承德露露公司EVA绩效评价问题案例及完善建议10000字

31.1.2研究意义 3 3 1.2.2国内研究现状 4 5 61.3.1研究内容 61.3.2研究框架 6 72.1相关概念 72.1.1绩效评价 7 7 2.2理论基础 72.2.1剩余收益 72.2.2委托代理理论 7 93.1承德露露公司简介 9 9 9 9 9 9 3.4基于EVA的同行业比较 3.4.1同行业EVA指标计算 3.4.2承德露露与同行业EVA指标对比分析 4承德露露EVA绩效评价中揭示的问题及建议 4.1承德露露EVA绩效评价中揭示的问题 4.1.1权益资本占比过大 4.1.2净利润难以持续增长 4.1.3企业投资收益过低 4.1.4企业营业成本持续升高 4.2提高承德露露财务绩效的建议 4.2.1优化企业资本结构 4.2.2促进企业净利润持续增长 4.2.3增加企业投资收益 4.2.4适当增加企业研发投入 5研究结论与不足 5.1研究结论 5.2研究不足 31绪论企业绩效评价是企业经营管理体系中的重要一环。面对激烈的市场竞争.每个企业都尽力提高自身的经营绩效。全面、客观的企业绩效评价，有利于企业进行自身价值判断、优化资源配置、促进可持续发展。为有效提高我国企业绩效考核的管理水平，我国财政部2019年发布了《管理会计应用指引第602号一一经济增加值法》。EVA作为一种重要的财务EVA指标对权益资本的成本进行考量，体现了企业税后收入在扣除全部资本成本之后获得的经济收益，更全面正确的反应企业经营状况。基于此，本文以承德露露股份有限公司(以下简称“承德露露”)为例，重点研究EVA在承德露露绩效评价中的应用，以期进一步丰富EVA的相关研究。企业绩效评价有利于投资者全面了解企业的经营情况，并能对企业相关经营行为进行监督。EVA作为一种比较有效的管理工具，可以有效反应企业的绩效和企业价值管理情况。目前国内对植物蛋白饮料企业进行EVA绩效评价的案例研究并不多见，本文基于EVA对承德露露进行绩效评价，在一定程度上可以丰富EVA绩效评价方法的研究。本文通过运用EVA绩效评价方法对承德露露进行绩效分析，可以有效了解企业经营情况，明确企业在行业中的地位，更准确的反映企业价值创造能力。同时，可以为行业内其他企业提升绩效评价水平提供借鉴。国外对企业绩效评价研究已有百年历史。自杜邦财务分析系统问世以来，有关财务绩效评价的相关研究日益丰富。Dufera-MetaA(2012)认为财务绩效对于企业发展有重要影4响，进行绩效评价有利于发现企业优势，提高企业竞争力[1。BulgurcuB(2012)指出，客观的财务绩效评价方法可以使企业认识到自身的不足.及时发现隐藏的危机.有利干企业视角下，建立涵盖金融、社会、生态三个不同维度的企业经营绩效评价体系，认为提高企业综合绩效应兼顾三个维度之间的平衡I³1。1.2.1.2EVA绩效评价研究现状1982年提出的经济增加值概念因其科学性和实践有效性受到世界各行业广泛认可，也取得了丰富的研究成果。Wallaceetal.(2007)认为EVA能更真实地反应企业的绩效，并以此作为经营管理的基础，有利于企业价值的创造和提升4(周天宇，徐佳妍，许凌霄，孙雨萱，2020)。Founraine(2008)以斯腾斯特年报中的1000家美国公司为样本，研究了EVA在投资决策上的作用，结果显示EVA在筛选和评价投资项目时具有一定的有效性和可信度5]。RobertKleinman(2016)以实施EVA绩效评价的公司作为实验组，其他公司作为对照组，通过对比两组4年的股利回报，发现EVA绩效评价对投资回报具有正向影响[6(马思琦，郭宏评价的企业能够更全面的了解自身经营性质和市场特征，进而改善企业经营情况和盈利能力[7]。