《基金原理与实务》 课件 2-证券投资基金概述

证券投资基金

原理与实务第二章证券投资基金概述证券投资基金的概念与特点证券投资基金的运作与参与主体第2章证券投资基金概述OFF2证券投资基金的法律形式与运作方式OFF3证券投资基金的起源与发展OFF4证券投资基金在金融体系中的地位与作用OFF5OFF1ON12.1.1证券投资基金的概念2.1证券投资基金的概念与特点定义：是指通过发行基金单位，集中众多分散投资者的资金形成独立的财产，由基金托管人托管，由基金管理人以资产组合方式从事金融工具的投资管理，由投资人共享利益、共担风险的集合证券投资方式。2.1.1证券投资基金的概念2.1证券投资基金的概念与特点定义：是指通过发行基金单位，集中众多分散投资者的资金形成独立的财产，由基金托管人托管，由基金管理人以资产组合方式从事金融工具的投资管理，由投资人共享利益、共担风险的集合证券投资方式。本质：间接投资方式——透过基金管理人代理投资。投资工具投资制度基金投资者证券管理人托管人各国、各地区的称谓：美国——共同基金；英国、我国香港——单位信托基金；欧洲——集合投资基金；日本、我国台湾——证券投资信托基金1.1.2证券投资基金的特征2.1.2证券投资基金的特点2.1证券投资基金的概念与特点集合理财、专业管理组合投资，分散风险利益共享，风险共担严格监管、信息透明12345独立托管、保障安全思考1：1.基金与股票、债券的差异1.1.2证券投资基金的特征2.1.3证券投资基金与其他金融工具的比较2.1证券投资基金的概念与特点股票债券基金反映的经济关系所筹资金的投向投资收益与风险投资的回收方式所有权关系债权债务关系信托关系实业领域（融资工具——直接投资）实业领域（融资工具——直接投资）金融产品（信托工具——间接投资）高风险、高收益低风险、低收益风险适中、收益稳健无期限；二级市场转让流通有期限；可转让、可持有至到期有期限；可转让、可赎回基金银行储蓄性质不同2.1证券投资基金的概念与特点2.1.3证券投资基金与其他金融工具的比较2.基金与银行储蓄的差异信用凭证：银行的负债，负有保本付息的责任投资者损失本金的风险小收益凭证：基金财产独立，管理人不承担投资损失的风险存在投资风险定期向投资者公布不需要向存款人公布性质不同收益与风险特性不同信息披露程度不同证券投资基金的概念与特点证券投资基金的运作与参与主体第2章证券投资基金概述OFF1证券投资基金的法律形式与运作方式OFF3证券投资基金的起源与发展OFF4证券投资基金在金融体系中的地位与作用OFF5OFF2ON22.2.1证券投资的运作基金的募集基金的资产管理基金的投资管理基金运作的流程

基金份额的登记交易基金的估值与会计核算基金的信息披露基金的市场营销基金的投资管理基金的后台管理管理人的基金运作活动

2.2.1证券投资的运作风险控制投资运作管理2.2.1证券投资的运作投资决策流程基金份额持有人基金管理人证券投资基金当事人基金销售机构注册登记机构证券投资基金市场服务机构律师事务所会计师事务所基金投资咨询公司基金监管机构基金自律组织按照交易类型分类基金托管人基金评级机构2.2证券投资的运作和参与主体2.2.1证券投资基金的参与主体基金持有人——即基金投资者，指基金单位或受益凭证的持有人；

基金管理人——是负责基金具体投资操作和日常管理机构，在有效控制风险的基础上为投资者争取最大的投资收益。基金托管人——是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构。2.2.2证券投资的参与主体1.证券投资基金当事人基金管理人基金托管人发出指令监督名义持有人基金投资人基金管理人

1.基金管理人资格：担任基金管理人需要相对完善的治理结构和相应的责任承担能力。依据《证券投资基金法》的规定，基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。而担任公开募集基金的基金管理人只能由基金管理公司或者经中国证监会按照规定核准的其他机构担任。所谓“中国证监会按照规定核准的其他机构”，是指依据中国证监会2013年2月18日发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理暂行规定》，在股东、高级管理人员、经营期限、管理的基金财产规模等方面符合规定条件的证券公司、保险资产管理公司以及专门从事非公开募集基金管理业务的资产管理机构，向中国证监会申请开展公开募集资金管理业务，经中国证监会依法核准，即取得担任公开募集基金的基金管理人业务资格。基金管理人2.基金管理公司的主要业务：

