《美特斯邦威公司基于财务战略矩阵财务战略问题研究》10000字（论文）

美特斯邦威公司基于财务战略矩阵财务战略问题研究摘要 1一、绪论 2（一）选题背景与研究意义 21、选题背景 22、研究意义 2（二）研究内容与研究方法 21、研究内容 22、研究方法 3（三）国内外研究现状 31、国内研究文献综述 32、国外研究文献综述 33、国内外文献评述 4二、财务战略及相关理论 4（一）财务战略概述 41、财务战略的含义 42、财务战略的类型 4（二）财务战略相关理论 41、财务战略矩阵理论 4三、美特斯邦威公司财务现状 5（一）公司概况 51、公司简介 52、主营业务分析 5（二）公司财务指标分析 71、企业盈利能力分析 72、企业偿债能力分析 73、营运能力分析 7（三）公司财务战略现状 81、投资战略 82、筹资战略 93、营运战略 10四、运用财务战略矩阵对美特斯邦威集团公司财务战略分析 11（一）构建财务战略矩阵 111、价值创造维度 112、现金余缺维度 123、美特斯邦威财务战略矩阵图分析 13（二）美特斯邦威财务战略问题分析 141、投资战略问题分析 142、筹资战略问题分析 153、营运战略问题诊断 15五、财务战略优化策略 16（一）投资战略优化 161、优化投资结构 162、加大研发投入应对产品多元化 163、加大线上业务投资和营销宣传力度 17（二）筹资战略优化 171、提升筹集资金的使用效率 172、拓宽筹资渠道 17（三）营运战略优化 171、加强应付账款管理 182、转变营销理念 183、加强产品质量监管 18六、研究结论与不足 18（一）研究结论 18（二）研究不足 19参考文献 20摘要：近年来，服装家纺产品升级消费需求旺盛，服装家纺产品企业应抓住有利时机加快发展。如何制定适合企业的财务战略，使得企业获得更高的价值进而实现可持续发展，对企业来说至关重要。本文以美特斯邦威公司为研究对象，以财务战略为理论依据，运用财务战略矩阵进行剖析，对美特斯邦威的财务战略进行分析，通过分析发现公司存在研发投入不足、营销薄弱、线上线下投资不协调等问题。最后针对存在的问题提出优化现有财务战略的改进建议，包括：优化投资结构，提升筹集资金使用效率，加强产品质量监管等。通过本文的研究，希望能给美特斯邦威及服装家纺产品行业的财务战略规划提供帮助。关键词：财务战略；财务战略矩阵；财务指标一、绪论（一）选题背景与研究意义1、选题背景我国服装家纺产品行业迅速发展，规模化经营，品牌效应，产品创新，精准管理是服装家纺产品行业增强竞争力的突破点。近年来，服装家纺产品行业加盟化经营方式疾速发展，企业想要提高质量增加效益，就需要制定与企业本身发展相匹配的财务战略，不断提高资金利用率，优化财务战略。本文以美特斯邦威作为研究对象，通过已有的财务报表数据研究企业在目前的投资、筹资、营运资本进而确定5年间所实行的财务战略。同时，构建企业财务战略矩阵图，根据企业财务现状和企业在财务战略矩阵图中所处象限分析现有财务战略存在的问题。最后，针对投资、筹资、营运三个方面提出改进意见，增强财务战略研究的实用性。2、研究意义（1）现实意义：本文以美特斯邦威为代表，对财务数据进行分析并建立财务战略矩阵模型，分剖析美特斯邦威财务战略存在的问题。从这些经历中明白针对问题提出合理的建议，优化财务战略，实现效益的增加。（2）理论意义：财务战略分析在实践中应用不多，大多停留在理论层面，而运用在服装家纺产品企业更是尚少。本文通过对美特斯邦威现行的财务战略进行分析，不仅丰富了服装家纺产品行业财务战略分析实例，也为同行业的其他公司提供借鉴。（二）研究内容与研究方法1、研究内容本文运用文献研究法、定量分析法、水平分析法、垂直分析法进行案例分析，选取美特斯邦威为研究对象，从投资、筹资、营运三个角度去分析财务战略的问题，并提出解决方案。本文一共分6个部分:第一、二部分，主要讲述本文研究的意义和内容以及国内外关于财务战略的研究现状，提出财务战略相关理论。第三部分，介绍公司所处行业环境及基本的财务情况，并通过财务报表数据分析得知近5年来公司所采取的财务战略。第四部分，基于5年的财务数据，构建财务战略矩阵，并分析矩阵位置变化背后隐藏的含义，并从投资、筹资、营运三个角度提出问题。第五部分，基于之前提出的问题，从三个方面提出具体建议。2、研究方法 （1）文献研究法本文查阅了有关公司财务战略和财务战略矩阵方面的文献，根据文献所述，研究财务战略理论，理解财务战略的相关理论知识。（2）定量分析法本文通过对2019-2023年这5年财务数据进行分析，计算财务战略矩阵的价值创造和现金余缺，构建美特斯邦威的财务战略矩阵。（3）水平分析法本文对5年财务数据中的资产、负债和所有者权益的增加值分析，比较5年间企业资金布局的变化，从财务数据了解财务战略（刘启航,张宇和,2022）。（4）垂直分析法本文通过对5年的资产负债表中个别项目占总体的比重来分析资金的用途，更直观地看出企业财务战略布局。