《金种子酒投资价值分析案例8100字》

董事会总经理监事会运营总监财务总监董事会总经理监事会运营总监财务总监行政总监市场总监投标部招标部信息部生产部销售管企划部财务部审计部人力资源部行政办公室销售分公司一销售分公司三销售分公司二销售分公司四采购部技术总监技术部客户服财务科一财务科二财务科三财务科四（二）白酒辅料行业市场现状随着新冠疫情影响的逐渐消散，我国白酒辅料的发展迎来了新的发展空间，使得今年来我国白酒辅料市场呈现稳步增长的良好局势。图1：2013-2024白酒辅料领域销售量变化趋势由图1可以看出，我国白酒辅料行业的整体销量整体上是上升趋势的，整体表现好于新冠疫情的那几年。（三）SWOT分析1、优势近年来，阜阳金种子酒公司在技术创新方面不断取得新突破，不断开发研究新项目，来满足不同市场的需求，并且不断与名牌大学进行合作开发，在优秀人才的引进以及人才的培养等各方面达成了协作意向，从这些事实中体现同时，金种子酒公司还注重对发明专利的奖励，激发了员工发明的兴趣，提高了工作生产效率。在政府的高度重视和财政补贴下，阜阳金种子酒公司在产品研发方面取得了比同行白酒辅料企业更为突出的效果，将会带动阜阳金种子酒公司整体发展迈向新台阶(陈立鹏,李俊杰,2023)。2、劣势金种子酒存在内部管理不善，存在潜在的财务风险。同时公司白酒辅料的品牌效果不明显，没有发挥自己老品牌的优势。金种子酒注重技术的研发，用在研发上面的费用比较高，相应的增加了成本，失去了一定的价格优势。3、机遇2018年政府对《2025重点及新兴产业发展政策》进行了适当修订，重点鼓励大型白酒辅料企业进行重组和兼并，改变当前我国白酒辅料行业企业繁多的局面，仍然将目光放在新质生产力发展方面，这也是未来我国白酒辅料行业的发展趋势。4、挑战新能源政策。为保护环境，我国大力推行新能源，这给白酒辅料行业技术带来了一定的挑战，同时国内几大白酒辅料品牌纷纷开展多元化业务抢占市场，这也就加剧了白酒辅料行业的竞争。三、基于财务指标的金种子酒投资价值分析财务分析是投资价值分析中的核心环节，需要通过会计资料、财务报表和相关数据来综合地客观地分析(张雨晨,赵梓阳,2021)。这部分是本文重点之一，在此将通过对金种子酒近4年的财务数据进行分析，并与同行业水平对比，得出金种子酒的盈利能力、偿债能力、经营能力等，而这些能力正是投资者评价公司运营状况的重要依据，也是投资者避险的主要方式。（一）财务报表项目分析1、资产负债表分析下页表1的流动资产增加主要是阜阳金种子酒公司2021年收到的银行承兑汇票较多，开发新客户，这明显暗示了应收投标保证金增加以及生产规模扩大存货增加综合所致。非流动资产的增加主要是合并的阜阳金种子酒子公司待摊房租增加及无形资产增加所致。阜阳金种子酒公司2021年应付账款比往年增长一倍，主要原因是产规模不断扩大，公司为保证生产增加原材料储备，应付采购款随之增加，以及阜阳金种子酒公司合并两家子公司增加应付账款综合所致(王悦彤,刘子昂,2021)。负债的增加主要是因为阜阳金种子酒公司为扩大生产规模向银行借款，应付账款增加以及预收账款大幅增加所致[2]。从整体上来说，金种子酒的资产每年都有所增长，所有者权益也逐年递增，该公司处于稳健发展中。表1金种子酒2019—2023年资产负债表相关项目数据（单位：百万元）报告期2019年2020年2021年2022年2023年流动资产合计987.851,085.551,727.121,867.211,455.55非流动资产合计365.21387.81595.01432.16437.81资产总计1113.561,473.362,322.121,490.371,473.36应付账款158.42171.14357.69181.32189.16其他应付款1.892.4015.741.261.30流动负债合计273.56283.38897.61352.52276.38非流动负债合计6.525.212.940.373.21负债合计265.34288.59900.55445.89368.59所有者权益合计1089.651,184.781,421.571,364