存储芯片项目财务管理手册

存储芯片项目

财务管理手册

XX投资管理公司

目录

一、公司概况......................................................3

公司合并资产负债表主要数据........................................4

公司合并利润表主要数据............................................4

二、产业环境分析.................................................4

三、行业发展的机遇和挑战.........................................5

四、必要性分析....................................................9

五、投资的概念和种类.............................................10

六、固定资产投资项目的可行性研究................................11

七、产出类财务可行性要素的估算..................................14

八、财务可行性要素的特征.........................................16

九、债券投资的风险...............................................17

十、债券投资的基本概念...........................................18

十一、股票投资的价值评价.........................................19

十二、股票投资的特点............................................24

十三、银行短期借款...............................................25

十四、商业信用...................................................31

十五、营运资金的管理原则........................................36

十六、营运资金的特点............................................37

十七、项目概况...................................................39

十八、项目经济效益分析..........................................42

营业收入、税金及附加和增值税估算表...............................43

综合总成本费用估算表.............................................44

利润及利润分配表.................................................46

项目投资现金流量表...............................................48

借款还本付息计划表...............................................50

十九、投资估算及资金筹措........................................51

建设投资估算表...................................................53

建设期利息估算表.................................................54

流动资金估算表...................................................56

总投资及构成一览表...............................................57

项目投资计划与资金筹措一览表.....................................58

一、公司概况

（一）公司基本信息

1、公司名称：XX投资管理公司

2、法定代表人：程xx

3、注册资本：610万元

4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2012-10-17

7、营业期限：2012-10-期至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额4757.053805.643567.79