IbrahimHafid(2020)认为企业进行EVA绩效评价时，企业经营者会选择投资回报率高的项目，以提升企业的盈利能力8]。上世纪八十年代中期，我国开始重视企业绩效评价，并开展相关研究。(1)我国绩效评价发展历程相关的研究。郝凌云，蔡嘉诚(2016)对当前我国现行的企业绩效评价主流体系进行梳理，分析了我国企业绩效评价中存在的问题，提出完善企业现行绩效评价体系的对策I9]。冯莉娜，田雨，贺立新，胡子豪等(2020)梳理了国有企业绩效评价的发展阶段，将其划分为单一型、综合型、价值型、分类型，并总结了各个阶段绩效评价的特点[10]。(2)绩效评价方法相关的研究。邓美丽，吕星宇，袁泽宇(2011)认为传统评价方法主要有沃尔评分法、杜邦财务分析体系、财务报表结构指标评价法、相对值指标法等，现代方法主要包括经济增加值评价法、平衡计分卡评价法、绩效金字塔评价法、聚类分析法等[11]。王玉红等(2017)以H公司为例，运用功效系数法对H公司绩效情况进行评价，为提高5(2022)探究了绩效“金字塔”评价模式的逻辑框架，并认为该模式可以更好的进行企业绩效评价13]。1.2.2.2EVA绩效评价的研究现状我国根据央企经营绩效评价的需要，引入EVA,并将其作为一种重要的绩效评价方法，自此许多学者展开研究。(1)EVA绩效评价基本理论及内涵方面。傅宸瑜，潘晓彤，蒋雪峰(2008)分析了现行以净利润、净资产收益率为主要指标的经营业绩评价体系中存在的问题，并进一步分析了EVA绩效评价的内涵、特点和实用价值[14]。魏宇，卢静涵，朱清波，蓝华(2010)重点介绍国资委发布的EVA绩效评价体系，分析了EVA绩效评价体系的优点与局限性[15]。岳亮等(2013)分析了EVA的经济内涵，探讨了EVA正确运用的方法[16]。林斌等(2018)认为，EVA计算过程中在进行科目调整时，应根据不同的评价目标，结合实际情况，调整出最佳模型[17]。童佳伟，戴志豪，范婉婷(2018)介绍了EVA指标的优势，并指出EVA指标可以应用于企业绩效评价与项目并购[18]。孙健云等(2019)认为企业进行项目EVA考核时，应构(2)EVA绩效评价应用方面。邵华星，魏思洁，贾子洋，黎安(2016)通过计算分析，表明青岛啤酒引入EVA绩效评价体系大大提升了青岛啤酒的盈利能力{201。李志学等(2019)计算99家新能源上市公司2013-2017年的EVA指标，并进行基于不同视角的绩效把沪深A股上市的国有企业作为研究对象，研究实施EVA绩效评价对企业研发投入的影响，研究表明EVA考核会增加企业的研发投入[22]。高绍福等(2020)以医药上市企业为研究样本，研究EVA对于医药行业绩效评价的适用性，结果表明EVA能够更准确的反映企业绩效情况23]。胡佳乐，石俊杰(2021)以万科为例，对EVA的调整项目及调整方法进行深入(2021)对中国船舶重工股份有限公司进行EVA绩效评价，并针对评价结果提出相应的改进建议25]。李凌等(2022)选取2007—2019年我国制造业上市公司为研究对象，研究发现综上所述，国外学者在财务绩效评价与EVA绩效评价的研究方面均取得了较丰富的成果。随着我国对绩效评价的重视，国内越来越多的学者对EVA绩效评价及应用展开研究，成果主要集中于EVA基本理论与内涵、EVA与传统绩效评价指标的优势比较、EVA的财务6绩效管理、薪酬管理等方面，但是尚未形成完善的研究体系。基于此，本文以承德露露为例，研究EVA绩效评价在案例企业中的应用，以期丰富EVA绩效评价的研究内容。本文主要包括五个部分：第一部分，绪论。该部分介绍了本文的研究背景、意义，并对国内外研究现状进行综述，最后对本文主要研究内容及研究方法进行说明。第二部分，相关概念与理论基础。该部分对绩效评价与EVA绩效评价的相关概念进行界定，对EVA绩效评价的理论基础进行说明。