.481,136.78负债及所有者权益1132.651,473.362,322.131,470.371,459.36资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理2、利润表分析表2金种子酒2019—2023年利润表相关项目数据（单位：元）项目20192020202120222023营业总收入5,003,315,4875,217,518,1377,500,479,1039,945,057,7979,509,550,614营业成本2,125,356,6872,894,596,8774,094,535,8075,552,258,9865,272,796,271营业税金及附加21,189,15327,649,05033,792,56055,069,79262,377,702销售费用1,152,325,9871,450,555,9871,988,704,3772,305,129,8552,772,165,147管理费用187,562,586216,662,364324,720，130340,910,993265,102,432财务费用48,653,65252,871,83088,005,053206,614,065167,934,014资产减值损失11,369,08213,524,0627,881,50231,089,60064,000,599营业利润489,657,852561,657,937962,839,674,1,445,596,629894,249,218资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理从利润表看来，我们不难看出，阜阳金种子酒公司的营业收入有大幅度增长，该公司规模不断扩大，市场推广能力不错，新增许多客户，所耗费的期间费用也随之提高，营业成本也因为白酒辅料业务的扩展而增大，金种子酒目前的盈利能力还是处于良好的状态。在本文的研究过程中不可避免地遇到了一些挑战和局限，例如在应用已有的理论框架时，尽量考虑其适用性和局限性，并尝试通过实证数据进行验证和优化，这仍然是一个持续改进的过程然而公司经过几年的发展，阜阳金种子酒公司涉及行业变多，净利润却没有大幅度的提高，相比于前几年处于波动状态[3](赵宇航,刘振宇,2023)。3、现金流量表分析根据下表我们可以的了解到阜阳金种子酒公司这4年现金流入与支出的情况。表3金种子酒2019—2023年现金流量表相关数据（单位：万）筹资活动20192020202120222023经营活动产生的现金流量净额756828563110535497666285648投资活动产生的现金流量净额-35698-10386-85136-43837-38636筹资活动产生的现金流量净额-58236-40363174370-52492-285912现金及现金等价物净增加额-5890-58595-161201336-3890加:年初现金及现金等价物余额11526317381311521899098100435年末现金及现金等价物余额1529621152189909810043561535资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理从上表3可以看到，在阜阳金种子酒公司经营性现金流方面，2023年增加额比较大，经营活动产生的主要是公司经营规模扩大，阜阳金种子酒公司购买购买原材料、销售回款规模及服务的现金支出规模均大幅流出以及促进现金回款的针对性措施，阜阳金种子酒公司提供劳务、销售商品收到的现金同比大幅流入综合所致[4](孙思婷,高明泽,2021)。（1）投资活动产生的现金流量净额从2020年到2023年都是小于零的，说明阜阳金种子酒公司自上市以来，一直是不断扩张的。（2）整体上看，2023年较2022年的年末现金及现金等价物余额是降低的，而且降低了将近4个亿，降幅达到38.73%。（二）财务比率分析1、盈利能力分析阜阳金种子酒公司盈利能力的分析是企业财务分析的重点。