功率半导体芯片公司财务管理手册

功率半导体芯片公司

财务管理手册

目录

一、企业财务管理目标.............................................2

二、财务管理原则..................................................9

三、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容....................13

四、集权与分权的选择.............................................18

五、成本费用管理的意义和要求....................................21

六、成本费用的内容和分类........................................22

七、成本费用计划.................................................23

八、成本费用决策及其作用........................................26

九、利润管理的要求...............................................28

十、利润及其构成.................................................28

十一、销售收入的日常管理........................................30

十二、税金的分类与销售税金的计算.................................31

十三、利润分配政策的概念及意义...................................32

十四、利润分配政策...............................................32

十五、产出类财务可行性要素的估算.................................37

十六、财务可行性要素的特征......................................38

十七、动态评价指标的计算及特征...................................39

十八、投资项目净现金流量的测算...................................44

十九、公司简介...................................................48

公司合并资产负债表主要数据.......................................49

公司合并利润表主要数据...........................................49

二十、项目基本情况...............................................50

二十一、投资计划.................................................52

建设投资估算表...................................................54

建设期利息估算表.................................................55

流动资金估算表...................................................56

总投资及构成一览表...............................................58

项目投资计划与资金筹指一览表.....................................59

二十二、项目规划进度............................................60

项目实施进度计划一览表...........................................60

一、企业财务管理目标

企业财务管理目标有如下几种类型。

（一）利润最大化

利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。

以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从

事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件

下，剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的

资本市场中，资本的使生权最终属于获利最多的企业；三是只有每个

企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从

而带来社会的进步和发展。

利润最大化目标的主要优点是：企业追求利润最大化，就必须讲

求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于企业资源的合理配置有利于企业整体经济效益的提

高。

但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

（I）没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年10万

元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10年间

还会有时间价值的增加；而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不

同。

（2）没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值

在不同行业中的意义也不相同，比如；风险比较高的高科技企业和风

险相对较小的制造业企业无法简单比较。

（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。由于

利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的

完成或实现。

（二）股东财富最大化

股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方

面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达

到最大Q

与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

(1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险做出较敏感的反应。

(2)在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会

影响股票价格，未来的利润同样会对股价产生重要影响。

(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于

考核和奖惩。

以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：

(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市

公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

(2)股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能

是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况；如有的上

市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能

还在走高。

(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不

够。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化

为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企

业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包

含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量

的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时

间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资

金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础

上使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

（2）考虑了风险与报酬的关系。

（3）将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克

服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价

值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。

（4）用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效

地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题:

（1）企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股

票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多

种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票

价格很难反映企业的价值。

（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价

值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很

难做到客观和准确。

近年来，随着上市公司数量的增加，上市公司在国民经济中地位、

作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。

（四）相关者利益最大化

在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要确立科学的财务

管理目标，首先就要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市

场经济中，企业的理财三体更加细化和多元化。股东作为企业所有者,

在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、

企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。比如：

（1）随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大,

使得债权人的风险大大增加。

（2）在社会分工细化的今天，由于简单劳动越来越少，复杂劳动

越来越多，使得职工的再就业风险不断增加。

(3)在现代企业制度下，企业经理人受所有者委托，作为代理人

管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，代理人所

承担的责任越来越大，风险也随之加大。

(4)随着市场竞争和经济全球化的影响，企业与客户以及企业与

供应商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系,

处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而也与企业

共同承担一部分风险。

(5)政府不管是作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方

的利益密切相关。

综上所述，企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企

业经营者、客户、供应商、员工、政府等因此，在确定企业财务管理

目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：

(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围

内。

(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励

机制以便企业战略目标的顺利实施。

(4)关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提

供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。

(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

(7)加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象

的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

(8)保持与政府部门的良好关系。

以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

(1)有利于企业长期稳定发展。这一目标注重企业在发展过程中

考虑并满足各利益相关者的利益关系。在追求长期稳定发展的过程中,

站在企业的角度上进行投资研究，避免了站在股东的角度进行投资可

能导致的一系列问题。

(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社

会效益的统一。由于兼顾了企业、股东、政府、客户等的利益，企业

就不仅仅是一个单纯牟利的组织，还承担了一定的社会责任，企业在

寻求其自身的发展和利益最大化过程中，由于客户及其他利益相关者

的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维

护和确实保障国家、集体和社会公众的合法权益。

（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼

顾了各利益主体的利益。这一目标可使企业各利益主体相互作用、相

互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利

益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大

化的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。

（4）体现了前瞻性和现实性的统一。比如，企业作为利益相关者

之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值；股东的评价指标

可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以

确保工资福利；政府可考虑社会效益等。不同的利益相关者有各自的

指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，就可以实现所有相关者

利益最大化。

二、财务管理原则

财务管理的原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。它是从企

业理财实践中抽象出来的并在实践中证明是正确的行为规范，它反映

着理财活动的内在要求。企业财务管理的原则一般包括如下内容。

（一）货币时间价值原则

货币时间价值是客观存在的经济范畴，它是指货币经历一段时间

的投资和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即使在没有风险

和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上也具有不同

的价值。因此在数量上货币的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条

件下的社会平均资本利涧率。今天的一元钱要大于将来的一元钱。货

币时间价值原则在财务管理实践中得到广泛的运用。长期投资决策中

的净现值法、现值指数法和内含报酬率法，都要运用到货币时间价值

原则；筹资决策中比较各种筹资方案的资本成本、分配决策中利润分

配方案的制定和股利政策的选择，营业周期管理中应付账款付款期的

管理、存货周转期的管理、应收账款周转期的管理等，都充分体现了

货币时间价值原则在财务管理中的具体运用。

（二）资金合理配置原则

拥有一定数量的资金，是企业进行生产经营活动的必要条件，但

任何企业的资金总是有限的。资金合理配置是指企业在组织和使用资

金的过程中，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业

生产经营活动的正常进行，使资金得到充分有效的运用，并从整体上

（不一定是每一个局部）取得最大的经济效益。

在企业的财务管理活动中，资金的配置从筹资的角度看表现为资

本结构，具体表现为负债资金和所有者权益资金的构成比例，长期负

债和流动负债的构成比例，以及内部各具体项目的构成比例。企业不

但要从数量上筹集保证其正常生产经营所需的资金，而且必须使这些

资金保持合理的结构比例关系。从投资或资金的使用角度看，企业的

资金表现为各种形态的资产，各形态资产之间应当保持合理的结构比

例关系，包括对内投资和对外投资的构成比例。对内投资中：流动资

产投资和固定资产投资的构成比例、有形资产和无形资产的构成比例、

货币资产和非货币资产的构成比例等；对外投资中：债权投资和股权

投资的构成比例、长期投资和短期投资的构成比例等；各种资产内部

的结构比例。上述这些资金构成比例的确定，都应遵循资金合理配置

原则。

（三）成本一效益原则

成本一效益原则就是要对企业生产经营活动中的所费与所得进行

分析比较，将花费的成衣与所取得的效益进行对比，使效益大于成本;

