2025年特许金融分析师考试指导方案试题及答案

2025年特许金融分析师考试指导方案试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.下列关于金融市场有效性的说法，正确的是：

A.半强式有效性意味着所有公开信息都已被充分反映在证券价格中

B.弱式有效性意味着历史价格信息已经完全反映在当前价格中

C.强式有效性意味着证券价格已经完全反映了所有公开和未公开的信息

D.以上都是

2.以下哪些是固定收益证券？

A.债券

B.股票

C.存款

D.优先股

3.以下哪个不是金融衍生品？

A.期权

B.期货

C.股票

D.远期合约

4.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法，正确的是：

A.CAPM用于评估投资组合的风险与收益

B.CAPM认为所有风险都可以通过分散投资来消除

C.CAPM假设市场是有效的

D.以上都是

5.以下哪个不是财务报表分析的工具？

A.比率分析

B.现金流量分析

C.时间序列分析

D.实证分析

6.以下哪些是宏观经济指标？

A.通货膨胀率

B.失业率

C.GDP增长率

D.利率

7.以下哪个不是财务自由度的衡量指标？

A.债务收入比

B.净资产

C.净利率

D.净资产收益率

8.以下哪些是投资组合管理中常用的风险控制方法？

A.分散投资

B.股票选择

C.期限匹配

D.流动性管理

9.以下哪个不是投资策略？

A.成长投资

B.收益投资

C.值得投资

D.风险投资

10.以下哪个不是投资决策的三个主要步骤？

A.设定投资目标

B.分析投资机会

C.评估投资风险

D.实施投资计划

二、判断题（每题2分，共10题）

1.市场有效性理论认为，股票价格总是公平的，因为所有信息都被即时反映在价格中。（）

2.投资组合理论认为，风险和收益之间存在线性关系。（）

3.非系统风险可以通过投资多样化来完全消除。（）

4.债券的信用评级越高，其收益率通常越低。（）

5.时间加权收益率是衡量投资组合表现的最准确指标。（）

6.通货膨胀率上升通常会导致债券价格下跌。（）

7.期权的时间价值随到期日的临近而增加。（）

8.企业的财务杠杆越高，其财务风险越大。（）

9.经济周期对股票市场的影响通常是正向的。（）

10.风险中性定价理论假设市场是完全有效的，且不存在套利机会。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.解释什么是财务杠杆，并说明其对公司财务风险的影响。

3.描述如何通过财务报表分析来评估一家公司的财务健康状况。

4.说明投资组合管理中，如何通过资产配置来降低风险并实现投资目标。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前全球经济环境下，新兴市场与发达市场投资机会的差异及风险，并分析投资者应如何制定相应的投资策略。

2.结合实际案例，探讨金融科技（FinTech）如何改变传统的金融服务模式，以及这对特许金融分析师的职业技能提出了哪些新的要求。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪个指标通常用来衡量通货膨胀率？

A.消费者价格指数（CPI）

B.生产者价格指数（PPI）

C.GDP平减指数

D.以上都是

2.在CAPM模型中，风险调整后的预期收益率通常被称为：

A.无风险收益率

B.资本成本

C.资本资产定价模型收益率

D.预期收益率

3.以下哪个不是财务报表分析中的流动比率？

A.流动资产与流动负债的比率

B.营业收入与总资产的比例

C.现金流量与总负债的比例

D.存货周转率

4.以下哪个不是衡量企业盈利能力的指标？

A.净利润率

B.营业利润率

C.资产回报率

D.负债比率

5.以下哪个合约通常用于对冲汇率风险？

A.期货合约

B.期权合约

C.远期合约

D.以上都是

6.以下哪个不是投资组合管理中的多元化策略？

A.行业多元化

B.地区多元化

C.时间多元化

D.风险多元化

7.以下哪个不是影响债券收益率的主要因素？

A.债券的信用评级

B.市场利率

C.债券的到期时间

D.通货膨胀率

8.以下哪个不是衡量投资组合风险的标准差？

A.集中风险

B.系统风险

C.非系统风险

D.总风险

9.以下哪个不是投资决策过程中的关键步骤？

A.设定投资目标

B.评估投资风险

C.选择投资工具

D.实施投资计划

10.以下哪个不是金融分析师使用的财务比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.股东权益比率

D.利润率

试卷答案如下：

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.D

解析：强式有效性意味着证券价格已经完全反映了所有公开和未公开的信息。

2.ACD

解析：固定收益证券通常指的是债券、存款和优先股，它们提供固定的收益。

3.C

解析：金融衍生品是基于其他金融工具（如股票、债券、货币等）的合约，而股票是基础金融工具。

4.D

解析：CAPM假设市场是有效的，并且所有风险都可以通过分散投资来消除。

5.D

解析：实证分析是通过对历史数据的分析来检验理论或假设，不属于财务报表分析工具。

6.ABCD

解析：这些都是宏观经济指标，用于衡量一个国家或地区的经济状况。

7.D

解析：财务自由度通常用债务收入比、净资产和净资产收益率来衡量。

8.ACD

解析：分散投资、期限匹配和流动性管理都是投资组合管理中常用的风险控制方法。

9.D

解析：风险投资是一种投资策略，而其他选项是投资类型。

10.C

解析：投资决策的三个主要步骤是设定投资目标、分析投资机会和实施投资计划。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.√

2.×

解析：投资组合理论认为，非系统风险可以通过分散投资来降低，但无法完全消除。

3.×

解析：非系统风险可以通过多样化投资来降低，但不可能完全消除。

4.√

解析：信用评级高的债券通常被视为较低风险，因此收益率较低。

5.√

解析：时间加权收益率考虑了投资组合中各资产的持有时间，是衡量投资组合表现的准确指标。

6.√

解析：通货膨胀率上升会导致债券的实际收益率下降，因此债券价格下跌。

7.×

解析：期权的时间价值随到期日的临近而减少，因为时间价值包括了剩余时间内的波动性。

8.√

解析：财务杠杆高意味着公司负债较多，财务风险相应增大。

9.×

解析：经济周期对股票市场的影响可能是正向的，也可能是负向的，取决于经济周期的阶段。

10.√

解析：风险中性定价理论假设市场是有效的，并且不存在套利机会。

三、简答题（每题5分，共4题）

1.资本资产定价模型（CAPM）的基本原理是，任何资产的预期收益率都应当等于无风险收益率加上该资产风险溢价，风险溢价与市场风险溢价成正比。公式为：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产i的贝塔系数，E(Rm)是市场组合的预期收益率。

2.财务杠杆是指企业使用债务融资的比例，它通过放大资产回报率来增加股东权益回报率。财务杠杆越高，公司的财务风险越大，因为利息支出是固定的，当收入下降时，利息支出对利润的影响更大。

3.财务报表分析通过分析财务报表（如资产负债表、利润表和现金流量表）来评估公司的财务健康状况。这包括分析公司的流动性、盈利能力、偿债能力和运营效率等。

4.投资组合管理中的资产配置是指根据投资目标、风险偏好和市场条件，将资金分配到不同资产类别（如股票、债券、现金等）。通过资产配置，投资者可以降低风险并实现投资目标。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.新兴市场通常提供较高的增长潜力，但伴随着更高的政治、经济和货币风险。发达市场则通常提供更稳定的投资环境，但增长潜力较低。投资者应考虑自身的风险承受能力和投资目标，选择适合的投资策略。例如，在新兴市场中，投资者可能需要更多的风险管理和市场研究，而在发达市场中，投资者可能更注重长期价值和公司