衡水老白干公司财务杠杆效应研究实例13000字

I伴随着全球经济一体化发展至今，我国经济逐渐进入到了全新的成长时期。在众多筹资方式中，负债经营凭借其独特的财务杠杆效应，在日益激烈的市场竞争中成为各企业经营最重要的手段之一。企业要善于利用财务杠杆，使自身在竞争激烈的市场中处于一定的有利地位。虽然使用财务杠杆可以给企业带来额外利益，有利于提高企业价值，但于此同时也将迎来相应的风险。在合理有效地使用财务杠杆获得利益的同时如何更好的规避风险是企业使用财务杠杆的过程中值得重视的问题。本文以衡水老白干企业的财务杠杆效应以及资本结构等理论为基础，阐述了与财务杆杠的相关的一些原理和分析，并对企业的财务杠杆效应做了特性分析。以本文对衡水老白干公司为例进行了同行业间纵向、横向分析，通过对财务杠杆相关内容的研究，从理论分析入手，结合实际数据，对其财务杠杆效应进行研究，并根据此案例所获得的经验得到相应的关键词债务融资财务杠杆财务风险一、绪论 (一)选题背景和研究意义 11.研究背景 12.研究意义 1 31.国外研究现状分析 2.国内研究现状分析 (三)研究内容及研究方法 1.研究内容 52.研究方法 二、财务杠杆效应相关理论概述 6(一)财务杠杆的定义 6(二)财务杠杆效应基本原理 61.财务杠杆效应基本原理 62.财务杠杆系数及相关计算公式 63.财务杠杆的正效应与负效应 (三)财务杠杆与资本结构 91.资本结构的含义 92.财务杠杆与资本结构的关系 三、衡水老白干公司财务杠杆效应现状分析 (一)衡水老白干公司基本情况 (二)衡水老白干公司财务杠杆效应分析 1.财务杠杆正效应分析 2.财务杠杆负效应分析 (三)同行业财务杠杆效应对比分析 1.同行业财务杠杆系数对比分析 2.同行业权益净利率对比分析 3.同行业资产负债率对比分析 4.同行业流动比率对比分析 5同行业速动比率对比分析 6.同行业现金比率对比分析 四、基于财务杠杆效应下衡水老白干公司的财务管理建议 (一)衡水老白干公司存在的问题 1.财务杠杆系数在行业中偏高 2.企业存在短期偿债风险 3.企业的资产负负债率偏高资本结构需要优化 (二)基于财务杠杆效应的建议 1.降低财务杠杆系数 2.降低短期财务风险 3.优化企业资本结构 五、结论 参考文献 附录 261伴随着全球经济一体化发展至今，我国经济逐渐进入到了全新的成长时期。在日益激烈的市场竞争中负债经营成为各企业经营最重要的手段之一。首先，负债经营可以让企业在经济状况不佳时，使资金具有流动性，从而达到使企业“起死回生”的效果。其次，负债的合理使用可以提升资源配置效率，减财务杠杆，就可以在企业能够承受的风险范围内增加增值收益，并进行合理的财务管理，因此财务杠杆效应成为一个重要的研究对象。财务杠杆效应是指因为固定费用的存在，若一个财务变量发生程度比较小的变化时，另一个相关变量就会发生较为巨大变化。未来的趋势表明，行业优竞争力，不断增强金融业能力，创新发展金融业业务，发展食品发酵酒行业，建立高效的金融业业务体系，扩大产品规模已成为企业立足于市场的必要条件，而债务管理由于其独特的财务杠杆效应被许多企业作为一种融资方式而使本文将以衡水老白干科技为研究对象，分析其对财务杠杆的使用状况以及财务杠杆对其产生的积极影响和消极影响。通过查阅衡水老白干科技最近几年的年报以及相关公告，研究其公司的发展状况以及对财务杠杆的利用情况，并提出如何利用财务杠杆进行经营，提高资金使用效率的途径和建议。本文的研究可以更直接地反映财务杠杆效应在企业中的应用。本文研究财务杠杆效应的丰富思想在企业中的应用，将财务杠杆效应的研究与行业特点相结合，充分发挥财务杠杆的作用，控制财务风险，为企业增加效益。了解财务杠杆效应产生的原因、条件和方法具有重要意义。