基于价值链的现金流管理优化研究-以高斯贝尔为例

基于价值链的现金流管理优化研究—以高斯贝尔为例目录1.引言 摘要：价值链作用主要体现在企业价值的创造和增值过程中。通过优化价值链上的各个环节，企业可以提高效率、降低成本、增强竞争力，从而实现价值的最大化。现金流关乎企业的生存和发展。通过有效的现金流管理，企业可以保持资金的流动性和安全性，降低财务风险，为企业的发展提供稳定的资金保障。基于此，本文通过对高斯贝尔的内部和外部价值链进行分析，发现其现金流管理存在一系列问题，包括经营效率不高、成本控制不力、盈利能力较弱、与供应商合作不够紧密、客户信用管理不够严格以及融资渠道有限等。为解决这些问题，提出针对性的优化建议，包括提高经营效率、加强成本控制、提升盈利能力、加强与供应商的合作、完善客户信用管理体系以及拓展融资渠道等。这些措施的实施有望改善高斯贝尔的现金流状况，提升其财务稳健性和市场竞争力。关键词：高斯贝尔；价值链；现金流管理；经营效率1.引言1.1研究背景现金流不仅是衡量企业财务健康的重要指标，更是决策制定不可或缺的基石。稳固的现金流管理不仅确保了企业日常经营活动的顺利进行，还为企业的投资扩张、技术创新等长远规划提供了有力支撑。在企业的价值链中，从原材料的采购到最终产品的销售，每一个环节都与现金流的流入与流出息息相关。深入剖析并优化价值链各环节的现金流，企业能够更加精准地识别潜在风险，提高资金使用效率，进而实现财务策略的最优化。因此，价值链的现金流管理优化不仅是对企业运营与战略制定的高度整合，更是提升竞争力、确保企业长远发展的重要举措。本研究旨在运用价值链分析的方法，结合现金流管理理论，对高斯贝尔公司的现金流管理状况进行深入剖析。通过提出针对性的优化策略，期望为高斯贝尔公司提供切实可行的改进建议，助力其在激烈的市场竞争中保持稳健的现金流，实现持续、健康的发展。1.2研究意义1.2.1理论意义基于价值链的现金流管理是对传统现金流管理理论的进一步发展和完善。它不仅从企业内部的现金流管理扩展到整个价值链的现金流管理，而且为企业提供了新的思路和方法，有助于丰富和拓展现金流管理理论体系，推动现金流管理理论的发展。1.2.2现实意义对于企业来说，现金流管理是至关重要的。有效的现金流管理可以保证企业的正常运作，减少资金风险，提高企业的竞争力。然而，传统的现金流管理方法往往只关注企业内部，而忽略了整个价值链的现金流管理。基于价值链的现金流管理可以为企业在实践操作中提供有效的指导和帮助，使企业能够更好地应对复杂的经济环境和市场竞争。1.3文献综述1.3.1国内研究现状郭志碧（2022）将价值链管理体系视为企业管理的基石，通过深入研究横向、纵向和内部价值链，为企业制定最佳成本管理策略提供了有力支撑，进而提升了企业的整体管理水平[6]。蓝岚（2023）认为，将价值链理论与营运资金管理相结合，有助于完善企业的价值链体系，提升营运资金管理水平，增强企业的市场竞争力[7]。何婷和陈倬（2023）认为，基于价值链的现金流管理相较于传统模式具有显著优势，能够更有效地降低企业的现金流风险，强化与供应商、销售商之间的信任与协调，为企业的长远发展奠定坚实基础[10]。王丽平（2023）则指出，基于价值链的现金流管理有助于企业优化资源配置、缩短现金周期、提高资金利用效率，从而实现价值增值的最大化目标[11]。1.3.2国外研究现状LiangLi、XuedongFeng和ZhenqianXu（2021）基于前人研究，评估了新冠肺炎疫情对全球经济的冲击，并从体系和结构两个维度对全球价值链进行了深入的分析和调整，提出了重构的策略[1]。Pirttilä和Virolainen（2020）结合交易成本理论，从价值链的视角审视了俄罗斯汽车制造业的现金流管理，发现对于现金流充裕的企业，缩短对供应商的资金占用时间有助于维护稳定的供应链关系，确保物资采购的稳定性和价格优势[4]。MeiTungCheng等（2020）则指出，通过加强价值链管理，可以缩短资金周转周期，增强企业的服务能力和市场竞争力[5]。综上所述，国内外学者在价值链理论和现金流管理理论方面的研究不断深入，为企业提供了更为科学、有效的管理策略。随着企业面临的市场环境和竞争态势的不断变化，基于价值链的现金流管理将成为企业提升竞争力和实现可持续发展的关键途径。基于此，本文对高斯贝尔公司的现金流管理情况进行分析，为公司现金流管理提供理论参考。1.4研究内容及方法1.4.1研究内容第一部分是引言。首先阐述了本文的研究背景及意义；其次，分别从企业的价值链、现金流管理和基于价值链的现金流管理研究对国内外文献进行回顾。第二部分是价值链与现金流管理的相关概念及理论。第三部分是现金流管理现状分析。对高斯贝尔现金流管理现状及内外部价值链下高斯贝尔的现金流管理进行分析。第四部分是阐明高斯贝尔内外部价值链下现金流管理存在的问题。第五部分是提出基于内部、横向及纵向价值链现金流管理的优化建议。第六部分是总结。根据高斯贝尔现金流管理的分析对全文进行总结。1.4.2研究方法文献资料法：通过广泛搜集并仔细研究了学校图书馆、电子图书馆中的相关专著、学术期刊、报告、法规及监管文件等文献资料，为本文提供了坚实的理论基础，还提供了丰富的实践案例和启示。