金融创新与监管

＄金融创新与监管金融学概论第二节金融监管第一节金融创新（一）知识目标了解金融创新的背景，掌握金融创新的含义；掌握金融创新的主要形式和相关理论；掌握主要的金融衍生工具；掌握金融监管的原则、目标和监管内容，了解巴塞尔协议。（二）技能目标结合实际分析我国银行业的金融创新的状况；分析我国金融监管的现状及问题。学习目标第一节金融创新

从20世纪70年代以来，金融创新的浪潮在西方发达国家迅速兴起，并演变成全球性的金融变革趋势。在金融创新中，既有新技术广泛应用于金融领域产生的新型金融交易和服务，也有金融活动跨越国界形成的新型金融产品和市场；既有金融制度的根本性变革，也有金融组织形式的不断演进。这些变化不仅革新了传统业务活动和经营管理方式，还模糊了各类金融机构的界限，加剧了金融业的竞争，改变了金融的总量和结构，对货币政策和宏观调控提出了严峻的挑战，对世界金融业的发展产生了巨大而深刻的影响。

一、金融创新概述

（一）金融创新的含义金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新组合或创造性变革引进的新事物，是通过新的金融产品与服务、新的金融市场、新的组织机构与经营方式以及新的制度安排等构成的金融运行机制的变革。金融创新的概念是根据经济学家熊彼特的观点衍生而来。

1.宏观层面的金融创新从宏观层面上看，金融创新是与金融史上的重大变革等同起来的，因此，整个金融业的发展史就是一部不断进行金融创新的历史，金融业的每一项重大发展都离不开金融创新。宏观层面的金融创新时间跨度长，整个货币信用发展史都可视为金融创新史，因此涉及范围相当广泛，不仅包括金融技术创新、金融市场创新、服务与产品创新、金融企业组织和管理方式创新，而且还包括银行业务、支付和清算体系、银行资产负债管理，乃至金融机构、金融体系、国际货币制度等方面的历次变革。2．中观层面的金融创新从中观层面上看，金融创新是指20世纪60年代以后，金融机构特别是银行的中介功能的变化，可以分为技术创新、产品创新以及制度创新。技术创新是指制造新产品时，采用新的生产要素或重新组合生产要素、生产方法和管理系统的过程。产品创新是指供给方生产比传统产品性能更好、质量更优的新产品的过程。制度创新则是指系统的形成和功能发生了变化，使系统效率有所提高的过程。从这个层面上讲，金融创新是政府或金融当局和金融机构为了适应经济环境的变化，防止或转移经营风险并降低成本，更好地实现流动性、安全性和赢利性的目标，而逐步改变金融中介的功能，创造和组合一个新的高效的资金营运方式的过程。3.微观层面的金融创新从微观层面上看，金融创新仅指金融工具的创新。这种金融创新大致可分为四种类型：（1）信用创新型，如通过短期信用来实现中期信用，还有分散投资者独自承担贷款风险的票据发行便利等。（2）风险转移创新型，包括在各经济机构之间转移金融工具内在风险的各种新工具，如货币互换、利率互换等。（3）增加流动性创新型，包括能使原有的金融工具提高变现能力和可转换性的新金融工具，如长期贷款的证券化等。（4）股权创造创新型，包括使债权转变为股权的各种新金融工具，如附有认股权的债券等。（二）金融创新的历史背景与直接导因

1．金融创新的历史背景金融创新是经济发展的客观要求。从金融创新的历史背景来看，主要有以下三个方面的缘由：（1）欧洲货币市场的形成与发展。（2）国际货币体系的更替。（3）全球性石油危机及石油美元的回流。

2．金融创新的直接导因（1）科学技术革命。（2）世界范围的金融管制放松。

（三）金融创新的内容和形式按照分类标准不同，金融创新可以分为不同的类型。（1）按照动机不同，金融创新可分为逃避管制型金融创新、规避风险型金融创新和技术推动型金融创新。（2）按照内容不同，金融创新可分为金融产品和服务创新、金融机构创新以及金融制度创新。（3）按照形式不同，金融创新可细分为许多系列。（四）金融创新理论

由于视角不同，金融创新理论形成了不同流派的理论解释或学术观点。其中，影响深远的金融创新理论主要有以下几种：

1．技术推进论

2．规避风险论

3．约束诱导论

二、金融衍生工具（一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具是指其价值依赖于标的资产价值变动的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。标准化合约是指其标的资产（基础资产）的交易价格、交易时间、交易方式等都是事先标准化的，因此此类合约大多在交易所上市交易，如期货合约。非标准化合约是指以上各项由交易的双方自行约定，因此具有很大的灵活性，如远期合约。

金融衍生工具的共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有在期满日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。因此，金融衍生工具交易具有杠杆效应。

