第七章-营运资金管理(9、10)教学教案

第七章营运资本管理

（教材第9、10章）营运资本概述现金管理（重点）应收账款管理（难点）存货管理（重点）短期负债管理第一节营运资本概述一、概念和构成广义（总营运资金）：企业短期资产总额狭义（净营运资金）：短期资产－短期负债（一）短期资产的特征及分类1.特征：周转速度快，变现能力强，财务风险小2.分类：按实物形态：现金、短期金融资产、应收及预付款项、存货按在生产经营循环中所处流程：生产领域短期资产、流通领域短期资产、生息领域短期资产（二）短期负债的特征及分类1.特征：筹资速度快，筹资弹性好，筹资成本低，筹资风险大2.分类：按应付金额是否确定：应付金额确定的短期负债、应付金额不确定的短期负债按形成情况：自然性短期负债、临时性短期负债行业短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重货币资金短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款净额其他应收款净额预付账款存货净额其他流动资产农、林、牧、渔业18.75%0.00%0.33%0.01%0.03%6.39%4.42%4.96%24.31%0.13%60.70%采矿业8.51%0.00%7.55%0.00%0.00%7.07%0.97%4.01%5.70%0.00%33.82%制造业15.07%0.00%3.01%0.03%0.02%9.48%2.87%3.65%16.73%0.21%50.94%电力、煤气及水的生产和供应业6.73%0.00%0.36%0.04%0.00%5.03%1.34%3.12%7.20%0.01%24.33%建筑业14.32%0.00%0.38%0.00%0.00%16.07%4.37%6.74%28.34%0.21%71.33%交通运输、仓储业17.86%0.00%0.17%0.14%0.04%4.02%3.73%2.58%5.64%0.18%34.50%信息技术业23.22%0.00%0.51%0.00%0.02%10.71%10.62%3.80%15.88%0.75%66.09%批发和零售贸易22.45%0.00%0.57%0.02%0.01%6.41%1.67%4.21%19.81%0.26%55.70%房地产业12.20%0.00%0.06%0.01%0.00%0.79%3.40%3.03%56.68%0.30%76.52%社会服务业11.00%0.00%0.22%0.01%0.03%3.26%2.50%3.44%12.94%1.09%34.56%传播与文化产业11.33%0.00%0.00%0.61%0.00%9.11%2.02%0.97%7.24%0.07%31.44%综合类14.03%0.00%1.30%0.04%0.01%4.61%7.23%7.05%23.46%0.05%55.63%企业规模对资产组合的影响：2008年制造业上市公司各项短期资产占总资产的比重资产规模（亿元）短期资产内部各项目占短期资产的比重短期资产占总资产的比重货币资金短期投资净额应收票据应收股利应收利息应收账款净额其他应收款净额预付账款存货净额其他流动资产5以下14.47%0.00%2.32%0.02%0.00%10.84%3.77%2.94%15.61%0.21%50.18%5~1015.01%0.00%2.10%0.04%0.01%11.30%2.77%3.80%17.67%0.17%52.87%10~2513.99%0.00%2.33%0.04%0.02%9.42%2.62%3.68%19.37%0.14%51.61%25~7514.94%0.00%3.16%0.02%0.01%10.80%2.07%3.58%17.93%0.14%52.65%75~15014.37%0.00%3.21%0.02%0.01%9.00%1.54%4.03%18.60%0.09%50.87%150以上14.73%0.00%4.70%0.05%0.04%5.01%0.99%4.00%18.99%0.57%49.08%我国制造业上市公司1992~2008年的短期资产结构短期资产（万元）紧缩持有政策适中持有政策宽松持有政策1009070销售额（万元）0200例：某企业短期资产的正常需要量一般占销售额的35%，保险储备量占销售的10%，若预计销售额为200万元，则三种持有政策如下：临时性短期资产资产固定资产永久性短期资产稳健型筹资政策配合型筹资政策激进型筹资政策三、短期筹资政策的类型自发性短期负债＋长期负债＋权益资金0金额临时性短期负债永久性短期资产固定资产时间临时性短期资产配合型筹资政策自发性短期负债＋长期负债＋权益资金0金额临时性短期负债永久性短期资产固定资产时间临时性短期资产激进型筹资政策自发性短期负债＋长期负债＋权益资金0金额临时性短期负债永久性短期资产固定资产时间临时性短期资产稳健型筹资政策例：某企业在生产经营的淡季，需要占用300万元的短期资产和500万元的固定资产；在生产的高峰期，会额外增加200万元的季节性存货需求。配合型筹资组合：企业只有在生产高峰期才借入200万临时性短期借款；不论何时，300万永久性流动资产和500万固定资产均由自发性短期负债、长期负债和权益资金来筹集。激进型筹资组合：企业自发性短期负债、长期负债和权益资金低于800万元，临时性短期负债不但解决200万的临时性短期资产，还要解决更多的永久性短期资产和固定资产。稳健型筹资组合：企业无论何时自发性短期负债、长期负债和权益资金总和总是高于800万元，旺季时，临时性短期资产200万元可由临时性短期负债和自发性短期负债、长期负债、权益资金共同解决；淡季时，将闲置的长期资金投资短期有价证券。收益