（三）国内外研究现状1、国内研究文献综述上世纪90年代开始，国内学者开始研究财务战略理论，不断丰富理论内涵并拓展理论应用领域（王文博,李欣怡,2021）。从这些描述中看出国内研究早期主要集中在财务战略在公司治理中发挥的作用，单独研究财务战略本身。近年来，财务战略的研究与企业整体发展越来越紧密，应用领域也越来越广泛（陈浩然,赵思涵,2022）。近年来，学者们偏向研究如何根据企业生命周期和企业价值导向进行财务战略选择。高泽民,龚雨桐（2022）提出财务战略的制定应基于企业的生命周期，从企业生命周期的角度来选择企业的财务战略。为研究企业财务战略提供了新的角度。杨思远,孙家宁（2020）提出在考虑企业生命周期的基础上还要注意行业发展趋势、经济环境等其他因素。更具体地分析了基于企业生命周期的财务战略。魏志鹏,许艺琳（2020）提出财务战略的制定应充分考虑财务资源的可获得性、收益性、收益的时间分布、现金流量等因素。在类似的情境里研究提出了更多在财务战略制定过程中应该考虑的因素，并提出财务战略制定与实施应以价值创造为导向，从价值链管理的视角看待财务战略，为财务战略的研究提供了新的角度（周子豪,朱云杰,2019）。梁俊杰,吕瑞瑶（2022）将财务战略与企业价值的关系置于“去杠杆”的背景下进行研究，主要研究在“去杠杆”背景下财务战略研究按照什么逻辑，具体通过什么路径影响企业价值。研究针对财务战略与企业价值的关系进行了全面系统的研究，丰富了基于企业价值的财务战略的研究（谢雨晨,林子昕,2021）。2、国外研究文献综述近年来，国外学者在理论与实践相结合中不断丰富财务战略的内涵，不断研究影响企业财务战略制定的因素，更偏向于理论与实际相结合的研究方向。RuthBender和KeithWard（2021）提出财务战略是为公司总体战略的顺利实施而筹集资金，并合理地管理和使用筹集的资金为企业整体服务的一连串策略[5]。他们强调资金的运作与管理是财务战略发挥作用的表现形式（胡文韬,邓美玲,2022）。FrolovaL&AlekseevaN（2013）认为财务战略的实质是计划，主要包括全面的财务决策，如筹资与投资决策、资本结构保持政策、利益分配政策等，财务战略设计与实施本质上是为了配合企业成长和企业总体业务战略的实施[6]。他的研究对财务战略的内涵提出了新的见解，在这样的条件下更全面地解释了全面的财务决策，丰富了财务战略的理论内容（冯泽宇,吴丽萍,2022）。SvetlanaSaksonova（2020）结合了企业价值链方法论和财务管理两个理论，并指出了企业可持续发展的影响因素和存在的关键性问题，推动企业顺利有效地实施财务战略（(赵宇航,陈敏娜,2019)）。他们指出在制定财务战略时应该着重考虑的因素，拓展了影响财务战略的因素。AihongLi,YunmingCao（2022）提出财务战略在制定上需要短期和长期计划，对于短期而言，着重考虑公司负债与盈利，就长期而言，着重考虑公司可持续运营情况（邱晨曦,蒋涵瑶,2021）。研究将财务战略的制定按照时间段划分，更加有利于财务战略发挥长远作用。3、国内外文献评述国外对财务战略的研究早于国内，而且国外钻研的范围和内容比国内研究更全面。虽然国内研究起步较晚，但目前国内学者通过不断的研究形成了一套相对完整的财务战略体系。在这般的环境中这些理论中与企业实际发展现状相结合的比较少，如何为企业选择与自身实际相匹配的财务战略是国内外学者着重研究的方向，在应用和理论研究上发展空间很大。二、财务战略及相关理论（一）财务战略概述1、财务战略的含义财务战略指的是为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程（刘旭东,王嘉宁,2022）。财务战略不是一成不变的，是按照企业的内部和外部环境不断进行调整的，财务战略要立足于长期规划。2、财务战略的类型财务战略的分类标准多种多样。按照财务活动的具体内容分为：投资战略、筹资战略、营运战略；按照财务风险的承受态度分为：快速扩张型、稳健发展型、防御收缩型（孙志伟,高雅婷,2020）。（二）财务战略相关理论1、财务战略矩阵理论财务战略矩阵是以价值创造和现金余缺两个维度来分析、评价和制定财务战略的工具（余子豪,钱佳怡,2021）。矩阵被分为四个象限，第一象限为增值型现金短缺业务，第二象限为增值型现金余缺业务，第三象限为减损型现金剩余业务，第四象限为减损型现金短缺业务。三、美特斯邦威公司财务现状（一）公司概况1、公司简介美特斯邦威公司是我国服装家纺行业的代表性企业，深耕服装家纺领域多年，美特斯邦威在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家服装家纺企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质服装家纺企业500强”。