有关云南白药公司战略与风险策略分析

关于云南白药集团股份有限公司（000538）的战略与风险应对策略分析报告2008级会计2班08020258詹伟荣一、公司背景云南白药集团股份有限公司(以下简称公司或本公司)前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司注册地址为云南省昆明市二环西路222号(昆明市高新技术产业开发区)。法定代表人为王明辉。经营范围为化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建筑材料,装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务,物业经营管理,医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品。公司下属有云南白药集团大理药业有限责任公司、云南白药集团文山七花有限责任公司、云南白药集团丽江药业有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司、云南省医药有限公司、云南白药集团天紫红药业有限公司、云南白药集团中药材优质种源繁育有限责任公司、云南白药集团无锡药业有限公司、云南白药置业有限公司、云南白药集团云健制药有限公司、云南白药集团兴中制药有限公司、云南白药集团健康产品有限公司、云南紫云生物科技有限公司、云南白药集团(澳大利亚)有限公司及云南白药集团西双版纳制药有限公司等15个子公司。依据2010年5月本公司股东大会审议通过的2009年度权益分派方案,以资本公积金向全体股东每10股转增3股,转增前本公司股本为534,051,138股,转增后总股本增至694,266,479股。截止2010年12月31日,公司总股本为694,266,479股;云南白药控股有限公司持有公司股份288,284,398股,占公司总股本的41.52%,为公司第一大股东,公司实际控制人为云南省国有资产监督管理委员会。二、行业发展预测随着我国经济的发展,人民生活水平逐渐提高,健康水平也在稳步提高,但由于健康日益受到人们重视,疾病防治的需求却在日益增加,对中药的需求也就不断增长。我国的医疗制度和医药流通体制正在改革之中,随着医疗改革进程的推进和医药流通体制的完善,药品价格势必有所回落。但是中药的需求是源于疾病防治,价格弹性相对较小,降价对行业增长的贡献应该不大,甚至可能为负影响。综合两方面因素的影响,可以预计未来几年国内中药市场需求仍将保持近几年来增长的势头,但增长的速度可能有所放缓。

中药材是我国中药出口的主体。国际市场对中药材的需求随着国际中成药市场的增长而增长,由于日本、韩国等国际中药大国的药材资源相对不足,我国中药材的出口一直保持着高速的增长。虽然近来以日、韩为代表的传统中药材进口国出于对农产品使用农药及化学激素等药剂的担扰和保护本国的中药材市场的考虑,纷纷强化对进口中药材的检验和管理,同时也在不断提高中药材深、精加工的水平,以求占有更多的国际中药市场份额,我国中药材出口的市场份额有被侵蚀的危险。但总体上看,后者的影响不如前者明显,我国中药材出口近期仍可望继续保持较高的增长速度。

中成药方面,由于我国对中药研究的系统化和规范化也还存在较大的不足,中成药产品与国际市场对药品的标准要求有些差距,不仅出口增长不尽如人意,近几年还一直处于贸易逆差状态。虽然随着中药现代化工作的实施,中成药业在研究、市场、质量和管理方面将得到逐渐的提高,但短期内要取得卓著的成效比较困难,中成药出口的增长近期应不会有太多改观。

