数字媒体行业：互联网巨头“短视频”与“AI+”战略共性与差异点剖析

识别风险，发现价值请务必阅读末数字媒体行业作者基础，也有效补充了用户对不同长度内容消费的满足。能力的平台，优先投入基础模型，对模型能力进行开源。而垂直的社交媒体，则根据自身需要，选择合适的Platform完备的AI基础设施和赋能商业化的能力是目前各大平台长期来看，Snapchat对AR+AI的交互探索，或成为公司持续差异化的根基，进而带动用户增长和商业化正循数字媒体行业:国内外修图工具AI进程对比：美图的产品和AI系列报告:美图类APP：商业模式逐渐清晰，AIGC加速付费心智培养识别风险，发现价值请务必阅读300251.SZ人民币横店影视H人民币300413.SZ人民币新媒股份300770.SZ人民币4.57300058.SZ人民币002624.SZ人民币H人民币002555.SZ人民币002517.SZ人民币300494.SZ人民币002027.SZ人民币H人民币4.62人民币4.34300133.SZ人民币新经典H人民币H人民币300788.SZ人民币凤凰传媒H人民币4.62视源股份002841.SZ人民币人民币000917.SZ人民币4.54人民币4.1042.6040.554.494.53腾讯音乐TME.N4.3145.22识别风险，发现价值请务必阅读微博WB.O4.10腾讯控股477.38ZH.N---YMM.N4.1046.2249.174.7649.65柠萌影视4.5048.0043.00识别风险，发现价值请务必阅读末 二、主要平台产品策略对比：短视频化是共识，AI+产品各 （二）YOUTUBE：短视频策略比较成功，AI赋能仍 （四）TIKTOK：受益于字节中台体系，产品和商业化复制国内路径 识别风险，发现价值请务必阅读末 7 7 8 8 9对比（2023年） 9图7：各公司广告收入规模（百万美元）对比 9图8：各公司广告收入同比增速（%）对比（20 9（%-右轴2018-2023） （2010-2023） 图12：每天转发Reels的人次（十亿23Q1-23Q4） 图13：Reels广告年化收入（十亿美元22Q3-23Q2） 识别风险，发现价值请务必阅读末 图36：MYAI聊天机器人界面以及Snapchat+权益 图39：AR、MYAI的用户数（百万23Q3） 识别风险，发现价值请务必阅读末一、海外社交媒体平台：内置短视频成为主流体切入，对最新的短视频策略、AI和产品融合的进展进行追踪研究。从整体头部社交媒体的用户规模来看，MetaPlatform保持了领先优势，根据公司财报，Family到39.8亿（2023年），这里面记入的是登录任意家族产品之一的月活跃设备数中Facebook的MAU为30.65亿；根据BusinessofApps的年度用户跟踪，Instagram拥有21.15亿用户（2023年），WhatsApp拥有24.82亿用户（202于Facebook；TikTok的用户规模为15.87亿；Snapchat的MAU则为8亿（公司官网披露）。0FacebookWhatsappInstaYoutubeTiktokSnap0社交媒体内置短视频功能成为主流，从短视频对用户的渗透率来看，YouTubeShorts相对更为领先。Alphabet在财报和电话会指出，YouTube内置的短MetaPlatform主要通过Reels短视频为Facebook和Instagram用户提供更多元的Snapchat为全球年轻用户提供社交体验，也在其应用中推出了单独的短视频入口识别风险，发现价值请务必阅读末立的Spotlight产品，后在Snapchat设置了Spotlight入口；根据公司前Spotlight的用户渗透率快速提升至50%（23Q2月活跃用户从23Q1的3.5亿提Tiktok作为一个原生应用即短视频的产品，和其他社媒智上仍有不同的定位，其流量规模仅次于YouTubeShorts。YouTube本身拥有用户，Shorts成功的转化了平台用户，在获客方面较独立的应用27亿~22亿~16亿20亿4亿27亿~22亿~16亿20亿4亿短视频MAU短视频渗透率数据来源：公司财报&业绩电话会，Busines识别风险，发现价值请务必阅读末只看海外市场的话，TikTok为主的海外营收仍0050TotalRevenueYoY数据来源：公司财报，华尔街见闻，广发证券发展年各媒体平台的广告收入表现来看，Google广告为2379亿美元（同比增长6%），其中Youtube单独的广告收入为315亿美元（同比增长8%）。