美特斯邦威的发展是我国服装家纺企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国服装家纺企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口，全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于服装家纺市场需求进行不断创新，使公司始终处于服装家纺行业前沿，引领服装家纺行业的发展。董事会董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四图1美特斯邦威公司组织结构2、主营业务分析美特斯邦威公司采取“一个范围区域市场、一个集中生产基地、一套产品配送链”的生产经营模式，业务范围覆盖全国31个省级行政区及香港、澳门特别行政区。2021年开始探索海外市场，目前势头良好。美特斯邦威的营收来源分别是服装家纺产品销售和加盟商管理。表3-1美特斯邦威2019年-2023年服装家纺产品营收占比情况表（亿元）2019年2020年2021年2022年2023年服装家纺产品营收28.1931.6037.1342.1349.23总营收29.2132.7438.5043.6851.72服装家纺产品营收/总营收96.51%96.52%96.44%96.45%95.19%加盟商销售服装家纺产品的销售收入占公司主营业务收入的9成，直营门店收入仅占8%。通过收取加盟费，向加盟商供应原材料，做中间商赚差价，是美特斯邦威集团最主要的商业逻辑。表3-2美特斯邦威2019年-2023年门店数量变化表2019年2020年2021年2022年2023年71728000左右9053996111000公司5年间总计增加3828家门店，增长幅度为53.8%，增加22.5亿元营收，增幅为77.1%。从表中可以看出美特斯邦威公司5年间营收增长的幅度大于门店数量的增长幅度。通过上述分析可以验证前文的理论探讨，尤其对关键概念的理解进行了详尽的理论解析，并通过具体方法进一步检验了这些理论观点的实际可行性和适用性。研究结果表明，前文提出的理论框架能够有效地解释和预测所研究现象的行为模式，为理解复杂问题提供了有价值的视角。美特斯邦威的加盟费用2.25万，其总投资只要5-9万元。（二）公司财务指标分析1、企业盈利能力分析表3-3美特斯邦威2019年-2023年盈利能力分析表2019年2020年2021年2022年2023年资产报酬率27.18%29.14%25.92%24.25%23.18%营业利润率13.24%15.51%16.88%19.02%19.45%毛利率18.59%21.84%25.79%24.30%23.95%美特斯邦威公司的资产报酬率在2020年达到最高后便出现下降趋势，但5年间一直维持在20%以上的较高水平，远超MD服装家纺集团，MD服装家纺集团的资产报酬率5年间一直维持在10%以下。如此高的资产报酬率得益于逐年增长的营业利润率，美特斯邦威公司5年来营业利润率持续上升，美特斯邦威公司门店数量持续增加带来更多利润来源，产品竞争力强，受消费者认可（(林俊义,刘盈婷,2020)）。值得留意的是，美特斯邦威公司毛利率在2022年有所下降，公司给予的解释是服装家纺成本上涨导致毛利下降。虽然毛利率有所下降，这在一定程度上昭示但美特斯邦威集团在上市以来投资的新业态业务和产能基地将帮助实现品牌价值的延伸和规模效应的扩大，盈利能力会进一步提升。2、企业偿债能力分析表3-4美特斯邦威2019年-2023年偿债能力分析表2019年2020年2021年2022年2023年流动比率1.641.962.741.952.81现金比率0.511.091.090.621.17资产负债率26.72%25.31%19.26%20.78%16.43%公司的流动比率与现金比率在2019年-2023年间变化趋势一致，呈现先上升后下降再上升的趋势，2023年最大为2.81。2021年流动比率较高主要是由于公司在2021年上市增发了5000万新股，闲置的货币资金较多。MD服装家纺集团的现金比率都在0.5左右，相较而言，美特斯邦威集团的现金比率偏高，结合企业的货币资金数量，美特斯邦威企业的现金类资产多，一定意义上展现了变现能力强，有较强的偿债能力。美特斯邦威集团公司的资产负债率在2019年-2023年间基本维持在16%～26%之间，相比之下，MD服装家纺集团5年的资产负债率也维持在15%～23%之间，说明美特斯邦威的资产负债率与其他服装家纺行业龙头企业相近，偿债压力较小。3、营运能力分析表3-5美特斯邦威2019年-2023年营运能力分析表2019年2020年2021年2022年2023年总资产周转率1.961.831.491.251.11应收账款周转率2561.511282.32977.06986.43711.45存货周转率7.582.885.935.555.35公司的总资产周转率从2019年开始逐年下降，美特斯邦威公司的资产利用效率不断下降。应收账款周转率过高，虽然表明公司的货款回款及时，但公司的信用政策过紧容易流失客源。