产生“净增效益”。成本一效益原则贯穿于企业的全部财务活动中。

企业在筹资决策中；应将所发生的资本成本与所取得的投资利润率进

行比较；在投资决策中，应将与投资项目相关的现金流出与现金流入

进行比较；在生产经营活动中，应将所发生的生产经营成本与其所取

得的经营收入进行比较；在不同备选方案之间进行选择时，应将所放

弃的备选方案预期产生的潜在收益视为所采纳方案的机会成本与所取

得的收益进行比较。在具体运用成本一效益原则时，应避免“沉没成

本”对我们决策的干扰，“沉没成本”是指已经发生、不会被以后的

决策改变的成本。因此，我们在做各种财务决策时，应将其排除在外。

（四）风险一报酬均衡原则

在市场经济的激烈竞争中不可避免地要遇到风险。企业要想获得

收益，就不能回避风险。风险一报酬均衡原则是指决策者在进行财务

决策时，必须对风险和报酬做出科学的权衡，使所冒的风险与所取得

的报酬相匹配，达到趋利避害的目的。在筹资决策中，负债资本成本

低，财务风险大，权益资本成本高，财务风险小。企业在确定资本结

构时，应在资本成本与财务风险之间进行权衡。在何投资项目都有一

定的风险，在进行投资决策时必须认真分析影响投资决策的各种可能

因素，科学地进行投资项目的可行性分析，在考虑投资报酬的同时考

虑投资的风险。在具体进行风险与报酬的权衡时，由于不同的财务决

策者对风险的态度不同，有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低

风险、低报酬，但每一个人都会要求风险和报酬相对等，不会去冒没

有价值的无谓风险。

（五）收支积极平衡原则

财务管理实际上是对企业资金的管理，量入为出、收支平衡是对

企业财务管理的基本要求。资金不足，会影响企业的正常生产经营，

坐失良机，严重时，会影响企业的生存；资金多余，会造成闲置和浪

费，给企业带来不必要的损失。收支积极平衡原则要求企业一方面要

积极组织收入，确保生产经营和对内、对外投资对资金的正常合理需

要；另一方面，要节约成本费用，压缩不合理开支，避免盲目决策。

保持企业一定时期资金总供给和总需求动态平衡和每一时点资金供需

的静态平衡。要做到企业资金收支平衡，在企业内部，要增收节支，

缩短生产经营周期，生产适销对路的优质产品，扩大销售收入，合理

调度资金，提高资金利用率；在企业外部，要保持同资本市场的密切

联系，加强企业的筹资能力。

（六）利益关系协调原则

企业是由各种利益集团组成的经济联合体。这些经济利益集团主

要包括企业的所有者、经营者、债权人、债务人、国家税务机关、消

费者、企业内部各部门和职工等。利益关系协调原则要求企业协调、

处理好与各利益集团的关系，切实维护各方的合法权益；将按劳分配、

按资分配、按知识和技能分配、按绩分配等多种分配要素有机结合起

来。只有这样，企业才能营造一个内外和谐、协调的发展环境，充分

调动各有关利益集团的积极性，最终实现企业价值最大化的财务管理

目标。

三、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容

总结中国企业的实践，集权与分权相结合型财务管理体制的核心

内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。

具体应集中制度制定权，筹资、融资权，投资权，用资、担保权，固

定资产购置权，财务机构设置权，收益分配权；分散经营自主权，人

员管理权，业务定价权，费用开支审批权。

（一）集中制度制定权

企业总部根据国家法律、法规和《企业会计准则》《企业财务通

则》的要求，结合企业自身的实际情况和发展战略、管理需要，制定

统一的财务管理制度，在全企业范围内统一施行。各所属单位只有制

度执行权，而无制度制定和解释权。但各所属单位可以根据自身需要

制定实施细则和补充规定。

（三）集中筹资、融资权

资金筹集是企业资金运动的起点，为了使企业内部筹资风险最小,

筹资成本最低，应由企业总部统一筹集资金，各所属单位有偿使用。

如需银行贷款，可由企业总部办理贷款总额，各所属单位分别办理贷

款手续，按规定自行付息；如需发行短期商业票据，企业总部应充分

考虑企业资金占用情况，并注意到期日存足款项，不要因为票据到期

不能兑现而影响企业信誉；如需利用海外筹集资金，应统一由企业总

部根据国家现行政策办理相关手续，并严格审查贷款合同条款，注意

汇率及利率变动因素，防止出现损失。企业总部对各所属单位进行追

踪审查现金使用状况，具体做法是各所属单位按规定时间向企业总部

上报“现金流量表”，动态地描述各所属单位现金增减状况和分析各

所属单位资金存量是否合理。遇有部分所属单位资金存量过多，运用

不畅，而其他所属单位又急需资金时，企业总部可调动资金，并应支

付利息。企业内部应严禁各所属单位之间放贷，如需临时拆借资金，

在规定金额之上的，应报企业总部批准。

（三）集中投资权

企业对外投资必须遵守的原则为：效益性、分散风险性、安全性、

整体性及合理性。无论企业总部还是各所属单位的对外投资都必须经

过立项、可行性研究、论证、决策的过程，其间除专业人员外，必须

有财务人员参加。财务人员应会同有关专业人员，通过仔细调查了解,

开展可行性分析，预测今后若干年内市场变化趋势及可能发生风险的

概率、投资该项目的建设期、投资回收期、投资回报率等，写出财务

报告，报送领导参考。

为了保证投资效益实现，分散及减少投资风险，企业内对外投资

可实行限额管理，超过限额的投资其决策权属于企业总部。被投资项

目一经批准确立，财务部门应协助有关部门对项目进行跟踪管理，对

出现的与可行性报告的偏差，应及时报有关部门予以纠正。对投资收

益不能达到预期目的的项目应及时清理解决，并应追究有关人员的责

任。同时应完善投资管理，企业可根据自身特点建立一套具有可操作

性的财务考核指标体系，规避财务风险。

（四）集中用资、担保权

企业总部应加强资金使用安全性的管理，对大额资金拨付要严格

监督，建立审批手续，并严格执行。这是因为各所属单位财务状况的

好坏关系到企业所投资本的保值和增值问题，同时各所属单位因资金

受阻导致获利能力下降，会降低企业的投资回报率。因此，各所属单

位用于经营项目的资金，要按照经营规划范围使用，用于资本项目上

的资金支付，应履行企业规定的报批手续。

担保不慎，会引起信用风险。企业内部对外担保权应归企业总部

管理，未经批准，各所属单位不得为外企业提供担保，企业内部各所

属单位相互担保，应经企业总部同意。同时企业总部为各所属单位提

供担保应制定相应的审批程序，可由各所属单位与银行签订贷款协议,

企业总部为各所属单位做贷款担保，同时要求各所属单位向企业总部

提供“反担保”，保证资金的使用合理及按时归还，使贷款得到监控。

同时，企业对逾期未收货款，应做硬性规定。对过去的逾期未收

货款，指定专人，统一步调，积极清理，谁经手，谁批准，由谁去收

回货款。

（五）集中固定资产购置权

各所属单位需要购置固定资产必须说明理由，提出申请，报企业

总部审批，经批准后方可购置。各所属单位资金不得自行用于资本性

支出。

（六）集中财务机构设置权

各所属单位财务机构设置必须报企业总部批准，财务人员由企业

总部统一招聘，财务负责人或财务主管人员由企业总部统一委派。

（七）集中收益分配权

企业内部应统一收益分配制度，各所属单位应客观、真实、及时

地反映其财务状况及经营成果。各所属单位收益的分配，属于法律、

法规明确规定的按规定分配，剩余部分由企业总部本着长远利益与现

实利益相结合的原则，确定分留比例。各所属单位留存的收益原则上

可自行分配，但应报企业总部备案。

（八）分散经营自主权

各所属单位负责人主持本企业的生产经营管理工作，组织实施年

度经营计划，决定生产和销售，研究和考虑市场周围的环境，了解和

注意同行业的经营情况和战略措施，按所规定时间向企业总部汇报生

产管理工作情况。对突发的重大事件，要及时向企业总部汇报。

（九）分散人员管理权

各所属单位负责人有权任免下属管理人员，有权决定员工的聘用

与辞退，企业总部原则上不应干预，但其财务主管人员的任免应报经

企业总部批准或由企业总部统一委派。一般财务人员必须获得“上岗

证”，才能从事财会工作。

（十）分散业务定价权

各所属单位所经营的业务均不相同，因此，业务的定价应由各所

属单位经营部门自行拟订，但必须遵守加速资金流转，保证经营质量,

提高经济效益的原则。

（十一）分散费用开支审批权

各所属单位在经营中必然发生各种费用，企业总部没必要进行集

中管理，各所属单位在遵守财务制度的原则下，由其负责人批准各种

合理的用于企业经营管理的费用开支。

四、集权与分权的选择

企业的财务特征决定了分权的必然性，而企业的规模效益、风险

防范又要求集权。集权和分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的

选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。

从聚合资源优势，贯彻实施企业发展战略和经营目标的角度来看,

集权型财务管理体制显然是最具保障力的。但是，企业意欲采用集权

型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质能力外，在

企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统，并通过

信息传递过程的严格控制以保障信息的质量。如果这些要求能够达到

的话，集权型财务管理体制的优势便有了充分发挥的可能性。但与此

同时，信息传递及过程控制有关的成本问题也会随之产生。此外，随

着集权程度的提高，集权型财务管理体制的复合优势可能会不断强化,

但各所属单位或组织机构的积极性、创造性与应变能力却可能在不断

削弱。

分权型财务管理体制实质上是把决策管理权在不同程度上下放到

比较接近信息源的各所属单位或组织机构，这样便可以在相当程度上

缩短信息传递的时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息

传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价

值与利用效率。但随着权力的分散，就会产生企业管理目标换位问题,

这是采用分权型财务管理体制通常无法完全避免的一种成本或代价。

集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理决策,

是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。

依托环境预期与战略发展规划，要求企业总部必须根据企业的不

同类型、发展的不同阶段以及不同阶段的战略目标取向等因素，对不

同财务管理体制及其权力的层次结构做出相应的选择与安排。

财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不

是一成不变的。财务管理体制的集权与分权，需要考虑企业与各所属

单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成

本”和“利益”。作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业

务上的联系，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单

位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必

要采用相对集中的财务管理体制。反之，则相反。如果说客所属单位

之间业务联系的必要程度是企业有无必要实施相对集中的财务管理体

制的一个基本因素，那么，企业与各所属单位之间的资本关系特征则

是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条件。只有当企

业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企

业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，

也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总

部。

事实上，考虑财务管理体制的集中与分散，除了受制于以上两点

外，还取决于集中与分散的“成本”和“利益”差异。集中的“成本”

