2024CFA考试核心试题及答案

2024CFA考试核心试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪项不属于CFA一级考试内容？

A.伦理和职业标准

B.投资组合管理

C.经济学

D.数学

2.哪个模型被广泛用于计算资本成本？

A.CAPM

B.APV

C.WACC

D.MM定理

3.以下哪项不是债券投资者所面临的主要风险？

A.利率风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.政治风险

4.在股票市场中，哪项指标反映了股票的相对估值？

A.P/E比率

B.P/B比率

C.D/E比率

D.EV/EBITDA比率

5.以下哪项不是财务报表分析的三大报表？

A.资产负债表

B.利润表

C.现金流量表

D.股东权益变动表

6.在投资组合中，以下哪项风险可以通过分散化来降低？

A.市场风险

B.特有风险

C.财务风险

D.法律风险

7.以下哪项不是衡量股票流动性的指标？

A.每股交易量

B.每股价格

C.平均交易天数

D.每股收益

8.在股票市场中，以下哪项不是影响股票价格的因素？

A.公司基本面

B.宏观经济环境

C.市场情绪

D.政策法规

9.以下哪项不是投资银行的主要业务？

A.股票发行

B.股票并购

C.信用评级

D.证券经纪

10.在CFA考试中，以下哪项不属于道德和职业准则？

A.诚实守信

B.专业胜任

C.隐私保护

D.保密义务

11.以下哪项不是固定收益证券？

A.国债

B.企业债券

C.股票

D.优先股

12.在投资组合中，以下哪项不是风险调整后的收益指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.风险调整后收益

D.收益率

13.以下哪项不是财务报表分析的三大财务比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.股东权益比率

D.营业利润率

14.在投资组合中，以下哪项不是债券投资的主要风险？

A.利率风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.税收风险

15.在股票市场中，以下哪项不是影响股票价格的因素？

A.公司基本面

B.宏观经济环境

C.市场情绪

D.投资者心理

16.以下哪项不是投资银行的主要业务？

A.股票发行

B.股票并购

C.信用评级

D.基金管理

17.在CFA考试中，以下哪项不属于道德和职业准则？

A.诚实守信

B.专业胜任

C.隐私保护

D.投资者保护

18.以下哪项不是固定收益证券？

A.国债

B.企业债券

C.股票

D.优先股

19.在投资组合中，以下哪项不是风险调整后的收益指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.风险调整后收益

D.收益率

20.在财务报表分析中，以下哪项不是衡量公司盈利能力的指标？

A.净利润率

B.营业利润率

C.总资产收益率

D.净资产收益率

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.CFA一级考试包括以下哪些科目？

A.伦理和职业标准

B.投资组合管理

C.经济学

D.数学

2.以下哪些属于债券投资者所面临的主要风险？

A.利率风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.政治风险

3.以下哪些指标反映了股票的相对估值？

A.P/E比率

B.P/B比率

C.D/E比率

D.EV/EBITDA比率

4.以下哪些是财务报表分析的三大报表？

A.资产负债表

B.利润表

C.现金流量表

D.股东权益变动表

5.以下哪些风险可以通过分散化来降低？

A.市场风险

B.特有风险

C.财务风险

D.法律风险

三、判断题（每题2分，共10分）

1.CFA一级考试中，道德和职业准则是最重要的部分。（）

2.资本成本是指投资项目的最低收益率。（）

3.债券投资的主要风险是利率风险。（）

4.股票市场的价格主要受公司基本面影响。（）

5.投资银行的主要业务是股票发行和并购。（）

6.CFA考试中的道德和职业准则是强制性的。（）

7.固定收益证券包括国债、企业债券和优先股。（）

8.风险调整后收益是衡量投资组合表现的重要指标。（）

9.财务报表分析的三大报表分别是资产负债表、利润表和现金流量表。（）

10.分散化可以降低投资组合的特有风险。（）

参考答案：

一、单项选择题

1.C

2.A

3.D

4.A

5.D

6.B

7.B

8.D

9.D

10.D

11.D

12.D

13.D

14.D

15.D

16.D

17.D

18.D

19.D

20.D

二、多项选择题

1.ABCD

2.ABCD

3.ABCD

4.ABCD

5.AB

三、判断题

1.×

2.√

3.×

4.√

5.√

6.√

7.√

8.√

9.√

10.√

四、简答题（每题10分，共25分）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和适用范围。

答案：

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）是由夏普（Sharpe）、林特尔（Linter）和莫辛（Mossin）在20世纪60年代提出的。该模型主要用于估计资产的预期收益率，并建立了风险与预期收益之间的线性关系。CAPM的基本原理如下：