字节跳动在海外的收02024Q2EYoutubeSnap0YoutubeSnap识别风险，发现价值请务必阅读末二、主要平台产品策略对比：短视频化是共识，AI+产品各有侧重Meta拥有多个全球旗舰的社交产品矩阵，构筑了明显的流量优势和壁垒。MetaPlatform的社交流量保持了领先优势，根据公司财报，FamilyProducts（包括Facebook、Instagram和WhatsApp等产品）的MAU达到39.8亿（2023年其中21.15亿用户（2023年），WhatsApp拥有24.82亿用户（2023年）。23年，不论是（百万-左轴）以及同比增速（%-右轴2018-2023）08642000识别风险，发现价值请务必阅读末020102011201220132Meta通过Reels短视频内置于主要产品的策略，实），图12：每天转发Reels的人次（十亿2343321022数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展8634320数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展识别风险，发现价值请务必阅读末的驱动因子之一。公司在业绩会上提到，目前有超过3/4的广告客户会使用Re告（23Q2这一比例在22Q4为40%，渗透提升较数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展费来自亲朋好友发送的内容以外，目前Facebook和Instagram上面有20%的内容是平台通过AI算法从陌生人、群组中推荐的，这样的AI推荐内容的占比在未来预计会持续提升。而公司也在23Q3提到，AI对内容推荐机制的改进，已经有效提升了Facebook和Instagram用户的停留时长，分别提升了7%和6%。广告主要被电商行业广告客户应用，通过AI赋能的自动广告，一方面，可以根据不识别风险，发现价值请务必阅读末86420数据来源：公司官网，广发证券发展研究中心数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展研究中心通过通过AI寻找客户指定的广告受众AI发现比指定群体更适合的受众，进行更宽泛的搜索系统向原始受众以外的人群投放广告，前提是系统认为如此可能会改善表现 AI发现比指定群体更适合的受众，进行更宽泛的搜索系统向原始受众以外的人群投放广告，前提是系统认为如此可能会改善表现 将合适的产品推荐给合适的用户图片和视频会自动优化为更可能吸引受众互动的版本置自动化预算自动化版位自动化素材自动化受众自动化则是，AI发现平台存在比广告主提供的目标受众更适合的人群，则适当放宽搜索标准，扩大投放范围；第三种情况，AI基于对广告效果提升的判断，向原始受众以外识别风险，发现价值请务必阅读末的群体投放广告。总体来看，均通过AI来判断目标人群，以实现广告投放效果的最品目录，Advantage+可以实现“千人千面”的产品推送，将最合适的商品展现给曝光短视频、AI+产品之外，Meta坐拥的社交流量矩阵和持续的广告产品创新，都共同他海外平台。我们认为除了在短视频化上的成功，带来了短视频广告的创收，以及0mmAdvertisingRevenueYOYGrowth们整理了公司财报和电话会中提到的较为创新的广告产品以及营收规模，除了上面解析的Advantage+（AI赋能，主要面向电商客户），Click-to-message广告也是比击后可以跳转到WhatsApp等应用的对入20亿美元的规模。864202Click-to-message广告（年化收入）Shops广告（年化收入)Advantage+广告（年化数据来源：公司财报&业绩会电话会，广发证券发展ShopsAdsShopsAdsClick-to-MessageAds要体现在内容推荐方面的效率提升，AI+商业化能力上已经初步通过Advantage+广YouTube的整体MAU已经超过27亿，年对年，季度对季度仍保持增长。Alphabet旗下的YouTube，作为全球最大的视频平台之一，根据Bu年用户数已经达到27亿，不论是季度还是年度的表现来看，都仍保持健康持续的增识别风险，发现价值请务必阅读末识别风险，发现价值请务必阅读末数据来源：BusinessofApps，广发证券发展研究中心数据来源：BusinessofApps，广发证券发展研究也在财报业绩会上提到，每月登录Shorts的用前的15亿仍有较快速的提升。而从用户的视频消费来看，YoYouTube的短视频内容消费增长迅速。Shorts在YouTube上对用户的渗透率高于Instagram和Snapchat等产品。