《吉利收购沃尔沃的动因探析综述》4100字

吉利收购沃尔沃的动因分析综述1.1并购双方概况1.1.1吉利集团简介浙江吉利控股集团有限公司（以下简称吉利）1986年在浙江杭州成立，1997年开始发展汽车制造业，目前在浙江临海、宁波、路桥、上海、兰州、湘潭等地有6个基地，负责汽车和推进系统的生产（年产30万台和30万台发动机）。吉利产品线清晰，有吉利远景、吉利熊猫、上海枫叶、中华龙等多个系列和类型。汽车零部件生产线拥有从1.0升到1.8升的不同性能的发动机，吉利的产品通过了国家3C认证和欧III排放标准认证，所有产品均拥有完全的知识产权。吉利的销售网络遍布国内各地，4S店多达500多家，服务站多达600多个。为了保证销售的质量和优质的服务体验，吉利投入近亿元构建了呼叫中心，达到了国内一流的水平，从而可以对用户的需求进行快速的响应。其中就包括ERP管理系统和信息服务系统，对市场信息可以进行快速处理，同时对客户的需求也可以更好的进行归纳总结，并针对性的进行战略布局。浙江吉利的管理机制和创新理念，使其迅速发展为一个年生产能力约60万辆、资产超过340亿元的企业。吉利是中国500强企业之一，也是十大汽车制造商之一，因此，作为中国第一批创新型企业、国家级汽车出口企业和中国汽车工业五十年来发展最快、最知名的企业，吉利虽然已拥有这样的规模，但仍向吉利汽车研究院投资1亿元，用于汽车、发动机、发动机的开发。作为中国知名品牌，吉利的社会占有总份额为120万。2010年8月2日，吉利完成了对沃尔沃汽车公司（原福特汽车公司所有）的收购。1.1.2沃尔沃简介“沃尔沃”是根据其英文音译为汉语文字，原名“Volvo”，来自于拉丁文，是向前滚动的意思。具有车轮不断向前的含义。寓意着公司的繁荣与光明的前景。沃尔沃汽车公司在北欧是最大的汽车公司，也是瑞典最大的工业企业集团。进入了世界汽车企业Top20榜单。 沃尔沃成立于1924年，创立于古斯塔夫拉尔森和阿扎尔之手。1999年初，福特汽车公司以64亿美元收购了该公司。得益于沃尔沃汽车卓越的品质、性能、以及安全系数，其产品在北欧具有较高的销量和声誉。最为突出的特点是其安全系统，据美国公路损失数据研究所的分析数据，沃尔沃被评为十大最安全汽车之一。沃尔沃1937年总产量已达10000台。在后期，沃尔沃汽车公司的发展领域逐步开拓，开始涉足于生产工具、生活用品、商业物品和产品开发等，并逐步成为北欧最大的企业。沃尔沃公司的部门多元化。其部门包括车辆事业部、卡车事业部、客车事业部、零部件事业部、销售事业部等。多元化的部门分布也直接带来了多种多样的产品，虽然轿车仍然是其主要产品，但沃尔沃巴士和各种卡车也在北欧具有很大市场。沃尔沃的产品设计语言独特，简洁外表配以华丽内饰，低调但又不失内涵。这种设计风格深受消费者喜爱，其产品如740、760、940、960等均具有较好的销量，消费者遍布100多个国家和地区。目前，沃尔沃在多地建有汽车装配厂，如比利时、荷兰、加拿大、澳大利亚、马来西亚和泰国。同时在巴西、秘鲁和美国建立塔克和客车装配厂。在日本区域沃尔沃与富士重工在日本共同生产中置发动机旅游巴士，与通用汽车合资的沃尔沃通用重型卡车公司。1.2并购的动因1.2.1大企业创新理论当时的吉利在中国市场一直处于一个比较领先的地位，但是受限于技术层面始终无法取得较大的市场份额，也没有能够走出中国的技术资本。尽管吉利在国内价格上处于领先地位，但它意识到，由于低端产品的利薄多销，很难在价格上长期竞争。于是吉利也急需开始开拓中高端市场。沃尔沃汽车以其卓越的品质和性能在北欧享有很高的声誉，特别是在安全系统方面，沃尔沃汽车公司有其独特的优势。根据美国公路数据研究所的数据显示，沃尔沃位列十大最安全的汽车之首，尽管沃尔沃陷入困境，近年来销量有所下降，但它仍然是一家资产超过15亿美元的国际汽车公司。沃尔沃不仅拥有近百亿美元的品牌价值，还拥有4000名高素质的研发人员和系统功能，具有低碳发展能力。其旗下3款满足欧盟排放法规第6条和第7条的机动车，年产量接近60万辆。因此吉利密切关注国外的沃尔沃，希望通过并购了解沃尔沃的知识产权，学习中高端车型的核心控制技术和技术系统能力。1.2.2.全球经济一体化2007年的时候吉利就已经占据了国内汽车市场很高的份额，李传福早已将目光放到了国外的市场，而且国内汽车在海外的需求量越来越高。他们希望通过收购国外汽车品牌，获得从研发到制造再到国际市场渠道的价值链。收购前，沃尔沃全球销量已达到45.83万辆，拥有2000家全球经销商和供应商，这是吉利在国际渠道上绝对需要的。1.2.1.国际品牌效应中国汽车的低价格也伴随着低质量，吉利在中国进行的碰撞试验中甚至得分很低。2006年12月12日，中国汽车技术研究中心碰撞试验室对吉利小轿车“自由号”进行了碰撞试验。结果表明，驾驶员车门和左后侧门之间的支柱非常薄弱。