储能产品公司投资风险管理方案

储能产品公司

投资风险管理方案

目录

一、产业环境分析...................................................3

二、价值量：全系统投资成本近8万元................................7

三、必要性分析.....................................................7

四、流动性风险的应对..............................................8

五、流动性风险的识别和评估.......................................10

六、筹资风险的识别和评估.........................................13

七、资本结构风险与财务杠杆.......................................13

八、财务风险应对的一般策略.......................................16

九、财务风险的识别和评估.........................................19

十、投资与投资风险................................................28

十一、投资风险的识别和评估.......................................31

十二、项目简介....................................................35

十三、公司概况....................................................39

公司合并资产负债表主要数据........................................39

公司合并利润表主要数据............................................40

十四、SWOT分析..................................................40

十五、项目风险分析................................................46

十六、项目风险对策................................................49

十七、人力资源配置分析...........................................51

劳动定员一览表....................................................51

十八、法人治理....................................................52

十九、发展规划....................................................63

一、产业环境分析

“十二五”时期，是济南发展史上承前启后的重要时期，是奠定

长远发展坚实基础的关键时期。在全市人民共同努力下，我市始终坚

持将决策部署与济南实际相结合，牢牢把握科学发展主题，积极应对

各种困难挑战，全力办好有利于发展全局的大事、市场关注的要事和

群众期盼的实事，推动经济社会各领域取得重大成就，完成了“十二

五”规划确定的主要目标任务。

经济实力跨越提升。“十二五”时期全市生产总值年均增长9.3%,

2015年达到6100.2亿元，是2010年的L6倍，人均13795美元。一

般公共预算收入年均增长18.2%,占生产总值比重提高3.3个百分点。

固定资产投资年均增长16.4%,社会消费品零售总额年均增长13.6%,

进出口规模明显增加。5年来生产总值年度增速逐步达到和超过全省平

均水平，固定资产投资、一般公共预算收入增速大幅前移到全省前夕晨

发展动力加快转换。服务经济优势更加突出，金融业增加值年均

增长17・4圾物流、商务、软件信息、文化旅游等现代服务业快速发展,

服务业增加值占生产总值比重达到57.2%。新技术、新产业、新模式、

新业态加快发展，万人发明专利授权数位居全省首位，高新技术产业

产值占规模以上工业总产值比重高于全省10.6个百分点，规模以上企

业电子商务应用率达60%以上，浪潮“高端容错计算机系统关键技术与

应用”、宏济堂“人工麝香研制及其产业化”项目荣获国家科技进步

一等奖。粮食生产连续13年丰收，省会现代都市农业发展格局初步形

成。

城乡建设力度加大。市内六区和三县一市建成区面积496.7平方

公里，全市户籍人口城镇化率达到62机泉城特色标志区功能品质显著

提升，西客站、华山等片区开发初具规模，11个小城镇列为省级示范

镇，市级文明生态村达到3300个。全国综合运输服务示范城市和公交

都市建设稳步推进，高速公路实现县区全通达，城市轨道交通R1线工

程全面开工，高快一体快速路网建设取得重要阶段性成果。城区新增

供热面积3890万平方米，新建燃气管线760公里，改造供水低压片区

60余处，完成户表改造65万户，农村基本普及自来水，固定互联网宽

带家庭普及率达到80%,创建成为国家防震减灾示范城市。

区域联动实现突破。市对县（市）区分类指导力度持续加大，县

区结对帮扶全面启动。5个县（市）区生产总值超过500亿元，10个

县（市）区一般公共预算收入超过15亿元，历下区生产总值和一般公

共预算收入高居全省前列。明水经济技术开发区升级为国家级经济技

术开发区，出口加工区升级为综合保税区。沿黄新区规划策划启动，

黄河北地区加快发展的基础更加扎实。省会城市群经济圈迈向一体化,

济南、莱芜两市在交通、民生等部分领域实现同城化。

改革开放持续深化。“两集中、两到位”审批服务全面推行，审

批和收费事项大幅减少，营商环境达到同类城市先进水平。国企改革

积极推进，44家困难国企帮扶解困取得显著成效。财政专项资金市场

化运作力度加大，全市上市企业达31家，新三板挂牌企业数量占全省

的1/5。引资引技引智成效突出，共到账外资66.5亿美元，累计引进

高层次创新创业人才350名，总部企业达到73家。融入国家“一带一

路”战略步伐加快，在综合保税区建成跨境贸易电子商务综合服务平

台。

生态建设扎实推土。建成国家森林城市和国家卫生城市，水生态

文明市创建取得重要成果，生态城市、生态园林城市、环保模范城、

海绵城市建设扎实推进，入围全国生态文明先行示范区。完成河道整

治380公里，城区污水处理率提高到96%,建成区绿化覆盖率达40.2%,

山体生态修复暨山体公园建设获中国人居环境范例奖。南部山区保护

力度加大，泉群连续12年喷涌，整合成立天下第一泉风景区并创建成

为全市首个国家5A级旅游景区，成功举办3届泉水节。耕地面积保持

稳定，入围全国首批节水型城市。东部老工业区搬迁改造和关停腾退

工业企业24家，节能减排和淘汰落后产能任务顺利完成。

人民生活大幅改善。城市居民人均可支配收入达到41864元，农

村居民人均纯收入16081元，年均分别增长10.6%和12.6%,均快于生

产总值增速。新增城镇就业85.1万人、农村劳动力转移就业37.1万

人，社会保障基本实现人人享有，保障水平稳步提高，5万户城镇居民

告别棚户区。医药卫生体制改革成效明显，基层公共卫生服务能力不

断加强，养老服务体系建设取得积极进展。教育改革加快推进，义务

教育实现零择校。公共文化服务体系基本建成，成功举办第10届中国

艺术节、第3届非物质文化遗产博览会和第22届国际历史科学大会。

体育工作实现新突破，行政村健身设施基本实现全覆盖。

社会治理成效显著。服务型政府建设取得新进展，政府权力清单、

责任清单发布施行，12345市民服务热线成为全国唯一的政府服务标准

化示范单位。居住证制度全面推行，在全国率先建成5级农民工服务

网络。社会信用体系建设加快推进，市民素质显著提高，“泉城义工”

