金融学讲义课件

企业金融

一、企业金融行为管理的目标是什么？“股价最高化”作为企业

金融行为管理目标的实现手段具有哪些方面的优点？

提示：本题考核的知识点是“企业金融行为管理目标的选择”，

考核对以“股价最高化”为企业金融管理目标的理解。要求掌握几种

目标的对比。

参考答案：

企业金融行为管理的目标是指企业应该在其他利益相关者的权

益得到保障并履行其社会责任的前提下，为股东追求最大的企业价

值，即股东财富最大化。

“股价最高化”作为企业金融行为管理目标的实现手段具有

以下方面的优点：

(1)股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风

险；

(2)股票价格最大化是评价实际企业金融决策可行性的重要

标准；

(3)股票价格最高化反映了市场对伞业的客观评价。

二、经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于哪些方

面？如何协调？

提示：本题考核的知识点是“股东与经理的委托一一代理矛盾及

其协调”。不仅要求掌握代理成本的来源，而且要求从内外两方面分

析如何协调矛盾:

参考答案：

经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于以下儿方

面：

(1)过分职位消费。

(2)信息不对称问题。

(3)任职期限问题。

(4)人力资本的归属问题。

(5)管理者的风险回避问题。

如何协调企业的代理关系是企业金融行为管理的前提条件。实践

表明，通过企业内部和外部合理的约束和激励机制，对促使企业经理

与股东为共同的目标作出努力是行之有效的。企业所采用的内部约束

和激励机制包括：管理和控制的分离、严密监控企业经营和经理行为、

企业章程所规定的内部治理程序、设计管理补偿契约等。降低代理矛

盾的内部机制并不总是奏效的，因此，资本市场在促使经理采取与股

东财富最大化的目标方面将发挥更大作用，如股东的干预、兼并的威

慑和经理人才市场等。

三、什么是单项投资收益率?如何分析一项投资的风险？

提示：本题考核的知识点是“单项投资收益率的计算，单项投资

的风险，风险的衡量”。回答本题关键在于投资风险的衡量，要从两

个方面来分析。

参考答案:

单项投资收益率是指在某一段时间内投资某项资产所获的收益

率是指期末资产价格与期初资产价格之差除以期初资产价格。

一项投资的风险可以从两个方面进行分析：首先，从单一资产的

角度进行分析，把这资产与其他资产区分出来作为独立的分析对象，

仅分析该资产本身所产生收益的不确定性，其次，从投资组合的角度

进行分析，把该项资产视作众多投资组合中的一种资产，将众多资产

所产生的现金流量加以结合，分析组合整体的现金流量。

四、请简述资本资产定价模型的基本公式？某项资产期望收益率

取决于哪几种因素？

提示：本题考核的知识点是“证券市场线”。要求掌握资本资产

定价模型的基本公式及其涵义。

参考答案：

资本资产定价模型的基本公式：£（&）=勺+4X[E（R,“）—勺]

式中，％为无风险收益率；E（R,）为第i项资产的期望收益率；A

为第i项资产的尸系数；E（%）为市场组合的期望收益率。

某项资产期望收益率取决于哪以下三种因素：

（1）无风险利率%,包括货币时间价值（纯利率）和通货膨胀

补偿；

（2）[£（%）-勺]衡量的承受系统风险所得到的风险报酬，这一

部分是市场因承担平均系统风险而给予投资者超过%的报酬；

(3)4衡量的系统风险大小，反映了第i项资产相对于市场上

平均资产所承受的系统风险。

五、在你出生时，你的父母在你的每一个生日为你存款2000元,

作为你的大学教育费用。该项存款年利率为6%。在你考上大学(正

好是你20岁生日)时，你去银行打算取出全部存款，结果发现在你

4岁、12岁时生日时没有存款。问你一共可以取出多少存款？(假如

该项存款没有间断)

提示：本题考核的知识点是“货币时间价值的计算”。要求重点

掌握几种年金形式的计算问题。分析题目时，一定要先分清是哪一种

年金形式，再运用相关的公式进行计算。

参考答案：

一共可以取出的存款为：

2000X((F/A,6%,20)-(F/P,6%,16)-(F/P,6%,8))

=2000X(36.786—2.5404—1.5938)

=65303.6(元)

假设没有间断可以取款数为：

2000X(F/A,6%,20)

=2000X36.786

=73572(元)

六、某投资者拟投资项目A、Bo市场调查情况如下表所示:

经济状况工而日A比i日R

甘日达的乃舸忠摭志

昌•与9。以nR1。nA

一船1n9人1八%nA

-Q04n9仄no/,n9

要求：

(1)计算并比较两项目的收益率的期望值。

(2)计算并比较两项目的标准离差。

(3)如果你是投资者，你认为哪个项目更具吸引力？

提示：本题考核的知识点是“双项投资收益率、风险的计算”。

要注意解答本题的过程，因为诸多变量都是需要自己通过中间变量求

解得出来的。

参考答案：

(1)

i=i

=20%x0.5+10%x0.25+(-8%)x0.25

=10.5%

E(RB)=£xpBj

(=1

=15%x0.4+10%x0.4+0%x0.2

=10%

通过计算可以看出，A项目的期望收益率大于B项目。

(2)因为巧=这所(凡-可产，所以

1=1

%=[0.5x(20%-10.5%)2+0.25x(10%-10.5%)2+0.25x(-8%-10.5%)2]l/2

=11.4346%

2221/2

aB=[0.4x(15%-10%)+0.4x(10%-l0%)+0.2x(O%-lO%)]

