工程经济学课件

工程经济学第3版EngineeringEconomics1

第一章工程经济概论2

第二章工程经济要素3

第三章工程经济预测4

第四章资金的时间价值5

第五章现金流量法（一）——单方案评价6

第六章现金流量法（二）——多方案评价7

第七章不确定性分析8

第八章建设项目可行性研究与经济评价9

第九章价值工程10

第十章工程经济学在工程中的应用11

第十一章经济评价案例目录Contents长春工程学院第一章工程经济学概论

§1.5工程经济分析的基本原则

§1.4工程经济分析的一般过程

§1.3工程经济学的研究对象

§1.2工程经济学的产生与发展

§1.1工程经济学的含义科学与技术

经济与经济学

工程含义

1.指土木建筑或其他生产、制造部门用比较大而复杂的设备来进行的工作。2.需要投入巨大人力物力的工作。本质：改造客观世界的社会实践活动。一、工程经济学的相关基本概念科学：对自然的探索和研究。技术：利用科学改造自然和人类社会。本质：认识世界←→改造世界经济效果

经济效果：社会实践活动在经济上合乎目的性程度的评价。经济效益：实现了的经济效果——有用的效果。许涤新《政治经济学词典》中经济：

①经济关系或经济制度；

②社会再生产过程各个环节的经济活动；

③一个国家的经济部门或总体的简称；

④节省或节约。——经济活动中的合理性问题

经济学：研究人类社会在各个发展阶段上的各种经济活动和各种相应的关系，及其运行、发展规律的科学。是运用工程学和经济学有关知识相互交融而形成的工程经济分析原理和方法，能够完成工程项目预定目标的各种可行技术方案的技术经济论证、比较、计算和评价，优选出技术上先进、经济上有利的方案，从而为实现正确的投资决策提供科学依据的一门应用性经济学科。工程经济学二、工程经济学的定义1.萌芽与形成2.发展3.国内发展历程渊源：1887年，惠灵顿——《铁路选线经济理论》学科：1930年，格兰特——《工程经济原理》二战后，各国都重视技术对经济增长的促进作用。此后，随着数学和计算技术的发展，工程经济学得到长足发展。雏形阶段：20世纪50年代初，经济分析方法应用阶段——工程技术。第一阶段：60年代初—70年代初，经济效果学阶段

——广泛应用与工程建设等许多领域。第二阶段：70年代，停滞、涣散阶段。第三阶段：80年代后，蓬勃发展阶段——形成学科体系。工程经济学的研究对象则是具体的工程项目、技术方案和技术政策。本教材的研究对象主要是工程项目，即以工程项目为主体,以技术--经济系统为核心,研究各种工程技术方案的经济效益，通过对经济效果的计算，以求找到最优的工程技术方案，作为决策部门进行工程技术决策的依据。

工程经济学研究对象≠工程经济学分析对象是确定目标调查研究收集资料趋势分析是否满意？选择最优方案完善实施方案建立和选择方案构造和选择模型模型求解综合评价否基本原则工程技术与经济相结合的原则宏观经济效益和微观经济效益相结合可持续发展的原则可比性原则——方案之间必须可比直接经济效益与间接经济效益相结合定量的经济效益与定性的经济效益相结合经济效益评价与综合效益相结合第二章工程经济要素§2.1工程经济要素的基本构成§2.2建设项目投资的构成与估算§2.3产品成本和费用的构成及估算§2.4现行税制主要税金的构成及计算投入的经济要素：投资investment

成本cost费用expenses产出的经济要素：收入income

利润profits税金taxes一、建设项目投资的概念和构成

设备及工器具购置费

工程费用按费用构成要素划分建筑安装工程费

按造价形成划分

建设投资建设用地费

工程建设其他费用与项目建设有关的其它费用与未来生产经营有关的其他费用

固定资产投资——工程造价基本预备费

预备费建设项目总投资涨价预备费

建设期贷款利息

流动资产投资——流动资金图2-1建设项目总投资构成二、项目投资估算（一）固定资产估算生产规模指数法分项类比估算法工程概算法（二）流动资金估算扩大指标估算法定额天数法分项详细估算法一、生产成本与产品成本1.直接材料Directmaterials

2.直接工资Directsalary3.其他直接支出4.制造费用ManufacturingOverhead二、期间费用1.管理费用overhead2.财务费用financialexpenses3.营业费用businessexpenses三、产品成本和费用的估算1.外购原材料、燃料及动力成本的估算2.工资估算3.福利费估算4.固定资产折旧估算平均年限法工作量法加速折旧法5.修理费的估算6.维简费的估算7.摊销费的估算8.其他费用的估算四、工程经济学中常用的其他基本概念（一）经营成本Operatingcosts