通过服装家纺市场调查发现行业平均的存货周转率为3，公司存货周转率比行业平均水平高，说明美特斯邦威公司存货变现速度快（成峰）。以上种种都表明美特斯邦威公司的经营比较稳定但营运压力也越来越大。2022年美特斯邦威公司经营活动产生的现金流量净额同比降幅在25%以上，而此前的现金流量净额都在同比增长。（三）公司财务战略现状1、投资战略投资战略分析的重点包括投资方向与投资效率的分析。（1）投资方向分析通过对分析美特斯邦威企业的资产规模及变动率，了解投资方向与资产配置分布，分析投资策略特点及变动趋势。表3-6美特斯邦威资产规模分析表2019年2020年2021年2022年2023年总资产增长率18.43%21.64%62.54%19.81%42.97%长期股权投资增长率7.20%-17.05%152.71%137.30%42.93%表3-7MD服装家纺集团资产规模增长表2019年2020年2021年2022年2023年总资产增长率14.25%4.70%8.57%20.16%10.73%表中数据显示，美特斯邦威在2019年-2023年一直实施积极的扩张投资战略，资产规模的平均增速为36.73%，尤其在2021年达到了62.5%，美特斯邦威的资产增长率远超同行业的MD服装家纺集团。2019年以来，我国服装家纺产品行业市场规模持续扩大，仍保持快速增长，服装家纺产品消费需求大，为美特斯邦威集团创造了巨大的市场空间，企业顺势而为抢占市场份额，资产增长率维持在高位（陈浩然,赵思涵,2022）。公司的长期股权投资在2021年和2022年都在100%以上，长期股权投资的高速增长也显示出扩张投资战略的重点方向，服装家纺企业几年来聚焦并购服装家纺企业和物流企业等外延成长方式扩大企业规模，这与企业的长期发展战略相吻合。美特斯邦威的长期战略其中之一便是整合国内优秀的物流和服装家纺连锁企业，分享服装家纺消费升级红利，为未来利润增长赋能。（2）投资配置分析表3-8美特斯邦威资产结构分析表2019年2020年2021年2022年2023年流动资产/总资产42.60%45.15%51.21%39.88%45.23%非流动资产/总资产57.40%54.85%48.79%60.12%54.77%无形资产/总资产8.88%6.76%4.40%4.22%3.61%固定资产/总资产18.70%21.98%25.11%26.77%20.94%从上表我们可以看出，2019年-2023年流动资产与非流动资产配置相差不大。无形资产占比逐年下降，美特斯邦威公司实行加速扩张投资战略，广开门店的同时并没有加强技术研发。在总资产中，美特斯邦威的固定资产占比多，美特斯邦威集团公司在全国已经拥有19个生产基地，2023年又筹资10亿来建设基地扩大产能。由于物流行业基地建设需要投入大量的资金，这在某种程度上验证了而回报也不能快速收回，美特斯邦威公司目前从相关投资中还没收回更多的资金。公司在2023年的投资收益为4899万元，只占利润总额的4.67%，而前几年收入也不乐观。从这里可以看出，本研究具有广泛的涵盖性，在理论层面广泛借鉴了国内外相关领域的最新成果，确保了研究框架建立在坚实而广泛的学术基础上。在方法论的选择上，采用了多样化的研究手段，以确保数据收集和分析过程的严谨性和可靠性，力求从多个角度和层次展现课题的复杂性和多样性，保障了研究工作的全面性和深度。2、筹资战略筹资策略分析分为筹资规模分析与筹资结构分析。（1）筹资规模分析表3-9美特斯邦威2019年-2023年负债规模变动表2019年2020年2021年2022年2023年负债增长率7.32%15.19%23.68%29.29%13.00%所有者权益增长率23.05%23.94%75.77%17.55%45.65%负债和所有者权益增长率18.42%21.64%62.54%19.81%42.97%2019年以来，美特斯邦威公司融资规模持续扩大，融资规模增长率在2021年达到62.54%，在2021年达到顶峰后小幅回落，但总体增长率加快上涨。服装家纺产品行业市场规模越来越大，大环境利好，美特斯邦威公司对将来的市场前景有信心。结合自身的扩张型发展战略，美特斯邦威公司筹集大批资金扩大产能规模，为公司的长远发展做好资金准备。（2）筹资结构分析第一，债权融资和股权融资基本持平。2021年首次公开发行A股5000万股，发行价格16.09元，总计8.045亿元。2023年发行可转债10亿元，1000万张面值10元。第二，债务结构比较单一和保守。表3-10美特斯邦威2019年-2023年负债结构分析表2019年2020年2021年2022年2023年流动负债/总负债97.15%91.12%96.96%98.27%98.14%非流动负债/总负债2.85%8.88%3.04%1.73%1.86%应付账款/总负债35.44%35.20%47.22%28.59%34.60%如表显示，美特斯邦威的流动负债占比90%以上，流动负债主要来源是公司经营信誉，包括美特斯邦威集团的应付款项和预收款项。