（1）任何资产的预期收益率由两部分组成：无风险收益率和风险溢价。

（2）风险溢价取决于资产的β系数，β系数衡量了资产收益率相对于市场收益率的波动性。

（3）市场风险溢价是指市场整体的风险溢价，通常取为股票市场的风险溢价。

CAPM适用于以下情况：

（1）市场是有效的，投资者可以自由买卖资产，不存在交易成本和信息不对称。

（2）投资者是风险厌恶的，即更倾向于选择低风险资产。

（3）资产的收益率服从正态分布。

2.解释财务杠杆对公司财务状况的影响，并说明如何计算财务杠杆。

答案：

财务杠杆（FinancialLeverage）是指公司利用债务融资来增加股东权益的财务策略。财务杠杆对公司财务状况的影响如下：

（1）提高盈利能力：财务杠杆可以放大公司的盈利能力，因为债务利息支出可以在税前扣除，从而减少公司的税负。

（2）提高财务风险：财务杠杆会增加公司的财务风险，因为高债务水平可能导致偿债压力增大，从而影响公司的信用评级和融资成本。

（3）提高股本回报率：财务杠杆可以提高股东的股本回报率，因为债务融资的利息支出可以抵消一部分净利润，使得股东权益收益率提高。

财务杠杆的计算公式如下：

财务杠杆=股东权益/净债务

其中，股东权益是指公司净资产，净债务是指公司总债务扣除可转换债务和递延税项后的债务。

3.简述投资组合理论中的有效边界和资本市场线的概念，并解释它们在投资组合管理中的作用。

答案：

投资组合理论中的有效边界（EfficientFrontier）是指所有可能的投资组合中，预期收益率与风险的最优组合。有效边界上的投资组合被认为是有效的，因为它们提供了相同风险水平下的最高预期收益率，或者相同预期收益率下的最低风险。

资本市场线（CapitalMarketLine，CML）是连接无风险资产和市场组合的有效边界线。CML上的所有投资组合都是最优投资组合，因为它们提供了最优的风险与收益组合。

有效边界和资本市场线在投资组合管理中的作用如下：

（1）帮助投资者识别最优投资组合：通过绘制有效边界和资本市场线，投资者可以找到最优投资组合，即位于CML上的投资组合。

（2）评估和比较投资组合：投资者可以使用有效边界和资本市场线来评估和比较不同的投资组合，从而选择最优的投资组合。

（3）指导资产配置：有效边界和资本市场线为投资者提供了资产配置的参考，帮助投资者确定不同资产在投资组合中的占比。

五、论述题

题目：论述在当前全球经济环境下，企业如何通过财务策略应对汇率波动风险。

答案：

在当前全球经济环境下，汇率波动风险对企业财务状况和经营业绩的影响日益显著。企业为了应对汇率波动风险，可以采取以下财务策略：

1.货币套期保值策略

企业可以通过货币套期保值来锁定未来交易的汇率，减少汇率波动带来的风险。具体方法包括：

-利用远期合约：企业与银行签订远期合约，锁定未来货币交易的汇率。

-利用期权合约：企业购买货币期权，为未来货币交易提供保护。

-利用货币互换：企业与外国企业进行货币互换，以降低汇率风险。

2.资产负债匹配策略

企业可以通过资产负债匹配策略来降低汇率波动风险。具体措施包括：

-结构化债务：企业可以发行与收入货币相匹配的债务，以减少汇率风险。

-资产多元化：企业可以通过投资于多种货币和地区的资产，分散汇率风险。

-利用外币存款：企业可以将部分资金存放在外币账户中，以应对汇率波动。

3.财务政策调整策略

企业可以通过调整财务政策来应对汇率波动风险。具体方法包括：

-调整收入结构：企业可以通过拓展新市场或调整产品结构，增加收入货币的多样性。

-调整成本结构：企业可以通过降低成本或寻找更优惠的供应商，减少对特定货币的依赖。

-调整资本结构：企业可以通过优化资本结构，降低财务风险，增强抵御汇率波动的能力。

4.内部管理策略

企业可以通过内部管理策略来应对汇率波动风险。具体措施包括：

-加强汇率风险管理意识：企业应提高员工对汇率风险的认识，加强风险管理培训。

-建立汇率风险管理体系：企业应建立完善的汇率风险管理体系，包括风险评估、监控和应对措施。

-加强与金融机构的合作：企业应与银行、保险公司等金融机构建立良好的合作关系，共同应对汇率风险。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.C