（二）固定成本和变动成本FixedcostsandVariablecost（三）机会成本Opportunitycost（四）沉没成本

Sunkcost一、流转税类（一）增值税value-addedtax（二）消费税Consumptiontax（三）营业税Businesstax

（四）关税Customs二、所得税类三、资源税类特定目的税类四、特定目的税类五、财产和行为税类第三章工程项目经济预测工程项目经济预测的概念工项目经济预测分类、步骤和方法定性预测方法定量预测方法一、预测的概念预测：是人们依据对事物已有认识而做出的对未知事物的预先推测和判断。二、预测的基本原则1.惯性原则2.类推原则3.相关原则4.概率推断原则三、项目经济预测§3.1工程项目经济预测的概念§3.2工项目经济预测分类、步骤和方法一、项目经济预测的分类§3.2工项目经济预测分类、步骤和方法二、预测的基本步骤1.确定预测目标2.收集和分析资料3.选择预测方法4.建立预测模型，利用模型进行预测5.分析预测结果三、预测调查方法1.访问法2.观察法3.实验调查§3.2工项目经济预测分类、步骤和方法四、预测方法的选择1.预测的时间范围2.数据的趋势规律3.预测精确度4.预测费用5.模型的优选6.适用性定性预测方法一、市场调查法1.预购测算法2.用户调查法3.典型调查法4.展销调查法二、德尔菲法1.不记名投机征询意见2.统计归纳3.沟通反馈意见三、历史类推法一、时间序列分析法1.简单平均法2.移动平均法3.指数平滑法二、因果分析法1.一元线性回归分析预测法2.简易计算法3.使用Excel进行回归分析定量预测方法§3.3定性预测方法&§3.4定量预测方法

第四章资金的时间价值TimeValueofFund本章内容第一节资金时间价值的基本概念第二节资金时间价值复利计算的基本公式第三节名义利率和有效利率第四节资金时间价值基本公式的应用一、资金时间价值的概念资金的时间价值：资金的价值随着时间的变化而

产生的增值。资金的时间价值存在的条件：

1.参与劳动过程的周转2.经历一定的时间§4.1

资金时间价值的基本概念二、资金时间价值的度量=本金×利率利率本金在一个计息周期内的增值额本金×100%=利息（相对数）（绝对数）§4.1

资金时间价值的基本概念三、单利与复利单利(simpleinterest)只对本金计息以“本利和”为基数——更充分反映资金的时间价值设：P——本金n——计息周期数i——利率I——总利息F——本利和F=P+I=P+Pi+Pi+‥‥‥+Pi=P(1+ni)复利(compoundinterest)F=P(1+i)n§4.1

资金时间价值的基本概念表4-2复利计算公式的推导过程计息期数期初本金期末利息期末本利和1PP·iF1=P+P·i=P(1+i)2P(1+i)P(1+i)·iF2=P(1+i)+P(1+i)·i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2·iF3=P(1+i)2+P(1+i)2·i=P(1+i)3…………n-1P(1+i)n-2P(1+i)n-2·iFn-1=P(1+i)n-2+P(1+i)n-2·i=P(1+i)n-1

nP(1+i)n-1P(1+i)n-1·iFn=P(1+i)n-1+P(1+i)n-1·i=P(1+i)n

§4.1

资金时间价值的基本概念四、现金流量图建设期

投产期达产期0n-1n回收处理期现金流量（cashflow）：企业现金流入和流出的数量流入：揣钱流出：掏钱净现金流量（netcashflow）=流入-流出（一）现金流量的概念图4-1新建工业项目的现金流量图12§4.1

资金时间价值的基本概念四、现金流量图（二）现金流量图150nn-13210100200200200作图方法和规则：1.先画一条带时间坐标的水平箭线2.画垂直向上、向下的箭线注意：1.时点是连续的、要找准

2.视觉效果，箭线长短不用精确

3.画图立脚点§4.1

资金时间价值的基本概念[例4-2]某工厂计划在2年之后投资建一车间，需金额P；从第3年末起的5年中，每年可获利A，年利率为10%。试绘制现金流量图。解：该投资方案的现金流量图见下图。§4.1

资金时间价值的基本概念五、资金的等值

（一）资金的等值的概念

（二）现值、终值和时值概念：在不同时点上的不同数量的资金就可以具有相同的价值。影响因素：1.金额；2.金额发生的时间；3.利率。现值(PresentValue)

：期初值(P)终值(FutureValue)：本利和、将来值(F)时值(timeValue)：指定时间资金的价值（三）年金等额A(levelannuity)特征：1.有一组现金流量

2.落在每个周期末

3.数量相等（值相等）

4.连续§4.1

资金时间价值的基本概念§4.1

资金时间价值的基本概念（三）年金等额A(levelannuity)特征：1.有一组现金流量2.落在每个周期末

3.数量相等（值相等）

4.连续0n-1n12AAAAAAAAAAA五、资金的等值§4.2资金时间价值复利计算的基本公式一、一次支付系列0n-1n21PF=?43F=P(1+i)n=P(F/P，i，n)i1.一次支付终值公式§4.2资金时间价值复利计算的基本公式[例4-3]某建筑公司进行技术改造，98年初贷款100万元，99年初贷款200万元，年利率8%，2001年末一次偿还，问共还款多少元？§4.2资金时间价值复利计算的基本公式一、一次支付系列2.一次支付现值公式0n-1n21P=?F43P=F(1+i)-n=F(P/F，i，n)i§4.2资金时间价值复利计算的基本公式[例4-4]某公司对收益率为15%的项目进行投资，希望8年后能得到1000万元，计算现在需投资多少？解：先画现金流量图，见图4-8。

P=327（万元）§4.2资金时间价值复利计算的基本公式二、等额支付系列1.等额支付系列年金终值公式0n-1n21AF

=?43(1+i)n-1=A(F/A，i，n)iAAAAAF=Ai§4.2资金时间价值复利计算的基本公式解：已知A=15万元，i=15%，n=20年，求F=？F=15（F/A，i，n）=15（F/A，15%，20）=15×102.443=1536.6（万元）所以20年后总共有1536.6万元。[例4-5]某建筑企业每年利润15万元，利率15%，问20年后总共有多少资金？§4.2资金时间价值复利计算的基本公式F'

=?0n-1n21AF

=?43i练习1.

