中国汽车车箱业投资机会与风险分析

中国汽车车箱业投资机会与风险分析第一节2015-2020年中国汽车车箱业投资环境分析关于中国投资环境决定因素的理论是随着学者们和经济机构的建议向多方面发展起来的。经济合作与发展组织(OECD)认为，影响投资环境的因素有如下6个：(1)市场因素，包括经济规模和成长潜力；(2)人力资源因素，包括劳动力的成本与生产力；(3)社会基础设施；(4)开放程度；(5)政策因素；(6)对投资的保护与促进。世界银行(WorldBank)认为，影响投资环境的因素有如下7个：(1)国际一体化程度，包括所有权中外资比例、合资企业比例、产品市场进口比例；(2)国内市场的进入与退出障碍，包括地方保护、市场份额、过剩能力、分包比例；(3)劳动力灵活性，包括富余员工比例、非正式职工比例；(4)金融服务，包括融资可利用性；(5)技能与技术，包括受培训职工比例、员工素质指数、R&D强度指数；(6)私人部门参与，包括管理者持有的比例、非管理者的个人所持有的比例、外资比例、上述三种混合比例；(7)政府效率，包括非正式支付即给政府及管理部门送礼贿赂占销售营业额的比例、企业高层领导花在接待政府官员上的时间、偷窃漏损和损害所造成的运输损失的比例。一、中国投资环境分析(一)外国直接投资流入量和增长率大体可以把中国FDI的发展分为四个阶段。第一阶段(1979—1991年)FDI开始逐渐流人中国。第二阶段(1992—1998年)邓小平同志“南巡讲话”以后，FDI的流人量开始迅速增长。第三阶段(1999-2007年)受1997年亚洲金融危机的影响，1999年后FDI流人量有所减少，之后开始逐渐增加。第四阶段是从2008年至今，由美国引起的金融危机和经济停滞使FDI的流量受到影响。由于1979—1984年改革开放初期的统计资料不完全，故本文将整个区间分为1985—1991、1992—1998、1999-2007三个小区间。本文从FDI流量和FDI增长率两个方面来衡量各省市的投资环境。在第一阶段(1985—1991)，江苏和山东两省FDI的流量大且增长率高；广东、上海和福建省FDI的流量大但增长率低；山西、湖南、宁夏、广西、湖北和江西省FDI的流量小但增长高；其余各省FDI的流量小且增长率低。在第二阶段(1992—1998)，江苏、广东和福建省FDI的流量大但增长率低；河北、安徽、黑龙江、四川、天津和浙江等省市FDI的流量小但增长率高；内蒙、海南、贵州等省市FDI的流量小且增长率低。在第三阶段(1999—2007)，北京、浙江、山东FDI的流量大增长率高；山东、上海、福建、江苏和广东省FDI的流量大但增长率低；内蒙、青海、黑龙江等省市FDI的流量小但增长率高；河北、安徽、广西FDI的流量小且增长率低。二、投资环境指标1．经济规模包括国内生产总值、固定资产投资额、财政支出、客运量、货运量和经济增长率。经济规模大的省份投资环境有利。2．人力资源。教育程度：各省份的从业人员中大专以上人员比率；反映各地人力资源的丰富程度和存量；平均工资。劳动生产力：总工业企业产值与员工人数之比。单位面积生产力：总产值与单位面积之比。教育程度、劳动生产力和单位面积生产力高的省份投资环境有利，平均工资高的省份投资环境不利。3．社会基础设施。交通设施：铁路和高速公路长度与各省市区的面积之比。地理优势：虚拟变量沿海地区为I，中部地区为0。交通设施完善和地理优势明显的省份投资环境有利。4．开放化。城市化：城市人口与总人口之比。第三产业比重：第三产业产值与总产业产值之比。国际贸易比重：国际贸易总量与总产量之比。开放化程度高的省份拥有更好的投资环境。5．政策与法律。优惠政策综合指数：本文采用德米尔勒(Demurger)等的方法，根据各省份内优惠区域的性质计算该指数；各种优惠区的权数，经济特区和浦东新区为3；国家经济技术开发区和边境省区的经济合作开放区为2；沿海开放城市、沿海经济开放区、沿海开放带、沿长江开放主要城市、港口城市的保税区、内陆省区的省会城市为1。