入围10个全国优秀志愿服务组织。依法治市和平安创建扎实推进，社

会保持和谐稳定。国防动员体系进一步完善，军地军民关系更加和谐

交融。

同时也要看到，“十二五”时期个别指标完成不够理想，发展不

平衡、不协调、不可持续的问题依然存在。主要是：经济下行压力加

大，动力转换步伐不快，工业经济、民营经济、开放型经济等短板依

然突出；创新驱动引领作用尚未充分发挥，重点领域改革攻坚难度加

大；区域发展仍不平衡，县域经济实力仍然薄弱；城市规划建设管理

和环境保护有待加强，群众对雾霾频发和交通拥堵反映强烈；基本公

共服务不够均衡，部分群众依然贫困；社会诚信缺失较为突出，法治

建设亟待加强。

二、价值量：全系统投资成本近8万元

以英国一户4.68kw的光伏+沃太5.8kwh/6kw的储能系统为例，总

投资约1万英镑，折合单价17.61元/w。其中，光伏系统占比32%,组

件3.08元/w,光伏逆变器2.56元/w。储能系统占比35%,单价4.97

元/wh。其他材料+安装费3400英镑，占比33%。

三、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%。预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

四、流动性风险的应对

应对流动性风险，通常需考虑以下措施。

（一）管理现金流

管理现金流是指对企业现金流实施内部控制。主要办法包括企业

现金流的集中控制、收付款的控制等。现金流的集中控制有利于企业

资金管理者了解企业资金的整体情况，在更广的范围内迅速而有效地

控制现金流，从而使这些现金的保存和运用达到最佳状态。

企业在设计现金流的内部控制时，应将现金流按收入、支出的路

径确定相应的业务流程，配备相应的管理及控制岗位，设计有效的会

计体系，实行严格、完整的凭证制度、账簿报表制度、复核制度、会

计控制制度、标准成本和预算制度、资产盘点制度等。在控制程序上,

办理任何一项现金支付业务都必须严格履行申请、审批、记录、支付、

检查等必要手续，不能由某个职工包办或某个部门单独处理。办理现

金收入业务时，也应当及时入账，完善相关的收入手续，以确保在现

金运作过程中少出差错、杜绝舞弊。

（二）增加现金流入

增加企业现金流入是确保资金流动性的根本措施。

（1）提高销售收现能力。尽可能以现销方式实现商品或劳务的销

售，尽快取得现金是应对流动性的最有效办法。这一方面需要销售适

合市场的需要，另一方面要求销售价格适当。

（2）确保金融资产的变现能力。确保能在短期内以安全地高于成

本的价格将金融资产转化为现金的能力。

（3）确保筹资能力。企业需要保持良好的经营状况、财务状况、

信用等级，在可能及必需的情况下，与金融机构形成战略合作关系。

（三）管理现金周期

一般来讲，一家企业现金循环周期与其销售商品或提供劳务的经

营周期不一致。

为了减少现金周期，在生产或提供劳务周期确定的情况下，企业

可从以下方面加强管理。

（1）采取措施，加速现金回收并提高应收账款的可收回性。可采

取缩短现金除销期限，增加信用审察，集中银行制度，尽快处理大额

款项等方法。

（2）延期支付应付账款。应付账款的金额大小及时间的长短，与

获得商品或接受劳务的价格直接相关。一般来讲，延期支付款项的时

间越长，相应的价格可能越高；购买商品或接受劳务的金额越大，相

应的价格可能越低。延期支付款项的方法主要有：延迟付款；以汇票

代替支票；合理利用款项在途期间等。

（四）现金预算

现金预算是控制流动性风险的一项有效办法。企业可结合企业以

往的经验，确定一个合理的现金预算额度和最佳现金持有量。为此，

需要在预测现金收入和现金支出的基础上，预测合理的现金存量，以

有针对地采取筹资或投资策略。现金流预测可以根据时间的长短分为

短期、中期和长期预测。通常期限越长，预测的准确性就越差。现金

流的预测要结合企业的整体发展战略和实际要求来考虑。

五、流动性风险的识别和评估

流动性风险的识别和评估可从定性和定量两个方面来进行。

（一）定性分析

可以通过对现金流入流出的原因来考察现金流的风险状况。现金

流可分为经营现金流、投资现金流和筹资现金流。主要包括以下几点。

（1）分析经营现金流。经营现金流等于息前、税前、折旧和摊销

前的营业收益（利润），这个值通常也被称为EBITDA。它是企业保持

流动性的根本保障。经营产生的现金流与企业主要从事的营业领域相

关。对于主要从事制造业、商业企业、房地产开发业、建造业等企业

而言，其经营活动是指除投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项,

包括销售商品或提供劳务、经营性租赁、购买货物或接受劳务、制造

产品、广告宣传、推销产品、税款的缴纳或返还等。对于专门从事于

投资业务的企业而言，投资活动产生的现金流即为其经营现金流。

当经营产生的现金流入大于经营产生的现金流出，即经营现金净

流量为正值时，说明企业流动性良好。在经营现金净流量正值较高的

情况下，企业需积极为之寻找投资机会。

当经营产生的现金流入小于经营产生的现金流出，即经营现金净

流量为负值时，说明企业经营活动不能产生足够的现金流入。一般地,

企业在创业初期短期内现金净流量为负是可以接受的，但时间如果过

长，企业流动性风险将逐渐加大。如果仍然不能改变状况，则企业将

面临破产危机，直至破产清算。

（2）分析投资现金流。投资是指非流动资产的购建和不包括在现

金等价物范围内的流动资产投资及其处置。分析投资现金流，不能简

单地以现金净流量为正值还是负值来评判。当企业扩大规模或开发新

的利润增长点时，需要大量的现金投入，这时，投资活动产生的现金

流入可能补偿不了现金流出，产生负的现金流；如果投资能在未来产

生足够现金净流入，则不会带来流动性风险。

（3）分析筹资现金流。筹资使企业资本及债务规模和构成发生变

化。其活动包括借款、吸收资本投资、分配利润、支付利息等。分析

筹资现金流，一方面要考虑筹资净现金是正值还是负值，另一方面还

要考虑筹资的结构组成，即资本结构。

筹资净现金流是正是负均可能被接受，要考虑具体情况。当筹资

净现金流为正值时，说明企业扩大生产规模同时也面临偿债的压力。

当筹资净现金流为负值时，可能有大量到期债务需要现金偿还，短期

内会对企业的财务造成一定的压力。在此情况下，如果经营能提供稳

定的正现金净流量，则不会对流动性产生较大影响。一旦经营现金流

出现问题，同时投资现金流也不理想，则企业会陷入严重的流动性风

险之中。

在考虑资本结构时，若其中吸收权益性资本收到的现金占筹资活

动产生的现金总流入比重较大，意味着企业资金实力的增强。

（二）定量分析

流动性风险识别除定性分析外，更多通过定量指标计算。分析流

切性风险主要涉及偿债能力指标的计算。根据可比标准及企业实际情

况，识别和评估相关领域的风险。

六、筹资风险的识别和评估

识别和评估筹资风险通常用到的财务指标包括以下几项。

1、资本结构

前已述及，资本结构主要以财务杠杆系数来表示。财务杠杆比率

越低，企业偿还债务能力越强，筹资风险越小。不同行业的资本结构

