《三一重工并购普次迈斯特存在的经营风险及应对建议》11000字（论文）

摘要目前，并购已经成为中国企业做大做强的一种常见操作。在短时间内，并购可以帮助企业迅速扩大业务，实现产业多元化，加强自身的产业深度。但是，并购也有经营风险，如果并购之后无法对于相互间业务进行有效整合，难以创造更大经营成果，并购目的将难以达成。所以并购对于企业而言是一把双刃剑，只有在并购过程中有效的控制经营风险实施合理并购，才能够提高并购的科学性、有效性。本篇文章将采用文献研究法和数据分析法重点对三一重工收购普次迈斯特案背景进行全面深入的分析，了解三一重工收购普次迈斯特案的具体经过流程和收购动机，重点是分析三一重工在收购了普次迈斯特案以后公司的实际运营状况，研究其所存在的经营风险，针对经营风险提出合理性优化建议，使得三一重工并购普次迈斯特之后更好的发挥出并购成效，达到并购目标，这也为中国其他企业实施并购以控制经营风险提供了借鉴。关键词：跨国并购；经营风险；三一重工；普次迈斯特目录TOC\o"1-3"\h\u13438摘要 I9698目录 I185351绪论 1235991.1研究背景和意义 117911.1.1研究背景 129541.1.2研究意义 122161.2国内外研究综述 1255981.2.1国内研究综述 1166671.2.2国外研究综述 2263241.2.3文献述评 2243611.3研究目的和内容 360451.3.1研究目的 3123101.3.2研究内容 3283171.4研究思路和方法 3294101.4.1研究思路 3244381.4.2研究方法 3170872企业并购及经营风险相关理论概述 577502.1企业并购理论 5149122.2企业并购经营风险控制必要性 5242103三一重工并购的经营现状 7156293.1三一重工跨国并购德国普次迈斯特简介 7252713.2数据分析 810503.2.1盈利能力分析 8101703.2.2营运能力分析 8104203.2.3偿债能力分析 963084三一重工并购的经营问题及其原因 1133024.1三一重工并购存在的经营问题 11199324.1.1营收规模快速下降 11133064.1.2资产周转显著放缓 11163994.1.3债务风险持续放大 11297414.2三一重工并购产生经营风险的原因 12214244.2.1经营协同性欠佳造成经营动荡 12293834.2.2未能结合市场需求制定合理生产计划 1323194.2.3忽视利用非债务筹资降低偿债风险 1397885防范经营风险的对策与建议 15160265.1加强并购协同性作业 15138205.2及时结合市场需求数据制定科学生产计划 1576315.3采取多渠道筹资方式进行资金筹措 1636136结论与研究启示 17206916.1研究结论 17279106.2研究启示 1719929参考文献 18PAGEPAGE71绪论1.1研究背景和意义1.1.1研究背景随着经济的快速发展，我国的大部分企业都积极寻求海外发展，但是要进入国际市场并不是一件容易的事情，因此，海外并购就成为了一条捷径。作为中国机械制造行业领先企业，三一重工在中国市场份额上占有率达到了前三的位置，随着近年来三一重工科研成果和其所获成就的积累，其在中国国内市场有着相当大的品牌知名度。为了未来进一步加强企业自身在行业的影响力，三一重工决定并购德国普次迈斯特以增强其国际品牌知名度。尽管如此，在工程机械企业的海外并购后期整合研究中，大多并没有结合具体某个企业的经营和实际发展状况，并且企业自身没有国际运营相关经验，难以真正意义探索在企业海外并购整合中的实际困难。因此，应对并购后期的挑战已成为三一重工一项十分重要而艰巨对的任务。所以分析三一重工的并购经营风险是必要的，这有利于更好的防范风险，做好跨国并购的整合战略选择以及融入这个市场的规划。