上表中美特斯邦威公司的应付账款基本占比30%以上，偏好低风险、低成本负债，基本不对外直接借款，5年间只有2021年有3000万的长期借款，其他四年没有。3、营运战略营运战略分析分为营运资金的管理和存货周转两个方面。（1）营运资金管理表3-11美特斯邦威2019年-2023年营运资金分析表2019年2020年2021年2022年2023年流动比率1.641.962.741.952.81流动资产/总资产42.60%45.15%51.21%39.88%45.23%流动负债/总资产25.97%23.06%18.67%25.00%16.12%表3-12MD服装家纺集团2019年-2023年营运资金分析表2019年2020年2021年2022年2023年流动比率5.314.724.844.114.47流动资产/总资产63.62%62.17%65.06%66.68%67.52%流动负债/总资产11.98%13.16%13.43%16.23%15.10%上述数据显示，美特斯邦威的流动比率比MD服装家纺集团低，但美特斯邦威的流动比率仍维持在2左右。与MD服装家纺集团相比，美特斯邦威的流动资产与流动负债占总资产的比重差距较小，美特斯邦威的流动负债占比逐渐下降，说明美特斯邦威公司实行稳健的营运资金管理。在这种策略下，美特斯邦威公司的偿债风险较小，但公司的盈利能力提升较慢。（2）存货周转对于服装家纺产品企业来说，存货的储存天数直接体现服装家纺企业的运营能力。表3-13美特斯邦威2019年-2023年存货情况表2019年2020年2021年2022年2023年存货周转率7.585.885.935.555.35存货周转天数47.4761.2260.6664.8667.33表3-14MD服装家纺集团2019年-2023年存货情况表2019年2020年2021年2022年2023年存货周转率2.302.402.532.252.12存货周转天数156.82150.00142.42159.04169.76通过表3-13和表3-14的对比我们能够看出，美特斯邦威的存货周转率是MD服装家纺集团的2倍多，存货周转天数不到MD服装家纺集团的一半。美特斯邦威的存货销售速度要好于同行业的另一龙头企业MD服装家纺集团，这在一定程度上预兆了但值得留意的是，美特斯邦威门店基本以加盟为主，发出给加盟店的货即使没有销售完也不会在库存中显示，可能会提高存货周转率。基于现有理论框架对部分理论成果进行了验证，结果显示这些理论不仅在概念上具有强大的解释力，在实际应用中也表现出良好的适应性和有效性。通过严格的实证分析，这一部分进一步证实了相关理论的合理性，并揭示了一些新的视角和见解，为现有理论体系提供了有力的支持和补充。通过数据了解到美特斯邦威一般储存足够两个月的安全库存，这两个月是否合理也有待研究。四、运用财务战略矩阵对美特斯邦威集团公司财务战略分析（一）构建财务战略矩阵财务战略矩阵从价值创造和现金余缺两个维度对财务战略进行分析，是分析和制定财务战略的重要工具。本文选取美特斯邦威2019年-2023年的财务数据计算矩阵的两个维度，构建美特斯邦威的财务战略矩阵，结合图像与数据发现现有问题。1、价值创造维度（1）投资资本回报率投资回报率用于衡量服装家纺企业投出的资金带来收益的大小。根据2019年-2023年基本数据计算美特斯邦威投资回报率结果如下；表4-1美特斯邦威2019年-2023年投资资本回报率（单位：亿元）2019年2020年2021年2022年2023年税后净利2.923.815.556.307.97投资资本20.0724.4432.7541.7554.35投资回报率14.55%15.59%16.95%15.09%14.66%（2）资本成本率表4-2美特斯邦威2019年-2023年资本成本率计算表2019年2020年2021年2022年2023年债务资本成本率8.36%8.71%9.73%9.57%10.02%债务占比73.30%74.67%80.75%79.22%83.56%权益资本成本率4.35%4.35%4.90%4.35%4.82%权益资本占比26.70%25.33%19.25%20.78%16.44%资本成本率7.00%7.33%8.57%8.26%8.96%（3）投资回报率与资本成本率对比表4-3美特斯邦威2019年-2023年价值创造计算表2019年2020年2021年2022年2023年投资回报率14.55%15.59%16.95%15.09%14.66%资本成本率7.00%7.33%8.57%8.26%8.96%价值创造7.55%8.26%8.38%6.83%5.70%2、现金余缺维度（1）销售增长率表4-4美特斯邦威2019年-2023年销售增长率（单位：亿元）2019年2020年2021年2022年2023年销售额29.2132.7438.5043.6851.72销售增长率11.06%12.08%17.59%13.45%18.41%（2）可持续增长率表4-5美特斯邦威2019年-2023年可持续增长率2019年2020年2021