由于行业增长的主要贡献来自于国内市场,据此分析,可以预计未来几年我国中药业仍将保持较高的增长幅度,但增长的速度可能有所放缓。三、云南白药环境分析（一）外部环境的劣势1、抗旱形势严峻，三七价格成倍增长今年云南大旱有以下特点：干旱持续时间长、覆盖面广、受灾面积大；加之三七种植地，高海拔地区运水距离远、抗旱成本高。如此严峻的旱灾情况，对具有较长生长周期的药材来说，其影响将是深远而持久的。目前，三七价格已比正常价格上涨了3-5倍，并且三七供应紧张情况在2年内都会处于紧张状态。2、上下游夹击，处境尴尬让中药界忧虑的是，原料虽然暴涨，但很多药品是纳入医保目录甚至基本药物目录的品种，这些药品严格受国家限价，不得超过最高零售价。这样的上下游夹击，让中药企业的日子倍感难过。3、其他地区药材价格跟风上涨由于中药原材料价格有较大的上涨预期，这将给中药企业毛利率的提升带来压力。研究者认为，云南中药材的全面涨价，极有可能会带动其他产地原料中药材的跟风，对于中药系药企未来三年将产生长远的影响。4、股市方面近期的疲弱云南白药近期的疲弱表现有多方面原因：一方面是前期医药板块整体估值较高，近期有所回调;另一方面，我国西南地区发生的旱灾，使得三七产量锐减，引发市场对成本上升的担心;股民们对公司的业绩和盈利空间持怀疑态度，投资信心受挫。控制了原料就等于控制了话语权，对此云南白药其实早有动作。2009年12月21日，公司与文山州人民政府联合开发三七产业战略协议，根据协议，文山州政府将文山州制药厂所持云南白药集团文山七花有限责任公司(以下简称七花公司)的股权，以及文山州制药厂的其他资产全部无偿转让给公司，公司将以七花公司为平台，与文山州在三七种植、三七原生药材的物流贸易、三七有效成分的提取、三七保健品和药品的开发、三七研发平台的建设等方面进行深度合作,实际上整合控制了整个“三七市场”。因此，此次旱灾导致的三七供应量减少，对2010年公司盈利能力的影响不大。相反，作为一家拥有大量原料囤积的公司，相对其它较小规模的公司而言，更具有成本优势。3、为云南本土企业，原材料供应上占优势目前三七价格的5倍涨幅，会极大的刺激三七种植量，再说，白药属于云南省内国有企业，近水楼台先得月，一旦原料真的出现紧张问题，地方政府会想尽一切办法首先满足省内企业的原料需求，对于其他省外需要三七做原料的企业如天士力、片子黄、白云山等企业，则可能采取限制措施。与此同时，云南省以生物制药为一大支柱产业，在原料供应、产品研发、税收等方面必将大力支持云南白药这样的省内大型企业，为其提供有利于企业发展的优惠政策。4、新的发展机遇云南白药可能借助三七原料上涨为契机，再次要求进入国家基本药物目录产品提价，实质上是，今年和明年，哪怕三七原料价格继续上涨，云南白药使用的依然是没有提价之前的原料，对今年和明年的业绩增长没有任何实质性影响，而且如果申请提价的要求能够顺利实现，企业将获得较之前更为广大的利润空间，由此观之，此次旱灾虽然使三七原料的价格上涨，但实质上对云南白药公司而言也蕴藏着巨大的发展机遇。（四）内部环境的优势关于成本和原材料1、现金流充裕，储备充足，成本价格受影响较小事实上旱灾对云南白药的影响很有限，一方面云南白药的药材成本占总成本比例不大；另一方面，因为云南白药现金流相当充裕，所以事实上云南白药的确有2--3年的原料储存。公司有充足的原材料储备，有比较固定的供应商，短期内成本不会有大的上升。并且，云南白药日常消耗的三七是期货，不是现货。是消耗战略性储备三七，不是临时采购的三七。干旱产生的影响只是对三七战略库存水平的影响，对公司经营年度的业绩没有影响。因此，较之原材料储备不足，资金短缺的其他竞争对手企业，云南白药在成本上有了很大的比较优势。