5.4772%

因为cv=—X，所以

E（R）

。匕=11.4346%+10.5%=1.09

CVB=5.4772%70%=0.55

通过标准离差的计算可以看出，A项目的标准离差比B项目大得

多，即A项目比B项目每单位收益率承受有更多的风险。

（3）比较（1）和（2）和结果，虽然A项目的期望收益率比B

项目略大（大0.5Q,但A项目的标准离差比B项目大得多（大儿乎

一倍），即A项目比B项目每单位收益率承受有更多的风险，所以应

选择B项目进行投资。

《企业金融行为》作业讲评（2）

一、按分析的立场和角度不同，项目风险可以分为哪三种风险？

这些风险有何重要意义？

提示：本题考核的知识点是“项目风险的概念”，要求掌握几种

风险的具体涵义。

参考答案：

按分析的立场和角度不同，项目风险可分为项目总风险、项目组

合风险和工贝目市场风险。

项目总风险是指从项目本身的立场上看待项目的风险，即项目本

身期望现金流量的不确定性或项目的实际收益将低于期望收益的可

能性。这一风险可以用项目期望内部收益率的标准差来衡量。

项目组合风险是指当所分析的项目属于企业众多投资项目之一

时从企业整体立场上观察得到的项目风险，即该项目对企业整体风险

的贡献。项目的组合风险取决于项目与企业其他资产期望收益之间的

相关性。

项目市场风险是指站在企业股东的立场上所观察得到的项目风

险。从股东的角度来看，企业拟投资项目的风险应该以反映该项目市

场风险的n系数来衡量。

二、长期债券筹资的优缺点有哪些？

提示：本题考核的知识点是“长期债券筹资的优缺点”。学习时

还应结合后面的优先股和普通股筹资的优缺点进行比较分析。

参考答案：

长期债券筹资的优点：

(1)负债成本是固定的；

(2)减少公司缴纳的所得税；

(3)不会分散股东对公司的控制权。

长期债券筹资缺点：

(1)债券到期必须还本付息；

(2)严格的限制条款；

(3)负债筹资数量有限。

三、常见的与投资项目有关的期权有哪些？

提示：本题考核的知识点是“资本预算中的期权方法”。本题

考核的内容比较新，在解答时应适当展开。

参考答案：

1、投资时机的期权；

2、终止的期权，也可称为退出期权；

3、临时停产的期权；

4、寻找企业新增长点的期权；

5、项目规划中的期权。包括：项目投入的可调整期权、项目产

出的可调整期权、项目进一步扩展的期权。

四、某公司的普通股基期的股利为5元，估计年股利增长率为

6%,期望收益率为15%,购买此股票的目的是准备两年以后转让出去,

估计转让价格为25元。

要求：计算普通股股票价值。

提示：本题考核的知识点是“普通股评价的几种特殊情况”。要

求熟练运用股利稳定增长情况下的股利增长模型。

参考答案：

根据股利增长模型，目前股票的价值为：

/°(l+g)

r-g

_5x(l+6%)

-15%-6%

=58.89(元)

五、某公司发行了面值为1000元，到期年限为5年的附息债券。

债券的年息票利率为10%,债券的年利息为1000元X10%=100

元。在第5年年末，公司将偿还本金1000元。如果当同类债券的到

期收益率(即市场利率)为8%时，请计算该债券的价值？(P/A,

8%,5)=3.9927(F/A,8%,5)=5.8666

提示：本题考核的知识点是“债券价值的评估”。要求掌握债券

价值的计算原理，能根据不同的市场同类债券的到期收益率计算债券

价值。

参考答案：

当同类债券的到期收益率(即市场利率)为8%时，低于该公司

债券的票面利率，公司应溢价发行债券，此时该债券的价值为：

^1000x10%11000

广4(1+8%)'+(1+8%)5

=100x3.9927+1000x0.6806

=1079.87(元)

六、瑞麟公司刚发行面值为1000元，到期年限为10年的附息债

券。债券规定每年按年利率与面值的乘积计算的利息付息，到期以面

值归还本金。已知(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)

=0.3855,(P/A,6%,10)=7.3601,(P/F,6%,10)=0.5584。

(1)如果同类债券的到期收益率为10%,万事发公司债券的售

价为877.068元。请计算该公司债券的年利率为多少？

(2)如果同类债券的到期收益率为6%,瑞麟公司债券的售价将

为多少？

提示：本题考核的知识点是“债券价值的评估”。要求掌握债

券价值的计算原理，能根据不同的市场同类债券的到期收益率计算债

券价值，且能够根据售价计算出债券的票面利率。

参考答案：

(1)

10lOOOx；1000

877.068=>,+(1+10%)‘°

普(1+10%)

877.068=1000x1x6.1446+1000x0.3855

i=8%

即该公司债券的年利率为8%0

（2）根据（1）的结果，瑞麟公司债券的年利率为8%,如果同

类债券的到期收益率为6%时，则该公司的债券售价应为:

„31000x8%1000

V.=y-------------------1-------------------

ZT(1+6%/(1+6%)10

=80x7.3601+1000x0.5584

=1147.21(元)