本文从实践的角度，探讨了我国食品发酵酒公司的同类财务杠杆效应，分析了衡水老白干财务杠杆效应存在的问题及原因，并提出了有效的建议和措2施，以使衡水老白干有效利用财务杠杆，发挥积极作用，提升财务杠杆水平，丰富和拓展我国财务杠杆的研究理论，还可以结合财务杠杆效应的行业特点，为我国食品发酵酒行业的可持续发展提供建议。所以说对于该问题的主题研究具有重要的理论意义和实践意义。3(二)文献综述国外学者对财务杠杆的研究起步较早，更多的是侧重于财务杠杆水平高低对于企业业绩的影响，并且经过不断地实践与论证使其逐渐走向成熟。本研究在投资组合模型的财务杠杆部分比较了三种不同的实证代理。我们考虑了一种静态会计措施和两种基于弹性的会计措施。我们发现，传统的静态财务杠杆会计计量方法与基于弹性的财务杠杆会计计量方法在统计上是不同的(刘思佳，陈宇杰，2021)。由于基于弹性的财务杠杆模型模型之间存在明显的理论联系，而财务杠杆的静态会计指标却没有明显的理论联系，因此研究结果具有重要意义。DaisukeTsuruta(2019)提出由于债务积压问题，高杠杆率可能会使小企业不能获得足够的信贷，由此，高杠杆的企业可能会失去投资有利可图企业的机会，另一方面由于银行与相关行业的监督，高杠杆可以提高小企业的业绩。该文通过对日本小企业的数据进行分析，总结了高杠杆对小企业的益处，从而YeyeSusilowati,TitiekSuwarti,ElenPuspitasari,FarrahAnggitaNurmaliani(2023)通过选取2019-2021年在印度尼西亚证券交易所上市的203家制造业企业作为样本，通过回归分析，对流动性、杠杆率、盈利能力、经营能力和管理代理成本对财务困境的影响做出了研究。结果表明，流动性和管理代理成本对财务困境没有影响(钱思远，周佳琪，2021);财务杠杆对财务困境产生显著的正向影响；而盈利能力和经营能力对财务困境产生显著的负向影响。虽然我国对财务杠杆理论研究的时间较晚，但是伴随着经济的发展、各类企业迅速崛起，无时无刻在警醒学者应该重视财务杠杆的重要性，并对其给予孙怡婷，黄博文(2022)财务分析的主要依据是企业财务报告反映的财务4指标，而财务经理的洞察力则是财务分析的基础。通过对各种财务指标的分析，了解企业的财务状况以及对企业风险的预测和掌控。通过对财务分析指标的深入分析，寻找存在的问题，并提出有效的建议。陈子仁，高天宇(2023)认为，与财务杠杆系数相比，收益率系数和杠杆贡献率更能反映优先股融资的财务杠杆效应。优先股融资对财务杠杆的影响方向主要取决于资产净利率(或经营性资产净利率)和优先股股利许伟杰，邓怡然(2021)认为财务杠杆对企业的财务影响具有多面，作者通过对财务杠杆的概念及原理进行探讨，从而为企业有关财务杠杆方面提出合理化的建议与措意。本结构、永续债务的使用、现金流量和资本利润等方面分析了产生负面影响的邱雅楠，邹天骏(2023)指出，随着企业之间竞争的日益激烈，许多企业已经意识到债务的使用可以为企业带来财务杠杆效应，如果合理使用，将为企业带来良性的经济效益。通过对G公司的相关数据进行分析，并与同行业企业进行比较，得出结论并提出相应的对策。陆明和，蒋怡婷(2019)提出要建立有效的财务风险防范机制，避免财务杠杆可能带来的财务风险。根据公司自身资金情况，科学制定借款还款计划。根据市场利率走势，科学安排融资，增强企业竞争力，提高生产经营效率。朱雨婷，韩志远(2023)认为，正确使用财务杠杆可以找到财务杠杆收益与财务杠杆负面效应之间的平衡点，促进财务杠杆正面效应的充分发挥，从而帮助公司获得财务杠杆带来的最大积极影响，减少财务杠杆负面影响的干扰，从而实现公司价值的最大化。机的负面影响造成的财务杠杆是容易被企业所忽视。因此，减少财务杠杆的消极作用，合理使用财务杠杆，最大限度地发挥财务杠杆的积极作用，也是优化企业资本结构和财务管理的重要方法和内容。