相对稳定的程度不同c适当的资本结构的确定应考虑企业经营的特点、

资本成本、税负利益、增长能力和破产成本等。

2、长期负债比率

长期负债除以总资产为长期负债比率。这一比率反映企业资金来

源对债务的依赖程度。

3、利息保障倍数

用息税前利润除以利息费用。用于衡量企业是否能从经营活动中

产生足够的盈利，保证定期支付利息。

4、资金成本

资金成本是以各种融资数量为权数乘以对应融资成本的加权平均

数。

七、资本结构风险与财务杠杆

资本结构是指企业长期债务资本与权益资本的比例，有时也以借

人资本除以权益资本来计算资本结构比率。它通常用财务杠杆系数来

衡量。财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的

利用。企业的全部长期资本由股权资本和债权资本所构成。企业的息

税前利润首先要扣除利息等债权资本成本，然后才归属于股权资本。

因此，企业利用财务杠杆会对股权资本的收益产生一定的影响，可能

带来额外的收益，也可能造成一定的损失。

1、财务杠杆利益（损失）

财务杠杆利益（损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响。

当企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由

于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收

益率，且产权比率越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实

质便是由于企业投资收益率大于负债利率，将负债所取得的一部分利

润转化为权益资本收益，从而使得权益资本收益率上升。而若是企业

投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不

足以弥补负债所需的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以

弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的

本质所在。

2、财务杠杆系数

财务杠杆系数是指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的

倍数，是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。

企业利用债务资金不仅能提高权益资金的收益率，也能使主权资

金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利

益（损失）。

3、资本结构风险与财务杠杆的关系

企业资本结构风险的大小与财务杠杆系数的高低密切相关。一般

情况下，财务杠杆系数越大，权益资本收益率对于息税前利润率的弹

性就越大。如果息税前利润率升，则权益资本收益率会以更快的速度

上升，如果息税前利润率下降，那么权益资本利润率会以更快的速度

下降，从而风险也越大。反之，资本结构风险就越小。资本结构风险

存在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险

转嫁给了权益资本。

由于资本结构风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠

杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的

因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和筹资风险。对影响两者的

主要因素分析如下。

（1）息税前利润。由计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素

不变的情况"息税前利润越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠

杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变

化。由计算权益资本收益率的公式可知，在其他因素不变的情况下息

税前，利润率对权益资本收益率的影响呈相同方向。

（2）负债的利息率。在息税前利润率和负债比率一定的情况下，

负债的利息率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小。

负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对权

益资本收益率的影响则是呈相反方向变化。即负债的利息率越低，权

益资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，权益资本收益

率会相应降低。

八、财务风险应对的一般策略

常用的风险降低法、风险回避法、风险分担法、风险接受法等均

可运用于财务风险的应对。

（一）风险降低法

在生产经营活动中，企业可以通过提高产品的质量、改进产品设

计、努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低

因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。

建立风险控制系统，以便及时发现及化解风险，或者建立风险基

金，如对长期负债建立专项偿债基金，以此降低正常资金不足对企业

正常生产经营活动的影响；预先在企业内部制定信用政策，设立除销

审批制度和销售责任制度等，对除销活动进行特定限制，以预防应收

账款回收风险；在投资决策过程中，对投资项目进行充分的可行性研

究，从而选择出最佳的投资方案；等等。

企业筹措资金时，应根据企业所处的行业特点与发展的不同阶段,

既充分考虑经营规模、盈利能力及金融市场状况，又考虑企业现有资

金以及未来的财务收支状况，选择使综合资金成本最低的融资组合，

确定银行融资规模与结构，选择最佳资本结构，动态地平衡短期、中

期与长期负债比率，以实现企业价值的最大化，将财务风险降到最低

水平。

（二）风险回避法

财务风险回避是考虑到风险事故存在和发生的可能性较大时，主

动放弃或改变某项可能引起风险损失的方法。如放弃一项虽然可能有

高收益但风险极大的投资。就风险管理的一般意义而言，风险回避是

一种最彻底的处置风险的方法，通过风险回避可以在风险事故发生之

前，完全彻底地消除某种风险可能造成的损失，而不仅仅是减少损失

的影响程度。

然而，由于风险的客观存在性，回避风险的做法终究是一种消极

控制风险的方法，不是长久之计。例如，一般来讲，由于长期投资的

风险大于短期投资风险，股权投资风险大于债权投资风险，所以，公

司选择投资方式时，应从投资目的出发进行综合评价，尽可能采用风

险低的债权投资和短期投资。如果债权性投资能够使企业实现预期的

投资收益，那么企业应尽可能采用债权性投资，因为债权性投资风险

大大低于股权性投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益,

