2024年医药交易报告-中国药企开启医药交易新纪元-25正式版

2024

年医药交易报告中国药企开启医药交易新纪元2月,202501

全球交易热度有所下降，重磅交易推动国内交易金额的上涨目录ADC持续火爆，双抗药物成为

BD新宠，自免、内分泌代谢领域受到更多关注02「NewCo」模式方兴未艾030405交易后管线推进率的影响因素大环境变动下，企业的策略变化注：中国医药交易包含境内交易、跨境交易

(LicenseIn)、跨境交易

(LicenseOut)跨境交易

(LicenseIn)指境内企业引进自境外企业的交易;跨境交易

(LicenseOut)指境内企业转出境外企业的交易；境内交易指境内企业和境内企业发生的交易；境内指中国内地，不包括国内港澳台地区2目录全球交易热度有所下降，重磅交易推动国内交易金额的上涨012024年全球交易热度有所下降，总交易数量延续了前一年的下降的趋势，交易总金额为近三年来首次下降，同比下降了

14.6%2018年至今全球医药交易数量及金额2018年至今全球医药交易交易数量统计首付款交易数量统计总金额交易数量1,00095090085080015373778893.114011323135032361285750.375070065060055050045040035030025020015010050719.228162801637.1629.42521599.52273858498.41942781141.2121.5113.745529744426844927543792.730919732820478.937468.855.0283252260218205239127111276020242018201920202021202220232018201920202021202220232024交易首付款总额(亿美元)交易总额(亿美元)交易首付款单笔平均金额(百万美元)交易总额单笔平均金额(百万美元)4注：数据来源于

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2024.12中国企业医药交易活跃度仅次于美国，居全球第二；中国企业作为转让方的占比近年来持续提高，作为受让方的占比近几年下降明显2018年至今全球医药交易公司总部地区2018年至今历年全球医药交易各地7948791,3499.6%1,4279.0%1,6199.2%1,4988.3%1,287100%其它韩国日本中国11988.5%5.0%9.3%3.7%7.9%9.3%3.8%8.2%中

国美

国14822.8%3.2%2.7%3.6%5.1%6.7%5.7%6.7%5.5%364430996.9%13.2%16.9%22.7%9.6%13.7%22.6%14.6%24.3%18.9%欧洲

28.3%54564525.6%25.1%日

本英

国转让方22.7%2024466447美国

43.8%43.6%44.6%2020336379瑞

士32420187942019878202120222023德

国韩

国3413021,3441,4231,6191,4971,285100%309278其它韩国日本10.4%4.0%10.6%10.3%11.2%3.7%8.4%11.5%11.9%3.8%11.0%2.5%12.8%2.7%3.4%4.7%7.9%6.7%法

国加

拿

大澳

大

利

亚其

它6.3%7.8%6.6%26515.5%17.8%23.3%20.2%24.2%16.1%中国

17.4%14.0%17.3%232186受让方24.8%202322.9%2022欧洲21.7%26.7%938524.3%11201285美国

37.7%37.6%202033.5%2019转让方数量受让方数量2018202120245注：数据来源于

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2024.12近三年，中国医药交易数量略有下降，交易金额延续了此前增长的趋势；单笔交易总额均值和首付款均值

2024年有进一步的增长，缩小了与全球的差距2018年至今中国医药交易数量及金额2018年至今中国医药交易635•2024年交易首付款单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的

7成540518交易数量•

2024年交易总额单笔平均金额（百万美元），约为全球均值的

8成52050048046044042040038036034032030028026024022020018016014012010080统计首付款交易数量统计总金额交易数量6002018-2024：单

笔

首

付

款

均

值

CAGR556.6551.355050045040035030025020015010050单

笔

交

易

总

额

均

值

CAGR367357332339323307301356.1251.7186179197.1142156150.0132991147012470120.89210369946781.2764557723465.76040200443032.530.42221.220201511.9201811.1201954020182019202020212022202320242023202420212022交易首付款总额(亿美元)交易总额(亿美元)交易首付款单笔平均金额(百万美元)交易总额单笔平均金额(百万美元)6注：数据来源于