负债总额2117.861694.291588.39

股东权益合计2639.192111.351979.39

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入22373.6717898.9416780.25

营业利润4806.493845.193604.87

利润总额4462.343569.873346.76

净利润3346.762610.472409.67

归属于母公司所有

3346.762610.472409.67

者的净利润

二、产业环境分析

以“中国制造2025”和“互联网+”行动计划为引领，实施产业强

县战略，推进新型工业化进程，实现工业率先发展。着力建设一流的

经济开发区，打造现代制造业先进配套基地。以开发区和特色产业基

地为发展平台，以项目建设为发展支撑，深入推进传统特色产业转型

升级和新兴产业率先发展，形成先进制造业主导的工业发展格局。到

“十三五”末，力争全部工业总产值突破500亿元；规模以上企业数

量每年新增15家以上，达到220家以上，规上工业增加值增速达到9%

以上。

（一）着力推进园区率先发展

以规划为引领，完善基础设施建设，加快招商引资进度，以“工

业新城•生态园区”为目标，助力产业转型发展、率先发展。

（二）加快传统产业转型升级

“十三五”期间，配合产业转型升级，逐步淘汰低端钢铁压延、

低端零配件加工制造等技术含量低、高耗能低产出行业，实现传统特

色制造业高端化发展。

（三）推动新兴产业发展壮大

坚持传统产业与新兴产业双轮驱动，大力培育壮大新能源车辆制

造、汽车零部件生产、数控设备生产等新兴产业，为经济发展提供新

的支撑。力争到“十三五”末，新兴产业产值占工业总产值的比重达

到30%以上。

三、行业发展的机遇和挑战

1、行业机遇

（1）国家大力扶持集成电路产业发展

集成电路产业是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保

障国家安全的战略性、基础性和先导性产业。《2018年政府工作报告》

明确将集成电路作为加快制造强国建设需推动的五大产业之一。

2010年国务院出台《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决

定》，提出着力发展集成电路等核心基础产业。2011年国务院出台

《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策》，从财税、投

融资、研究开发、进出口、人才、知识产权及市场等方面进一步完善

优化对集成电路产业的支持政策。2014年国务院发布《国家集成电路

产业发展推进纲要》，提出我国集成电路产业的总体发展目标：到

2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小，全行业销售

收入年均增速超过20%,企业可持续发展能力大幅增强。到2030年，

集成电路产业链主要环节达到国际先进水平，一批企业进入国际第一

梯队，实现跨越发展。紧接着该政策的出台，2014年9月国家集成电

路产业投资基金成立，先后两次募资总额超过3,387亿元，投资培育

了一大批优质集成电路企业，帮助一批企业进入国际集成电路行业第

一梯队，促进了我国集成电路产业的稳步发展。2016年国务院发布

《“十三五”国家科技创新规划》，提出持续攻克“核高基”（核心

电子器件、高端通用芯片、基础软件）、集成电路装备等关键核心技

术。2020年财政部、国家税务总局等四部门联合发布了《关于促进集

成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》，政策规

定：国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企业和软件

企业，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第

五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。国家鼓励的重点集成电

路设计企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第五年免征企业所

得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税。

(2)国产集成电路替代进口趋势加速

目前，我国包括存储器及MCU等各类芯片的自给率较低，随着集

成电路发达国家对我国集成电路产业发展的限制，集成电路产业实现

国产替代已成为必然趋势。同时，受益于国内经济的复苏和国家产业

政策的支持，国内旺盛的集成电路产品需求逐渐向国内集成电路厂商

倾斜。受疫情影响，全球芯片厂商出现供货紧缺，一定程度上促进了

客户更多地向国内芯片厂商采购，国内芯片厂商也因此迎来了良好发

展机遇。

(3)下游市场需求的不断增长

近年来，随着智能手机、TWS耳机、穿戴式设备等消费电子领域以

及汽车电子、5G、物联网等市场的增长，NORFlash和MCU市场迎来了

持续增长。2020年NORFlash全球市场规模约为25亿美元，预计2021

年NORFlash全球市场规噗约为31亿美元，较2020年增长24%。2020

年MCU全球市场规模约为207亿美元，预计2026年将增长至285亿美

元。此外，我国已成为全球半导体最大消费市场，2020年中国半导体

全球市场份额达到34.4%,远超排名第二的美国(市场份额21.7%)。

2015-2020年，我国集成电路产业销售额年均复合增长率为19.64%,

是同时期全球增速的3.5倍。巨大的消费市场和快速增长的下游应用

为我国NORFlash和MCU行业发展提供了良好空间。

(4)国内集成电路产业链逐渐完善

作为全球最大的半导体消费市场，中国吸引了众多全球知名的集

成电路厂商在国内投资设厂，为我国集成电路产业发展提供了重要支

撑。同时，在国家产业政策的扶持下，一大批国内集成电路企业崛起,

逐渐进入国际第一梯队，如中芯国际、华为海思、紫光展锐等。目前,

我国在集成电路的设计、晶圆制造及封装测试上下游产业链已逐步成

熟，为我国集成电路产业发展奠定了良好的发展基础。

2、行业挑战

(1)行业竞争激烈

目前，国内存储器行业及MCU行业的市场份额主要由大陆以外的

其他国家和地区厂商占据，且行业集中度较高。行业下游市场涵盖消

费电子、汽车电子、工业控制及物联网等诸多领域，这些市场已有多

个国际巨头公司展开竞争，并在产品性能、种类、客户基础及品牌知

名度等多方面处于领先地位，国内厂商面临着激烈的竞争环境。

(2)行业技术水平有待进一步提升

我国集成电路产业起步相对较晚，除少部分领域外，国内同行业

公司的技术水平与国际知名集成电路企业存在差距。在集成电路设计

领域，国际知名厂商掌握着大量的集成电路知识产权以及设计辅助工

具(EDA),短期内国内没计厂商无法完全摆脱依赖，如开发销售基于

Arm®Cortex®-M内核MCU产品，厂商需要向ARM公司支付知识产权费

用。在晶圆制造领域，我国缺少先进的晶圆代工工艺，制约了我国集

成电路设计、制造和封测的协同发展。

(3)高端人才不足

集成电路设计行业属于人才密集型行业。我国集成电路事业起步

相对较晚，在人才培养、高端人才引进方面与欧美日韩等国仍存在差

异，同时，由于我国集成电潞产业近年来的快速发展，对集成电路产

业高端人才的需求也快速增长，现阶段，我国集成电路产业仍然面临

着高端人才不足的困境，严重制约了我国集成电路产业的向前发展。

四、必要性分析

1、提升公司核心竞争力

项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充

流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用

水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流

动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

持，提高公司核心竞争力。

五、投资的概念和种类

投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来

可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标

的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企

业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行

为。

按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。从企业的角度

看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业

生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形

成的一种投资。对外投资是指企业为购买国家及其他企业发行的有价

证券或其他金融产品（包括：期货与期权、信托、保险），或以货币

资金、实物资产、无形资产向其他企业（如联营企业、子公司等）注

入资金而发生的投资。

按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动

资金投资、房地产投资有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和

保险投资等多种形式。

本章所论的投资，是指属于直接投资的企业内部投资，即固定资

产和无形资产的项目投资。

六、固定资产投资项目的可行性研究

（一）可行性研究的概念

可行性是指一项事物可以做到的、现实行得通的、有成功把握的

可能性。就企业投资项目而言，其可行性就是指对环境的不利影响最

小，技术上具有先进性和适应性；产品在市场上能够被容纳或被接受,

财务上具有合理性和较强的盈利能力，对国民经济有贡献，能够创造

社会效益。

广义的可行性研究是指在现代环境中，组织一个长期投资项目之

前，必须进行的有关该项目投资必要性的全面考察与系统分析，以及

有关该项目未来在技术、财务乃至国际经济等诸方面能否实现其投资

目标的综合论证与科学评价。它是有关决策人（包括宏观投资管理当

局与投资当事人）做出正确可靠投资决策的前提与保证。

狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相

关研究报告相联系的有关工作。

广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性

研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务

可行性评价等主要分析内容。

（二）环境与市场分析

1.建设项目的环境影响评价

在可行性研究中，必须开展建设项目的环境影响评价。所谓建设

项目的环境，是指建设项目所在地的自然环境、社会环境和生态环境

的统称。

建设项目的环境影响报告书应当包括下列内容：①建设项目概况;

②建设项目周围环境现状；③建设项目对环境可能造成影响的分析、

预测和评估；④建设项目环境保护措施及其技术、经济论证；⑤建设

项目对环境影响的经济损益分析；⑥对建设项目实施环境监测的建议;