但从回避风险的角度来考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资；如

果企业需要影响甚至控制被投资企业，则仍然应当采用股权投资的方

式。在这种情况下，承担适当的投资风险是必要的。

（三）风险分担法

实务中常见的财务风险分担方法有联合经营、多样化经营、多元

化投资及改变金融工具组合等。

对于风险较大的投资项目，企业可以与其他企业共同融资，以实

现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免企业独家承担投资

风险而产生的财务风险。

从概率统计原理来看，企业中不同产品的利润率是独立或不完全

相关的，经营多种产品在时间、空间、利润上可以相互补充抵消，从

而减少企业的收益风险。在多种经营方式下，某些产品因滞销产生的

损失，可能会被其他产品带来的收益所抵消，从而可以避免经营单一

产生的无法实现预期收益的风险。但多元化并不是万能的，如果不切

实际地涉及过多产品或项目，主业不突出，不仅不能分散风险，反而

会加大风险。

对外投资多元化是指公司对外投资时，将资金投资于不同的投资

品种，以达到分散风险的目的。对外投资多元化可以在分散投资风险

的情况下，实现预期的投资收益。总之，公司在突出主业和核心竞争

力的前提下，可以结合自身的人力、财力、技术研制和开发能力，适

度涉足多元化，分散财务风险。

此外，还可采用改变金融工具组合的方法来分担风险。

（四）风险接受法

企业为防范应收账款产生的信用风险而提取坏账准备金。

九、财务风险的识别和评估

用于识别财务风险，以及进一步评估财务风险的方法可分为两大

类：定性方法和定量方法。定性方法主要包括专家意见法、幕景分析

法等；定量方法主要运用财务报表的数据进行计算分析。

1、专家意见法

专家意见法以专家为索取信息的对象，各领域的专家利用专业方

面的理论与丰富的实践经验，找出各种潜在的风险并对其后果作出分

析与估计。专家意见法可进一步分为专家个人意见法、德尔菲法、智

力风暴法等。

以德尔菲法为例，它是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科

学预测的风险分析方法。在识别财务风险时，先要组成专家小组，一

般由风险管理经验的专家组成，可采用信函的形式向专家提出要解决

的问题，并提供所需要的资料，专家依据这些资料，提出自己的意见,

程到这些答复后，将回答的各种意见汇总，列成图表，归纳分析，并

匿名再次反馈给有关专家，据以征求其意见，然后再次综合反馈，如

此反复多次，直到得到比较一致的意见为止。逐轮收集专家意见并且

为专家反馈信息是德尔菲法的关键环节，收集意见和信息反馈一般要

经过若干轮次。它的优点主要是简便易行，具有一定科学性和实用性,

可以避免传统会议讨论时产生的随声附和，或固执己见等弊病，同时

也可使大家发表的意见较快地集中起来，参与者也容易接受最后的结

论，结论具有一定综合性，得出的意见也比较客观。

2、幕景分析法

这是财务风险分析的一种常用方法。它通过有关的数据、曲线、

图表等对某项事业或组织未来的状况进行描述，找出引起有关风险的

关键因素，然后进行试验，即变换这些因素，看将出现的风险及其后

果，每次变换即产生一个幕景。通过对多个情境的分析，可以发现各

种情况或事态发生变忆时的整体发展趋势，进而进行风险识别。

幕景分析法的关键就在于将问题分解，分成若干个幕景进行分析。

企业财务活动中的不确定因素众多，如果一个个考虑，其工作量将非

常巨大，而且效果也不好。在这种情况下，采用幕景分析法就较合适,

只需模拟未来状况的若干情景并加以分析，就可能得出较明确和直观

的结果，它可以帮助分析人员较清楚地考虑问题的各种可能性。

3、阶段诊断法

阶段诊断法将财务风险按照不同表征分为若干个阶段，分别进行

风险源的识别和评估。例如，将财务危机区分为4个阶段：潜伏期、

发作期、恶化期、实现期。通过专家意见法或其他方法判断企业财务

状况处于哪一阶段，以采取相应的应对措施。

4、财务报表识别法

财务报表识别法是指以企业的资产负债表、利润表和现金流量表

等财务报表为依据识别财务风险的方法。分析财务报表时，可采用时

间序列分析法或横截面数据分析法。

（1）时间序列分析是指分析企业整体或其一个业务经营单元在一

段时间内的财务发展趋势。其基本办法是将各期间的财务数据换算成

同一基期的百分比或指数。再计算其他期各项目对基准年度同一项目

的比率。时间序列分析可分为定期分析（或称同比分析）和环比分析

两种。定期分析以前期固定年份为基期作比较分析，环比分析时每次

以分析期的上一期作分析基期。

（2）横截面分析则是指确认某个特定时间的财务结构、财务状况

等信息。

5、指标识别法

指标识别法是指根据企业财务核算、统计核算、业务核算资料和

其他方面提供的数据，如企业信息情报部门收集的、通过市场调查获

得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息等，对企业财务风险的

相关指标进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找、辨认和发现

财务风险的技术方法。这一方法可与财务报表识别法同时使用，也可

以单独使用。在分析时，可以选择单项财务指标进行分析，也可以综

合不同的指标，形成一整套指标体系进行考察。此外，分析时还可同

时包括财务指标和非财务指标在内。

1）单项财务指标分析法

即分别采用单一的财务指标来识别和评估企业财务风险。在识别

和评估财务风险时，通常需要对企业的偿债能力、盈利能力、营运能

力等进行衡量。

（1）偿债能力指标。偿债能力指标可相对区分为衡量短期偿债能

力和长期偿债能力的指标两大类。其中，衡量短期偿债能力通常运用

以下指标。

①流动比率（流动资产/流动负债）和速动比率（速动资产/流动

负债）。不同行业企业的流动比率和速动比率通常有明显差别。营业

周期越短的行业，合理的流动比率通常应当越低。

②现金比率。该比率假设现金资产是可偿债资产，表明1元流动

负债有多少现金资产作为偿还保障。

③现金流量比率（经营现金流量/流动负债）。该指标说明企业通

过经营活动所获得的现金净流量可以用来偿还现时债务的能力。比率

越大，说明企业流动性越大，短期偿债能力越强。

衡量长期偿债能力通常运用以下指标。

①资产负债率。该指标可以衡量企业在清算时保护债权人利益的

程度。资产负债率越低，企业偿债能力越有保证。它的另外两种表现

形式是产权比率（负债总额/股东权益）和权益乘数（总资产/股东权

益）。这两种是常用的财务杠杆，反映特定情况下资产利润率和权益

利润率之间的倍数关系。

②长期资本负债率。该比率反映企业长期资本结构。

③利息保障倍数（息税前利润/利息费用）。利息保障倍数越大，

企业拥有的可用于偿还利息的缓冲资金越多。如果利息保障倍数小于1,

表明企业自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。企业还可计

算现金流量利息保障倍数（经营现金流量/利息费用）。它比收益基础