1.基金募集与销售

2.基金的投资管理

3.基金运营服务

证券投资基金业务其他任何机构不得从事基金的募集活动最核心的一项业务是基金投资管理与市场营销工作的后台保障，包括基金注册登记、核算与估值、基金清算和信息披露等业务。受托资产管理业务“量体裁衣”式理财服务为单一客户办理特定资产管理业务，客户委托的初始资产不得低于3000万元人民币。基金管理人2.基金管理公司的主要业务：全国社会保障基金管理及企业年金管理业务QDII业务申请人的财务稳健，资信良好；最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。法律规定。投资咨询业务可以向QFII、境内保险公司等机构提供投资咨询服务。基金管理人3.基金管理公司的业务特点：基金托管人1.基金托管人定义和资格：基金托管人2.基金托管人业务：即基金托管人应为基金资产设立独立的账户，保证基金的全部资产安全完整。即执行基金管理人的投资指令，办理基金名下的资金往来。建立基金账册并进行会计核算，复核审查管理人计算的基金资产净值和份额净值即监督基金管理人的行为是否符合法律法规及基金合同的规定。6.4.2基金托管人的作用1．基金资产由独立于基金管理人的基金托管人保管，可以防止基金财产挪作他用，有利于保障基金资产的安全。2．基金托管人对基金管理人的投资运作(包括投资对象、投资范围、投资比例、禁止投资行为等)进行监督，可以促使基金管理人按照有关法律法规和基金合同的要求运作基金财产，有利于保护基金份额持有人的权益。3．基金托管人对基金资产所进行的会计复核和净值计算，有利于防范、减少基金会计核算中的差错，保证基金份额净值和会计核算的真实性和准确性。基金托管人3.基金托管人业务流程：基金持有人——即基金投资者，指基金单位或受益凭证的持有人；

基金管理人——是负责基金具体投资操作和日常管理机构，在有效控制风险的基础上为投资者争取最大的投资收益。基金托管人——是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构。2.2.2证券投资的参与主体1.证券投资基金当事人基金管理人基金托管人发出指令监督名义持有人基金投资人1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所基金销售是指基金宣传推介、基金份额发售或者基金份额的申购、赎回，并收取以基金交易（含开户）为基础的相关佣金的活动。在我国，只有基金管理人和中国证监会认定的机构才能从事基金的代理销售。目前，商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构，以及中国证监会规定的其他机构均可以向中国证监会申请基金代销业务资格，从事基金的代销业务。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所基金销售支付是指基金销售活动中基金销售机构、基金投资人之间的货币资金转移活动。支付机构应取得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》（商业银行除外）。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所基金份额登记是指基金份额的登记过户、存管和结算等业务活动。基金份额登记机构是指从事基金份额登记业务活动的机构。基金份额登记机构可以是基金管理人，也可以委托基金份额登记机构。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所

基金估值核算是指基金会计核算、估值及相关信息披露等业务活动。。基金管理人可以自行办理基金估值核算业务，也可以委托基金估值核算机构代为办理基金估值核算业务。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所

基金投资顾问是指按照约定向基金管理人、基金投资人等服务对象提供基金以及其他中国证监会认可的投资产品的投资建议，辅助客户做出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的业务活动。基金投资顾问机构提供公开募集基金投资顾问业务的，应当向工商登记注册地中国证监会派出机构申请注册。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所

基金评价是指对基金投资收益和风险或者基金管理人管理能力进行的评级、评奖、单一指标排名或者中国证监会认定的其他评价活动。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所

基金信息技术系统服务是指为基金管理人、基金托管人和基金服务机构提供基金业务核心应用软件开发、信息系统运营维护、信息系统安全保障和基金交易电子商务平台等的业务活动。1.2.2证券投资基金市场服务机构基金销售机构基金销售支付机构基金份额登记机构基金估值核算机构机构基金投资顾问机构2.2.2证券投资的参与主体2.证券投资基金市场的服务机构基金评价机构基金信息技术系统服务机构律师事务所和会计师事务所

