2025年第8章小案例分析

第八章小案例分析组员：蔡艺淳、张锐霞、丘蕙歆、王海燕、李羽、李璐怡、薛姣阳前提条件：Sheetbend&Halyard公司向美国海军提供粗帆布，需签订为期5年的合同，实行该项目的资本投资共计$1,500,000，其中包括车间翻新成本$500,000和新设备成本$1,000,000;车间翻新成本$50,000采用10年期MACRS方式折旧，新设备成本$1000,000采用5年期MACRS方式折旧；缅因州的土地购置成本为$10,000，且车间在账上已经提足折旧；公司CFOJackTar预测土地连同车间现在可以$600,000的价格出售；而缅因州一地产开发商愿以$1,500,000的价格购买土地及其车间公司每年提供100,000码粗帆布，价格固定为每码30美元，为期5年，营运资金是销售额的10%;该项目贴现率是12%，税率35%下表是公司的销售人员对可获得收入的预测（这些预测基于的是直线折旧法，而不是加速折旧法）：项目收入预测表(除单价外，其他金额的单位均为千美元)年12346销售量（千码）100.00100.00100.00100.00100.00单价（$）30.0030.0030.0030.0030.00销售收入3,000.003,000.003,000.003,000.003,000.00销售成本2100.002184.002271.362362.212456.70营业现金流900.00816.00728.64637.79543.30折旧250.00250.00250.00250.00250.00收益650.00566.00478.64387.79293.30税金227.50198.10167.52135.72102.65净收益422.50367.90311.12252.07190.65注：折旧中购置设备的100万美元采用直线折旧法，期限为5年；车间修整翻新的50万美元采用相同的方法，期限为10年；8．销售成本包括每年$300,000的固定成本和每码$18的变动成本，成本预计会以每年4%的通货膨胀率增长。问题：JackTar到底该不该向海军提交竞标书分析：根据以上条件，制定项目收入预测表如下（除单价外，其余金额单位均为千美元）年0123451.销售量（千码）100.00100.00100.00100.00100.002.单价30.0030.0030.0030.0030.003.销售收入（1*2）3000.003000.003000.003000.003000.004.销售成本2100.002184.002271.362362.212456.705.税前营业现金流（3-4）900.00816.00728.64637.79543.306.机器设备折旧200.00320.00192.00115.2.0115.207.车间折旧50.0090.0072.0057.6046.108.税前利润（5-6）650.00406.00464.64464.99382.009.税金（35%）227.50142.10162.62162.75133.7010.税后利润（7-8）422.50263.90302.02302.24248.3011.营业现金流672.50673.90566.02475.04409.6012.资本投资-1,500.0013.营运资本投资-300.00300.0014.设备税盾20.1615.车间税盾64.5116..土地销售税后利润393.5014项目总现金流-1,800.00672.50673.90566.02475.041,187.7715.贴现因子1/（1+r）^n10.89290.79270.71180.63550.567416.现金流的现值（14*15）-1,800.00600.78534.20402.89301.89673.9417.净现值713.7由于现在出售土地给地产商和利用土地与海军合作是一对互斥方案，我们需要比较两者的NPV,并选择NPV较高的那个方案。=1\*GB3①因为NPVwithproject=$713000<NPVwithoutproject:$978,500，即接受该项目的净现值小于现在将土地以150万美元的价格出售。此时，JackTar不应该向海军提交竞投书。=2\*GB3②若假设公司想海军提交计划书，成功执行这个项目，那么5年后才将土地售出。根据所给条件，作出下列计算：如果将土地以$600,000的预测价格出售，预测的税后利润是：$600,000–35%*($600,000–$10,000)=$393,500如果现在将土地以$1,500,000的价格出售给地产商，税后利润是：$1,500,000–35%*($1,500,000–$10,000)=$978,500由于每年4%的通货膨胀率，那么现在的150万美元在5年后为：$1,500,000*1.04$1,825,000则交税之后的价格变为：$1,825,000*(1-35%)=$1,186,250比原来预测的$393,500高了$792,750。将$792,750以12%的贴现率贴现得：=$449,827.64因此5年后再将土地卖出，可使整个收益提升至：$713700+449,827.64=