《企业金融行为》作业讲评（3）

责任教师周莉

《企业金融行为》的教材，以王蔚松著、中央广播电视大学出版

社出版的《企业金融行为》（2001年1月第1版）为主教材。《企

业金融行为》平时作业（3）包括教材第八至九章的内容。

一、资本成本的内容有哪些？在企业金融管理中的作用主要表现在哪

些方面？

提示：本题考核的知识点是“资本成本”，考核对资本成本在企

业金融管理中的作用，深刻理解资本成本的重要作用。

参考答案：

1)资本成本是指企业为取得和使用资金所付出的代价，它包括

资金占用费和资金筹措费用。

(1)资金占用费

资金占用费实际上就是投资者对特定投资项目所要求的收益率，

包括无风险收益率和对特

定投资项目所要求的风险补偿两部分所组成。

(2)资金筹措费用

资金筹措费用是指企业在筹资过程中所发生的费用。

2)资本成本在企业金融管理中的重要作用

(1)评价投资项目

(2)确定筹资方案的重要依据

(3)衡量企业经营成果的尺度

二、简述企业的筹资组合策略。

提示：本题考核的知识点是“企业的筹资组合策略”。不仅要求

掌握三种筹资组合策略，而且要求将资金进行分类，从风险和收益两

方面考虑资金的特点和能力来组合。

参考答案：

企业的资金根据筹资期的长短分为长期资金和短期资金。在风险

大小，收益高低方面两者各有特点，企业可根据这两类资金的特点和

自身的能力选择两者的比例，构成企业的筹资组合。

企业的筹资组合策略可以分为以下三种

(1)正常的筹资组合策略，也称匹配型筹资组合，遵循短期资

产由短期资金融通，长期资产由长期资金来融通的原则。

(2)保守的筹资组合策略，不但企业的长期资产由长期资金形

成，而且部分短期资产也由长期资金形成。

(3)冒险的筹资组合策略，除短期资产外，其长期资产的一部

分也是由短期资金形成的。

三、某企业生产并销售乙产品，每年销售量约为100万件，单价为

60元/件，单位变动成本为25元/件，固定经营成本为750万元，利

息为120万元，优先股股利为600万元。该企业所得税税率为33%0

请确定该企业的综合杠杆系数。

提示：本题考核的知识点是“综合杠杆系数的计算”。解答本题

的关键在于理解综合杠杆系数由经营杠杆系数和财务杠杆系数乘积

而来，并能理解模型的深刻涵义。

参考答案：

DOL-OS)1-(60-25)F7

、Q(P-V)-F100x(60-25)-750

________

DFI

ur^EBiT

100x(60-25)-750

100x(60-25)-750-120-600/(1-33%)

=1.59

DTLQn=DPOLnxDLDFULFR,T=1.27X1.59=2.02

四、某公司预计全年度需支出现金40000元，已知有价证券的年利率

为8%,有价证券的转换成本为100元/次。试求最佳现金持有量、

年交易次数。

提示：本题考核的知识点是“最佳现金持有量和年交易次数”。

要求掌握最佳现金持有量和年交易次数的基本公式及其涵义。

参考答案:

最佳现金持有量={=能

=/ZxlOOxdOO而

8%

=10000(元)

年交易次数=40000/10000=4(次)

五、某企业向其供货商赊购了一批原料•，并获得了信用条件为(2/15,

n/40)的商业信用，设一年为365天。试计算分别发生下列情况时的

商业信用成本：

(1)在第15天付款；

(2)在第20天付款；

(3)在第40天付款。

提示：本题考核的知识点是“商业信用的资金成本计算”。分析

题目时，一定要先分清是付款时间，再运用相关的公式进行计算。

参考答案：

(1)在第15天付款，可以享受现金折扣，则无任何商业信用成本。

（2）涔个成本=现仑折扣率*_______1^2_______

…I-现金折扣率付款期限-现金折扣期限

=146.94%

（3）涔个成本=现金折扣率*_______^2_______

1-现金折扣率付款期限-现金折扣期限

2%360

=■------x--------

1-2%40-15

=29.39%

六、某企业全年需要A材料1000吨，每吨单价为480元，每次订货

成本为800元，每吨A材料的年储存成本为40元。请确定A材料的

最佳采购批量。

提示：本题考核的知识点是“存货最佳采购批量的计算”。一定

要正确理解各个变量的涵义，才能正确运用公式进行计算。

参考答案：

最佳采购批量=Jx：xE

_/2x1000x800

40

=200（吨）

《企业金融行为》作业讲评（4）

责任教师周莉

《企业金融行为》的教材，以王蔚松著、中央广播电视大学出版

社出版的《企业金融行为》（2001年1月第1版）为主教材。《企

业金融行为》平时作业（4）包括教材第十至十二章的内容。

一、简述稳定股利政策具有的特点?