假设：若在年初利润15万元，n为20年AAAAA0n-1n21AF

=?43iAAAAA-1§4.2资金时间价值复利计算的基本公式二、等额支付系列3.等额支付系列年金现值公式0n-1n21AP

=?43(1+i)n-1=A(P/A，i，n)iAAAAAP=Ai(1+i)n§4.2资金时间价值复利计算的基本公式解：已知F=5000×800=400（万元），i=8%，n=5，求A=？A=400（A/F，i，n）=400（A/F，8%，5）=400×0.17046=68.184（万元）所以该企业每年末应等额存入68.184万元。[例4-6]某企业打算五年后兴建一幢5000m2的住宅楼以改善职工居住条件，按测算每平方米造价为800元。若银行利率为8%，问现在起每年末应存入多少金额，才能满足需要？§4.2资金时间价值复利计算的基本公式二、等额支付系列2.等额支付系列积累基金公式0n-1n21A

=?F43i=F(A/F，i，n)iA=F(1+i)n-1A

=?A

=?A

=?A

=?A

=?§4.2资金时间价值复利计算的基本公式解：已知A=2万元，i=10%，n=10年，求P是否大于或等于10万元？P=2（P/A，10%，10）=2×6.1445=12.289(万元)>10万元。因此所得净利润足以偿还银行贷款。[例4-7]某建筑公司打算贷款购买一部10万元的建筑机械，利率为10%。据预测此机械使用年限10年，每年平均可获净利润2万元。问所得净利润是否足以偿还银行贷款？§4.2资金时间价值复利计算的基本公式二、等额支付系列4.等额支付系列资金回收公式0n-1n21A=?P43i(1+i)n=P(A/P，i，n)iAAAAAA=P(1+i)n-1§4.2资金时间价值复利计算的基本公式解：已知P=1000万元，i=20%，n=20年，求A=？A=1000（A/P，20%，20）=1000×0.2054=205.4（万元）所以该项目年平均收益至少应为205.4万元。[例4-8]某建设项目的投资打算用国外贷款，贷款方式为商业信贷，年利率20%。据测算投资额为1000万元，项目服务年限20年，期末无残值。问该项目年平均收益为多少时不至于亏本？§4.2资金时间价值复利计算的基本公式三、均匀梯度支付系列1.均匀梯度支付系列终值公式0123…niA1A1+GA1+2GA1+（n-1）G01234…niG2G(n-1)G01234…niA2§4.2资金时间价值复利计算的基本公式三、均匀梯度支付系列2.均匀梯度支付系列现值公式§4.2资金时间价值复利计算的基本公式三、均匀梯度支付系列3.均匀梯度支付系列等值年金公式§4.2资金时间价值复利计算的基本公式四、注意事项注意事项1本年末等于下年初

P在第一个A的期初F和最后一个A重合第一个G发生在第二期期末G有正负注意事项2注意事项3§4.3资金时间价值复利计算的基本公式一、名义利率与有效利率的概念1.名义利率名义利率:名义利率r指计息周期利率i乘以一个利率周期内的计息周期数m所得的利率周期利率。r=i×m

有效利率:即用计息周期利率来计算利率周期的利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利率称为利率周期实际利率。2.有效利率§4.3资金时间价值复利计算的基本公式二、名义利率与有效利率的关系设名义利率为r，一年中计息次数为m，，则有效利率为i=r/m。那么年初本金P一年后的本利和F为：一年的利息为：则年有效利率（或称年实际利率）ie为：§4.3资金时间价值复利计算的基本公式二、名义利率与有效利率的关系§4.3资金时间价值复利计算的基本公式[例4-8]某项贷款为1000万元，年利率为6%，按季计息，则10年后应偿还多少？解：或

§4.3资金时间价值复利计算的基本公式三、瞬时复利的年有效利率按瞬时计息的方式称为连续计息。在这种情况下，复利在一年中无限多次计息，年有效利率为：由于

而

所以

§4.3资金时间价值复利计算的基本公式[例4-9]某人现存款1000元，年利率10%，计息周期为半年，复利计息，问5年末存款金额为多少？解：利率时间单位：年

计息时间单位：半年

收付次数：一次

（1）按利率的时间单位计算，求年的实际利率i=（1+10%/2）2-1=10.25%F=1000（F/P，10.25%，5）=1629（元）（2）按计息时间单位计算F=1000（F/P，10%/2，2×5）=1628.9（元）§4.4资金时间价值基本公式的应用一、计算货币的未知量二.计算未知利率三.计算未知年数§4.4资金时间价值基本公式的应用一、计算货币的未知量§4.4资金时间价值基本公式的应用一、计算货币的未知量§4.4资金时间价值基本公式的应用二、计算未知利率§4.4资金时间价值基本公式的应用§4.4资金时间价值基本公式的应用§4.4资金时间价值基本公式的应用第五章现金流量法

——单方案评价工程项目经济预测的概念工项目经济预测分类、步骤和方法定性预测方法定量预测方法§5.2单方案评价§5.3投资回收期§5.4投资收益率§5.5净现值§5.6净年值、净终值本章目录§5.1