通过深入分析和综合这些资料，得以构建出本文的理论框架，并为后续的研究提供了有力的支撑。定性与定量分析法：首先，本文将结合相关现金流理论对高斯贝尔的现金流管理进行定性分析，以揭示其管理特点和潜在问题。接着，通过收集和分析高斯贝尔的相关财务指标，进行定量分析，以更精确地评估其现金流管理的效果。2.相关概念和理论基础2.1相关概念2.1.1价值链“价值链”这一理论最初由迈克尔·波特提出，他认为，企业的价值链是由多个互不相同但又相互关联的生产经营活动所构成的集合，这种集合结构在达到最优状态时，能够为企业带来价值的增值[8]。具体来看，企业的价值链可分为外部价值链和内部价值链两大部分。外部价值链是企业突破内部空间限制，向外部进行拓展的结果。它主要有两种形态：纵向延展和横向延展[9]。纵向价值链实质上就是产业价值链，它涵盖了企业与其上游供应商以及下游需求企业，形成了一个更为广阔的商业系统。在这个系统中，各企业的商业行为或市场情况的变动，都对企业的营运成本或利润产生影响。内部价值链则是企业内部各个职能部门以及各业务流程关键环节所形成的关联链条。它由基本活动和辅助活动两部分组成。基本活动主要涵盖与生产经营直接相关的业务，包括输入物流、生产作业、输出物流、营销与销售以及服务五大类。而辅助活动则包括采购、技术开发、人力资源管理以及企业基础设施等四项。2.1.2现金流管理现金流是指真实或虚拟货币的动态流动过程，其狭义定义主要聚焦于货币形式的支付手段。而广义上，现金流则是指某一特定时期内现金的净收入，即该期间内现金的总流入与总流出之差。现金流包含三种不同的类型，即营运现金流、筹资现金流和投资现金流。在评估企业的财务指标时，除了净利润外，现金流同样是一个至关重要的因素，它深刻影响着企业的价值。2.2相关理论2.2.1外部价值链理论外部价值链理论是在Porter的价值链理论基础上，结合企业日常生产经营特点进一步完善而成的。该理论认为，价值创造活动不应仅局限于企业内部，还应关注与本企业有经济利益关系的组织或企业。从外部价值链的视角来看，企业是外部价值链体系中的一个环节。其中，供应商为企业提供原材料供应，是企业生产的基础；而客户则为企业提供资金支持，是推动企业发展的动力[12]。2.2.2内部价值链理论MichaelE.Porter所提出的内部价值链理论，也就是常说的传统价值链理论。该理论的核心观点是，企业之间的竞争并非仅限于价值链中的某一环节，而是各个环节综合竞争力的较量[13]。因此，需借鉴过程理论，从整体视角审视企业经营活动中各个环节的相互关联，促进它们之间的紧密配合。通过对企业内部价值链的深入分析，能够识别出增值环节和非增值环节。2.2.3最佳现金持有量理论最佳现金持有量是指在企业能够正常进行生产经营的情况下，当前持有的资金量不仅能够满足资金周转的需求，还可以防止资金闲置或资金短缺的出现。本文根据现金周转模型来计算企业的最佳现金持有量。3.高斯贝尔现金流管理现状分析3.1高斯贝尔概况高斯贝尔数码科技股份有限公司，简称高斯贝尔，自2001年8月23日成立以来，一直专注于数字电视端到端全套解决方案、双向网络传输设备、卫星电视接收设备、无线广播电视传输设备以及微波电子陶瓷新材料等领域的研发、制造与生产。高斯贝尔的总部设在湖南省郴州市苏仙区的高斯贝尔产业园，其旗下知名品牌GOSPELL（高斯贝尔）数字电视、XIPOINT（希典科技）卫星电视以及GONTCERA（功田陶瓷）电子陶瓷等，在各自的领域中均具备显著的品牌优势和强大的营销网络。3.2高斯贝尔现金流管理现状3.2.1经营活动经营活动产生的现金流不仅仅是对企业过去运作成果的总结，更是对未来发展趋势的预测。这能够协助我们观察公司是否有足够的资金来迎接未来的挑战，是否需要寻求外部融资，以及可能存在的财务风险。表1高斯贝尔2018-2022年经营活动现金流量表单位：万元内容20182019202020212022销售商品、提供劳务收到的现金89011.4869499.6352386.9462295.2145312.95收到的税费返还12909.633271.682424.941746.051450.64收到的其他与经营活动有关的现金5000.616593.943147.692686.322888.29经营活动现金流入小计106921.7279365.2657959.5766727.5849651.87购买商品、接受劳务支付的现金81852.3652301.2140198.6348927.5037829.98支付给职工以及职工支付的现金15885.0512039.1113410.5614856.969183.87支付的各项税费2351.661219.981042.39524.60532.59支付的其他与经营活动有关的现金12336.118269.157758.637117.135699.09经营活动现金流出小计112425.1873829.4562410.2171426.1953245.53经营活动产生的现金流量净额-5503.465535.81-4450.64-4698.60-3593.66数据来源：高斯贝尔年报根据表1可知，从现金流入方面来看，高斯贝尔近五年的经营活动现金流量呈现出逐年下降的趋势，主要由于这两年新冠疫情比较严峻，可能受到市场竞争加剧、销售策略调整以及客户支付能力下降等多重因素的影响。