主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成

术”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整

体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。

此外，集权和分权应该考虑的因素还包括环境、规模和管理者的

管理水平。由管理者的素质、管理方法和管理手段等因素所决定的企

业及各所属单位的管理水平，对财权的集中和分散也具有重要影响。

较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权，否则，财权过于集中

只会导致决策效率的低下。

五、成本费用管理的意义和要求

（一）成本费用管理的意义

成本费用管理，习惯上统称成本管理，是对企业生产经营过程中

各项费用的发生和产品成本的形成进行的预测、计划、反映、分析、

控制等一系列的管理工作。

成本管理的目的，就是在成本管理的整个过程和循环中，明确成

本目标；分解成本项目，核算成本耗费，分析戌本差异，进行成本控

制，不断降低生产耗费和产品成本加强成本管理具有重要意义：

从微观上讲，加强成本管理，降低生产和经营耗费，既是企业扩

大生产经营的条件，也有利于促进企业改善经营提高经济效益;

从宏观上讲，企业成本管理绩效最终体现为企业盈利，企业盈利

是社会资本积累的来源，加强成本管理，降低生产经营耗费，能为国

家积累资金奠定坚实的基础。

（二）成本费用管理的要求

（1）严格遵守成本与费用开支范围和开支标准

（2）讲求全面经济效益

（3）实行全面成本费用管理

六、成本费用的内容和分类

生产经营费用按照经济内容进行归类，称为费用要素，具体可分

为以下几项：

（1）外购材料；（2）外购燃料；（3）外购动力；（4）工资和

福利费；（5）固定资产折旧；（6）利息支出；（7）相关税费；（8）

其他支出。

生产经营费用按照费用的经济用途，可分为：

生产费用，如直接材料、直接工资和制造费用构成产品的生产成

本；经营费用，如管理费用、财务费用和销售费用构成企业的期间费

用。

企业按经济内容对费用进行归类，便于区分生产经营费用中物化

劳动和活劳动的消耗，可以为企业合理确定流动资金需要量、计算工

业净产值和国民收入提供资料。

企业按经济用途对费用进行分类，便于计算产品的生产成本和期

间费用，分析成本费用差异，从而达到成本控制、费用节约的管理目

标。

其他的分类方法：

（1）按照费用计入产品的方法，分为直接费用和间接费用。

（2）按照成本费用与数量之间的依存关系，即成本性态，可分为

变动性成本费用、固定性成本费用和混合性成本费用。

（3）按照成本费用能否为某一特定责任中心所控制，分为可控性

成本费用和不可控性成本费用。

七、成本费用计划

（一）成本费用计划及其意义

（1）成本与费用计划是企业实现目标成本费用的基础工作；

（2）成本与费用计划是企业进行成本费用控制的依据；

（3）成本费用计划是编制企业其他生产经营计划的依据

（二）成本费用计划的内容

成本与费用计划是企业一定时期内生产费用耗费的一个规划体系,

一般包括以下几个计划：

L主要产品单位制造成本计划

单位制造成本计划是对企业的主要产品编制的一个成本计划。其

目的在于促进对主要产品成本的管理，加强单位产品成本的控制。

2.商品产品制造成本计划

主要反映的是企业在一定时期内，为了完成一定的产销任务而预

计发生的全部制造成本水平。

3.期间费用计划

①管理费用部分；

②销售费用部分；

③财务费用部分。

4.生产费用预算

生产费用预算是指对企业在一定时期内，发生在生产过程中各项

费用的测算和计划。它是企业成本与费用计划的重要组成部分。生产

费用预算的编制，一般是按生产费用要素来编制的。

（三）成本费用计划的编制要求和程序

（1）收集整理资料；

（2）确定目标成本和费用控制限额；

（3）各部门分编成本计划及费用预算；

（4）厂部综合平衡，正式确定计划。

在成本与费用计划的编制时，一般应贯彻以下要求：

（1）以先进的技术经济定额为成本与费用计划编制的数据基础。

（2）成本与费用计划指标与其他计划指标应紧密衔接。

（3）成本与费用计划的编制要有利于对成本和费用实行归口分级

管理。

（四）成本费用计划的编制方法

1.制造费用预算的编制方法

制造费用是综合性间接费用，其预算的编制应考虑费用的性态，

对于如消耗性间接材料、动力水电费等与产销量有一定依存关系的费

用，应采用弹性预算法编制，而对于折旧费等与产销量无直接依存关

系的费用，可采用固定预算法编制。此外，可供选择的费用预算编制

方法还有概率预算法、滚动预算法等

2.产品成本计划的编制方法

编制产品成本计划是成本计划的主要工作内容和最终结果，具体

方法较多，主要有：

（1）预测决策基础法;

（2）试算平衡基础法;