项目的计算期和现金流量表§5.7内部收益率一、项目的计算期的确定1.建设期constructiontime2.运营期Operationperiod

达产期投产期二、现金流量Cashflow

第一节项目的计算期和现金流量表第一节项目的计算期和现金流量表三、现金流量表（1）项目建设期内每年净现金流量净现金流量=-（固定资产投资+流动资金投资）（2）项目生产期初的每年净现金流量净现金流量=销售收入-经营成本-销售税金-所得税-流动资金增加额（3）项目正常生产期内每年净现金流量净现金流量=销售收入-经营成本-销售税金-所得税（4）项目计算期最后一年的净现金流量净现金流量=销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金-经营成本-销售税金-所得税第二节单方案评价单方案评价——绝对经济效益评价常用评价指标投资回收期投资收益率净现值净年值净终值内部收益率等第三节投资回收期概念是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。注意一般以年为单位，从项目建设开始年算起，若从项目投产开始计算，应予以特别说明。

第三节投资回收期一．静态投资回收期（Pt）1.概念：是指在不考虑资金时间价值的条件下，以方案所产生的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。2.计算公式一般通式：

式中Pt—静态投资回收期；

CI—现金流入量；（CashInflow）

CO—现金流出量；（CashOutflow）（CI-CO）t—第t年净现金流量；

n—项目计算期。

第三节投资回收期一．静态投资回收期（Pt）

2.计算公式特殊计算方式：方案建成后各年的净现金流量相同，即(CI-CO)t=A，则投资回收期Pt为：Pt=P/AP——全部投资。

第三节投资回收期一．静态投资回收期（Pt）

2.计算公式实际计算方式：3.判别准则(1)将计算得到的静态投资回收期Pt与标准的投资回收期Pc进行比较。只有当Pt≤Pc时，表明该方案是可行的；否则方案不可行。（2）投资回收期主要用于判断单一方案的可行与否。进行的项目盈利能力分析。

第三节投资回收期一．静态投资回收期（Pt）

第三节投资回收期

解:累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年

-20000十3000十5000十5000十5000十5000＝3000＞O

回收期(年)一．静态投资回收期（Pt）例5-2：某项目的原始投资F0=-20000元，以后各年净现金流量如下： 第1年3000元 第2—10年5000元 项目计算期l0年，求回收期。第三节投资回收期二．动态投资回收期（Pt′）1.概念：是指在考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益回收项目全部投资所需要的时间。动态投资回收期克服了静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺陷，是反映项目财务上投资回收能力的主要指标。2.计算公式一般通式：

式中Pt′—静态投资回收期第三节投资回收期二．动态投资回收期（Pt′）2.计算公式实际公式：3.判别准则

计算得到的Pt′与标准回收期Pc进行比较，小于标准投资回收期，方案可行，可以考虑接受。用于判断单一方案的可行与否，反映项目的盈利能力。第三节投资回收期二．动态投资回收期（Pt）例5-3：ic=8%NCF-1000250250250250250折现值-1000231.5214.3198.4183.8170.1累计折现值-768.5-554.2-355.7-172.0-1.8第三节投资回收期

投资回收期指标的优缺点优点缺点

第四节投资收益率概念：又可称为投资报酬率、投资效果系数，它是指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资总额得比率。公式：R=A/PR——投资收益率P——项目总投资

A——正常年份的净收益额判别标准：

若R>=R0

，项目可以接受（R0为基准投资收益率）

若R<R0

，项目应拒绝注意：根据不同的分析目的，A可以是利润，可以是利润税金总额，也可以是年净现金流入等。第四节投资收益率1.投资利润率

第四节投资收益率2.投资利税率

第四节投资收益率3.资本金利润率

第五节净现值一、净现值的含义与判别准则含义净现值（NetPresentValue）：指方案在寿命周期内各年的净现金流量，按照一定的折现率折现到期初时的现值之和。公式

式中NPV—净现值；

CIt（CashInflow）—第t年的现金流入量；

COt（CashOutflow）—第t年的现金流出量；（CI-CO）t—第t年净现金流量；ic—项目计算期‘

n—项目计算期。第五节净现值经济实质

项目在整个计算期内可以获得的、超过基准收益水平的、以现值表示的超额净收益。判别准则（1）NPV>0，方案可以考虑接受，此时方案收益率不仅能达到设定的折现率水平，而且能取得超额收益现值；（2）NPV=0，方案可以考虑接受，此时方案收益率恰好达到设定的折现率水平；（3）NPV<0，方案应予拒绝，此时方案收益率未达到设定的折现率水平。第五节净现值指标评价

优点：

考虑了资金的时间价值,是动态评价方法；

计算了整个寿命期内的现金流量；

容易理解和掌握。

缺点：只能表明方案的盈利能力超过、等于或未达到要求；而该方案盈利能力究竟比基准要求高多少或低多少，表示不出来。适用范围

用于单一方案可行与否的判断；

用于互斥多方案的比较选优；多方案无资金约束时的排序。例5-5：

某投资方案现金流量如表5-5，若基准收益率为10%，计算方案的净现值。

第五节净现值表5-5方案现金流量表单位：元年末收入支出净现金流量0123404000500007000-5000-2000-1000-10000-500020004000-10007000解：

第五节净现值二、净现值函数的特征第五节净现值三、净现值率含义净现值率（NetPresentValueRate）：项目的净现值与投资现值之比。经济含义单位投资现值的净现值。