提示：本题考核的知识点是“稳定股利政策的特点”，在掌握本

知识点时，应对比各种股利政策的特点和优劣，真正理解稳定股利政

策的特点。

参考答案：

现实中，许多企业所奉行的稳定股利政策具有以下特点：

(1)维持一个长期的目标股利支付率，所谓股利支付率是指股

利占税后利润的比率；

(2)更为关心的是股利的变化，而不是支付的股利水平；

(3)股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平,

企业不会因利润临时性的变化而改变股利；

(4)企业不愿作出可能随时修改的股利决策，尤其担心刚刚宣

布的股利增加计划随后必须被取消。

二、2000年12月31日，某企业流动负债合计4000万元。流动资产

合计8000万元，其中现金900万元，有价证券600万元，应收账款

1300万元，存货5200万元。

要求：计算流动比率、速动比率和现金比率。

提示：本题考核的知识点是“流动比率、速动比率和现金比率”。

在计算各种指标时，应区别相近指标，如流动比率和速动比率，二者

分母相同，但分子却不相同，速动比率的分母扣除了存货这一流动性

相对不是很强的资产。

参考答案：

流动资产8000_2

流动比率=

流动负债400()-—

速动比率=/$=修=。7

现金+有价证券900+600

现金比率==0.375

流动负债4000

三、三都有公司年末存货160万元，总资产1000万元。长期负债50

万元，总负债比率0.25,速动比率为1.2。

要求：

（1）计算总负债和流动负债；

（2）计算流动资产；

（3）计算流动比率；

提示：本题考核的知识点是“负债、资产和流动比率等的计算”。

计算时应注意利用已知条件，根据相关公式求出未知变量，如总负债

的计算要根据总负债=总负债比率X总资产公式来计算。

参考答案：

（1）总负债=总负债比率x总资产=0.25x1000=250（万元）

流动负债二总负债-长期负债=250-50=200（万元）

（2）由公式速动比率=流动黑”货,则有

流动负债

流动资产=流动负债X速动比率+存货=200X1.2+160=400（万元）

（3）流动比率=翳黑=黑=2

流动负债200

四、某公司2000年有关资料如下:

金额单位：万元

本年数或

项目年初数年末数要求：

平均数

（1）计算平均流动资产（假定流动资产由速动资

存货72009600产与存货组成）

流动负债60008000（2）计算销售额（流动资产周转率=销售额/平均

总资产1500017000流动资产）

流动比率1.5（3）计算总资产周转率

速动比率0.8（4）计算销售净利润率

权益乘数2（5）计算股东权益利润率

流动资产周转率4

利息费用120

净利润28880

提示：本题考核的知识点是“各种财务指标的计算”。计算时应

注意利用已知条件，根据相关公式求出未知变量。运用公式计算时注

意年初数、年末数与平均数的区别。

参考答案:

流动资产-存货

(1)速动比率=

流动负债

年初流动资产=年初流动负债X年初速动比率+存货=6000X

0.8+7200=12000

流动资产

流动比率=

流动负债

年末流动资产=年末流动负债X年末流动比率=6000XI.5=

9000

f平均流动资产=(年初流动资产+年末流动资产)/2=

(12000+9000)/2=10500

(2)流动资产周转率=销售额/平均流动资产

f销售额=流动资产周转率X平均流动资产=4X10500=42000

(3)平均总资产=(年初总资产+年末总资产)/2=(15000+17000)

/2=16000

总资产周转率=销售额/平均总资产=42000/16000=2.625

(4)销售净利润率=(净利润+利息费用)/销售额=(28880+120)