5崔子杰，张晨夕(2022)通过对财务杠杆的相关分析及其在企业融资决策中的具体应用，结合企业发展现状，阐述了财务杠杆的具体原理。同时在此基础上，分析了企业融资决策的意义和风险因素，并深入阐述了财务杠杆原则在融资决策中的重要性和作用。(三)研究内容及研究方法本文主要采用案例与理论相结合的方法进行研究，遵照“提出问题—一分析问题—一解决问题”的逻辑思路，对企业的财务风险以及财务杠杆效应对企业起到的积极与消极影响进行分析。以衡水老白干公司为例，收集衡水老白干公司近5年的财务报告数据作为样本，指出衡水老白干公司所面临的有关风险及存在该些风险的原因，并提出相应有效对策。(一)文献归纳法本文通过阅读有关财务管理、财务杠杆理论等著作、文献，寻找理论支撑并深入学习财务杠杆理论，清楚认识国内外关于财务杠杆效应的研究及理论成果，了解并正确理解前人对这类问题研究的视角、方法和深度，并在此基础上(二)数据分析法收集衡水老白干酒公司近5年的财务报告数据，采用定性与定量相结合的方法、用图表对比分析的方法对所研究食品发酵酒企业的财务杠杆能力现状进行宏观的纵向分析。收集了近5年同行食品发酵酒企业5家以上规模相近、业务相似的企业数据，对研究企业进行横向对比分析，对衡水老白干集团财务报表、财务杠杆指数数据等方面进行深入分析。(三)案例分析法本文选取衡水老白干公司为实际案例，通过对该企业的息税前利润，每股收益等关键性指标进行分析，使用归纳法和演绎法对衡水老白干公司存在的问题与产生问题的原因进行归集，最后提出有效的解决措施。6(一)财务杠杆的定义由于公司债务资本存在固定费用，企业可以利用财务杠杆使企业的资本结构处在一个相对来说最佳的位置。同时企业的长期资本总额包括债务资本和权益资本，所以权益资本的成本是可以变化的，然而债务资本的成本却是不变的。债务资本的成本需要扣除利息等费用，然后回到权益资本，不会因为税前利润在一定程度上受到财务杠杆的影响。财务杠杆有时会给权益资本所有者带来额外的回报，而企业也要承担相应的财务风险。(二)财务杠杆效应基本原理杠杆、作用力、结果是财务杠杆效应具有的三要素。杠杆意为固定的债务利息支出，作用力是息税前利润的较小变动，结果是每股盈余的变动。因为在息税前收益相同的情景内，债务融资的利息成本是恒定的，所以，企业可以提高息税前利润，利润将由固定利率削弱其支出，这在一定尺度上说明这样另外一部分单位分配给股东的利润也将相对应的增加，让普通股每股收益增长率远式时所产生的普通股每股收益变动率远超于息税前利润变动率的现象。这项理论的提出给对应的问题有了一个很好地理论诠释框架。在固定的资本结构下，息税折旧摊销前利润的变化将导致每股收益的较大变化，这种假设称为财务杠杆效应。财务杠杆效应在实际操作中又存在正负效2.财务杠杆系数及相关计算公式财务杠杆系数是说明普通股税后每股利润的变化率是息税前利润变化率的倍数。同时财务杠杆系数作为衡量财务杠杆的主要指标，三者呈正相关关系其计算公式为：7上述公式可推导：式(2-1)式(2-2)式(2-3)式(2-4)式(2-5)通过上述公式可知：(1)当息税前利润固定时，I与DFL成正比关系，这意味着利息费用越高，处于亏损阶段，财务杠杆系数越大，说明企业经营能力较差，企业面临的财务风险越大，这时企业的偿债能力差。反之，当I固定时，EBIT与DFL成杠杆系数越小，企业的财务风险越小。处于亏损阶段，这时企业的偿债能力差。当息税前利润(EBIT)无限趋近于利息(I),财务杠杆系数无限趋近于0时，这在一定尺度上说明企业息税前利润(EBIT)无限接近于0,企业的财务风险将达到最大值(龚熙琳，贺志(3)当0<EBIT<I,DFL<0;息税前利润小于利息费用处于亏损状态，财务杠杆效应为负效应，经营的风险较高。