公式判别准则NPVR≽0，方案可行；NPVR≺0，方案不可行。应用主要用于多方案的选择，作为净现值的辅助评价指标。第五节净现值四、基准收益率的选择与确定基准收益率要考虑的因素：1.资金成本2.投资的机会成本3.投资风险4.通货膨胀第六节净年值、净终值一、净年值定义：是指按基准收益率将项目计算期内净现金流量折算为各期末的等额支付序列之和。

公式：

判别标准：

NAV>0，方案可以考虑接受；NAV=0，为临界状态；NAV<0，方案应予拒绝。经济含义：方案寿命期内除了能获得设定收益率的收益外，所取得的等额超额收益。特点：与NPV有相同的优点，在寿命期不通的多方案比较时，有独到的优越性。例5-6：

某投资方案现金流量如表5-5，若基准收益率为10%，计算方案的净年值。

表5-6方案现金流量表单位：元年末收入支出净现金流量0123404000500007000-5000-2000-1000-10000-500020004000-10007000解：或第六节净年值、净终值第六节净年值、净终值二、净终值定义：是指按基准收益率计算的项目计算期内净现金流量的终值之和。

公式：

判别标准：NFV≥0，方案可以考虑接受。经济含义：方案寿命期内除了能获得设定收益率的收益外，所取得的等额超额收益。例题5-7：例5-6中，计算方案的净将来值。

解：第七节内部收益率一、内部收益率的概念及其经济含义、判别准则概念内部收益率（InternalRateofReturn）：是指能使项目计算期内净现金流量现值累计即净现值等于零时的折现率。经济含义项目计算期内，按i=IRR计算各年的净现金流量时，会始终存在着未能收回的投资；只有在寿命终了时，投资恰好被完全收回。内部收益率是建设项目寿命期内没有收回投资的收益率（增值率）。342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)第七节内部收益率一、内部收益率的概念及其经济含义、判别准则公式判别准则IRR≽ic，表明项目的收益率已达到或超过设定的折现率水平，项目可以考虑接受；否则，项目应予拒绝。第七节内部收益率二、内部收益率的计算试算内插法

例5-8：某项目净现金流量如表3-2，若基准收益率为12%，试用内部收益率判断该项目的可行性。解：本题最后试算的两个折现率为12%，15%。表3-2项目净现金流量表单位：元年末012345净现金流量-1000-8005005005001200（500+700）根据公式得同理由于IRR＞12%（基准收益率），故该项目在经济上是可行的。

第七节内部收益率第七节内部收益率三、求内部收益率的几种情况常规投资方案（计算期内,方案净现金流量序列的符号只变化一次）净现值曲线，只有一个正实数根,其应该是项目内部收益率;多个正实数根须经检验符合内部收益率经济涵义的根才是方案的内部收益率。非常规项目（计算期内，如果项目净现金流量序列的符号正负变化多次时，此类项目称为），内部收益率方程的解显然不止一个。此时，不能用内部收益率来进行项目的评价和选择。对该指标的评价优点:

考虑了资金的时间价值及方案在整个寿命期内经济情况；不需要事先设定折现率可以直接求出。缺点：对于非常规投资项目内部收益率可能有多解或无解。第七节内部收益率四、净现值与内部收益率的关系内部收益率与净现值、动态投资回收期具有一致的评价结论，当内部收益率大于基准贴现率时，净现值大于0，动态回收期必小于计算期。第一节概述对经过绝对经济效果检验的若干个方案进行比较优选，也称相对经济效果评价。实质多方案评价各方案之间具有排他性，在各方案之间只能选择一个。一、互斥方案Mutuallyexclusivealternatives指各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任何方案的采用与否都不影响其它方案的采用。二、独立方案Independentproposals指在各个方案之间，某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响，进而影响其他方案的采用或拒绝。三、相关方案Contingentproposals第二节方案类型和方案组合第三节互斥方案的比较与选择一、计算期相同的互斥方案的选择用差额净现值和净现值选择方案（二）用差额收益率选择方案（一）最小费用法（三）第三节互斥方案的比较与选择用差额收益率选择方案（一）一、计算期相同的互斥方案的选择公式：判别标准：

若△IRR＞ic，投资大的方案为优；若△IRR＜ic，投资小的方案为优。第三节互斥方案的比较与选择方案年末[例6-1]现有三个互斥方案，现金流量如表6-1所示。若基准收益率为15%，试用差额投资内部收益率比较法进行方案比选。A1A2A30-5000-8000-100001—10140019002500表6-1互斥方案现金流量表单位：万元第三节互斥方案的比较与选择解：第一步，选择初始投资最小的A1为临时最优方案，作为比较基准。第二步，选择初始投资较高的A2方案作为比较方案，计算两方案的现金流量之差，并计算出内部收益率。因＜15%（ic），说明增量投资没有达到所设定的基准收益率水平，所以A2方案不如方案A1，将之舍弃，A1方案仍为临时最优。