（3）直接计算法。

3.期间费用预算的编制方法

期间费用预算的编制方法与制造费用编制方法基本相同，即按费

用性态分别编制。一般而言，购销环节的营业费用，大多属于变动费

用，其预算须结合购销业务量计划，采用弹性预算法编制；管理费用

则大多属于固定费用，其预算可采用固定预算法编制。

八、成本费用决策及其作用

（一）成本费用决策及其作用

（1）最优成本费用决策是目标利润实现的保证；

（2）最优成本费用决策是成本和费用计划工作的前提条件；

（3）最优成本费用决策是其他经营决策的重要依据；

（4）最优成本费用决策是企业提高其管理水平的一个促进手段。

（二）成本费用决策的种类

成本费用决策按其采用方法的不同性质可分为硬性技术决策和软

性技术决策。

成本费用决策按其决策的内容和范围，可分为单项成本或费用决

策和组合成本费用决策。

成本费用决策按其实现目标不同，可分为保本决策和实现最大利

润的成本费用决策。

（三）成本费用决策的方法

1.保本点法

运用保本点法进行成本和费用决策的基本原理是：在盈亏相等

（即损益为零）的销售量上，假定销售收入与生产经营总费用相等的

成本和费用水平。

2.差量分析法

差量是反映不同预测方案之间损益或成本费用的差异值。差量分

析法是指在充分分析不同预测方案的差异成本（费用）和差异损益的

基础上，从中选择最优方案的一种决策方法。

3.成本费用利润率分析法

在企业成本费用决策中，什么样的成本和费用水平可使利润最大

化，是最大利润成本费用决策的核心问题，解决这一问题就必须从成

本费用与利润水平的关系着手。

4.非确定型决策法

影响企业成本和费用变动的因素十分复杂，有的因素影响程度可

以定量测算，从而进行定量决策。而有的因素变动对成本和费用的影

响无法定量测算，只有凭决策者的主观经验和分析能力来进行估计、

评价和优选。这种决策者的主观分析和判断所进行的决策称为非确定

型决策。非确定型决策的优劣，取决于很多因素，其中最主要的有：

对影响成本（费用）变动的潜在因素的估计程度，非确定性因素未来

变化趋势，决策者的分析能力、判断能力和风险意识力等。总之，非

确定型决策质量的优劣与企业决策者的素质有关系。

九、利润管理的要求

利润既是生产经营成果的反映，又对企业生产经营活动起着一定

的作用°为了加强利润管理，在坚持正确的生产经营方向的前提下，

要把效益放在应有的位置上；采取各种行之有效的措施，不断提高盈

利水平，开展利润预测，制定切合实际的利润目标。企业采取各种措

施增加利润必须从全局利益出发，严格执行国家的有关财经法规。同

时，企业一定时期内的利润必须首先用以纳税，然后才能用于企业生

产经营发展和企业各项福利支出。

十、利润及其构成

（一）利润概念

利润是企业在一定时期内生产经营成果的最终体现，在数量上表

现为各项收入与支出相抵后的余额，是衡量企业经营管理水平的重要

指标。

（二）利润构成

企业的利润总额包括营业利润、投资收益(减投资损失)、补贴

收入以及营业外收支净额。

(1)营业利润，是利润总额的主要组成部分，是企业提供商品和

劳务等营业活动所取得的净收益。

(2)投资净收益，是指企业对外投资收益扣除对外投资损失后的

净额，也是利润总额的构成部分。其中投资收益包括：①企业以现金、

实物、无形资产等形式进行对外投资分得的利润，以及联营、合作分

得的利润；②企业以购买股票形式分得的股息和红利收入；③企业以

购买债券形式投资获得的利息收入；④投资到期收回或者中途转让取

得款项高于投资账面价值的差额；⑤企业按照权益法核算的股权投资

在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额。投资损失包括对外投资

到期收回或者中途转让取得款项低于投资账面价值的差额以及按照权

益法核算的股权投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额。

(3)营业外收入，是指与企业主要生产经营活动无直接关系的各

项收入。具体内容有：固定资产的盘盈和出售净收入、罚款收入、因

债权人原因确实无法支付的应付款项、教育费附加返还款等。

(4)营业外支出，是指与企业生产经营无直接关系的各项支出。

包括：固定资产盘亏、报废、毁损和出售的净损失，非正常停工损失,

职工子弟学校经费和技工学校经费，非常损失，公益救济性捐赠，赔

偿金、违约金等。

十一、销售收入的日常管理

（一）销售合同的签订与履行

销售合同是企业为取得营业收入而与购货人或劳务接受人就双方

在购销或服务过程中的权利义务关系所签订的具有法律效力的书面文

件。为了保证合同的顺利履行，企业财务人员在销售合同的签订和履

行中应认真审查合同的签订与履行，因为合同签约对方的资信状况的

好坏对合同的签订和未来的履约有很大影响。检查合同价格，控制商

业折扣。控制信用规模和信用期限，商业信用本身会在一定程度上占

压企业资金，影响企业营运资金的周转，导致企业利息费用增加，加

大企业的财务风险。因而，企业对外提供的商业信用规模不宜过大，

期限不可太长。监督结算方式的选择，不同的结算方式，其安全性是

不一样的，企业在签订销售合同时，应当在合同中明确款项的结算方

式，财务部门应提醒经营部门尽可能选择对本企业有利、能及时收回

价款的结算方式。及时收回价款，在向对方提交商品或提供劳务后，

财务部门要按合同规定的期限、结算方式向对方收取款项。监督解除

合同后的善后处理，销售合同签订后，因己方或对方原因致使合同无

法履行时，要解除合同，对解除合同的处理过程，财务部门应实施监

督，以保证本企业合法利益不受损害。

（二）销售市场的扩展

稳定的市场是取得营业收入的可靠保证。在激烈的市场竞争中，

稳定是相对的，企业只有不断进取，才能保住现有市场。为了扩大营

业收入，企业还必须不断开拓新的市场。扩展市场可以采取的措施主

要有：进行市场细分，选择商品目标市场；正确进行广告宣传，选择

适当的媒体，精心制作广告内容，选择好广告发布的时间和频率，有

计划地通过各种媒体向公众宣传企业及产品；搞好售后服务，企业的

售后服务包括送货、安装、调试、退换、修理等许多方面，完善的售

后服务可以解除客户的后顾之忧，不但对巩固现有市场不可或缺，也

可以以此招揽新的客户，提高企业的市场占有率。

十二、税金的分类与销售税金的计算

（一）税金的概念与分类

税金，企业所得税法术语，指企业发生的除企业所得税和允许抵

扣的增值税以外的企业缴纳的各项税金及其附加，即企业按规定缴纳

的消费税、营业税、城乡维护建设税、关税、资源税、土地增值税、

房产税、车船税、土地使用税、印花税、教育费附加等产品销售税金

及附加。

销售税金是根据商品买卖或劳动服务的流转额征收的税金，销售

税金及附加包括：消费税、营业税、城建税、资源税、教育费附加、

商品及服务税（又称销售税）

（二）销售税金的计算（略）

十三、利润分配政策的概念及意义

（一）利润分配政策概念

利润分配政策是企业对利润分配有关事项所做出的方针和政策。

由于税法规定的强制性、严肃性和固定性，任何企业对纳税政策都是

无方案可以选择的。因此，利润分配政策从根本上说就是净利润分配

政策，就股份制企业而言，就是股利政策。

（二）制定利润分配政策的意义

利润分配是企业财务管理的重要内容。一方面；利润分配是企业

与企业所有者之间利益关系的集中表现，企业所有者的利益主要是通

过利润分配加以实现；另一方面，利润分配对企业来说，既是分配过

程，又是筹资过程。企业的利润分配政策与方案，一方面受企业发展

规划及筹资、投资计划的影响；另方面又反过来影响企业未来的发展。

因此；对利润分配的管理；需兼顾所有者利益的实现及企业长远发展

两个方面的需要，在保护所有者利益的基础上谋求企业的发展。

十四、利润分配政策

由于股利政策受多种因素影响，因此企业在实际财务管理过程中,

要综合考虑不同企业、不同时期的特点及各因素的影响程度，确定适

合自身的股利政策。股利政策主要有以下几种：

（一）剩余股利政策

剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分

配股利的净利润首先用二增加投资者权益（即增加资本金或公积金），