销售商品和提供劳务收到的现金逐年减少，同时税费返还和其他与经营活动有关的现金流入也有所下降，共同导致了现金流入的整体减少。从现金流出方面，高斯贝尔面对一些问题。购买商品和接受劳务支付的现金虽然有所减少，但整体上现金流出的降幅并不足以弥补现金流入的减少。此外，尽管支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费相对稳定，但其他与经营活动有关的现金流出也在逐年下降。这表明公司在成本控制方面虽然取得了一定成效，但仍需进一步努力以改善现金流状况。3.2.2投资活动投资活动所带来的现金流是企业实现对外扩张和发展的关键。公司通过进行投资活动获得资金，用于扩展产能、增加市场份额、进行新产品研发等。投资活动有望带来可观的回报，但同时也伴随着一定的风险。企业需要在权衡利弊的基础上，合理规划投资方向和规模。表2高斯贝尔2018-2022年投资活动现金流量表单位：万元内容20182019202020212022取得投资收益收到的现金101.44处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额10.588.8298.602.00102.53处置子公司及其他营业单位收到的现金净额4597.42收到的其他与投资活动有关的现金30870.003793.1638.7138.71投资活动现金流入小计30982.018.823891.7640.714738.66购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2328.722094.142547.051796.30315.91支付的其他与投资活动有关的现金24270.00投资活动现金流出小计26598.722094.142547.051796.30315.91投资活动产生的现金流量净额4383.30-2085.321344.70-1755.604422.74数据来源：高斯贝尔年报根据表2可知，从公司流入方面，取得投资收益、处置资产以及收到的其他与投资活动有关的现金构成了主要的现金来源，其中，收到的其他与投资活动有关的现金最多，主要是理财产品的收回，2018年取得的投资收益和处置资产收回的现金相对较多，而2022年则主要通过处置子公司和其他营业单位获得大额现金流入。这种波动反映了公司在不同年份的投资策略调整和市场环境变化。从公司资金流出方面，2018年支付的其他与投资活动有关的现金比重较大，主要是购买了理财产品导致。购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金是主要的现金流出项，尤其在2018和2019年，公司在这方面的投入较大，是在扩大生产规模或提升技术实力。这种流出结构表明，高斯贝尔在投资活动中注重长期资产的积累和布局，同时也保持了一定的现金支出灵活性。形成这些流入和流出情况的原因十分的多。一方面，公司根据市场环境和业务需求调整投资策略，如出售非核心资产以回笼资金或加大对具有增长潜力的项目的投资。以及公司的经营状况和财务状况也会影响投资活动的现金流入和流出。3.2.3筹资活动筹资活动产生的现金流是公司应对短期资金需求的关键途径。企业通过发售股票、债券等途径筹措资金，以弥补短期资金缺口，进行资本结构调整等。表3高斯贝尔2018-2022年筹资活动现金流量表单位：万元内容20182019202020212022吸收投资收到的现金8.00157.2533.2582.00子公司吸收少数股东投资收到的现金8.00157.2533.2582.00取得借款收到的现金12818.5610103.467184.006185.004000.00收到其他与筹资活动有关的现金192.124791.438200.009863.56筹资活动现金流入小计12818.5610303.5812132.6814418.2513945.56偿还债务支付的现金14865.4014417.365952.548273.605883.64分配股利、利润或偿付利息所支付的现金1255.28459.32489.19366.15299.13支付其他与筹资活动有关的现金40.00200.002908.229989.06筹资活动现金流出小计16120.6814916.686641.7311547.9816171.83筹资活动产生的现金流量净额-3302.11-4613.105490.952870.27-2226.27数据来源：高斯贝尔年报根据表3可知，在流入方面，取得借款是主要的资金来源，尤其在2018和2019年，公司获得了大量借款用于经营活动或扩张。此外，吸收投资收到的现金在后期年份有所增长，表明公司逐渐吸引了更多的外部投资。