（二）金融衍生工具的特点

1．零和博弈

2．高杠杆性（三）金融衍生工具的分类

1．根据产品形态划分

根据产品形态不同，金融衍生工具可以分为远期合约、期货合约、掉期合约和期权合约四大类。

2．根据交易方式划分

根据交易方式不同，金融衍生工具可分为场内交易和场外交易。三、金融创新对经济的影响（一）金融创新对经济的有利影响

1．金融创新促进了竞争，提高了金融效率

2．金融创新满足了多种金融需求，增强了投资者的抗风险能力

3．金融创新扩大了银行资金来源，增加了银行收益

4．金融创新增加了资产之间的可替代性，降低了社会的交易成本

5．金融创新提高了金融业在国民经济中的地位，促进了经济的发展（二）金融创新对经济的消极影响

1．金融创新增加了金融宏观管理及货币政策制定与执行的难度

2．金融创新增加了金融体系的风险（1）信用风险（2）市场风险（3）流动性风险

金融监管即金融监督和金融管理，是指政府或权力机构为保证金融机构遵守各项规定，避免不谨慎的经营行为，通过法律和行政措施对金融机构进行的监督与指导。金融监管的范围是整个金融领域，目标是消除信息不对称，优化金融资源配置，维护市场主体的公平交易。第二节金融监管一、金融监管的原则

在金融监管的立法与实践活动中，主要遵循以下四项基本原则：

1．依法监管原则

2．外部监管与内部自律相结合的原则

3．适度竞争原则

4．社会经济效益原则

二、金融监管的体制（一）金融监管的目标

在不同国家、不同阶段，由于所面临的经济、金融环境不同，金融监管的具体目标也存在一定的差异性。

20世纪30年代以前，金融监管的主要目标是提供一个稳定而有弹性的货币供给，防止银行挤兑带来的消极影响。例如，1913年成立的美国联邦储备体系，其相关立法明确指出：建立联邦储备体系的目的是提供一种具有弹性的货币，为商业银行票据提供一种再贴现的手段，在美国建立对银行更有效的监督等。30年代的经济大萧条使各国金融监管开始将目标转移到致力于维持一个安全稳定的金融体系上来，以防止金融体系的崩溃造成宏观经济的严重冲击。

70年代末，过度严格的金融监管导致金融机构效率低下，于是金融监管的目标又开始转移到注重效率与活力问题上。90年代以来，金融危机的频频爆发使人们发现，就经济与金融的长期发展来看，金融体系的安全与稳定相对于效益与效率更为重要。因此，维护金融体系的安全与稳定又成为当今金融监管的根本目标和首要任务。金融监管的根本目标是维持金融秩序的正常与稳定。在现实生活中，金融监管的具体目标是多元化的。例如，保证金融体系的安全与稳健运行，保护存款人与投资人的合法权益，维护金融业公平有序的竞争，确保货币政策与金融宏观调控目标的顺利实现，增强本国金融业在国际市场上的竞争力，等等。

（二）金融监管的对象

金融监管的对象具有阶段性特征。20世纪早期，商业银行在金融业中占绝对的统治地位，而且银行本身具有货币创造功能，对经济的影响也就比非银行金融机构大得多。因此，当时金融监管的对象主要是商业银行。

第二次世界大战后，随着资本主义国家经济的迅猛增长，金融结构也日趋复杂化，非银行金融机构的种类、数量和资产负债规模大幅扩张，尤其是金融创新的推进，金融衍生产品不断涌现，货币定义变得越来越模糊，金融国际化步伐也在不断加速。在这种情况下，金融监管的对象变得更加广泛，从银行到非银行金融机构、从金融机构到金融市场、从金融市场再到金融体系。（三）金融监管的方法

金融监管的方法主要包括常规方法与特殊方法。其中，常规方法包括市场准入筛选法、金融机构定期报告分析法、现场检查分析法等；特殊方法包括自我监督管理法、内外部稽核相结合的方法等。

1．市场准入筛选法

2．金融机构定期报告分析法

3．现场检查分析法

4．自我监督管理法

5．内外部稽核相结合的方法（四）金融监管的内容

金融监管的内容主要分为事前监管、事中监管和事后监管三个方面。

1.事前监管事前监管即预防性管理，是指金融监管当局在金融机构成立前，对其设立条件、经营范围、营业规模、资本要求等加以规定和审查的管理活动。事前监管是金融监管的第一道安全线，主要包括以下三个方面：（1）机构设立的审批（2）资本金管理（3）清偿力管理2．事中监管事中监管的具体内容主要包括对金融机构业务活动范围的管理与风险管理两大方面。（1）业务活动范围管理。（2）风险管理。

3．事后监管事后监管的主要内容包括对金融机构的检查稽核和保护性措施。（1）检查稽核。（2）保护性措施。

三、巴塞尔协议巴塞尔协议的实质性进步体现在1988年7月通过的《关于统一国际银行的资本计算和资本标准的报告》（简称《巴塞尔报告》）。《巴塞尔报告》主要有四部分内容：资本的分类；风险权重的计算标准；1992年资本与资产的标准比例和过渡期的实施安排；各国监管当局自由决定的范围。体现协议核心思想的是前两项，首先是资本的分类，也就是将银行的资本划分为核心资本和附属资本两类，对各类资本按照各自不同的特点进行明确的界定；其次是风险权重的计算标准，根据资产类别、性质以及债务主体的不同，将银行资产负债表的表内和表外项目划分为0%、20%、50%和100%四个风险档次。

风险权重划分的目的是为衡量资本标准服务。有了风险权重，