非国有企业比重：非国有工业企业产值与总工业企业产值之比。优惠政策综合指数和非国有企业比重高的省份投资环境有利。6．产业化。产业化程度高的省份具有更好的投资环境。三、结论及政策建议以上分析结果显示，中国投资环境2000年以后人力资源、开放化和产业化方面有明显改善，社会基础设施和政策与法律环境也逐渐改善。并且因为经济继续增长，中国内需市场的增长潜力急剧增大。但劳动力费用等生产要素费用方面的优势在下降，劳动生产力也需要提高。东部和中西部接受FDI总量的差异仍然存在，但投资环境的差异日益减少。为了响应中国政府一方面最小化投资不利影响另一方面积极吸引外国公司在华投资的政策，本文提出如下政策建议：第一，中西部地区的进一步开放和产业化。分析结果显示，将来跨国公司的投资决定最重要的影响因素是该地区的开放程度和产业发达程度，所以中西部地区为了吸引投资，进一步加快开放程度和产业化进程是必需的。但是开放和产业化导致资源浪费以及环境污染，也已经成为中国政府亟待解决的问题。为了使产业化的副作用最小化，同时通过产业化提供较好的投资环境，中国政府应试图提高资源利用效率；为保护环境，需改进技术结构、产品结构、企业组织结构、生产布局结构。第二，劳动生产力的提高。通过分析结果可以看出人力资源、。教育和单位面积生产力有所改善，但劳动生产力的改善不明显。高费用工资结构的情况下必须提高劳动生产力。为提高劳动生产力，一方面要通过生产设备的自动化提高制造业的生产力，同时转向电气和电子等高附加值的产业，另一方面服务业也应转向高附加值产业化。其间考虑低附加值的产品和非核心部分的外包。为了对跨国公司的先进技术和知识使用的最大化，必须完善制度的基本结构。第三，法律环境的改善。分析结果显示，虽然近年来中国法律环境在逐步完善，但低于人力资源和产业化的改善速度。通过对现已在中国投资和即将在中国投资的跨国公司的调查显示，法律方面的完善是最重要的。所以为了促进跨国公司继续投资，除了简化和地方分权化相关联的行政、完善知识产权保护体制、改善外汇制度之外，我们还需要进一步健全法律制度。第二节2015-2020年中国汽车车箱业投资机会分析一、汽车车箱投资潜力分析图表：2015-2021年我国汽车车箱投资规模预测(亿元)LINKExcel.SheetMacroEnabled.12F:\\工作\\w我做的报告\\我的公式与有用格式\\我的公式.xlsml链接数据（2013规模、价格）!R254C9:R261C11\a\f4\r年份2015-2021年我国汽车车箱投资规模预测(亿元)增长率%2015年189.396.042016年199.685.432017年211.065.702018年220.844.632019年230.944.572020年240.053.942021年250.174.22资料来源：国家统计局二、汽车车箱投资吸引力分析汽车车箱行业前景广阔，在现在和未来较长的一段时间里，市场需求都较大。上游的供应能满足汽车车箱行业良好的运行，下游的需求也刺激着汽车车箱行业的进一步发展。汽车车箱行业具有很好的投资潜力。建议企业投资汽车车箱行业比较优秀的产品，虽然投资额会相对大一点，但能够避免进入打价格战等低价竞争、恶性循环的泥沼，从长远来看，利大于弊。第三节2015-2020年中国汽车车箱业投资风险分析一、宏观调控政策风险政策风险管理是现代汽车车箱企业资产流动、产权重组的主要方面，也是汽车车箱企业管理的重要内容。汽车车箱企业在资产重组中可能会因与国家有关政策相抵触而造成损失，因而加强政策风险管理，对于汽车车箱企业资产重组至关重要。汽车车箱企业在对政策风险进行管理时，首先要提高对政策风险的认识。对资产重组过程中面临的政策风险应及时地观察分析和研究，以提高对政策风险客观性和预见性的认识，充分掌握资产重组政策风险管理的主动权。