上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力分析及优化设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

目录

1上海拉夏贝尔服饰股份有限公司简介....................................................................1

2上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力现状分析............................................1

2.1上海拉夏贝尔服饰股份有限公司经营情况..............................................1

2.2上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力指标体系分析......................2

2.2.1营业利润率...........................................................................................2

2.2.2销售净利率...........................................................................................2

2.2.3成本费用利润率...................................................................................2

2.2.4净资产收益率.......................................................................................2

3上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力存在问题分析....................................3

3.1多元化战略导致盈利增速放缓..................................................................3

3.2存货和应收账款周转率降低......................................................................3

3.3销售成本过高..............................................................................................4

4提升上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力策略............................................5

4.1合理使用多元化战略..................................................................................5

4.2加强对存货和应收账款的管理..................................................................5

4.3强化低成本优势..........................................................................................6

5总结............................................................................................................................6

I

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上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力分析及优

化设计

1上海拉夏贝尔服饰股份有限公司简介

拉夏贝尔集团是一家在中国快速较为发展的多品牌服饰集团，其下属品牌

拉夏贝尔成立于1998年。本集团为一家大众消费市场的多品牌、全渠道运营的

时装集团，从事设计、品牌推广和销售服饰产品等各大业务。本集团自成立以

来始终专注于服装服饰领域，以“为美好生活设计”为核心发展理念，致力于

成为一家国内领先的多品牌、全渠道、以数据科技带动的新型时尚集团，为大

众消费者提供高质量的时尚产品和生活方式。本集团现拥有LaChapelle、Puell

a、7Modifier及LaBabité等多个品牌风格类型不同、客户群体广泛的时尚

女装品牌，能够满足更多风格，年龄阶段的女性消费者多样化的衣着需求。

2上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力现状分析

2.1上海拉夏贝尔服饰股份有限公司经营情况

拉夏贝尔2014年赴港上市和2017年于沪上市分别募得14.5亿元、4.61亿

元资金，并且顺利从银行获得贷款后，便开启了飞速扩张发展的征程，每年固

定资产净值、新成立子公司数量均大幅提高。拉夏贝尔自2012年就开设3340

个零售网点，两年时间内拉夏贝尔旗下零售网点已达到6887个，2017年达到峰

值累计开设9448个零售网点，仅在5年时间内拉夏贝尔旗下零售网点增加3倍

以上，遍及全国25个省市地区，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司规模在5年时

间内迅速扩张。

表3-1上海拉夏贝尔服饰股份有限公司2016年至2021年营业收入和营业成本项目（万

元）

年度202120202019201820172016

营业收入4.30118.1976.66101.899.9985.51

营业成本2.1949.33732.4335.2833.7130.71

自2019年年底，营业收入的快速下滑，导致拉夏贝尔的线下零售网点截止

2019年年底关闭了高达4000家，2021年仅存427家还在经营中。

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2.2上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力指标体系分析

2.2.1营业利润率

上海拉夏贝尔服饰股份有限公司从2018年营业利润率出现负数，从2021

年相比较2020年相比大幅度减少下降86.2%，说明该公司盈利能力较差，也正

是因为该公司因多元化战略快速扩张，成立多个子品牌，店铺、门面高速度增

长，成本费用增加，导致利润的快速下滑。

经营不善的原因，由于市场环境的变化所致，但上海拉夏贝尔公司的经营

问题，环境的变化还有其粗犷化扩张的问题。

表3-2上海拉夏贝尔服饰股份有限公司近五年营业利润率对比

报告年度20212020201920182017

营业利润率%-168.5-82.3-29.6-1.58.2

2.2.2销售净利率

下滑主要的原因是大面积开店就会存在大量的库存，未来拉夏贝尔如何解

决多库存、高运营成本以及效率低和柔性供应链反应慢等都是值得思考和解决

的难题。内部经营业务，应快速加强经营业务的管理来突破当前的困难。

表3-3上海拉夏贝尔服饰股份有限公司与近五年销售净利率

报告年度20212020201920182017

销售净利率%-191.28-103.25-29.38-1.965.97

2.2.3成本费用利润率

销售增长乏力的同时，拉夏贝尔仍然承担着高额的固定成本支出，这也是

公司亏损的主要原因。销售费用和行政开支成本提高，仅两项费用合计增加高

达数亿元，年报显示，2018年拉夏贝尔期间费用同比增长明显。其中销售费用60

.32亿元，同比增长38.52%，占当期营业总成本的57.6%；管理费用5.04亿元，

同比增长29.51%；财务费用0.53亿元，同比增长216.42%。

表3-4上海拉夏贝尔服饰股份有限公司与近五年成本费用利润率

报告年度20212020201920182017

成本费用利润率%-104-62.8-24.64-1.976.61

2.2.4净资产收益率

上海拉夏贝尔公司近几年销售收入处于低下，，其中大多数不能转换为现

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金收入，而只是虚拟财务数据，但是该公司的应收账款依旧继续增长，这对企

