证券投资讲义 16投资复习 鹃鹃学习资料

2016年6月证券投资复习基本概念资本市场线与证券市场线资本市场线CML是有效组合预期回报率和标准差之间的均衡关系证券市场线SML是单个资产和证券组合的风险收益关系 Beta系数贝塔系数表示某证券收益率对市场收益率的敏感性和反映程度，用于测量某一证券风险相对市场风险的比率。一级市场，二级市场，场外交易市场一级市场：是通过发行股票进行筹资活动的市场。通过发行股票把社会闲置资金转化为生产资本。二级市场：是有价证券交易场所，是流通市场。场外交易市场：也称为柜台市场或店头市场，是分散在各个证券商柜台的市场，无集中交易场所和统一交易制度。必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险报酬率+β（市场平均收益率-无风险报酬率）弱有效市场，半强有效市场，强有效市场弱式有效假说投资者无法利用过去的股价所包含的信息获得超额收益。半强式有效投资者不能通过分析当前的公开信息获取超额收益。强式有效假说证券价格不但对过去历史信息，现在的公开信息进行反映，而且对没有公开的内幕信息进行反映。在强有效市场条件下，投资者即使使用内幕消息也不能获得超额利润。6.股票的内在价值即股票的理论价值，是股票未来收益的现值。股票的内在价值决定市场价格，市场价格围绕着内在价值变动。7.债券收益率曲线描述债券到期收益率和到期期限之间关系的曲线。是指各种期限无风险的零利息债券到期收益率所构成的曲线。也被称为利率期限结构，或者即期利率。8.到期收益率是债券获取回报的现值与当前价格相当的利率。即可以使投资购买国债获得未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。9．增长型行业，周期性行业和防御型行业1.增长型行业：处在行业周期成长阶段的新兴公司，盈利增长速度高于一般公司，如信息产业，计算机行业2.周期型行业：公司受经济周期影响大，对GDP增长非常敏感，如房地产行业，旅游行业3.防御性行业：公司受经济周期影响小，在经济衰退期间盈利下降的慢，如食品饮料行业，医药行业10股息贴现模型假定股利是投资者在正常条件下投资股票所直接获得的唯一现金流，则可以建立估计模型对普通股的内在价值进行估值。该模型股票现值表达为未来所有股利的贴现值。公式：11净资产收益率ROE净资产收益率=净利润/期末股东权益反映股东权益的收益水平，净资产收益率越高，企业利用资本的能力越强，资本回报越高，对股东带来的投资收益越高。ROE是一个综合性很强的盈利能力指标。12股票价格指数股票价格指数是表示多种股票平均价格水平衡量股市行情的指标。它是选取有代表性的一组股票，把他们的价格进行加权平均，通过一定的计算得到。13股息发放率，留存利润率股息发放率=每股股息/每股收益该指标反映普通股股东从每股的全部净收益中分得多少。股息发放率的高低要根据公司对现金的需要量的具体情况而定。股息发放率越高，说明股东得到的股利越多。利润留存率=(税后利润-应发股利)/税后利润利润留存率表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分红过多而影响企业的发展，利润留存率太低，或者表明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者是分红太多，发展潜力有限。14羊群效应，规模效应，正反馈机制羊群效应：投资者行为之间存在相关性的现象，投资者在信息不确定的情况下，行为受到其他投资者影响，模仿他人决策。是一种特殊的非理性行为。规模效应：股票收益和企业规模大小有关的现象。小规模公司股票收益普遍高于大规模公司收益。正反馈机制：股市交易者分为两类：理性交易者和正反馈交易者。正反馈交易者是追涨杀跌的。理性交易者能够获得信息，能预测到正反馈交易者的交易行为。股价的上升会吸引正反馈交易者持续入场，即使理性交易者已经获利退出，但股价会在未来一段时间里保持继续上升的态势。15股票基金，债券基金，指数基金股票基金：以股票为主要投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。债券基金：全部或大部分投资于债券市场的基金。指数型基金是采取指数化的投资方法，跟踪目标指数的变化，拟合目标指数为投资目标的基金。目地是达到与基础指数同样的投资收益。论述题简述基金绩效评估的主要参数有哪些？它的计算公式是什么，有什么含义。夏普比率：通过测量超额收益与总风险比率来测量风险调整后的总业绩。SR=（Ri-Rf）/std_i该比率反映基金的市场判断能力和分散和降低非系统风险的能力.不同投资组合的SR间可以进行比较,比例越高,表明投资业绩越好.特雷诺比率：表示了基金承受每单位系统风险所获得风险收益的大小.TR=(Ri-Rf)/beta_i该比率采用基金投资收益的beta系数作为衡量风险的指标.是用证券市场线的斜率作为评价基金业绩的标准.詹森指数：Alpha=Ri-[Rf+beta(Rm-Rf)]Alpha是詹森业绩指数.正的显著的指数代表基金经理较好的市场预测能力,或者好的证券选择能力.在基金之间比较时,詹森指数越大越好.