⑦环境影响评价的结论。

建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环

境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律

不得上马。

2.市场分析

市场分析又称市场研究，是指在市场调查的基础上，通过预测未

来市场的变化趋势，了解拟建项目产品的未来销路而开展的工作。

进行投资项目可行性研究，必须要从市场分析入手。因为一个投

资项目的设想，大多来自市场分析的结果或源于某一自然资源的发现

和开发，以及某一新技术新设计的应用即使是后两种情况，也必须把

市场分析放在可行性研究的首要位置。如果市场对于项目的产品完全

没有需求，项目仍不能成立。

市场分析要提供未来运营期不同阶段的产品年需求量和预测价格

等预测数据，同时要综合考虑潜在或现实竞争产品的市场占有率和变

动趋势，以及人们的购买力及消费心理的变化情况。这项工作通常由

市场营销人员或委托的市场分析专家完成。

（三）技术与生产分析

1.技术分析

技术是指在生产过程中由系统的科学知识、成熟的实践经验和操

作技艺综合而成的专门学问和手段。它经常与工艺通称为工艺技术，

但工艺是指为生产某种产品所采用的工作流程和制造方法，不能将二

者混为一谈。

广义的技术分析是指构成项目组成部分及发展阶段上凡与技术问

题有关的分析论证与评价。它贯穿于可行性研究的项目确立、厂址选

择、工程设计、设备选型和生产工艺确定等各项工作，成为与财务可

行性评价相区别的技术可行性评价的主要内容。狭义的技术分析是指

对项目本身所采用工艺技术、技术装备的构成以及产品内在的技术含

量等方面内容进行的分析研究与评价。

技术可行性研究是一项十分复杂的工作，通常由专业工程师完成。

2.生产分析

生产分析是指在确保能够通过项目对环境影响评价的前提下，所

进行的厂址选择分析、资源条件分析、建设实施条件分析、投产后生

产条件分析等一系列分析论证工作的统称。厂址选择分析包括选点和

定址两个方面内容。前者主要是指建设地区的选择，主要考虑生产力

布局对项目的约束；后者则指项目具体地理位置的确定。在厂址选择

时，应通盘考虑自然因素（包括自然资源和自然条件）、经济技术因

素、社会政治因素和运输及地理位置因素。

生产分析涉及的因素多，问题复杂，需要组织各方面专家分工协

作才能完成。

（四）财务可行性分析

财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生

产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的，有关

该项目在财务方面是否具有投资可行性的一种专门分析评价。

七、产出类财务可行性要素的估算

产出类财务可行性要素包括以下四项内容:

（1）在运营期发生的营业收入；

（2）在运营期发生的补贴收入；

（3）通常在项目计算期末回收的固定资产余值；

（4）通常在项目计算期末回收的流动资金。

（一）营业收入的估算

营业收入应按项目在运营期内有关产品的各年预计单价（不含增

值税）和额预测销售量（假定运营期每期均可以自动实现产销平衡）

进行估算。营业收入也属于时期指标，为简化计算，假定营业收入发

生于运营期各年的年末。

（二）补贴收入的估算

补贴收入是与运营期收益有关的政府补贴，可根据按政策退还的

增值税：按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。

（三）固定资产余值的估算

在进行财务可行性评价时，假定主要固定资产的折旧年限等于运

营期，则终结点回收的固定资产余值等于该主要固定资产的原值与其

法定净残值率的乘积，或按事先确定的净残值确定；在运营期内，因

更新改造而提前回收的固定资产净损失等于其折余价值与预计可变现

净收入之差。

（四）回收流动资金的估算

当项目处于终结点时，所有垫付的流动资金都将退出周转，因比,

在假定运营期内不存在因加速周转而提前回收流动资金的前提下，终

结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计

数。

在进行财务可行性评价时，将在终结点回收的固定资产余值和流

动资金统称为回收额。

八、财务可行性要素的特征

财务可行性要素是指在项目的财务可行性评价过程中，计算一系

列财务可行性评价指标所必须予以充分考虑的、与项目直接相关的、

能够反映项目投入产出关系的各种主要经济因素的统称。

财务司衍性要素通常应具备重要性、可计量性、时间特征、效益

性、收益性、可预测性和直接相关性等特征。

财务可行性评价的重要前提，是按照一定定量分析技术估算所有

的财务可行性要素，进而才能计算出有关的财务评价指标。

在估算时必须注意的是，尽管相当多的要素与财务会计的指标在

名称上完全相同，但由于可行性研究存在明显的特殊性，得知这些要

素与财务会计指标在计量口径和估算方法方面往往大相径庭。因此，

千万不能生搬硬套财务会计的现成结论。

从项目投入产出的角度看，可将新建工业投资项目的财务可行性

要素划分为投入类和产出类两种类型。

九、债券投资的风险

尽管债券的利率一般是固定的，债券投资依然和其他投资一样是

有风险的。债券投资的风险包括违约风险、利率风险、购买力风险、

变现力风险和再投资风险。

（一）违约风险

违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

财政部发行的国库券，由于有政府做担保，所以没有违约风险。

除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少有违约风险。

因此，信用评估机构要对中央政府以外发行的债券进行评价，以反映

其违约风险。必要时，投资人也可以对发行债券企业的偿债能力直接

进行分析。

（二）利率风险

债券的利率风险是由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。由

于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率

风险。

债券到期时间越长，利率风险越大，但长期债券的利率一般比短

期债券高。减少利率风险的办法是分散债券到期日。

（三）购买力风险

购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。

在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者来说相当重要。一般来

说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资

产。例如，房地产、短期负债、普通股等资产受到影响较小，而收益

长期固定的债券受到影响较大，前者更适合作为减少通货膨胀损失的

避险工具。

（四）变现力风险

变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。这

就是说，如果投资人遇到另一个更好的投资机会，他想出售现有资产

以便再投资，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降得

很低才能找到买主，或者要找很长时间才能找到买主，他不是丧失新

的机会就是蒙受降低损失。

（五）再投资风险

购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。

十、债券投资的基本概念

（一）债券

债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一

定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。

（二）债券面值

债券面值是指设定的票面金额。它代表发行人借入并且承诺在未

来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。

（三）债券的票面利率

债券的票面利率是指债券发行者预计1年内向投资者支付的利息

占票面金额的比率。票面利率不同于实际利率。实际利率通常是指按

复利计算的一年期利率。债券的计息和付息方式有多种，可能使用单

利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付,

这就使得票面利率不等于实际利率。

（四）偿债的到期日

偿债的到期日指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便

到期时归还本金。

十一、股票投资的价值评价

（一）股票估价模型

股票价值的评价指的是股票内在价值的评价。股票价值评价的主

要方法是计算其价值，然后和股票市价比较，视其低于、高于或等于

市价，决定买入、卖出或继续持有。

L股票估价的基本模型

股票的内在价值是股票预期未来现金流入的现值。现金流入包括

两部分：出售股票时的资本利得和股利收入。

在实际运用中，最主要的问题是如何来确定每股股利和投资者期

望报酬率。

股利的多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。对其估计

的方法是历史资料的统计分析，例如回归分析，时间序列趋势分析等。