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2024.12中国重磅交易的数量在近两年迎来了爆发，在全球的占比超过了

20%，金额占比也首次超过了

10%2018年至今重磅交易数量及金额2018年至今中国重磅交易350重磅交易数量（全球）年份2018201920202021202220232024重磅交易数量（中国）2973002.9%7.0%1.1%4.3%250236207205191200150100506.3%3.0%1441437.2%7.2%10893789.0%10.5%11.6%18.3%6963433543342221.5%22.2%1024862021754032018201920202021202220232024重磅交易金额（全球，十亿美元）重磅交易金额（中国，十亿美元）7注：定义交易总额超过

10亿美元的为重磅交易；数据来源于

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2024.12中国企业参与的

24起重磅交易很好地阐释了当前研发的热点，以及有哪些潜在的领域值得关注2024年中国重磅交易事件技术类型分布情况•

ADC保持着热度，数量占据全部交易事件的三分之一，双抗重磅交易数量增加到

4起，并列排在第二位•

得益于核酸在心血管以及肝脏疾病等领域展现的潜力，其受到了更多的关注，2024年重磅交易数量骤增至

4起，并列在第二位•

GLP1领域的竞争愈发白热化，2024年有

2起重磅交易，其中一起为恒瑞「NewCo」模式出海•

合成致死热度再度兴起，百济神州与石药集团就

SYH2039达成全球许可协议，交易总额超

18亿美元双抗,4核酸,4•

自免领域，TNFα

抑制剂之后，新一代的

TL1A单抗成为竞相压注的新热点，目前已经有两款药物进入到了临床三期TL1A单抗,分子胶降解GLP1,21剂,1•

CDK2抑制剂有望突破

CDK4/6耐药，目前临床进展仍处于早期阶段，辉瑞、阿斯利康、百济神州等均有布局CDK2抑制剂,1ADC,8合成致死*,2其它,1•

其它为亚盛医药与武田就奥雷巴替尼全球许可签署独家选择权协议*合成致死领域

2起交易事件中，有

1起为推测注：定义交易总额超过

10亿美元的为重磅交易；数据来源于

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2024.128目录ADC持续火爆，双抗药物成为

BD新宠，自免、内分泌代谢领域受到更多关注02近三年国内

ADC类药物交易总金额位居第一遥遥领先，双抗类药物成为新宠，跃居第三位；从单笔平均金额看，均为

ADC、核酸、双抗类药物排位居前•

从交易总金额看，对比全球，近三年国内化药占比较低，

ADC等抗体类药物排位居前，ADC药物大幅领先化药排在第一位•

双抗类药物受到关注，交易总额超过单抗和核酸类药物，跃居第三位，成为

ADC药物之后的

BD新宠近三年全球医药交易各技术类别金额近三年中国医药交易各技术类别交易总额(千万美元)交易总额(千万美元)3500060005469交易总额单笔平均金额(百万美元）交易总额单笔平均金额(百万美元）3282830000250002000015000100005000050004000362830002000100001509824571102015791272661511197834680807双抗4473710细胞治疗76833606221911363322236197911973194661化药58ADC单抗核酸基因治疗ADC化药双抗单抗核酸细胞治疗基因疗法10注：数据来源于

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2024.122024年国产双抗交易火热，交易数量、交易总金额达历史新高；CD3相关

