财经新闻基础（第2版） 课件 第一章 股票

财经新闻基础第2版贺晓宏编著新编21世纪新闻传播学系列教材河南省“十四五”普通高等教育规划教材《财经新闻基础》第一编资本市场

第一章股票

第二章基金

第三章期货第二编财务报表与财务分析

第四章财务报表

第五章财务分析第三编公司

第六章公司概况

第七章公司战略与战略分析

第八章公司并购第四编中央银行与商业银行

第九章中央银行

第十章商业银行第五编通货膨胀与金融危机

第十一章通货膨胀

第十二章金融危机第六编外汇管理与资本管制

第十三章汇率与外汇管理

第十四章资本管制与反洗钱第七编国家与地区发展

第十五章贫困与消除贫困

第十六章国际贸易与国家发展第一编资本市场资本市场

股市报道、期货报道和基金报道构成当代财经新闻报道中资本市场报道的主要板块。资本市场的变动信息是西方主流财经媒体如路透社、彭博社、《华尔街日报》、《金融时报》的关注焦点。股票期货基金资本市场

金融市场、资本市场与货币市场是三个有联系而又不同的概念，也是财经记者进行相关报道首先要厘清的概念。金融市场：指具有一定规模的资金融通、货币借贷和买卖有价证券的活动的场所。金融市场从不同角度可做出不同的划分，其重要的经济功能表现在，使资金由收入大于支出而储蓄有盈余资金的人向支出大于收入而存在资金短缺的人流动。资本市场是金融市场的一部分。资本市场有七个子市场——股票市场、债券市场、基金市场、信托产品市场、权证和衍生品市场、资产证券化市场和风险投资市场，其中股票市场是核心。货币市场是指期限在一年以内的金融资产交易的市场。该市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成可以流通的货币。第一章

股票

只有在退潮时，你才知道谁在裸泳。——沃伦·巴菲特第一章

股票通过本章学习，你可以：掌握股票和股票市场的基本知识。了解股票市场投资的两种基本理论。了解我国股票市场基本的发行制度、交易制度、监管制度、信息披露制度等。知道如何获取股票和股票市场的相关信息。第一章

股票Part01股票与股票市场概述一、股票的起源和含义起源：股票制度，起源于1602年的荷兰东印度公司。其是世界上第一个股份有限公司，在此之后，股份制公司在荷兰和英国数量剧增，发行股票也成为公司融资的重要手段。含义：股票是一种有价证券，是股份公司为筹集资金发给投资者作为公司资本部分所有权的凭证。成为股东可以借此获得股息和红利（股利），分享公司成长或交易市场波动带来的利润，但也要共同承担公司运作失误所带来的风险。

股票市场向人们提供了一种资本评价机制。无论是新建的还是现有的股份公司，都可以通过自己发行股票的价格和在发股票的买卖价格来衡量公司的价值，特别是衡量在一般商品市场上难以估价的公司经营管理水平。二、股票市场的构成、分类及相关制度

股票市场对于一国的经济发展具有非常重要的意义。股票市场能制约资金流向，起着调节投资方向的作用，对经济结构的变化产生着直接或间接的影响。股票市场的繁荣稳定通常是国民经济正常运转的重要标志。其不仅具有投融资功能，还充满着大量的投机机会。

从股票市场诞生之日起，股票市场报道就成为财经新闻报道的重头戏。西方各国主要的经济类报纸上每天都把交易所前一个营业日中股票的主要牌价刊登出来，列成行情表，供人们分析股票价格的现状、变动和预测未来趋势，以此作为股票投资者和投机者制定投资战略或交易战略的重要参考依据。二、股票市场的构成、分类及相关制度（一）股票市场的构成