詹森指数是绝对指标,容易得到解释,是业绩评价使用最广泛的模型之一.简述债券定价五原则。1.债券价格和债券收益率反方向变化。2.在利率不变时，债券价格变化与期限呈正比。3.随着债券到期时间的临近，债券价格波动幅度减小，并且以递增速度减小。4.对期限一定的债券，收益率下降引起的价格上升幅度大于收益率上升引起的价格下降的幅度。5.债券的票面利率与债券价格波动幅度反向变化。有效市场假说的三种形式是什么，对投资有哪些启示？弱式有效假说半强式有效假说强式有效假说1。市场有效意味着投资者不能获得超额回报。2。市场有效的情况下，技术分析是无用的，基本分析也是无用的。3。在证券市场上没有永远的赢家，业绩表现突出的投资者仅是运气而已。4。投资指数基金是一种理想的投资决策。指数基金是一种充分分散的资产组合，投资指数基金的被动式投资是理想的投资决策。5。证券组合管理的功能在于分散风险，不是战胜市场。什么是证券市场的系统风险和非系统风险？系统风险：由于整个市场的波动引起的，不可避免。包括经济周期风险、市场风险、购买力风险、利率风险。非系统风险：与整个市场的波动无关，与公司的特质相联系。包括经营风险、财务风险。什么是股票的市盈率？影响其主要因素有哪些？市盈率是投资回报的一种衡量标准，是股票投资者根据当前或预测的收益水平收回投资所需要的时间。市盈率=每股市价/每股收益P/E=(D1/E1)/（k-g)D1是明年的股息E1是预期每股收益市盈率主要由预期股利派息率D1/E1，股票的必要收益率k，和股息增长率g决定。在公司财务分析中，评价公司盈利能力的指标是什么？如何计算。评价公司的长期与短期偿债能力的指标有哪些？如何计算。什么是美林投资钟？说明经济周期对类别资产收益有何影响？（画表书p183）！！美林投资钟，是将资产轮动及行业策略与经济周期联系起来的一种直观的方法。根据经济增长状况和通胀情况，将经济周期分为四个阶段：衰退、复苏、过热和滞涨。在经济周期内，资产类和行业进行轮动，每一个阶段都对应着表现出超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品或现金。资产收益的差别是由于金融市场环境条件的变迁引起的，经济周期的变迁决定了股票、债券和现金等不同资产形式相对收益率的变化。宏观经济政策对市场的影响有哪些？一、扩张性财政政策对证券市场的影响1.减少税收，降低税率:减税会减少公司支出，增加税后利润，股票价格上涨。2.增加政府支出:提高社会总需求，扩大就业，刺激经济增长，企业利润增加，使股票价格上涨。3.发行国债:减少国债的供给，使货币流通量增加，增加股票的需求，使股价上涨。增加国债的发行，会导致证券的供给增加，减少对股票的需求，股票价格将下跌。4.增加财政补贴:扩大社会需求刺激供给增加，使证券市场上涨。二、货币政策对证券市场的影响1.降低利率：使股票价格上涨。利率降低是企业借款成本降低，利润增加，股价上涨。利率降低，吸引资金流入股市，对股票需求增加。2.下调法定准备金率和公开市场购买：使市场资金宽松，有利于股价上升。3.直接信用控制：通常和产业政策区域政策结合使用，对证券市场产生结构性影响。对于国家优先发展的产业和地区，政府采取放松商业银行的信贷管制，扩大信贷规模等扶持政策。三、汇率政策对市场的影响本币贬值，本国产品竞争力上升，出口企业将受益。本币贬值会导致资本流出本国，证券市场需求减少，股票价格下跌。本币升值，本国产品竞争力下降，出口企业利润减少。本币升值会导致资本流入本国，证券市场需求上升，股票价格上涨。行为金融理论当中过度自信和处置效应是指什么？对股票价格有哪些影响？过度自信：人们往往高估自己成功的概率，把成功归结为自己的能力，低估外部因素运气在其中的作用。过度自信导致投资者过度信任私人掌握的信息和分析模式，执着自己的判断。投资者的过度自信推动股价过度反应，形成股价变动的惯性，即动量效应。投资者为了避免后悔，会趋向于继续持有亏损的股票，而急于变现赚钱的股票，这种现象叫处置效应。处置效应使投资者对具有账面损失的股票需求量更高。这种情况可能推动股票价格出现反转，即反转效应。什么是贝塔系数？它对投资策略的制定有何意义？贝塔系数表示某证券收益率对市场收益率的敏感性和反映程度，用于测量某一证券风险相对市场风险的比率。衡量证券投资组合的特性：不同投资风格的基金、证券组合的Beta系数差异很大.为投资策略选择和调整提供依据.根据市场走势,选择证券和证券组合：在牛市时,可以选择高beta的证券,放大市场收益,获得高额收益.在熊市时,可以选择低beta的证券,抵御下跌风险.金融市场上投资者面临的主要风险有哪些？（指什么，有什么影响？）市场风险、利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、经营风险、违约风险、流动性风险。简述债券与股票的主要区别和联系。相同点：1.两者都属于有价证券。2.两者都是筹措资金的手段。3.两者的收益率相互影响。不同点：1。权利不同2。发行目的不同3。期限不同4。收益不同:债券可以获得固定的利息，股票的股息不固定，视公司经营情况而定。5。风险不同开放式基金和封闭式基金的主要区别有哪些？封闭式基金：是基金