若还有剩余的则用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企业必须

有良好的投资机会，并且该投资机会预期报酬率要高于股东要求的报

酬率，这样才能为股东所接受。剩余股利政策确定股利支付额的程序

是：

（1）确定企业目标资金结构，即确定最佳权益资本与债务资本的

比率；

（2）确定目标资金结构下所需的权益性资金数额；

（3）将可供分配股利的净利润最大限度地满足投资所需的权益性

资金的数额；

（4）投资方所需要的权益性资金数额满足后，若有剩余的净利润,

再将其作为股利发放给股东。

剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，以

保持最佳资金结构。但股利支付的多少主要取决于企业盈利和再投资

情况，往往会导致各期股利忽高忽低，甚至没有，这会给股东传递公

司不良的信息，从而引起股票价格下滑。

（二）固定股利政策

固定股利政策是指企业在一个较长的时期内，不管盈利多少，每

年都按固定的金额支付股利。股利的发放，不受企业经营状况、当期

盈利多少的影响，一直维持固定的投资分红额或股利，除非企业预期

收益将会有显著的、不可逆转的增长。

采用这种股利政策的优点是：固定的股利给投资者传递公司稳定

发展的信号，有利于树立企业的良好形象，增强投资者对企业的未来

前景的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有利于投资者安排收入

和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此；稳定

的股利政策不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场受到多种因素的

影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在

稳定的水平上，即使推迟某些投资案或者暂偏离目标资金结构，也可

能要比降低股利和降低股利增长率更为有利。实践证明，一个有固定

的股利发放记录，并且稳步发展的企业，必然会受到银行，退休养老

金、保险公司等各类投资者的青睐。

这种政策的主要缺点在于固定不变的股利可能会成为企业的一项

财务负担，因为股利支付没有与企业当期的盈利挂钩。当盈利较低时

仍要支付较高的红利，从而易引起企业资金短缺，财务状况恶化；同

时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资金戌本。这种股利政策适

用于盈利较为稳定的企业。

（三）固定股利支付率政策

固定股利支付率政策是指企业每年从净利润中按固定的股利支付

率发放股利。这样，每年的股利会随着企业盈利的变动而变动，从而

保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的

对等关系。

推行这一股利政策的优点是：可避免企业在盈利大幅度降低的年

份，因支付较多的固定股利而陷入财务困境；可使股利与企业的盈余

紧密地结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；对于实

行内部职工持股比例较高的企业，如果采用这种股利政策，可将职工

个人的利益与公司的利益紧密地结合起来，充分调动广大职工的积极

性和创造性，增强企业活力，提高企业经济效益。这一方面会使企业

职工和股东的财富稳步增加，另一方面会使企业的股价上扬，达到股

东财富最大化的目的。

固定股利支付率政策的缺点是：由于每年的股利支付额不稳定，

容易使投资者产生公司经营不稳定的感觉，尤其在经营不佳的情况下,

会向外界传递公司不良的信息，不利于股票价格的稳定和上涨；不像

剩余股利政策那样能够保持相对较低的资金成本。因此，企业很少采

用这一股利政策。

（四）低正常股利加额外股利政策

这是一种介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的折中股

利政策，即企业每年按固定的数额向股东支付较低的股利；当企业盈

利较多时，再根据企业的盈利状况和实际需要，向股东额外加发一定

金额的股利。但额外股利额并不固定化，不意味着企业永久地提高了

规定的股利率。

这种股利政策的优点是：具有较大的灵活性，企业在支付股利方

面有充分的弹性。当企业盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设

定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅

度增长时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，

使他们增强对企业的信心，这有利于稳定股票的价格；这种股利政策

可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳

定的股利收入，从而吸弓住这部分股东。因此，在企业的净利润与现

金流量不够稳定时，采生这种股利政策对企业和股东都有利。

这一股利政策的不足之处表现在：如果企业经济状况良好，并持

续地支付额外股利，很容易提高股东对股利派发的期望水平，从而将

额外股利视为正常股利，一旦企业因盈利下降而减少额外股利，便会

招致股东不满。

以上所述是企业在实际经济生活中常用的几种股利政策，其中固

定股利政策和低正常股利加额外股利政策是企业普遍使用并为广大投

资者所认可的两种基本政策。企业在进行股利政策决策时，可以比照

上述政策的思路、结合企业实际情况，选择适宜的股利分配政策。

十五、产出类财务可行性要素的估算

产出类财务可行性要素包括以下四项内容：

（1）在运营期发生的营业收入；

（2）在运营期发生的补贴收入；

（3）通常在项目计算期末回收的固定资产余值；

（4）通常在项目计算期末回收的流动资金。

（一）营业收入的估算

营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价（不含增

值税）和额预测销售量（假定运营期每期均可以自动实现产销平衡）

进行估算。营业收入也属于时期指标，为简化计算，假定营业收入发

生于运营期各年的年末。

（二）补贴收入的估算

补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的

增值税：按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。

（三）固定资产余值的估算

在进行财务可行性评价时，假定主要固定资产的折旧年限等于运

营期，则终结点回收的固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其

法定净残值率的乘积，或按事先确定的净残值确定；在运营期内，因

更新改造而提前回收的固定资产净损失等于其折余价值与预计可变现

净收入之差。

（四）回收流动资金的估算

当项目处于终结点时，所有垫付的流动资金都将退出周转，因此,

在假定运营期内不存在因加速周转而提前回收流动资金的前提下，终

结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计

数。

在进行财务可行性评价时，将在终结点回收的固定资产余值和流

动资金统称为回收额。

十六、财务可行性要素的特征

财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系

列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、

能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。

财务司衍性要素通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益

性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。

财务可行性评价的重要前提，是按照一定定量分析技术估算所有

的财务可行性要素，进而才能计算出有关的财务评价指标。

在估算时必须注意的是，尽管相当多的要素与财务会计的指标在