大体而言，包括股票市场在内的证券市场主要由投资者、筹资者、各类中介机构和监管者四部分构成。投资者：

以身份区分，投资者有机构投资者和个人投资者（散户投资者）。机构投资者广义上是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集资金专门从事有价证券投资活动的投资者，一般具有法人资格；个人投资者是指以自然人身份进入股票市场从事各种有价证券买卖的投资者。二、股票市场的构成、分类及相关制度投资者：

以买卖持有证券的时间区分，投资者分短线投资者和长线投资者。长线投资者中又有一类被称为战略投资者，这类投资者通常持股需达到一定比例，有较长的锁定期，有的还会向标的公司派出董事和高管等。

目前我国的股票市场，从数量上讲，个人投资者在股票市场上占有举足轻重的地位，但在持有的金融资产总量方面，个人投资者远远小于机构投资者。二、股票市场的构成、分类及相关制度筹资者：主要指上市公司。

上市公司都是股份公司。其三大特征为：无限的生命；有限的责任；所有权和经营权的两权分离。一般而言，拟上市公司都应该是有融资需求的优质公司，这是因为公司上市得具备一定的资质和条件，证监会相关部门会对拟上市公司进行筛选审核，俗称“过会”。由于公司上市后成为公众公司，且必须遵守严格的信息披露制度，所以某些优质公司没有融资需求，就不选择上市，各类中介机构：

包括从事证券销售业务和经纪业务的证券公司；对证券买卖从事专业服务的投资咨询公司、财务顾问、资产评级评估机构、会计师事务所、律师事务所等。这类中介机构又有各自的行业自律组织。二、股票市场的构成、分类及相关制度监管者：

美国证券交易委员会（SEC），是美国股票市场的监管机构。欧洲证券和市场管理局（ESMA）是欧盟的最高证券监管机构。1992年成立的中国证券监督管理委员会（简称“证监会”）是集中统一监督管理全国证券市场的最高监管机构。股票市场的管理层依据证券法、公司法等相关法律法规负责监管股票市场。中国证监会有对中国股票市场重大案件的调查和行政处罚权。

股票交易所制定的本所股票上市规则及具体细则也可列入监管者之列，同时，交易所作为交易场所又是一种中介。此外，专业的财经媒体也可视作股票市场特殊的监管者。二、股票市场的构成、分类及相关制度（二）股票市场的分类

1.一级市场与二级市场

一级市场是指筹集资金的公司或政府机构

（筹资者）将其新发行的证券，如债券或股票，出售给最初的投资者的金融市场。投资银行在一级市场中首次买卖证券过程里发挥重要作用；

二级市场是已经发行的证券流通交易的市场，也是通常所指的股票市场。二级市场有两个重要的功能：首先，二级市场使金融工具具有更强的流动性；其次，二级市场决定了发行公司在一级市场所出售证券的价格。二、股票市场的构成、分类及相关制度（二）股票市场的分类

2.集中交易和场外交易

集中交易即集中市场交易，指的是依照标准合约，由电脑撮合交易，交易量大，价格资讯透明公开，交易迅速。而且有证券交易所保障交易安全，缺点是无法提供特别交易契约。

场外交易，又称柜台买卖，或称店头市场（OTC），指有价证券不在集中市场上以竞价的方式买卖，而在证券商的营业柜台以议价的方式进行的交易行为。由柜台买卖所形成的市场，称为柜台买卖市场。优点是买卖双方可以洽谈特别交易条件，不需依照集中市场的标准合约交易，缺点则是市场资讯较不公开，且无证券交易所保障履约，到期履约风险大。二、股票市场的构成、分类及相关制度（三）股票市场的相关制度

