2024年融资租赁ABS市场运行回顾与2025年展望 -新世纪

2024年融资租赁ABS市场运行回顾与2025年展望资产入池受限以及其他替代融资渠道融资成本较低影响，一般企业融资租赁ABS发行规模首次下降；受我国汽车金融行业竞争加剧，租赁公司业务投放持下降；汽车融资租赁ABN发行规模大幅下降，汽车融资租赁交易所企业ABS发行规模有所增长。从供给主体来看，原始权益人/发起机构较为集中，头部效应明显，小微融资租赁发行主体持续扩容。就发行利率而言，受开年以来政策行利率总体呈下行趋势，头部原始权益人/发起机构间利差虽有所分化，但利差一般融资租赁方面，受实体融资需求偏弱、城投类资产入池受限以及其他汽车融资租赁方面，受我国汽车金融行业竞争加剧，租赁公司业务投放持租赁ABS发行规模分别为976.22亿元、855.56亿元和806.36亿元，较上年分别图表1.融资租赁ABS发行规模情况（单位：亿元）4000.003500.003000.002500.002000.00500.000.002020年2021年2022年2023年2024年70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%汽车租赁ABS一般融资租赁ABS汽车租赁ABS变化率一般融资租赁ABS变化率一般企业融资租赁季度发行情况汽车融资租赁ABS季度发行情况800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.0030.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%-40.00%300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q42023年发行量2024年发行量2023年发行量变化率2024年发行量变化率2023年发行量2024年发行量2023年发行量变化率2024年发行量变化率租赁ABS存量和净融资额同比均有所下降。汽车融资租赁ABS方面，2022-一般融资租赁ABS净融资额500.00400.00300.00200.00100.000.00(100.00)(200.00)2021年末2022年末一般融资租赁ABS净融资额500.00400.00300.00200.00100.000.00(100.00)(200.00)2021年末2022年末2023年末2024年末汽车租赁ABS净融资额80.0060.0040.0020.000.00(20.00)(40.00)(60.00)2021年末2022年末2023年末2024年末 003.一般企业融资租赁ABS交易所企业续第三年下降。汽车融资租赁ABS方面，202年增长；同期，ABN发行规模分别为480.54亿元、350.33亿元和交易所企业ABS逐年发行情况2500200050002020年2021年2022年2023年2024年60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%汽车租赁ABS发行量汽车租赁ABS变化率一般融资租赁ABS发行量一般融资租赁ABS变化率政策环境利好小微企业融资，小微融资租赁ABS发行规模持续增长。2022-2024年，小微融资租赁ABS发行规模亿元，占一般企业融资租赁ABS发行规模的比例分别为12.41%、12.90%和00ABN18%ABN18%图表5.绿色汽车融资租赁ABS发行规模（单位：亿元）年总发行规模的81.49%，其中平安租赁发行规模排名第一。其他头部列列列列图表7.累计发行规模前十大原始权益人/发起机构逐年发行规模（单位：亿元）2020年2021年2022年20u一汽租赁系列吉利系列2.交易所企业ABS和ABN的主要原始权益人/发起机构继续呈现分化态势仅平安租赁和易鑫租赁同时发行过交易所企业ABS和ABN。ABN发起机构分布-汽车租赁皖新租赁众鑫租赁系列ABN发起机构分布-汽车租赁皖新租赁众鑫租赁系列系列广汽租赁系列一汽租赁系列蔚来系列平安租赁系列比亚迪系列易鑫租赁系列远东租赁系列徐工租赁系列其他越秀租赁系列海尔租赁系列海发宝诚租赁系列三一租赁系列中电投融和租赁系列中交融资租赁系远东租赁系列徐工租赁系列其他越秀租赁系列海尔租赁系列海发宝诚租赁系列三一租赁系列中电投融和租赁系列中交融资租赁系列青岛城乡租海通恒信海通恒信租赁系列赁系列远东租赁系列申能租赁系列中关村租赁系列凯盛科技系列和运国际融资租赁君创租赁系列中航租赁系列物产中大租赁越秀租赁系列华宝都鼎租远东租赁系列申能租赁系列中关村租赁系列凯盛科技系列和运国际融资租赁君创租赁系列中航租赁系列物产中大租赁越秀租赁系列华宝都鼎租赁系列其他其他交易所ABS前五大原始权益人分布-汽车租赁图表9.小微租赁ABS累计发行规模前十大原始权益人/发起机构逐年发行规模（单位：亿元）80.0060.0040.0020.002024年，一般企业融资租赁ABS中AAAsf级别证券的发行利率在图表10.2024年融资租赁ABS-AAAsf级别证券发行利率情况（单位：%）65432102024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/22024/7/22024/8/22024/10/22024/11/2202443212024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/22024/7/22024/8/22024/9/22024/10/2202一年期国债收益率三年期国债收益率交易所企业ABS（汽车融资租赁）A图表11.2024年融资租赁ABS头部机构的AAAsf级别证券发行利率情况（单位：%） 12024/1/2