这种流入结构反映了公司在筹资活动中对外部融资的依赖，尤其是在需要资金支持扩张或应对经营压力时。公司在在流出方面，偿还债务支付的现金占据了主导地位，2018年到2021年高斯贝尔偿还债务占现金流出的占比都在70％以上，比重分别为92.21%、96.65%、89.62%和71.65％,说明这四年公司筹资活动取得的借款主要用于偿还债务，同时表明公司在筹资活动中积极管理债务，确保按时偿还债务本息。这些支出体现了公司对股东和债权人的责任，以及维持公司正常运营所需的费用。流出结构的波动受到公司债务规模、利息负担以及经营策略等多种因素的影响。公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金在逐年下降，给公司的分红也相应的减少。总的来说，高斯贝尔筹资活动现金流出主要用于偿还债务，尽管缓解了偿债压力，但是没有充足的现金流进行股利分配和利润分配，说明公司的筹资活动现金流不够充沛。3.3内部价值链下高斯贝尔现金流管理分析企业的内部价值链包括现金流量、现金流速、现金流向和现金流程四个环节。现金流量是指企业在特定时间段内实际获得的现金流入与实际支付的现金流出之间的差额，这是衡量企业经营活动的重要指标[14]。现金流速是指企业的各项资金从投入到回收循环的一个速度。现金流向主要分为现金的收入和现金支出两个方面，收入和支出能表示企业现金流向的一个趋势。现金流程，它是现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。3.3.1现金流流量管理分析（1）现金流存量表42018-2022年高斯贝尔最佳现金持有量情况内容20182019202020212022主营业务收入（亿元）5.116.033.935.383.44现金平均余额（亿元）0.750.400.480.420.18现金周转率6.8115.088.1912.8119.11全年现金需求量（亿元）0.590.340.570.270.08最佳现金持有量（亿元）0.0870.0230.0700.0210.004期末现金余额（亿元）0.460.330.630.220.14现金差额（亿元）0.3730.3070.5600.1990.136数据来源：高斯贝尔年报现金周转率是评估公司现金流动性和使用效率的关键财务指标，通过比较主营业务收入与现金平均余额的比率来衡量现金管理能力。对投资者和管理层而言，它提供了了解公司经营和财务状况的重要参考信息。最佳现金持有量是指在企业能够正常进行生产经营的情况下，当前持有的资金量不仅能够满足资金周转的需求，还可以防止资金闲置或资金短缺的出现。企业若能维持最佳现金持有量，可满足日常生产经营需求，同时确保现金利用效率和效益最大化。利用现金周转模型结合高斯贝尔全年现金需求估算，计算出最佳现金持有量。最佳现金持有量=企业年现金需求量/现金周转率根据表4来看，主营业务收入是衡量公司经营状况的重要指标。从表格中可以看到，高斯贝尔的主营业务收入在2018至2022年间呈现出波动趋势，其中2019年达到峰值，随后逐年下降。这种波动反映了市场环境的变化和公司经营策略的调整。现金平均余额反映了公司日常经营活动中现金的平均持有水平。在这五年间，现金平均余额呈现出先下降后上升的趋势，与公司的现金流管理策略有关。现金周转率体现了公司现金使用的效率。从数据中可以看出，高斯贝尔的现金周转率在逐年提高，说明公司现金使用效率在不断提升，能够更有效地利用现金资源。全年现金需求量是公司一年内维持正常运营所需的现金量。在这五年中，全年现金需求量呈现下降趋势，这与公司优化成本结构、提高经营效率有关。最佳现金持有量是根据公司的经营特点和现金需求计算得出的理想现金持有水平。从数据上看，高斯贝尔的最佳现金持有量也在逐年下降，这反映了公司现金流管理策略的调整，以及对现金使用效率的重视。期末现金余额是公司在某一时期结束时的现金余额。在这五年间，期末现金余额波动较大，与公司的现金流入流出情况有关。现金差额是指期末现金余额与最佳现金持有量之间的差额，它反映了公司现金持有的实际情况与理想状态之间的差距。从数据中可以看出，高斯贝尔的现金差额在多数年份为正数，且数额较大，这可能意味着公司在现金管理上存在一定的冗余或不足，需要进一步优化和调整。（2）现金流增量销售毛利率与销售净利率与企业现金流入呈正相关关系。提高销售毛利率或销售净利率通常会增加公司的现金流，因为高毛利率或净利率表示公司能够在每次销售中获得更多利润，从而增加现金流入。当销售毛利率与销售净利率越高时，意味着企业所生产的商品盈利能力越强，其提供的服务盈利能力也更为出色。这种强大的盈利能力不仅表明企业在市场上的竞争力日益增强，更从客观角度彰显了企业在利润获取和市场地位上的竞争优势。表52018-2022年高斯贝尔销售利润率情况内容20182019202020212022销售毛利率（%）13.7916.572.387.065.47销售净利率（%）-9.41.6-88.26-21.68-1.56数据来源：高斯贝尔年报表5中高斯贝尔的销售利润率在2018-2022年期间确实表现出了较大的波动性。