2、三七资源供应大幅垄断云南白药在原材料产地进行了一系列战略合作，现在基本控制了70%左右的三七原料供应，原料供应的垄断使旱灾带来的三七资源短缺对云南白药的影响远小于对其他制药企业的影响。3、管理费用控制较好虽然公司规模庞大，但因为有先进的管理体制，公司将销售管理方面所需的费用成本控制在较低范围内。公司的费用控制成效显著，销售费用率及管理费用率分别为11.6%及2.8%，而且通过资金集中管理及货币资金增加，将大旱对公司成本的影响抵消了一些，使得公司的财务净收益不会受到太大影响。四、云南白药的SWOT分析优势——S1.公司有上市公司的参与背景,资金充裕2.公司在医药市场扎根多年,具有一定的知名度和美誉度3.公司有良好的治理结构和管理机制、激励体系4.公司有一只较成熟的销售队伍,在省内批发领域有较大市场份额5.公司下属工业企业各自有一些系列产品,有几个独家产品6.公司下属工业企业基本通过了国家GMP认证,在市场和产品方面发展潜力和空间很大7.零售终端对省内市场的覆盖有一定的规模劣势——W1.人力资源缺乏,特别是市场营销、策划、研发和产业技术人员2.企业文化创新力和吸引力欠缺;员工平均年龄和素质偏低3.各子部门间协调力不足,缺乏凝聚力,不利于竞争4.总体管理和服务的理念、方法和水平尚有待提高5.各分公司的营销观念和手段落后于行业内其它企业的进步速度机会——O1、随着世界经济的持续发展，人民生活水平的提高；对医药产品的需求旺盛。2、随着全球人口老龄化加剧及其医疗费用比例的不断增长，使保健需求与医疗需求增长，带动了医药产业增长。3、随着以基因工程为标志的现代生物技术的突飞猛进，整个医药产业链面临重大机遇。4、生态环境与人类基因的变化，导致了疾病与病毒、基因的变异，刺激了对高技术产品的研发。5、国家对医药行业的重视和投入程度提高。6、对天然药物、绿色生物产品的青睐；有助于我国和云南省相关产业的迅速成长。7、加入WTO后，国外企业、财团的技术、产品、资金、先进管理方法的引进，将推动医药产业的发展。8、云南省对医药产业的大力扶持和重视为行业内企业营造了一个良好的环境。9、云南省天然的“动植物”王国和丰富的民族医药资源吸引了业内实力企业的关注，为省内企业的战略选择提供了更多的机会。SO战略1、抓住主业优势，坚持以现有业务，为主集中资源实行聚焦战略。2、筑造整体竞争优势，培育企业核心竞争能力。3、结合区位优势，发展和培育特色优势产品。WO战略1、调整人力资源结构，培育创新性企业文化。2、整合内外部资源，拓宽市场渠道，3、理顺产品研发和引进渠道，打造核心产品与品牌。4、创建学习型组织，提高企业全面竞争能力。威胁——T1、加入WTO也给医药产业链上各个板块内的企业带来了更剧烈的竞争和压力。2、研发经费与能力的不足削弱了我国医药企业的竞争力。3、我国医药市场体系欠发达，市场管理尚待完善。4、相对于国外产品的大量涌入，我国产品流出渠道不畅，世界市场占率极低，竞争力差。5、生产规模小、工艺落后、产品结构老化、管理水平低下、资金严重短缺的现状使云南大多数医药企业不具备发展优势。6、国家对医药行业监管力度的加大，各项法律法规和医疗体制改革的完善、医药产品持续的强制降价、招标采购的实施。7、业内行业竞争程度的加剧不利于企业的成长。ST战略１、调整各板块的竞争模式，扩大区域竞争优势。２、与有实力的外部合作伙伴结成战略联盟，共同抵御市场风险。３、完善管理体系，培养企业的柔性竞争能力。４、结合地缘优势，开发和拓展边贸业务。WT战略1、强调业绩管理，强化以发展战略为核心的激励体制2、围绕核心能力的培育调整资源配置。３、提高经营管理手段，增强信息化管理程度。