国际金融学教案

邢台学院

教案

2009〜2010学年度第二学期

课程名称国际金融学

学时学分54学时3学分

专业班级国际经济与贸易专业07级本科

授课教师李庆波__________________

系部贸易经济系

本课程教学总体安排

课程名称：国际金融

课程性质与类型：专业必修课

总学时、学分：54学时3学分

教学目的与要求：

通过本课程教学，要求学习者掌握国际金融的基本知识与基础理论，理解开

放经济的运行特点与内外均衡目标的实现途径。

1、促进学习者理解和重点掌握国际收支、外汇、汇率、外汇市场、汇率制

度、外汇管制、国际储备、国际金融市场、国际金融风险管理、国际资本流动与

国际金融危机、国际货币体系和国际金融机构的基本概念、基本理论、形成原理、

控制措施。

2、培养学习者掌握观察和分析国内、国际发生的有关国际收支失衡、汇率

变化、国际金融市场动荡、国际货币体系改革、国际资本流动动向、国际金融危

机等重大国际金融问题的正确方法，培养学习者综合应用国际金融理论解决国际

金融实际问题的能力。

3、提高学习者在社会科学方面的素养，树立经济一•体化的核心是金融--体

化的理念，掌握扎实的国际金融基础理论知识，为进一步学习国际结算、国际经

济学、外汇风险管理等专业课程打下必耍的、坚实的理论基础。

教材及参考书目：

国际金融（第三版）阙澄宇主编东北财经大学出版社，2006年版

1、韩玉珍《国际金融》首都经贸大学出版社，2007年11月

2、姜波克，《国际金融新编》，复旦大学出版社，2002年6月。

3、刘舒年《国际金融》对外经贸大学出版社，2005年2月

4、裴平《国际金融》南京大学出版社出版，1998年版

5、陈雨露《国际金融》中国人民大学出版社2005

考核方式及成绩计算方法:

1.平时成绩（由到课率、课堂纪律、作业次数、课堂回答问题、小组讨论发

言等构成）占30%o

2.期末考试70%o期末考试题型为：单项选择题、多项选择题、辨析题材、

计算题、填空题、原理解释题。

课程教学日历

课程名称：国际金融授课学期：2009-2010学年第二学期

周次章节及教学内容累计学时

导论

第1章外汇与汇率

13

1.1外汇

1.2汇率

1.3影响汇率变动的因素

26

1.4汇率变动对经济的影响

第2章汇率决定理论

2.1汇率决定的基础

32.2传统的汇率决定理论9

2.3汇率决定的资产市场说

2.4汇率理论的新发展

第3章国际收支

3.1国际收支

412

3.2国际收支平衡表

3.3中国的国际收支

第4章国际收支的调节

54.1国际收支的失衡及其经济影响15

4.2国际收支失衡的调节

4.3国际收支调节理论

第5章开放经济条件下的宏观经济政策

5.1开放经济条件下的内外均衡

618

5.2开放经济条件下的政策工具与政策搭配

5.3开放经济条件下的宏观经济模型

第6章外汇政策

6.1外汇管制

76.2货币自由兑换21

6.3汇率制度

6.4中国的外汇管理及人民币汇率制度

第7章国际储备政策

7.1国际储备概述

87.2国际储备的构成24

7.3国际储备的管理

7.4我国的国际储备问题

第8章国际货币体系

8.1国际货币体系概述

927

8.2国际金本位制

8.3布雷顿森林体系

8.4牙买加体系

108.5国际货币体系的问题与改革30

8.6区域货币合作的理论与实践

第9章国际金融机构

9.1国际金融组织概述

119.2国际货币基金组织33

9.3世界银行集团

9.4区域性国际金融组织

第10章外汇市场与外汇交易

1210.1外汇市场36

10.2传统的外汇交易

10.3衍生外汇交易

1339

10.4汇率折算与进出口报价

第n章外汇风险管理

1411.1外汇风险的概念及类型42

11.2外汇风险的管理

第12章国际金融市场

12.1概述

1512.2业务活动45

12.3欧洲货币市场

12.4国际金融创新与衍生金融工具

第13章国际资本流动

13.1国际资本流动概述

1648

13.2国际资本流动的主要理论

13.3国际资本流动与国际金融危机

第14章对外贸易融资

1714.1对外贸易短期融资51

14.2对外贸易中长期融资

总结与复习

1854

课堂教学方案

课题名称、授课时数：导论2课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：讲授、多媒体

教学目的要求：

开篇名义，使学生了解什么是国际金融课；它的学科地位及其与学生所学专

业的关系；介绍本课的篇章结构；教学安排，参考书刊及教学方法。总体上使学

生对本课既能产生浓厚的兴趣，又能有一个总体粗线条的了解。

教学重点、难点：

本部分无重点、难点

教学内容及组织安排：

一、为什么要学习国际金融

1、知识体系：学术目的

（1）本课程是经济类专业、管理类专业知识体系的基本课程，是完整知识

体系的重要组成部分，必须学好。

（2）教学科研需要：大学、科研机构的学术研究和教学。

2、业务技能：就业目的

（1）银行：商业银行国际金融业务的实际操作：四大商业银行等，外资银

行的国际金融业务，其他金融机构

中央银行的国际金融管理：外汇管理局

（2）企业：跨国企业的内部财务管理，外资企业、合资企业的基本业务，

一般企业的国际贸易结算等

（3）政府：发改委、央行、财政部、外管局、银监会等。宏观经济政策：

外汇管理、汇率调整、货币政策、关税政策等的制定和实施。

3、个人理财：生存目的

即使是以上之外，个人家庭理财需要。外汇投资与银行储蓄、证券投资、保

险投资、黄金投资、房产投资、邮票投资、金银首饰、古玩字画投资一样，是个

人投资渠道之一。

4、日常交往：精神目的

了解国际形势、国内经济动态、新闻报道、与人交谈，提高个人品位修养的

需要。人民币汇率？为什么要升值？中国国际收支状况？外汇储备多少等。

结论：学习本课程具有很强的实际意义和理论意义，对个人、国家都有好处。

引入当前国际金融热点问题（视频资料）：

中外再辩人民币升值问题

09年中国国际收支延续双顺差

二、国际金融课程性质地位

国际金融是我国高校经济学和管理学专业普遍开设的•门学科基础课或专

业选修课，是金融专业的主干课程，是国际贸易学专业的核心课程。

经济学分为理论经济学和应用经济学。

理论经济学：研究经济的基本概念、基本原理、经济运行和发展的一般规

律，属于基础研究，理论性强，抽象层次高。包括宏观经济学、微观经济学、

政治经济学、数理经济学、计量经济学、发展经济学、转轨经济学、环境经济

学、国际、比较、经济史学等。

应用经济学：运用理论经济学的基本原理研究各个部门、各个专业领域的

经济现象、经济行为和经济规律。属于应用研究，实践性强，比较具体，抽象

层次低。金融学、财政学、财会学、统计学、国际贸易、产业、区域、劳动经

济学。

本课程是是人类完整知识体系的重要组成部分，是经济类专业、管理类专业

知识体系的基本课程。

国际金融既是货币金融学的延伸和发展，又是开放宏观经济学的重要内容。

因而，这门课程与货币银行学、宏观经济学、国际经济学、国际贸易学以及国际

结算、国际贸易实务等课程都有千丝万缕的关系，在许多方面又重复和相同的地

方。

先修课程：西方经济学、金融学、管理学、国际贸易学、财务会计学

后续课程：国际金融市场、国际融资、国际结算、外汇风险管理、开放经济

宏观经济学、国际金融理论等

三、什么是国际金融

国际金融学是研究全球开放视角下的国际金融活动及其运行规律的一门经

济学科。

字面含义：国际+金融

国际：与国内相对，指超越国界、国家之间、全球范围

金融：核心词，金融活动，不是政治、军事、文化、外交活动，而是经济活

动；不是一般的其他经济活动（商品贸易、技术转让、劳务输出），而是金融活

动。

内涵理解：

1、从经济到金融

经济：人类生存——消费资料——生产活动——剩余产品——交换——分配

经济是人类进行物质资料的生产、消费、交换、分配等活动的总称。

