【研报】三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴绿电交易规模有望提升-国海证券

国海证券研究所请务必阅读正文后三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升公用事业相关报告趋势确定，千亿车载传感器市场启航（推荐）*公用事业*杨阳》——2022-06-24阳》——2022-02-12政府补贴的绿电项目参与绿电交易有关事项的通知》，推动可再生能源项目（含有补贴项目、平价上网项目）全面参与电力市场化交易。其中，对于享受国家可再生能源补贴的绿色电力，参与绿电交易时高于项目所执行的煤电基准电价的溢价收益等额冲抵国家可再生能源补贴或归国家所有；发电企业放弃补贴的，参与绿电交易的n溢价和补贴不可同时获得的方向无边际变化，进一步明确网和国网区域陆续出台绿电交易细则，其中均明确指出，无补贴项目优先参与绿电交易，补贴项目可自愿参与绿色电力交易，其绿色电力交易电量不计入合理利用小时数，不领取补贴。此次政策表述步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿n对于补贴项目，绿电交易溢价等额冲抵补贴有望实现提前回款，减1)提前回款，减轻减值压力：补贴刺激下，可再补贴拖欠导致新能源运营商应收账款普遍较高，部分企业对未发放且不低于本地区绿电结算电量平均水平的绿电项目，由电网企业审核后可优先兑付中央可再生能源补贴。这意味着，企业可通过提高绿电交易量加速中央补贴回款。同时，绿电溢价等额冲抵补贴可以证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期兑现。1)保障绿色电力需求。当前绿电的需求重指标的高耗能企业和部分国际出口企业（国际市场对产品供应链宝马、鞍钢集团、腾讯等均制定较大规模绿色电力消费计划，合计绿电消费量估计可达4000亿千瓦时，2022年绿电交易量206亿千展，逐渐为绿电运营商带来可观溢价。20n投资建议：行业方面，三部门下发绿电交易政策，有利于绿电交易市场扩容，补贴项目有望加速回收现金流，平价项目亦有望受益于交易溢价。维持行业“推荐评级”。个股方面，建议关注绿电优质标的三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源；盈利有望改善的火电标的华能国际、国电电力、华电国际、上海电力、福能股份、华润电能科技、晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、n风险提示：电价下滑风险；用电需求不及预期；政策变动风险；煤价大幅上涨；来水不及预期；新增装机不及预期；行业竞争加剧；测算存在主观性，仅供参考；重点关注公司业绩改善不如预期；可证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3---粤电力A--宝新能源金开新能证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分1、三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升 61.1、补贴项目或可提前收回补贴，减轻减值压力 61.2、绿电交易规模有望提升，保障绿电需求，体现绿电溢价 72、重点关注个股 93、重点公司外资持股变化 104、行业历史估值 115、上周行情回顾 116、上周行业动态一览 137、上周重点公司公告 148、风险提示 16请务必阅读正文后免责条款部分5图1：可再生能源项目参与绿电交易方式 6图2：截至2019年底，我国新能源项目合计拖欠金额已达3273亿元 7图3：2022年我国绿电交易电量206亿千瓦时 7图4：部分地区2022年绿电交易电量 7图5：2022年中国企业绿电交易买方五强的披露或计划规模（截至2022年9月） 8图7：长江电力外资持股情况 10图8：华能水电外资持股情况 10图9：国投电力外资持股情况 10图10：川投能源外资持股情况 10图11：电力行业历史估值 11图12：燃气行业历史估值 11图13：2023/2/20-2023/2/24申万一级行业涨跌幅排名 12图14：2023/2/20-2023/2/24电力、燃气涨跌幅 12表1：2023/2/20-2023/2/24个股涨跌幅排名 11表2：2023/2/20-2023/2/24行业动态一览 13表3：2023/2/20-2023/2/24重点公司公告 14证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分1、三部门绿电交易政策解读：溢价等额冲抵补贴，绿电交易规模有望提升我国绿电交易试点自2021年9月启动，步推进享受国家可再生能源补贴的绿电项目参与绿电交易，扩大绿电参与市场收账款普遍较高，部分企业对未发放的可再生能源计提减值损失，如2022H1证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7再生能源补贴。这意味着，企业可通过提高绿电交易量加速中央补贴回款。同时，绿电溢价等额冲抵补贴可以缓解整体资金压力，有利于剩余补贴后续如期1.2、绿电交易规模有望提升，保障绿电需求，体现绿苏等地区绿电交易量均突破20亿千瓦时。北京电力交易中心张显预计，2023年国家将完成绿电交易超500亿千瓦时，三源项目参与绿电交易，保障绿色电力供给。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分8等。2022年，太原钢铁、阿里巴巴、华晨宝马、鞍钢集团、腾供给十分有必要。绿电运营商带来可观溢价。2023年年度电力交易中，广东可再生能源较燃煤基准价上浮8.8分，江苏绿电交易价格较燃煤基准价格随绿电交易规模提升，平价新能源项目也将广泛受益。