业资本周转产生了不利的影响，并且增加了坏账的风险，使得公司的盈利能力

降低。

表3-5上海拉夏贝尔服饰股份有限公司近几年净资产收益率

报告年度20212020201920182017

净资产收益率%--581.60-91.81-4.3113.59

2019年净资产收益率为-91.81%，2018年为-4.31%，2019年比2018年下降

了87.5%。由此不难看出该比例变动幅度大，说明该公司整体净资产收益率并不

稳定而且波动大。

3上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力存在问题分析

3.1多元化战略导致盈利增速放缓

“扩充营销渠道，优化营销网络，进一步提高品牌多元化能力、设计能力、

管理能力。”2017年9月，拉夏贝尔A股上市前夕，时任董事会秘书向A股投

资人许诺。

表4-1拉夏贝尔近六年门店数量

年度201620172018201920202021

数量：个8907944892694878959427

上海拉夏贝尔服饰股份有限公司其在多品牌之路上狂奔的同时，或许正是

被多品牌绊住了手脚。多品牌并未给拉夏贝尔带来业绩增长，10多个子品牌一

起运营发展，扩张直营门店，不仅没有形成规模优势，反而在2018年出现亏损。

A股上市之后，在不清晰自身的管理团队效用和上海拉夏贝尔服饰股份有限

公司战略发展目标的情况下，不断多元化扩张，在不做市场定位和行业分析的

情况下，为了使融资发挥作用，不断推出新品牌，消耗主品牌。

3.2存货和应收账款周转率降低

拉夏贝尔认为多品牌全面发展可以解决不同层次的消费者的不同需求。但

是，要实现多品牌共同发展，每当引进一个品牌时就需花费高额的资金进行培

养，然而，由于很多资源不能重复运用，因此要实现多品牌全面发展，就需要

上海拉夏贝尔服饰股份有限公司内部耗费大量的资源，大量耗损上海拉夏贝尔

服饰股份有限公司的内部精力。

为解决库存的积压，拉夏贝尔采取打折形式来清理库存。因此拉夏贝尔各

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大门店通过打折降价销售更多的商品，然而结果却不尽人意，截至2020年末，