因此基于该背景，对三一重工并购德国普次迈斯特经营风险进行全面性分析。1.1.2研究意义本文逐步深入研究三一重工并购德国普次迈斯特的经营风险分析，旨在分析三一重工并购之后影响整合阶段的经营风险原因，从而提出切实可行的对策建议，进一步加强并购风险理论知识建设，促进我国机械制造业的跨国并购的质量及高效可持续发展。本文对跨国并购有关的理论展开了分析，有利于国内中小企业更深入的了解与跨国并购伴随产生的政各种风险，最为关键的是能够深切认识到产生这些风险的原因。1.2国内外研究综述1.2.1国内研究综述近年来，国内关于三一重工跨国并购普次迈斯特的研究主要是基于“走出去”政策背景下。如：跨国并购方面。景柏珂REF_Ref23499\r\h[6]过介绍了中国企业跨国收购概况和海外并购的成因，进而剖析了企业并购前、收购中、收购后存在的经营风险，介绍了中国企业并购风险管理的实践。随后剖析了我国企业海外并购的过程、企业实施跨境收购时遇到的各种经营风险以及经营风险产生的原因，然后以德国三一重工的并购和跨境并购的成功为例，对普次迈斯特进行了全面深入的分析，最终达到谨慎选择兼并的目的。主动争取政府政策支持，重点关注融合问题，结合其他中介机构减少跨境并购经营风险，采用各种融资手段、混合支付、保持购买目标公司的启发。跨国并购经营风险方面。郭桠楠REF_Ref28740\r\h[7]以三一重工并购普次迈斯特为例，对其合并情况及合并流程中的经营风险及防止对策加以剖析，并在此基础上指出了三一重工国外合并经营风险预防中出现的重要弊病。左睿琦REF_Ref658\r\h[5]根据中德背景，以三一重工并购普次迈斯特为例，结合中德跨境并购绩效，基于吸纳力量学说和跨境融合理论研究，对中德跨境文化吸纳力量的内涵构成、成为中介变量的种族差异及其对跨境收购成功的中间机制进行了深入探讨。跨国并购整合防范及风险管理方面。周柯昕REF_Ref736\r\h[10]通过理论研究，收集相关数据，分析国内跨境并购研究成果和现状，引入跨境并购风险相关理论。在此基础上，作者重点分析了跨境并购的风险，衡量了跨境并购的有效性，并提出了自己的观点和看法。最后他认为，尽管跨境并购过程中存在许多风险增加了的问题，但跨境并购的前景仍很广阔。因此，从外部和内部两方面提出了建议。王博文REF_Ref824\r\h[9]以中国三一重工对德国普次迈斯特的收购事件为研究成功案例，为我国企业取得成功并购外国行业领先企业提供有效整体策略：并购完成萌芽时期采取相应隔离式整体策略，借此为基础展开渐进性的融合式策略。1.2.2国外研究综述国外研究方面，关于三一重工并购普次迈斯特的相关文献不多，但也为本文的研究提供了相关借鉴。如：在《China’sSanytoacquirePutzmeister》中表明了三一重工花费巨资并购德国普次迈斯特，在三一重工的所有权下，普茨迈斯特将继续作为一个独立品牌运营。对三一重工的成功国际化做出了巨大的贡献。1.2.3文献述评跨国并购在中国推出企业“走出去”的背景下，开始复苏发展。其方式多样经济利益效果明显，当然风险也较大。结合上述学者的观点思想，我们可以看到中外学者对于跨国并购的经营风险研究都是基于文献研究，经验分析。我们所收集整理到的资料是十分有限的。因此本文将通过对已有资料进行完善和丰富。并以三一重工公司为例，通过经营风险分析和跨国并购理论，从准备阶段、实施阶段、整合阶段深入分析三一重工在跨国并购普次迈斯特的经营风险，再从战略、组织机构、人力资源、资产、市场等方面分析整合防范及风险管理，总结并借鉴他的成功模式。1.3研究目的和内容1.3.1研究目的随着经济全球化的进步和发展，中国机械制造业和民营企业迅速发展。但是中国企业的对外蓬勃发展也面临着更多的全新挑战。中国机械制造企业要发挥自身优势，逐步认识和认真分析自身的发展现状，寻找自身存在的经营问题和借鉴他人的丰富经验，结合自身的实际情况灵活运用。