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9（亿千瓦时）（厘/千瓦时）（厘/千瓦时）%（亿千瓦时）（厘/千瓦时）（厘/千瓦时）%2、重点关注个股泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、星帅尔。---粤电力A--宝新能源金开新能证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3、重点公司外资持股变化电力和川投能源外资持股比例分别为7.16%、0.57%、0.31请务必阅读正文后免责条款部分4、行业历史估值资料来源：Wind、国海证券研究所资料来源：Wind、国海证券研究所5、上周行情回顾排名排名代码股票简称周涨跌幅总市值EPS（元）2022E2023E2.94-0.15涨幅前10个股（%）（亿元）2022E2023E11000692.SZ惠天热电8.4810.151.13-21.662000803.SZ北清环能6.6913.7820.10-9.070.66-1.4533603105.SH芯能科技5.430.2333.1612.330.511.384605090.SH九丰能源5.068.677.81-4.342.99-5.3855300317.SZ珈伟新能27.0324.39-3.660.26-1.736600025.SH华能水电1.875.66-1.391.24-5.0477600780.SH通宝能源30.1726.9128.040.310.308600719.SH大连热电5.4214.634.440.381.2599600803.SH新奥股份2.832.726.13-4.75-3.99003035.SZ南网能源2.5927.9639.5325.080.210.34跌幅前5个股1002015.SZ协鑫能科-2.960.82-27.54-25.30-0.41-0.452300125.SZ聆达股份-3.084.66-16.60-25.17-1.36-0.9033000669.SZST金鸿-3.984.897.220.520.274000690.SZ宝新能源-4.35-3.61-4.9518.27-1.260.3455002259.SZST升达-6.029.2457.2641.300.070.09请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分6、上周行业动态一览公用事业国家能源局发布2022年光伏发电建设运行情况，新增并网容量8740.8万千瓦，其中，集中式光伏电站3629.4万千瓦，分布式光伏5111.4万千瓦。国家能源局发布2022年光伏发电建设运行情况。总体来看，2022年新增并网容量8740.8万千瓦，其中，集中式光伏电站3629.4万千瓦，分布式光伏5111.4万千瓦。分布式光伏中户用分布式新增容量2524.6万千瓦。截至2022年底累计并网容量为39204万千瓦，其中，集中式光伏电站23442万千瓦，分布式光伏15762万千瓦。【国家能源局】中电联发布中电联发布2022年全国电力装机数据：截至2022年底，全国发电装机容量25.64亿千瓦。中电联发布2022年全国电力装机数据：截至2022年底，全国发电装机容量25.64亿千瓦，包括：火电装机容量13.32亿千瓦，水电装机容量4.135亿千瓦，风电3.654亿千瓦，太阳能发电装机3.926亿千瓦。全口径可再生能源发电装机容量12.13亿千瓦。【国家能源网】世界海上风电论坛(世界海上风电论坛(WFO)发布最新《2022年全球海上风电报告》称，截至2022年底，全球海上风电装机容量累计达57.6GW，中国海上风电总装机累计达25.6GW。世界海上风电论坛(WFO)发布最新《2022年全球海上风电报告》称，截至2022年底，全球海上风电装机容量累计达57.6GW，中国海上风电总装机累计达25.6GW。2022年全球海上风电装机容量新增9.4GW。其中，中国新增6.8GW的海上风电装机，超过了英国、德国和荷兰的总和。WFO认为，2022年全球海上风电增长再次主要由中国推动。【北极星火力发电网】国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基础产品的保供稳价。国务院国资委副主任赵世堂在国新办新闻发布会上表示，近年来面对能源电力供应紧张情况，国资央企全力做好基础产品的保供稳价。央企目前承担了中国90%以上的油气供应，60%以上的电力供应，25%以上的煤炭供应。去年，电力央企累计发电量达到了5.1万亿千瓦时，以54.7%的装机容量供应了全国63.1%的电力。煤炭央企日均产量接近300万吨，同比增长7.6%。赵世堂说，去年中国CPI、PPI稳定，其中电、油、气等基础能源价格的稳定起到了重要作用。【中新网】国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。国家发改委等部门发布关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见。意见指出，健全规范高耗能行业用电阶梯加价制度，推动相关企业实施产品设备更新改造。到2025年，与2021年相比，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率分别提高5%和0.5%，在运高效节能电机、在运高效节能电力变压器占比分别提高超过5%和10%，在用主要家用电器中高效节能产品占比提高10%。