拉夏贝尔仍有价值7.6亿的商品积压。

库存问题也是拉夏贝尔长期是挥之不去的痛点。即便是迎来靓丽营收数据

的2018年，其商品库存也高达25.55亿元，此后逐年攀升。库存积压是困扰整

个服装行业的难题。2021年由于集团加大清理库存力度，减少新货采购，存货

降至0.61亿元。存货高度挤压的另一方面，是存货周转快的迟缓。曾有分析者

指出，拉夏贝尔近年来的存货周转天数超过200天，而UNIQLO为140天左

右，ZARA仅80天。

上海拉夏贝尔服饰股份有限公司的存货的不断积压，致使存货周转率低，，

从而一定程度上影响了上海拉夏贝尔服饰股份有限公司的偿债能力，这使得上

海拉夏贝尔服饰股份有限公司未来的发展不容乐观。

表4-2拉夏贝尔与同行业近六年存货周转率与存货周转天数对比

存货周转率：%应收账款周转率：%

年份拉夏贝尔同行业平均拉夏贝尔同行业平均

2016年4.077.1210.9429.22

2017年4.647.729.8525.25

2018年3.897.048.422.10

2019年3.927.008.0121.63

2020年4.167.377.1518.52

由于门店经营不善导致的存货积压，导致了上海拉夏贝尔服饰股份有限公

司存货成本的增加。再者，如果上海拉夏贝尔服饰股份有限公司通过借外债的

形式购买存货，则积压的存货不仅使上海拉夏贝尔服饰股份有限公司资金流受

阻，而且大大增加了上海拉夏贝尔服饰股份有限公司难以偿还负债的风险。

3.3销售成本过高

现在影响实体成本最严重的就是房租，拉夏贝尔都是在商场，而且铺面都

比较大，这些地方的租金都是很高的，这个是成本的大头。还有就是库存成本，

店多了要保证尺码款式，必须要有大量的库存，这也是一笔成本。以及现在人

工以及物流成本的增长，势必造成成本的增长，特别是现在受电商冲击，客流

变少，成本就进一步增加了。

销售渠道的扩展，会增加大量销售收入，但二三线城市门店的大量扩张和

线上运营使其营业成本大大增加，且也带来大量的人力成本，降低了销售净利

率，所以自从上市之后净利润的表现差强人意。

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4提升上海拉夏贝尔服饰股份有限公司盈利能力策略

4.1合理使用多元化战略

从投资方面来看，拉夏贝尔应当减少对固定资产的投资，应该学习和借鉴

选用轻资产运营的服装方法，将更多资金投入无形资产、产品设计、品牌建设

和专利研发等方面，提高资金的使用效率，聚焦于上海拉夏贝尔服饰股份有限

公司不同品牌的打造，增加品牌间差异化，研发专利技术以打造更优的质量。

上海拉夏贝尔服饰股份有限公司需要在能够承受的财务风险范围内，将有

限的资金投入到回报优、效率高的模块，跟上时代的步伐，适当利用多元化投

资分散风险，而非只注重利用自有及借款获得的资金投资建设固定资产项目，

这也有助于降低上海拉夏贝尔服饰股份有限公司财务风险。其次，拉夏贝尔必

须减少线下直营网点数量，大力发展加盟网点，引入更多的加盟商以回笼资金，

分散经营压力及财务风险。通常，当高固定成本结构向高变动成本结构改变时，

这样的商业模式才能被认为是优秀的，而目前拉夏贝尔的直营网点投入意味着

后续经营过程中较高的成本开支，因此必须减少此类网点，引入加盟网点。

在直营模式下，拉夏贝尔的人工成本、租金等后续的固定支出较高，对上

海拉夏贝尔服饰股份有限公司的盈利有负面影响。因此，拉夏贝尔应当重视加

盟店的建设，调整初始全直营模式经营的战略，逐渐以加盟店为主，将资产结

构逐渐变轻的同时分散部分风险至加盟商，减轻公司压力。

4.2加强对存货和应收账款的管理

上海拉夏贝尔服饰有限公司必须完善与其公司情况切实相符的存货管理制

度，结合市场变动，不断调整存货数量，从而有效管控存货规模。迅速增加的

门店数量是存货规模大幅上涨的重要原因，虽然拉夏贝尔为减少存货进行商品

折扣促销，减少了存货周转时间，但这治标不治本。上海拉夏贝尔服饰股份有

限公司存货规模过大，不仅占据较多的流动资金，而且影响上海拉夏贝尔服饰

股份有限公司的偿债能力。

将品牌部分授权交给运营公司代理，采用品牌授权可以省去线上货品的设

计和采买环节，减轻线上渠道的库存风险，充分运用外部资源以加快存货的周

转。公司自设立之初便专注于品牌运营，拥有较广泛的流量和会员基础，应当

注意将前期积累的流量进行变现，利用线上运营加快周转速度、降低库存风险。

另外，鉴于服装产品对于时效性要求高，过多的服装库存不能及时消化，

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容易造成贬值，降低公司的盈利能力，因此，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司

必须提升存货管理能力。存货增加将导致上海拉夏贝尔服饰股份有限公司周转

资金减少，并且仓储成本随之增长，倘若存货不足，上海拉夏贝尔服饰股份有

限公司的日常经营务必受到影响，因此，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司应当

根据实际需要，确定存货数量，通过信息化系统等进行存货的管理和调配。此

外，在互联网时代，拉夏贝尔应当注重线上营销的重要性，对不足之处需加以

改进。

应收账款的管理也至关重要。直营门店大量关闭，销售人员大量被裁，导

致拉夏贝尔的应收账款回流能力低下，应收账款坏账准备计提增加，而应收账

款占拉夏贝尔资产的大部分，对于提高公司的现金流有很大的作用。

为了减少上海拉夏贝尔服饰股份有限公司坏账风险，提升应收账款的周转

速度，提高公司的现金流，拉夏贝尔应该对现有客户进行信用划分，加紧催收

进度，并依此制定应收账款管理制度，完备赊销手续。

4.3强化低成本优势

拉夏贝尔应着重降低人力成本，每月的固定成本想方设法降低，这是一笔

非常大的支出，改变销售方式来降低成本，增加收入。自主研发和采购降低了

营业成本和采购成本，使产品更快地进入到销售渠道，增加营业收入；但是仅

围绕消费者设计研发，会使其市场反应回馈较慢，在竞争如此激烈服装行业，

自主研发和采购风险可能会随时间慢慢显露。增加融资手段和改善资产结构。

拉夏贝尔目前面临的最大压力就是运营资金，通过供应链融资可以实现融资，

获得流动资金。

5总结

本文以上海拉夏贝尔服饰股份有限公司为研究对象，通过各类的方法对上

海拉夏贝尔公司近几年的盈利能力进行小结：

从上海拉夏贝尔公司概况入手，分析了营业利润率、销售净利率、成本费

用利润率及净资产收益率四个指标。发现了该公司2018年-2021年这几年盈利

能力整体是在下降的，出现了盈利持续性较弱，盈利质量不佳、多元化扩张、

成本费用较高以及存货周转率较低等问题。提出了上海拉夏贝尔公司盈利能力

的提升策略。提升策略包括：提高产品销量、加强成本费