/42000=69.05%

(5)资产利润率=总资产周转率X销售净利润率=2.625X69.05%

=1.8125

股东权益利润率=资产利润率X权益乘数=1.8125X2=3.625

第1题、单项选择题

1.以下成本中属于财务危机直接成本的有(A)o

A、有关清算或重组的法律和管理成本B、在破产期间锁定资金

的机会成本

C、因对破产预期而引起销售利润的减少D、在破产期间对生产的

干扰

2.以下哪项投资为无风险投资？（D）

A、股票B、可转换公司债券C、商业票据D、国债

3.某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%,每年年末

等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应

付金额为（）元。

A、8849B、5000C、6000D、28251

4.如果你是一个投资者，你认为以下哪项决策是正确的（）。

A、若两项目投资金额相同、期望收益率相同，应选择较高标准离

差率的方案。

B、若两项目投资金额相同、标准离差相同，则应选择期望收益高

的项目。

C、若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应

选择期望收益高的项目。

D、若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应

选择标准离差低的项目。

5.已知由A、B两种股票所构成投资组合的bP系数为1.07,其中A

股票的贝塔系数为1.7、B股票的贝塔系数为0.8,则A、B两种股票

的投资比重分别为（D）。

A、60%和40%B、20%和80%C、40%和60%D、30%和70%

6.项目总风险是指从(A)的立场上看待项目的风险。

A、项目本身B、企业整体C、股东D、企业债权人

7.债券评级主要考虑的是(B)o

A、利率波动B、违约的可能性C、发行企业的规模D、利率风

险

8.下列各项中，属于普通股股东权利的是(A)o

A、投票权B、优先分配股利权C、得到固定股息D、将股票转

为公司债券

9.申请公开发行股票时，发起人认购的数额不少于公司拟发行股本

总额的(B)o

A、25%B、35%C、40%D、45%

10.在确定经济订货批量时，以下(A)表述是正确的。

A、随着订货量越大，储存成本就越高，而订货成本就越低

B、经济批量是使储存成本最低的订货量

C、随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变

D、经济批量是使订货成本最低的订货量

11.某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利(D1)为

2.5元，股利增长率(g)为5%,该股票的投资收益率为10%,则该

股票目前的价值为(D)。

A、35B、40C、45D、50

12.企业以赊销方式卖给客户产品，为了客户尽快付款，企业给与客

户的信用条件是(2/10,n/30),下面描述正确的是(D)o

A、信用条件中的10,30是信用期限B、n是折扣率

C、客户只要在30天以内付款，就能享受现金折扣D、以上都不

对

13.以下（C）种方式属于保守的筹资组合策略

A、短期流动资产由短期资金来融通B、部分短期流动资产由短期

资金来融通

C、短期流动资产和部分长期流动资产由短期资金来融通D、全部

流动资产由短期资金来融通

14.现金股利与股票回购的惟一差别在于两种方式导致（B）o

A、资产不同B、股价和流通在外的股数不同

C、长期资产不同D、企业收益总额不同

15.可转换优先股是经约定可转换为（）。

A、普通股

B、累积优先股

C、非累积优先股

D、公司债券

参考答案：A

16.财务分析中最关心企业目前和未来收益及其风险的是（）。

A、股东或投资者

B、供应商

C、短期债权人

D、政府经济管理机构

参考答案：A

17.在杜邦分析体系中最具综合性的指标是（）。

A、资产利润率

B、股东权益利润率

C、总资产周转率

D、销售净利润率

参考答案：B

18.税后经营利润减去全部资本成本反映了（）。

A、经济价值增值

B、息税后利润

C、净现金流量

D、市场价值增值

参考答案：A

19.当经营杠杆系数和财务杠杆系数都等于1.6时，则综合杠杆系数

应为（）。

A、3.2

B、1

C、6

D、2.56

参考答案：D

20.分析企业资产利用效率或资产周转率的比率有（）。

A、速动比率

B、存货周转期

C、所获利息倍数

D、现金保障比率

参考答案：B

第2题、多项选择题

1.企业持有现金的成本包括（)O

A、机会成本

B、短缺成本

C、管理成本

D、固定成本

E、变动成本

参考答案：ABC

2.表明存货周转快的有（）。

A、存货周转次数多

B、存货周转次数少

C、存货周转天数多

D、存货周转天数少

E、存货周转一次的时间长

参考答案：AD

3.经营风险是指企业息税前利润的不确定性，影响企业经营风险的主

要因素有（）。

A、销售额不确定性

B、企业自身到期不能偿债的风险

C、资本结构中固定财务费用的比例

D、生产成本的不确定性

E、企业使用经营杠杆的力度

参考答案：ADE

4.对股票分割，下列说法正确的是（)0

A、股票分割，对公司的资本结构没有影响

B、股票分割，对公司的股东权益总额没有影响

C、股票分割，对公司的账面价值没有影响

D、股票分割，对公司的每股面额没有影响

E、股票分割，对公司的权益比例没有影响

参考答案：ABCE

5.关于风险，以下（）表述是正确的。

A、非系统风险是指那些通过投资组合的多元化风险分散效果可以

消除掉的风险

B、系统风险是指因宏观经济形势的变化而对市场上所有资产造成