第三部分，EVA绩效评价在承德露露中的应用。该部分首先介绍了承德露露基本情况，并对承德露露EVA绩效评价的可行性进行分析；其次计算承德露露2017—2022年的第四部分，承德露露EVA绩效评价中揭示的问题及建议。根据基于EVA的承德露露绩效分析，发现承德露露存在的问题并提出改善承德露露财务绩效的建议。第五部分，研究结论与研究不足。对全文所得的研究结果进行总结，并说明本文存在本文主要采用的研究方法如下：(1)文献研究法。本文搜集、查阅了绩效评价和EVA绩效评价方面的相关文献，对绩效评价的发展演变进行梳理，并对EVA绩效评价的含义、优点、作用、应用等方面有了更加深刻的了解，并据此确定了论文的研究方向与写作结构。(2)案例分析法。本文以承德露露作为案例企业，进行基于EVA的绩效评价研究，发现承德露露存在的问题，并在此基础上提出改进建议。(3)对比分析法。本文通过承德露露EVA绩效指标和传统绩效指标的纵向对比，以及与行业内六家样本企业EVA指标的横向对比，更清晰的展示承德露露实际经营情况，发现其存在的问题。72相关概念与理论基础绩效代表着企业的业绩与效率。绩效评价实际上是在一段时期内，对企业业绩完成程度与资产运行效率进行衡量，通过衡量发现企业在经营中存在的问题，明确企业经营目标的完成情况，并采取相应措施进一步促进企业发展。企业绩效评价主要是从企业的非财务绩效与财务绩效两方面展开(林乐凡，熊雪)。前者是从经营、顾客、员工三个维度之间开展的一种间接评价。财务绩效评价属于直接评价，是运用相关财务指标说明企业一段时间内的经营情况。财务绩效评价是企业绩效评价的重要方面。财务绩效评价本质上是一种指标量化，它运用企业财务数据计算相关指标，依据计算结果对企业的经营水平和财务状况进行评价。财务绩效评价相较于非财务绩效评价而言，具有客观性强、便于验证等优点，对于发现企业经营问题具有重要意义，因此本文将企业财务绩效评价作为研究重点(赵晨曦，黄艺铭，吴思，2021)。2.1.2EVA绩效评价20世纪前期，经济发展水平较低，企业规模较小，此时企业的经营目标主要是追求财富最大化.之后随着经济发展.委托代理机制的形成.企业经营的月标已转向追求股东财富最大化。再此背景下，1982年斯滕斯特公司提出经济增加值(EconomicValueAdded,简称“EVA”)的概念。剩余收益的概念是由经济利润的概念发展而来，可以展现企业创造价值的能力。剩余收益通俗来讲就是企业所获收益减去全部资本成本之后所余下的部分。当企业获得的收益刚好与企业资本成本相等时，说明企业的收益在抵扣相关成本后并无剩余，代表企业并未在于它将股东的必要收益率也看作企业付出的成本在扣除时进行抵扣，并且对企业资产增值保值的相关情况进行关注。19世纪到20世纪初期，企业多为个体经营并自负盈亏，此时投资者与管理者为同一8人，企业的目标就是企业利润的增长。20世纪，资本主发展壮大.企业内部和外部环境日趋复杂.致使许多企业投资者无法有效的进行企业管理，从而开始聘请专业的企业经理人参与企业的经营与管理。委托托代理关系中的双方有着不同的目标和追求。委托人作为企业的投资回报；代理人参与企业的经营管理，他们追求自身财富与闲暇时营管理，如果没有合理的制约体系，代理人可能会为委托代理理论的研究就是为了缓解双方之间的矛盾冲突9“国家优质纳税企业"以及入围了华润排行榜排出的“全球优质植物蛋白饮料企业500强”。承德露露的发展是我国植物蛋白饮料企业改根据查阅我国相关文献及参考资料，本文以国家颁布的《经济增EVA=税后净营业利润-调整后的资本总额×加权平均资本成本率式1根据式1,分步计算承德露露2017-2022年的EVA数值。