《资本结构影响企业盈利能力研究的相关理论及相关财务指标解读》3800字

资本结构影响企业盈利能力研究的相关理论及相关财务指标解读综述目录TOC\o"1-2"\h\u428资本结构影响企业盈利能力研究的相关理论及相关财务指标解读综述 14422（一）资本结构 1231701.资本结构理论概述 1307532.相关财务指标解读 120218（二）偿债能力 3103001.偿债能力理论概述 3318102.相关财务指标解读 313632（三）盈利水平 4117161.盈利水平理论概述 4209132.相关财务指标解读 45551（三）优序融资理论 5291361.优序融资理论概述 6324622.优序融资一般遵循的融资排序 6（一）资本结构1.资本结构理论概述资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利水平，是企业财务状况的一项重要指标。从目前的研究文献看，资本结构理论相对较多，但是比较有影响的是净收益理论、MM理论和代理理论。净收益理论认为，由于债务融资有税盾的作用，因此负债比例越高，对税收的抵免作用越显著，越降低企业加权平均资本成本，提升公司价值；MM理论中的权衡理论认为，在负债会节约税收和会造成财务困境成本之间，需要达到一个平衡点，当税盾效应的边际收益等于财务困境的边际成本时，存在让总成本最低的最优结构，此时企业价值达到最大化；代理理论包括股权代理理论和债权代理理论，前者认为，企业的经营者会从自身利益出发，而不会考虑股东的利益，后者往往从降低债务风险的角度出发，干扰企业的正常投资。这两种情况均会降低企业的盈利水平。2.相关财务指标解读从目前大多数公司对资本结构进行管理和评价的实践看，主要采用股东权益比例、资产负债率、所有者权益比率、权益负债率等财务指标对企业的资本结构进行评价，同时评价公司的内源融资比率和优先股比例。（1）资产负债比率资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。计算公式是:资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%，该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。（2）产权比率产权比率是在股份制企业中，负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标，产权比率=负债总额÷股东权益×100%。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。产权比率=负债总额/股东权益=负债总额/所有者权益（3）股东权益比率股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，其计算公式是：股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)×100%，该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。（4）长期负债比率长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率，计算公式是：长期负债比率=(长期负债÷资产总额)×100%，该指标反映了在企业的资产中，有对少资金是通过长期负债筹措的，指标越高，企业的财务风险越大。（5）内源融资比率内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成。内源融资比率=(内源融资总额÷资产总额)×100%，该项指标反映企业利用内部资金提供的资本在总资产中的比重。（6）优先股比例优先股是对应普通股而言的，优先股能够获得稳定的股息，但是不参与分红和没有股东表决权。优先股比例=(优先股总数÷股本总数)×100%，该项指标反映企业的股权资产中优先股占有的比重，是衡量企业资本结构中股权内部结构的重要指标。（二）偿债能力1.偿债能力理论概述资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利水平，是企业财务状况的一项重要指标。偿债能力指标是一个企业财务管理的重要管理指标，是指企业偿还到期债务(包括本息)的能力。企业是否具有良好的偿债能力主要表现在两个方面，一是企业股权资本和债务资本的比例关系，二者之间的关系反映了企业在总资产中究竟有多少资产是借来的；二是企业的可变现资产与短期负债的比值关系，反映了企业能够应对偿还短期负债的能力。因此在很多情况下，虽然企业有资产相对于负债较高，但是大部分资产如果难以在短期内变现，或者是价值波动较大，那么企业虽然看其来资产相对于负债比较充裕，但是仍然很难产偿还负债特别是短期负债，一旦经营出现波动很容易出现财务风险。2.相关财务指标解读偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标，前者的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项；后者的衡量指标主要是资产负债率和产权比率。（1）流动比率流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。流动比率=流动资产÷流动负债。（2）速动比率速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。速动比率=(流动资产－存货)÷总负债，（3）现金流动负债比现金流动负债比，是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比=年经营活动现金净流量÷年末流动负债。（4）资产负债率资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。资产负债率=总负债÷总资产。（5）产权比率产权比率是在股份制企业中，负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率表明企业借款经营的程度，是衡量企业长期偿债能力的指标之一。产权比率=总负债÷所有者权益。（三）盈利水平1.盈利水平理论概述盈利水平也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少，企业盈利水平的高低，也就是企业盈利水平的高低，是企业资金或资本的增值能力，利润率越高，盈利水平就越高。2.相关财务指标解读在目前企业财务管理实务中，不同的企业出于不同的财务管理目的，往往采用不同的财务指标分析企业的盈利水平，如营业费用率、资产周转率等等，鉴于本文的研究内容，选择营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项指标评价其盈利水平。（1）营业利润率营业利润率是指经营所得的营业利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比。这种百分比能综合反映一个企业或一个行业的营业效率，其计算公式是：营业利润率=营业利润÷全部业务收入×100%。营业利润率越高，说明企业商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利水平越高。（2）成本费用利润率成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为:成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%。成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利水平越强。（3）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数，又叫利润现金保障倍数，是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量，其计算公式是：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，利润的可靠性较高。（4）总资产报酬率总资产报酬率又称资产所得率。是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，其计算公式为:总资产报酬率=息税前利润÷资产平均总额X100%。总资产报酬率越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。（5）净资产收益率净资产收益率，又称股东权益报酬率/净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，其计算公式为:净资产收益率=净利润÷净资产×100%。指标值越高，说明投资带来的收益越高。（6）资本收益率资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润(即税后利润)与平均资本(即资本性投入及其资本溢价)的比率，其计算公式为:资本收益率=净利润÷实收资本×100%。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好。（三）优序融资理论1.优序融资理论概述优序融资理论假设公司内部经营者会维护公司股东的利益，并且比外部投资者知道更多信息，在融资过程中采用最有利于股东利益的融资顺序进行融资。2.优序融资一般遵循的融资排序由于权益融资会导致公司内部信息透明化，企业失去信息不对称的优势，企业价值可能会因为信息过于透明而被相对低估；债务融资会透露部分信息，对企业价值影响相对较小。因此，企业在试图增加融资资金时，一般顺序为，内源融资、债务融资、权益融资。（1）内源融资内源融资是指公司经营活动结果产生的