CFA考试选修科目研究与试题及答案

CFA考试选修科目研究与试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪项不是CFA考试选修科目的内容？

A.财务报表分析

B.公司金融

C.投资组合管理

D.期权与期货

2.在CFA考试中，关于风险调整后的收益，以下哪个指标被广泛使用？

A.平均收益

B.年化收益

C.调整后的收益

D.预期收益

3.以下哪种投资策略被认为是风险厌恶型？

A.加权平均成本法

B.质量股投资策略

C.成长股投资策略

D.指数投资策略

4.在公司财务分析中，以下哪个比率通常用于衡量公司的偿债能力？

A.流动比率

B.资产负债率

C.利息保障倍数

D.营业利润率

5.以下哪种投资工具被认为是固定收益投资？

A.股票

B.债券

C.期权

D.期货

6.在投资组合管理中，以下哪个指标通常用于衡量投资组合的波动性？

A.标准差

B.预期收益率

C.投资组合权重

D.投资组合规模

7.以下哪个比率通常用于衡量公司的盈利能力？

A.毛利率

B.净利率

C.资产回报率

D.股东权益回报率

8.在CFA考试中，关于市场有效性，以下哪个理论被认为是弱式有效市场？

A.有效市场假说

B.半强式有效市场

C.强式有效市场

D.非有效市场

9.以下哪种投资工具被认为是衍生品？

A.股票

B.债券

C.期权

D.期货

10.在CFA考试中，关于财务报表分析，以下哪个报表通常用于衡量公司的财务状况？

A.利润表

B.资产负债表

C.现金流量表

D.所有者权益变动表

11.以下哪个比率通常用于衡量公司的运营效率？

A.总资产周转率

B.营业成本率

C.销售毛利率

D.净利润率

12.在CFA考试中，关于投资组合管理，以下哪个理论被认为是资本资产定价模型（CAPM）？

A.套利定价理论

B.有效市场假说

C.CAPM

D.风险中性定价理论

13.以下哪种投资策略被认为是价值投资？

A.成长股投资策略

B.质量股投资策略

C.值得投资策略

D.指数投资策略

14.在公司财务分析中，以下哪个比率通常用于衡量公司的盈利增长潜力？

A.营业利润率

B.营业增长率

C.资产回报率

D.股东权益回报率

15.在CFA考试中，关于金融衍生品，以下哪个合约通常用于风险管理？

A.股票期权

B.期货合约

C.利率互换

D.外汇期权

16.以下哪个比率通常用于衡量公司的偿债能力？

A.流动比率

B.资产负债率

C.利息保障倍数

D.净利润率

17.在投资组合管理中，以下哪个指标通常用于衡量投资组合的多元化程度？

A.投资组合权重

B.投资组合波动性

C.投资组合相关性

D.投资组合规模

18.在CFA考试中，关于市场有效性，以下哪个理论被认为是半强式有效市场？

A.有效市场假说

B.强式有效市场

C.非有效市场

D.套利定价理论

19.以下哪种投资策略被认为是风险偏好型？

A.加权平均成本法

B.质量股投资策略

C.成长股投资策略

D.指数投资策略

20.在公司财务分析中，以下哪个比率通常用于衡量公司的盈利能力？

A.营业利润率

B.净利率

C.资产回报率

D.股东权益回报率

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些是CFA考试选修科目的内容？

A.财务报表分析

B.公司金融

C.投资组合管理

D.期权与期货

E.财务建模

2.在CFA考试中，关于市场有效性，以下哪些理论被认为是有效市场假说？

A.弱式有效市场

B.半强式有效市场

C.强式有效市场

D.非有效市场

E.套利定价理论

3.以下哪些投资策略被认为是价值投资？

A.成长股投资策略

B.质量股投资策略

C.值得投资策略

D.指数投资策略

E.风险中性投资策略

4.在CFA考试中，关于投资组合管理，以下哪些指标通常用于衡量投资组合的绩效？

A.平均收益

B.调整后的收益

C.投资组合波动性

D.投资组合相关性

E.投资组合规模

5.以下哪些投资工具被认为是衍生品？

A.股票期权

B.期货合约

C.利率互换

D.外汇期权

E.债券

四、简答题（每题10分，共25分）

1.简述财务报表分析中，如何通过比率分析来评估公司的偿债能力。

答案：财务报表分析中，评估公司的偿债能力主要通过计算和比较以下比率：流动比率、速动比率、资产负债率和利息保障倍数。流动比率（流动资产/流动负债）衡量公司短期偿债能力；速动比率（速动资产/流动负债）衡量公司排除存货后的短期偿债能力；资产负债率（总负债/总资产）衡量公司财务杠杆水平；利息保障倍数（息税前利润/利息费用）衡量公司偿还利息费用的能力。

2.解释投资组合管理中的多元化策略及其重要性。

答案：投资组合管理中的多元化策略是指通过投资于不同行业、地区、资产类别和风险水平的资产来分散投资组合的风险。这种策略的重要性在于，它可以帮助投资者降低特定资产或市场的波动对整个投资组合的影响，从而提高投资组合的整体风险调整后收益。