当I<EBIT<2I,DFL>2;此时，润(EBIT)无限接近于正无穷，财务杠杆无限接近于1时，企业息税前利润 (EBIT)最大，财务杠杆所发挥的作用减弱，企业的安全系数增高，财务风根据以上分析可以得出结论，公司的息税前利润(EBIT)与债务利息之间存在着密切的相关性，利用财务杠杆既可能导致公司亏损，也有可能使企业盈利，这种亏损和盈利形成财务风险，是企业所需要的合理利用财务杠杆，平83.财务杠杆的正效应与负效应(1)财务杠杆的正面效应一方面，根据我国《企业所得税暂行条例》的明文规定：“在生产经营期间，向金融机构借款的利息费用，可按实际金额扣除。”恰恰说明债务利息的给定债务利率和所得税税率的情况下，若企业负债越多，利息的抵税效果就愈发明显。正因如此负债还可以给企业带来减低上缴税金的好处。公式如下利息抵税效应=负债总额×债务利率×所得税率式(3-1)债务资本与权益资本获得相应的投资利润，虽然债权人对企业资产享有优先权，但是获得的只有固定的利息支出以及到位的本金，然而权益资本可以获得并创造大额利润，以及持有剩余的股权资本，收益情况提高权益资本的利润本一致，表明在设定的条件下，实际情况与理论模型之间高度一致。这不仅加深了本文对相关机制的理解，还为后续研究提供了强有力的基础。此外，这一发现进一步确认了领域内其他类似研究所得出的结论，推动了理论框架的完善与发展。这在一定尺度上说明财务杠杆属于税后效用，因此债务资本产生的利润和股权资本产生的利润还是要缴纳企业所得税。财务杠杆效用=负债额×(资本利润率-负债利率)×(1-所得税税率)式(3-2)(2)财务杠杆的负面效应如果债务规模持续增长，利息和主要偿还的需求就会增加。随着公司固定业必须满足的合同义务，企业不稳定不能偿还的情况下，企业陷入金融危机，增加企业的附加费用。利用资产与负债的比例、流动比例、现金比例和总资产资产负债率=总负债/总资产式(3-3)9流动比率=流动资产/流动负债式(3-4)现金比率=(货币资金+有价证券)/流动负债总资产周转率=销售收入/总资产式(3-5)式(3-6)利益冲突效应是由于企业所有者与债权人之间的利益冲突所产生的。企业风险的前提是在可允许的预测范围内使得债权人利益不受损害(冯梓仁，郑晨光，2021)。然而，这无疑证实了在生产性经济中，企业主们更喜欢投资一些高风险高回报的项目，以期获得高回报。因为如果项目成功，债权人只能得到不变的利息和本金，而剩余的高额利润全部是属于业主(赵云飞，李佳铭，2022如果风险项目失败，损失由业主和债权人分担，债权人将能够在一定程度上控制风险，有些债权人的损失远远超过业主。另一方面，为企业为了获得新的债务资本，这在一定尺度上说明会给予新的债权人更多的优先权，使原债权人承担更大的风险，了投资高风险的项目，企业可能需要获得更多的债务资金(陆明和，蒋怡婷，2018)。尽管当前研究结果与理论预测一致，但在应用时仍需考虑具体情境中的局限性和潜在变量的影响，以确保对现象有更全面的理解并有效指导实践。未来的研究可以专注于探讨这些变量的作用机制及其在不同条件下的适用性，从而推进理论与实践的紧密结合。这也会损害原债权人的利益。为了保护自身利益，这往往会限制企业合理的投融资，给企业所有者带来无形的损失。可以通过权益净利率指标分析，计算公式(朱雨婷，韩志远，202权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数式(3-7)=净利润/股东权益式(3-8)(三)财务杠杆与资本结构资本结构是指不同资本的价值组织结构和比例。从广义上讲，资本结构是指企业资本总额的组成和所占比例。狭义的资本结构是指长期资本的构成和比例，这在一定程度上描绘了特别是长期债务资本和长期权益资本(林宇豪，王梦琪，2018)。