第十二章中国金融对外开放

国际金融学

第十二章中国对外金融开放PPT制做：裴平杨建军南京大学商学院第一节金融全球化与中国金融开放一、金融全球化的主要原因和形式

（一）金融全球化的主要原因首先，金融全球化是生产力发展的内在要求。

其次，金融自由化促进了金融全球化。最后，科技进步为金融全球化创造了有利条件。

南京大学商学院金融全球化的主要表现形式

1、金融机构全球化。2、金融市场全球化。3、金融资产与收益全球化。4、货币体系全球化。5、金融协调与监管全球化。南京大学商学院二、中国的金融开放

（一）中国金融对外开放的基本状况

稳步有序开放国内金融市场，完全履行了我国加入WTO时的承诺；积极引导和鼓励金融机构“走出去”

。按照“以我为主、循序渐进、安全可控、合作竞争、互利共赢”的原则，以“引资”为纽带，“引制”、“引智”、“引技”为目的，通过多种形式积极利用境外资本，引进境外战略投资者，开展中外银行深度合作。南京大学商学院人民币“走出去”取得积极进展2009年4月，我国首先在上海和广州、深圳、珠海、东莞四个城市开展跨境贸易人民币结算试点。2010年6月，进一步将国内试点地区扩大至20个省（自治区、直辖市），境外区域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区。出口货物贸易人民币结算试点企业也从365家增加到超过6.7万家。南京大学商学院人民币“走出去”取得积极进展开展政府间货币互换。跨境人民币业务结算量取得突破性增长，并保持良好上升态势。开展资本项目跨境人民币业务试点南京大学商学院两岸货币合作进展迅速

2012年8月底，海峡两岸金融主管部门签署《海峡两岸货币清算合作备忘录》，为两岸金融合作与金融业务往来开创了新的条件。2012年10月，台湾人民币存款额一举增加到193亿元，预计全年将突破200亿元，比上年增加3倍。随后台湾选择台湾银行上海分行作为清算行，大陆于12月11日确定，中国银行台北分行担任台湾地区人民币业务清算行。南京大学商学院（二）中国金融业对外开放的基本特征1、按照“渐进”方式推进对外开放，保持了金融体系的稳定性。2、对外开放优先于对内开放，外资机构享有一定的超国民待遇。3、“以开放促改革”，以外资机构竞争压力推动国有银行改革。——在利率市场化改革中，遵循“先外币、后本币”的改革顺序。南京大学商学院（三）中国金融业对外开放的主要成效1、金融市场集中度有所降低，产业组织结构得以优化。

2、促进了中资金融机构改革步伐，现代金融企业制度初步建立。

3、金融创新步伐不断加快，提高了中资机构竞争力。南京大学商学院第二节人民币汇率制度改革

1987年，国际货币基金组织在年度报告中指出：中国从1986年1月起，人民币汇率实行管理浮动，以取代原来盯住一篮子货币的汇率制度。人民币兑美元汇率从3.2(1985.1)贬值至5.8(1993.12).在这一阶段我国的外汇管制有所放松，外汇市场开始发育，允许进行外汇调剂。

南京大学商学院1994年1月1日2005年7月21日1994年1月1日起进一步改革我国的外汇管理体制，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。1994年1月1日起实行外汇公开牌价与调剂价并轨，汇率为1美元兑8.7元人民币，从此以后人民币汇率随市场供求而波动。南京大学商学院1994年1月1日2005年7月21日（续）1996年7月1日，将外商投资企业纳入银行结售汇体系，进一步完善结售汇制度；1996年12月，宣布提前实行人民币在经常项目下的自由兑换。1997年10月15日，允许部分出口和外贸企业保留15％的外汇帐户。

南京大学商学院2005年7月21日至今的人民币汇改2005年7月21日，中国进一步深化人民币汇率制度改革。从当天起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，决定人民币汇率。

南京大学商学院2005年7月21日以来的汇改（续1）

“参考一篮子货币”，是指一国根据其涉外贸易与投资密切程度，选择数种主要货币，并为不同货币设定不同权重后组成的一篮子货币。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币银行间外汇市场对人民币交易的中间价。南京大学商学院2005年7月21日以来的汇改（续2）2006年1月4日起，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场以及银行柜台交易汇率的中间价。