经济学就是研究人类经济活动及其运行规律的社会科学。

金融：货币产生（最伟大发明物物交换的效率）一货币流通（媒介）——

信用活动（资金借贷）一资本运动（生产要素）——金融活动（所有货币资金融

通的总称）

货币产生：个别等价物一特殊等价物-----般等价物——贵重金属——货

币

货币功能：价值尺度、流通手段、支付手段、储藏手段、世界货币

货币流通：W——G——WG——G——G

金融是人类社会分工条件下，随着经济的发展和交换的频繁而产生并为之服

务的专业部门，是所有货币资金融通的总称。

世界两个层面：物质层面和货币层面

经济决定金融——金融服务并反作用于经济。

2^从国内到国际

人类活动空间的扩展：家庭——部落——国家——国际

活动内容的增加：经济（贸易、技术、劳动）一军事一外交一政治一文化

等

融服务的需要：国内服务——国际服务

封闭经济——开放经济

区域联盟：东盟、欧盟、联合国

中国加入WTO,走上国际大家庭。

国际金融对一国的作用：

1、微观上，国际金融是国际贸易、国际技术往来、国际劳务合作的结算和

融资手段，服务于国内经济个体——企业、家庭、个人，体现为各国间的“资本

流。

2、宏观上，国际金融是各国政治、经济、外交政策的焦点，是一个核心竞

争力的重要内容，将国际资本引入自己国内，从全球获取资源，分享世界经济发

展的好处，是国内经济发展的“外部环境”。

结论：

国际金融是人类经济发展和各种交往国际化的必然结果，是国内金融跨越国

界的自然延伸，是国际活动物质层面的货币层面，当今开放背景下一国发展的外

部环境，是活动世界资源的竞争手段。

国际金融学就是研究全球开放视角下的国际金融活动及其运行规律的一门

经济学科。学好它，既是增强自己的核心竞争力也是增强国家核心竞争力的基础

和手段，为自己谋生、为国家发展服务。

国际金融是从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现问题的

一门独立学科。

国际金融是一门涉及面广、综合性强的学科，内容繁杂。有一国的货币、

金融问题，也有国与国之间货币金融关系问题；有微观金融问题，也有宏观金融

问题；有金融理论问题，也有金融实务问题。

四、本课程的框架体系

第一部分：外汇篇。外汇概念、汇率概念、汇率理论、外汇交易、外汇管理、

外汇风险

第二部分：国际收支篇。国际收支概念、平衡表、国际收支理论、调节与

管理

第三部分：国际储备篇。国际储备概念、理论、管理（规模、结构、政策）

第四部分：外债篇外债管理

第五部分：制度篇（自学为主）国际金融体系：一般框架、金本位体系、布

雷顿森林体系（美元）、牙买加体系（浮动汇率体系）

国际金融组织：国际货币基金组织IMF、世界银行集团WBG、亚洲开发银

行ADB、欧洲货币联盟

第六部分：市场篇。国际金融市场概念、外汇市场、货币市场、资本市场（股

票、债券）、黄金市场

第七部分：融资篇跨国直接投资国际资本流动（融资）国际信贷、国

际结算

第八部分：金融危机与安全

五、教材及教学参考资料

对外经济贸易大学刘舒年主编国际金融

南开大学钱荣兹等主编的国际金融

复旦大学姜波克主编的新编国际金融学

六、教学设计及成绩考核

1.构建框架，明确主线

2.侧重基础知识、基本原理

3.突出重点，粗线条介绍一般内容。

4.理论适度，注重实务。

5.密切联系金融热点问题，强化案例教学。

课堂练习或讨论、布置作业：

了解国际金融课程性质和主要内容

第1章教学安排的说明

章节题目：外汇与汇率

学时分配：4

1.1外汇

1.2汇率

1.3影响汇率变动的因素

1.4汇率变动对经济的影响

本章教学目的与要求：

通过本章的学习，了解和掌握有关外汇和汇率的基本概念，掌握汇率的几种

种类；重点理解和掌握影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响。

了解：1.外汇的动态含义；

2.外汇的种类；

3.汇率变动的概念；

4.制约汇率发生作用的基本条件。

掌握：1.外汇的静态含义（包括广义与狭义）；

2.汇率的含义及标价方法；

3.汇率的种类。

重点掌握：1.影响汇率变动的因素；2.汇率变动对经济的影响。

综合运用：能够运用所学理论分析当前的汇率问题，包括根据基本数据分析

汇率走势、分析汇率变动的相关影响等。

其它:

课堂教学方案

课题名称、授课时数：外汇与汇率2课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：多媒体

教学目的要求：

通过学习，要正确理解外汇的概念，了解和掌握有关外汇和汇率的基本概

念，掌握汇率的儿种种类。

教学重点、难点：

1.外汇的静态含义（包括广义与狭义）；

2.汇率的含义及标价方法；

3.汇率的种类。

教学内容及组织安排：

第一节外汇

-、外汇的含义

外汇（ForeignExchange）一词是“国际汇兑”的简称。由于各国都有自己

独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和

债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。

外汇的动态含义:是指人们为了清偿国际间的债权债务关系，将一种货币兑

换成另一种货币的行为和过程。在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算。最

初的外汇概念就是指它的动态含义。

外汇的静态含义

外汇的静态含义可分为广义和狭义两种：

广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。如外国货币（包括纸币、

铸币等）、外币有价证券（包括政府公债、国库券、公司债券、股票等）、外币支

付凭证（包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。

广义的外汇概念通常用于国家的外汇管理法令之中。

按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇包括:

".外国货币，包括纸币、铸币；

❖2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

❖3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

❖4.特别提款权、欧洲货币单位；

05.其他外汇资产

思考：外汇与外国货币是否相同？

二、外汇的特征（具备的条件）

1.外币性：外汇首先必须以外国货币表示的金融资产。

在美国，以美元标示的支付凭证是外汇吗？

2.自由兑换性

一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币表示的资产或支付手

段。

3.普遍接受性和可偿付性

一种货币要成为外汇，还必须被各国所普遍接受和运用；这种外币资产能够

保证得到偿付。

三、外汇的种类

四、外汇的作用

1.国际购买手段：国际间货物、服务买卖

♦♦♦2.国际支付手段

。3.国际储备手段：清偿债务，维护本币汇率的稳定，促进经济增

长。

中4.国际财富代表、象征

第二节汇率

一、汇率的含义

汇率是一个简单而重要的概念。说它简单，是因为它就是一个比率或比值，

但在实际业务计算中，并不一定简单，若不掌握一定的方法，往往会出现错误。

说它重要，是因为它与各项国际政治经济活动密切相关，这个小小的比率，就象

杠杆一样发挥着巨大的互动作用。

二、汇率的标价方法

折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国

货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。

汇率具有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的价格，也可以用外

币价格表示本币价格，本币和外币都具有同样的表现对方货币价格的功能。

确定两种不同货币的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准，由于确定

的标准不同，于是产生了三种不同的标价方法。

1.直接标价法又称为应付标价法。它是指以一定单位（1个或100>10000

等）的外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。也就是

说，在直接标价法下，以本国货币表示外国货币的价格。

在直接标价法下，当一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大时，说

明外国货币币值上升，本国货币币值下降，称为外币升值，或本币贬值。反之，

当一定单位的外国货币折算成本国货币的数额减少时，称为外币贬值，或本币升

值。

在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方

向正好相同。

目前，世界上除了美国和英国、欧元区外，一般采用直接标价法。

2.间接标价法又称为应收标价法，是以一定单位（1个本币单位或100、

10000等）的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示。

在间接标价法下，当一定单位的本国货币折算的外国货币的数额增大时，说

明本国货币币值上升，外国货币币值下降，称为本币升值，或外币贬值。反之，

则称为本币贬值，或外币升值。

目前，世界上只有英国和美国、欧元采用间接标价法。

3.美元标价法

这是指国际金融市场上以美元表示的标准化报价方法。目的是为了简化报

价并广泛地比较各种货币的汇价。

按照这种标价方法，所有在外汇市场上交易的货币都对美元报价，并且，

除了英镑等极少数货币以外，其他各种货币都以美元作为单位货币（常量），而

以其他货币作为标价货币（变量）

三、汇率的种类

1）基本汇率和套算忙率

2）买人汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞价

3）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率

4）即期汇率和远期汇率

5）官方汇率和市场汇率

6）单一汇率和复汇率

7）贸易汇率和金融汇率

8）名义汇率、实际汇率和有效汇率

课堂练习或讨论、布置作业：

1.外汇的静态含义（包括广义与狭义）；

2.汇率的含义及标价方法；

课堂教学方案

课题名称、授课时数：汇率变动2课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：多媒体

教学目的要求：

通过学习，掌握汇率的几种种类；重点理解和掌握影响汇率变动的因素以及

汇率变动对经济的影响。

教学重点、难点：

1.影响汇率变动的因素；

2.汇率变动对经济的影响。

教学内容及组织安排：

第三节影响汇率变动的因素

汇率是一种货币与另一种货币之间的交换比率。如果把货币视为一种特殊

商品，汇率又可被看作是以一种货币表示的另一种货币的价格。

任何商品交换比率或商品价格的形成都应按照价值规律的要求，遵循等价

交换和市场供求的法则。货币作为种商品，在国际货币兑换的过程中，两国货

币的交换比率必须以价值平价或价值对等的关系为基础，并且能够充分反映外汇

市场上的供求状况。

影响和制约汇率变动的儿类因素

▲汇率变动的基础：价值

国际金本制：铸币平价

纸币流动制度：购买力平价

▲外汇的供求关系

▲制度安排

一般说来，汇率决定的价值基础（平价）主要取决于两国的生产力水平，

这在相当长时期内是稳定的。同时，关于汇率变动的制度性安排也是相对稳定的,

不会在短期内进行调整。

导致外汇市场上汇率频繁变动的是能够影响外汇供求的因素。

西方经济学家十分重视外汇市场供求关系对汇率形成的作用，他们认为：

当外汇供不应求时，外汇汇率上升；

当外汇供过于求时，外汇汇率下降；

当外汇供求相等时，外汇汇率达到均衡。

实际汇率由外汇市场供给与需求的均衡点所决定。

外汇需求曲线DD是条向右下方倾斜的曲线，因为汇率降低意味着以本国

货币表示的外国商品与劳务的价格降低，会扩大本国对外国商品与劳务进口，从

而导致外汇需求量的增加。

反之，外汇供给曲线SS是一条向右上方上升的曲线，因为汇率提高意味着

以外币表示的本国商品与劳务的价格相对便宜，会使外国购买更多的本国商品与

劳务，从而导致外汇供给量的增加。

在其他条件不变的情况下，外汇需求增加会使均衡汇率上升，外汇供给增

加会使均衡汇率下降。

例如在图1-4中，曲线D和S分别代表英镑的期初需求和起初供给，其交

点E决定了期初均衡汇率为r。

若英镑供给不变，英镑需求由D增加到D1,则新的均衡汇率为高于原均

衡汇率的rl。

若英镑需求不变，英镑供给由S增加到S「，则新的均衡汇率为低于原来

均衡汇率的r2。

一、影响汇率变动的长期因素

1）国际收支状况

2）通货膨胀率的差异或相对通货膨胀率

3）经济增长率差异

二、影响汇率变动的短期因素

1）利率差异

2）各国汇率政策和对市场的干预

3）投机活动与市场心理预期

1.国际收支差额

作用过程：一般来说，国际收支顺差导致本币升值；国际收支逆差导致本

币贬值。当一个国家国际收支出现顺差时，表现在外汇市场上，就是外币的供给

大于需求，这将导致外币价格下跌，本币价格上升，因此，顺差国的货币总是升

值的。

与之相反，当一国国际收支逆差时，表现在外汇市场上就是外汇的供给小

于需求，因而外币汇率上升，本币汇率下降，所以，逆差国的货币一般是贬值的。

从外汇供给方面考察（假定该国外汇市场上的需求基本稳定，即外汇需求

曲线不变），当该国的国际收支出现逆差时，其外汇供给就会相对减少，这就会

引起外汇汇率上升；当该国的国际收支出现顺差时，其外汇供给就会相对增加，

就会引起外汇汇率下降。