名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，得知这些要

素与财务会计指标在计量口径和估算方法方面往往大相径庭。因此，

千万不能生搬硬套财务会计的现成结论。

从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性

要素划分为投入类和产出类两种类型。

十七、动态评价指标的计算及特征

（一）折现率的确定

在财务可行性评价中，折现率是指计算动态评价指标所依据的一

个重要参数，财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：

第一，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资

本必要收益率作为折现率，适用于资金来源单一的项目；第二，以拟

投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本作为

折现率，适用于相关数据齐备的行业；第三，以社会的投资机会成本

作为折现率，适用于已经持有投资所需资金的项目；第四，以国家或

行业主管部门定期发布的行业基准资金收益率作为折现率，适用于投

资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标

的计算；第五，完全人为主观确定折现率，适用于按逐次测试法计算

内部收益率指标。本章中所使用的折现率，按第四种方法或第五种方

法确定。

关于财务可行性评价中使用的折现率，必须在理论上明确以下问

题：

第一，折现率与金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的票据

贴现率根本不是一个概念，不得将两者相混淆，最好也不要使用“贴

现率”这个术语；第二，在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因

素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通

常不考虑风险因素；第三，折现率不应当也不可能根据单个投资项目

的资本成本计算出来。因为在财务可行性评价时，不是以筹资决策和

筹资行为的实施为前提。筹资的目的是为了投资项目筹措资金，只有

具备财务可行性的项目才有进行筹资决策的必要，所以投资决策与筹

资决策在时间顺序上不能颠倒位置，更不能互为前提。除非假定投资

决策时项目所需资金已经全部筹措到位，否则，对于连是否具有财务

可行性都不清楚的投资项目，根本没有进行筹资决策的必要，也无法

算出其资本成本。即使已经持有投资所需资金的项目，也不能用筹资

形成的资本成本作为折现率，因为由筹资所形戌的资本成本中只包括

了资金供给者（原始投资者）所考虑的，向筹资者进行投资的风险，

并没有考虑资金使用者（企业）利用这些资金进行直接项目投资所面

临的风险因素。

（二）净现值

净现值，是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算

的各年净现金流量现值的代数和。

计算净现值指标可以通过一般方法、特殊方法和插入函数法三种

方法来完成。

L净现值指标计算的一般方法

具体包括公式法和列表法两种形式。

（1）公式法。本法是指根据净现值的定义，直接利用理论计算公

式来完成该指标计算的方法。

（2）列表法。本法是指通过在现金流量表计算净现值指标的方法,

即在现金流量表上，根据已知的各年净现金流量，分别乘以各年的复

利现值系数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算

期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。

2.净现值指标计算的特殊方法

本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年

金或递延年金时，可.以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接

计算出项目净现值的方法，文称简化方法。

由于项目各年的净现金流量属于系列款项，所以当项目的全部原

始投资均于建设期投入，运营期不再追加投资，投产后的净现金流量

表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视情况不同分别按不同的

简化公式计算净现值指标。

净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全

部净现金流量信息和投资风险；缺点在于：无法从动态的角度直接反

映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指标相比，计算过

程比较烦琐。

只有净现值指标大于或等于零的投资项目彳具有财务可行性。

（三）净现值率

净现值率，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，

亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。

净现值率的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与

净产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项

目的实际收益率。

只有该指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。

（四）内部收益率

内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它

是能使项目的净现值等于零时的折现率。

计算内部收益率指标可以通过特殊方法、一般方法和插入函数法

三种方法来完成。

1.内部收益率指标计算的特殊方法

该法是指当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时；

可以直接利用年仅现值系数计算内部收益率的方法，又称为简便算法。

应用本法的条件十分苛刻，只有当项目投产后的净现金流量表现

为普通年金的形式时才可以直接利用年金现值系数计算内部收益率。

2.内部收益率指标计算的一般方法

该法是指通过计算项目不同设定折现率的净现值，然后根据内部

收益率的定义所揭示的净现值与设定折现率的关系，采用一定技巧，

最终设法找到能使净现值等于零的折现率一内部收益率的方法，又称

为逐次测试逼近法（简称逐次测试法）。如项目不符合直接应用简便

算法的条件，必须按此法计算内部收益率。

上面介绍的计算内部收益率的两种方法中，都涉及内插法的应用

技巧，尽管具体应用条件不同，公式也存在差别，但该法的基本原理

是一致的，即假定自变量在较小变动区间内，它与自变量之间的关系

可以用线性模型来表示，因而可以采取近似计算的方法进行处理。

内部收益率的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实

际收益率水平，又不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点是计

算过程复杂，尤其当运营期内大量追加投资时，有可能导致多个内部

收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

只有当该指标大于或等于基准折现率的投资项目才具有财务可行

性。

（五）动态指标之间的关系

在计算时也需要利用净现值的计算技巧。这些指标都会受到建设

期的长短、投资方式，以及各年净现金流量的数量特征的影响。所不

同的是净现值为绝对量指标，其余为相对数指标，计算净现值和净现

值率所依据的折现率都是事先已知的，而内部收益率的计算本身与基

准折现率的高低无关。

十八、投资项目净现金流量的测算

投资项目的净现金流量（又称现金净流量）是指在项目计算期内

由建设项目每年现金流入量与每年现金流出量之间的差额所形成的序

列指标。

现金流入量（又称现金流入）是指在其他条件不变时能使现金存