我们认为和YouTube本身的产品心智即为内容消费平台有关，IM属性，短视频内容的消费是在通讯工具功能外的补充；而YouTube将长内容向短内容拓展，有较强的创作者基础，也有效补充了用户对不同长022Q122Q222Q3每月登录用户每日浏览量50识别风险，发现价值请务必阅读末AI+产品方面，YouTube逐步将AI应用在视频创作。M乐，通过输入文字描述，AI帮助匹配合适的背景音乐。（3）Aloud自动配音功能引识别风险，发现价值请务必阅读末AI+商业化方面，VideoReachCa月，VRC投放范围拓展到了in-feed和Shorts广告，AI可以在YouTube产品中的in-stream、in-feed和Shorts视频中投放可跳过的广告，并帮助广告主以更低的成本获得更多的观看次数。AI可以帮助广告主以尽可能低的价格在目标受众中触达更多的人。除了AI广告的赋能，YouTube也在为Shorts开发新的广告产品，未来结合产品创新，Shorts广告基于较高的用户渗透率和播放量，仍有较大的发展空间。0GoogleSearch&YouTubeAdsGoogleNetworkGoogleGoogleCloud200,000160,000120,00080,00040,00050432634,68833,0884030201,52723600-40,000-10比增速（%-右轴2023年）200,000160,000120,00080,00040,00050432634,68833,0884030201,52723600-40,000-10175,033广告31,510 8831,312mmRevenueYoY识别风险，发现价值请务必阅读末3074亿美元，同比增长9%；公司77%的收入来自于广告业务，谷歌广告收入23年正处于起步阶段。总结来看，YouTube作为全球最大的媒体平台之一，短视频化策略是比较成功的，这为提高平台商业化能力也打下了基础。YouTube目前仍在开发基于Shorts的新形态的广告产品研发，AI广告系统也逐步涵盖了Shorts广告，但从AI广告的规模和AI对创作者的赋能来看，都处于发展初期。互体验受到年轻用户的喜爱，例如阅后即焚的视频功能，以及基于地理位置和朋友的实时共享，以及丰富的拍摄特效，使得Snapchat能够和其他社交巨了较为垂直的社区生态。公司在业绩会上提到，Sna地13-34岁群体的渗透已经达到75%以上，例如北美作为相对垂直的社交媒体平台，Snapchat收入在23年基本上持平。我们看到还是0000识别风险，发现价值请务必阅读末略重点放在盈利能力更好的北美和欧洲市场。公司2），用户体验和参与度。以及将用户增长向最具盈利的区域，北美和欧洲倾斜，以有效MYAIVRMYAIVR短视频识别风险，发现价值请务必阅读末专门为Snapchat打造镜头。2017年Lensstudio正式发布的时候，Snap已经生产了3000个镜头，每天有1/3的Snapchat用户使用这些镜头。到2023年，已经有33万名创作者为2.5亿的日活跃用户每天创造了350万个镜头。LensStudio的创作者赋能速增长。23年Q1Snapchat推出了MYAI对话机器人，内置于应用的聊天界面，根据Snapchat用户除了跟自己的亲朋好友聊天，也非常愿意在产品中和AI机器人对话。也为Snapchat+订阅用户数的快速增长带来了帮助。根据公司业绩电话会的披露，（3）短视频：Spotlight入口快速渗透平台用户，提升了消费时长。根据公司业绩且花费的时长同比增长3倍。24年公司在产品层面会进一步统一和优化Stories和Spotlight的体验，过去Spotlight的内容库存和排名是较为独立的，持续优化产品体验，或进一步提升用户的参与度，为释放更多的广告库存打下基础。识别风险，发现价值请务必阅读末Spotlight月活跃用户数据来源：公司财报&业绩电话会，广发证券发展00体验AR的用户/天使用MYAI的用户数据来源：公司财报&业绩电话会，广发证券发展研究中心Snapchat+订阅用户数87676543210443数据来源：公司财报&业绩电话会，广发证券发展数据来源：公司财报&业绩电话会，广发证券发展用户界面。不同于meta和youtube，snapchat深耕年轻用户的社区，产品界面更简已经在不到一年的时间内体验了AI对话。因公司短期在广告业绩上增长放缓，收入增长聚焦于通过AI技术驱动广告主的增长带动广告收入提升，同时通过Snapchat+这样的订阅功能创造更多的收入来源。公司24年也会更侧重在高盈利地区的用户增长，例如北美和欧洲，以持续改善公司的经营现金流表现。识别风险，发现价值请务必阅读末空间。