从外汇需求方面考察（假定该国外汇市场上的供给基本稳定，即外汇供给

曲线不变），当该国的国际收支出现逆差时.，该国对外汇的需求相对增加，导致

外汇汇率上升；当该国的国际收支出现顺差时，该国的外汇需求相对减少，导致

外汇汇率下降。

从供求双方的考察都说明：一国的国际收支出现顺差，就会增加该国的外

汇供给和国外对该国货币的需求，进而引起外汇的汇率下降或该国货币的汇率上

升。反之，一国的国际收支出现逆差，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供

给，进而引起外汇的汇率上升或该国货币的汇率下降。

2.通货膨胀

在纸币流通制度下，-国货币发行过多，流通中的货币量超过商品流通的实

际需要，就会造成通货膨胀。通货膨胀意味着物价升高，货币的购买力降低，进

而导致货币对内贬值。在市场经济条件下，货币对内贬值必然导致对外贬值。

如果两国的通货膨胀率相同，那么两国货币的名义汇率因通货膨胀的相互

抵消，就可能继续保持不变；只有两国通货膨胀率存在差异，通货膨胀因素才会

对两国货币的汇率产生重大影响。例如，当一国的通货膨胀率高于另一国的通

货膨胀率时，通货膨胀率较高国货币的汇率就趋于下跌，而通货膨胀率较低国货

币的汇率则趋于上升。

具体地说，通货膨胀主要通过两个途径对汇率产生影响。

一是通过影响进出口贸易：当通货膨胀使一国的物价上涨率高于其它国的

物价上涨率，而汇率又未能对此及时作出反映时，该国出口商品的成本会相对提

高，这就削弱了该国商品在国际市场上的竞争能力，不利于扩大商品的出口；同

时，该国进口商品的成本会相对降低，且能够按国内已上涨的物价出售，这就增

加了进口商品的盈利，容易刺激商品的大量进口。这种状况会使一国贸易收支恶

化，形成外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升，本币汇率下降。

二是国际资本流动：当一国通货膨胀率高于其它国家，而名义利率又没有

作出调整时，该国的实际利率相对下降，投资者为追求较高的利率，就会把资金

转移到国外。另外，一国货币因通货膨胀先后发生对内、对外贬值，还会影响人

们对该国货币的信心，引起资金的抽逃。资金外流和信心低落，不利于维持两国

货币之间的汇率稳定。当然，通货膨胀差异并不是立即和直接对汇率产生影响的。

3.经济增长率

两国实际的经济增长率之差与未来汇率的变动有着较为复杂的关系。

(1)高增长率会引起更多的进口，从而造成本国货币汇率下降的压力。

如果一国的出口基本不变，经济高速增长会使国民收入水平大幅度提高，进

而导致该国对外国商品和劳务的需求高涨，因此该国的经常项目很可能出现逆

差，并迫使本国货币的汇率趋于下跌。

(2)但是经济增长率的变化也反映一国经济实力变化。经济增长快，经济

实力强的国家可以加强外汇市场上对其货币的信心，因而货币也有上升的可能。

如果国内外投资者将该国经济增长率较高看作是资本收益率较高的反映，该

国资本的净流入很可能抵消或超过经常项目的赤字。在这种情况下，该国货币的

汇率不是下跌，而可能上升。

当然，一国的实际经济增长率较高，能够增强人们对该国货币的信心，这也

能在一定程度上抵消本国货币汇率下跌的压力。

如果一国经济的高速增长是由于出口竞争能力提高和出口规模扩大而推动

的，该国的出口超过进口，经常项目的顺差会使本国货币的汇率趋于上升。

从短期效果来看，经济增长对本国货币汇率会发生不利影响，而使其疲软；

从长期效果来看，经济增长会支持本国货币汇率上升，而促使其坚挺。

4.利率

利率是资金的价格。对于筹资者来说，利率的高低决定筹资成本的高低；对

于投资者来说，利率的高低决定投资收益的高低。

当国际间存在利率差距时，在特定汇率水平下，为套利而跨国流动的货币资

本就会大量出现，并通过影响外汇市场的供求，促使汇率变动。

利率水平

・利率上升--资本流入增加--外汇供应增加--外汇汇率下跌

・汇率下跌--资本流入减少--外汇供应减少--外汇汇率上升

在国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额的今日，利率差异在一定条

件下对汇率的短期影响很大。

需要重点强调的是，利率因素对汇率的影响是短期的，一国仅靠高利率来维

持汇率坚挺，其效果是有限的

5.政府干预

由于汇率是以一种货币表示的另一种货币的价格，汇率的变化将影响在国际

间进行交易的商品和劳务的价格，进而对一国的资源配置和经济运行发挥重要的

作用。出于宏观经济调控的需要，各国政府大多对外汇市场进行官方干预，希望

汇率的波动局限于政策目标范围内。

政府干预外汇市场

1、在外汇市场上抛售或买进外汇。当本国货币贬值时，政府抛出外汇，吸

收本币；当本国货币升值时，政府抛出本币，吸纳外币。

2、调整国内货币政策和财政政策，或改变两者之间的搭配情况；

3、在国际范围内发表言论以影响市场心理；

4、与其他国家联合，进行直接干预或通过政策协调进行间接干预。

在开放的市场经济条件下，中央银行和财政部进入外汇市场公开买卖外汇，

对汇率变化的影响是最直接，而且效果也是比较明显的。例如，在本币汇率大幅

度上涨、削弱本国出口商品竞争能力的情况下，中央银行可在外汇市场上公开市

场操作，即卖出本币，买入外币，以阻止本币汇率上涨，或促使本币汇率回落；

反之，在本币汇率大幅度下跌，增加本国进口商品成本的情况下，中央银行

可在外汇市场上卖出外币，买入本币，以阻止本币汇率下跌，或促使本币汇率回

升。

当然，通过公开市场操作对外汇市场进行干预，要求中央银行拥有必要的外

汇储备和资金实力。同时，这种干预方式能在短期内对汇率的变动产生较大影响,

但不能从根本上改变汇率长期变动趋势。

6投机活动

。影响短期汇率走势

。加剧汇率波动幅度

。使得金融危机提前到来

。投资资本涌入--外汇供应增加--外汇汇率下跌

。投资资本外逃一-外汇供应减少--外汇汇率上升

7.心理预期

所谓预期(Expectation),是指参与经济活动的人，对与其经济决策有关的

经济变量在未来某个时期的数值所作出的估计和预测。

心理预期对汇率的变动有重大影响。当交易者预测某种货币的汇率在今后可

能下跌时，为了避免损失或获取额外的好处，他们便会大量抛出该种货币；而当

他们预测某种货币的汇率今后可能上升时，则会大量买进这种货币。

非经济因素对汇率变动的影响

主要包括政治因素、自然因素、战争等。

突发事件对汇率的影响

影响汇率的因素错综复杂，在不同时期，各种因素对汇率变动的影响作用有

轻重缓急之分，它们的影响有时互相抵消，有时相互促进。因此，只有对各项因

素进行综合全面的考察，对具体情况作具体分析，才能对汇率变动的分析作出较

为正确的结论。

第四节汇率变动对经济的影响

一、汇率的变动

1)升值与贬值

2)均衡汇率

二、汇率变动对一国国际收支的影响

1）对贸易收支的影响

2）对非贸易收支的影响

3）对国际资本流动的影响

4）对外汇储备和外债的影响

1.4.3汇率变动对一国国内经济的影响

1）对国内物价水平的影响

2）对经济增长和就业的影响

3）对产业结构的影响

1.4.4汇率变动对国际经济关系的影响

1.4.5制约汇率发生作用的基本条件

1）一国的对外开放程度

2）一国商品生产的多样化程度

3）一国国内金融市场与国际金融市场的联系程度

4）货币的兑换性

课堂练习或讨论、布置作业：

能够运用所学理论分析当前的汇率问题，包括根据基本数据分析汇率走势、

分析汇率变动的相关影响等。

第2章教学安排的说明

章节题目：第2章汇率决定理论

学时分配：4

2.1汇率决定的基础

2.2传统的汇率决定理论

2.3汇率决定的资产市场说

2.4汇率理论的新发展

本章教学目的与要求：

了解汇率决定的基础，掌握西方汇率理论发展的主要脉络，理解

汇率决定的儿种主要理论；重点学习和掌握购买力平价理论、利率平

价理论和汇率决定的资产市场说。

其它:

课堂教学方案

课题名称、授课时数：汇率决定2课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：多媒体

教学目的要求：

了解汇率决定的基础，掌握西方汇率理论发展的主要脉络，理解汇率决定的

儿种主要理论。

教学重点、难点：

购买力平价理论

教学内容及组织安排：

2.1汇率决定的基础

一、金本位制下汇率的决定因素

二、纸币制度下汇率的决定

2.2传统的汇率决定理论

汇率决定理论演变与发展

1.汇率决定理论研究的着眼点：是一国货币的汇率水平受什么因素决定和

影响。

2.本节讨论汇率决定的背景：实行货币自由兑换，汇率由市场来决定的国

家。

3.汇率决定理论是国际金融理论的核心之一，随着经济背景和经济学基础

理论的演变经历了不同的发展，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心

理说、国际收支说和资产市场说儿个阶段。

—＞购买力平价理论

1.瑞典学者卡塞尔(G.Cassel)于1922年出版了《1914年后的货币和外

汇》一书，提出“购买力平价说”。

2.购买力平价说的思想：一国汇率水平和变化是由本国货币与外国货币的

购买力对比决定的。

3.购买力平价说的基本思想：国内外货币之间的汇率，主要取决于两国货

币购买力的比较。

4.购买力平价有两种形式：绝对形式(absoluteversion)与相对形式

(relativeversion)。绝对形式说明的是某一时点上汇率的决定，相对形式说

明的是在两个时间内汇率的变动。一价定律与购买力平价的绝对形式：e=Pa/Pb

相对形式

5.对购买平价说的评论：

揭示了汇率长期变动的根本原因，在分析汇率的长期变动上，仍然有很强

的生命力

缺陷：

(1)忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。

(2)它忽视了非贸易品的存在及其影响。

(3)忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约。

(4)在计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、范围、基期选择等

方面存在着诸多技术性困难。

二、利率平价理论

1.利率平价说说明了汇率与利率之间的关系。

2.而汇率与利率之间的关系则通过国际资金套利来实现，反映了国际资本

流动对于汇率决定的作用。

3.凯恩斯最初提出利率平价说时，主要用以说明远期差价的决定。后来，

艾因齐格又补充提出了利率平价说的“互交原理”，揭示了即期汇率、远期汇率、

利率、国际资本流动之间的相互影响。

4.主要内容：

一是相对于套补利率平价说；

二是在非套补利率平价说中引入关于预期形成机制的各种假说；

三是套补利率平价与非套补利率平价的相互关系

5.套补利率平价理论：

(1)远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现

为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。

(2)公式：p(l+if)=p+pif*=id-if或者p^id-if,该式表明，远期升水

率等于国内外利差。

(3)套补利率平价理论的缺陷：

第一，套补利率平价理论没有考虑交易成本。

第二，套补利率平价理论假定资金在国际间具有高度的流动性(perfect

mobility)但事实上，只有少数发达国家才存在完善的远期外汇市场。

第三，理论还假定套利资金规模是无限的，套利者能不断进行抛补套利，

直到利率平价成立。但能够用于抛补套利的资金往往是有限的。

6.非套补利率平价理论：对非套补套利者而言，持有本币资产的预期收益

率同样是本币的利息率(id),但持有外币资产所获取的预期收益率不再是外币利

息率(if)加远期外币升水率(P),而是外币利息率加汇率上升率(EP)o

7.利率平价说的应用：

(1)即期汇率的决定

ids»if+EP

该式表明，当前的汇率水平与汇率预期、外国利率成正比，与本国利率成

反比。该公式还可以用来引证“预期能自我实现”的作用。就是说，一种资产

的价格，反映了市场对该种资产价值的评价。

(2)远期汇率的决定

远期外汇汇率决定于远期外汇的供给和需求。远期外汇交易的参与者主要

有三类：投机者、套补套利者和进出口商。现代远期汇率决定理论认为，正是他

们的投机和保值行为共同决定着远期汇率的水平。

8.利率平价理论评价

(1)从资金流动的角度指出了汇率与利率之间的密切关系，有助于正确认

识现实外汇市场上汇率的形成机制。

（2）不是一个独立的汇率决定理论，它只是描述了汇率与利率之间相互作

用的关系。

（3）具有特别的实践价值，为中央银行对外汇市场的灵活调节提供了有效

的途径。

三、国际收支说

1.国际收支说的倡导者认为，在分析汇率决定时，可以从两方面对国际借贷

说加以修正和改进。一是将国际资本流动纳入汇率决定的分析。二是进一步应用

贸易收支和国际资本流动的有关理论分析来探讨深层的汇率决定因素。

2.国际收支说的基本模型一假设

假定只存在两个国家：本国和外国

（1）外汇需求：均衡的汇率是使外汇市场上外汇供给和需求流量保持平衡

的汇率。对外汇的需求产生于本国对外国商品劳务和外币资产的需求，进口支出

和资金外流构成了外汇需求。外汇需求是汇率、本国国民收入、国内外物价水平、

国内外利率和汇率预期的函数。

（2）外汇供给：对外汇的供给产生于外国对本国商品劳务和本币资产的需

求，本国的出口收入和资金内流形成了外汇供给。外汇供给是汇率值、外国国民

收入、国内外物价水平、国内外利率和汇率预期的函数。

（3）外汇供给与外汇需求的不同点：出口是外国而不是本国国民收入的函

数；除汇率外的其它各种变量对外汇供给的作用方向正好与对外汇需求的作用方

向相反；外汇汇率上升可能带来外汇供给的增加，也可能会造成外汇供给的减少。

3.机制:

（1）当本国国民收入上升或下降时，本国进口的增加或减少将引起DD曲

线向右或向左移动，从而导致均衡外汇汇率的上升或下降，即本国在外汇市场的

升值或贬值；

（2）当外国国民收入上升或下降时，本国出口的增加或减少将引起SS曲

线向右或向左移动，从而导致均衡外汇汇率的下降或上升；

（3）当本国物价水平相对于外国物价水平下降时，本国的出口将增加，进

口将减少。这将同时通过SS曲线的右移和DD曲线的左移，导致均衡外汇汇率

的下降；

(4)当本国物价水平相对于外国物价水平上升时，本国的出口将减少，进

口将增加。这将同时通过SS曲线的左移和DD曲线的右移，导致均衡外汇汇率

的上升；

(5)当本国利率相对于外国利率上升或下降时，资金的内流或外流将引起

SS曲线或DD曲线的右移，导致均衡外汇汇率的下降或上升；

(6)当市场预期外汇汇率将出现上升或下降时，资金的外流或内流将引起

DD曲线或SS曲线的右移，导致均衡外汇汇率的立时上升或下降。这是所谓“预

期会自我实现”这一金融市场公理在外汇市场的体现。

课堂练习或讨论、布置作业：

1.金本位制下汇率的决定因素

2.简述购买力平价理论。

课堂教学方案

课题名称、授课时数：汇率决定的资产市场2课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：多媒体

教学目的要求：

汇率决定的资产市场

教学重点、难点：

汇率超调模式

教学内容及组织安排：

2.3汇率决定的资产市场

（一）资产市场说特别重视金融资产市场均衡对汇率变动的影响。

资产市场说的一个重要分析方法是一般均衡分析。它较之传统理论的最大

突破在于它将商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析。在一

个国家的三种市场之间，则有一个在受到冲击后进行均衡调整的速度快慢对比问

题。对替代程度和调整速度的不同假设，就引出了各种资产市场说的模型。

（二）汇率的货币论

（1）国际货币主义的汇率模式：

（弹性价格的货币论）重视货币供求的变动对汇率的影响。这一模式表明：

外汇变动与本国货币供给成正比，与外国货币供给成反比。外汇汇率与本国相对

于他国的收入成反方向变动，与利率成同方向变动。

（2）汇率超调模式：

汇率超调模式是美国麻省理工学院教授鲁迪格•多恩布茨（Rudiger

Dornbusch）于1976年提出的。汇率超调模式和国际货币主义汇率模式都强调

货币市场均衡在汇率决定中的作用，同属汇率的货币论。后者由于假定价格是完

全灵活可变的，被称作弹性价格的货币论(flexible-priceMonetaryApproach),

而汇率超调模式修正了其价格完全灵活可变的看法，被称为粘性价格的货币论。

多恩布茨的贡献：总结了汇率现实中的超调现象，并在理论上首次予以系

统的阐述。汇率在短期内不仅会偏离绝对购买力平价，而且还会不符合购买力平

价说的相对形态。在汇率从短期均衡向长期均衡过渡中，本国价格水平在上升，

但外汇汇率却不升反降，即本币在外汇市场上反而升值。

汇率超调模式也存在不足之处：它将汇率波动完全归因于货币市场的失衡,

而否认商品市场上的实际冲击对汇率的影响，未免有失偏颇。它假定国内外资产

具有完全的替代性。事实上，由于交易成本、赋税待遇和各种风险的不同，各国

资产之间的替代性远远还没有达到可视为一种资产的程度。

(三)汇率的资产组合平衡模式(PortfolioBalanceModelofExchange

Rate)

1.资产组合选择理论的中心论点：理性的投资者会将其拥有的财富，按照

收益与风险的权衡，配置于各种可供选择的资产上。

2.不足：商品市场的失衡如何影响汇率，没有纳入其分析中；它用财富总

额代替收入作为影响资产组合的因素，而又没有说明实际收入对财富总额的影

响。

2.4汇率理论的新发展

课堂练习或讨论、布置作业：

1.资产市场说与传统的汇率决定理论相比有哪些突破?