年2022年2023年销售净利率10.30%11.62%12.92%14.44%15.29%总资产周转率1.961.831.491.251.11留存收益率64.87%64.42%60.43%60.36%59.16%权益乘数1.361.341.241.261.20可持续增长率21.65%22.55%16.82%15.87%13.64%（3）销售增长率与可持续增长率对比表4-6美特斯邦威2019年-2023年现金余缺计算表2019年2020年2021年2022年2023年销售增长率11.06%12.08%17.59%13.45%18.41%可持续增长率21.65%22.55%16.82%15.87%13.64%现金余缺-10.59%-10.47%0.77%-2.42%4.77%3、美特斯邦威财务战略矩阵图分析表4-7美特斯邦威2019年-2023年财务战略矩阵图计算表2019年2020年2021年2022年2023年现金余缺-10.59%-10.47%0.77%-2.42%4.77%价值创造7.55%8.26%8.38%6.83%5.70%图4-1美特斯邦威财务战略矩阵图从上图我们可以看出，美特斯邦威公司2019年-2023年一直处于价值增值状态，说明美特斯邦威集团服装家纺公司盈利能力较强，有较强的市场竞争力。但2021年之后价值创造的数值在不断下降，某种程度看出同时美特斯邦威公司的净利润增速在2021年-2023年呈现明显下降。这或者也反映出美特斯邦威集团公司主要盈利产品在创新、升级以及迭代方面的压力会越来越大，美特斯邦威企业面临的成本压力也越来越大，公司整体的利润的压力也会逐渐增加。基于这一阶段性成果不仅是对之前讨论的全面归纳，它汇集了前期研究发现的关键点，并为理解所探讨的问题提供了整体性的视角。同时，这一结果也为后续的设计思路打下了坚实的基础，指导了未来研究方向的选择，影响了分析框架的构建，并预示了潜在的研究成果与前景。这些初步成果，本文可以提出更多具有前瞻性的假设和研究路径，促进该领域的发展。同时，研究中遇到的挑战和局限性为后续工作提供了改进的方向，激励研究人员不断优化和完善研究设计，以期获得更深入的理解和更广泛的应用价值。美特斯邦威公司2019年和2020年处于财务战略矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余。美特斯邦威集团服装家纺产品行业增速在2019年和2020年处于高位，行业快速发展且大环境利好，美特斯邦威公司销售迅速扩张，营收增长，盈利能力较强。2021年美特斯邦威公司处于矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺。公司上市后，经营规模迅速扩张，美特斯邦威陆续进驻加拿大、新加坡和日本。企业资金既要维持快速扩张的经营活动，还要支持美特斯邦威集团服装家纺企业对外投资，配合积极的投资扩张战略，美特斯邦威企业现金出现小程度的短缺。2022年公司处于矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余。虽然价值仍处于增值状态，但相比于2021年价值增值数额下降。美特斯邦威企业在此时应运用剩余的资金进行对内投资，增强自身的竞争力。2023年公司处于矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺。2023年美特斯邦威公司进入“万店时代”，大量的资金用于投资，资金需求量大。但仅靠销售收入的资金不能满足扩张需要。（二）美特斯邦威财务战略问题分析美特斯邦威2019年-2023年位于财务战略矩阵的第一、二象限，结合具体象限的特点和美特斯邦威企业的实际情况对财务战略存在的问题进行分析。1、投资战略问题分析（1）线上业务投资比例低美特斯邦威一直坚持实现商圈覆盖更全面，加速市场渗透。但这种模式也存在弊端，在人们无法去线下门店消费时，门店的销售量便会受到影响。通过浏览美特斯邦威在几家主流电商平台的店铺，我们发现店铺上架产品还没有实体店种类多，店铺设计也比较简单，一些产品的销量甚至为个位数。这一阶段性的结论强调了跨学科合作的重要性。随着科学研究的日益复杂，单一学科的知识和工具往往不足以全面理解某一问题。因此，鼓励来自不同背景的研究人员共同参与，从多个角度和层次探讨问题，可以带来意外的创新和突破。美特斯邦威公司线上营收相比于2022年，2023年的线上营收下滑了35.87%，2023年，公司披露线上收入为729.37万元，依据此理论框架进行细致研讨可推知同年，CR实业、MD服装家纺集团来自线上的收入分别为3.57亿元和0.8亿元。2024年上半年，CR实业通过调整营销策略，与知名短视频平台合作，通过直播带货实现线上电商业务增长45.3%。与同类企业相比，美特斯邦威的线上业务表现平平。“既不愿意放、也不敢重点投入”是美特斯邦威集团目前对于线上业务的态度，但互联网销售与直播带货迅猛发展，线上与线下融合是未来商品销售的一个重要的方向。