本文分析了三一重工并购德国普次迈斯特公司的企业经营风险，并借助其并购后后期整合阶段发展的严重不足提出针对性的建议和意见。为中国机械制造业及相应国际企业的发展提供支持，帮助中国同类企业的发展。1.3.2研究内容以三一重工集团为研究对象，结合盈利能力、营运能力、偿债能力指标分析三一重工并购德国普次迈斯特的经营情况发现其存在的问题，并提出对策建议。第一部分，三一重工的现状分析，简要论述企业并购及经营风险相关理论。第二部分，基于三一重工并购普次迈斯特前后的财务数据分析盈利能力、营运能力、偿债能力指标。第三部分，分析三一重工并购所存在经营问题及其原因，例如存在营收规模快速下降、资产周转显著放缓、债务风险持续放大等问题。而产生问题的主要原因是由于经营协同性欠佳造成经营动荡、未能结合市场需求制定合理生产计划、忽视利用非债务筹资降低偿债风险。第四部分，防范经营风险的对策与建议，例如加强并购协同性作业、及时结合市场需求数据制定科学生产计划、采取多渠道筹资方式进行资金筹措等。1.4研究思路和方法1.4.1研究思路本文研究核心思路在于从企业并购相关理论基础着手，做好必要的数据分析重要基础。而后相对于三一重工收购联邦德国普次迈斯特案件进行细致剖析，了解收购事件过程及原由，着重剖析三一重工收购联邦德国普次迈斯特后经营实际情况，经过数据发现三一重工在并购中所存在的经营性的问题，剖析该些基础问题的真正形成原因。最后针对三一重工并购经营问题成因提出相应防范对策，扫清三一重工并购经营阻碍，也给予其他公司并购借鉴作用。1.4.2研究方法本文研究方法为文献研究法和数据分析法。（1）文献研究法：运用文献分析法对相关理论进行研究，主要针对跨国并购中的经营风险理论进行分析。同时，对国外和国内的相关文献分类进行回顾和分析。主要根据经营风险理论的现有研究成果，将其更深一步的运用到三一重工跨国并购普次迈斯特的研究中。（2）数据分析法：查找相关数据定量分析三一重工并购德国普次迈斯特之后的营销额以及销量。2企业并购及经营风险相关理论概述2.1企业并购理论企业并购理论一般包括协同理论及其市场经济价值低估基础理论，协同理论指的是公司在实施兼并以后其兼并方与被兼并方会产生协调效果，导致兼并以后公司整体运营管理力量等高于兼并前两公司，例如在效率领域方面，一旦兼并方高于被兼并方，那么在兼并以后，被兼并方也可以分享到兼并方在效率方面的效益，这样一来被兼并方的效率也会相应提高。所以正因为有协同效应的出现，所以企业并购才会更有意义，被公司所青睐。价值降低理论是指的是在某一时间由于对外或是内在的原因，使得被并购方其总体价值估值受到降低，国外市场经济发展环境的衰落是导致这一现状的主要原因，譬如在2008年次贷海啸中，各种大幅度范围收缩的负债发生，因此大规模企业并购现象在该阶段经常出现，现如今看来，当初实行跨国并购的企业都获得了不菲的利益收入和国际知名度的提升，这是由于在经济呈现下滑的时代，固定资产股票价格高低会随之逐渐降低其实际社会经济利益和价值，公司的发展经济实际价值无法获得体现。2.2企业并购经营风险控制必要性企业并购的经营风险控制的必要性主要体现在三个方面。第一，在企业并购过程中，并购方往往需要支付大量的并购资金。而该些资金的支付使用会对并购方企业的资金流动性以及偿债能力等造成直接负面影响，如果忽视并购经营风险，盲目的实施大规模并购，那么并购方在进行并购之后很有可能因为现金流不足等情况无法顺利的实现后续经营，从而对企业经营带来负面影响。因此需要通过并购经营风险控制制度来确保并购的科学性以及并购资金使用的安全性，确保并购之后并购方的资金运作能够继续正常实施。第二，通过企业并购经营风险控制能够对于企业并购经营风险进行有效的识别，并在企业并购经营风险发生的初步阶段就进行相应控制，避免经营风险的持续扩大。最后，伴随着经营风险控制，它可以帮助并购企业在实施并购后有效整合双方的资源。