经济损失的可能性

C、证券投资所面临的总风险等于非系统风险与系统风险之和

D、因为非系统风险可能被多元化投资组合所消除，所以市场将给

予补偿

E、非系统风险通常与企业面临的特定事件或竞争对手有关

参考答案：ABCE

6.对利息的计算方法来说，下列中（）表述是正确

的。

A、单利是指每期不仅以本金计息，对所获利息也进行计息的计算

方式

B、复利是指不仅本金要计算利息，且先期的利息在随后周期内也

要计算利息的计算方式。

C、单利是指每期仅以本金计息，不对所获利息进行计息的计算方

式

D、复利是指本金不计算利息，但先期的利息在随后周期内也要计

算利息的计算方式

E、单利是指每期本金不计息，仅对所获利息进行计息的计算方式

参考答案：BC

7.以每股市价表示的股东财富最大化（）。

A、充分权衡了股东期望收益的时间和风险

B、反映了市场对企业的客观评价

C、综合体现了企业金融行为的管理目标

D、反映了企业目前和未来的获利能力

E、忽视企业利用负债所增加的财务风险

参考答案：ABCD

8.财务计划的作用有（）。

A、揭示决策方案的内在联系，有利于建立企业的总体发展思路

B、判断目标的可行性和内部协调性

C、有利于预测可能出现的问题并制定相应的对策

D、完善对实施状况的考核标准

E、凝聚力的增强

参考答案：ABCDE

9.金融市场的功能主要有（)O

A、提供资金融通便利

B、提供价格发现机制

C、提供资金优化渠道

D、提供资产交易场地

E、提供回避和转移风险的诸多金融衍生工具

参考答案：ABCDE

10.资本预算过程通常由以下（）儿个步骤组成。

A、方案的形成

B、数据的测算

C、评估和决策

D、实施

E、后评估

参考答案：ABCDE

第3题、名词解释

1.信用条件：信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件。信

用条件一般包括信用期限、付现折扣和折扣期限。

2.货币时间价值：资金在周转使用过程中，由于时间因素而形成的增

值称为货币的时间价值。

3.证券市场线：证券市场线用于描述金融市场上系统风险与期望收

益之间关系的投资组合直线。

4.企业债券企业债券又称为公司债券，是指企业为筹集资金依照法定

程序发行的、约定在一定期限向债券购买者还本付息的有价证券，是

表明债权债务关系的书面凭证。

5.情景分析:情景分析是同时考虑净现值对关键要素变化的敏感性

以及这些要素取值范围的风险分析技术。

6.净现值：净现值是指按投资者所要求的收益率，把投资项目寿命期

内各年的净现金流量折现到期初的现值之和，用NPV表示。

7.直接财务危机成本是指有关清算或重组的法律和管理成本，包括财

产托管费、法律费用及其重组或破产费用，这些费用都是要在向投资

者作出回报之前予以扣除。

8.股票股利是指以增发的股票作为股利支付给股东的股利支付方式。

9.企业金融行为：是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与

筹资活动的管理行为。

10.资本成本：是指企业为取得和使用资金而付出的代价，它包括资

金的占用费和资金的筹措费用。

第1题、单项选择题

1.某企业取得20年期的长期借款700万元，年利息率为12%,每年

付息一次，到期一次还本，筹资费用率忽略不计，设企业所得税税率

为33%,则该项长期借款的资本成本为（）。

A、3.96%

B、12%

C、8.04%

D、45%

参考答案：C

2.在有效资本市场条件下，（）综合体现了企业金融行为管理的

目标。

A、以单位投资利润率最大化来实现股东财富最大化

B、以利润最大化来实现股东财富最大化

C、以每股税后利润最大化来实现股东财富最大化

D、以每股市价表示的股东财富的最大化。

参考答案：D

3.你在年初以100元买入某股票，期间得现金股息10元，年末股票

市价上升为102元，则该股票的年投资收益率为（）。

A、2%

B、10%

C、12%

D、11.8%

参考答案：C

4.考虑货币时间的指标是（）。

A、净现金流量

B、应收账款平均收款期

C、限存货周转期

D、折现现金流量

参考答案：D

5.设项目A的年收益率的期望值为30%,标准离差为12%,项目B的

年收益率的期望值为20%,标准离差为10%,则应选择（）比较

合理。

A、选择A

B、选择B

C、选择A、B是一样的

D、无法选择

参考答案：A

6.项目组合风险是指从（）的立场上看待项目的风险。

A、项目本身

B、企业整体

C、企业股东

D、企业经营者

参考答案：B

7.把企业债券分为重点企业债券和地方企业债券，这是按（）分

类的。

A、是否附加条件

B、有无担保

C、计息方式

D、不同投资主体和用途

参考答案：D

8.资本预算按照项目之间的关系，可以分为（）。

A、独立项目与互斥项目

B、常规现金流量项目与非常规现金流量项目

C、更新改造项目与更新投资项目

D、安全生产投资项目与环境保护投资项目

参考答案：A

9.在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明它的净现值（）。

A、为正数

B、为负数

C、大于等于零

D、小于等于零

参考答案：C

10.在无优先股和无负债的条件下，财务杠杆系数为（）。

A、0

B、1

C、无穷大

D、无穷小

参考答案：B

11.(）是指息税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数,

或者说息税前利润随着销售量的变动而发生变动的程度。

A、综合杠杆系数

B、财务杠杆系数

C、经营杠杆系数

D、贝塔系数

参考答案：C

12.短期贷款者感兴趣的是（）。

A、企业的获利能力