其次要对政策风险进行预测和决策。为防止政策风险的发生，应事先确定资产重组的风险度，并对可能的损失有充分的估计，通过认真分析，及时发现潜在的政策风险并力求避免。在风险预测的基础上，合理安排资产重组计划，搞好风险项目的重点管理，提出有利于资产重组的最佳方案，正确作出处理政策风险的决策，并根据决策方案，采取各种预防措施，力求降低风险。对政策性风险管理应侧重于对潜在的政策风险因素进行分析，并采用科学的风险分析方法。通过对政策风险的有效管理，可以使汽车车箱企业避免或减少各种不必要的损失，确保资产重组工作的顺利进行。二、市场竞争风险在市场竞争中，竞争的基本动机和目标是实现最大化收入。但是，竞争者的预期利益目标并不是总能实现的，实际上，竞争本身也会使竞争者面临不能实现其预期利益目标的危险，甚至在经济利益上受到损失。这种实际实现的利益与预期利益目标发生背离的可能性，就是竞争者面对的风险。风险是由不确定性因素而造成损失或获益的可能性。在市场竞争中，不确定性因素很多，虽然每个竞争者都期望实现其预期利益目标，但总不能全都成功，必然会有某些竞争者在竞争中败下阵来，承受竞争的损失。从规范的市场经济体制来看，有效的市场竞争主要包括三个方面的内容：一是竞争必须公平；二是竞争必须相对充分；三是竞争必须有序。市场主体在竞争中面对的风险可以区分为两大类。1.自然和社会风险自然灾害、个人或社会团体的某些行为，如水灾、火灾、偷盗、战争等，都可能给某些市场主体造成重大的经济损失，形成自然或社会风险。2.经营风险或市场风险汽车车箱企业在投资、生产和销售等市场经济活动中，都会因为决策依据的信息不完全、决策手段不完善、决策执行不及时和不充分、以及竞争的加剧等原因而蒙受经济损失，形成经营风险。自然或社会风险一般地说是可以运用概率方法进行预测的，是属于可保险的风险，能通过投保而节制和转移；经营风险与经营者的主观因素和市场运行状态相关，其可能的损失及其程度无法测算，是不可保险的风险，从而不能通过投保而转移，只能通过改善经营决策和经营活动而降低损失的可能程度。三、金融风险金融风险指的是与金融有关的风险，如金融市场风险、金融产品风险、金融机构风险等。一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁；具体的一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁；一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。所谓系统金融风险和全局性金融风险是相对个别金融风险或局部性金融风险而言，现在我们所谈论的、并将之作为经济工作重点之一的问题，其所指就是这类金融风险。从世界上一些国家的教训看，金融危机不管由什么原因引起，最终都表现为支付危机，即：或是无法清偿到期的国外债务，或是银行系统已不能满足国内存款者的普遍提存要求继而进一步导致挤提甚至是银行破产。正是从这种基于对流动性重要程度的重视，国外不少货币金融理论著作都将最初的系统风险定义为支付链条遭到破坏或因故中断导致的危险现象。现在，我们在谈论和使用系统金融风险概念时已经自觉不自觉第将之与“全局性金融风险”等量齐观了。在文化发展史上，一个词汇、一个概念随着历史条件的变化而出现涵义上的些许变动是常有的事。系统金融风险之所以可以等用于全局性金融风险，我想，一个重要的原因就是金融体系的发展和进步已使得金融领域内各个行业间的连动和交互影响成为不争的事实。例如，证券市场和信贷市场本来是金融领域中职能不同的两个市场，但股市的大涨大跌有可能造成大量的银行破产；反过来，一些有影响的大银行间的并购或破产事件也可能引致股票市场行情的急剧变动。在现代市场经济中，金融领域是竞争最激烈因而风险程度也最高的领域，没有风险就没有金融活动，因此，想要避免金融风险是不可能的，对于决策当局来说，有决策参考意义的是关注系统金融风险或全局性金融风险。