任何市场交易都必须遵守一定的规则，股票市场也不例外。股票市场的相关法律法规等构成股票发行、交易秩序的制度保证。在我国，股票市场参与者必须遵守

《中华人民共和国公司法》（简称

《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（简称

《证券法》）等法律以及证监会、上交所、深交所颁布的相关规则，涉及股票上市发行、股票交易、股票退市以及监管等各个环节，例如涨停、跌停、举牌、信息披露等。三、股票市场相关术语（一）牌价每当一笔股票以新的价格成交，股票交易所的报价人员就把这一成交价格挂出，这就是所谓的股票“牌价”。（二）做多和做空1.做多：指在预计某股票价格必将上涨时利用远期交割方式买进该股票，以图在交割期满前按上涨价格将其售出，从贱买贵卖中赚取利润的交易行为。2.做空：做空指在预计某股票的价格必将下跌时利用远期交割方式卖出该股票，以图在交割期满前按下跌的价格将其买进冲销，从贵卖贱买中赚取利润的行为。三、股票市场相关术语（三）投机和欺诈投机是一种敢冒特殊风险意图获取特殊利益的行为。股票投机通常是指那些期望从价格变化中获取资本收益的股票交易活动。欺诈一般是指某些人利用资金优势、信息优势或其他优势操纵股票价格，使之按操纵者意愿发生人为的涨跌，从中牟取暴利的活动。

欺诈有两种典型形式：1.虚卖：欺诈者制造一种实际上并没有发生的交易，造成某种股票需求上升或下降的假象，引起该股票价格变动，或制造人为价格以便从中渔利。2.操纵：两个或两个以上资金实力雄厚的人联合起来组成临时性的操纵集团，操纵股票价格，从而牟取暴利。

在西方国家的金融市场上，投机被认为是一种合理的交易活动，而欺诈则受到禁止。在我国，2010年3月底证券公司开展融资融券业务之前，买空与卖空的信用交易一直是被禁止的。四、股票市场投资的两种基本理论股票市场的投资理论影响较大的有价值投资理论和空中楼阁理论。（一）价值投资理论（坚实基础理论）价值投资理论侧重对上市公司内在价值的评估，而不在意股票价格的短期波动。内在价值，即上市公司资产、收益、股利未来前景以及管理状况等因素所决定的股票价值，是未来上市公司所拥有现金流的折现值。价值投资有两步基本操作：先选股，后择时。（1）买股票就是买企业：企业是否具有内在价值是价值投资的基础。（2）利用市场：在市场运作过程中，会出现较多的买点。当投资者看到某一股票时，在市场回调时买入，并且坚定持有。（3）安全边际：通俗来说主要强调便宜的价格和低预期。（4）固守能力圈：长期投资的投资者会建立自己的能力圈，从而做高出所有其他人更准确的判断第一章

股票Part02主要经济体的股票市场一、美国的股票市场

美国股票市场是世界上最发达的股票市场，无论是股票发行市场还是流通市场，无论是股票发行及交易品种的数量、股票市场容量还是市场发育程度，在世界上均首屈一指。（一）美国股票市场的产生与发展1792年5月17日，经纪人的“联盟与合作”规则确立，这一天也被看作纽约证券交易所的诞生日。1817年纽约证券交易委员会的名称被正式采用，1863年改名为纽约证券交易所。进入20世纪，美国的股票市场开始由国内市场转变为国际市场。1921年，美国证券交易所

（AMEX）在纽约正式成立。1975年，美国通过了建立全国性证券系统的方法，并且在证券交易机构大量使用以电脑为中心的新设备，使证券交易效率与容量都大大提高和增加。一、美国的股票市场（二）美国股票市场的基本特点（1）规模大、市场成熟、运作规范、股价稳定。（2）证券市场管理严格、规范。美国证券市场的管理为注册制，其证券业的法规管制十分严格，其中最重要的有

《1933年证券法》、《1934年证券交易法》（3）允许外国股份公司在美国证券市场发行股票并进行交易。（4）交易所众多。（5）场外交易发达。1971年为提高场外交易的效率，美国建立了全国证券交易商协会自动报价系统即纳斯达克

