2024年特许金融分析师考试专题性试题及答案

2024年特许金融分析师考试专题性试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪个概念不属于资本资产定价模型（CAPM）的基本组成部分？

A.无风险收益率

B.市场风险溢价

C.投资组合的预期收益率

D.投资组合的Beta系数

2.以下哪个比率用于衡量公司的财务健康状况？

A.流动比率

B.资产负债率

C.营业利润率

D.股东权益比率

3.假设某投资者的风险偏好为风险厌恶型，以下哪种投资策略最符合该投资者的需求？

A.高风险、高回报的投资

B.低风险、低回报的投资

C.中等风险、中等回报的投资

D.随机风险、随机回报的投资

4.以下哪种投资策略旨在分散风险并最大化长期回报？

A.竞争策略

B.价值投资

C.分散投资

D.成长投资

5.以下哪个指标用于衡量公司的盈利能力？

A.营业收入

B.净利润

C.营业成本

D.资产总额

6.以下哪种投资策略旨在购买价格低于其内在价值的股票？

A.成长投资

B.价值投资

C.投机投资

D.分散投资

7.以下哪个指标用于衡量公司的偿债能力？

A.流动比率

B.资产负债率

C.营业利润率

D.股东权益比率

8.以下哪种投资策略旨在寻找被市场低估的股票？

A.成长投资

B.价值投资

C.投机投资

D.分散投资

9.以下哪个概念描述了在给定风险水平下，投资组合期望获得的最大回报？

A.风险调整后回报

B.资本成本

C.无风险收益率

D.市场风险溢价

10.以下哪种投资策略旨在购买具有高增长潜力的公司股票？

A.成长投资

B.价值投资

C.投机投资

D.分散投资

二、多项选择题（每题3分，共15分）

11.以下哪些是CAPM模型的组成部分？

A.无风险收益率

B.市场风险溢价

C.投资组合的预期收益率

D.投资组合的Beta系数

12.以下哪些是衡量公司财务健康状况的比率？

A.流动比率

B.资产负债率

C.营业利润率

D.股东权益比率

13.以下哪些投资策略有助于分散风险？

A.分散投资

B.成长投资

C.价值投资

D.投机投资

14.以下哪些指标用于衡量公司的盈利能力？

A.营业收入

B.净利润

C.营业成本

D.资产总额

15.以下哪些投资策略旨在寻找被市场低估的股票？

A.成长投资

B.价值投资

C.投机投资

D.分散投资

三、判断题（每题2分，共10分）

16.资本资产定价模型（CAPM）是一种适用于所有投资组合的模型。（）

17.价值投资策略通常关注购买价格低于其内在价值的股票。（）

18.流动比率是衡量公司偿债能力的主要指标。（）

19.分散投资策略可以消除所有风险。（）

20.成长投资策略旨在购买具有高增长潜力的公司股票。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：请简述有效市场假说的核心观点，并讨论其对投资策略的影响。

答案：有效市场假说（EfficientMarketHypothesis,EMH）认为，在信息充分流动的市场中，股票价格已经反映了所有可用的信息，因此股票价格是公平的，即价格反映了其内在价值。EMH的核心观点包括：

-所有信息都已被充分反映在股票价格中；

-投资者无法通过分析信息来获得超额回报；

-市场价格是随机波动的。

对投资策略的影响：

-投资者不应基于历史价格走势或技术分析来预测市场；

-价值投资和成长投资策略可能难以获得超额回报；

-投资者应关注投资组合的分散化以降低风险。

2.题目：解释资本成本在投资决策中的作用，并说明如何计算加权平均资本成本（WACC）。

答案：资本成本是公司为其融资所必须支付的最低回报率。在投资决策中，资本成本的作用包括：

-评估投资项目的盈利能力：只有当项目的预期回报率高于资本成本时，项目才被认为是可行的；

-决定融资结构：资本成本会影响公司选择债务融资还是股权融资；

-评估公司价值：资本成本是计算公司内在价值的关键因素。

加权平均资本成本（WACC）是公司所有融资成本的加权平均，计算公式如下：

WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)