TCE、PD-(L)1/VEGF双抗交易尤为突出因取得了积极的临床实验结果，以及

TCE在自免领域的治疗潜力，推动了

2024年双抗交易大爆发，交易数量、交易总金额均达历史新高：•

2024年

4月，「

Nature」发表贝林妥欧单抗成功治疗类风湿性关节炎的文章，显示

TCE在自免领域的治疗潜力，药企纷纷布局•

2024年

9月，依沃西（HARMONi-2研究）对比帕博利珠单抗取得显著阳性结果引发

PD-(L)1/VEGF双抗交易热潮CD3相关

TCE14000120001000080006000400020000252015105新药项目转让方康诺亚受让方Platina13142.44首付款：16百万美元，里程碑付款：CM3362024/11/17CD3，BCMA2024/10/8CD3，EPCAMMedicines610百万美元，特许权使用费首付款：315百万元(49.86百万美元)，M701友芝友生物正大天晴里程碑付款：700百万元(110.81百万美元)，特许权使用费首付款：60百万美元，里程碑付款：575百万美元，特许权使用费首付款：700百万美元，里程碑付款：600百万美元首付款：数千万美元，里程碑付款：443百万美元EMB-06CN201岸迈生物同润生物VignetteBio默沙东2024/9/4CD3，BCMA2024/8/9CD3，CD192024/8/5CD3，CD206846.5GB261YK012嘉和生物益科思特TRC20045846.79海金格医药中生制药--2024/4/9CD3，CD192024/4/8CD3，DLL35040.84Obrixtamig勃林格殷格翰3470.2PD-(L)1/VEGF双抗2362.24新药项目转让方受让方默沙东首付款：588百万美元，里程碑付款：27001191.81532.92LM-299礼新医药2024/11/14百万美元190.25229.82首付款：800百万美元，里程碑付款：1505.546.25PM8002AI-081普米斯生物广州昂科宜明昂科BioNTechOncoC4InstilBio2024/11/132024/09/252024/08/01百万美元0-201920202021202220232024首付款：50百万美元，特许权使用费，里程碑付款：2000百万美元IMM2510交易首付款总额(百万美元)交易总额(百万美元)交易数量SummitTherapeutics依沃西单抗康方生物交易总额：70百万美元2024/06/0311注：数据来源于

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2024.12肿瘤领域仍是最受关注领域，近两年占比均超过

40%；自免

2024年位居第二，重磅交易频现，迎来新高潮；GLP-1类药物交易数量增长推动内分泌领域位居第三比2024年国内自免、内分泌和代谢领交易事件计数28025848242其它42其它神经其它61疾病领域交易名称神经心血管骨骼肌肉感染1214151718神经心血管骨骼肌肉22821岸迈生物与CandidTherapeutics达成研究合作，发现和开发用于自身免疫的新型T细

2024/12/16胞接合分子里程碑付款：1000百万美元，特许权使用费心血管1515-骨骼肌肉默沙东将收购同润生物医药的B细胞耗竭疗首付款：700百万美元，里程碑付款：600百万美元CD3，皮肤呼吸21212024/8/9免疫法在研药物CN201CD19感染36感染56首付款：150百万美元，里明济生物与艾伯维宣布就开发下一代炎症性肠病疗法达成许可协议皮肤呼吸12172024/6/13程碑付款：1560百万美元，

TL1A消化2429皮肤呼吸消化151516特许权使用费罕见病消化17首付款：112百万美元，里2024/12/18程碑付款：1900百万美元，

GLP1R特许权使用费翰森制药授予默沙东其口服GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可权罕见病29罕见病内分泌和代谢（GLP-1类

15起

）423742内分泌和代谢首付款：100百万美元，里2024/10/7程碑付款：1920百万美元，

Lp(a)特许权使用费2216阿斯利康达成临床前创新降脂药物授权许可，深化布局心血管疾病领域管线内分泌和代谢（GLP-1类

5起）2329（GLP-1类

4起）免疫免疫内分泌和代谢免疫恒瑞医药将具有自主知识产权的

GLP-1产品组合有偿许可给

HerculesCMNewco,Inc.首付款：100百万美元，里

GLP1R，2024/5/17程碑付款：5935百万美元，

GIPR，特许权使用费GCGRShanghaiArgoAnnouncesMulti-ProgramRNAiLicensesandStrategicCollaborationswithNovartis首付款：185百万美元，交易总额：4165百万美元肿瘤(43%)2024/1/7AGT112肿瘤(45%)肿瘤(40%)108112统计范围：交易项目类型为药品的交易事件，依据交易内容及药品适应症梳理疾病领域以交易事件计数来计算占比，同一交易事件包含多个疾病领域的每个疾病领域计数一次20222023202412注：定义交易总额超过

