《财务管理第二版》课件-第5章 财务计划与财务预测

第五章财务计划与财务预测开篇案例不难预测的亏损世纪鼎利（300050）是一家在深圳创业板上市的通信服务业公司，公司20Y3年度出现了自成立以来的首次年度经营亏损。公司管理层认为，电信运营商投资减缓带来市场需求减少以及市场激烈竞争导致产品销售收入和毛利率出现一定程度的下降是出现亏损的主要原因。其实，世纪鼎利的亏损并非难以预测，从其历年年度财务报告可以看出：自20X9年上市其营业收入和净利润增长率一直在下降，20Y1年开始出现负增长，20Y2年同样负增长。具体来看，该公司20Y1年净利润比20Y0年下降了54.33%，20Y2年净利润更是比20Y1年下降了85.6%。既然如此，世纪鼎利的管理层有没有做好财务预测和财务计划呢？从该公司20Y1年的董事会报告来看，当时公司已经意识到了成本上升及竞争加剧带来的毛利率下降风险，然而并未做出具体的财务预测，财务计划也仅仅是“空喊口号”；20Y2年的董事会报告也是如此。遗憾的是，20Y3年亏损不请自来。类似世纪鼎利的案例并不鲜见，对此，你如何评价呢？第一节财务计划概述一、财务战略财务战略（FinancialStrategy）是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。财务战略是企业总体战略的重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。企业的财务战略要适应内外部环境的变化，具有防范未来风险的意识，着眼于企业未来长期稳定、可持续的发展。二、财务计划的内容在财务战略的指导下，企业需要指定财务计划，对未来的资金需求、股利分配和资本预算等做出规划。财务计划一般建立在企业未来销售预测的基础之上，主要内容包括短期财务计划中的销售预算、广告预算、生产预算、材料及采购预算、管理费用及其他费用开支预算等，也包括长期财务计划中的资本预算（即固定资产投资预算）、研究与开发预算等。三、制定财务计划的步骤（1）制定计划并编制预计财务报表（2）确定支撑财务计划的资金需求（3）预测未来长期可使用的资金（4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统（5）制定调整基本计划的程序（6）建立基于绩效的管理层激励报酬计划第二节财务预测的起点

——销售预测一、简单平均法简单平均法是根据过去若干年实际销售数据，计算出平均值，以此作为未来期间销售数据的预测值。简单平均法的计算公式如下：例1：已知FML公司20X6年至20Y2年的营业收入数据如表5-1所示，用简单平均法估计该公司20Y3年的营业收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2营业收入585794341668819004223552143423938二、加权平均法加权平均法是根据若干个按时间顺序排列的销售数据，以时间顺序（1，2，3,……）为权重，计算销售数据的加权平均数，以此作为未来期间销售数据的预测值的一种方法。加权平均法的计算公式如下：例2：根据FML公司20X6年至20Y2年的营业收入数据，用加权平均法估计该公司20Y3年的营业收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2营业收入585794341668819004223552143423938三、简单移动平均法简单移动平均法是按时间顺序排列的过去若干期的实际销售数据的简单平均值作为下一期的销售预测值，下次预测再往后顺推一个期间，并依次类推。简单移动平均法的计算公式如下：例3：根据FML公司20X6年至20Y2年的营业收入数据，用5年简单移动平均法估计该公司20Y3年至20Y7年的营业收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2营业收入585794341668819004223552143423938四、加权移动平均法加权移动平均法是在移动平均法的基础上，加入时间序数权重，并进行移动加权平均的预测方法。加权移动平均法同样认为：距离预测期越近，影响越大；距离预测期越远，影响越小。加权移动平均法的计算公式如下：例4：根据FML公司20X6年至20Y2年的营业收入数据，用5年加权移动平均法估计该公司20Y3年至20Y7年的营业收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2营业收入585794341668819004223552143423938五、线性回归分析法回归分析法是将销售数据作为因变量，将时间序列作为自变量，通过探讨因变量与自变量的关系来预测未来销售数据的一种数理统计方法，它包括简单的一元线性回归分析法和引入其他自变量的多元回归分析法。运用一元线性回归分析预测销售量，即预测模型为：由：得：例5：根据FML公司20X6年至20Y2年的营业收入数据，用一元线性回归分析法估计该公司20Y3年至20Y7年的营业收入。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2营业收入585794341668819004223552143423938年份时间变量x营业收入yxyx220X6158575857120X72943418868420X831668850064920X9419004760161620Y05223551117752520Y16214341286043620Y272393816756649合计28118710558750140第三节财务预测的基本方法一、线性回归分析法跟销售预测的线性回归分析法类似，财务预测的线性回归分析法基于企业的资本需要量与营业业务量（特别是销售收入）之间存在线性关系，并由此建立模型，然后根据历史资料，用回归分析法确定模型参数，从而预测资金需要量。简单的一元线性回归的预测模型为：例6：FML公司20X6年至20Y2年的销售收入和当年资本需要量总额数据如下表所示，假定20Y3年该公司预计销售收入为27000万元。试用一元线性回归分析法预测该公司20Y3资本需要总额。年份20X620X720X820X920Y020Y120Y2销售收入X（万元）585794341668819004223552143423938资本需要总额Y（万元）4486550972157988845483268963年份销售收入x资本需要总额yxyx220X658574486262745023430444920X794345509519719068900035620X816688721512040392027848934420X919004798815180395236115201620Y022355845418898917049974602520Y121434832617845948445941635620Y2239388963214556294573027844合计118710509419324592282295136390（一）确定资产及负债项目的销售百分比二、销售百分比法（二）预计各项经营资产和经营负债（三）预计可动用金融资产（四）预计增加的留存收益（五）确定外部融资需求第四节销售增长率与财务预测一、外部融资额的确定假设企业可动用的金融资产为0，经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变，则计算公式如下：二、内含增长率仅靠内部资金积累支撑的销售增长率称为“内含增长率”。要求得内含增长率，应该解如下方程：三、可持续增长率可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和总资产周转率）和财务政策（不改变产权比