南京大学商学院2005年7月21日以来的汇改（续2）2008年9月-2010年6月，为应对国际金融危机，我国采取人民币实质盯住美元的特殊汇率机制，适当收窄了人民币汇率波动幅度。2010年6月19日，中国人民银行决定银行间即期外汇市场人民币兑美元交易浮动幅度从3‰扩大到5‰。从2012年4月16日起，人民币兑美元汇率幅度放宽至1%。从2014年3月17日起，人民币兑美元汇率幅度放宽至2%。南京大学商学院人民币汇改总结参考一篮子货币比盯住单一货币更能发挥调节进出口、经常项目及国际资本流动的作用,也更能体现出汇率上下浮动的特点。人民币汇率制度改革的重点：参考一篮子货币进行调节。人民币汇率制度改革目标：坚持有管理的浮动汇率。南京大学商学院人民币汇改的主要任务1、实行企业意愿结汇。2、完善银行间外汇市场。3、改进汇率干预机制。4、为人民币完全可兑换创造条件。

南京大学商学院第三节我国参与国际货币合作的理论与实践一、对称性货币合作与非对称性货币合作的一般分析

对称性货币合作与非对称性货币合作的效应有着明显的不同：1、货币政策的自由度不同。2、货币合作体系对成员国的约束力不同。3、弱势国承担的调节成本大于强势国。南京大学商学院二、区域货币合作效应的一般分析区域货币合作有以下三大目的：一是减少汇率波动带来的风险二是在更大区域内提高货币政策的有效性，三是能够产生“激活效应”（DynamicEffects）。南京大学商学院三、东亚货币合作的效应分析2000年在泰国的清迈签署了多边的货币互换协议，即“清迈协定”，意味着东亚国家步入货币合作的初期阶段。

东亚区域货币合作大多采取双边或多边对话和谈判，当市场溢出形成的冲击来临时，成员可利用货币互换协议和外汇缓冲政策联合干预外汇市场，共同平抑市场溢出负效应。这样的货币合作不但可以在稳定汇率降低风险方面发挥积极的作用，而且还有助于改善市场预期，巩固货币当局的公信力。南京大学商学院四、我国与国际货币基金组织合作的实践

我国是国际货币基金组织（IMF）的创始成员国，且在其成立过程中发挥过积极作用。

1980年3月，恢复了我国在IMF和世界银行的合法席位。

2010年10月24日，在韩国庆州举行的G20财长及央行行长会议上达成的国际货币基金组织改革的历史性协议中，同意将中国在国际货币基金组织持有的份额从不足4%增加到6.39%，仅次于美国和日本名列第三。南京大学商学院1、提供资金，改善国际收支状况IMF于1981年向我国提供7.59亿特别提款权（约合8.8亿美元）的贷款，其中有3.09亿特别提款权为IMF的优惠贷款（IMF利用拍卖黄金所得的利润建立的信托基金所提供的优惠贷款），借助于这些资金，我国较快地改善了国际收支状况，到1983年开始出现国际收支的较大顺差。1983年8月，我国提前全额购回IMF提供的特别提款权，并于1990年还清了信托基金贷款。1986年我国再次向IMF借用5.98亿特别提款权（约合7.3亿美元）的第一档信贷，以保持国民经济稳定增长，1991年底已全部偿还这批贷款。南京大学商学院2、技术援助

在IMF的帮助下，我国建立了符合国际标准的货币银行统计体系和国际收支统计体系，改进了国民账户统计，建立了外债监测体系等等；还为改善我国货币政策与财政政策的制定与操作、修改和完善银行法规及会计与审计制度、加强金融监管以及发展金融市场工具等方面作出了贡献。

南京大学商学院3、在IMF中发挥积极作用

1994年，我国向IMF提供1亿特别提款权的贷款，用于支持重债穷国的债务调整，同时还向该贷款的贴息账户捐款1200万特别提款权。1999年我国又向IMF捐助1313万特别提款权，继续支持重债穷国减债计划。1997年7月泰国金融危机爆发后，我国于8月13日参加IMF一揽子援泰融资方案，并向泰国提供10亿美元的3至5年期的中期贷款；在印尼金融危机爆发后，我国向IMF承诺向印尼提供3亿美元的二线资金支持。在亚洲金融危机爆发后我国领导人多次公开承诺人民币不贬值，这为稳定亚洲乃至全球金融市场作出了重要的贡献。南京大学商学院4、磋商和交流

中国每年与IMF举行年度磋商，并把这种磋商看作是向IMF和国际社会介绍中国经济金融情况和政策意向的理想途径。通过政策磋商，认真听取IMF的专家对我国经济和金融政策的评价和建议，对我国制定和调整相关政策提供有益的借鉴和参考