首先计算税后净营业利润，然承德露露进行EVA绩效评价的适用性可以从公司内部与公于公司内部条件分析，承德露露作为深交所主板上市公司，财务数据较为规范，保存较为完整，进而EVA计算具有可操作性，同时通过EVA绩效评价有利于承德露露发现自身经营分析，植物蛋白饮料行业的迅速发展和EVA相关研究取得的丰富成果，均为承德露露进行EVA绩效评价提供参考和借鉴。基于以上分析，在承德露露中实施EVA绩效评价具有可行依据相关的计算公式，将承德露露的计算数据用表格列示，计算求税后净营业利润可以体现企业经营中的获利情况。为了准确计算EVA值中的税后净营业利润，应首先进行相关科目调整。第一，利息支出体现的是企业持有付息债务时所付出的成本，不能作为期间损益扣除，进而在计算税后净营业利润时加回；第二，应将承德露露研发费用进行资本化处理，相关数据来自承德露露乳业企业年报中“产品研发费”科目与附注中的“研发费用”科目(冯莉娜，田雨，贺立新，胡子豪);第三，非经常性损益不属于正常经营范畴，在计算时应进行扣除。税后净营业利润计算公式：税后净营业利润=净利润+(利息支出+研究开发费用调整项-非经常性损益×50%)×(1-25%式2净利润利息支出0000根据表3.1可知，2017-2019年间承德露露税后净营业利润显著下降，其原因主要在于原辅材料价格上升导致的成本增加，并且同时面临销量下降，致使承德露露净利润出现大幅下滑。2019-2022年承德露露税后净营业利润逐年回升，这是由于承德露露克服产量下降、材料价格上涨等困难，积极协调各类加工项目，不断延伸产业链，创造了新的利润增长点(邓美丽，吕星宇，袁泽宇，2020);加之2022年由于疫情因素影响，植物蛋白饮料受到广大消费者青睐，使承德露露净利润获得大幅提高。但值的注意的是，疫情的发生属于偶然事件，在国家领导和全社会的共同努力下，疫情状况已得到控制，相应的植物蛋白饮料市场需求也将有所回落。承德露露应积极优化自身经营管理体系，切实提高自身实力，以维持利润增速。调整后资本总额=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程式3调整后资本总额反应企业持续投入的各种债务资本和股权资本。计算公式中无息流动负债是指承德露露公司无需支付利息的流动负债，包括应付票据、应付账款、预收账款、应交税费、应付利息、其他应付款、其他流动负债，将七项科目数值相加，即可得到无息流动负债。计算公式中的各项平均值均为期初余额与期末余额的平均值(薛静怡，贾乐天，任表3.2承德露露2017—2022年平均无息流动负债计算表表3.3承德露露调整后资本总额计算表观察表3.3发现，2017-2022年承德露露平均所有者权益基本稳定，没有明显增长；平均负债整体呈现上升趋势，特别是2020-2022年上涨幅度明显；平均无息流动负债出现波动下降。由于平均负债的变化幅度较平均所有者权益与平均无息流动负债的变化幅度更为明显，故承德露露2017-2022年调整后资本总额受到平均负债变动情况的影响在起伏中不断上升。国资委颁布的《经济增加值考核细则》中对企业的加权平均资本成本率共做出三类规定。原则上是对企业设定5.5%的资本成本率，并且又根据承德露露企业资产的通用性与企业资产负债率的情况分别对企业资本成本率做出了两类规定(傅宸瑜，潘晓彤，蒋雪峰)。为更好的进行不同年份的EVA指标纵向比较和后文中与行业内其他植物蛋白饮料企业的EVA指标横向比较，并遵循统一性和便捷性等原则，选取5.5%作为承德露露案例企业及样本企业的加权平均资本成本率。根据前文对相关数据的计算，对案例企业承德露露EVA值进行计算。00注：纵轴为数值(万元),横轴为年份(年)。通过图表可以看出，承德露露2017-2022年间EVA值连续六年均为负值，说明这六年结合表3.1发现，承德露露EVA值走势变动与税后净营业利润变动基本一致，2017-2019年间不断下降，2019-2022年间逐年上升。