B、企业的支付能力

C、企业社会贡献能力

D、企业资产利用效率

参考答案：B

13.根据杜邦分析法，资产利润率可分解为（）。

A、股东权益收益率和再投资比率

B、市盈率和股利收益率

C、股利收益率和托宾Q比率

D、总资产周转率和销售净利润率

参考答案：D

14.企业利润分配的一般程序中（）列为第一条。

A、提取法定公积金和公益金

B、向投资者分配利润

C、弥补企业以前年度的亏损

D、被没收财物损失，违反税法规定支付的滞纳金和罚款

参考答案：D

15.下列式中，是杠杆比率的是（）。

A、（息税前利润+折旧）/利息

B、税后净利润/平均股东权益

C、（息税前利润一所得税）/平均总资产

D、1一股利支付率

参考答案：A

16.在现实中，（）不属于许多企业所奉行的稳定股利政策应具

有的特点。

A、维持一个长期的目标股利支付率

B、更为关心的是股利的变化

C、股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平

D、企业经常因利润的临时性变化而改变股利

参考答案：D

17.能引起总资产周转率下降的经济业务是（）。

A、发行债券

B、销售商品取得收入

C、用银行存款买设备

D、支付所得税

参考答案：A

18.股东权益市场价值与所有者投入股本额之间的差额反映了

()O

A、经济价值增值

B、息税后利润

C、净现金流量

D、市场价值增值

参考答案：D

19.企业全年需耗用存货100000件,每次订货成本为500元,单件存

货的年储存成本为25元,则经济订货批量为()件。

A、1800

B、2000

C、2200

D、2400

参考答案：B

20.下列指标中，能更有效反映企业资产流动性的是（）。

A、流动比率

B、现金净流量

C、速动比率

D、现金保障比率

参考答案：C

第2题、多项选择题

1.在确定经济订货批量时，以下（）表述是正确的。

A、随着订货量越大，储存成本就越高，而订货成本就越低

B、经济批量是使存货总成本最低的订货量

C、随着订货量越小，储存成本就越低，而订货成本保持不变

D、经济批量是使订货成本最低的订货量

E、订货量与储存成本无关

参考答案：AB

2.营运资本管理是对企业流动资产和流动负债的管理，主要有以下

()特点。

A、流动性

B、安全性

C、变现性

D、盈利性

E、波动性

参考答案：ACE

3.影响筹资方案选择的主要因素包括()。

A、成本

B、风险

C、控制

D、资产性质

E、灵活性

参考答案：ABCDE

4.现实中，许多企业所奉行的稳定股利政策具有以下

()特点。

A、维持一个长期的目标股利支付率

B、更为关心的是股利的变化

C、股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平

D、企业不愿作出可能随时修改的股利决策

E、企业经常因利润的临时性变化而改变股利

参考答案：ABCD

5.以下()风险属于非系统风险。

A、公司使用经营杠杆和财务杠杆的程度

B、企业决策者管理能力不善

C、企业新产品开发失败

D、国家政治形势变化

E、国家经济周期变化

参考答案：ABC

6.“利润最大化”存在着包括（）等缺陷，无法用

来指导全面的企业金融行为管理。

A、没有区分追求总利润还是每股利润的最大化

B、没有考虑利润所发生的时间

C、没有考虑利润以及期望现金流量的风险

D、忽视了企业利用负债所增加的财务风险

E、可能会对股利政策形成误导

参考答案：ABCDE

7.下列收付形式中，属于年金收付的是（)O

A、分期偿还贷款

B、发放养老金

C、支付租金

D、提取折旧

E、支付水电费

参考答案：ABCD

8.财务计划模型包括（）组成内容。

A、输入内容

B、输出内容

C、预测计划期限内的各种资金来源

D、建立计划模型

E、建立财务计划系统

参考答案：ABD

9.按资金交割的时间不同，可以把市场分为（

A、现货市场

B、期货市场

C、股票市场

D、债券市场

E、期权市场

参考答案：ABE

10.对客户的资信进行调查与分析时，主要是利用信用的“5C”系统

来评估和分析的，其主要内容有（）。

A、品行和偿债能力

B、资本和担保品

C、经济状况和提供现金折扣的能力

D、经济状况

E、资本成本和股利支付率

参考答案：ABD

第3题、名词解释

1.剩余股利政策：

参考答案：剩余股利政策是指把股利支付看作是投资机会因变量的

股利政策。

2.系统风险：

参考答案：系统风险，又称为不可分散风险或市场风险，是指因宏

观经济形势的变化而对市场上所有资产造成经济损失的可能性。

3.贝他系数数

参考答案：贝他系数b用于衡量单个股票的市场风险，即某一股票

对市场组合收益率波动的敏感性。

4.浮动利率债券:

参考答案：浮动利率债券是指利率随市场利率波动而波动的债券，

是为使债券投资者避免通货膨胀日益加剧而设计的一种新型债券。

5.敏感性分析：

参考答案：敏感性分析就是用于判断当一个要素发生一定程度的变

化而其他要素保持不变的情况下净现值将会相应发生怎样的变化。

6.累积优先股：

参考答案：累积优先股，是指当公司不能正常支付股息时，未付的

优先股股息可以加在一起或累积起来一并补偿的优先股。

7.信用标准:

参考答案：信用标准是指企业决定授予顾客信用所要求的最低条件,

通常以预期的坏账损失率来表示，它表示企业可接受的信用风险水

平。

8.可持续增长率：

参考答案：可持续增长率是指在保持目前的负债与股东权益比不变

的条件下，无需发行新股所能实现的增长率。

9.股东财富最大化：

参考答案：企业应该在其他利益相关者的权益得到保障并履行其社

会责任的前提下，为股东追求最大的企业价值，即股东财富最大化。

10.期权:

参考答案：期权，是指一种特殊的合约，它赋予期权持有者在给定

的时间内按事先规定的价格买卖某种资产的权利。

第1题、单项选择题

1.下列指标中，可用衡量企业短期偿债能力的是()。

A、现金保障比率

B、现金比率

C、总负债比率

D、所获利息倍数

参考答案：A

2.当利息在一年内复利两次时;其实际利率与名义利率之间的关系为

()0

A、实际利率等于名义利率

B、实际利率大于名义利率

C、实际利率小于名义利率

D、两者无显著关系

参考答案：B

3.A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付

款100元，若利率为10%,则二者在第三年年末时的终值相差（）。

A、313

B、31.3

C、133.1

D、33.1

参考答案：D

4.如果你是一个投资者，你认为以下哪项决策是正确的（）。

A、若两项目投资金额相同、期望收益率相同，应选择较高标准离

差率的方案。

B、若两项目投资金额相同、标准离差相同，则应选择期望收益高

的项目。

C、若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应

选择期望收益高的项目。

D、若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同，则应

选择标准离差低的项目。

参考答案：B

5.某股票的期望收益率为13%,收益率的标准离差为0.16,该股票与

市场组合间的相关系数为0.4。同时、市场组合的期望收益率为12%,

标准离差为0.11。则该股票的b系

数为（）。

A、0.7

B、0.6

C、0.58

D、0.52

参考答案：C

6.项目总风险可以用（）来衡量。

A、期望投资收益率的标准差

B、组合的B系数

C、市场B系数

D、组合的协方差

参考答案：A

7.下列各项中，属于长期债券投资缺点的是（）。

A、分散公司控制权

B、增加公司缴纳的所得税

C、筹资成本较高

D、规定限制条款而影响筹资能力

参考答案：D

8.申请公开发行债券时，累计债券总额不能超过公司净资产的

)O

A、25%

B、35%

C、40%

D、45%

参考答案：C

9.下列指标中，可用衡量企业短期偿债能力的是（）。

A、现金保障比率

B、现金比率

C、总负债比率

D、所获利息倍数

参考答案：A

10.在互斥项目投资决策中，如果项目的寿命期不相等时，应采用

（）使各个项目具有可比性。

A、内部报酬率法

B、盈利能力指数法

C、小公倍数法

D、净现值法

参考答案：C

n.企业以赊销方式卖给客户A产品loo万元，为了客户能忙还款的

信用条件是“8/10,5/30,n/60”，则下述描述正确的是（）。

A、信用条件中的10,30,60是信用期限

B、n表示折扣率，由买卖双方协商确定

C、客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠

D、客户只要在10天以内付款就能享受8%的现金折扣优惠

参考答案：D

12.下列指标中，不属于获利性比率的是（）。

A、市盈率

B、再投资比率

B、股利支付率

D、资产利润率

参考答案：A

13.某公司年度固定成本为400万元，变动成本率为销售额的60%,

销售额为1500万元时，其经营杠杆系数为（）。

A、1.5

B、2

C、2.5

D、3

参考答案：D

14.企业全年需耗用存货100000件，每次订货成本为500元，单件

存货的年储存成本为25元,则经济订货批量为（）件。

A、1800

B、2000

C、2200

D、2400

参考答案：B

15.下列指标中，不属于获利性比率的是（）。

A、市盈率

B、再投资比率

C、股利支付率

D、资产利润率

参考答案：A

16.商业信用的资金成本大小与（）。

A、折扣百分比的大小呈反向变化

B、付款期的长短呈同向变化

C、折扣百分比的大小、付款期的长短均呈同方向变化

D、折扣期的长短呈同方向变化

参考答案：D

17.能引起总资产周转率下降的经济业务是()。

A、发行债券

B、销售商品取得收入

C、用银行存款买设备

D、支付所得税

参考答案：A

18.股东权益市场价值与所有者投入股本额之间的差额反映了

()0

A、经济价值增值

B、息税后利润

C、净现金流量

D、市场价值增值

参考答案：D

19.下列指标中，不属于获利性比率的是（）。

A＞市盈率

B、再投资比率

B、股利支付率

D、资产利润率

参考答案：A

20.下列指标中，能更有效反映企业资产流动性的是（）。

A、流动比率

B、现金净流量

C、速动比率

D、现金保障比率

参考答案：C

第2题、多项选择题

1.信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件，一般包括

()0

A、付现折扣

B、折扣期限

C、存货周转期

D、信用期限

E、所获利息倍数

参考答案：ABD

2.流动性比率反映了企业将资产以较低的成本迅速转换成现金的短

期支付能力，主要包括()。

A、长期负债比率

B、流动比率

C、速动比率

D、销售净利润率

E、股利支付率

参考答案：BC

3.企业持有应收账款必须付出（）。

A、机会成本

B、短缺成本

C、坏账成本

D、管理成本

E、沉没成本

参考答案：ACD

4.识别项目相关现金流量时应注意（）。

A、考虑沉没成本

B、从账面成本的角度进行评价

B、从机会成本的角度进行评价

D、不考虑沉没成本

E、只需考虑项目所产生的直接影响

参考答案：BD

5.正确反映投资项目净经营现金流量的公式为()。

A、现金流入量一现金流出量

B、销售收入一付现成本一所得税

C、税后利润+折旧

D、税后利润

E、销售收人一付现成本一所得税一折旧

参考答案：ABC

6.普通股票的持有者是公司的普通股东，他们依法享有以下权利

()0

A、对公司的管理权

B、分享盈余权

C、出售和转让股价的权利

D、优先认股权

E、剩余财产要求权

参考答案：ABCDE

7.在企业金融行为中，衡量风险大小的指标包括

()0

A、标准离差

B、标准离差率

C、b系数

D、期望报酬率

E、平均报酬率

参考答案：ABC

8.经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源于以下方面

()0

A、过分职位消费问题

B、信息不对称问题

C、任职期限问题

D、人力资本的归属权问题

E、管理者的风险回避问题

参考答案：ABCDE

9.股利支付的方式有（）。

A、股票股利

B、现金股利

C、财产股利

D、负债股利

E、票据股利

参考答案：ABCD

10.影响企业支付高股利的主要因素有（）0

A、偏爱近期股利

B、股利收益的有效税率高于资本收益的有效税率

C、考虑到企业在发放股票筹集时所发生的筹资费用

D、对股利支付的限制

E、风险释放

参考答案：AE

第3题、名词解释

1.缺货成本

参考答案：缺货成本是指因存货储备不足而给企业造成的停工损失,

延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的机会损失等。

2.非系统风险

参考答案：非系统风险，又称为可分散风险或某公司特有的风险,

是指那些通过投资组合的多元化风险分散效果可以消除掉的风险。

3.项目组合风险

参考答案：项目组合风险是指当所分析的项目属于企业众多投资项

目之一时从企业整体立场上观察得到的项目风险，即该项目对企业整

体风险的贡献。项目的组合风险取决于项目与企业其他资产期望收益

之间的相关性。

4.综合杠杆

参考答案：综合杠杆是同时使用固定的经营费用和财务费用以期望

提高企业股东收益，可以说财务杠杆与经营杠杆相结合就形成了综合

杠杆，其效果是通过两个步骤放大销售量对每股收益的影响。

5.资金的占用费用

参考答案：资金的占用费用实际上就是投资者对特定投资项目所要

求的收益率，包括无风险收益率和对特定投资项目所要求的风险补偿

两部分所组成。

6.有效利率

参考答案：年有效利率是一个与在一年中按周期利率复利m次后有

相同结果的年利率。

7.股票回购

参考答案：股票回购是指企业回购已发行出去的本企业股票的行为。

8.财务计划

参考答案：财务计划是指分析企业所面临的投资和筹资方案、预测