的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收

益。

④现金流量债务比（经营现金流量/债务总额）。表明企业用经营

现金流量偿付全部债务的能力。比率越高，承担债务总额的能力越强。

（2）盈利能力指标。衡量盈利能力通常运用以下指标。

①销售利润率。该比率越高，企业的盈利能力越强。销售利润率

的变动，通常由利润表的各个项目金额变动引起，一般需要进行进一

步的分解分析。

②资产利润率。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决

定，但财务杠杆的提高会同时增加企业风险，且其提高有诸多限制，

因而资产利润率指标是衡量企业盈利能力的关键。

③权益净利率。它反映企业权益资金投资收益水平。一般情况下

该比率越高，表明权益资金获取收益的能力越强，对企业投资人、债

权人的保障程度越高。

④总资产报酬率。它反映企业资产综合利用效果。该指标越高，

表明企业的资产利用效益越好，企业整体盈利能力越强。

⑤资本保值增值率。

（3）营运能力指标。衡量营运能力通常运用以下指标。

①总资产周转率。该指标是用以综合评价全部资产经营质量和利

用效率的重要指标。该指标越高，表明以相同的总资产完成的周转额

越多，总资产的利用效果较好。该指标的另外两种表现形式是总资产

周转天数或总资产与收入比。

②流动资产周转率。该指标反映了企业流动资产的周转速度。该

指标的另外两种表现形式是流动资产周转天数或流动资产与收入比。

更进一步的分析还可计算应收账款周转率、存货周转率等。

③非流动资产周转率。该指标反映了企业非流动资产的周转速度。

该指标的另外两种表现形式是非流动资产周转天数或非流动资产与收

入比。分析时主要针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略

是否一致，收购和剥离政策是否合理等。

在使用单项财务指标识别财务风险之前，一般需要为有关指标设

定一个临界值，或拟订一个风险警戒线，即某一项指标达到什么样的

水平才对企业生产经营和财务管理产生威胁，才能判定为本企业的财

务风险因素。其标准值的确定可以采用目前通行的惯例，如可以采用

企业以前遭受财务风险袭击的临界值，也可以采用同类企业所用的标

准，或用经验判断法或集体评判法等加以确定。

单项指标分析法的特点在于比较简单，但其不足之处在于不同财

务指标的预测方向与能力经常有相当大的差距，有时会产生对于同一

套财务数据使用不同财务指标得出不同结论，甚至互相矛盾的情况，

因而，在实务中，更多采用多项财务指标分析法。

2）多项财务指标分析法

多项财务指标分析法针对单项财务指标分析法的弊端而设计，将

不同财务指标纳入到一个综合的模型体系当中，以得出一个具有内在

一致性的评估结果。由于综合考虑了反映企业财务状况多个方面的因

素，多指标比单项指标分析更能全面和准确反映企业财务风险所在。

可用于多项财务指标分析的具体方法有很多，就主要方法介绍如下。

（1）Z分数模型。该模型最早由美国的EdwardAltman于1968年

提出。Z分数模型是采用多元线性函数的模式，最初采用5种财务比率,

进行加权汇总产生总判别值，以对企业的财务状况进行预测。

（2）巴萨利模型。其设计者是亚历山大•巴萨利。该模型适用于

所有行业，且不需要复杂的计算。该模型的最终指数越低或呈现负值

都表明企业前景不妙，财务状况面临着极大的风险。

（3）杜邦财务分析法。在前面的章节中，已提及此方法，它是财

务分析的传统方法之一，尽管后来的研究者对之还在进行不断的修订

和完善。其基本办法是根据各主要财务比率指标之间的内在联系建立

财务分析指标体系，以综合分析企业财务状况。以净资产收益率这一

综合反映公司投资报酬和财务状况的指标作为分析起点，按照贡献因

素分为总资产周转率、销售净利率和权益乘数，分别反映企业的资产

管理状况、盈利能力和负债经营状况。层层分解的结果，是把净资产

收益率指标升降的原因具体化，定量说明企业财务风险所在的领域,

从而得到比单项指标更明确、更有价值的信息。

(4)Logistic回归分析。Logit模型是一种更符合实际的经济情

况的模型，其不要求样本满足多元正态分布，是解决0—1回归问题的

有效方法。但Logit模型对中间区域的判别敏感性较强，可能会导致

判别结果不稳定。其局限性主要体现在：由于模型中对参数的估计将

运用到最大似然估计法，使得计算程序相对复杂；分界点的决定也会

影响到模型的预测能力；计算过程中有很多近似处理，所以预测精度

会有所降低。

(5)主成份分析。该方法最初由Hotelling于1933年提出。主

成份分析就是设法将原来的指标重新组合戌一组新的互相无关的综合

指标。然后，从中选取几个能够更多反映原来指标信息的综合指标。

综合指标即新的变量，是原来多个变量的线性组合，虽然这些综合变

量不能直接观测，但这些变量彼此互不相关，能反映原来多个变量的

信息。综合指标就叫作原来变量的主成分。

(6)多层次模糊评价模型。多层次模糊评价模型同样适用财务风

险的识别和分析。首先确定需用来分析的指标，如盈利指标、偿债能

力指标、运营指标、可持续发展能力指标等；其次确定各指标的权重,

取值的方法，并请专家对各指标进行评价，最后获得综合性的结论。

（7）相对流动性指标模型。DRL模型是以预计潜在现金与预计正

常现金支出的比例来评估企业财务风险的。

3）非财务指标与财务指标的结合

传统的财务风险模型在选择自变量时采用可量化的财务指标，在

评价方法上采取数学统计方法，使财务风险信息显示为一些客观和精

确的数据。然而，事实上，财务风险是一个成分复杂的概念，企业管

理者的风险意识高低、财务人员的认识深浅、企业目前的生存环境是

否发生变化等非量化或主观性的因素也在很大程度上影响着企业财务

风险的高低。因此，在进行定量分析的同时，也需要考虑到重要的非

财务指标对企业财务风险的影响，从而更加全面地判断企业面侑的财

务风险。

在理论界，自20世纪80年代以来，越来越多的国内外学者开始

意识到上述问题，认为单纯以财务指标来预警财务危机难以让人信服。

为此，一些学者在引入非财务指标方面做了大量工作，引入一些值得

考虑的非财务指标因素。例如，包括公司治理在内的管理因素，宏观

经济和经济周期方面的考虑，企业研发、创新能力、市场定位以及外

部环境等方面，并形成了诸多有意义的评价指标体系。

十、投资与投资风险

投资可分为实物投资和金融资产投资。实物投资在企业内部为扩

大再生产奠定基础，即支付资金购建固定资产、无形资产或其他非流

动性资产，通过生产经营活动取得一定利润。金融资产投资是指对外

股权、债权支付的资金，间接参与企业的利润分配。投资风险是指企

业在上述投资活动中，由于受到各种难以预计或难以控制因素的影响

给企业财务成果带来的不确定性，致使投资收益率达不到预期目标而

产生的风险。

企业投资风险主要表现在：一是投资项目不能按期投产，不能盈

利，或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力的降低;