2008年，俄罗斯杂志《汽车评论》对“自由号”打分是零，该杂志的编辑们甚至把这辆车称为“死亡之车”，在YouTube上有许多视频显示了吉利汽车碰撞测试的可怕后果。这种负面宣传损害了吉利的品牌形象，一定程度上影响了吉利的声誉和地位。吉利汽车急需改变世界对中国汽车的认知。显然，吉利若想摆脱其“死亡之车”的称号，沃尔沃是最佳选择。而且，吉利收购沃尔沃的总净资产成本仅为福特成本的三分之一左右，从商业角度来看，这是一笔非常好的交易，收购沃尔沃提升了吉利的国际品牌地位，利用沃尔沃在国际市场上的影响力，也能实现品牌价值的增长。1.2.4.福特汽车亏损和沃尔沃价值低估2007年，福特遭遇财务困境，亏损约126亿美元，不得不出售捷豹、路虎等品牌。2008年金融危机全面爆发，福特汽车销量下降21.8%，亏损146亿美元。2008年，沃尔沃全球销量为374297辆，同比下降10.6%，税前亏损为17亿美元。且福特品牌希望专注于福特的发展，出售沃尔沃是他们降低成本战略的一部分。除此之外，金融危机使许多汽车企业退出了沃尔沃的竞争，吉利是少数选择并购的汽车企业之一。2009年，沃尔沃全球销量为334808辆，同比下降18.3%，税前亏损9.34亿美元。因此，沃尔沃的价值已大大降低。福特放弃它也是早晚的事情。1.3并购事件的过程1.1.1并购的前期很多人不知道，2002年吉利集团刚刚拿到汽车生产许可证的时候，创始人李书福就提出过构想，“我们要去买沃尔沃，现在起就应该做准备了”，那时的吉利可才刚刚起步啊，连车都不知道怎么造。当时会上的所有人可以说是一脸懵，而李书福却给出了一个理由“福特汽车购买沃尔沃的目的已经达到，未来的沃尔沃将被福特忍痛割爱”。此时的吉利想要并购沃尔沃的一个最大的难题并不是资金、工厂等因素，而是当时的福特根本不知道吉利。于是李书福当时用了一个简单有效的办法“偶遇”，福特的领导参加什么活动，李书福就去参加什么活动，就为了混个面熟。一直到08年通过公关公司牵线，李书福终于是见到了当时福特汽车CFO道恩·雷克莱尔，李书福用了30分钟讲出了并购沃尔沃的想法，但当时的福特正在忙着出售捷豹路虎，况且沃尔沃还有价值。另一方面，那就是“Whoareyou？我凭啥卖给你”。而且除了吉利之外，当年有好多国企汽车厂家也在打沃尔沃的主意，比如与沃尔沃建立过合资关系的长安汽车。不过在2008年金融危机的助攻下，美国汽车销量一路下滑，这年12月1日，福特汽车明确表示：“认真考虑出售沃尔沃”。2009年1月，李书福在福特总部讲述了自己多年来对沃尔沃的追求，以及对沃尔沃的长远规划等等，最终得到了比尔·福特和阿兰·穆拉利的认可。同年9月30日，福特汽车公开宣布，吉利成为沃尔沃的首选竞购方。但是福特最不想给的是沃尔沃的核心知识产权，福特和吉利关于沃尔沃知识产权的事逐渐陷入冷战，甚至面临分手。关于沃尔沃的核心知识产权，当时福特是咬定青山不放松，坚决不给。而吉利势在必得，并派遣一组善于谈判的专家小组去和福特协商。2009年12月23日，吉利和福特同时宣布，双方就收购沃尔沃最重要的条款和条件达成协议，此次合并也被称为中国历史上最复杂的外资并购之一。1.1.2并购协议的主要内容2010年3月28日，吉利集团与福特公司完成了股权收购协议的最终签署，协议中包含了交易价格和支付方式等多项细则。本小节将对其中部分重要细节进行阐述。根据协议，沃尔沃价值18亿美元，其中2亿美元以票据支付，其余以现金支付。除当前价格外，吉利还必须向沃尔沃提供维持发展所需的流动资产。不过，从口头沟通股权融合协议到最终交割，因货币单位汇率波动，沃尔沃的几项资产均出现大幅下滑。吉利最终只用15亿美元完成收购（包括2亿美元的票据和13亿美元的现金），收购包括沃尔沃公司100%的股权和各种关联资产，以协助沃尔沃承担所有债务。部门管理方面，收购后沃尔沃汽车将成为吉利集团100%的子公司，但仍具有独立的法人地位，能够独立控制其关键技术和知识产权。此次并购后，沃尔沃和吉利将分别运营生产自主品牌汽车，福特将继续与沃尔沃共享福特此前投资的知识产权。沃尔沃作为一家独立的运营公司，将保留设在瑞典的总部和比利时的生产基地。同时，在董事会授权的情况下，沃尔沃管理层有权制定自己的业务计划。企业文化方面，吉利将保持沃尔沃原有的企业文化，不辞退原有员工。在合作中，沃尔沃将继续与供应商、经销商保持良好的合作关系。1.1.3吉利并购融资渠道吉利-福特价格战的路线是：福特出价60亿美元→吉利调查后出价35亿美元→因为研发费用减少，吉利再减17亿美元→最后，双方决定以18亿美元外加9亿美元的营运资金收购沃尔沃100%的股权。从吉利2002年至2009年的财务数据来看，吉利不太可能进行高达27亿美元的收购，因此，吉利27亿美元的来源，需要仔细分析。据数据显示，吉利并购沃尔沃国内外的融资比例约为1:1。他们使用了杠杆收购，指的是公司或个人以被收购公司的资产作为债务抵押物，以被收购公司的资产、未来现金流量和收入为担保，用于偿还本金和利息。如果收购成功并实现预期收益，借款人不得分享本公