IMF每年出版中英文版的《世界经济展望》和《国际资本市场》，对我国经济和金融的分析和预测进行较为客观的分析评述，同时为国际经济金融界了解中国以及国际投资者向中国投资提供了一个有益的指南。南京大学商学院5、参与国际货币体系的改革

在IMF年会上，系统地阐述我国对于国际货币体系改革的看法，呼吁增加发展中成员在IMF中的代表性和发言权，反对由少数发达成员垄断国际金融事务的做法。在货币储备体系改革问题上，我国提出应该扩大IMF特别提款权的发行，主要储备货币国家应该加强各自宏观经济的协调，并对稳定国际金融市场承担重要责任。南京大学商学院参与国际货币体系的改革（续）在商品和要素流动管理方面，我国主张支持对发展中国家有利的商品和要素的自由流动。发达国家更应该对金融稳定和监管承担责任，应该强化对高杠杆投资基金和离岸金融中心的监管。在汇率制度选择方面，我国认为各国应该根据自己的实际情况选择适宜的汇率制度；指出汇率制度缺乏透明度不是一些国家导致金融危机的主要原因，而增加透明度应尊重发展中国家意愿和实际承受能力，遵循自愿和渐进的原则。南京大学商学院五、我国与东亚国家和地区的合作（一）与东南亚国家和地区的合作我国和东亚国家（地区）货币金融合作正在实质性地推进，主要体现在“10＋1”和“10＋3”的合作。1、“10＋1”

2010年1月1日我国与东盟正式建成“中国—东盟自由贸易区”，即“10＋1”自由贸易区。这个“10＋1”区域内拥有19亿消费者、6万亿美元国内生产总值和4.5万亿美元的贸易总额，成为世界上人口最多的自由贸易区。

南京大学商学院2、“10＋3”合作由我国领导人倡议，东盟、日本、韩国积极响应后探索建立的金融合作机制。这个机制以各国领导人一年一度的会晤框架为核心，相继建立了部长级（包括贸易部长、经济部长、财政部长、中央银行行长）和工作层的会议机制。会议议题以经济合作为重点、金融合作为先导，推动着各个领域的全面展开。南京大学商学院

“清迈协议”下的货币互换

2000年5月在泰国清迈，“10＋3”财长会议通过了“清迈协议”，签署了有关货币互换协议。主要内容有：当一国发生国际收支困难和外汇流动性短缺时，其他成员国必须采取集体行动提供应急外汇资金救援。这一举措显示出亚洲国家在共同防范本地区金融危机方面取得了新的实质性进展。

南京大学商学院“10＋3”合作（续）加强经济政策的对话短期资本流动监控方面的合作。早期预警机制方面的合作。

南京大学商学院（二）与亚洲货币基金（AMF）

“清迈协议”为亚洲货币基金（AMF）奠定了基础。2007年5月东京“10+3”财长和央行行长会议正式宣布创建“东亚外汇储备库”（亚洲货币基金的雏形）；2008年5月“10+3”财长和央行行长会议上将这个储备库的规模明确为800亿美元，其中，中日韩分担80%，东盟10国分担20%；2009年2月泰国“10+3”财长和央行行长会议上决定将储备库规模从800亿美元增加到1200美元，以应对国际金融危机的冲击；2012年在5月2日菲律宾马尼拉举行的第十五届“10+3”财长和央行行长会议上，决定将储备库的规模从1200亿美元扩大一倍到2400亿美元

南京大学商学院（三）博鳌亚洲论坛论坛总部选择在中国海南博鳌。亚洲博鳌论坛的宗旨是：（1）立足亚洲，促进和深化本地区内和本地区与世界其它地区间的经济交流、协调与合作。（2）为政府、企业及专家学者等提供一个共商经济、社会、环境及其他相关问题的高层对话平台。（3）通过论坛与政界、商界及学术界建立的工作网络为会员与会员之间、会员与非会员之间日益扩大的经济合作提供服务。南京大学商学院本章小结

金融全球化是指各国的金融要素、金融市场和金融活动相互渗透、相互衔接和相互影响，进而使各国资金融通朝着全球一体化方向发展的趋势。

金融全球化的主要诱因是：生产力发展促进了金融活动的扩张；金融自由化打破了各国封闭的金融格局；科技进步为金融全球化提供了技术支持。

金融全球化的主要表现形式包括：金融机构全球化；金融市场全球化；货币体系全球化；金融协调与监管全球化。

在金融开放中，中国金融机构既面临重要的机遇，也面临着严峻的挑战。南京大学商学院本章小结

人民币汇率制度的历史演进可以划分为六个阶段：