《企业并购动因及绩效探究的国内外文献综述》2300字

企业并购动因及绩效研究的国内外文献综述1．国外研究现状对于并购目标公司选择的研究，国外学者最初是站在并购方角度，对目标公司的组织结构、资源能力、市场份额和企业文化等内外部典型特征进行研究分析后确定最优选项，并购对企业绩效的影响，然而相关的风险研究较少，每个学者都有自己的观点。Jeffreyetal.(2012)[1]提出，并购企业在进行一系列并购行为时，往往会选择一些于企业的未来发展有更好的作用，选择一些符合当前情况下的产业，来提高企业的知名度等，达到企业的品牌效用，从而占领市场。AlisonDean(1997)[2]对一些与酒有关产业进行并购时研究，发现这些并购在并购前做足了相当的准备，并购方常常为被并购方设立一些相关的财务指标，这使得并购整合后，企业的盈利效果较为明显，公司的规模发展情况也较为良好，因此达到了并购的理想效果。SchipperandThompson（1983)[3]第一次提出了连续并购的概念，将其定义为“并购计划（Acquisitionprograms）”，即企业在一段时间内，进行许许多多次的并购行为。Jensen和Ruback（1983)[4]对一些上市公司的并购行为进行了一些列的分析，运用了一些相关的研究方法，发现并购整合后企业的绩效有了较为显著的提升，因此并购行为可以提高企业的绩效。Calantone&Stanko(2007)[5]曾提出并购后方如果需要使得自身未来的发展更加良好，除了自身需要投入大量的研发投入，也要获得更多知识来使得企业的产品技术得较好的提升，因此需要借助并购行为来获取新型的技术，使得企业发展更好。ManuSharma(2010)[6]运用了一系列的研究方法，对近几年的并购行为进行了系统的研究，发现许多并购行为，使得整合后并购方的一些规模、效益有所提升，因此并购可以提高企业的绩效。Manuela，Alfred，Rhoades和Dawns(2014)[7]以美国三家航空公司为案例研究对象，采用事件研究法对企业绩效进行研究，结果表明，成功的并购能够提高企业绩效。AkbenSelcuk和AltiokYilma(2011)[8]对发生的200多家的并购企业进行绩效分析，发现并购后目标企业的相关绩效并未得到较好的提升，有些甚至呈现下降的趋势，因此的出结论，并购行为没有提升企业的绩效，资本市场的反应也较为一般。MinDu和YemeniBoatmen（2014)[9]采用股票价值法，对近10年我国企业的并购行为进行系统的研究，发现好的并购行为可以使得企业的目标绩效有所提高，因此得出结论，并购行为可以为目标企业带来好的发展机会，最终提高企业的绩效。Sharma(2015)[10]选对近100个上市公司的并购事件进行相关的研究、分析后，发现大多数的并购行为都为企业带来的好的经济效益，企业的产品规模也有所提高，因此认为，并购行为可以提高目标企业的绩效。2．国内研究现状国内有关并购绩效的理论研究多偏向于案例研究，在研究时大多都未考虑到并购所产生的并购风险。张坚（2014)[11]运用三种方法分对几种典型的并购案例进行分析，发现其存并购行为结束后，企业的短期绩效的得到了提升，然而仔细分析企业的长期绩效，发现其效果并不理想，因此在并购时不仅关注短期，更加应该关注企业的长期绩效。崔晓杨等（2015)[12]采用了事件分析法和因子分析法对TCL集团，发现其并购行为并未都为TCL集团带来了理想的效果，仅有第一次并购行为为其带来的利益，而后面两次的并购行为并未取得理想的效果，反而给TCL带来了负面的影响。李豫湘和李丽(2015)[13]以企业进行一系列并购动因进行分析时，发现并购整合后，企不同时期其所带来的协同效应都有所不同。，并购整合后可以较好将2家企业的业务进行结合，发挥更好的作用，最终企业的绩效有所提高。曾贵荣（2018)[14]运用案例结合实证的研究，发现企业的财务绩效有了较好的发展方向，其主要原因时溢价可以加强一些高管的的意识，从而对于企业的管理有了较强的作用。张子煜等（2019)[15]对运用的一些分析方法对于阿里巴巴的一些并购案件进行分析，发现其并购后扩大了企业的规模，使得企业的协同效应得到了很好的体现，占领了有利的地位。潘颖和聂建平（2014)[16]对2003-2008的上千家企业并购事件进行了系统的研究，通过对于并购后的绩效研究，发现并购后当然大多数企业绩效没有得到好的提高，并未为并购企业创造好的价值，仅仅在短期内对并购整合后有所提升，但几年后并未取得好的发展方向。张能鲲（2019)[17]对通过研究一些高新企业的并购绩效，发现一些并购经验对于并购后的绩效有一定的影响作用，良好的并购经验可以使得并购整合后的企业朝着好的方向发展，从而提高企业的绩效。