四、公司经营情况评述云南白药集团股份有限公司2010-2011利润情况表主要会计数据20102009本期比上年同期增减(%)营业收入4,502,154,788.173,552,365,150.4026.74%利润总额502,977,173.51311,941,899.5261.24%总资产6,819,251,599.946,005,348,659.5513.55%云南白药近三年利润增长示意图由上图可知，云南白药的各项指标都优于行业均值，说明公司的经营状况良好。云南白药是中华医药的瑰宝，在过去的五年，云南白药是中国最优秀的中药企业，年销售收入保持20%以上的增速，其核心竞争力在于独特的资源优势、出色的管理能力以及超前的战略眼光。从2006年起，公司经营业绩跃居中国中医药行业首位，营运能力和管理效率居于同行业领先水平，使云南白药从一个地方性的企业成长为一个全国性的企业，从一个行业的挑战者成长为行业领跑者。六、机会、风险与挑战1、面对机会未来十年,将是医药产业的“黄金十年”。支撑“黄金十年”或者说中国未来十年医药需求快速增长的根基,将主要建立在宏观经济面保持稳定增长这一坚实的基础上,而人口老龄化加速、疾病谱和生活方式的改变、医疗支付能力提高、国民自我药疗的意识增强等几个方面的因素将直接刺激需求的扩容。医改带来的市场扩容、批量采购的大订单、大需求以及行业整合、重组,进一步昭示着未来市场发展的主流趋势,都在催生新的企业形态和商业模式,在这种种变化的背后,蕴藏着数以百亿计的市场机会。2、风险共存(1)政策风险医药行业是一个极易受政策影响的行业,每一次政策的变动都会给产业格局带来或大或小的影响,都有可能引发行业内部的整合和重塑。2010年底,国家相继出台《关于加快医药行业结构调整的指导意见》、《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》,明确指出:基本药物主要品种销量居前20位企业所占市场份额要达到80%以上,医药百强企业销售收入要占到全行业销售收入的50%以上。连续几个医改政策的出台已经昭示着,医药市场的变革转型将越演越烈,规模化、集中度的产业格局将在未来几年逐渐形成。2011年,作为“十二五”规划的起始年,将延续2010年一连串的新变革、新举措,政策环境的变化可以对公司产生实质性的影响。(2)成本风险2010年受通胀因素、采挖成本加大、市场供需失衡、气候反常、市场需求增大、游资炒作等因素的影响,中药材价格一路上涨。原材料成本上涨、制造成本上涨等上涨因素对公司成本控制产生实质性的影响。(3)突发危机风险2010年该公司先后遭遇白药膏诉讼案,白药牙膏“功效门”,白药保密配方泄密等网络炒作事件。随着公司业务的快速发展和品牌知名度的提升,市场竞争加剧,突发危机对公司的正常生产经营活动可能产生较大影响。(4)人员风险云南白药公司若继续保持未来持续稳定的业绩增长,很大程度上与经营管理团队及员工的职业化程度相关。3、面临挑战中国医药行业走到了产业升级转型的拐点,医改带给医药行业的影响是重大而深远的,既有机会,更有挑战。我国制药行业仍然处于一个相对散乱小的发展格局。在政策的推动下,行业集中度必将在未来3-5年得以较大幅度的提升。随着政策效应的进一步释放,企业之间的竞争必然也会升级,战场已经从销售一线延伸到了生产、研发乃至整个的产业链。品牌力、产品力、生产能力、渠道能力......对未来基药市场的竞争产生着更大的影响,同时,也成为了对云南白药自身的挑战。在传统中药领域,白药品牌无疑具有明显的优势和号召力,但在基药需求更大的普药和其他领域,又该进行怎样的有效延伸?2011年,面对复杂严峻的经营环境,云南白药公司要聚焦医改动向,抢抓机遇,积极做好调整和应对,培育新的增长点。