并购实施后，企业文化、资源、管理方式各方面都存在较大的差异性，必须要通过有效的资源整合，才能够通过并购发挥出1+1>2的功效。通过经营风险控制跟踪，及时了解并购之后双方企业的盈利能力以及经营能力和运营能力等，发现风险性不足并加以改正，确保并购双方实现资源有效整合，通过并购提升双方的经营能力，创造更大的收益。3三一重工并购的经营现状3.1三一重工跨国并购德国普次迈斯特简介三一重工成立于1994年，总部位于北京市昌平区北清路。三一重工是专注于大型建筑工程机械设备研发、生产及制造于一体的集团企业，是我国本土装备制造业的绝对龙头，在2011年三一重工就成为全球500强，也是我国唯一一家上榜的机械业企业。截止2020年，三一重工的注册资本达到76.17亿元，公司总资产达到1265亿元。三一重工年营业收入达到1001亿元，取得了显著成绩。纵观三一重工发展历史，在2012年三一重工跨国并购德国普次迈斯特公司无疑是三一重工发展史上重要节点，通过对德国普次迈斯特的并购，使得三一重工迅速扩大自身资产规模，快速提高自身在国内以及国际影响力，并逐步成为世界级品牌。普次迈斯特是德国老牌制造商，尤其是在混凝土机械产品方面在全球领域都首屈一指，有着极高的市场影响力和知名度，并且其拥有多项世界一流的制造技术，在工业液压泵领域创下多项世界纪录。然而，由于2008年的金融危机以及随后欧洲的欧债危机，普次迈斯特陷入困境经营数据下滑，甚至持续亏损。如果缺乏外界输血，普次迈斯特的经营无法持续。因此通过对普次迈斯特的论述能够了解到，普次迈斯特在行业地位、产品核心技术以及研发能力等方面有着诸多优势，且具备国际层面的客户，这些都是三一重工所欠缺的，尤其是三一重工虽然自研能力在国内较强，但是与国际知名企业还存在着不小差距，单纯依靠自身研发赶上行业龙头任重而道远，恰逢普次迈斯特面临经营困境，因此三一重工开始策划并购普次迈斯特，将普次迈斯特变为自身的全资子公司，扩大自身影响力的同时，还能够汲取普次迈斯特的先进技术，并将该些技术运用到三一重工其他产品之中，实现协同作用。经过多轮谈判，在2012年1月31日，三一重工正式签署对普次迈斯特的并购议案，三一重工与中信产业投资基金共同斥资3.6亿欧元收购德国普茨迈斯特公司100%股权。其中，三一重工出资额达到3.24亿欧元(该时欧元对人民币汇率为1欧元=8.1127元人民币，意味着3.6亿欧元相当于29.20572亿元人民币)，占股90%。将普次迈斯特转为三一重工全资子公司，并且于2012年4月17日完成整个并购案。3.2数据分析为了具体了解三一重工并购普次迈斯特之后经营状况，需要通过财务数据的方式对于并购普次迈斯特前后进行对比分析，从三大方面加以论述：3.2.1盈利能力分析盈利能力能够直观观察到并购前后公司经营效率状况，收集相关数据如表3.1所示。图3.1三一重工盈利能力指标数据来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。从图3.1三一重工并购普次迈斯特前后盈利能力相关数据能够直观观察到，在2010-2011年三一重工营收以及净利润数值持续攀升，而在2012年随着并购普次迈斯特之后，公司的经营业绩快速下降，营业收入从2011年的508亿元下降至2014年的303.647亿元，净利率更是从2012年的18.44%下降至2014年的2.49%。销售毛利率也从2011年的36.48%下降至2014年的25.77%，净资产收益率则从并购前2011年的55.96%高位快速下降至2014年的2.95%，营业收入同比增长率则从2010年的78.94降低到2014年的-18.65%。因此从盈利能力上看，三一重工并购普次迈斯特之后不仅未能取得较好的营收成绩，反而所有的盈利能力大幅下降，这意味着三一重工在收购普次迈斯特后的整体利润效应减弱了，公司经营获利能力也降低了。