由于资本结构价值的计量依据不同，资本结构可以分为以账面价值为基础的资本结构和以市场价值为基础的资本结构。最好的资本结构是股东财富最大化或股票价格最大化，即是公司的资本成本是最低的。2.财务杠杆与资本结构的关系债务资本与权益资本的比例在一定程度上直接决定了企业的偿债能力，并将影响企业未来的再融资能力和盈利能力。通过合理安排企业的资本结构，可以充分享受财务杠杆带来的好处，降低企业的融资成本，保证资金的有效运行，通过财务杠杆系数的公式(2-5)可以分析出，财务杠杆的系数是由资本结构来决定的。当普通股在企业资本结构中的比重的增加，当负债筹资在整体筹资中所占比重过高时，利息费用和优先股股息就会越少，企业应重新对多种筹资方式进行调整，财务杠杆系数就会越小。这在一定程度上阐明了进行债务融资的企业，虽然会使得企业获得财务杠杆所带来的额外收益，要使债务资本与权益资本所占的比例保持在一个平衡的状态，这在一定尺度上说明也会让企业面临一定的财务风险。因此，只有当普通股盈利的增加幅度超过风险的增加幅度时，适当提高负债在企业经营中所占的比重，降低综合资本成本，此时企业进行债务融资才是有利的，才可能获得财务杠杆为企业所到来的额外收益(罗浩然，刘思远，2020)。但在使用时也要把握一定的度，以防财务杠杆负效应为企业带来的财务风险。(一)衡水老白干公司基本情况行政办公室行政办公室人力资源部财务科四审计部财务科三财务部财务科二客户服财务科一技术部销售分公司四企划部销售管采购部生产部销售分公司信息部招标部投标部市场总监运营总监销售分公司三销售分公司二(二)衡水老白干公司财务杠杆效应分析财务杠杆系数作为衡量财务杠杆效应程度及财务风险的重要指标，对其进行分析是有必要的。这在一定层面上表露在不考虑食品发酵酒企业优先股的情况下，可以利用DFL=EBIT/(EBIT-I进行财务杠杆系数分析，财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息),息税前利润=净利润+利息+所得税。表3-12019-2023年衡水老白干财务杠杆相关数据利息(百万--所得税费用(百万元)净利润(百万息税前利润(百万元)财务杠杆系数11图3-1衡水老白干2019-2023年公司财务杠杆系数分析全指数。衡水老白干企业近5年的财务杠杆系数在2021-2022出现小幅下降，大于息税前利润变动率程度越来越高，2022-2023年营业总收营业总成净利润(百万(百万权益净利率息税前利表3-2中，2019年至2021年衡水老白干公司的毛利率、权益利润率都存在下降趋势，从毛利率可以简单的看出衡水老白干公司的盈利情况并不乐观，虽然前几年毛利率是上升的，但从2021年开始衡水老白干酒就出现了明显的下降，说明衡水老白干酒企业对营业成本的控制能力较弱(彭书杰，史钰仁，2022)。相较于毛利率，衡水老白干公司息税情况下权益净利率由于财务杠杆效应的影响会随着息税前利润率的增长而增长，降低而降低，但是2021年至2022年衡水老白干公司虽然息税前利润率增长了但是权益净利率降低了，从这些趋势中明白说明在此期间衡水老白干公司的利息费用增加导致所有者所公摊的利息费用存在大比例增加。近年来公司不断发展而在各种管理方面也愈加正规，在与之对应领域也取得了不错的成绩思，进一步加强了该领域的理论框架。本研究不仅在方法论上提出了新的视角，对于实际应用也具有重要的指导意义。通过对比分析，本文发现预期结果与实际之间的差异可以归因于特定变量的影响，为后续研究指明了方向。权益净利率下降的最为明显，说明企业创造利润的平均水平下降，这在一定尺度上说明衡水老白干的股东收益水平下降。息税前利润率的变化趋势相对稳定，这说明衡水老白干酒企业进行债务融资时，财务杠杆可以发挥其正效应，有利于保护债权人的利益。