美特斯邦威如果不能在线上业务找到适合自己的投资模式，将会错失发展良机。（2）产品研发投入少表4-8美特斯邦威研发投入分析表（单位：亿元）2021年2022年2023年研发投入0.530.100.16研发投入/总营收1.36%0.23%0.31%表4-9MD服装家纺集团研发投入分析表（单位：亿元）2021年2022年2023年研发投入0.360.580.69研发投入/总营收2.47%2.94%3.27%与同行其他服装家纺企业龙头做对比，美特斯邦威2021年-2023年的研发投入一直呈现下降趋势，研发投入占比也比较低。作为营收50多亿的公司，研发投入只有1000多万，而各个品牌的服装家纺产品差别本就不大，更应该在研发上加大投资打造爆款。2、筹资战略问题分析（1）筹集资金使用效率低美特斯邦威公司之前计划将2023年筹集的10亿元可转债用于5个产品加工建设项目，而截至2024年累计使用募集资金2.7亿元，占募集资金27.4%左右，筹集的资金仅仅用了不到3成。投资公司合计使用5亿元的闲置募集资金进行资金投资，用于购买短期理财产品。截至2024年6月30日，美特斯邦威通过购买的上述理财产品获得了340万元的收益，相比于资金投入，收益没有达到预期水平。3、营运战略问题诊断表4-10美特斯邦威营运资金分析表（单位：亿元）2019年2020年2021年2022年2023年应收账款0.10.050.040.040.02应收账款周转率2561.511282.32977.06986.43711.45应付账款1.531.752.902.273.11应付账款周转天数27.2426.4233.8532.4328.32应付账款周转天数长说明美特斯邦威公司能够较多占用供应商货款来增补营运资本，而美特斯邦威的应付账款周转天数与行业平均水平相比明显偏低，美特斯邦威集团服装家纺公司在2021年出现小程度的现金短缺，2023年美特斯邦威的资金短缺明显，应付账款利用不到位，效率低。五、财务战略优化策略财务战略最终为企业战略服务，财务战略的调整要跟上企业战略的步伐，不仅要提供短期财务计划，更要提供长远的财务战略。经过多年的发展，美特斯邦威的公司战略已经明确，进一步巩固服装家纺产品行业领先地位，提升门店品质，整合国内优秀的物流和服装家纺连锁企业，布局服装家纺产品的升级生态圈，扩大市场占有率，通过“产业×资本”的方式，分阶段、有步骤的拓展业务边界。发展战略的重点放在拓展新市场，加盟店管理，新产品开发。通过上文分析出美特斯邦威公司的财务战略存在的问题，结合企业实际发展现状及企业战略，对美特斯邦威的财务战略提出具体的优化措施。（一）投资战略优化1、优化投资结构在财务战略矩阵中，美特斯邦威公司现金余缺情况并不稳定，公司投资的物流与服装家纺行业都存在一次性投资数额大、回报慢的特点，因此美特斯邦威的管理者更应该衡量投资风险，实现投资的多元化。美特斯邦威企业可以根据自身业务向产业链的上下游企业投资，原材料的供应对于服装家纺产品企业十分重要，美特斯邦威集团服装家纺公司可以建立自己的原材料供应基地，降低原材料成本的同时，在类似的情境里减少原材料受市场波动的影响。公司积极建立自己的仓储中心和物流供应链，实现产品当日配送到店，实现高效的供货需求。该发现与研究早期设定的理论框架大致相符，强调了方法论选择的重要性。在进行类似研究时，应依据具体问题和研究对象挑选最适合的方法和技术手段，以保证研究过程的严格性和结论的可信度。同时，采用多种方法的综合运用，例如定量与定性分析的结合，往往能带来更全面和深刻的见解。结合美特斯邦威公司整合国内优秀物流和服装家纺连锁企业，布局产品生态圈的公司战略，企业应投资具有长期发展前景的服装家纺种类。健康化的生活方式被越来越多的年轻消费者追捧，公司可以与其他服装家纺行业巨头合作，布局“服装家纺+环保”等，为生态圈蓄力。2、加大研发投入应对产品多元化自从上市以来，美特斯邦威集团公司的研发投入一直低于MD服装家纺集团和CR实业。服装家纺产品技术壁垒低，在这样的条件下各家产品基本没有差别，公司需要加大研发投入，打造属于自己的爆款产品。美特斯邦威应扩大经营的产品种类，并因时、因地开发差异化创新产品，为美特斯邦威企业业绩的可持续增长提供更强的保障。但是这也对其研发能力和创新能力提出了更高的要求，美特斯邦威的新品需要经过反复尝试才可能成为爆款，新产品不仅应迎合大众消费需求，更应有自己的产品特色，形成美特斯邦威自己的技术屏障才不会被市场淘汰。3、加大线上业务投资和营销宣传力度通过对服装家纺产品几家头部企业在主流电商平台对比，美特斯邦威线上提供的商品种类单一，而CR实业除了提供服装家纺产品以外，还推出品牌挂件、服装家纺衍生品牌纪念品等等。同时，美特斯邦威在线上营销上做的工作也不如CR实业。疫情形势下，直播带货异军突起，CR实业抓住有利时机在直播间搞营销活动，主播带货增加销售量的同时树立品牌信誉度。相比之下，美特斯邦威的推出的营销方案比较老套，无非就是产品买赠活动，对顾客吸引力小。