销售毛利率在2018年为13.79%，之后上升到2019年的16.57%，然后在2020年急剧下降到2.38%，这反映了公司在成本控制或销售策略上遇到了较大的挑战。在随后的两年中，销售毛利率有所回升，但仍然远低于之前的水平。销售净利率的情况更为严峻。在2020年和2021年，销售净利率均为负值，表明公司在这两年里未能实现盈利，反而遭受了较大的亏损。尽管在2022年销售净利率有所改善，但仍然为负值（-1.56%），这显示公司的盈利状况依然脆弱。3.3.2高斯贝尔现金流流程管理分析业务流是现金流产生的核心驱动力[15]。在高斯贝尔，业务流主要包括数字电视软硬件产品的研发、生产与销售，以及无线数字监控设备、通信设备等业务的开展。随着市场需求的变化和竞争态势的演进，高斯贝尔不断调整其业务策略，优化产品结构和市场布局，以最大化业务流对现金流的贡献。实物流主要涉及产品从原材料采购、生产加工到最终销售给客户的全过程。在这个过程中，现金流的管理尤为重要[16]。高斯贝尔需要确保原材料采购的及时性和成本效益，优化生产流程以降低制造成本，同时加强库存管理以避免过多的资金占用。此外，实物流中的物流和供应链管理也是影响现金流的关键因素。信息流在现金流流程管理中扮演着至关重要的角色[17]。高斯贝尔需要建立完善的信息系统，实时掌握业务流和实物流的动态信息，以便对现金流进行精准预测和有效管理。通过信息系统，高斯贝尔可以实时监测销售数据、库存情况、应收账款等信息，及时发现现金流风险并采取相应措施。3.3.3现金流流向管理分析通过分析经营活动、投资活动、筹资活动以及总现金流入量这些数据，可以全面、深入地了解企业的现金流状况，为企业的财务决策和战略规划提供重要依据。表62018-2022年高斯贝尔现金流流入情况内容20182019202020212022经营活动（亿元）10.6927.9375.7966.6734.965投资活动（亿元）3.0980.00080.38920.00410.4739筹资活动（亿元）1.2821.0311.2131.4421.395总现金流入量（亿元）15.0728.96887.39828.11916.8339数据来源：高斯贝尔年报从表6中可以看出，在经营活动方面，公司2018年现金流入量最高，随后逐年下降，至2022年达到最低点，这反映了市场环境和业务运营的挑战。投资活动现金流入在2018年达到峰值后，连续两年大幅下降，至2020年有所回升，但2021年再次陷入低谷，2022年有所增长，显示出公司在投资领域的策略调整和资金运用情况的不稳定性。筹资活动现金流入则在2018年至2021年间呈现上升趋势，但在2022年有所回落，受到市场融资环境和公司资金需求变化的影响。整体来看，高斯贝尔的总现金流入量在五年内呈现下降走向。表72018-2022年高斯贝尔现金流流出情况内容20182019202020212022经营活动（亿元）11.2437.3836.2417.1435.325投资活动（亿元）2.6600.20940.25470.17960.0316筹资活动（亿元）1.6121.4920.6641.1551.617总现金流出量（亿元）15.5159.08447.15978.47766.9736数据来源：高斯贝尔年报表7显示了高斯贝尔的现金流出情况。公司在经营、投资和筹资活动方面的现金支出均有所波动。经营活动现金流出量在2018年最高，随后逐年下降，至2022年达到相对较低水平，这反映了公司在成本控制和业务调整方面的努力。投资活动现金流出量在2018年显著，但随后大幅减少，并在后续年份保持相对稳定，这表明公司在投资方面的策略逐渐趋于稳健。筹资活动现金流出量则在2018年和2019年保持在较高水平，但自2020年起逐渐下降，这受到公司融资需求和债务偿还情况的影响。整体来看，总现金流出量在五年内呈现先高后低的趋势，公司在现金流管理方面取得了一定成效，但仍需关注资金运用的效率和效果，确保现金流量的稳健性。表82018-2022年高斯贝尔现金流量净额情况内容20182019202020212022经营活动（万元）-55035536-4451-4699-3594投资活动（万元）4383-20851345-17564423筹资活动（万元）-3302-461354912870-2226数据来源：高斯贝尔年报在经营活动方面，公司的现金流量净额在2019年转为正值后，又连续转为负值，表明公司的经营现金流状况并不稳定，受到市场环境、业务调整或成本控制等多种因素的影响。投资活动方面，公司在2018年和2022年实现了正向的现金流量净额，表明这两年的投资活动为公司带来了资金回流，但在2019年和2021年则出现了资金流出大于流入的情况。筹资活动方面，公司在2020年实现了较高的正向现金流量净额，这得益于当年的筹资策略成功，但在其他年份则呈现出资金流出大于流入的状态。整体来看，高斯贝尔的现金流量净额情况并不稳定，公司需要加强对现金流量的管理和控制，以应对潜在的市场风险和资金压力。3.3.4现金流流速管理分析分析存货周转期、应收账款周转期、应付账款周转期和现金周转期等指标，有助于企业全面了解自身的现金流速情况，发现现金流管理中的问题和不足。