第三步，反复下去，直到所有方案比较完毕，可找到最优方案。A3方案与A1方案比较，计算得：

因＞15%（ic

），说明A3方案优于A1方案。即A3方案为最后最优方案。第三节互斥方案的比较与选择二、计算期不同的互斥方案的比较与选择最小公倍数法（一）年值法（二）研究期法（三）以各备选方案计算期的最小公倍数作为各方案的共同计算期，假设各方案均在这样的计算期内重复进行，对各方案计算期内各年的净现金流量进行重复计算，直至与共同的计算期相等，以净现值最大的方案为优。（一）最小公倍数法第三节互斥方案的比较与选择例6-2：第三节互斥方案的比较与选择通过分别计算各备选方案净现金流量的等额年制并进行比较，以NAV≥0，且NAV最大者为最优方案。是对寿命期不等的互斥方案进行比选时用到的一种最简明的方法。（二）年值法第三节互斥方案的比较与选择计算公式：例6-3：根据下表所示的资料，试用年值法对方案进行比选。第三节互斥方案的比较与选择通过研究分析，直接选取一个适当的计算期作为各方案的共同的计算期，计算各方案在该计算期内的净现值，以净现值较大的为优。缺陷是很难对资产的残值进行精确的估算。（三）研究期法第三节互斥方案的比较与选择常用处理方法：取最长寿命作为共同的分析计算期；取最短寿命作为共同的分析计算期；取计划规定年限作为共同的分析计算期。例6-4：有A、B两个项目的净现金流量如下表所示，若已知ic=10%，研究期法对方案进行比选。第三节互斥方案的比较与选择第三节互斥方案的比较与选择三、无限寿命方案的比较例6-5：某桥梁工程，初步拟定2个结构类型方案，A方案I＝1500万元，年维护费为10万元，每5年大修一次，费用为100万元，B方案I＝2000万元，年维护费为5万元，每10年维修一次，费用为100万元，问哪一个方案更经济？第三节互斥方案的比较与选择解：第四节独立方案的选择评价判据：NPV＞0IRR＞i基一、资金不限情况下的方案选择第四节独立方案的选择第四节独立方案的选择选择标准：在资金预算限额内，净现值最大的方案组合为最优方案组合。方法：1.独立方案互斥化法2.净现值率排序法二、资金有限情况下的方案选择第四节独立方案的选择1.独立方案互斥化法二、资金有限情况下的方案选择概念：是指在有资金限制的情况下，将相互独立的方案组合成总投资额不超过投资限额的组合方案，这样各个组合方案之间的关系就变成了互斥的关系，然后利用互斥方案的比选方法，如净现值法等，对方案进行比选，选择出最佳方案。步骤：

（1）列出不超过总投资限额的所有组合投资方案，则这些组合方案之间具有互斥的关系；

（2）将各组合方案按投资额从小到大依次排列，分别计算各组合方案的净现值，以净现值最大的组合方案为最佳方案。优缺点：优点：在各种情况下均能保证获得最佳组合方案缺点：在方案数目较多时，其计算比较繁琐。

第四节独立方案的选择第四节独立方案的选择第四节独立方案的选择2.净现值率排序法二、资金有限情况下的方案选择概念是指将净现值率大于或等于零的各个方案按净现值率的大小依次排序，并依次序选取方案，直至所选取的组合方案的投资总额最大限度地接近或等于投资限额为止。步骤

（1）计算各方案净现值，并淘汰不可行方案；

（2）计算可行方案的净现值指数，并按其大小排序；（3）在限额内，选择最优方案组合。优缺点优点：计算简便，选择方法简明扼要。缺点：由于投资方案的不可分性，经常会出现资金没有被充分利用的情况，因而不一定能保证获得最佳组合方案。第四节独立方案的选择例6-8：有8个可供选择的独立方案，各方案初始投资及各年收入如下表所示。资金预算为1400万元，按净现值指数排序法做出选择。（ic=12%）

第四节独立方案的选择第四节独立方案的选择第五节一般相关方案的比选概念各方案的现金流量之间相互影响，如果接受（或拒绝）某一方案就会对其他方案的现金流量的产生一定影响，进而会影响到其他方案的接受（或拒绝）。基本步骤1）确定方案之间的相关性，对起现金流量之间的相互影响做出准确的估计；2）对现金流量之间有正的影响的方案，等同于独立方案看待，对相互之间有负的影响的方案，等同于互斥方案看待；3）根据方案之间的关系，把方案组合成互斥的组合方案，然后按照互斥的评价方法对组合方案进行比选。方法组合互斥方案法第七章不确定性分析一、不确定性分析的含义第一节不确定性分析的基本概念对技术方案中某些不确定因素对其经济效益的影响程度的综合分析。二、不确定性产生的原因项目数据的统计的偏差通货膨胀技术进步市场供求结构变化其他外部影响因素三、不确定性分析的方法和内容盈亏分析敏感性分析概率分析一、盈亏平衡点（BEP）及其确定第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）定义：盈亏平衡分析：就是研究工程项目的生产成本、产销量与盈利的平衡关系的方法。种类：线性关系：线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析时间因素：静态盈亏平衡分析和动态盈亏平衡分析

定义：是项目盈利与亏损的分界点。

表示：产量、生产能力利用率、销售收入、产品单价

确定：TR（项目总收益）=TC（项目总成本）二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）

假设条件：

①产品的产量等于销售量；②单位产品的可变成本不变；③单位产品的销售单价不变；④只按单一产品计算。

计算方法：

1.图解法

2.解析法二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）1.图解法

——画盈亏平衡图二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）1.图解法——

画盈亏平衡图步骤：

1）画坐标图2）画收益线3）画固定成本线4）画总成本线5）找BEP亏损区域盈亏平衡点BEP

销售收入盈利区域总成本线变动成本固定成本线固定成本总成本X产量Y收入或成本0变动成本线二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）2.解析法——