3.2.2营运能力分析三一重工并购普次迈斯特前后的营运能力指标如表3.1所示。表3.1三一重工运营能力数据运营运指标20102011201220132014总资产周转天数123.20137.52206.01292.70361.95存货周转天数72.4277.14105.00130.19133.26应收账款周转天数50.7860.38101.01162.51228.69数据（资料）来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。表3.1为三一重工并购普次迈斯特前后营运能力数据。在营运能力数据中可以观察到，三一重工的总资产周转天数从并购前2011年的137.52天增加至2014年的361.95天，且2014-2017年度总资产周转天数持续增加。反映三一重工的资产使用效率下降。而在存货周转天数方面，三一重工同样出现存货周转天数拉长情况，从2011年的77.14天增加至2014年的133.26天，存货开始呈现积压状况。应收账款周转天数更是从并购前2011年的60.38天大幅上升至2014年的228.69天，表明三一重工为了提高销售额，对信用交易依赖性增加，使得应收账款周转天数随之增加。因此在营运能力数据方面，三一重工并购普次迈斯特之后营运能力也出现明显下滑，对于各项资产使用效率都出现了降低。3.2.3偿债能力分析三一重工并购普次迈斯特前后的偿债能力数据如表3.2所示：表3.2三一重工偿债能力指标偿债指标20132014201520162017流动比率1.832.171.171.461.76速动比率1.421.570.771.011.22资产负债率61.97%59.55%65.82%64.84%64.73%数据（资料）来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。在偿债能力指标方面，三一重工并购普次迈斯特前后偿债能力也出现弱化状况如表3.2所示。在流动比率方面，三一重工在并购前2013-2014年从1.83上升至2.17，但是2015年并购之后三一重工的实际流动比例快速下降，在2015年三一重工实际流动比例仅为1.17，速动比率为0.77，虽然在2016-2017年有所反弹，但是截至2017年三一重工的实际流动比例也仅为1.76，速动比率为1.22。在资产负债率方面，三一重工资产负债率在2014年为59.55%，而在2015年并购普次迈斯特时资产负债率快速上升至65.82%，2016-2017年小幅回落，截至2017年仍旧达到64.73%。因此综合论述可以了解到三一重工并购普次迈斯特后偿债能力也出现显著减弱。4三一重工并购的经营问题及其原因4.1三一重工并购存在的经营问题4.1.1营收规模快速下降从上述对于三一重工并购普次迈斯特之后盈利能力数据可以观察到，三一重工并购普次迈斯特之后盈利能力大幅下降，尤其是核心指标营收数据出现显著下滑。在2012年并购前，三一重工全年营业收入还达到508亿元，而到了2012年并购年份，三一重工营业收入不升反降，降低至468.305亿元，之后的2013-2014年三一重工的营业收入更是进一步下滑，到2014年三一重工全年营业收入仅为303.647亿元。而三一重工并购普次迈斯特的一个目的就在于通过并购普次迈斯特，使得三一重工能够借助普次迈斯特的品牌名气扩大国际市场，丰富三一重工的产品类目，从而带动营业收入增长。而从实际的经营数据来看，三一重工并购普次迈斯特不仅未能取得相应目的，反而使得市场营收减少，这与三一重工并购普次迈斯特初衷目标相违背，表明三一重工并购普次迈斯特之后在市场以及产品营销层面缺乏有效资源整合优化，使得并购后无法发挥1+1>2的效果。