(1)衡水老白干公司资产负债率分析衡水老白干公司2019年到2023年近5年的财务数据进行分析，了解其股权资负债(百万资产(百万资产负债率图3-3衡水老白干公司资产负债率根据表3-3可以看出，5年资产负债率都高于40%,从整体上看衡水老白式，但是衡水老白干公司的资产负债率2023年出现大幅降低，说明衡水老白适宜水平在40%-60%之间。衡水老白干酒公司的偿付能力得到保证，借款的(2)衡水老白干公司流动比率分析通过分析流动比率相关指标的变动，反映衡水老白干公司的短期偿债能力，短期偿债能力可以很好的反映一个食品发酵酒企业发展的稳定性以及可持续发展能力，并且短期偿债能力是企业在筹融资时，这在一定尺度上说明银行老白干企业财务杠杆负效应的一个直观体现。万元)万元)1货币资金(百万元)01图3-4衡水老白干公司流动比率相关指标分析一般认为食品发酵酒公司流动比率应在2:1左右比较合适，从表3-4可以看出，衡水老白干公司资产的变现能力正常，资金的利用率高，并且可以充分的利用当前的借款能力.从这些研究中表明一般情况下，速动比率维持在1:1较为合理，从图中可以看出，衡水老白干酒公司的两项指标都未达到标准，说明衡水老白干酒企业的短期存在一定的偿债风险。一般来说，现金比率最好在率在0.3以上，但总体趋势是在上升，表明衡水老白干企业的流动负债没有被合(三)同行业财务杠杆效应对比分析通过选择了四个不同规模的同行食品发酵酒企业了解同行业财务杠杆效益的现状，对过去五年的财务杠杆效应相关指标进行了分析，并获得了相关食品发酵酒行业的合理的资产负债率和财务杠杆系数，来分析衡水老白干公司在同行业中的相关财务指标是否合理。1.同行业财务杠杆系数对比分析JW集团1111SD集团11CX公司11公司11从图3-5可以看出虽然衡水老白干公司财务杠杆系数整体稳定在1<DFL<2这一区间中，从这些迹象表明但是相比较其他同行业食品发酵酒公司，衡水老白干公司财务杠杆系数上升幅度最大，这说明衡水老白干酒企业财务风险相对于其他企业财务风险较大。2.同行业权益净利率对比分析JW集团SD集团衡水老白干公司数据来源：各食品发酵酒企业年度利润表以及资产负债表并经计算所得从表3-6可以看出衡水老白干公司权益净利率较低，权益净利率反映了所有者权益所获得报酬的水平，图中看出衡水老白干公司的权益净利率呈现出下降趋势，说明股东资金使用效率较低，这在一定尺度上说明衡水老白干企业资本结构出现问题需要优化(费志豪，殷婉清，2018)。3.同行业资产负债率对比分析SD集团衡水老白干公司数据来源：各企业年度利润表以及资产负债表并经计算所得衡水老白干公司的资产负债率一直处于较高水平。虽然2023年衡水老白干还是存在长期的偿债风险的(栾文昊，姜慧君，2018)。JW集团SD集团衡水老白干公司墨72墨7240862图3-8同行业流动比率分析根据表3-8,流动比率与其他四家进行比较，发现衡水老白干公司的流动根据图3-8,发现JW集团2019-2021年衡水老白干企业资产的变现能力强，5同行业速动比率对比分析JW集团SD集团公司数据来源：各食品发酵酒企业年度利润表以及根据表3-9将衡水老白干公司速动比率与其他四家进行比较，发现衡水老白干公司的流动比率相对较低，说明衡水老白干公司的短期偿债能力相对较弱，企业的短期偿债风险较大，根据图3-9发现，这在一定尺度上说明衡水老白干企业速动比率虽然呈现上升趋势，但是还是小于1,说明衡水老白干公司短期偿债存在问题。6.同行业现金比率对比分析年份JW集团SD集团CX公司公司从现金比率进行分析，相比较其他几家企业，衡水老白干公司的现金比率是最低的，说明企业直接偿还流动负债的能力较弱，虽然从表中可以看到衡水老白干企业现金比率基本大于0.3,但对比同行业食品发酵酒企业而言，衡水老白干酒公司短期偿债能力弱，说明衡水老白干企业短期偿债能力出现问题。