《债券投资业务探究的相关概念和理论基础综述》1900字

债券投资业务研究的相关概念和理论基础综述1.1相关概念1.1.1债券的基本概念债券是国家政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券有面值、票面利率、偿还期限和债券价格四个基本要素。按发行主体划分，共分为政府债券、企业债券和金融债券REF_Ref67946573\r\h[31]。政府债券是以中央及地方政府信用做背书发行的债券，市场认可度最高，兼具较高的安全性和流动性，基本没有违约风险；金融债券是金融机构为筹集资金而募集发行的债券，流动性和安全度都较高，总体风险较小但高于政府债券；企业债券是企业为解决融资需求而募集发行的债券，违约风险高于政府债和金融债，流动性也低于以上两种债券。1.1.2债券的久期和凸性在债券业务中，久期是债券价格对收益率变化敏感度的衡量指标。通常情况下，收益率上升，久期会下降。久期通过一定的修正，能够精确地衡量利率变动给债券价格造成的影响。凸性是对债券久期利率敏感性的测量。通常情况下，久期越短，债券对利率的敏感性越低，凸性越小，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，凸性越大，风险越高。1.1.3债券投资债券投资是指债券购买人（投资人，债权人）以购买债券的形式投放资本，到期向债券发行人（借款人、债务人）收取固定的利息以及收回本金的一种投资方式。债券的主要投资人有保险公司、商业银行、投资公司或投资银行、各种基金组织。债券作为投资工具，具有安全性高、收益性高、流动性强等特征。1.1.4债券投资业务债券投资业务是银行在满足日常经营活动的流动性管理目标的基础上，根据对投资性资产的目标持有比例和结构要求，通过建立多元化的债券投资组合来提高自营债券投资的投资收益率。1.2理论基础1.1.1利率期限结构理论利率期限结构理论是债券资产配置与投资的基础，主要理论包括：一是预期理论REF_Ref67945887\r\h[1]，由欧文•费歇尔于19世纪末提岀，该理论假设投资者没有特别偏好，能够合理预测短期利率的未来波动趋势，提出长期利率与短期利率存在一起变动的关系。二是市场分割理论REF_Ref67945887\r\h[1]，20世纪50年代末由卡伯特森提出，该理论基于债券市场的分割性认为债券市场可以分割成不同期限、互不关联的市场并各自达到自身的均衡，各个市场的利率由各自市场的投资行为所决定，相互独立。三是流动性偏好假说REF_Ref67945887\r\h[1]，最早由希克思提出，该理论引出了流动性风险溢价的概念，认为投资者在投资长期限的债券时面临更大的风险因而会获得流动性风险补偿且收益率更高。1.1.2市场有效性理论市场有效性理论最早由尤金•法码REF_Ref67946725\r\h[32]于1970年提出。该理论认为，证券市场所有的信息资讯都是公开透明且有效的，已经充分反映在债券价格中，投资者无法通过已知的消息获取超额的利润。该理论的主要观点包括：价格能够依据市场信息自由波动，每一个投资者无一例外均是理性经济人并将对未来预期的受益与风险进行权衡，并把预期价格反馈在市场上；债券信息能够得到全面充分真实地披露，不存在市场内幕，也不存在信息不对称的情况，每个投资者均能获得完全一样的市场信息；每个投资者获取信息的成本均为零，并且市场供求是完全平衡的。1.1.3资产投资配置理论资产投资配置里的两大理论基础是投资组合理论和经济周期理论。1.投资组合理论该理论由美国经济学家哈里•马柯威茨提出了组合投资的理论，指出在进行投资时，可通过丰富扩充投资对象来达到分散风险的目的。因此投资人在组合投资中不用过多把精力放在个体信息和风险上。该理论对于我国商业银行资产配置具有指导意义，多样化的资产配置组合能够有效降低个别风险，保持债券资产、贷款及其他产品的合理比例是研究资产配置策略的首要对象。1.经济周期理论美林投资时钟理论由美林证券首次提出，主要是结合不同经济运行周期的规律和特点配置不同类型和特点的资产组合，进行大类资产配置的转换。在进行资产置换前，投资人应对未来的经济增长和通货膨胀等指标形成预判来实现不同的资产组合。1.1.4商业银行资产负债管理理论商业银行资产负债管理理论自被提出共经历了资产管理、负债管理再到资产负债管理三个时期。该理论强调资产和负债管理并重并统筹协调。常用的资产负债管理技术方法有缺口管理法和利差管理法。缺口管理法主要是通过测算利率敏感性缺口和持续期缺口来实现优化结构和规模管控。利差管理法主要是通过加强产品创新，变革交易模式等途径来增大利差和管理利差，其核心还是管理拓展利差来实现预定的经营管理目标。综述，通过对以上利率期限结构、市场有效性、资产投资配置和资产负债管理理论的研究归纳，发