2.如何理解套补和非套补利率平价模型？

第3章教学安排的说明

章节题目：第3章国际收支

学时分配：6

3.1国际收支

3.2国际收支平衡表

3.3中国的国际收支

本章教学目的与要求：

通过本章学习，学生应掌握狭义和广义的国际收支的概念，重点

掌握国际收支平衡表的各项内容，了解国际收支平衡表的分析方法。

识记：

1.狭义和广义的国际收支、国际收支失衡、国际收支平衡表的

概念

2.国际收支平衡表编制的基本原则

领会：国际收支平衡表的内容

简单应用：国际收支平衡表的编制

其它：

课堂教学方案

课题名称、授课时数：国际收支3课时

授课类型（理论课、实验课、技法课、习题课等）：理论课

教学方法与手段（讲授、讨论、指导、多媒体等）：多媒体

教学目的要求：

通过本章的学习，使学生掌握国际收支的内涵、国际收支平衡表及其构成,

国际收支平衡表编表原理。

教学重点、难点：

学习重点：国际收支、国际收支平衡表的基本概念、国际收支平衡表的内容

构成。

学习难点：国际收支狭义及广义概念的区别、国际收支的特征、国际收支平

衡表的内容构成及编制方法。

教学内容及组织安排：

3.1国际收支

一、国际收支的概念及其发展

（-）国际收支的狭义概念

1、概念：狭义的国际收支是指一个国家或地区在一定时期内，由于经济、

文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。

2、含义：建立在现金基础之上的已经发生的实际外汇收支。

（二）国际收支的广义概念

1、概念：国际收支是指一个国家或地区居民与非居民在一定时期内全部经

济交易的货币价值之和。

1993,IMF《国际收支手册》第五版的最新定义。国际收支是以统计报表的

形式，系统反映特定时期内一国的经济主体与他国的经济主体之间的各项经济交

易，包括货物、服务和收益，对外金融债权债务的交易，以及单向转移。

全球统一的国际收支制度是国际货币基金组织成立后着手建立的。国际货币

基金组织于1948年首次颁布了《国际收支手册》第一版，以后又先后于1950

年、1961年、1977年和1993年修改了手册，不断地补充了新的内容。目前，基

金组织各成员国大都采用基金组织1993年第五版的国际收支概念和分类。

2、含义：

（1）以交易为基础，包括贸易非贸易和资本输出入的经济行为。

（2）广义的国际收支既包括已经实现的外汇收支的交易，也包括尚未实现

的外汇交易。

二、理解国际收支概念应注意的问题

1.国际收支是一个流量概念。

2.国际收支所反映的内容是以货币记录的经济交易。

3.国际收支记录的经济交易必须是本国居民与非居民之间发生的经济行为。

4.国际收支是一个事后的概念。

有关国际收支概念的儿点说明

1.经济交易：IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交

易为基础。

2.居民和非居民：居民和公民是两个不同的概念：公民是一个法律概念，

而居民则是一个经济概念。IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住

时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非

居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。

3.国际收支和国际借贷：国际借贷：即国际投资状况，是指一定时点上一

国居民对外资产和对外负债的汇总。两者的区别：国际收支是流量而国际借贷是

存量；两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿

等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，

但却包括在国际收支中。

3.2国际收支平衡表

一、国际收支平衡表的概念

国际收支平衡表：又称为国际收支账户，是指将国际收支按照特定账户分

类，根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。

国际收支平衡表：是一国对其一定时期内的国际经济交易，根据交易的特

性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户，并按复式簿记的原理进行系统记录

的报表。

国际收支平衡表是反映一国在一定时期内国际收支状况的统计表。

国际收支平衡表是反映一定时期一国同外国的全部经济往来的收支流量表。

它是对一个国家与其他国家进行经济技术交流过程中所发生的贸易、非贸易、资

本往来以及储备资产的实际动态所作的系统记录，是国际收支核算的重要工具。

编制国际收支表的用途

(1)进行国际收支平衡状况分析。国际收支平衡状况分析，重点是分析国

际收支差额，并找出原因，以便采取相应对策，扭转不平衡状况。

(2)进行国际收支结构分析。对国际收支结构进行分析，可以揭示各个项

目在国际收支中的地位和作用，从结构变化中发现问题找出原因，为指导对外经

济活动提供依据。

通过国际收支平衡表，可综合反映一国的国际收支平衡状况、收支结构及储

备资产的增减变动情况，为制定对外经济政策，分析影响国际收支平衡的基本经

济因素，采取相应的调控措施提供依据，并为其他核算表中有关国外部分提供基

础性资料。

二、国际收支平衡表的记账原则

(-)国际收支平衡表的记账原则：按照“有借必有贷、借贷必相等”的复

式记账原理编制。

(二)借方表示该经济体的实际资源和金融资产持有量的增加，贷方表示该

经济体的实际资源和金融资产持有量的减少。

(三)要点。

1、任何一笔交易的发生，必然涉及借贷双方。

2、国际收支账户分为资金来源类和资金运用类账户。

3、资金来源增加、资金占用减少记入贷方。

资金来源减少、资金占用增加记入借方。

三、国际收支平衡表的内容

(-)经常账户

1、货物：商品、货物加工、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物和

非货币性黄金。

2、服务：运输、旅游、通信服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算

机和信息服务、专有权利使用费和特许费、个人和文化及娱乐服务、其他商业服

务以及政府服务。

3、收入：职工报酬和投资收入。

4、经常转移：又称单方转移，指的是不以获取收入或者支出为目的的单方

面交易行为，不包括资本转移。

（二）资本和金融账户

1、资本项目：反映资产在居民与非居民之间的转移，包括资本转移和非生产、

非金融资产交易。

2、金融项目：反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。包括直接投资、

证券投资、其他资产和储备资产。

（三）错误和遗漏

1.由于各种国际经济交易的统计资料来源不一，有的数据甚至还来自于估

算，加上一些人为的因素（如有些数据须保密，不宜公开），平衡表实际上就几

乎不可避免的会出现净的借方余额或贷方余额。

2.基于会计上的需要，一般就人为设置一个项目，以抵消上述统计偏差，

即“净错误和遗漏”科目。

3.如果借方总额大于贷方总额，净错误和遗漏这一项则放在贷方；反之，

如果贷方总额大于借方总额，净错误和遗漏这一项则放在借方。

四、国际收支平衡表的分析

1.国际收支平衡表是根据复式薄记原理编制的，其借方总额和贷方总额是

相等的。但这只是账面的、会计意义上的平衡，不具有经济学意义。

2.国际收支平衡表的每个具体账户和科目的借方额和贷方额往往是不相等

的，这种差额被称为局部差额如贸易差额、劳务收支差额、经常账户差额等。

3.注重某儿个科目的交易加总在一起所形成的局部差额

国际收支的盈余、赤字和平衡

1.线上交易和自主性交易

通常，我们在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线，在这一水

平线以上的交易就是我们所要研究的，被称为“线上交易”；而此线以下的交易

被称为“线下交易”。当线上交易差额为零时，我们称国际收支处于平衡状态；

当线上交易差额不为零时，我们称国际收支处于失衡状态。

如果线上交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余；如果线上交易的贷

方总额小于其借方总额，称为赤字，在赤字前应冠以