表92018-2022年高斯贝尔现金流速情况内容20182019202020212022存货周转期10912313299.64149应收账款周转期239277336160181应付账款周转期165203224140165现金周转期183197224119.64165数据来源：高斯贝尔年报现金周转期指用现金取得存货后到将存货销售出去回收现金的时间，应收账款周转期、存货周转期越短，应付账款周转期越长则现金周转期越短。现金周转期=应收账款周转期-应付账款周转期+存货周转期。从表9可知，公司在存货、应收账款、应付账款和现金周转期方面均呈现出不同程度的波动。存货周转期在2018年至2022年间呈现出先上升后下降再上升的趋势，这反映了公司库存管理策略的调整和市场需求的变化。应收账款周转期的延长表明公司收款速度变慢，导致现金流紧张，这与客户信用管理或销售政策有关。应付账款周转期的变化相对较小，但整体也呈现出上升趋势，意味着公司对供应商付款的延迟。综合来看，高斯贝尔在2018至2022年间的现金流速情况呈现出波动趋势，其中存货和应收账款管理效率不高是导致现金流速下降的主要原因。3.4外部价值链下高斯贝尔现金流管理分析本节从外部价值链的角度，选取与高斯贝尔同属黑色家电且排名靠前龙头企业创维数字进行对比，对高斯贝尔2018-2022年现金流的流动性和盈利性与竞争对手进行比较，并找出高斯贝尔现金流管理存在的问题。表102018-2022年高斯贝尔与创维数字现金流对比情况公司内容20182019202020212022高斯贝尔应收账款周转率1.51.301.072.251.99存货周转率3.292.932.723.612.41营业收入现金比率0.080.090.150.050.04创维数字应收账款周转率2.162.022.193.433.9存货周转率4.925.185.545.355.08营业收入现金比率0.20.380.690.620.86数据来源：高斯贝尔年报与创维数字年报（1）现金流的流动性比较图12018年-2022年高斯贝尔与创维数字应收账款周转率对比情况应收账款周转率是企业将其应收账款转化为现金的能力，应收账款周转率越高，通常表示企业更有效地管理其应收账款，并能够迅速将销售额转化为现金。从图1中可以看出，高斯贝尔的应收账款周转率在2018年至2022年期间整体呈现下降趋势，从1.5降至1.99。这表明高斯贝尔的应收账款回收速度在逐年变慢，现金流回收效率较低。这是由于其客户信用管理不善、销售政策过于宽松或收款流程存在问题等原因导致的。相比之下，创维数字的应收账款周转率整体保持在较高水平，并在波动中呈现上升趋势。其应收账款周转率从2018年的2.16上升至2022年的3.9，显示出较强的应收账款管理能力。创维数字拥有更严格的客户信用管理政策、更高效的收款流程或更优质的客户群体，从而能够更快地回收应收账款。图22018-2022年年高斯贝尔与创维数字存货周转率对比情况存货周转率反映了企业在一定时间内将存货转化为销售收入的速度，存货周转率越高，表明企业能够迅速将存货转化为销售收入。从图2可知，高斯贝尔的存货周转率在2018年至2022年期间整体呈现下降趋势，从3.29降至2.41。这表明高斯贝尔的存货管理效率在降低，资金占用增加。这是由于其采购计划不合理、生产与销售不匹配或库存管理不善等原因导致的。而创维数字的存货周转率整体较高且相对稳定，显示出其存货管理的有效性。其存货周转率在考察期间内均保持在5左右，这表明创维数字能够更好地控制存货水平，减少资金占用，提高资金利用效率。（2）现金流的盈利性比较图32018-2022年年高斯贝尔与创维数字营业收入现金比率对比情况营业收入现金比率是企业经营活动现金流量净额与营业收入的比，营业收入现金比率越高，表明企业的收入质量越好，资金利用效率越佳。从图3可知，高斯贝尔的营业收入现金比率极低，且呈现下降趋势，从2018年的0.08降至2022年的0.04。这意味着高斯贝尔的营业收入转化为现金的能力很差，现金流质量较低。这是由于其销售政策过于宽松、应收账款回收速度慢或存在大量坏账等原因导致的。相比之下，创维数字的营业收入现金比率较高，且呈现明显的上升趋势。其营业收入现金比率从2018年的0.2上升至2022年的0.86，显示出其良好的现金流质量。这表明创维数字在销售过程中能够更有效地将营业收入转化为现金流入，从而保障企业的资金流动性。4.基于价值链下高斯贝尔现金流管理存在的问题4.1应收账款回收较慢从表中的数据可以看出，高斯贝尔的应收账款周转率整体呈现下降趋势，表明其应收账款回收速度逐年变慢。这是由于客户信用管理不善、销售政策过于宽松或收款流程存在问题等原因导致的。应收账款回收速度慢不仅影响了公司的现金流回收效率，还增加坏账风险，对公司的财务状况产生负面影响。客户信用管理不严格，高斯贝尔在客户信用评估方面存在疏忽，导致与一些信用状况不佳的客户合作，进而增加了坏账风险。销售政策过于宽松，为了扩大市场份额，高斯贝尔采取了过于宽松的销售政策，如延长账期、放宽信用额度等，这虽然短期内增加了销售额，但长期来看却加大了应收账款的回收难度。