我们的报刊上常用的提法所谓“化解金融风险”实际上是一句糊涂语言，系统金融风险或全局性金融风险一直存在，个别金融风险或局部性金融风险每天都在出现，生生不息，如何化解得了？如果说“化解”，只应该是化解危机，但在危机尚未出现时，我们要做的工作应该――也只能是降低系统或全局性金融风险。四、市场运营机制风险运营风险管理所谓运营风险是指汽车车箱企业在运营过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及主体对环境的认知能力和适应能力的有限性，而导致的运营失败或使运营活动达不到预期的目标的可能性及其损失。营运风险并不是指某一种具体特定的风险，而是包含一系列具体的风险。运营风险与合规委员会协助执行委员会与董事会共同对良好的运营风险框架之建立活动进行监控，并监督集团的运营风险状况。规避方法(一)树立正确的资本运营理念为了提高资本增值水平，汽车车箱企业应在经营过程中，根据具体情况，调整资本投向、资产结构、经营对象等，不应把正常的经营活动排斥在“资本运营”范畴之外，不应将收购合并、股权置换、资产重组、项目融资等置于汽车车箱企业正常的经营活动之上。首先，汽车车箱企业应将经营理念从“实物”转向“价值”。资本运营要求汽车车箱企业重视技术更新、产品换代、需求变化等市场(社会)动向，及时调整技术结构、产品结构和市场结构，淘汰将步入衰退期的技术、设备和产品，从而运用最有效的手段(技术、设备、产品、市场等)来保障资本价值的保值增值。其次，汽车车箱企业还应将理念从“规模”转向“效率”，把资产数量、结构等放置在为资本增值服务的地位上。长期以来，相当多的汽车车箱企业重资产规模扩大、轻资产效率提高，结果每年支付的利息几倍于利润，导致经济效益快速下落，甚至落人亏损境地。资本运营要求汽车车箱企业以提高资本效益为筹募资金和使用资金的基本准则，以实现资本增值为目的。例如，利息是对利润的扣除，只有在利率低于资金利润率的条件下，借入资金才有利于汽车车箱企业利润率的提高。(二)改善资本运营的外部环境资本运营是一项系统性的工程，它要求相应的政策环境、法律环境、社会环境、市场环境、人才环境等，为资本运营的顺利开展提供服务，以降低资本运营风险。美国经济学家理查德·马斯格雷夫(RichardAbelMusgrave)把市场经济中政府的经济作用归纳为保持宏观经济稳定、收入再分配和在“市场失灵”情况下干预资源配置三个方面。认为，政府应该运用发展计划、经济杠杆、产业政策调控资本运营，还应以法律、行政、动员全社会等手段监督资本运营。1．进一步完善资本运营的各项法规。近几年，我国陆续颁布了同行汽车车箱企业兼并的相关法律、法规，但未考虑产权交易的特殊性，针对性不强，并且原则性规定多，具体规范少，因此在依照执行中出现操作上的困难。认为，除对业已出台的《公司法》、《破产法》、《劳动法》、《反垄断法》等严格执行外，还要根据需要尽早出台《房地产法》、《购并管理办法》等，构建完善的法律监督保障体系。2．积极发展和完善资本市场和产权市场。首先，进一步扩大资本市场的规模，发展多种金融工具和交易形式，为汽车车箱企业资本运营提供更大空间。其次，选择适当时机，让国家股、法人股上市流通，增强汽车车箱企业资产的流动性，在遵循“同股同价、同权”原则基础上，促进汽车车箱企业跨行业、跨所有制、跨地区兼并与收购。最后，规范机构投资者，一方面允许更多的基金作为投资者参与资本市场，另一方面加强对资本市场的监管，维护资本市场的正常秩序。3．健全社会保障体系。完善社会保障制度是与资本运营配套的一项必要的改革措施。当前，我国应致力于建立和完善该体系，范围应覆盖全部职工，费用由国家、单位、个人三方面合理负担，将失业救济与再就业紧密结合。