表4盈利能力纵向比较项目20192020年2021年2021年2022年2023年销售毛利率（%）29.5233.7429.0534.1033.7429.05销售净利率（%）10.5212.119.429.369.279.18净资产收益率（%）7.256.699.229.167.288.95每股收益（元）0.420.400.590.590.480.59资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理从表4可以看出，在净资产收益率这个方面，金种子酒从2020年的6.69%到2021年9.22%的小幅度增长，基本上保持稳定，成长性不明显。销售净利率逐年递减，这在一定程度上透露了是因为阜阳金种子酒公司为扩大其市场占有率，新增订单毛利率较上年同期略有下调(李婉琳,丁云彤,2023)。根据表中，我们可以知道金种子酒公司净利润增长速度比较平缓，而主营业务收入迅速增长也是销售净利率下降的原因。根据表5对金种子酒的盈利能力进行横向比较，我们可以看出：与同行业代表性企业相比，金种子酒的销售净利率低于行业平均水平，这些企业普遍高于金种子酒之上，由此可以看出金种子酒需要提高管理效率、研发能力以及产品的竞争力，进而提高价格来引起净利润的增加(许晨夕,龚俊翔,2024)。表5盈利能力横向比较白酒辅料公司金种子酒MD白酒辅料公司ZX集团HE实业销售毛利率29.0533.8121.1226.81销售净利率9.4210.069.1210.76净资产收益率9.225.4013.3815.90每股收益（元）0.590.260.411.06资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理2、偿债能力分析从表6可以看出资产负载率逐年递增，2021年涨幅较大主要是因为铁路行业复苏，阜阳金种子酒公司举债扩大规模，投入金额明显增大，2021年的利润增长幅度大于资产负债率，给阜阳金种子酒企业带来了正面效益。流动比率和速动比率两个指标虽然呈现逐年递减的趋势，但是趋近于阜阳金种子酒企业的最佳值，目前不存在太大的资金流动问题[5](王淑慧,郑雅静,2021)。表6阜阳金种子酒公司偿债能力纵向比较项目20192020年2021年2022年2023年资产负债率（%）17.5819.5938.9842.3847.36流动比率（%）3.983.831.921.211.29速动比率（%）3.253.231.541.661.59资料来源：根据金种子酒公司年度报告整理阜阳金种子酒公司2023年的流动比率较2022年有所提高，但是速动比率和现金比率呈现下降的趋势，此三项都反映阜阳金种子酒公司短期的偿债能力，但是整体波动范围不大，因而影响不算大(周思睿,郭荣杰,2020)。各个指标都在正常的范围内，意味着阜阳金种子酒白酒辅料公司的短期偿债能力有一定的保障[6]。3、营运能力分析白酒辅料企业的营运能力主要是指企业营运资产的效益与效率。这一章节所用的评价指标有应收账款周转率、存货周转率。表8阜阳金种子酒公司营运能力纵向比较年份应收账款周转率（次）存货周转率（次）2019年1.163.652020年1.273.282021年0.862.192022年1.615.462023年1.273.28数据来源：根据金种子酒公司年度报告整理从表8可以看出，金种子酒应收账款周转率、现金流量、偿债能力低。主要原因是金种子酒2021增加了更多的客户，营业收入较去年增加103.82%，应收账款增加；阜阳金种子酒公司今年收购两家子公司的应收账款纳入公司(刘云飞,李炫宇,2021)。根据表9可以看出，与同行白酒辅料业的代表性企业相比，金种子酒的存货周转率处于较低水平，股票流动性不高，流动性弱。应收账款周转率，金种子酒相比于其他行业也处于较低水平，这在一定水平上反映营运资金过多停留在应收账款上，影响阜阳金种子酒公司资金正常周转及偿债能力(张雨仁,田天宇,2023)。在本文的研究过程中不可避免地遇到了一些挑战和局限，例如在使用既有的理论框架时，本文尽量考虑其适用性和局限性，并通过实证数据对其进行检验和补充，这仍然是一项持续的任务。