胡海青等学者(2016)[18]从经营、管理和财务协同三个维度选取一系列的财务指标，通过研究吉利并购沃尔沃的案例，得出了一些研究理论，此次并购使得并购的协同效应的到了实现，因此，并购行为可以使得协同效应得以实现。参考文献Langetieg,T.AnApplicationofaThree-FactorPerformanceIndextoMeasureStockholdersGainsfromMerger[J],JournalofFinancialEconomics,1978(6):365-384WANSLEYJW,LANEWR,YANGHC.AbnormalReturnstoAcquiredFirmsbyTypeofAcquisitionandMethodofPayment[J].FinancialManagement,1983,12(3):16.DEANA.TheCharacteristicsofTakeoverTargetFirms:TheCaseoftheEnglishBrewingIndustry,1945–1960[J].ReviewofIndustrialOrganization,1997,12(4):579–591.[4]YasserAlhenawi,SudhaKrishnaswami.Long-termimpactofmergersynergiesonperformanceandvalue[J].QuarterlyReviewofEconomicsandFinance,2015,58:93-118[5]LaraPenco,GiorgiaProfumoFirst.Mergers,acquisitionsandalliancesinthecruisetourismindustry[J].TourismandHospitalityResearch,2019,19(3):269-28[6]MegginsonWL,MorganA,NailL.Thedeterminantsofpositivelong-termperformanceinstrategicmergers:corporatefocusandcash.[J].JournalofBanking&Finance,2004,28(3):523-552.[7]MarinaM,LucR.TheperformanceoftheEuropeanmarketforcorporatecontrol:evidencefromthefifthtakeoverwave.[J].DiscussionPaper,2006,(118):696-806.[7]MathewsJA．Dragonmultinationals:newplayersin21stcenturyglobalization[J]．AsiaPacificJournalofMan-agement,2006,23(1):5-27．[8]CALANTONERJ,STANKOMA.DriversofOutsourcedInnovation:AnExploratoryStudy*[J].JournalofProductInnovationManagement,JohnWiley&Sons,Ltd,2007,24(3):230–241.[10]HIGGINSMJ,RODRIGUEZD.TheoutsourcingofR&Dthroughacquisitionsinthepharmaceuticalindustry[J].JournalofFinancialEconomics,2006,80(2):351–383.[11]Sharma.TheImpactofMergersandAcquisitionsonAcquirerPerformance:EvidencefromTurkey[J].BusinessandEconomicsJournal,2015,31(6):22[12]李豫湘,李丽.基于行业生命周期的企业并购动因、类型和并购绩效实证研究.商业经济研究,2015(25):90-93.[13]李蓉,王淑梅.新形势下我国企业并购的动因及策略分析[J].时代金融,2018(32):196+204.[14]田海峰,黄祎,孙广生.影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000-2012年中国上市企业数据的研究[J].世界经济研究,2015(06):111-118+129.[15]崔晓杨,吕鑫,魏云捷,汪寿阳,尹红霞.消费类电子信息企业并购绩效分析——以TCL集团为例[J].管理评论,2017,29(11):251-260.[16]缪锦春.我国企业跨国并购短期绩效的实证分析[J].南通大学学报(社会科学版),2016,32(01):