10亿美元的为重磅交易；数据来源于

Insight数据库医药交易模块，截止

2024.12目录「NewCo」模式方兴未艾03恒瑞「NewCo」模式出海以后，在国内掀起了「NewCo」模式交易出海的热潮；2024年至今共发生

9起「NewCo」模式交易，2025年热度有望延续•

「NewCo」模式为国内企业出海提供了一种新的途径，帮助缓解创新药企的资金困境，预计

2025年依旧会热度不减•

但「NewCo」模式适用场景有限，也并不是最优解，对于不同类型的企业来说，可适用性差异很大，企业需要结合其管线及自身的「

NewCo

」

定义NewCorporation的简写，与传统

License-out模式相比，NewCo模式通过整合授权方和投资方的资源，共同推动药物的国际化开发和商业化发展阶段来综合判断交易时间转让方受让方转让方股权占比

关联项目诺诚健华，康诺亚首付款：17.5百万美元，里程碑付款：502.5百万美元，交易总额：520百万美元2025/1/20ProliumBioscience未披露未披露25.79%CM355HBM9378CM313双抗单抗单抗和铂医药，科伦博泰首付款：45百万美元，交易总额：970百万美元，特许权使用费2025/1/102025/1/10WindwardBio首付款：30百万美元，里程碑付款：337.5百万美元，特许权使用费特点：康诺亚康诺亚TimberlyneTherapeutics国内授权方（通常为

Biotech公司）与投资方（如海外

VC基金或跨国药企

MNC）合作创建一个独立的新公司（即NewCo），并由投资方提供和筹措资金及后续运营支持。与此同时，授权方通过授权许可交易将特定管线的海外开发权利授权给

NewCo，换取NewCo的股权及许可费用首付款：16百万美元里程碑付款：610百万美元特许权使用费2024/11/17PlatinaMedicines未披露CM336双抗首付款：35百万美元里程碑付款：579百万美元首付款：60百万美元里程碑付款：575百万美元特许权使用费2024/11/72024/9/4维立志博生物岸迈生物OblenioBioVignetteBio未披露未披露LBL-051EMB-06GB261三抗双抗首付款：数千万美元，里程碑付款：443百万美元2024/8/52024/7/9嘉和生物康诺亚TRC2004未披露双抗双抗CM512CM536首付款：15百万美元里程碑付款：170百万美元BelenosBiosciences30.01%HRS-7535HRS9531HRS-4729HRS9531片首付款：100百万美元2024/5/17恒瑞医药HerculesCMNewco19.90%化药、多肽

里程碑付款：5935百万美元特许权使用费14注：数据来源于

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2025.01目录交易后管线推进率的影响因素04从交易后管线的推进率看，2022-2024年交易的平均推进率为

35.9%，交易行为、交易受让方企业类型、交易管线的技术类型是较为关键的影响因素•

三种交易行为中，境内交易的推进率显著高于

licensein与

licenseout，

licensein与

licenseout推进率皆低于均值•

不同受让方企业类型的推进率也有所差异，MNC、BigPharma、BioPharma、中型

Biotech的推进率较高•

近两年热门的

ADC与双抗/多抗领域推进率分列一、二位，细胞治疗的推进率排在第三，基因治疗领域的推进率最低2022-2024年不同交易行为里管线的推进情况20管2022-2024年不同受让方企业管线的推进情况交易后有进展交易后无进展交易后有进展交易后无进展交易后有进展交易后无进展推进率100.0%6813836454911917459122441731112501801601401201008090.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%15125.3%27.8%14133.6%13340.8%42.6%42.0%48.9%98平均推进率：35.9%7642.4%6481.8%74.7%35.0%72.2%6070.0%67.2%66.4%64.7%29.8%59.2%57.4%58.0%51.1%51.6%4047.7%45.8%200licenseinlicenseoutMNCBigPharmaPharmaBioPharma中型初创其它ADC单抗双抗/多抗