收款流程不完善，高斯贝尔在收款流程上存在漏洞，如催收不及时、催收手段单一等，导致应收账款无法及时收回。4.2存货管理能力较差高斯贝尔近年来营业成本持续上升，而营业收入却出现下滑，导致公司净利润出现亏损。这表明公司在成本控制方面存在问题，未能有效降低生产成本和经营费用，从而影响了现金流的净流入。高斯贝尔的存货周转率在考察期间内也呈现下降趋势，说明其存货管理效率在降低，资金占用增加。这是由于采购计划不合理、生产与销售不匹配或库存管理不善等原因造成的。过多的存货不仅占用了公司的资金，还因市场变化导致存货贬值，进一步加大公司的财务风险。采购计划不合理，公司未能根据市场需求和销售预测制定合理的采购计划，导致存货积压或短缺，进而影响了资金的周转效率。生产与销售不匹配，高斯贝尔在生产与销售之间的协调上存在问题，生产出的产品无法及时销售出去，从而增加了存货的库存量和资金占用。库存管理不善，在库存管理方面，高斯贝尔缺乏科学有效的方法，如未能定期盘点、未能及时处理滞销产品等，导致存货管理效率低下。4.3盈利能力较弱高斯贝尔在经营活动现金流管理方面存在一系列问题。首先，主营业务收入的逐年下滑表明公司在市场竞争中面临压力，或者其经营策略未能有效应对市场变化，这直接影响了公司的现金流状况。其次，经营活动产生的现金流量净额持续为负，意味着公司现金流入不足，导致资金短缺，进而影响公司的正常运营和未来发展。此外，非核心支出的逐年增加也加重了公司的财务负担，对利润产生负面影响。高斯贝尔在投资活动现金流管理方面存在一系列问题。2018年后，与投资活动相关的现金流入大幅下降，表明公司在投资方面的活动受到市场环境或内部策略调整的影响。投资活动现金流出在不同年份间的差异也较大，尤其是在购建固定资产等方面的支出波动，这反映出公司在扩张或升级策略上的不稳定。4.4与供应商的合作不够紧密从表10中可以看出，高斯贝尔的存货周转率和应收账款周转率存在一定的波动，这与供应商的合作不够紧密有关。如果公司与供应商之间的沟通和协调不够顺畅，导致供应链的不稳定，进而影响公司的现金流管理。高斯贝尔在外部价值链中与供应商的合作存在明显的不足。高斯贝尔的存货周转率存在波动，这很与供应商管理不善有关。当供应商提供的原材料或配件质量不稳定或交货不及时时，公司的生产计划和销售计划都受到影响，从而导致存货积压或短缺，进一步影响现金流的周转效率。缺乏及时、准确的信息交流，公司难以对供应链风险进行有效预警和应对，这增加了供应链断裂或中断的风险，对现金流管理带来极大的不确定性。高斯贝尔未与供应商建立长期稳定的合作关系。缺乏互信和共同利益驱动，供应商不会在关键时刻给予高斯贝尔必要的支持和配合，如优先供货、延期付款等，这无疑加大了公司在现金流管理上的难度。4.5对客户的信用管理不够严格高斯贝尔近年来应收账款居高不下，且出现大额坏账，这反映出公司在客户信用管理方面的不足。高斯贝尔的应收账款周转率逐年下降，且应收账款金额居高不下，这反映出公司在客户信用评估和控制方面存在明显漏洞。过于宽松的信用政策导致公司面临大量的坏账风险，进而对现金流造成严重影响。高斯贝尔缺乏完善的客户信用档案和信用评级体系。无法对客户的信用状况进行准确评估，公司就难以制定合适的信用政策，从而增加了应收账款回收的难度和风险。在应收账款催收方面也存在不足。催收手段单一、催收力度不够或催收不及时等问题都导致应收账款无法及时收回，进而影响现金流的回流。4.6融资渠道有限由于高斯贝尔的盈利能力较弱和财务风险较高，导致公司在融资方面面临一定的困难。有限的融资渠道限制了公司的资金来源，影响了现金流的稳定性和充足性。由于公司的盈利能力较弱、财务风险较高以及信用评级较低等因素，导致高斯贝尔在寻求外部融资时面临诸多困难。传统的银行贷款、发行债券等融资渠道因为严格的审批条件和较高的融资成本而难以获得足够的资金支持。此外，高斯贝尔也未能充分利用其他潜在的融资渠道，如股权融资、供应链金融等。这限制了公司的资金来源，影响了现金流的稳定性和充足性，使公司在面临资金短缺时难以有效应对。5.基于价值链下高斯贝尔现金流管理建议5.1提高经营效率在生产方面，高斯贝尔应引入先进的生产技术和设备，提高自动化和智能化水平。通过采用先进的生产工艺和流水线作业，减少人工操作环节，降低生产成本，并提高产品质量。同时，公司可以加强生产现场的管理，确保生产流程的顺畅和高效。在内部管理方面，高斯贝尔应优化组织结构，减少不必要的层级和环节。通过扁平化管理，提高决策效率和执行力。此外，公司可以加强员工培训和激励机制，提高员工的业务能力和工作积极性，进一步推动经营效率的提升。高斯贝尔还可以利用信息技术手段，如大数据分析、云计算等，优化业务流程和管理决策。通过对业务流程的全面梳理和优化，减少冗余环节，提高业务处理速度和准确性。同时，利用数据分析工具对市场趋势和客户需求进行深入分析，为公司制定更加精准的市场战略和产品策略提供支持。高斯贝尔应加强与供应商和客户之间的合作与沟通。通过建立良好的合作关系，实现供应链的优化和协同，降低采购成本和销售费用。