股票评价的基本模型要求无限期地预计历年的股利（D,）,实际上不

可能做到。因此应用的模型都是各种简化方法，如每年股利相同或股

利按固定比率增长等。

期望报酬率的主要作用是把所有未来不同时间的现金流入折算为

现在的价值。折算价值的比率应当是投资者所要求的收益率。那么投

资者要求的收益率应当是多少呢？种方法是根据股票历史上长期的平

均收益率来确定。有人计算过，美国普通股历史长期收益率为8%〜9%。

这种方法的缺点是：过去的情况未必符合未来的发展；历史上不同时

期的收益率高低不同，不好判断哪一个更适用。另一种方法是参照债

券的收益率，加上一定的风险报酬来确定，还有一种更常见的方法是

直接使用市场利率，因为投资者要求的收益率一般不低于市场利率，

市场利率是投资股票的机会成本，可以当作投资者的期望报酬率。

如果预期股利不会增长，即预期股利金额每年是固定的。由于这

种股票的未来股利是年年相同，所以这种股票可以视为一种永续年金

债券。由于任何永续年金债券的价值由其利息除以贴现率来决定。

可见，当市价低于股票投资价值时，股票投资价值越大，其实际

报酬率便高于投资者的期望报酬率。

要注意的是，此种零成长的股票投资模型，除了普通股之外，也

同样适用于优先股，因为优先股每年股利固定，相当于一种零成长的

普通股票。

（4）固定成长股票的投资价值。

在稳定增长的股利政策下，企业的股利可能会按一定稳定的比例

上升。

由于盈利水平和股利政策的不同，各公司的股利增长率各不相同。

但就整个股票股利增长的平均值来说应等于国民生产总值的成长率，

或者说是真实的国民生产总值增长率加通货膨胀率。

（5）非固定成长股票的投资价值。

其实，任何企业的股利都不可能是绝对固定的，而可能在一段时

间内成长较快，而在另段时间内成长较慢，甚至固定不变。在这种情

况下，要计算股票的投资价值，只能分段计算，才能确定此种股票的

投资价值。所以非固定成长股票投资价值的计算，其实是固定成长股

票投资价值计算的分段通用。

当然，上述研究的股票预期股价和报酬率；可能会与日后实际情

况有所差异。这是因为我们所使用的数据都是预计的，不可能十分精

确。同时，股市还受社会各种变动因素的影响，但要认识到，此种方

法在股票投资决策中没有其重要意义，因为它是根据股票投资价值的

差别来进行决策的，预测的误差只会影响绝对值，并一般不会影响其

股票投资的优先次序。因而不可预见的和被忽略的因素对所有股票都

是相同的，而不是对个别股票。所以，此类方法对于股票投资的选择

决策具有相当的参考价值。

（二）市盈率分析

前述股票价值的计算方法，理论上比较健全，计算的结果使用也

方便，但未来股利的预计很复杂并要求比较高。一般投资者往往很难

办到。有一种粗略衡量股票价值的方法，就是市盈率分析。它易于掌

握，被许多投资者使用。

1.用市盈率估计股价高低

市盈率是股票市价与每股盈利之比，以股价是每股盈利的倍数表

示。市盈率可以粗略反映股价高低，表明投资人愿用盈利的多少倍的

货币来购买这种股票，是市场对该股票的评价。

根据证券机构或刊物提供的同类股票过去若干年的平均市盈率；

乘上当前的每股盈利，可以得出股票的公平价值。用它和当前市价比

较，可以看出所付价格是否合理。

2.用市盈率估计股票风险

一般认为，股票的市盈率比较高，表明投资者对公司的未来充满

信任，愿意为每一元盈

利多付买价。这种股票的风险比较小。但是，股市受到不正常因

素干扰时，某些股票市价被哄抬到不应有的高位，市盈率会很高。通

常认为，超过20的市盈率是不正常的，很可能是股价下跌的前兆，风

险相当大。

股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的未来缺乏信心，不愿

意为每一元盈利多付买价。这种股票的风险比较大。通常认为，市盈

率在5以下的股票，其前景比较悲观。

过高或过低的市盈率都不是好兆头，平均的市盈率在10〜11,市

盈率在5〜20是比较正常的。应研究拟设投资股票市盈率的长期变化,

估计其正常值，作为分析的基础。各行业的正常值有区别，预期将发

生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降，预期公司利润增长时市

盈率会上升，债务比重过大的公司市盈率低。

十二、股票投资的特点

股票是权益性证券，即一种既不定期支付利息，也无偿还期的证

券。它表示了投资者在被投资企业所占权益的份额。在被投资企业盈

利的情况下，投资者可按其权益比例分享企业净收益，获得股利收入。

所以，企业进行股票投资既可以取得股利收入，又可以参加企业经营

管理。股票投资有以下几个特点：

（一）风险大

由于股票不能还本，并且股利收入不固定，所以同债券相比，股

票风险大。股票投资者的预期收益取决于股票发行公司的盈利水平和

股票市场行情。公司盈利大时，股票收益则大；反之，如果公司经营

状况欠佳，整个经济形势不景气，股票价格下跌，股票持有者将会因

此遭受损失；在企业破产时，因股东求偿权位于最后，股东可能部分

甚至完全不能收回所投资金。

（二）收益高

高风险必然要求高收益。当公司经营状况好、盈利水平高、股市

行情好时，股东可以从股票发行公司获取高额股利，同时也可以因股

票升值获取转让收益。

（三）价格的波动性

股票价格由股利和市场利率所决定，还要受政治、法律、整个经

济环境、股票发行公司经营状况等多因素的影响，因而股票价格处于

不断的变化之中，也正是由于股票价格的波动性，为投资者取得收益

提供了条件。

十三、银行短期借款

银行短期借款是指企业为解决短期资金需求，根据借款合同从有

关银行或非银行金融机构申请借入的需要还本付息的款项。银行短期

借款的还款期限一般为1年以内（含1年），它是企业筹集短期资金

的重要方式。

（一）银行短期借款的种类

（1）按借款是否需要担保，银行短期借款可以分为信用借款、担

保借款和票据贴现

①信用借款。信用借款又称无担保借款，是指没用保证人做保证

或没有财产作抵押仅凭借款人的信用而取得的借款。这种借款又分为

两类。

A.信用额度借款。信用额度是商业银行与企业之间商定的在未来

一段时间内银行能向企业提供无担保贷款的最高限额。信用额度一般

是在银行对企业信用状况详细调查后确定。信用额度一般要做出如下

规定：

第一，信用额度的期限。一般1年建立一次，更短期的也有。

第二，信用额度的数量。它规定银行能贷款给企业的最高限额。

第三，应支付的利率和其他一些条款。

B.循环协议借款。循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，在