随着阜阳金种子酒公司的发展，我们不难发现金种子酒对应收账款管理有点松懈，坏账损失可能会增大；存货管理不妥当，太多的白酒辅料产品存货积压导致公司资金链可能存在断裂的问题(王嘉瑞,孙凯乐,2020)。表9阜阳金种子酒公司营运能力横向比较公司存货周转率（次）应收账款周转率（次）金种子酒2.190.86MD白酒辅料1.831.75ZX集团5.562.68HE实业3.202.03数据来源：根据金种子酒公司年度报告整理4、成长能力分析成长能力能反映出白酒辅料企业未来发展趋势和发展速度，通过分析营业收入增长率及净利润增长率有利于投资者更加直观的了解阜阳金种子酒企业的发展前景。表10阜阳金种子酒公司成长能力纵向比较年份营业收入增长率（%）净利润增长率（%)2019年32.5211.252020年3.41-23.372021年103.8258.672022年21.12-7.142023年32.37-3.75数据来源：金种子酒2019—2023年年度报告2021年营业收入增长一倍，主要原因是阜阳金种子酒公司为提高市场占有率，开拓新客户，新增订单较多以及合并两家白酒辅料子公司的营业收入增加综合导致。净利润增长率较前年增长了一半多，主要原因是阜阳金种子酒公司合并四家子公司带来的净利润流入所致。在2022年有所下降，2023年又缓慢回升，主要原因是2022年，白酒辅料原料成本的上升和劳动力成本的上涨，造成阜阳金种子酒公司销售费用和营业成本的增加，致使核心利润率的下降(吴泰豪,黄怡菲,2021)。表11阜阳金种子酒公司成长能力横向比较公司主营业收入增长率（%）净利润增长率（%）金种子酒103.8258.67MD白酒辅料41.645.37ZX集团111.4555.20HE实业8.2135.23数据来源：相关公司2021年年报整理所得从表11可以看出来，金种子酒的主营业收入和前年相比增长了一倍，与其他行业相比，白酒辅料企业市场前景越好，占有率高。企业成长状况和发展能力都具有一定上升的空间(杨子仁,余梓浩,2023)。根据以上净利润增长率的数据可以看出金种子酒的盈利能力领先于其他行业。这在一定程度上体现成长能力的比较我们可以看出金种子酒是一个比较稳定发展以及在白酒辅料行业占有一定地位的企业[8]。（三）金种子酒经营存在的问题根据上面的财务分析，我们可以发现金种子酒虽然整体经营情况良好且具有一定的发展潜力，与同行白酒辅料业相比较金种子酒的成长能力以及偿债能力还是值得我们肯定的，但是我们也不能忽视阜阳金种子酒公司还是有一定的投资风险[9(李婷怡,周雅佳,2021)]。1、营运能力与盈利能力都存在一定的风险费用没有有效控制，管理效率变低以及坏账风险。资金周转以及应收账款管理如果没有得到重视可能会产生严重后果。2、产品竞争力有所下降，存在一定管理风险基于第三章的白酒辅料行业地位和第四章的财务指标分析和同行业比较，我们不难看出金种子酒设备陈旧，生产场地没办法跟上业务规模的脚步以及白酒辅料行业周期波动存在创业风险(高建华,薛宇和,2023)。国际知名白酒辅料公司生产的相关产品对中国的冲击，公司资金实力缺乏优势以及竞争激烈导致毛利率的减少，随着阜阳金种子酒公司规模不断扩大，管理的跨度变大存在管理风险[10]。四、金种子酒的投资价值评估及投资建议投资价值评估这一环节在整个投资报告中是极具价值的环节,在该部分我们将简要介绍投资价值评估相关理论，这在一定程度上揭示并从中运用市盈率法来对金种子酒的股票价值进行评估，综合上述行业分析、财务分析及所学知识评估这家公司的投资价值，并且给予投资者一些客观的投资风险提示和投资建议[11](张俊宏,刘怡然,2023)。（一）自由现金流贴现模型自由现金流量贴现模型（FCFF）认为，企业未来自由现金流量按照特定折现率进行折现后的现值即为企业的投资价值。其一般形式如下(王悦彤,刘子昂,2021)：企业投资价值＝如果预计企业未来时期一直以稳定的增长率增长，则企业价值＝其中，FCFF1预计的下一年阜阳金种子酒企业自由现金流量，g是FCFF的稳定增长率。每股净资产1以上的白酒辅料公司和年度每股收益低于0.05的企业。