【北极星电力网】资料来源：国家能源局、国家能源网、北极星火力发电网、中新网、北极星电力网、国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7、上周重点公司公告公告类型公司名称公告日期公告内容资金投向江苏国信2023/2/21公司发布关于调整对外投资设立控股子公司方案暨转让子公司射阳港电厂部分股权的公告：公司经与盐城国能协商后，拟不再成立射阳港二电，投资方案调整为公司将子公司江苏射阳港发电有限责任公司15%的股权转让给盐城国能，公司与盐城国能按持股比例同步向射阳港电厂增资9亿元用以建设该华通热力2023/2/24公司发布关于2022年度向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性分析报告的公告：公司拟申请向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过4.28亿元，净额将全部用于补充流动资金。股份增减持佛燃能源2023/2/20公司发布关于国有股权无偿划转暨控股股东发生变更的进展公告：2022年10月29日，佛控集团筹划通过公司控股权的变动，由公司间接控股股东变为直接控股股东。公司于近日收到佛控集团出具的告知函，截至目前，佛控集团已取得《上市公司股份协议转让确认书》，并正在办理股份过户登记手续。2023/2/23股东中国长江三峡集团有限公司的一致行动人中国长江电力股份有限公管理层变动穗恒运A2023/2/21公司发布关于拟变更董事暨变更总经理的公告：朱晓文先生因身体健康原因不再担任本公司董事和总经理等一切职务。公司提名周水良先生为公司董事候选人并聘请其担任总经理，任期至本届董事会结束，下届董事会产生为止。此次调整董事后，公司董事会中兼任公司高级管理人员以及由职工代表担任的董事人数总计不超过公司董事总数的二分之一。债券发行蓝天燃气2023/2/20公司发布关于不特定对象发行可转换公司债券预案：本次发行可转债的总规模不超过人民币8.7亿元，期限六年，转股期自可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。募集资金用于驻马店天然气管网村村通工程、长垣市天然气利用工程、新郑蓝天燃气有限公司次高压外环及乡村天然气管网建设工程，及偿还银行贷款。穗恒运A2023/2/21公司发布关于向特定对象发行A股股票方案论证分析报告：本次发行的股票数量不超过本次发行前公司总股本的30%，即发行数量合计不超过2.47亿股（含本数募集资金总额不超过15亿元。募集资金投资于潮南陇田400MWp和150MW渔光互补光伏发电共两个项目。深圳燃气2023/2/23公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告及预案：公司本次拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过30亿万元，拟投资于深圳市天然气储备与调峰库二期扩建工程项目。协鑫能科2023/2/24公司发布关于向不特定对象发行可转换公司债券的论证分析报告：本次发行的可转换公司债券募集资金总额不超过人民币45亿元（含本数）。募集资金将投资用于“协鑫电港项目（二期）”、“年产3万吨电池级碳酸锂项目”以及偿还债务。川能动力2023/2/24公司发布关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书：公司拟向不超过三十五名特定对象发行22.65亿元股票，向东方电气发行股份购买其持有的川能风电20%股权，交易作价12.94亿元；拟向明永投资发行股份购证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分买其持有的川能风电10%股权及川能风电下属美姑能源26%股权和盐边能源5%股权，交易作价9.72亿元。借贷担保天富能源2023/2/23公司发布关于向关联方提供担保的实施公告：公司本次为关联方国际经贸提供担保0.5亿元，系前次担保的到期续保。截至公告披露日，本公司累计对外担保余额为73.18亿元，其中为控股股东天富集团及其关联企业提供担保余额为65.98亿元（含本次担保）。天富集团就上述担保事项向公司提供反担保并签署《反担保合同》，承担连带保证担保。百川能源2023/2/23公司发布关于为子公司提供担保的公告：本次公司为三家子公司百川燃气、阜阳燃气、荆州天然气分别担保金额0.5亿元、0.5亿元及1亿元。本次担保事项后，扣除已履行到期的担保，公司已累计为三家子公司提供担保：百川燃气14.27亿元，阜阳燃气2.59亿元，荆州天然气1.77亿元。协鑫能科2023/2/24公司发布关于对控股子公司提供担保的进展公告：公司于2022年4月15日披露的《关于2022年度对外担保额度预计的公告》目前进展情况为1）公司与下属控股子公司为公司下属控股子公司凤台协鑫智慧风力发电有限公司申请2.6亿元人民币授信2）公司为下属控股子公司连云港协鑫生物质发电有限公司出具《担保函》，目前该项下实际发生担保金额为1.57亿元。晶科科技2023/2/24公司发布关于提供担保的进展公告：公司拟为全资下属公司上海晶科光伏电力有限公司提供授信担保和履约保险担保，担保本金不超过人民币2.20亿元。截至本公告披露日，公司为被担保人提供担保的余额为9.00亿元。公司及控股子公司对外担保余额为146.28亿元，占公司最近一期经审计净资产的118.85%。本次被担保对象包含资产负债率超过70%的全资下属公司。收购并购上海电力2023/2/20公司发布关于公司重大资产购买交割进展的公告：公司2016年通过的以现金方式从KESPOWERLTD.处购买K-ELECTRICLIMITED66.40%股份的相关议案，由于当前电价与约定的交割先决条件有差异，本次交易仍存在因电价发生变化而影响标的公司盈利能力的可能，或将导致本次交易终止的风险。资产重组新能泰山2023/2/20公司发布关于筹划重大资产重组的进展公告：公司拟将持有的子公司南京宁华世纪置业有限公司100%股权及南京宁华物产有限公司100%股权与南京华能南方实业开发股份有限公司等股东持有的上海华能电子商务有限公司全部或部分股权进行资产置换，差额以现金方式补足。目前由于房地产行业政策调整，公司仍在与交易对