美特斯邦威可以加大线上业务品牌宣传力度，搞促销，与其他品牌推出联名产品。在双十一、618等全网购物节推出新产品，将新产品与经典产品组成组合套装，以经典产品带动新产品营销，促进线上业务营收增长。（二）筹资战略优化1、提升筹集资金的使用效率2023年筹集10亿资金建设5个项目，其中5亿元用来购买金融理财产品但收效较小，资金规划性不强。美特斯邦威集团公司在制定筹资计划时应根据自身经营状况规划好资金用途，这在一定程度上昭示确保资金落实到位，避免出现资金剩余还进行筹资的情况，提高资金使用效率。为了配合美特斯邦威企业通过“产业×资本”的方式来进行业务拓展的企业战略，美特斯邦威公司应对筹集的资金进行预算安排，对于美特斯邦威集团服装家纺企业布局的投资建设周期长的项目，企业应提前预留相应资金。同时，进行美特斯邦威集团服装家纺的成本核算，减少不必要成本的浪费，提高筹集资金使用效率。2、拓宽筹资渠道美特斯邦威集团服装家纺公司应根据长期发展目标制定筹资计划，调整筹资结构，拓宽筹资渠道。通过分析美特斯邦威集团服装家纺公司在财务战略矩阵中位置的变化，发现公司出现过现金短缺的情况。经营风险较高时，更适合美特斯邦威集团公司内部融资；经营风险较低时，更适合外部融资。本文将通过最终结果来验证设计的合理性，并结合文献回顾与现有研究，对比多种设计方案的利弊，以彰显本研究中所选设计的独特价值及其对领域的贡献。此外，本文还将全面评估该设计选择的有效性和适用性，确保其能充分满足研究目标。（三）营运战略优化1、加强应付账款管理美特斯邦威集团服装家纺公司货币资金余缺并存，应付账款属于无偿占用供应商的资金，应加强这部分应付账款的管理。美特斯邦威集团服装家纺企业资金不足的时候，这时需靠“应付账款”这个科目来做好短期融资工作。美特斯邦威集团服装家纺公司利用好这部分资金的同时也要早早规划，及时付款。2、转变营销理念美特斯邦威采取加盟模式，不断增设加盟门店，也使其陷入增收不增利的困境，毛利率变成美特斯邦威集团提升竞争力的软肋。美特斯邦威集团服装家纺公司上市初期奉行“跑马圈地，饱和开店”的营销策略，加盟门店多，公司要让利给加盟店，如此便降低了毛利率。美特斯邦威集团服装家纺公司之前的发展战略是通过加速开店进行积极扩张，扩大市场占有率。2023年，美特斯邦威集团服装家纺公司战略不再推进大跃进式扩张，开始注重门店经营质量，深度覆盖，渠道精耕。为了配合公司加强加盟店管理的公司战略，美特斯邦威集团服装家纺公司应该对各门店的营收、费用以及门店未来发展趋势进行研判，关闭效益不高的加盟店。公司可以加强网络营销，线上线下相联动。美特斯邦威集团服装家纺公司一方面要深耕并细化不同类别的渠道，进行精准营销。另一方面，美特斯邦威集团服装家纺公司要探索直营模式，加强品牌美誉度建设。这在某种程度上验证了公司应强化客户管理，提升美特斯邦威集团服装家纺的服务水平，发挥直营店的引领作用，同时培养美特斯邦威集团企业自己的销售团队，提升销售人员能力，为直营店提供专业的销售人才。3、加强产品质量监管服装家纺安全依然是服装家纺行业的“雷”。近年来，美特斯邦威多次爆出服装家纺安全问题，消费者对美特斯邦威的品牌信任度大大降低。公司应该严格把控从生产到销售的各个环节的质量安全，实行精细化管理。美特斯邦威集团服装家纺公司应加强产品质量检测，按需采购原材料及生产商品，尽量减少库存产品存放时间。同时，总公司应加强对各加盟门店的产品质量监测，注意整个生产链的安全质量监测。六、研究结论与不足（一）研究结论本文将财务战略理论运用到美特斯邦威公司，通过对其财务情况进行分析，并计算出美特斯邦威集团服装家纺公司的财务战略矩阵图，分析出财务战略的现存问题，并提出优化建议。总结以下几点：（1）财务分析：美特斯邦威公司的营业利润率持续上涨。虽毛利率有所下降，但公司供应链管理及品牌渠道优势明显，盈利能力会不断提升。存货周转速度较快，营运资金流也比较稳定，美特斯邦威公司经营管理比较稳定。但公司的现金流余缺不稳定，但是美特斯邦威公司的变现能力强，有较强的偿债能力。（2）财务战略矩阵分析：公司2019年-2023年美特斯邦威一直处于价值增值状态，2019年和2020年现金流比较稳定，2020年美特斯邦威集团价值小幅增加。2021年-2023年的现金流不稳定且出现了现金短缺状况，虽然一直处于价值增值状态，但价值有下降的趋势，是否暗示着天花板效应已经到来，美特斯邦威公司整体业绩增长难度不小。（3）财务战略存在的问题：美特斯邦威的线上业务投资比例低，产品研发投入不足，筹资利用率不高，营运资金利用率不高，产品结构单一。（4）优化建议：投资方面优化投资结构，加大美特斯邦威的研发投入，加大线上业务投资和营销宣传力度。筹资方面拓宽筹资渠道，提升美特斯邦威的资金使用效率。营运战略方面加强应付账款管理，转变营销理念，严格把控产品质量。（二）研究不足（1）本文只对美特斯邦威单一企业进行了分析，并未整体与服装家纺行业其他服装家纺企业做对比分析，也并未对整个服装家纺行业做分析。（2）本文只对2019年-2023年美特