1.2.3投资基金监管与自律机构基金监管机构基金监管机构通过依法行使审批或核准权，依法办理基金备案，对基金管理人、基金托管人以及其他从事基金活动的服务机构进行监督管理，对违法违规行为进行查处我国的监管机构主要为证监会、人民银行、证券交易所。1.2.2证券投资基金市场服务机构2.2.2证券投资的参与主体3.证券投资基金监管机构和自律组织1.2.3投资基金监管与自律机构基金监管机构基金自律组织(有变动)证券交易所：是依法设立的，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供交易场所、设施，履行国家有关法律法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的法人。一线监管职责：基金行业自律机构是由基金管理人、基金托管人或基金份额发售机构等服务机构成立的同业协会。1.2.2证券投资基金市场服务机构2.2.2证券投资的参与主体3.证券投资基金监管机构和自律组织2.2.3证券投资基金运作关系证券投资基金的概念与特点证券投资基金的运作与参与主体第2章证券投资基金概述OFF1证券投资基金的法律形式与运作方式OFF3证券投资基金的起源与发展OFF4证券投资基金在金融体系中的地位与作用OFF5OFF2ON31.公司型基金定义：

是具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以盈利为目的的股份制投资公司（具有法人资格的经济实体），并将资产投资于特定对象的投资基金。（美国的共同基金大多是公司型的）特点：投资基金的资金即为公司的资本结构与普通股份公司类似具体运作上与普通股份公司不太相同1.3.1投资基金的法律形式2.3.1证券投资基金的法律形式2.契约型基金定义：也称信托型投资基金，是基于信托企业原理，基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。特点:

基金契约为核心（我国均以此型设立的）1.3.1投资基金的法律形式2.3.1证券投资基金的法律形式1.3.1投资基金的法律形式设立基金，负责基金的投资操作分享投资成果，投资决策不具有发言权基金的保管和处置（但对基金的具体操作无发言权）基金契约型基金的运作2.3.1证券投资基金的法律形式1.3.1投资基金的法律形式3.公司型和契约型基金的区别公司型契约型成立法律依据运作依据法人资格发行的基金凭证投资者的地位融资渠道运作方式基金运营期限公司法公司章程具有股票股东，参与管理借款外聘基金经理人永久信托法信托契约受益凭证受益人，无发言权不能借款不具有发行并经营基金契约期满终止2.3.1证券投资基金的法律形式1.开放式基金定义：

基金规模不固定，而是可以根据市场供求情况以净资产价值（netassetvalue,NAV）发行新份额或被投资人赎回的投资基金，即可随时申购和赎回。特点：委托商业银行等金融机构开设内部交易柜台卖出价为单位资产净值加3～5%的首次购买费，赎回价依据份额净值而不受市场供求的影响资2.3.2证券投资基金的运作方式2.封闭式基金定义：

基金规模在发行前已经确定，在发行完毕后和规定的期限内其规模固定不变的投资基金，投资者不能向基金管理公司要求赎回。特点：投资者可在流通市场转手买卖存在折价现象适用于长线投资，投资于开发方程度地的市场2.3.2证券投资基金的运作方式2.3.2证券投资基金的运作方式3.开放式和封闭式基金的区别开放式封闭式规模和存续期可否赎回基金单位是否流通价格形成方式交易费用不同投资策略不同管理要求不同信息披露要求不同不固定可以不流通每日基金单位资产净值+/-手续费申购赎回费在价中保留部分现金注重流动性风险每天批露净资产值固定不可以流通资产净值与价格不一致手续费在价外全部投资每周一次财产独立性是投资基金的重要特征：独立于基金份额持有人自身的财产，基金财产的债务由基金财产本身承担基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产基金财产的收益，归入基金财产，基金财产的债权，与管理人、托管人固有财产的债务独立，与不同基金财产的债权债务独立。2.3.3基金财产的独立性定义：