二是投资项目的盈利水平低于预期水平。

没有投资就没有发展，投资贯穿于企上经营的始终：新建项目的

投资、扩建项目的投资、技术改造的投资、参股控股的投资等。导致

投资风险的不确定因素有很多，主要介绍以下几个因素。

（一）外在性因素

企业所处的外在环境，包括国家政治、经济、市场环境等对企业

投资有重要影响。

1、产业政策环境

例如，国家产业政策方向的调整、支持政策、优惠政策直接影响

企业投资的成败。如果盲目追求政策机会，则有可能最终投资失败。

较多依赖于政策支持的投资项目，在遭遇政策调整的时候，如果不能

及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖，将面临十分困难的处

境。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资

者带来的风险外，政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都存

在着投资风险。要规避此类风险，重要的是不要过分依赖政策，保证

及时获得更准确的政策信息，并根据自己的实力进行投资。

2、财政、信贷、投资政策

若国家放权让利，放松银根，降低利率，鼓励投资，则投资处于

有利地位，风险相对较小。反之，国家紧缩财政，紧缩银根，控制拨

贷款，抑制投资规模，限定某方面投资，就会使某些方面的投资处于

不利地位，投资风险相对加大。

3、市场竞争

市场竞争态势，竞争激烈程度，是企业投资前需要考虑的重要因

素。如果一个行业的进入门槛较低，市场竞争激烈，企业的投资可能

会受到严峻的考验；而进入一个垄断性的行业，则需要考虑进入及退

出成本的高低。在进入一个不熟悉的市场前，更需要充分考虑市场环

境的影响。

4、市场需求

技术进步和消费观念的改变，不断地改变着原有市场占有率、产

品结构、产品种类和供给、需求数量，如果不能对市场需求及其变化

作充分的预测，投资决策方案失误则在所难免。

（二）内在性因素

企业管理能力、经营能力、拥有的技术及人力资源状况等是产生

投资风险的内在性因素。

在作投资决策之前，企业应成立专门的投资可行性研究小组对投

资项目进行科学合理的可行性分析，对投资时机、投资对象、投资规

模投资合作伙伴、投资市场需求、投资的资金供应能力等进行充分的

市场调研，对其风险和收益进行合理的评价与预测，充分进行定性和

定量的可行性分析，并应聘请独立专家进行评估，据此进行投资决策,

降低投资风险。而在投资之后，对投资项目的管理、后续监控也是投

资管理必不可缺的关键环节。

其中，是否拥有足够的技术和胜任的人力资源是影响企业投资成

败的重要因素。企业在投资中需要考虑技术、人力资源因素，培养优

势和核心竞争力。

十一、投资风险的识别和评估

识别和评估投资风险的方法有很多。典型的包括财务指标分析法、

盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）财务指标分析法

对可用于识别和评估投资风险的主要财务指标示例如下。

1、资产结构

资产结构包括非流动资产与流动资产的比率、非流动资产内部结

构、流动资产内部结构。按其比例构成，可分为稳健型资产结构策略、

适度型资产结构策略知激进型资产结构策略。通常认为，融资能力强、

技术先进、盈利能力强的企业，非流动资产的比例可保持较高水平；

相反则应降低该比例，否则，投资风险可能较高。

2、现金盈利值和现金增加值

此两项指标是以现金收付制作为评价基础。CEV是以现金表示的企

业净利润，CAV是以现金表示的企业留存收益。

3、投资回收期

投资回收期越短，表示投资回收迅速，风险越低。

4、净现值法

净现值法将投资的现金流出和流入，按一定的折现率折算为同一

时点的现值，净现值越高，投资风险越低。

5、资本回报率

该指标说明每投入一元资金（含固定资金和流动资金）所取得的

利润（含所得税和利息），结果应为正值，越高效果越好。正值的高

低，需参照所处的行业和企业基准回报率而评判。若为负值，则意味

着亏损。

6、资产周转率

该指标说明投入一元资金（含固定资金和流动资金）所能创造的

收入。结果应为正值，越高效果越好。临界点应大于1（“1”意味着

所投入资金在一年内所创造价值与投资额相同）。

7、投资内涵报酬率

投资内涵报酬率也称投资收益率、内部收益率等，是指在项目寿

命周期内实际可望达到的收益率，它是使投资净现值等于零的折现率。

计算内涵报酬率的一般方法是逐次测试法。当投产后的净现金流

量表现为普通年金的形式时，可以直接利用年金现值系数计算内涵报

酬率。

8、经营利润率

该指标采用权责发生制评估投资风险。说明每一元营业收入可获

得的营业利润。营业利润也称毛利，是营业收入减去营业成本后的余

额。经营利润率越高，投资风险越低。

9、每股收益

该指标说明全部自有资本每股取得的净利润。每股收益越高，投

资风险越低。进一步的，还可计算“稀释每股收益”。

运用上述财务指标评估投资风险的基本办法是指将预测值与原来

确定的基准值及风险容忍度进行比较。如果达到预警值时，应及时予

以重视，并启动应对措施。

（二）盈亏平衡分析法

利用盈亏平衡分析方法衡量投资风险时，先计算盈亏平衡点。

其中，固定成本是指在一定产量范围内，不随产量增加而增加的

成本费用，如管理人员的工资、房屋的租金、设备的折旧费等；变动

成本是指随着产销量增加而成正比例增加的成本，如单位产品耗用的

原材料成本、计件工资成本等；边际贡献是指单位产品销售额减去该

产品单位变动成本。

上述计算中，隐含着生产量和销售量相等的假设。将计算出的盈

亏平衡点与拟投资设备的设计生产能力或与未来预计的销售进行比较,

后者超出前者越多，投资风险越小。

（三）敏感性分析

它是考察与投资项目有关的一个或多个因素发生变化时，各因素

对投资风险的影响程度，从而能为评估投资风险提供依据。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估计不同概率下投资发生损失

的量值，作为评价其风险大小的基础。典型的概率度量法包括决策树

法、期望值法等。

十二、项目简介

（一）项目单位