国家要立法强制实施失业保险制度，并根据失业状况，调整保险基金的标准，保障资本运营中失业人员的基本生活并促进其再就业，以此推进汽车车箱企业资本运营更深入、更广泛地开展。4．完善用人机制。中国缺乏促进充分发挥人才作用的制度环境，以及有效的激励约束机制。为此，要采取有效措施，造就一批新时代资本运营战略型汽车车箱企业家。主要包括：①创造汽车车箱企业家队伍成长的社会氛围，形成尊重汽车车箱企业家及促进其走向职业化的社会氛围；②形成汽车车箱企业家竞职与流动的市场机制，建立竞争性的经营人才市场；③完善激励和约束机制，鼓励经营者增加汽车车箱企业利润。同时，为保证出资者的利益，必须对经营者的行为有所约束，避免出现“内部人”控制。(三)健全汽车车箱企业内部资本运营的管理制度1．建立现代汽车车箱企业制度，加强风险的科学管理。汽车车箱企业在进行资本运营的同时，必须注重内部管理体制的改革，以保证资本运营的健康、有效实施。每个汽车车箱企业都要外抓市场，内抓管理，重视结合实际学习国外的科学管理经验，花大力气搞好成本管理和资金管理，挖掘内部潜力，把深化内部改革和加强汽车车箱企业管理有机地结合起来，以促进生产力发展，促进汽车车箱企业整体素质不断提高。同时，汽车车箱企业还应有战略风险的观念，开发并利用集团内的风险管理官(CRO)，让他们参与并讨论未来经营和业务领域中的风险问题。2．慎重考虑行业的选择。汽车车箱企业资本运营要涉足某一行业时，一定要量力而行、慎重考虑。对某一特定汽车车箱企业来说，暂时的高盈利不一定在未来就代表着高回报。需结合未来经济的发展和汽车车箱企业自身实力，慎重对待优势行业的前景，这样的选择才是稳妥而长远的。3．培养核心竞争力。核心竞争力已成为西方经营战略不可缺少的内容，它是汽车车箱企业重要的战略资源，也是汽车车箱企业竞争优势的根源。中国不少汽车车箱企业更多关注兼并与收购的短期财务效益，而较少考虑对汽车车箱企业核心竞争力的培养。事实上，不少具有显著短期财务效益的兼并对象，由于不能对培养汽车车箱企业核心竞争力做出显著贡献，从长远发展来看，并没有多大价值。所以，汽车车箱企业资本运营应注意获取对培养和发展核心竞争力具有重要意义的资源。4．实施稳健操作，重视尽职调查。资本运营中的尽职调查包括资料的搜集、权责的划分、法律协议的签订、中介机构的聘请。它贯穿于整个收购过程，是现代汽车车箱企业资本运营环节中的重要组成部分，直接关系到资本运营的成功与否。其主要目的是防范资本运营风险、调查与证实重大信息。在实际操作中，应注意以下几点：①由资本运营方聘请经验丰富的中介机构，包括经纪人、会计师事务所、资产评估事务所、律师事务所，对信息进行进一步的证实，并扩大调查取证的范围；②签订相关的法律协议，对资本运营过程中可能出现的未尽事宜明确其相关的法律责任，对因既成事实而追加的资本运营成本要签订补偿协议，如适当下调资本运营价格等；③我国汽车车箱企业可根据自身情况，引用、借鉴和学习国际上先进的资本运营理念和方法，以推动我国汽车车箱企业资本运营的发展。第四节投资建议1.以市场为出发点产品经营要以市场为出发点，服务于目标客户，重点发展市场容量大、发展潜力强的产品。2.总体规划，调整产品结构梳理企业现有产品，总体规划型谱，下大力气调整产品结构，不追求产品线大而全，要深人分析主要产品的盈利能力，重点发展规模效益好、盈利能力强的中高端数控产品，淘汰不盈利产品。实施精品工程，结合企业几年的产品销量、利润水平、技术水平、产品稳定性等综合因素，分析市场现况、趋势和企业现实，集中有限的资源，聚焦到最能成功且有发展前景的主要产品上，打造精品形成龙头，以龙头产品带动系列产品，形成细分领域的优势产品。 3.协同设计，提高标准化、通用化水平数控是电子信息技术与传统产品技术相结合的一体化产品。产品设计要实施产、供、销协同设计，实现用合理的设计控制成本。产品设计是企业生产组织的源头，一切生产活动全部是按照图纸、工艺而具体展开的，因此产品质量、成本与交货期是由产品设计