核酸（不

细胞治疗

基因治疗化药境内交易BiotechBiotech含疫苗）*统计数据为国内企业参与的包含具体管线的交易事件，交易后管线的全球最高研发状态发生变化即认定为交易后有进展，反之为无进展，受让方企业类型以母企业进行统计推进率=交易后有进展事件数量/（交易后无进展事件数量+交易后有进展事件数量）*100%16注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块，均以交易事件数进行计算，截止

2024.12目录大环境变动下，企业的策略变化05•

企

业

收

缩

管

线

，

聚

焦

核

心•

Biotech优

先

保

证

存

活•

MNC积

极

寻

找

新

的

增

长

机

会近几年交易终止项目骤增，企业开始收缩管线，更多聚焦在核心管线；从交易行为来看，除了境内交易外，均呈现这种趋势2020年至今全球历年交易终止项目情况2020年至今全球各交易行为110109858070553441293215111110754443221102020202120222023202420202021202220232024交易事件数LicenseinLicenseout境内交易境外交易18注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块，截止

2024.12Biotech通过开源节流保证存活，加速对外授权，减少引进的项目；Bigpharma在交易中越来越主动，逐渐成为国内市场的主要买家2022年至今国内

Biotech交易情况2022年至今

Licensein/境引进对外授权PharmaBioPharma中型Biotech大学/研究机构/医院BigPharma初创BiotechCXO其它164148Licensein120117862.3%595.1%901391355.2%121729.1%10.1%11.1%19.8%5.8%3825.23.1%10.3%6.7%8.5%18.6%3.6%2022202320249.9%对外授权交易类型15.3%23.7%23.0%14.0%13.2%31.6%13.6%5.1%8.9%4.1%6.6%11.6%1.2%7.9%4461711.7%7.2%2.2%2.5%12.6%7693878.5%5.1%26.7%202325.10.3%2022licenseout境内交易2024202220232024注：跨境交易

(LicenseIn)指境内企业引进自境外企业的交易;跨境交易

(LicenseOut)指境内企业转出境外企业的交易；境内交易指境内企业和境内企业发生的交易境内指中国内地，不包括国内港澳台地区19注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块，均以交易事件数进行计算，截止

2024.12被

MNC等境外公司收购成了

Biotech在困境下的新选择，也为投资者提供了新的退出路径2023年

12月

26日2024年

1月

5日2024年

1月

5日，诺华集团宣布已达成收购信瑞诺医药的协议，此举将使得信瑞诺医药整体并入诺华中国。信瑞诺医药的核心资产包括两款处于临床开发阶段的药物，即atrasentan及zigakibart（BION-1301），均用于治疗