3.简述有效市场假说的三个层次，并说明每个层次对投资策略的影响。

答案：有效市场假说分为三个层次：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

-弱式有效市场：价格已经反映了所有历史价格信息，因此技术分析和基本面分析无法为投资者带来超额收益。

-半强式有效市场：价格已经反映了所有公开可得的信息，包括历史价格信息和基本面信息，因此仅基于公开信息的分析无法为投资者带来超额收益。

-强式有效市场：价格已经反映了所有公开和未公开的信息，包括内部信息，因此任何形式的分析都无法为投资者带来超额收益。

每个层次对投资策略的影响如下：

-弱式有效市场：投资者可能通过技术分析寻找交易机会。

-半强式有效市场：投资者可能通过深入的基本面分析寻找被低估的股票。

-强式有效市场：投资者可能转向其他投资策略，如市场中性策略或绝对收益策略，以追求超额收益。

五、论述题

题目：论述投资组合管理中风险分散与资产配置的关系。

答案：投资组合管理中的风险分散和资产配置是两个紧密相连的概念，它们共同构成了投资策略的核心。

风险分散是指通过投资于多种不同类型、行业或地区的资产来降低投资组合的总体风险。这种策略基于这样一个原则，即不同资产的价格波动往往是相互独立的，因此，当一个资产的表现不佳时，其他资产可能能够抵消这种负面效应。风险分散的目的是为了确保投资组合的整体风险低于单一资产的系统性风险。

资产配置则是指投资者根据其投资目标和风险承受能力，在各个资产类别之间分配资金的过程。资产配置的目标是通过选择不同风险和收益特征的资产，构建一个能够实现预期回报并与投资者风险偏好相匹配的投资组合。

风险分散与资产配置之间的关系如下：

1.资产配置决定了风险分散的基础。在确定资产配置之前，投资者需要了解不同资产类别的基本风险和收益特性。例如，股票通常提供较高的收益潜力，但伴随着较高的波动性，而债券则通常提供稳定的收益，但波动性较低。

2.风险分散是资产配置策略的补充。一旦确定了资产配置，投资者需要进一步通过选择具体的投资标的来分散风险。这意味着在股票投资中，可能需要投资于多个行业和地区的股票；在债券投资中，可能需要投资于不同信用等级和到期日的债券。

3.资产配置的调整需要考虑风险分散的效果。随着时间的推移和市场条件的变化，投资者可能需要调整其资产配置以保持投资组合的风险与收益特征与目标相符。在这个过程中，风险分散策略的执行情况是一个重要的考虑因素。

4.风险分散和资产配置都是动态的。投资者需要定期评估其投资组合的表现，并根据市场变化和个人情况调整资产配置和风险分散策略。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D

解析思路：CFA考试选修科目包括财务报表分析、公司金融、投资组合管理、期权与期货、财务建模等，而财务建模并非选修科目内容。

2.C

解析思路：风险调整后的收益指标中，调整后的收益是考虑了风险因素后的收益，通常使用夏普比率、特雷诺比率等指标来衡量。

3.B

解析思路：风险厌恶型投资策略注重风险控制，质量股投资策略通过投资于财务状况良好、经营稳健的公司来降低风险。

4.A

解析思路：流动比率（流动资产/流动负债）是衡量公司短期偿债能力的常用指标。

5.B

解析思路：固定收益投资通常指的是债券等固定收益类金融产品。

6.A

解析思路：投资组合的波动性通常用标准差来衡量，它是衡量投资组合风险的重要指标。

7.B

解析思路：净利率（净利润/销售收入）是衡量公司盈利能力的指标。

8.A

解析思路：弱式有效市场认为价格已经反映了所有历史价格信息，因此技术分析无效。

9.C

解析思路：衍生品是指其价值依赖于一个或多个基础资产的金融合约，期权和期货都属于衍生品。

10.B

解析思路：资产负债表用于反映公司在特定时间点的财务状况。

11.A

解析思路：总资产周转率（销售收入/总资产）是衡量公司运营效率的指标。

12.C

解析思路：资本资产定价模型（CAPM）是用于评估投资组合预期收益率和风险的一种模型。

13.C

解析思路：值得投资策略强调投资于价格被低估的股票，这是一种价值投资策略。

14.B

解析思路：营业增长率（营业利润增长率）是衡量公司盈利增长潜力的指标。

15.C

解析思路：利率互换是一种衍生品合约，用于管理利率风险。

16.A

解析思路：流动比率（流动资产/流动负债）是衡量公司短期偿债能力的指标。

17.C

解析思路：投资组合的相关性衡量了不同资产之间的相互关系，是评估风险分散效果的重要指标。

18.A

解析思路：半强式有效市场认为价格已经反映了所有公开可得的信息。

19.A

解析思路：加权平均成本法是一种风险厌恶型的投资策略，通过分散投资来降低风险。

20.B

解析思路：净利率（净利润/销售收入）是衡量公司盈利能力的指标。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.ABCDE

解析思路：CFA考试选修科目包括财务报表分析、公司金融、投资组合管理、期权与期货、财务建模等。

2.ABCD

解析思路：有效市场假说的三个层次包括弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

3.BCD

解析思路：价值投资策略包括质量股投资策略、值得投资策略等。

4.ABCD

解析思路：投资组合绩效的衡量指标包括平均收益、调整后的收益、投资组合波动性和投资组合相关性。

5.ABCD

解析思路：衍生品包括股票期权、期货合约、利率互换和外汇期权等。

三、判断题（每题2分，共10分）

1.×

解析思路：有效