企业融资决策的纳税筹划

企业融资决策的纳税筹划纳税筹划企业融资决策的纳税筹划一、融资方式的纳税筹划

融资作为一项相对独立的企业活动，其对经营收益的影响主要是借助于因资本结构变动产生的杠杆作用进行的。企业融资决策的纳税筹划一、融资方式的纳税筹划（一）银行借款的纳税筹划

银行借款是目前大部分企业最为常用的融资方式。向银行借款的成本主要是利息，一般可以在税前扣除，从而起到减轻所得税负的作用，其抵税效应明显优于依靠企业自我积累。引例解析请看下面的案例企业融资决策的纳税筹划某公司计划兴建写字楼对外出租，预计每年租金500万元，写字楼使用寿命为20年。该公司有两套融资方案可供选择：方案一：用以前年度累积的留存收益4000万元兴建写字楼；方案二：从银行借款4000万元兴建写字楼对外出租。假定银行贷款年利率为8％，贷款期限为20年，每年年末支付利息。从节税的角度，该公司应当如何选择？企业融资决策的纳税筹划方案一：用以前年度累积的留存收益4000万元兴建写字楼。该方案下，纳税情况计算如下：每年获得租金应纳的企业所得税＝500×25％＝125万元20年累计应纳企业所得税＝125×20＝2500万元方案二：从银行借款4000万元兴建写字楼对外出租。该方案下，纳税情况计算如下：每年应支付利息＝4000×8％＝320万元每年企业出租业务的净所得＝500－320＝180万元每年应纳企业所得税＝180×25％＝45万元20年累计应纳企业所得税＝45×20＝900万元方案二比方案一节税＝2500－900＝1600万元通过计算可知，从税收负担角度，借款方式优于依靠自身积累方式，该公司应当选择方案二。解：企业融资决策的纳税筹划企业融资决策的纳税筹划一、融资方式的纳税筹划（二）企业之间拆借资金的纳税筹划在现实经济生活中，企业之间或经济组织之间的资金拆借可以为企业的节税提供比较有利的条件。因为只要利息的支付在财务制度规定的范围之内，企业和经济组织之间在拆借资金的利息计算和资金收回期限方面具有较大的弹性，这种弹性常常表现为提高利息支出，冲减企业利润，抵消纳税金额等方面，为纳税筹划提供了空间。引例解析请看下面的案例企业融资决策的纳税筹划甲公司与乙公司以相互融资的方式相互提供投资资金，甲公司为乙公司的一个项目投资1500万元，乙公司为甲公司提供1300万元的投资资金。假设甲公司的投资回收期为10年，乙公司的投资回收期为8年，乙公司每年支付的融资利息为年息140万元，甲公司每年支付的融资利息为年息120万元。假设甲公司与乙公司的平均盈利均为100%，适用所得税税率均为25%，利息、股息适用所得税税率为20%。企业融资决策的纳税筹划

甲公司纳税情况计算如下：在支付利息前应纳所得税＝1300×25%＝325万元在支付利息后应纳所得税＝（年利润－利息）×25%＝（1300－120）×25%＝295万元融资利息收入应纳所得税＝140×20%＝28万元累计应纳所得税＝295+28＝323万元比支付利息前（即全部投资为自己筹集时）节税＝325－323＝2万元解：企业融资决策的纳税筹划

乙公司纳税情况计算如下：在支付利息前应纳所得税＝1500×25%＝375万元在支付利息后应纳所得税＝（年利润－利息）×25%＝（1500－140）×25%＝340万元融资利息收入应纳所得税＝120×20%＝24万元累计应纳所得税＝340+24＝364万元比支付利息前（即全部投资为自己筹集时）节税＝375－364＝11万元显而易见，企业之间互相拆借资金的节税效果明显好于完全依靠自己筹资进行投资。解：企业融资决策的纳税筹划企业融资决策的纳税筹划一、融资方式的纳税筹划（三）发行债券的纳税筹划《公司法》规定：股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为筹集生产经营资金，可以发行公司债券。企业融资决策的纳税筹划一、融资方式的纳税筹划（四）留存收益的纳税筹划

留存收益是由企业税后利润所形成的。公司以税后利润支付股东的股利后，余下的税后利润可供公司支配使用。留存利润已经成为公司日益重视的筹资方式。公司可以少发放现金股利或发放股票股利甚至不发放股利，保留更多的税后利润以满足公司的资金需要，促使公司发展。企业融资决策的纳税筹划二、资本结构的纳税筹划（一）资本结构理论1.现代资本结构理论

现代资本结构理论的起点是MM理论。20世纪50年代末期，美国学者莫迪利安尼（FrancoModigliani）与米勒（MertorMiller）提出了在融资结构理论发展史上经典的MM理论，为资本结构的研究开了先河，标志着现代资本结构理论的建立。后来的资本结构的研究与深入大多是建立在MM理论的基础之上。企业融资决策的纳税筹划二、资本结构的纳税筹划无税的MM理论权衡理论修正的MM理论模型（1）（3）（2）企业融资决策的纳税筹划二、资本结构的纳税筹划2.新资本结构理论（1）信号传递理论（2）融资优序理论（3）控制理论企业融资决策的纳税筹划二、资本结构的纳税筹划（二）负债筹资的纳税筹划负债筹资的直接作用是具有节税的功能。节税功能反映为负债利息计入财务费用抵扣应纳税所得额，从而相应减少应纳所得税额。在息税前收益（支付利息和所得税前的收益）不低于负债成本总额的前提下，负债比率越高，额度越大，其节税效果越显著。但节税只是一个表象，负债融资最重要的财务杠杆作用在于提高权益资本的收益水平及普通股的每股盈余。企业融资决策的纳税筹划二、资本结构的纳税筹划（三）目标债务规模的确定

资本结构纳税筹划的关键就在于确定合理的债务规模和负债比例。但并不是债务规模和债务比例越高越好，因为包括节税在内的财务行为，其最终目标都是提高权益资本收益率和每股盈余。因而，企业利用负债融资进行纳税筹划，必须合理把握负债的规模，防止走入单纯节税的误区。企业融资决策的纳税筹划

某企业投资总额为1500000元，预计息税前投资收益率为10%，负债利息率为8%，已发行普通股3000股，固定应发放优先股股利为30000元，