其中：

-E=股东权益市场价值

-D=债务市场价值

-V=股东权益市场价值+债务市场价值

-Re=股东权益成本

-Rd=债务成本

-Tc=税率

3.题目：简述风险与收益的关系，并解释为什么投资者通常追求风险与收益之间的平衡。

答案：风险与收益之间的关系是正相关，即通常情况下，承担更高的风险会带来更高的潜在收益。这种关系可以通过以下方式解释：

-风险厌恶型投资者倾向于选择低风险、低收益的投资，如国债；

-风险偏好型投资者愿意承担高风险以换取高收益，如科技股；

-中等风险投资者追求风险与收益之间的平衡，以实现长期稳定的投资回报。

投资者追求风险与收益之间的平衡，因为：

-高风险投资可能导致巨大损失，影响投资者的财务状况；

-低风险投资可能无法满足投资者的长期财务目标；

-平衡风险与收益可以最大化投资回报，同时降低潜在损失。

五、论述题

题目：论述如何在投资组合管理中实现风险与收益的平衡，并讨论可能影响这一平衡的因素。

答案：在投资组合管理中实现风险与收益的平衡是投资者追求的核心目标之一。以下是一些实现这一平衡的策略和可能影响平衡的因素：

1.风险与收益平衡策略：

-分散投资：通过将资金分配到不同的资产类别（如股票、债券、现金等），可以降低特定资产或市场波动对整个投资组合的影响。

-风险调整后的回报：选择那些在给定风险水平下提供较高回报的投资机会，如使用夏普比率来评估投资组合的表现。

-定期再平衡：定期调整投资组合中各资产类别的权重，以维持预定的风险水平。

-长期视角：采取长期投资策略，以平滑短期市场波动对投资组合的影响。

2.影响风险与收益平衡的因素：

-市场条件：经济周期、市场波动性、利率变化等因素都会影响风险与收益的平衡。

-投资者偏好：不同投资者的风险承受能力和投资目标不同，这会影响他们选择的投资策略。

-资产配置：投资组合中不同资产类别的配置比例会影响整体的风险与收益平衡。

-税收考虑：税收政策可能会影响投资决策，从而影响风险与收益的平衡。

-风险管理工具：使用衍生品、期权等风险管理工具可以帮助投资者在保持收益的同时降低风险。

-投资组合构建：投资组合的构建过程，包括选择具体的资产和证券，也会影响风险与收益的平衡。

为了实现风险与收益的平衡，投资者需要：

-了解自己的风险承受能力和投资目标；

-定期评估市场条件和投资组合表现；

-保持灵活的投资策略，以便在市场变化时进行调整；

-不断学习和适应新的投资工具和市场动态。通过这些方法，投资者可以在保持收益的同时，有效地管理风险。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D

解析思路：CAPM模型的基本组成部分包括无风险收益率、市场风险溢价和投资组合的Beta系数，投资组合的预期收益率是模型应用的结果。

2.A

解析思路：流动比率是衡量公司短期偿债能力的指标，反映公司流动资产与流动负债的比例。

3.B

解析思路：风险厌恶型投资者倾向于选择低风险、低回报的投资，以保障本金安全。

4.C

解析思路：分散投资策略旨在通过投资多个资产类别来降低风险，同时追求长期回报。

5.B

解析思路：净利润是衡量公司盈利能力的关键指标，反映公司扣除所有费用后的净收入。

6.B

解析思路：价值投资策略关注寻找价格低于其内在价值的股票，以期在未来获得收益。

7.A

解析思路：流动比率是衡量公司短期偿债能力的主要指标，反映公司流动资产与流动负债的比例。

8.B

解析思路：价值投资策略旨在寻找被市场低估的股票，通过长期持有实现收益。

9.A

解析思路：风险调整后回报是衡量投资组合表现的关键指标，反映了在考虑风险后的回报水平。

10.A

解析思路：成长投资策略旨在购买具有高增长潜力的公司股票，追求长期资本增值。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

11.ABD

解析思路：CAPM模型的组成部分包括无风险收益率、市场风险溢价和投资组合的Beta系数。

12.ABD

解析思路：衡量公司财务健康状况的比率包括流动比率、资产负债率和股东权益比率。

13.AC

解析思路：分散投资和分散投资策略有助于降低风险，而成长投资和投机投资可能增加风险。

14.AB

解析思路：衡量公司盈利能力的指标包括营业收入和净利润。

15.BC

解析思路：价值投资和成长投资策略旨在寻找被市场低估的股票。

三、判断题（每题2分，共10分）

16.×