IgA肾病。信瑞诺医药拥有这两项资产在中国和亚洲地区的独家开发和商业化的权利。此次收购有望扩大诺华在中国的肾病产品组合，丰富未来产品线。2023年

12月

26日，阿斯利康宣布以

12亿美元的价格收购亘喜生物，此次收购交易对价中的现金首付部分的交易价值约为

10亿美元。亘喜生物也将成为首家被跨国药企收购的中国创新药企。本次收购将为阿斯利康不断扩充的细胞疗法管线增添

GC012FCAR-T。基于

FasTCAR技术平台打造的

GC012F是一款处于临床阶段的创新型

BCMA/CD19双靶点自体嵌合抗原受体

T细胞疗法（CAR-T)。2024年

3月

25日，美国上市公司

NuvationBio和葆元医药宣布，两家公司已达成最终协议，NuvationBio将以全股票交易的方式收购葆元医药。葆元医药在研管线拥有

3款临床阶段药物，均从第一三共引进，核心管线为他雷替尼。此次

收

购

完

成

后

，

有

助

于

继

续

推

进

他

雷

替

尼

的

研

发

，NuvationBio也有望提前实现商业化。2024年

4月

3日2024年

11月

13日2024年

11月13日，普米斯宣布与

BioNTech达成股权收购协议。根据协议，BioNTech将以

8亿美元预付款收购普米斯

100%已发行股本（可根据惯例对收购价格进行调整）。此外，BioNTech将在普米斯达到双方约定的里程碑条件时，额外支付最高

1.5亿美元的里程碑付款。BioNTech将获得普米斯候选药物管线及其双特异性抗体药物开发平台的全部权利，普米斯珠海将作为

BioNTech中国研发中心开展相关

R&D研究。2024年

4月

3日，Genmab和

ProfoundBio（普方生物）共同宣布签署了一项确定性协议，Genmab将以

18亿美元现金收购普方生物。此次收购将使

Genmab在全球范围内拥有三个临床开发候选药物的权利，包括

rinatabartsesutecan（Rina-S），以及

ProfoundBio的新型抗体-药物偶联物（ADC）技术平台。普方生物是国内第四个被并购的

Biotech，也是国内首家被收购的ADC药企。20注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块、公开新闻，截止

2024.12MNC开始在国内大肆扫货，近三年

MNC引进国内企业项目的数量进一步增多，默沙东、诺华及阿斯利康位列

2024年前三位•

MNC引进国内项目的数量从

2019年的

5起交易事件增长到了

2023年的峰值

36起，2024年交易数量有所回落，为

31起交易事件•

从技术类别看，近两年化药（主要是心血管、肿瘤领域）、CGT、双抗/多抗、核酸以及

AI技术的交易数量有所增多，对应的均为各领域的热门靶点或适应症•

从交易企业来看，近三年默沙东(12)、阿斯利康

(11)、

辉瑞

(8)、罗氏(7)及

GSK(7)引进国内项目的交易数量排在前五位，其中默沙东(6)、诺华

(3)及阿斯利康(3)引进国内项目的交易数量排在

2024年前三位2019-2024年

MNC引进国内项目的情况2022-2024年

MNC引进国内13133631102571851444433332222251111000ADC化药单抗药物发现细胞/基因疗法双抗/多抗核酸AI技术201920202021202220232024交易事件数量20222023202421注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块，不包含已经终止的交易事件，截止

2024.12附录：2024年国内交易活跃的企业2024年国内交易数量转2024年国内交易数量

TOP10企业百奥赛图和铂医药9健康元药业百奥赛图998百奥泰生物迈威生物7和铂医药844复星医药7777康宁杰瑞华东医药2024年国内交易数量受中国远大集团百奥泰生物健康元药业华东医药977迈威生物普米斯生物三生制药555中国远大集团复星医药6三生制药522注：数据来源于

Insight数据库医药交易模块，按母企业聚合进行统计，统计时间截止

2024.12附录：2024年中国TOP10交易交易总金额交易首付款（百万美元）（百万美元）序号转让方受让方交易类型项目名称60354165100185恒瑞医药KaileraTherapeutics授权/许可GLP-1产品组合化药，多肽siRNA2024/5/172024/1/71aPhase1/2astagecardiovascularasset，aPhase1stagecardiovascularasset，compoundsdirectedagainstuptotwocardiovasculartargets上海舶望制药诺华授权/许可，期权23288205058850礼新医药默沙东授权/许可授权/许可LM-299双特异性抗体2024/11/142024/8/134PD-L1xVEGF双特异性抗体IMM2510，下一代双特异性抗体，单宜明昂科生InstilBioCTLA-4抗体IMM27M特异性抗体20202012100112石药集团巨石生物江苏豪森药业阿斯利康默沙东授权/许可授权/许可YS2302018化药2024/10/756HS-10535化药2024/12/18200018351825-苏州瑞博生物石药集团勃林格殷格翰百济神州合作非酒精性或代谢功能障碍相关脂肪性肝炎创新疗法siRNA2024/1/32024/12/132024/5/27789SYH2039，由该化合物组成或含有该化合物的任何15025授权/许可化药，AI技术抗体偶联物ADC药品苏州宜联生物医药有限公司限定的某几个前沿创新靶点的ADC产品，BioNTech授权/许可，期权TMALIN®ADC技术平台Rina-S，PRO1160，P