但是在营业净利润一直为正的情况下，其EVA值却始终为负值，说明承德露露企业盈利情况并不乐观，企业所获得为了更清晰的了解承德露露2017-2022年实际经营情况，本节将传统绩效指标与承德3.3.2.1承德露露EVA值与净利润对比分析净利润是传统财务指标，EVA值是在净利润基础上进行调整后所得的数据。将EVA值与净利润进行对比分析。EVAEVA净利润0通过图3-2可知，EVA与净利润变化趋势基本相同，2017—2019年下降，2019-2022年逐年增加，但两者所反映的企业绩效评价结果并不相同。从净2017-2022年间全部为正值，并且2022年净利润大幅增长，说明企业在创造利润。但从EVA角度来看，承德露露2017-2022年间EVA值全部为负值，说明承德露露在2017-2022承德露露资本结构中权益资本占比过大，进行EVA计算时需扣除权益资本成本，故使得企业EVA值远远小于企业净利润。通过两者的对比分析，更明确的了解承德露露2017—2022债务资本结构权益资本结构注：数据来自承德露露2017-2022年年报，计算所得净资产EVA率是EVA与平均净资产的比值。承德露露的净资产EVA率体现权益资本为企业获得价值的能力，净资产EVA率越大，说明权益资本带给企业的价值增长越快。将净资产EVA率与净资产收益率进行对比。净资产EVA净资产EVA率→净资产收益率注：纵轴为百分比(%),横轴为年份根据图3-3可知，净资产收益率始终为正值，在2017-2022年间出现了先降后升的变化趋势，在2021-2022年表现出明显增长，说明承德露露资金使用效率有所提高。虽然两个指标走势基本一致，但承德露露的净资产EVA率的变化幅度相较而言更为明显，说明净资产EVA率对企业的经营变化情况反应更为灵敏。进一步观察图表发现，在2021-2022年承德露露净资产收益率有较大提升时，净资产EVA率的上升趋势却相对平缓，并且2022年净资产EVA率依旧为负值，说明承德露露的所获收益在扣除全部资本成本后并没有剩余，可见EVA指标所反应的企业绩效情况更具有真实性。根据对比情况可知，虽然年报显示承德露露在2017-2022年一致处于盈利状态，但是净资产EVA率均为负值，说明承德露露乳业企业的权益资本并为给企业创造更多的价值，承德露露所获实际收益小于其投入的全部资本成本。承德露露不能只注重短期利润而忽视企业的长期价值。EVA指标的对比分析，清晰的展示了承德露露2017-2022年企业实际经营情况。承德露露2017-2022年EVA值连续为负值，且与行业其他植物蛋白饮料企业有较大差距。下文将对大。承德露露权益资本所占比例在2019年达到最大值97.58%,此后几年尽管呈现下降趋资本所占比例过大，在一定程度上说明承德露本增加，并且结合承德露露2017—2022年的销承德露露净利润在2017-2022年经历了先下降后上升的阶段，其中2022年净利润大幅增长。但值的注意的是，2022年利润的大幅增加，有一部分原因是疫物蛋白饮料产品需求的大幅增加。如今，疫情已经得到有效控制，料产品的需求也有所回落，所以在之后几年承德露露继续保持如此大幅增长存在一定困观察表3.3发现，2017-2022年间承德露露平均所有者权益并无明显增长，说明承德露露的股东财富并没有增加。查阅承德露露年报中股利的分配情况，2019年利润分配情况为每10股派发0.08元，2020-2021年均没有进行股利分配，2022年利润分配情况为每10股派据最新相关资讯了解到，截止2021年第一季度，持有承德露露下降，并且股东户数位于行业平均水平之下。