此借款协议下，企业和银行之间也要协商确定贷款的最高限额，在最

高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。

信用额度借款与循环借款协议的主要区别在于：

第一，二者的持续时间不同°信用额度的有效期一般为1年，而

循环贷款可超过1年。在实际应用中，很多的循环借款协议是无期限

的，只要企业和银行之间遵照协议进行；贷款可不断重复进行。

第二，二者的法律约束力不同。信用额度这一方式一般不具有法

律约束力，不构成银行对企业的必需的贷款责任，而循环贷款协议具

有法律约束力，银行要承担限额内的贷款义务。

第三，二者的费用支付不同。企业采用循环协议借款，除支付利

息外，还要支付协议费。协议费是对循环贷款限额中未使用的部分收

取的费用，银行也正因为收取协议费，才构成了对企业提供资金的法

定义务。在信用额度借款的情况下，一般无须支付协议费

②担保借款。担保借款是指有一定的保证人做保证或利用一定的

财产作抵押或质押而取得的借款。这种借款又分为三类。

A.保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的

保证方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保

证责任或连带责任而取得的借款。

B.抵押借款。抵押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的

抵押方式以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的借款。

C.质押借款。质押借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的

质押方式以借款人或第三人的动产或权利作为质押物而取得的借款。

③票据贴现。票据贴现是指商业票据的持有人把未到期的商业票

据转让给银行，贴付一定利息以取得银行资金的一种借贷行为。银行

通过贴现把款项贷给销货企业，并于票据到期时向购货企业收款。

（2）按短期借款参与资金周转时间的长短和具体用途，银行短期

借款可分为流动基金借款、生产周转借款、临时借款和结算借款。

①流动基金借款。流动基金借款是企业在核定流动资金计划占用

额的基础上，由于自有流动资金未达到规定的比例而向银行申请的借

款.。

这种借款具有短期周转长期占用的特点。企业申请流动基金借款

的数额取决于上年定额流动资金平均占用额和自有流动资金的数额。

②生产周转借款。生产周转借款是企业为满足生产周转的需要，

在确定的流动资金计划占用范围内，弥补自有流动资金和流动基金借

款不足部分而向银行取得的借款。通常以核定的流动资金定额，扣除

企业自有流动资金、流动基金借款和视同自有流动资金（定额负债）

后的不足部分，为生产周转借款的数额。

③临时借款。临时借款是企业在生产经营过程中由于临时性或季

节性原因形成超定额物资储备，为解决流动资金周转困难而向银行申

请取得的借款。

④结算借款。结算借款是企业采用托收承付结算方式向异地发出

商品，在委托银行收款期间为解决在途结算资金占用的需要，以托收

承付结算凭证为保证向银行取得的借款。

（二）银行短期借款的程序

1.企业提出借款申请

在企业需要向银行借入短期借款时，应当向主办银行或其他银行

的经办机构提出申请，填写包括借款金额、借款用途、偿还能力以及

还款方式等主要内容的《借款申请书》，并提供以下资料：①借款人

及保证人的基本情况；②财政部门或会计师事务所核准的企业上年度

财务报告；③抵押物清单及同意抵押的证明，保证人拟同意保证的有

关证明文件；④贷款银行认为需要提交的其他资料。

2.银行对申请借款企业进行调查

银行在受理了借款人的申请后，要对借款人的信用及借款的合法

性、安全性和营利性等情况进行调查，核实抵押物、保证人的情况，

测定贷款的风险。

3.贷款的审查批准

贷款银行一般都建立了审贷分离、分级审批的贷款管理制度。一

般审查的内容包括以下几方面：①审查借款的用途和原因，做出是否

贷款的决策；②审查企业的产品销售和物资保证情况，决定贷款的数

额；③审查企业的资金周转和物资耗用状况，确定贷款的期限。

4.签订借款合同

为维护借贷双方的合法权益，保证资金的合理使用，企业向银行

借入资金时，双方要签订借款合同。合同主要包括如下几方面内容：

①基本条款。这是借款合同的基本内容，主要强调双方的权利和义务。

具体包括：借款数额、借款方式、放款时间、还款期限、还款方式、

利息支付方式、利息率等。②保证条款。这是保证款项能顺利归还的

一系列条款。包括借款按规定的用途使用、有关的物资保证、抵押财

产、担保人及其责任等内容。③违约条款。这是对双方若有违约现象

时应如何处理的条款。主要载明对企业逾期不还或挪用贷款等如何处

理和银行不按期发放贷款的处理等内容。④其他附属条款。这是与借

贷双方有关的其他一系列条款，如双方经办人、合同生效日期等条款。

5.企业取得借款

双方签订借款合同后，贷款银行要按合同的规定按期发放贷款，

企业便可取得相应的资金。贷款银行不按合同约定发放贷款的，应偿

付违约金。借款企业不按合同约定用款的，也应偿付违约金。

6.短期借款的归还

企业应按借款合同的规定按时足额归还借款本息。一般而言，贷

款银行会在短期贷款到期前1个星期，向借款企业发送还本付息通知

单。企业在接到还本付息通知单后，要及时筹备资金，按期还本付息。

如果企业不能按期归还借款，应在借款到期之前向银行申请贷款

展期，但能否展期，由贷款银行视具体情况决定。贷款银行对不能按

借款合同约定期限归还的贷款，可以按规定加罚利息；对不能归还或

者不能落实还本付息事宜的，应督促归还或者依法起诉。

企业提前归还贷款，应当与贷款银行协商。

（三）银行短期借款的优缺点

1,银行短期借款的优点

（1）借款所需时间较短，可以迅速获取资金。

（2）银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期

借款。对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。

而对于规模大，信誉好的大企业，更可以比较低的利率借入资金。

（3）银行短期借款的弹性好。企业可以与银行直接商谈借款的0r

间、数量和利息率等条款。在借款期间，如果企业情况发生了变化，

也可与银行进行协商，修改借款的数量和条件。借款到期后，如有正

当理由，还可延期归还。

2.银行短期借款的缺点.