着力打造主产品之外的普药板块,才能为公司发展提供强有力的后续支撑;同时统筹组织、全面协调。七、综合战略分析通过对云南白药公司战略与风险的综合分析，总体来说觉得企业应该“稳中求增’，“保稳”是指针对现在的旱灾状况所制定的短期战略，以保质量、保品牌、保特色为主，“求增”则是为企业未来几年的发展所制定的长远战略，以扩市场、拓规模、塑形象为主，从而形成一套“以稳为主、稳中求增、保持特色、积极拓展”的战略体系。(一)保稳部分1、保证短期内原材料的供应，逐步开发本公司的三七种植基地分析中提到，虽然云南白药公司拥有可观的原材料储备数量，能够解决公司一时的燃眉之急，但却不是长久之计。预计2012年云南白药公司将面临原材料短缺的窘境。因此，拓宽原材料获取渠道，增加三七的收储将是必然的选择。一方面，可进一步增加三七的收购渠道。改变目前单一的从本地药农处购买原料的方式，例如可考虑从外地药农手中购进原料，也可考虑收购一些受本次旱灾影响较大以至于无法继续三七产品的生产经营，但仍保有一定三七储备量的中小企业。利用云南白药公司的综合优势，对其原料及生产设备进行整合和资源的重新配置。另一方面，增加公司对三七种植地的收买，改变以往绝大多数的药材从药农手中购买的状况，掌握生产自主权，更多的由自己种植。促进三七的规模化、规范化种植，使三七的质量和产量得到更充分的保障，也能有效减少外部的各种不确定因素导致的原料收购成本上升的不良影响，逐渐实现药品原料的自给2、保持企业信息的公开透明，维护企业形象当一个企业身处危机之中，最避讳的莫过于企图将对自己不利的信息掩盖过去。这种行为的导致的结果往往适得其反。企业会因此而信誉扫地，由此造成的损失可能比事情本身带来的损失大得多。经济上的损失很快可以弥补，信誉一旦遭到质疑，则需要十年甚至二十年的时间来恢复。我国西南地区发生的旱灾，使得三七产量锐减，引发市场对成本上升的担心;股民们对公司的业绩和盈利空间持怀疑态度，投资信心受挫。股市方面的不稳定表现是公司现在面对的棘手问题之一，如何让股民树立信心，相信公司有长久发展的优势和潜力，保持公司对外的积极的企业形象是目前急需解决的关键问题。因此，我们在对外宣传方面，应进一步树立良好的品牌形象，营造良好的舆论氛围。同时，在公司的运营方面保持信息的公开透明，使消费者和股民充分了解公司运营状况，以保证他们对公司的信心。3、加强质量监督，确保药品质量质量是一个企业的信誉和生命。环境分析中指出，在旱灾中，农民为了避免进一步损失，都把三七从地里提前收了上来，致使药材品质不是很好。这样，白药产品的品质也无法得到保障。针对这个问题，一方面从源头处入手，在药材收购时认真把关，防止劣质药材流入生产线，另一方面在白药产品生产环节加强质量检测与监督，防止劣质药品流入市场，从而保障产品质量，保证云南白药的老字号在消费者心目中的在信誉和形象。4、充分融资，保证流动资金充足公司要采取一系列的措施来应对此次干旱带来的危机。而要使这次措施得到贯彻实施，必不可少需要足够的资金作为保障。因此，充分融资，保证流动资金充足，是最基本的。一方面，股票是重要的融资手段，危机当头，公司应稳定股民情绪、增加股民信心以维持公司的股票价格。公司也可通过发行债券、向政府申请补贴等渠道筹集资金。另一方面，可通过加强企业内部各方面管理节省开支，从而保证企业充足资金抵御危机。5、稳定药农心理考虑到药农生产信心受旱灾影响后可能会减小三七的种植规模，甚至于转向种植其他的作物。这会影响到我们的原料来源。因此，企业考虑到药农的心理，应与药农签订合同，同时，可以给予药农一定数量的补贴，以稳定他们的种植规模。（二）“求增”部分1、逐步扩展企业规