下列表格中的现价是以2022年10月31日的收盘价为准，基本每股收益为每家公司2021年度的每股收益，因此，将阜阳金种子酒公司2021年度基本每股收益0.59代入式子中，计算得出：金种子酒的每股价值=0.59×55.21=32.57（元）今年2022年10月31日，收盘价为22.09元/股，其内在价值应高于股票的收盘价被低估，具有投资潜力(赵宇航,刘振宇,2019)。表13各权威证券机构对金种子酒的盈利预测（每股收益、净利润）证券机构2021A2022E2023E2024E评级EPS净利润EPS净利润EPS净利润EPS净利润海通证券0.301.180.421.670.572.280.753.01增持世纪证券0.301.180.481.940.632.510.793.18买入国泰君安0.301.180.481.920.642.550.833.32买入东北证券0.301.180.461.830.632.520.803.21增持西南证券0.301.180.401.620.552.210.692.78增持群益证券0.301.180.481.910.672.68--增持数据来源：根据各证券机构对金种子酒的研报明细分析并整理所得将综合各家证券公司的盈利预测，分析出表14金种子酒每股收益和净利润的均值，对公司进行价值评估。由上表可以看出，金种子酒未来三年里基本每股收益呈现逐年增长的态势，且增长速度也随着提升，表明了金种子酒的股票有较高的投资价值[15]。表14金种子酒2021-2024年盈利预测指标2021A2022A2023E2024E基本每股收益（元）0.300.450.620.77净利润（亿元）1.181.822.463.10数据来源：根据金种子酒的研报明细分析并计算其平均值得出（二）金种子酒投资风险提示及建议1、风险提示在股市上，我们经常听到这么一句话“股市有风险，入市须谨慎”，意思就是股市存在风险，想要投资股票需要有一定的风险承受能力，保持警惕。当然任何投资都是存在一定风险的，金种子酒也是一样。这些风险有企业本身存在的风险以及外部条件引起的风险[16]。首先我们结合前文的财务分析，我们不难发现，金种子酒公司存在费用增大以及变现能力变弱的风险，阜阳金种子酒公司极力扩大规模而导致企业也面临着管理风险。有些风险是企业可以规避的风险，及时发现此类问题，这在一定水平上揭示应对这些风险，提高抵御风险的能力。这一发现与理论预测基本一致，表明在给定的条件下，实际情况与理论模型之间高度一致。这不仅增强了本文对相关机制的理解，还为后续研究提供了坚固的基础。此外，这一结果进一步验证了领域内其他类似研究所得到的结论，促进了理论框架的完善与发展。其次所有的白酒辅料公司都会面临着来自外界的风险，例如政策风险，市场风险等。这些风险会导致股价出现不同程度的波动，建议投资者注意当前事件，以免造成不必要的损失[17]。2、投资建议综合前面的各种财务指标的财务分析、整个行业战略分析以及通过市盈率计算得出的数据，金种子酒公司可以说是一家发展前景光明的企业。从企业近年来合并的几家子公司，企业规模不断扩大，市场占有率不断提升来看，金种子酒正处于成长阶段[18]。总体来说，金种子酒是一家比较值得投资的公司，虽然其存在一定的投资风险，但是整体上来说该公司还是处于成长阶段，综合全文战略分析，财务分析以及市盈率分析计算出的结果，其内在价值高于它的收盘价格。因此我的投资建议是对金种子酒公司的股票进行买入操作，并且可以长期持有[19]。结论金种子酒是一个健全的企业，随着公司的成长，通过对主要财务指标的分析，不难看出，金种子酒整体盈利能力良好，同时通过综合比较分析，也发现了一些存在的竞争优势与同事。最后运用市盈率法估得公司的内在价值，与当前股价相比得出公司具有投资价值和上升空间的结论。综合全文的分析，我们可以看出金种子酒是一家具有潜力的公司，其内在价值是被低估，所以它具有投资价值。参考文献[1]刘思远,王嘉琦.财务分析[M].东北财经大学出版社，2022.[2]陈立鹏,李俊杰.行业分析[J].现代企业，2023，(5):P18.[3]张雨晨,赵梓阳.企业财务报告分析