（NASDAQ），纳斯达克目前是世界上最重要的证券交易市场之一。

美国股票市场上的股票价格指数很多，主要有道·琼斯工业平均指数、普尔500种股价指数、美国证券交易所股价指数和纳斯达克股价指数。二、英国的股票市场

英国的证券交易所是“大一统”的，至今，英国只有一个统一的证券交易所——伦敦证券交易所（简称“伦敦证交所”）。1689年，伦敦出现了挂牌的证券交易。1773年，乔纳森咖啡馆变成专门的证券交易所，并于1802年获得政府的正式批准。1812年，英国第一次颁布了证券交易条例。1890年，英国成立了股票交易所协作委员会，开始对分散于各地的小型股票交易所进行合并。1973年，英国把仅存的以伦敦证券交易所为首的八家交易所联合起来，成立了联合王国交易所。

二、英国的股票市场

1986年以前，伦敦证券交易所中的经纪人皆是受客户委托，代其在交易所中买卖股票，从中赚取佣金。他们无权用自己的资金同投资者直接进行交易。1986年10月27日起，英国金融界进行了一场股票交易体制的大改革：1.改革固定佣金制和最低佣金制；2.开放证券交易所，允许会员以外的第三者加入交易所理事会；3.放宽对会员的资格审查；4.允许证券经纪商与自营商同时具有双重资格；5.由交易商与经纪商分离的“单一资格”制变为“双重资格”制，并另设做市商；6.证券交易逐步实现电脑化，与纽约、东京证券交易所联机，实现24小时全球性证券交易。

伦敦证券交易所除股票外，还发行政府债券，国有化工业债券，英联邦国家及其他外国政府债券，地方政府、公共机构、工商企业发行的债券，其中外国证券占50％左右。

知识窗全球股票市场报道中高频出现的三个指数：1.道·琼斯工业平均指数：是世界上使用最广泛、最具影响力的股票指数。该指数中的30种成分股是美国蓝筹股的代表。可以用来比较不同时期的股票行情和经济发展状况，成为反映美国股市行情变化最敏感的股票价格平均指数之一，是观察市场动态和从事股票投资的主要参考。公布道·琼斯工业平均指数的新闻载体为《华尔街日报》。2.金融时报指数：伦敦

《金融时报》工商业普通股票平均价格指数的简称，由英《金融时报》于1935年7月1日起编制。是反映伦敦证券交易所行情变动的一种股票价格指数。目前的金融时报指数由30种、100种和500种等各组股票价格平均数构成，范围涵盖各主要行业。其中有英国经济“晴雨表”之称的是

《金融时报》100指数。3.日经225指数：是由

《日本经济新闻》推出的东京证券交易所225种股票的股价指数。其延续时间较长，具有很好的可比性，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日经指数就是指这个指数。三、其他西方国家的股票市场泛欧证券交易所：泛欧证券交易所是由荷兰阿姆斯特丹证券交易所、法国巴黎证券交易所、比利时布鲁塞尔证券交易所合并而成的，总部位于巴黎，以2006年年初的数据计算，泛欧证券交易所上市公司的总市值达到2.9万亿美元，是世界上第五大证券交易所。东京证券交易所：东京证券交易所

（简称“东京证交所”）曾与大阪证券交易所、名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所，其市场规模一度位居世界前三大，同时也是日本最重要的经济中枢。东京证券交易所虽然是全球规模较大的证券交易所，但却不是一个大的国际融资中心，在东京证交所上市的海外企业相当少，基本上以日本的企业为主。东证股价指数（TOPIX）是以在东京证交所第一市场上市的所有日本企业和第二市场中的300种股票为对象的市价总额型股价指数。2013年1月，东京证券交易所与大阪证券交易所合并，成立了日本交易所集团。第一章