解析思路：CFA一级考试内容包括伦理和职业标准、投资组合管理、经济学和数学，其中数学不是考试内容。

2.A

解析思路：CAPM模型是资本资产定价模型，用于估计资产的预期收益率，是计算资本成本的主要模型。

3.D

解析思路：债券投资者面临的主要风险包括利率风险、信用风险、流动性风险和市场风险，政治风险不是主要风险。

4.A

解析思路：P/E比率（市盈率）是衡量股票相对估值的指标，反映了投资者对股票价格的支付意愿。

5.D

解析思路：财务报表分析的三大报表是资产负债表、利润表和现金流量表，股东权益变动表不是其中之一。

6.B

解析思路：特有风险是特定于个别资产的风险，可以通过分散化来降低，而市场风险、财务风险和法律风险通常无法通过分散化降低。

7.B

解析思路：每股价格、每股收益和每股交易量是衡量股票流动性的指标，而平均交易天数不是。

8.D

解析思路：股票价格受公司基本面、宏观经济环境、市场情绪和投资者心理等因素影响，政策法规不直接影响股票价格。

9.D

解析思路：投资银行的主要业务包括股票发行、股票并购、信用评级和证券经纪，基金管理不是其主要业务。

10.D

解析思路：CFA考试中的道德和职业准则包括诚实守信、专业胜任、隐私保护和保密义务，投资者保护不是其中之一。

11.D

解析思路：固定收益证券包括国债、企业债券和优先股，股票属于权益证券。

12.D

解析思路：风险调整后收益指标包括夏普比率、特雷诺比率和风险调整后收益，收益率不是风险调整后的指标。

13.D

解析思路：财务报表分析的三大财务比率是流动比率、负债比率和股东权益比率，营业利润率不是其中之一。

14.D

解析思路：债券投资的主要风险包括利率风险、信用风险、流动性风险和税收风险，政治风险不是主要风险。

15.D

解析思路：股票价格受公司基本面、宏观经济环境、市场情绪和投资者心理等因素影响，政治风险不直接影响股票价格。

16.D

解析思路：投资银行的主要业务包括股票发行、股票并购、信用评级和证券经纪，基金管理不是其主要业务。

17.D

解析思路：CFA考试中的道德和职业准则包括诚实守信、专业胜任、隐私保护和保密义务，投资者保护不是其中之一。

18.D

解析思路：固定收益证券包括国债、企业债券和优先股，股票属于权益证券。

19.D

解析思路：风险调整后收益指标包括夏普比率、特雷诺比率和风险调整后收益，收益率不是风险调整后的指标。

20.D

解析思路：财务报表分析的三大财务比率是流动比率、负债比率和股东权益比率，净资产收益率不是其中之一。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABCD

解析思路：CFA一级考试包括伦理和职业标准、投资组合管理、经济学和数学。

2.ABCD

解析思路：债券投资者面临的主要风险包括利率风险、信用风险、流动性风险和政治风险。

3.ABCD

解析思路：P/E比率、P/B比率、D/E比率和EV/EBITDA比率都是衡量股票相对估值的指标。

4.ABCD

解析思路：财务报表分析的三大报表是资产负债表、利润表和现金流量表。

5.AB

解析思路：市场风险和特有风险可以通过分散化来降低，而财务风险和法律风险通常无法通过分散化降低。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：CFA一级考试中，道德和职业准则是重要的部分，但并非最重要的部分。

2.√

解析思路：资本成本是指投资项目的最低收益率，是企业进行投资决策的重要依据。

3.×

解析思路：债券投资的主要风险包括利率风险、信用风险、流动性风险和市场风险，政治风险不是主要风险。

4.√

解析思路：股票市场的价格