第九章 财务分析

财务管理多媒体课件会计学院陈四清教授第九章财务分析第九章财务分析[教学内容]财务分析概述偿债能力分析营运能力分析盈利能力及发展能力分析现金流量分析及综合财务分析[教学重点和难点]盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析第九章财务分析第一节财务分析概述一、财务分析意义和目的（一）意义是评价财务状况、衡量经济业绩的重要依据是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段是财务计划的编制和执行的重要前提是合理实施投资决策的重要步骤（二）财务分析目的投资者：企业盈利及其相关能力分析债权人：企业偿债及其相关能力分析经营者：企业综合能力分析其他相关主体：财务信息的合法性、真实性、准确性

第九章财务分析二、财务分析的基本方法趋势分析法比率分析法因素分析法三、财务报告构成财务报告：是指企业对外提供的反映企业某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。构成：会计报表（资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表）、会计报表附注及财务情况说明书。第九章财务分析第二节偿债能力分析偿债能力：公司财务的灵活性及其偿还债务的能力。一、短期偿债能力分析短期偿债能力：企业用流动资产偿还流动负债的保障程度。（一）影响因素企业经营活动现金流量流动负债规模与结构流动资产规模与结构第九章财务分析（二）反映企业短期偿债能力的指标体系营运资本=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动资产现金比率=现金资产/流动负债二、长期偿债能力分析（一）影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构盈利能力非流动资产规模与结构第九章财务分析（二）长期偿债能力指标体系资产负债率=负债总额/资产总额×100%有形净值债务率＝负债总额/(所有者权益一无形资产)利息保障倍数第九章财务分析三、影响偿债能力的表外因素（一）影响短期偿债能力的表外因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉未作记录的或有负债担保责任引起的负债（二）影响短期偿债能力的表外因素长期租赁担保项目或有项目第九章财务分析第三节营运能力分析一、流动资产营运能力分析应收账款周转率存货周转率流动资产周转率二、总资产营运能力分析总资产周转率第九章财务分析第四节盈利能力及发展能力分析一、盈利能力分析（一）资产盈利能力指标净资产收益率总资产报酬率每股收益（二）销售盈利能力指标分析销售利润率＝净利润/主营业务收入×100%主营业务毛利率＝（主营业务收入一主营业务成本）/主营业务收入×100%成本费用利润率＝净利润/成本费用总额×100%第九章财务分析（三）市场盈利能力指标分析市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益市净率=每股市价/每股净资产二、发展能力分析销售（营业）增长率三年销售（营业）收入平均增长率总资产增长率三年资产平均增长率固定资产成新率资本积累率三年资本平均增长率第九章财务分析第五节现金流量分析及综合财务分析一、现金流量分析（一）现金流量及其结构分析经营活动产生的现金流量分析投资活动产生的现金流量分析筹资活动产生的现金流量分析现金流量构成分析（二）企业偿债能力分析现金到期债务比＝现金余额/到期的债务现金流动负债比＝现金余额/流动负债总额现金债务总额比＝现金余额/债务总额第九章财务分析（三）企业再投资能力分析现金流量满足率＝经营活动产生的现金净流量/投资活动产生的现金净流量×100%固定资产再投资率=购置固定资产支出总额/经营活动产生的现金净流量×100%二、杜邦财务分析体系“股东权益报酬率”是所有财务比率中最具代表性、综合性最高的一个财务指标，将其分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数等指标，分析指标发生升、降变化的具体原因。第九章财务分析三、EVA业绩评价体系（一）EVA基本理论EVA=税后净营业利润－投入资本成本反映公司在一定时期为投资者创造的价值（二）EVA价值驱动因素分析提升EVA的四大途径：提高销售利润率提高资本使用效率优化资本结构促进盈利性增长第九章财务分析（三）EVA的优缺点1.EVA优点使管理者能主动地将股东利益置于首位一定程度上防止了管理者的利润操纵和短期化经营行为统一了不同部门的业绩衡量指标2.EVA缺点使用EVA指标并不能完全避免上市公司的利润操纵的影响EVA计算的准确性受许多不确定因素的影响。上市公司的业绩评价指标体系应该由传统的财务指标、基于EVA的财务指标和非财务指标构成。第九章财务分析四、平衡计分卡评价体系平衡计分卡四大组成要素:CS(顾客满意度)、SP(产品开发过程)、WPD(内部管理效率)、HR(人力资源)。“平衡”:在长期指标与短期指标之间;在外部计量(股东和客户)和内部计量(内部流程/学习与成长)之间;在所求的结果和这些结果的执行动因之间;在强调主观性测量和客观性测量之间。第九章财务分析（一）平衡计分卡基本内容财务角度：我们怎样满足股东?顾客角度：顾客如何看待我们?内部业务角度：我们必须擅长什么?学习与成长角度：我们能否持续提升并创造价值?（二）平衡计分卡的实施步骤：确定平衡计分卡项目的目标为四类目标找出最具有意义的业绩衡量指标加强企业内部沟通与教育确定每年、每季、每月的业绩衡量指标的具体数字，并