四、基于财务杠杆效应下衡水老白干公司的财务管理建议通过前文分析，发现衡水老白干公司近五年财务杠杆系数呈现上升趋势，由于财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低，虽然衡水老白干公司财务杠杆系数处于1≤DFL<2的安全范围之内，但是根据同行业食品发酵酒企业对比情况可以看出，衡水老白干公司的财务杠杆系数偏高，财务杠杆系数越大，说明财务杠杆起到的作用也越大，与此同时财务风险就越大，但是衡水老白干企业的息税前利润数据却出现下降趋势，说明企业利用债务资本撬动利润的效2.企业存在短期偿债风险由表3-4可知，衡水老白干公司2020年的流动比率为最高值，表明该年短期偿债能力最强(殷西豪，陆对莹，2018)。2019-2023年衡水老白干公司的流动比率均小于2,企业低流动比率反映出其短期偿债能力不佳，通过前文与同行业食品发酵酒企业进行对比，发现衡水老白干公司流动比率处于较低水平，企业变现能力弱。所以衡水老白干酒企业短期偿债能力存在问题。3.企业的资产负负债率偏高资本结构需要优化由前文分析可知衡水老白干公司的资产负债率一直处于较高水平。资产负债率反映了公司总资产中负债筹集的多少，是评价衡水老白干酒公司负债水平的综合指标，这在一定程度上描绘了与同行业企业对比可以发现，衡水老白干酒企业的资产负债率还是非常高的，说明在这个行业中衡水老白干存在长期的偿债风险，同时发现衡水老白干企业权益净利率较低，说明股东资金使用效率财务杠杆系数对于企业而言，影响着企业是财务风险和财务利益，财务杠杆系数过高，财务风险就越高，所以我们可以通过降低资产负债率，或者权益乘数，使得资本结构中负债比例下降，从而降低衡水老白干的财务杠杆系数。也可以节约固定成本开支，提高衡水老白干的产品的销量，使EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，提高衡水老白干食品发酵酒产品市场占有率以及降低单位产品材料成本，减少衡水老白干酒的广告费由表3-4可以看出衡水老白干酒企业流动比率和速动比率整体偏低，说明流动负债过高，应增加现金持有量，继续提升非流动负债占比。由此可以看出，本研究与之前的理论验证基本一致，不仅印证了研究方向的正确性，也进一步巩固了该领域现有理论框架的有效性和可靠性。通过引入新的视角和方法论，本研究对既有理论进行了补充和完善，为未来的探索奠定了更为坚实的基础，并提供了广阔的前景。同时应当适当减少衡水老白干公司的短期借款，增加长期借款，做到长短结合，从而有效提高企业的盈利能力。不过衡水老白干企业不能为了过高追求利益从而忽视利益所带来的风险，企业要平衡好利益与风险之间的关系，实现衡水老白干酒的企业的稳步发展。衡水老白干企业可以加强对应收账款的管理，如果企业当前使用的是过于宽松的回收政策，那么衡水老白干酒企业可也进行适当的收缩，增加对应收账款的回收速度；若果企业当前使用的是过于紧缩的回收政策，那么衡水老白干企业可以适当的放宽，从而增加企业的销售渠道，这在一定尺度上说明增加产品的销售收入。这一现象在管理过程中经常出现，但管控效果并不明显(靳志远，霍雅婷，2018)。其次，这在一定程度上阐明了可以对衡水老白干企业的银行存款进行合理的优化，避免现金的滞留，加强企业对闲置资金的利用。最后，这在一定尺度上说明衡水老白干酒企业必须对企业资金的每一次使用都进行合理的规划，从而使衡水老白干企业的利益达到最大化，况且企业的资金是有限的，过度的挥霍会使企业走向破产。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。反映了企业负债和股权的比率关系，企业资本结构优化是指通过对企业资本结构的调整，使其资本结五、结论衡水老白干在2023年度报告中指出，在重组后