又称系列基金，是指多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作，子基金之间可以进行相互转换的一种基金结构形式。特点：简化管理、降低成本——隶属于一个总体契约和总体管理框架强大的扩张功能——基金品种及销售区域的扩张2.3.4证券投资基金的运作方式证券投资基金的概念与特点证券投资基金的运作与参与主体第2章证券投资基金概述OFF1证券投资基金的法律形式与运作方式OFF3证券投资基金的起源与发展OFF4证券投资基金在金融体系中的地位与作用OFF5OFF2ON42.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球起源发展2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球世界第一只私人基金是荷兰国王-威廉一世于1822年创立的。更有人认为，1774年，荷兰商人凯特威士（Ketwich）最早已经付诸实践，创办了一支信托基金。私人信托基金起源发展2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球英国政府于1868年在伦敦设立“国外及殖民地政府信托基金”——世界上第一家较为正式社会化的基金。在这个阶段，证券投资基金主要投资于海外企业和债券，以封闭式基金为主。现代证券投资基金的起源1873年，富来明创立了“苏格兰美国投资信托”，开始计划代替中小投资者办理新大陆的铁路投资。1879年英国股份有限公司法公布，投资基金脱离了原来的契约形态，发展成为股份有限公司式的组织形式。2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球1921年4月美国设立了第一家证券投资基金组织——“美国国际证券信托基金”标志着证券投资基金发展中的“英国时代”结束而“美国时代”开始。美国模式具有三个基本特点：①证券投资基金的组织体系由原先英国模式的契约型改为公司型；②证券投资基金的运作制度由原先英国模式中的封闭式改为开放式；③证券投资基金的回报方式由原先英国模式中的固定利率方式改为分享收益一分担风险的分配方式。第一只开放式基金1924年3月21日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国式证券投资基金的真正起步。2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球1970年后，在股票基金基础上，相继出现债券基金、货币市场基金。不同类型养老计划的出现和繁荣，极大地推动对共同基金的需求。到1990年，美国基金业资产首次达到1万亿美元，可供投资者选择的基金达3100多个。1999年底，共同基金资产突破6万亿美元。2006年底基金业资产净值突破10万亿元。2007——2008年金融危机，短暂下滑，后迅速恢复。2016年底，基金业资产净值达到19.2万亿美元。全球超过7万亿美元。2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球欧洲传入亚洲——20世纪80年代中期特别是90年代以来，在我国得到迅速发展21世纪以后，世界基金业的规模继续膨胀，2007年底，基金资产规模达历史最高峰25.1万亿美元。全球金融危机后，经过短暂调整，2009重新走上上升的轨道。2016年底，全球开放式基金资产总额为40.4万亿美元2.4.1证券投资基金的发展（国外）起源于荷兰发展在英国兴盛于美国风靡于全球全球基金业发展的趋势与特点美国占据主导地位，其他国家和地区发展迅猛开放式基金称为证券投资基金的主流产品基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出基金资产的资金来源发生了重大变化ETF等被动基金规模迅速扩大另类投资基金兴起2.4.2证券投资基金的发展（国内）1991年1992年1997年2003年萌芽探索阶段迅猛发展阶段规范调整阶段1992年：37家，总资产22亿元；1993年：70家，总资产40亿2001年，我国已有基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34只。截至2002年底，开放式基金猛增到17只。1993年6月，9家中方金融机构及美国波士顿太平洋技术投资基金在上海建立上海太平洋技术投资基金，这是第一个在我国境内设立的中外合资的中国基金，规模为2000万美元。崭新发展1997年11月14日，我国颁布《证券投资基金管理暂行办法》；2003年10月28日颁布了《证券投资基金法》1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元。同年10月，武汉证券投资基金和南山风险投资基金分别经中国人民银行武汉市分行和深圳市南山区人民政府批准设立。2.4.2证券投资基金的发展（国内）1985年1997年2002年2007年萌芽探索阶段试点发展阶段快速发展阶段平稳发展1997年11月14日，我国颁布《证券投资基金管理暂行办法》；80年代末，我国的基金是舶来品，由国外设立投资于内地的“中国概念基金”基础上发展而来的。1991年8月，珠海国际信托投资公司发起成立珠信基金，规模达6930万元。