（1）风险大。银行借款都有确定的还款日期和利率规定，在企业

经营不利时，可能会产生不能按期偿付的风险，甚至会引起企业的破

产。

（2）限制多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制

条款。如不准改变借款左途，并要求企业把流动比率、负债比率维持

在一定的范围之内等。

（3）资金成本相对较高。银行短期借款的成本要高于商业信用和

短期融资券，而抵押借款因需要支付管理和服务费用，成本会更高。

十四、商业信用

商业信用，即企业信用，是指工商企业之间在进行商品交易时，

以契约（合同）作为预期货币资金支付保证的经济行为，其物质内容

是商品的赊购赊销，而其核心却是资本运作，是企业间的直接信用。

企业信用是企业在资本运营、资金筹集及商品生产流通中所进行的信

用活动。企业信用在商品经济中发挥着润滑生产和流通的作用。

商业信用融资是无须支付利息的，如果运用得好，可以筹到一大

笔资金，即所谓的“借人家的鸡生蛋”°在市场经济发达的商业社会,

利用商业信用融资已逐渐成为企业筹集短期资金的一个重要方式。

商业信用融资是一种短期筹资行为，超出使用期而不支付欠款要

影响企业信用，所以不能滥用。

商业信用融资对资金实力浓厚的大公司容易，对资金实力薄弱的

小公司比较难；对有长期供货关系的企业容易，对无长期稳固供货关

系的企业比较难。

(一)商业信用的形式

(1)赊购商品，延期付款。赊购商品是一种最典型、最常见的商

业信用形式。这种形式下，买卖双方发生商品交易，买方收到商品后

不立即支付货款，而是延期到一定时间以后再付款。如开一个工厂，

找到原料供应商购进一批原料，但与对方讲好20天后付款，将这批材

料制成商品卖出后，以货款去付原料款。

(2)预收货款。在这种形式下，卖方要预先向买方收取货款，但

要延期到一定时间以后交货，这相当于卖方向买方先借入一笔资金，

是另一种典型的商业信汪形式。

通常，对于购买紧俏商品的企业多采用这种先收款再发货的形式,

以便顺利获得所需商品。又如提供一项服务，向对方言明要予收50%货

款，则可将这笔货款去购买必要的设备、工具、材料，等全部交货，

结算余下的50%货款。

此外，对于生产周期长、售价高的商品，如飞机、轮船等，生产

企业也经常向订货方分次预收货款，以缓解资金占用过多的矛盾。

(3)商业汇票。商业汇票是指交易双方根据购销合同进行延期付

款的商品交易时，开出的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不

同，商业汇票可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。

银行承兑汇票是指由收款人或承兑申请人开出，由银行审查同意

承兑的商业汇票。商业承兑汇票是指由收款人开出，经付款人承兑，

或由付款人开出并承兑的汇票。商业汇票是一种期票，是反映应付账

款和应收账款的书面证明。对于买方来说，它是一种短期融资方式。

(4)应收账款质押贷款。应收账款质押贷款是指借款人以应收账

款作为质押，向银行申请的授信，是卖方提前回笼货款的一种方式。

应收账款只是贷款的担保条件，是业务操作的辅助要素，是对企业良

好商业信用的补充与提升。

用于质押的应收账款须满足一定的条件，比如应收账款项下的产

品已发出，并由购买方验收合格；购买方（应收账款付款方）资金实

力较强，无不良信用记录；付款方确认应收账款的具体金额，并承诺

只在买方贷款银行开立的账户付款；应收账款的到期日，早于借款合

同规定的还款日等。

应收账款的质押率一般为六至八成，申请企业所需提交的资料一

般包括销售合同原件、发货单、收货单、付款方的确认与承诺书等。

其他所需资料与一般流动资金贷款相同。

（二）商业信用的条件

信用条件是指销货方对付款时间和现金折扣所做的具体规定。信

用条件主要有以下几种形式。

（1）预付货款。预付贷款即买方向卖方提前支付货款。一般有两

种情况：一是卖方已知买方的信用欠佳；二是销售生产周期长、售价

高的产品。在这种信用条件下，卖方企业可以得到暂时的资金来源，

而买方企业则要预先垫付一笔资金。

（2）延期付款，但没有现金折扣。在这种信用条件下，卖方允许

买方在交易发生后一定时间内按发票金额支付货款。这种条件下的信

用期间一般为30—60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供

更长的信用期间。此种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可因延

期付款而取得资金来源。

（3）延期付款，但提前付款可享受现金折扣。在这种信用条件下,

买方若能提前付款则卖方可给予一定的现金折扣；若买方不享受现金

折扣，则必须在卖方规定的付款期内付清账款。

采用这种信用交易方式，主要是为了加速应收账款的收现。现金

折扣一般为发票金额的1%〜5%。此种情况下，买卖双方存在商业信用。

买方若在折扣期内付款，除可获得短期资金来源外，还能得到现金折

扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方资金。

（三）现金折扣成本的计算

在采用商业信用形式销售产品时，为鼓励买方尽早支付货款，卖

方往往都规定一些信用条件，这主要包括现金折扣和付款期间两部分

内容。如果卖方提供现金折扣，买方应尽量争取获得此折扣，因为丧

失现金折扣的机会成本是很高的。

（四）商业信用融资的优缺点

1.商业信用融资的优点

（1）商业信用融资非常方便。因为商业信用融资与商品买卖同时

进行，属于一种自然形成的融资，不需进行人为筹划。

(2)如果企业不放弃现金折扣，不使用带息票据，则利用商业信

用融资没有实际成本。

(3)商业信用融资限制少。如果企业利用银行借款融资，银行往

往对贷款的使用规定些限制条件，而商业信用融资限制较少。

2.商业信用融资的缺点

商业信用融资的信用时间一般较短，如果企业取得现金折扣，则

时间更短；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本，而使用商

业承兑汇票的付款期限，则最长不超过6个月。

十五、营运资金的管理原则

企业的营运资金在全部资金中占有相当大的比重，而且周转期短,

形态易变，所以是企业财务管理工作的一项重要内容，企业进行营运

资金管理，必须遵循以下原则。

(一)认真分析生产经营状况，合理确定营运资产的需要数量

企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企

业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当

企业产销里不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少，因此，

企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资

金的需要数量，以便合理使用营运资金。

(二)在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金

在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理

使用资金二者之间的关系，要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤

俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。

（三）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足

够的短期偿债能力

流动资产、流动负债以及二者之间的关系能较好地反映企业的短

期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是

在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比

较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强，反之，则说

明短期偿债能力较弱，但如果企业的流动资产大多，流动负债太少，

也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置，流动负债利用不足所

致，因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比

例关系，以便既节约使斥资金，又保证企业有足够的偿债能力。

十六、营运资金的特点

企业营运资金管理十分复杂，这是由营运资金自身特点决定的，

其特点主要包括：

（一）营运资金的周转具有短期性

企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间较短。通常会

在1年或一个经营周期内收回，对企业影响的时间比较短。根据这一

特点，营运资金可以用商业信用、银行短期借款等短期筹资方式来加

以解决。

（二）营运资金的实物形态具有易变现性

短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力,

如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅速

变卖这些资产，以获取现金，帮助企业渡过难关。

（三）营运资金的数量具有波动性

流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波

动很大。季节性企业如此；非季节性企业也如此。随着流动资产数量

的变动，流动负债的数量也会相应发生变化。

（四）营运资金的实物形态具有变动性

企业营运资金的实物形态往往是随着企业生产经营活动的变动而

变动，一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款与现金之间顺

序转化。企业筹集的资金，一般都以现金的形式存在；为了保证生产

经营的正常进行，必须拿出一部分现金去采购材料，这样，有一部分

现金转化为材料；材料投入生产后，当产品尚未最后完工脱离加工过

程以前，便形成在产品和自制半成品；当产品被加工完成后，就成为

准备出售的产成品；产成品经过出售等方式可直接获得现金，有的则

因赊销而形成应收账款；经过一段时间，应收账款通过收现又转化为

现金。

（五）营运资金的来源具有灵活多样性

企业筹集营运资金的来源渠道和方式是多种多样的，通常有：银

行短期借款、短期融资券、商业信用、应缴税金、应缴利润、应付工

资、应付费用、预收货款、应计款项、预提款项及各类直接借款，从

一般的商业信用到国家信用、不人信用和贸易信用等，其期限也是长

短不一的。

正是由于上述特点决定了营运资金的灵活性与复杂性。对其实施