项目单位：XX有限公司

（二）项目建设地点

本期项目选址位于XX（以选址意见书为准），占地面积约32.00

亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、

通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（三）建设规模

该项目总占地面积21333.00rtf（折合约32.00亩），预计场区规

划总建筑面积41489.05肝。其中：主体工程27913.17itf,仓储工程

6822.30m2,行政办公及生活服务设施4394.90itf,公共工程2358.68

m2o

（四）项目建设进度

结合该项目建设的实际工作情况，XX有限公司将项目工程的建设

周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设

计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

（五）项目提出的理由

1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施

公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断

扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，

将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公

司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展

和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建

设国际一流的研发平台提供充实保障。

2、公司行业地位突出，项目具备实施基础

公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、

品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为

项目的实施提供了良好的条件。在生产方面，公司拥有良好生产管理

基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司

系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校

保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备

进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已

建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。

家庭储能通常与户用光伏配合使用，装机量迎来高速增长。2015

年全球家庭储能年新增装机容量仅为200MW左右，2017年以来全球装

机量增长较为明显，每年新增装机增长量都有明显提高，到2020年全

球新增装机容量达到1.2GW,同比增长30%o

（六）建设投资估算

1、项目总投资构成分析

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资13096.07万元，其中：建设投资10651.40

万元，占项目总投资的81.33%；建设期利息151.78万元，占项目总投

资的1.16%；流动资金2292.89万元，占项目总投资的17.51%。

2、建设投资构成

本期项目建设投资10651.40万元，包括工程费用、工程建设其他

费用和预备费，其中：工程费用9058.57万元，工程建设其他费用

1309.84万元，预备费282.99万元。

（七）项目主要技术经济指标

1、财务效益分析

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入26100.00万元，综

合总成本费用20544.05万元,纳税总额2590.21万元，净利润

4067.78万元，财务内部收益率25.38%,财务净现值7893.01万元，

全部投资回收期5.12年。

2、主要数据及技术指标表

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积21333.00约32.00亩

1.1总建筑面积肝41489.05容积率1.94

1.2基底面积nV13866.45建筑系数65.00%

1.3投资强度万元/亩312.32

2总投资万元13096.07

2.1建设投资万元10651.40

2.1.1工程赛用万元9058.57

2.1.2工程建设其他费用万元1309.84

2.1.3预备费万元282.99

2.2建设期利息万元151.78

2.3流动资金万元2292.89

3资金筹措万元13096.07

3.1自筹资金万元6900.78

3.2银行贷款万元6195.29

4营业收入万元26100.00正常运营年份

■・

5总成本费用万元20544.05

6利润总额万元5423.71

1**

7净利润万元4067.78

・■

8所得税万元1355.93

■■

9增值税万元1102.04

10税金及附加万元132.24

11纳税总额万元2590.21

12工业增加值万元8626.87

13盈亏平街点万元9224.62也值

14回收期年5.12含建设期12个月

15财务内部攻益率25.38%所得税后

16财务净现值万元7893.01所得税后

十三、公司概况

（一）公司基本信息

1、公司名称：XX有限公司

2、法定代表人：方xx

3、注册资本：1180万元

4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2013-12-25

7、营业期限：2013-12-25至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额4359.163487.333269.37