股票Part03中国的股票市场一、中国股票市场的发展概况

截至2021年年底，中国境内有4697家上市公司，约99万亿元总市值。其中，沪市2037家，总市值约52万亿元；深市2578家，总市值约40万亿元；北交所82家，总市值约2700亿元。上市公司数量从2012年的2494家，上升至2021年年末的4697家。按上市交易所和买卖主体，中国股票市场可分为A股（上海和深圳）、B股（上海和深圳，其中上海B股以美元结算，深圳B股以港元结算）、H股（香港联交所上市交易的在内地运作的公司）、红筹股（在中国香港或境外登记注册，但实际经营活动在中国内地的公司）。按持股主体，在2005—2006年的股权分置改革以前，中国股票市场可分为国家股、法人股和个人股。按公司业绩，中国股票市场可分为绩优股和垃圾股。按股东权利，中国股票市场可分为优先股和普通股。一、中国股票市场的发展概况（一）初建阶段（1990-1999）

作为初建阶段的标志性事件有：两大证券交易所成立，全国证券交易自动报价系统（STAQ系统）正式开始运行，以及证券法的起草和生效。（二）初步发展和改革阶段（2000—2012）

在制度方面，股票上市发行制度、交易制度和退市制度以及监管制度等建章立制。独立董事制度的引进、股权分置改革开闸、QFII的放开、询价制度改革等，其目的都是确立股票市场的市场机制，引导股票市场长期平稳发展。这一阶段，中国股市上演了过山车般的轨迹。（三）进一步发展阶段（2013—今）

本阶段我国资本市场的突出特点是法制化和国际化。随着资本市场出现的新问题和新需求，《证券法》分别做了三次修正和两次修订。同时，沪港通、深港通和沪伦通相继启动，国际化程度显著加快（详见本节第四部分）。二、中国股票市场现存的问题

有别于其他股市，两亿散户股民是中国股市的一大特色。此外，与发达国家尤其是18世纪末业已出现的美国股票市场相比，中国的股票市场发展的历史不过40来年，运营机制、监管机制等还存在诸多问题，主要表现在以下几个方面。（一）资本市场的价格形成机制还不完善（二）“三高”现象仍然比较严重所谓“三高”，就是高发行价、高市盈率、高超募资金。“三高”现象的危害极大，是劫贫济富的新工具；毁灭中国企业的加速器；恶化资源配置的烧钱机；权力寻租的推进器；败坏政府威信、引爆社会矛盾的导火索。（三）分红整体的回报水平不高（四）股市监管制度不完善三、中国股票市场的制度（1）发行制度方面：在2001年之前，股票上市采取的是审批制；2001年以后实行核准制；2003年，推出保荐制；询价制度于2005年1月1日施行；2005年5月起，股权分置改革全面推开；2005年9月4日，中国证监会发布

《上市公司股权分置改革管理办法》，上交所全面推进股改；2005年10月全国人大常委会审议通过

《公司法》和

《证券法》修订案，为发行市场从审核制向登记制逐步创造条件；2019年6月13日，科创板正式开板。2020年6月12日，创业板注册制改革开始试行。（2）交易制度方面：一是涨跌幅的限制。我国涨跌幅限制为10％，其中SY股票和*ST股票为5％。二是股票市场“T+1”的交割制度。“T+1”制度是指投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出，需待第二天进行交割过户后方可卖出；投资者当天卖出的股票或基金，其资金需等到第二天才能提出。三是停牌与复牌制度。即股票由于某种消息或进行某种活动引起股价的连续上涨或下跌，由证券交易所暂停其在股票市场上进行交易。待情况澄清或企业恢复正常后，再复牌在交易所挂牌交易。三、中国股票市场的制度（3）退市风险警示与退市制度方面：根据

《上海证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》第九章退市与风险警示，上市公司可能触及的强制退市主要有交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市与重大违法类强制退市。（4）并购重组制度方面：从最早1993年

《股票发行与交易管理暂行条例》中的一个收购兼并章节发展到今天囊括

《上市公司重大资产重组管理办法》和

《上市公司收购管理办法》两大管理办法以及一系列配套文件在内的完整法规体系。（