5.2加强成本控制高斯贝尔应制定严格的预算和核算制度。这包括明确各项成本的预算标准、核算方法和报告周期，确保成本数据的准确性和及时性。同时，公司应设立专门的成本管理部门或岗位，负责成本预算的制定、执行和监控，确保预算的合理性和有效性。高斯贝尔需要加强对各项费用的支出控制。这包括原材料采购、生产设备维护、人工成本等多个方面。公司应通过与供应商建立长期合作关系、优化采购流程、提高设备利用率、降低人工成本等方式，降低生产成本。此外，高斯贝尔还应加强成本核算和分析工作。通过对成本数据的深入挖掘和分析，找出成本高的原因和潜在的成本节约点。公司可以运用先进的成本分析工具和方法，如作业成本法、目标成本法等，对成本进行精细化核算和分析，为成本控制提供有力支持。5.3提升盈利能力高斯贝尔应深入研究市场需求和行业趋势，以市场需求为导向，调整和优化产品结构。通过深入了解客户的真实需求和市场变化，公司可以针对性地推出符合市场需求的新产品或优化现有产品，提高产品的市场竞争力。同时，公司还应注重提高产品质量和服务水平，确保产品能够满足客户的期望，并为客户提供优质的售前、售中和售后服务，提升客户满意度和忠诚度。加大技术研发投入，推动技术创新，不断推出具有竞争力的新产品和技术。通过技术创新，公司可以降低成本、提高生产效率、改善产品质量，从而在市场竞争中获得优势。同时，公司还应积极与高校、科研机构等合作，引进外部先进技术，提升自身技术实力。积极开展市场调研，了解不同区域、不同客户群体的需求特点，制定针对性的市场拓展策略。通过拓展新的销售渠道、开拓新的市场区域、参加行业展会等方式，公司可以扩大市场份额，提高产品销量，进而提升盈利能力。5.4加强与供应商的合作高斯贝尔需要选择与自己业务模式和战略目标相匹配的供应商，并与他们建立长期、稳定的合作关系。这种关系有助于降低交易成本、提高供应链效率，并减少潜在的现金流风险。与供应商建立有效的信息共享机制，确保双方能够实时了解供应链中的库存、需求、订单等信息。这有助于减少信息不对称带来的风险，提高供应链响应速度，优化现金流管理。通过与供应商进行协同计划和预测，企业可以更加准确地把握市场需求和供应情况，从而制定合理的生产和采购计划。这有助于避免库存积压和缺货风险，优化现金流使用。与供应商协商优化付款条件和方式，如延长付款期限、采用分期付款等方式，以缓解自身的现金流压力。同时，也可以考虑采用电子支付等便捷方式，提高付款效率。面对市场变化、政策调整等风险和挑战，高斯贝尔应与供应商保持密切沟通，共同制定应对措施。通过协同应对风险，企业可以降低现金流损失，保障供应链的稳定运行。5.5完善客户信用管理体系公司应制定明确的信用政策。这一政策应基于市场情况、公司战略及风险承受能力来制定，并明确客户的信用额度、账期、付款方式等关键要素。同时，建立严格的审批流程，确保信用政策的执行不偏离既定轨道。高斯贝尔应建立一套科学的信用评估体系，从客户的经营历史、财务状况、行业地位、合作记录等多个维度进行综合评价。基于评估结果，将客户划分为不同的信用等级，并据此设定不同的信用条件和待遇。在信用监控方面，高斯贝尔应建立动态的信用监控机制。定期对客户的信用状况进行复评，及时调整信用等级和额度。同时，密切关注客户的经营动态和财务状况，一旦发现异常情况，及时采取措施降低潜在风险。在应收账款管理方面，高斯贝尔应加强对应收账款的跟踪和催收工作。通过定期与客户对账、发送催收通知等方式，确保应收账款的及时回收。对于长期拖欠或信用状况恶化的客户，公司应采取更加积极的催收措施，必要时通过法律途径维护自身权益。5.6拓展融资渠道高斯贝尔可以加强与金融机构的合作，争取更多的贷款支持和信用额度。通过与银行、信托、保险等金融机构建立长期稳定的合作关系，高斯贝尔可以获得更加优惠的融资条件和更加灵活的融资方式。同时，通过与金融机构的深入合作，公司还可以获得专业的金融咨询和服务，为公司的财务管理和风险控制提供有力支持。高斯贝尔可以探索股权融资、债券融资等多元化融资方式。股权融资可以通过发行新股或引入战略投资者等方式，为公司筹集长期发展所需的资金。债券融资则可以通过发行公司债或企业债等方式，获得较低成本的资金，用于支持公司的业务拓展和项目投资。这些融资方式不仅可以为公司提供充足的资金支持，还可以优化公司的资本结构，降低财务风险。此外，高斯贝尔还可以考虑利用资本市场进行融资。通过上市或挂牌交易等方式，公司可以在更广泛的范围内筹集资金，提高公司的知名度和市场影响力。同时，资本市场还可以为公司提供更多的融资选择和退出机制，为公司的长期发展奠定坚实基础。在拓展融资渠道的过程中，高斯贝尔还应注重风险管理。通过加强内部风险控制机制的建设，完善财务预警和应对机制，确保公司在融资过程中的风险可控。同时，公司还应加强对融资资金的使用和管理，确保资金的安全和有效使用。结论通过对高斯贝尔内部和外部价值链下的现金流管理进行深入分析，可以看出公司在现金流管理方面存在一系列问题。这些问题主要体现在经营效率不高、成本控制不力、盈利能力较弱、与供应商合作不够紧密、客户信用管理不够严格以及融资渠道有限等方面。这些问