根据BusinessofApps统计，TikTok的用户数23年突破了15亿的门槛，对标02018201920200根据BusinessofApps，从不达到43%，北美、欧洲、拉美和中东分别贡献了12%、15%、13%和11%。从23年00识别风险，发现价值请务必阅读末海外产品迭代、商业化路径基本遵循了国内抖音的路020202021数据来源：华尔街见闻，广发证券发展研究0封锁，在一周后得以解禁。海军禁止在政府的移动设备上使用TikTok。司法管辖的任何人或企业与字节跳动交易，且要求字节跳动剥离TikTok；荷兰、法国、丹麦等欧洲国家因数据隐私问题对TikTok展开调查；亚洲国家印度禁用中国包印度宣布临时封禁的中国APP转为永久封禁，巴基斯坦再次对TikTok实续进行对TikTok的审查；英国数据保护机构正考虑对TikTok处以罚款，意大利因用机构从设备中删除TikTok，其中蒙大拿州出台法案禁止TikTok在该州运营，加拿大政府禁止在政府部门的移动终端上使用TikTok，并对其在加拿大扩张业务进行国家安全审查；欧盟委员会、法国、英国、爱沙尼亚禁止在政府设备典、丹麦禁止国防部工作人员在工作设备上使用TikTok，捷克议会禁止议员使用TikTok，此外欧盟、法国、英国均因为数据保护问题对TikTok进行罚款；亚洲国家上架；意大利因未成年人保护问题对TikTok处以罚款，欧盟委员会启动评估TikT7月3日，印尼通信与信息技术部认为TikTo2月，印度议员和泰米尔纳德邦信息技术部长也要4月3日，马德拉斯高等法院以TikTok12月17日，美国海军以TikTok应用构成网络安全威胁为由，禁止在政府的移动设备上使用TikT6月29日，印度政府以国家安全和隐私疑虑为1月，美国陆军宣布禁止在政府分发的手机上安装TikTok。任何交易。8月14日，美国总统特朗普发布行政令，要求字节跳动在90天内剥离TikTok。识别风险，发现价值请务必阅读末6月9日，拜登政府宣布撤销特朗普封禁4月，英国一团体对TikTok发起诉讼，指7月，荷兰数据保护局因TikTok在安装时未使用荷兰语导致儿童无法了解协议的细节，判定其侵犯儿童隐私并处75万欧元罚展开审查。9月26日，英国数据保护机构正在考虑对社交网络抖音Tik7月11日，意大利数据保护局表示已正式向Ti9月1日，加拿大创新、科学和经济发展部下令对短视识别风险，发现价值请务必阅读末4月25日，欧委会公布第一批需履行《数字服务法》3月23日，根据国家网络和信息安全局的建议，捷克议会两院议员被3月7日，众议院能源和商务委员会要求字节跳动在165天之内剥离旗下短视频应用程序TikTok，否则TikTok将在√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√识别风险，发现价值请务必阅读末√√√√√三、结论和投资建议过内置在主APP中获得了用户消费时长的增长。YouTubeShorts作为内置的竖屏入Meta的Reels短视频广告年化收入已经达到100亿美元，领先其他平台。Meta在财报和业绩会上披露，Reels自推出以来，用户在Instagram的停留时间增加了40%以的增长势头，23Q3公司披露每日流量达到700亿次（23Q1为500亿次），每月登录用户为20亿。Shorts广告推出时间较短，仍在普及过程中，通过广告产品创新，未来的商业化潜力较大。Snapchat有1/2的MAU会使用短视频，用户在短视频的时长推出了LLaMA大语言模型;Alphabet因提供云等2B的业务，除了推出AI助手和大模型Gemini之外，在2B应用端也推出了较多的AI产品，例如DuetAI和VertexAI。Snapchat推出了满足平台用户聊天场景的MYAI对话功能，并得到了平台用户的广Tako。到100亿美元（23Q3)。识别风险，发现价值请务必阅读末核心户量AI并开源了3个视觉模型（23Q1)测试AI对话机器人TakoAI+产品AI驱动的内容推荐占比持续提升，由户与AI协作进行编码、协作和理解数据。VertexAI平台为用户构建应AI+商Advantage+购物广告(AI赋能美国和英国的广告客户开放测试；从短视频化的策略来看，我们认为YouTube的“长+短”协同效应和媒体属性，实现在YouTube上对用户的渗透率高于Instagram和Snapchat等产品。我们认为和性，短视频内容的消费是在通讯工具功能外的补充，而YouTube将长内容向短内容拓展，有较强的创作者基础，也有效补充了用户对不同长度内容消费的满足。服务。不是每个平台都需要投入大量的资源做大模型，有雄厚算力资源和资金能力的平台，优先投入基础模型，对模型能力进行开源。而垂直的社交媒体，则根据自识别风险，发现价值请