4.1.2资产周转显著放缓三一重工并购普次迈斯特之后，还暴露出资产周转显著放缓的问题，尤其是存货以及应收账款的周转时间明显拉长，这意味着三一重工的产品无法快速销售，而且持续增长的存货还会使得三一重工存货存管费用以及折价损失增加，应收账款规模的不断增长也会造成应收账款回款效率下降，应收账款质量降低，应收账款坏账增加，影响到公司的利润规模。而且大量存货和应收账款的存在，会使得三一重工诸多资产被积压在应收账款和存货之中，使得三一重工相关资产尤其是现金流资产被沉积在应收账款和存货，影响三一重工现金流周转，容易形成现金流风险。所以资产周转显著放缓造成三一重工面临相应资产积压以及资产周转等经营风险。4.1.3债务风险持续放大从三一重工的偿债能力分析可以看出，在收购普次迈斯特之后，三一重工的整体偿债能力有所减弱，债务风险显著增加，三一重工并购普次迈斯特前后资产以及负债规模数据如表4.1所示。表4.1三一重工并购普次迈斯特前后资产以及负债规模年份20102011201220132014资产规模314.52亿513.07亿644.61亿638.68亿630.09亿负债规模194.91亿305.53亿424.28亿414.12亿407.86亿数据（资料）来源：根据《三一重工集团年报》自行整理。从表格公司可以观察到，三一重工在2012年并购普次迈斯特时，该年度负债规模猛增，从2011年的305.53亿元陡增至2012年的424.28亿元。除了三一重工自身增加债务扩张企业生产规模之外，因为并购普次迈斯特需要消耗2.6亿欧元现金，也使得三一重工不得不增加债务借款，用以支付并购相关款项。由于负债规模快速增加，因此，三一的短期偿债能力和长期偿债能力都被削弱，债务风险显现，需要加强对于债务风险控制。4.2三一重工并购产生经营风险的原因4.2.1经营协同性欠佳造成经营动荡三一重工并购普次迈斯特后市场营销营收数据欠佳的核心原因在于并购后双方公司经营协同性欠佳，造成经营动荡。三一重工和普次迈斯特并非在一个国家，三一重工实施的是跨国性质的并购，而由于双方企业不属于同一国家性质企业，因此企业所面临的企业文化、外部环境、市场氛围等因素都存在着明显差异性，而三一重工并购后并未重视这一情况，随意的对普次迈斯特制定经营规划，引起普次迈斯特原有员工不满，造成普次迈斯特在并购之后人员离职数量明显出现上升，且涉及到高层的管理人员，相关数据如表4.2所示：表4.2普次迈斯特在并购之后人员离职数量(单位：人)年份2011201220132014人员总数79817776离职人员总数7233336高层离职人员数量1346数据来源：自行整理。从表4.2可以观察到，从2012年并购后，普次迈斯特的离职人员数量陡增，且愈演愈烈，在2014年甚至有近半数员工离职，大量人员离职使得普次迈斯特公司业务难以正常展开，营收更是无法得到保证，而三一重工为了改变这一情况，将过多精力放在整合普次迈斯特资源方面，从而也使得自身市场业务注重程度降低，造成营收下降，获利能力降低的状况。4.2.2未能结合市场需求制定合理生产计划三一重工并购普次迈斯特后存货和应收账款周转率速度显著下降，周转周期拉长，之所以会出现该现象，主要原因在于未能结合市场需求制定合理的生产计划，造成生产规模高于销售规模，因此才出现存货规模增加，并且希望依托信用交易方式销售存货，使得应收账款规模也随之上升。因为三一重工在并购普次迈斯特之后，预期市场需求会增加，所以在生产规模层面加大生产力度，未能够及时的收集市场需求数据，从而导致生产和市场需求端出现显著脱节，导致供过于求。这也说明三一重工在并购普次迈斯特之后对于市场缺乏必要的数据收集意识，只是从自身主观感觉进行判断，从而引起生产规模和需求规模失衡状况。4.2.3忽视利用非债务筹资降低偿债风险本次三一重工并购普次迈斯特斥资2.6亿元欧元现金，折合人民币规模达到29.20572亿元，而三一重工并购普次迈斯特的资金全部来自于自身货币现金，这使得三一重工在并购普次迈斯特之后面临资金紧张状况，因此三一重工显著加大负债筹资力度，通过筹资达到补充资金流动性作用。