的管理决不能是一种盲目的管理活动，应该是在一系列科学、合理的

理念的指导下有序进行的。

十七、项目概况

（一）项目基本情况

1、承办单位名称：XX投资管理公司

2、项目性质：新建

3、项目建设地点：xx（待定）

4、项目联系人：程xx

（二）主办单位基本情况

公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资

源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任

意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高“，培育一批具有工匠精

神的高素质企业员工，企业品牌影响力不断提升。

面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治

理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实

力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来

的发展机遇，积极践行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。

多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。

本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第

一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服

务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方

便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要，是我们不

懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以

高昂的热情投身于建设宏伟大业。

公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一

体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号

召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服

务区域经济与社会发展做出了突出贡献。

（三）项目建设选址及用地规模

本期项目选址位于XX（待定），占地面积约25.00亩。项目拟定

建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用

设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（四）项目总投资及资金构成

本期项目总投资包括建设投资、嫌设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资13172.91万元，其中：建设投资10574.84

万元，占项目总投资的80.28%；建设期利息122.69万元，占项目总投

资的0.93%；流动资金2475.38万元，占项目总投资的18.79%。

（五）项目资本金筹措方案

项目总投资13172.91万元，根据资金筹措方案，xx投资管理公司

计划自筹资金（资本金）8165.21万元。

（六）申请银行借款方案

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额5007.70万

7Co

（七）项目预期经济效益规划目标

1、项目达产年预期营业收入（SP）：30000.00万元。

2、年综合总成本费用（TC）：25879.58万元。

3、项目达产年净利润（NP）：3000.17万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：15.66%o

5、全部投资回收期（Pt）：6.28年（含建设期12个月）。

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：14286.28万元（产值）。

（八）项目建设进度规划

项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共

需12个月的时间。

十八、项目经济效益分析

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

（三）营业收入估算

本期项目达产年预计每年可实现营业收入30000.00万元；具体测

算数据详见一《营业收入税金及附加和增值税估算表》所示。

营业收入、税金及附加和增值税估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1营业收入19500.0021000.0025500.0030000.00

2增值税589.52648.40825.021001.65

2.1销项税2535.002730.003315.003900.00

2.2进项税1945.482081.602489.982898.35

3税金及附加70.7577.8199.00120.20

3.1城建税41.2745.3957.7570.12

3.2教育费附加17.6919.4524.7530.05

3.3地方教育附加11.7912.9716.5020.03

（二）达产年增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目达产年应

缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税二销项税额-进项税额

=1001.65万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产

年经营能力计算，本期项目综合总成本费用25879.58万元，其中：可

变成本22133.46万元，固定成本3746.12万元。达产年项目经营成本

25064.40万元。具体测算数据详见一《综合总成本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表

单位：万元

序

项目第1年第2年笫3年第4年第5年

号

1原材料、燃料费13612.4814659.5917800.9320942.27

2工资及福利费1191.191191.191191.191191.19

3修理费204.46204.46204.46204.46

4其他费用2726.482726.482726.482726.48

4.1其他制造费用239.26239.26239.26239.26

4.2其他管理费用243.77243.77243.77243.77

4.3其他营业费用2243.452243.452243.452243.45

5经营成本17734.6118781.7221923.0625064.40

6折旧费559.26559.26559.26559.26

7摊销费10.5410.5410.5410.54

8利息支出245.38245.38245.38245.38

9总成本费用18549.7919596.9022738.2425879.58

9.1其中：固定成本3746.123746.123746.123746.12

9.2可变成本14803.6715850.7818992.1222133.45

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地

方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加

120.20万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：

利润总额二营业收入-综合总成本费用-税金及附加二4000.22（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所

得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税二应纳税所得额X税率

=4000.22X25.00%=1000.05（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目达产年可实现利润总额4000.22万元，缴纳企业所得税

1000.05万元，其正常经营年份净利润：净利涧二达产年利润总额-企业

所得税=4000.22-1000.05=3000.17（万元）。

利润及利润分配表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年

号

1营业收入19500.0021000.0025500.0030000.00

2税金及附加70.7577.8199.00120.20

3总成本费用18549.7919596.9022738.2425879.58

4利润总额879.461325.292662.764000.22

5应纳所得税额879.461325.292662.764000.22

6所得税219.87331.32665.691000.05

7净利润659.59993.971997.073000.17

8期初未分配利润0.00593.631428.843083.32

9可供分配的利润659.591587.603425.916083.49

10法定盈余公积金65.96158.76342.59608.35

11可供分配的利润593.631428.843083.325475.14

12未分配利润593.631428.843083.325475.14

13息税前利润1344.711901.993573.835245.65

（四）财务内部收益率（所得税后）

项目财务内部收益率（FIRR）,系指项目在整个计算期内各年净

现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率（FIRR）=15.66%。

本期项目投资财务内部收益率15.66%,高于行业基准内部收益率,

表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均

水平，投资使用效率较高。

（五）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项

目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=1469.65（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值1469.6