负债总额2366.591893.271774.94

股东权益合计1992.571594.061494.43

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入13063.9510451.169797.96

营业利润2232.001785.601674.00

利润总额1787.371429.901340.53

净利润1340.531045.61965.18

归属于母公司所有

1340.531045.61965.18

者的净利润

十四、SWOT分析

（一）优势分析（S）

1、工艺技术优势

公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，

不断加大自主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。

公司根据客户受托产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以

满足客户需求，已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和

工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行业先进

的设备，形成了门类齐仝、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化综

合服务。

2、节能环保和清洁生产优势

公司围绕清洁生产、绿色环保的生产理念，依托科技创新，注重

从产品结构和工艺技术的优化来减少三废排放，实现污染的源头和过

程控制，通过引进智能化设备和采用自动化管理系统保障清洁生产，

提高三废末端治理水平，保障环境绩效。经过持续加大环保投入，公

司已在节能减排和清洁生产方面形成了较为明显的竞争优势。

3、智能生产优势

近年来，公司着重打造“智慧工厂”，通过建立生产信息化管理

系统和自动输送系统，将企业的决策管理层、生产执行层和设备运作

层进行有机整合，搭建完整的现代化生产平台，智能系统的建设有利

于公司的订单管理和工艺流程的优化，在确保满足客户的各类功能性

需求的同时缩短了产品交付期，提高了公司的竞争力，增强了对客户

的服务能力。

4、区位优势

公司地处产业集聚区，在集中供气、供电、供热、供水以及废水

集中处理方面积累了丰富的经验，能源配套优势明显。产业集群效应

和配套资源优势使公司在市场拓展、技术创新以及环保治理等方面具

有独特的竞争优势。

5、经营管理优势

公司拥有一支敬业务实的经营管理团队，主要高级管理人员长期

专注于印染行业，对行业具有深刻的洞察和理解，对行业的发展动态

有着较为准确的把握，对产品趋势具有良好的市场前瞻能力。公司通

过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队,

形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对公司的品牌建设、

营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求

和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供

了有力保障。

(二)劣势分析(W)

1、资本实力相对不足

近年来，随着公司订单迅速增加，生产规模不断扩大，各类产品

市场逐步打开，公司对流动资金需求增大；随着产品技术水平的提升,

公司对先进生产设备及研发项目的投资需求也持续增加。公司规模和

业务的不断扩大对公司的资本实力提出了更高的要求。公司急需改变

以往主要靠自有资金的发展模式，转向利用多种融资方式相结合模式,

以求增强资本实力，更进一步地扩大产能、自主创新、持续发展。

2、规模效益不明显

历经多年发展，行业整合不断加速。公司已在同行业企业中占据

了较为优势的市场地位。但与行业的龙头厂商相比，公司的规模效益

仍存在提升空间。因此，公司拟通过加大优势项目投资，扩大产能规

模，促进公司向规模经济化方向进一步发展。

（三）机会分析（0）

1、不断提升技术研发实力是巩固行业地位的必要措施

公司长期积累已取得了较丰富的研发成果。随着研究领域的不断

扩大，公司产品不断往精密化、智能化方向发展，投资项目的建设，

将支持公司在相关领域投入更多的人力、物力和财力，进一步提升公

司研发实力，加快产品开发速度，持续优化产品结构，满足行业发展

和市场竞争的需求，巩固并增强公司在行业内的优势竞争地位，为建

设国际一流的研发平台提供充实保障。

2、公司行业地位突出，项目具备实施基础

公司自成立之日起就专注于行业领域，已形成了包括自主研发、

品牌、质量、管理等在内的一系列核心竞争优势，行业地位突出，为

项目的实施提供了良好的条件。在生产方面，公司拥有良好生产管理

基础，并且拥有国际先进的生产、检测设备；在技术研发方面，公司

系国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，并与科研院所、高校

保持着长期的合作关系，已形成了完善的研发体系和创新机制，具备

进一步升级改造的条件；在营销网络建设方面，公司通过多年发展已

建立了良好的营销服务体系，营销网络拓展具备可复制性。

（四）威胁分析（T）

1、市场竞争风险

本行业下游客户对产品的质量与稳定性要求较高，因此对于行业

新进入者存在一定技术、品牌和质量控制及销售渠道壁垒。更多本土

竞争对手的加入，以及技术的不断成熟，产品可能出现一定程度的同

质化，从而导致市场价格下降、行业利润缩减。国外竞争对手具有较

强的资金及技术实力、较高的品牌知名度和市场影响力，与之相比，

公司虽然具有良好的产品性能和本地支持优势，但在整体实力方面还

有一定差距。公司如不能加大技术创新和管理创新，持续优化产品结

构，巩固发展自己的市场地位，将面临越来越激烈的市场竞争风险。

2、新产品开发风险

多年来，公司始终坚持以新产品研发为发展导向，注重在产品开

发、技术升级的基础上对市场需求进行充分的论证，使得公司新产品

投放市场取得了较好的效果。但如果公司在技术研发过程中不能及时

准确把握技术、产品和市场的发展趋势，导致研发的新产品不能获得

市场认可，公司已有的竞争优势将可能被削弱，从而对公司产品的市

场份额、经济效益及发展前景造成不利影响。

3、核心人员及核心技术流失的风险

公司已建立起较为完善的研发体系，并拥有技术过硬、敢于创新

的研发团队。公司的核心技术来源于研发团队的整体努力，不依赖于

个别核心技术人员，但核心技术人员对公司的产品研发、工艺改进起

到了关键作用。如果公司出现核心技术人员流失或核心技术失密，将

会对公司的研发和生产经营造成不利影响。

4、原材料价格波动风险

原材料占主营业务成本的比重较高