通过求解方程计算BEP二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）2.解析法——

常用表示方法生产能力利用率单位产品价格

二、线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）例题7-1：某项目的设计年产量为30万件产品，每件售价10元，单位产品可变成本为8元，年固定成本为40万元，预计年销售收入为320件，不计销售税。试分别用产量、销售收入、生产能力利用率、产品价格表示盈亏平衡点，并计算销售收入为320万元时的经营安全度及目标利润为100万元时的产量。

第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）解：

（件）

（元）

（元/件）

当P=100（万元）时，

（万件）

产量：销售收入：生产能力利用率：产品价格:

经营安全度：

三、非线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）

——生产成本与产量之间显上凸的非线性关系三、非线性盈亏平衡分析第二节盈亏平衡分析（Break-even-point）最大利润时的产量

非线性盈亏平衡分析中项目的利润可以简化表示为

由可以求出最大利润时的产量。

——生产成本与产量之间显上凸的非线性关系一、概述第三节敏感性分析1.敏感性分析的含义是通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生相应变化，找出项目的敏感因素，确定其敏感程度，并分析该因素达到临界值时项目的承受能力。2.敏感性分析的一般步骤（1）确定敏感性分析指标；（2）选择不确定性因素，确定这些因素的变动范围；（3）计算敏感度系数，确定敏感因素；（4）确定临界点（转换值）。

一、概述第三节敏感性分析1.敏感性分析的含义是通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生相应变化，找出项目的敏感因素，确定其敏感程度，并分析该因素达到临界值时项目的承受能力。2.敏感性分析的一般步骤一、概述第三节敏感性分析敏感度系数计算公式二、单因素敏感性分析第三节敏感性分析含义每次只考虑一个因素的变动，而假设其他因素保持不变时所进行的敏感性分析。步骤

1.确定敏感性分析的研究对象；2.选择不确定因素；3.计算分析变量因素对投资项目的效益指标的影响程度；4.绘制敏感性曲线图，找出敏感性因素；5.明确敏感性因素变化的最大极限值。局限性1.

不能确定不确定因素发生的可能性、不能对项目效益指标的影响程度得到定量分析结果2.

不能确定各因素的相互关系二、单因素敏感性分析第三节敏感性分析例7-2：设某项目基本方案的初期投资P0＝1500万元，销售收入S＝650万元，经营成本C＝280万元，项目服务期为8年，估计预测误差不超过±10％，基准收益率＝12％。试进行敏感性分析。

第三节敏感性分析解：（1）以销售收入、经营成本和投资拟作为不确定因素。（2）选择项目的内部收益率为敏感性分析对象。（3）作出本方案的内部收益率IRR由下式确定：采用试算内插法可求得：（4）计算销售收入、经营成本和投资变化对内部收益率的影响，结果见表所示。第三节敏感性分析解：（5）销售收入、经营成本和投资变化的敏感性曲线参见下图。各因素的敏感程度依次为：销售收入→投资→经营成本。

三、多因素敏感性分析第三节敏感性分析1.双因素敏感性分析设方案的其他因素不变，每次仅考虑两个因素同时变化对经济效益指标的影响。双因素敏感性分析图为一个敏感曲面。

2.多因素敏感性分析步骤在其他因素不变的条件下，研究多个因素同时变化时对项目经济效益的影响。多因素敏感性分析一般采用降维的方法处理。敏感性分析的局限性1）假设敏感性因素互不相关的不合理性；2）多因素分析的局限性；3）结果受分析人员的主观影响；

4）不能表明各种各种风险发生的可能性有多大。第三节敏感性分析例7-3：第三节敏感性分析解：双因素第三节敏感性分析解：双因素第三节敏感性分析解：多因素第三节敏感性分析解：多因素第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）含义：利用概率研究和预测不确定性因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析方法。目的：确定影响方案投资效果的关键因素及其可能的变动范围，并确定对应的概率，然后计算评价指标的期望值及可行时的累计概率。方法：净现值的期望值及净现值大于、等于0的累积概率。步骤：1.列出应考虑的不确定性因素；2.找出各种不确定性因素概率分布；3.计算各事件的净现值；4.计算净现值的累计概率（期望值)；5.求净现值大于、等于0的累计概率；6.评判项目的风险性。方案投资1-10年每年收益a1300100a215040第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）例7-4：若前三年销路好，则后七年销路好的概率为0.8；若前三年销路不好，则后七年销路好的概率为0.1。此时如何决策？

方案投资销路好θ1（0.7）销路差θ2（0.3）a1300100－20a21504020方案投资1-10年每年收益a1300100a215040第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）例7-4解：0.70.3第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）例7-5：某开发项目的现金流量如表1所示，根据预测和经验判断，开发成本、销售收入可能发生的变化率及其概率如表2所示，假设开发成本与销售收入二者相互独立。试计算净现值的期望值并求净现值大于或等于零的概率，取基准折现率为12％。第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）解：

（1）由于不确定因素开发成本和租售收入的变化各出现3种状态，因此本项目净现金流量序列的全部可能状态为3×3＝9种，如图所示。

第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）解：

（2）计算每一种可能状态下的净现金流量，计算结果参见下表

。

第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）解：

（3）分别计算项目净现金流量序列各状态的概率、净现值和净现值的期望值，结果如表所示。

第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）解：

（4）将净现值按照从小到大排序，就可以得到净现值的分布规律，如表所示。然后计算累计概率及净现值大于或等于零的概率。第四节概率平衡分析（RiskAnalysis）解：