量增加的变动量，现金流出量（又称现金流出）是指在其他条件不变

时能够使现金存量减少的变动量。

建设项目现金流入量包括的主要内容有：营业收入、补贴收入、

回收固定资产余值和回收流动资金等产出类财务可行性要素。

建设项目现金流出量包括的主要内容有：建设投资、流动资金投

资、经营成本、维持运营投资、营业税金及附加和企业所得税等投入

类财务可行性要素。

显然，净现金流量具有以下两个特征：第一，无论是在运营期内

还是在建设期内都存在净现金流量的范畴；第二，由于项目计算期不

同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各阶段

上的净现金流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的净现金流

量一般小于或等于零；在运营期内的净现金流量则多为正值。

净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两

种形式。前者不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投

资项目方案本身财务获利能力的基础数据。计算时，现金流出量的内

容中不考虑调整所得税因素；后者则将所得税视为现金流出，可用于

评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所做的贡献。可以在税

前净现金流量的基础上，直接扣除调整所得税求得。

（一）确定建设项目净现金流量的方法

确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两

种方法。列表法是指通过编制现金流量表来确定项目净现金流量的方

法，又称一般方法，这是无论在什么情况下都可以采用的方法；简化

法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又

称特殊方法或公式法。

1.列表法

在项目投资决策中使用的现金流量表，是用于全面反映某投资项

目在其未来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成

内容，以及净现金流量水平的分析报表。它与财务会计使用的现金流

量表在具体用途、反映对象、时间特征、表格结构和信息属性等方面

都存在较大差异。

项目可行性研究中使用的现金流量表包括“项目投资现金流量

表”“项目资本金现金流量表”和“投资各方现金流量表”等不同形

式。本章主要介绍项目投资现金流量表的编制方法。

项目投资现金流量表要根据项目计算期内每年预计发生的具体现

金流入量要素与同年现金流出量要素逐年编制。同时还要具体详细列

示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金

流量和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后的净现金流

量分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期等可行性评价指标。

与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流

入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括：项目资本

金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、

所得税和维持运营投资等。此外，该表只计算所得税后净现金流量，

并据此计算资本金内部收益率指标。

2.简化法

除更新改造项目外，新建投资项目的建设期净现金流量可直接按

简化公式计算。

对新建项目而言，所得税因素不会影响建设期的净现金流量，只

会影响运营期的净现金流量。

（二）单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法

如果某投资项目的原始投资中，只涉及形成固定资产的费用，而

不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，

甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项

目。

从这类项目所得税前现金流量的内容看，仅涉及建设期增加的固

定资产投资和终结点发生的固定资产余值，在运营期发生的因使用该

固定资产而增加的营业收入、增加（或节约）的经营成本、增加的营

业税金及附加。这些因素集中会表现为运营期息税前利润的变动和折

旧的变动。

十九、公司简介

（一）基本信息

1、公司名称：XXX投资管理公司

2、法定代表人：郝xx

3、注册资本：1410万元

4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2013-9-23

7、营业期限:2013-9-23至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司简介

公司自成立以来，坚持“品牌化、规模化、专业化”的发展道路。

以人为本，强调服务，一直秉承“追求客户最大满意度”的原则。多

年来公司坚持不懈推进战略转型和管理变革，实现了企业持续、健康、

快速发展。未来我司将继续以“客户第一，质量第一，信誉第一”为

原则，在产品质量上精益求精，追求完美，对客户以诚相待，互动双

嬴。

公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为

本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和

风险控制能力。

（三）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额3686.432949.142764.82

负债总额1981.571585.261486.18

股东权益合计1704.861363.891278.64

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入14480.9111584.7310860.68

营业利润3430.962744.772573.22

利润总额3226.952581.562420.21

净利润2420.211887.761742.55

归属于■母公司所有2420.211887.761742.55

者的净利润

二十、项目基本情况

（一）项目投资人

XXX投资管理公司

（二）建设地点

本期项目选址位于XX园区。

（三）项目选址

本期项目选址位于XX园区，占地面积约19.00亩。

（四）项目实施进度

本期项目建设期限规划12个月。

（五）投资估算

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资10215.02万元，其中：建设投资8041.47万

元，占项目总投资的78.72%；建设期利息82.90万元，占项目总投资

的0.81%；流动资金2090.65万元，占项目总投资的20.47虬

（六）资金筹措

项目总投资10215.02万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公

司计划自筹资金（资本金）6831.51万元。

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额3383.51万

o

（七）经济评价

1、项目达产年预期营业收入（SP）：18600.00万元。

2、年综合总成本费用（TC）：14479.69万元。

3、项目达产年净利润（NP）：3016.65万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：23.16%o

5、全部投资回收期（Pt）：5.38年（含建设期12个月）。

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：6428.67万元（产值）。

（八）主要经济