风险在资金总额不变的情况下，使用较多成本较低的短期负债，可导致收益增加，增加企业利润。

如果短期资产所占比例保持不变，使用较多短期负债会导致流动比率下降，短期偿债能力减弱，进而增加企业财务风险。

四、短期筹资政策对公司风险和收益的影响第二节现金管理一、现金的持有动机与成本1.持有动机交易动机、补偿动机、谨慎动机、投资动机2.现金管理目的

保证生产经营、避免过多闲置3.现金成本

持有成本、转换（交易）成本、短缺成本持有成本机会成本管理成本转换（交易）成本：现金同有价证券之间相互转换的成本。与转换次数存在正比例关系，与现金持有量负相关。转换成本＝转换次数×每次的转换成本机会成本：与现金的持有量存在正比例关系。机会成本＝现金持有量×有价证券收益率管理成本：一定范围内，与持有现金数量没有密切关系。短缺成本：现金持有量不足而又无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失。与现金持有量负相关。二、最佳现金余额的确定（一）成本分析模型考虑持有成本中的机会成本与短缺成本方案现金持有量机会成本率机会成本短缺成本总成本ABCD10020030040015%15%15%15%15304560503010065605560（二）存货模式考虑持有成本中的机会成本与转换（交易）成本现金最佳持有量：预算期内现金需求总量每次转换成本现金持有量机会成本（有价证券收益率）【例】某企业预计全年需要现金150000元，已知现金与有价证券的转换成本为每次200元，有价证券的利息率为15%，则该企业的最佳现金余额为多少？三、日常现金管理加速收款力争现金流动同步延迟付款合理估计“浮存”做好日常制度管理第三节应收账款管理

一、应收账款管理的目的和成本1.发生原因：商业竞争、销售和回款的时间差距2.功能：促销、减少存货3.成本：机会成本、管理成本（客户资信调查费用、收集各种信息费用、账户记录和保管费用、催账费用等）、坏账成本4.管理目的：赊销增加收入＞增加成本

机会成本的计算：资金成本率一般可按有价证券利息率【例】某企业预测的年度赊销收入净额为300万元，应收账款周转期(或收账天数)为60天，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为多少？二、信用政策1.信用标准：主要评价其信用品质（“5C”评估法）坏账损失率2.信用条件：信用期限、折扣期限、现金折扣2/10，n/303.收账政策：信用条件被违反时，企业采取的收账策略收账成本、坏账损失某企业目前采用按发票金额30天内付款的信用政策,销售量预计为20万件,市场单位产品价格为10元/件，单位变动成本8元/件；企业可能发生的收账费用为6000元,坏账损失为8000元。企业拟将信用期限延长至60天,则预计销售量将增加20%，预计收账费用将增加30%，预计坏账损失将增加35%，企业仍按发票金额收款。假定该企业最低报酬率为15%。要求：作出是否延长信用期限的决策。信用政策1信用政策2某企业目前的信用政策和经营情况是：销售收入10万元，销售利润率为20%，平均收现期为45天，平均坏账损失率为6%。企业拟改变信用条件，有两种方案可供选择：方案一：n/45，销售收入将增加2万元，平均收现期将变为60天，坏账损失率变为8%。方案二：2/10，n/30，销售收入将增加3万元，平均收现期变为30天，坏账损失率变为4%，估计需付现金折扣的销售收入占总销售收入的50%。假定该企业最低报酬率为15%。要求：在两个方案中做出选择。某企业目前采用按发票金额30天内付款的信用政策,拟将信用期放宽至60天，并提供0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计有一半顾客享受现金折扣，该企业最低报酬率为15%，有关数据如下：试一试要求：作出是否延长信用期限的决策。30天60天销售收入500000600000变动成本400000480000固定成本5000050000毛利5000070000收账费用30004000坏账损失50009000现金折扣成本增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比率-旧的销售水平×旧的现金折扣率×销售现金折扣的顾客比率=600000×0.8%×50%-500000×0×0=2400(元)三、应收账款的日常管理企业的信用调查企业的信用评估监控应收账款：账龄分析催收拖欠款项第四节存货管理一、存货管理的目标1.储存存货原因：生产需要、销售需要、保险储备。2.存货管理目标：充分满足生产经营需要的条件下，使得存货成本最低。二、存货的成本（TC）存货成本取得成本采购成本（AU）订货成本变动订货成本固定订货成本（F1）储存成本固定储存成本（F2）变动储存成本缺货成本（TCs）三、存货控制的经济批量模型经济批量：存货总成本最低时的订货批量。仅考虑订货成本和储存成本举例某企业每年耗用某种材料3600千克，该材料单位成本10元，单位储存成本为2元，每次订货成本25元。求最佳经济订货量、批量和与批量有关的存货总成本。四、ABC存货管理法——重点管理法步骤：根据各项存货耗用的金额占当期存货耗用总金额的比重将存货依次排序，并人为地将存货分为ABC三类。A类项目数占全部存货项目数的比重约为10%，资金占用额占全部存货资金总额的比重却为70%左右；B类项目数占全部存货项目数的比重约为20%，资金占用额占全部存货资金总额的比重为20%左右；C类项目数占全部存货项目数的比重约为70%，资金占用额占全部存货资金总额的比重仅为10%左右。A类是管理的重点，B类次重点管理，