第八章

建设项目可行性研究

与经济评价

第一节可行性研究概述二、可行性研究的概念技术先进性、经济合理性、工程适用性

可行性研究（FeasibilityStudy）是一个综合的概念。它的任务是以市场为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目进行调查研究和综合论证，为项目建设的决策提供科学依据。一、可行性研究的发展和必要性第一节可行性研究概述三、可行性研究的目的和作用提高项目决策的科学性项目的申报和建设：项目投资决策的依据；

申请贷款、筹资；环保审查、报批；签定有关合同、协议；设计和基础建设资料；企业组织管理等。提高投资的综合效益（一）可行性研究的目的（二）可行性研究的作用第一节可行性研究概述三、可行性研究的目的和作用（一）可行性研究的目的

（二）可行性研究的作用四、可行性研究的范围和一般要求（一）可行性研究的适用范围（二）可行性研究的一般要求五、可行性研究的依据第二节可行性研究的阶段和工作程序（一）投资机会研究（OpportunityStudy）（二）初步可行性研究（Pre-FeasibilityStudy）（三）辅助研究（

Auxiliaryresearch）（四）可行性研究（FeasibilityStudy）

一、可行性研究的阶段划分第二节可行性研究的阶段和工作程序二、可行性研究的主要内容项目背景和历史市场调查和工厂生产能力原材料、燃料、动力等物资和投入建厂地区和厂址选择工程项目设计工厂组织机构和管理费用人力的来源和培训建设进度生产成本估算环境影响评价财务评价国民经济评价社会评价风险分析研究结论与建议第二节可行性研究的阶段和工作程序三、可行性研究的工作程序1.投资建设单位提出项目建议书2.下达或委托进行可行性研究工作3.承接单位开展可行性研究工作4.组织对可行性研究报告进行评审第三节可行性研究报告一、可行性研究报告的编制阶段二、可行性研究报告的格式可行性研究报告正文总论、市场需求预测与建设规模、建设条件与选址、工程技术方案、环境保护与劳动安全、企业组织与人员培训、实施计划与建设进度、经济效益与社会效益评价、结论与建议可行性研究报告附件研究工作的依据性文件、项目建设的基础性文件、可研报告附图、可研报告基本报表、可研报告辅助报表第四节建设项目财务分析一、财务分析概述（一）财务分析的概念及作用1.财务分析的概念在国家现行财税制度和市场价格条件下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能力，据以判断项目的财务可行性。2.财务分析的作用考察项目的财务盈利能力用于制定适宜的资金计划为协调企业利益与国家利益提供依据为中外合资项目提供双方合作的基础（二）财务分析的程序第四节建设项目财务分析二、融资前财务分析定义：从项目总获利能力角度，考察项目方案设计的合理性。（一）正确识别选用现金流量（二）项目投资现金流量表的编制三、融资后财务分析（一）融资后盈利能力分析1.动态分析2.静态分析（二）融资后偿债能力分析1.借款偿还期2.资产负债表的编制（三）财务生存能力分析1.分析是否有足够的净现金流量维持正常运营2.各年累计盈余资金不出现负债是财务可持续的必要条件第四节建设项目财务分析四、财务评价指标体系与方法（一）建设项目财务评价指标体系（二）建设项目财务评价方法1.财务盈利能力评价

财务内部收益率FNPV财务内部收益率FIRR投资回收期总投资收益率ROI项目资本金净利润率ROE2.清偿能力评价利息备付率ICR偿债备付率DSCR资产负债率流动比率速动比率第五节建设项目经济评价一、经济费用效益分析的项目范围（一）经济费用效益分析与财务分析的区别分析角度和基本出发点不同费用和效益的含义域范围划分不同所使用的价格体系不同分析的内容不同（二）需要进行经济费用效益分析的项目类别1.需要进行经济费用效益分析项目判别准则2.需要进行经济费用效益分析项目类别第五节建设项目经济评价二、建设项目经济费用和效益的识别（一）建设项目经济费用和效益的内容和范围1.经济费用2.经济效益（二）经济费用效益识别的一般原则1.遵循有无对比原则2.对项目所涉及的所有成员及躯体的费用和效益做全面分析3.正确识别和计算正面和负面的外部效果4.合理确定效益和费用的空间范围和时间跨度5.根据不同情况区别对待和调整转移支付第五节建设项目经济评价三、建设项目经济费用和效益的计算（一）建设项目经济费用和效益的计算原则1.支付意愿原则2.受偿意愿原则3.机会成本原则4.实际价值计算原则（二）具有市场价格的货物的影子价格计算1.可外贸货物2.非外贸货物（三）不具有市场价格的货物的影子价格计算1.显示偏好法2.陈述偏好法（四）特殊投入物的影子价格1.劳动力的影子价格2.土地的影子价格第五节建设项目经济评价四、建设项目经济费用效益分析指标（一）经济费用和效益流量表的编制方法1.直接经济费用效益流量的识别和计算2.在财务分析的基础上进行经济费用效益流量的识别和计算（二）经济费用效益分析主要指标1.经济净现值ENPV2.经济内部收益率EIRR3.效益费用比RBC第六节建设项目的环境评价一、建设项目对环境的影响1.项目对环境影响的形式2.项目对环境影响的表现二、环境评价的概念与内容1.环境评价的概念与相关制度2.环境评价的原则3.环境评价的内容价值工程第九章

ValueEngineering第一节价值工程的基本原理一、价值工程的产生和发展