可见所获收益过低会直接导致投资者减少，并进而难以吸引新承德露露EVA值在2017-2022年间始终为负值，原因在于企业税后净营业利润小于投入的资本总额，企业营业成本过高是影响企业税后净营业利润较低面对承德露露资本结构不合理的问题，承德露低权益占比，适当调整债务比例，积极发挥财务杠杆的作用，在一业经济活力。承德露露应积极拓宽融资渠道，采取灵活的业自身实际情况，更好的平衡权益资本与债务资本之间的比例，充分发挥承德露露不仅应进合理分配权益资本与债务资本所占的比例入，提高企业资本的使用效率，减少资本浪费。为此，承德露露在权益资本成本考虑在内，避免因只考虑债务资本成本而对项目回报做失良好的投资项目。应选择投资收益较高的项目，企业资本的持续性增长，达到承德露露企业资本增值保值的目的，进为促进承德露露净利润的持续增长，关键在于力，需要承德露露全方面提高自身经营管理水平。牌建设，打造差异化的品牌定位，进行业务拓展，优化产品布局不断完善产品质量安全体系.另一方面应增加对企业员工安全意识的培训.确保企业/安全生产；企业管理方面，承德露露应不断完善内部治理体系，建立有效学的决策机制，提高承德露露乳业管理者的治理生产设备的升级改造，引进自动化设备，不仅有利于承德露露乳业生益的理念深入人心；植物蛋白饮料人才管理方面，组建高素质人争力具有积极作用，承德露露应进一步加大人系，留住人才(林乐凡，熊雪)。增强企业核心竞争力需要全体员工的共同努力，齐心协力为承德露露谋发展。4.2.3增加企业投资收益承德露露应时刻谨记维护公司与股东利益的责任，有效保障企业所有者的权益。为此，承德露露一方面应提高企业盈利能力，另一方面应优化股利分配制度。企业盈利能力增强，所获利润增加，股东财富才可相应的有所增长。进一步而言，现有投资者财富增加会向植物蛋白饮料市场发出企业利好的信号，会更好的吸引新的投资者，进而增加承德露露企业资本，更好的促进承德露露乳业植物蛋白饮料企业发展。另一方面，承德露露应高度重视企业与投资者之间的关系管理，合理进行股利分配，并建立健全相应的交流沟通机制，保障股东权益。4.2.4适当增加企业研发投入企业营业成本持续升高，使得企业利润的进一步提升受到较大阻力。承德露露为更好的在激烈的行业竞争间取得领先优势，就必须进行研发创新，将企业生产成本控制在最小区间，加强企业对资源的利用(赵晨曦，黄艺铭，吴思)。承德露露为植物蛋白饮料企业，其利润受原材料成本影响较大.仅仅依靠价格战来促进承德露露乳，业企业增收是不可取的.并且难以持续，唯有拥有先进的生产技术与大量优秀产品，才能在行业竞争中取得优势地位。尽管技术的创新与产品的研发需要持续投入大量资金，但是一旦将研发创新投入生产，企业产品位于植物蛋白饮料行业领先水平，受到广大消费者的追捧，市场份额将大幅增长，实现承德露露的企业增收，并形成企业的核心竞争力。生产的智能化、自动化等是时代发展潮流与趋势，产品的多样化与个性化是消费者的需求。为了承德露露的长远发展，应适当加大研发投入，优化企业生产设备，进一步提高企业生产智能化与高效性，减少资源浪费，降低企业成本。与此同时，企业应招聘大量人才，以更好的平衡企业研发投入与创新风险之间的风险。5研究结论与不足资本成本而对投资项目回报做出错误预判，并且EVA指标有利于第二，通过对承德露露进行EVA绩效评价，发现承德露露2017-2022年EVA值一直为的经营绩效，并且揭示了承德露露在经营管理中存在的问题。承德露露管理层应重由于时间和能力有限，本文虽然对七家植物蛋白饮料企业进行了EVA分析，但存在研究不够深入、分析不够全面等问题评价的影响，故可能存在分析结果的偏差。因此，文章研究存有不[1]刘俊杰，陈梓潼，杨博一评《企业绩效评价标准值2017》[J].山西财经大学学报，2022,44(02):129.[2]赵晨曦，黄艺铭，吴思.信息