但是随着加大筹资力度，也使得三一重工的整体偿债能力下降，造成债务风险。而之所以会出现该情况，原因就在于三一重工忽视利用非债务筹资方式来筹措并购所需要的资金，从而造成债务规模增加的状况。因此在未来并购中，需要重视利用非债务筹资方式筹措并购所需资金，使得并购方并购资金压力得以降低。5防范经营风险的对策与建议5.1加强并购协同性作业在三一重工的收购过程中，必须关注并购后双方企业的文化交流和整合，通过文化手段收购普次迈斯特，实现两家企业之间的合作，必须了解收购初期要收购的企业的潜在文化差异和冲突，以发挥收购的作用，实现双方之间的企业文化交流。例如，在收购准备过程中，收购后整合的实施团队应参与准备过程，加强收购后整合工作的规划，及早发现风险，特别是对文化整合难度的调查应成为认真调查的一部分。通过对被收购企业文化整合难度的考察，我们可以找出可能存在的文化差异和冲突，并解决文化冲突的风险。此外，三一重工还需要承诺保持其高级管理团队不变，并且不会在收购后转移其办公空间或在财政机构方面裁员。这样除了能够充分调动部门和人才的管理工作兴趣和积极性、主动和创造性，还可以实行统一指挥、科学有效的财务组织运营体系，使双方部门和人才在收购后明确职能分配明细，避免浪费人力物力资源，形成低效的管理工作环境。收购后，普次迈斯特的经济资源方面得到了合理的资源分配和充分的利用。5.2及时结合市场需求数据制定科学生产计划三一重工之所以在并购普次迈斯特之后存货和应收账款规模大幅增长，主要原因在于三一重工并购后并未及时收集市场需求数据，造成三一重工错误的判断并购普次迈斯特之后公司整体市场需求状况，导致盲目生产从而出现生产规模远大于销售规模的状况。因此在这一情况下三一重工未来需要及时的收集市场相应产品需求数据，从市场实际需求入手，及时了解和掌握市场对于机械相关产品的需求状况。结合市场现状制定相应的生产规划，这样才能够使得生产规模与市场需求规模保持相近，存货规模自然能够得到有效控制，同时也能够使得信用交易依赖性下降，应收账款规模也因此得以管控，相关资产周转效率提升，整体资产利用率上涨，这样三一重工经营有效性才得以进一步提高，避免资产闲置造成的相关浪费及风险。5.3采取多渠道筹资方式进行资金筹措由于在三一重工并购普次迈斯特过程中采用的支付方式为全部现金支付，使得现金流压力增加，所以增加债务筹资规模，使得债务风险上升。未来三一重工可以改变这一单一筹资方式，在并购过程中一方面可以采取股权筹资方式，通过自身上市公司优势实施股票增发，通过股票增发方式向市场融取相应资金，而股权融资的资金不需要归还，这会使得三一重工并购所支付的资金压力大幅度减轻，从而降低对债务筹资依赖，提高偿债能力。另一方面为战略投资者直接入股投资的方式。作为中国机械制造行业的龙头企业和上市公司，三一重工在国际影响力和技术方面有自己的优势。它可以利用这种领先优势，在市场上寻找合适的战略投资者，邀请战略投资者直接投资三一重工，这样既利用战略投资者所提供的投资资金实施并购，而且战略投资者进入三一重工之后为了提高自身的利益，势必会利用自身的资源帮助三一重工结识更多的市场客户，促进三一重工发展，只有三一重工提高了运营效率，战略投资者对公司的投资才会产生更大的影响。所以该种方式是三一重工需要增添的筹资方式。6结论与研究启示6.1研究结论通过本文对于三一重工并购德国普次迈斯特案例深度分析我们能够了解到三一重工并购德国普次迈斯特后，相关资产规模以及知名度等得到提升，不过在经营中也暴露出相关风险，盈利能力减弱，资产利用率下降，偿债能力风险上升，使得三一重工在并购德国普次迈斯特之后面临较大的经营问题，之所以出现该问题，主要原因在于三一重工并购德国普次迈斯特中经营协同性欠佳造成经营动荡、未能结合市场需求制定合理生产计划以及忽视利用非债务筹资降低偿债风险。所以基于此，本文提出相应应对对策，未来在进行并购过程中需要加