东北固收转债分析：2025年1月十大转债

目录2025年1月十大转债 4图表目录图1：奥锐特营收入况 4图2：奥锐特收结构况 5图3：奥锐特和比公毛利率情况 5图4：奥锐特归净利情况 6图5：山东路桥业收情况 7图6：山东路桥入结情况 7图7：山东路桥可比司毛利率情况 7图8：山东路桥母净润情况 8图9：爱柯迪营收入况 9图10：爱柯迪收入结构况 9图爱柯迪和可比公毛利率情况 10图12：爱柯迪归母净利情况 10图13：中信银行营业收情况 图14：中信银行收入结情况 图15：中信银行生息资、计息负债情况 12图16：中信银行归母净润情况 12图17：兴业银行营业收情况 13图18：兴业银行收入结情况 13图19：兴业银行生息资、计息负债情况 14图20：兴业银行归母净润情况 14图21：洁美科技营业收情况 15图22：洁美科技收入结情况 16图23：洁美科技和可比司毛利率情况 16图24：洁美科技归母净润情况 17图25：精锻科技营业收情况 18图26：精锻科技收入结情况 18图27：精锻科技和可比司毛利率情况 19图28：精锻科技归母净润情况 19图29：新泉股份营业收情况 20图30：新泉股份收入结情况 20图31：新泉股份和可比司毛利率情况 21图32：新泉股份归母净润情况 21图33：兴瑞科技营业收情况 22图34：兴瑞科技收入结情况 22图35：兴瑞科技和可比司毛利率情况 23图36：兴瑞科技归母净润情况 23图37：洪城环境营业收情况 24图38：洪城环境收入结情况 25图39：洪城环境和可比司毛利率情况 25图40：洪城环境归母净润情况 262025年1月十大转债本月十大转债如下：①奥锐转债（AA-，12月末收盘价120.5元，转股溢价率43.95%，正股PE-TTM25.18）202312.63（+25.24%）2.89（同比10.88同比2.84+22.04%）。公司看点：2）2024年，公司制剂产品逐步上量，市场拓展成效进一步体现，与去年同期相比是全新的领域。公司同步布局制剂产品的出海，在不同国家进行制剂海外注册，有望更进一步拓展拓宽销售渠道；图1：奥锐特营业收入情况数据来源：，图2：奥锐特收入结构情况数据来源：，图3：奥锐特和可比公司毛利率情况数据来源：，图4：奥锐特归母净利润情况数据来源：，②山路转债（AAA，12112.2847.18%2023730.24同比22.89同比26.9（6.331456（3.52公司看点：提升空间；263925277%。图5：山东路桥营业收入情况数据来源：，图6：山东路桥收入结构情况数据来源：，图7：山东路桥和可比公司毛利率情况数据来源：，图8：山东路桥归母净利润情况数据来源：，③爱迪转债（AA，12月末收盘价123.4元，转股溢价率36.49%，正股PE-TTM15.18）2023年59.57（同比+39.67%）9.13同比+40.84%）；202449.74亿元+17.46%），7.42+24.13%）。公司看点：20232024图9：爱柯迪营业收入情况数据来源：，图10：爱柯迪收入结构情况数据来源：，图11：爱柯迪和可比公司毛利率情况数据来源：，图12：爱柯迪归母净利润情况数据来源：，④中信转债（AAA，12月末收盘价125.04元，转股溢价率0.14%，正股PE-TTM5.6）20232058.96同比-2.6%），670.16（+7.91%）；2024营业收入6221（+3.3%51.6（0.76。公司看点：1）20241.77%0.08图13：中信银行营业收入情况数据来源：，图14：中信银行收入结构情况数据来源：，图15：中信银行生息资产、计息负债情况数据来源：，图16：中信银行归母净利润情况数据来源：，⑤兴业转债（AAA，12112.8631.06%20232108.31（同比-5.19%）771.16（-15.61%）；20241642.17（630.06亿元（同比-3.02%）。公司看点：1,115.872.39%1.84%10BP；621.1836.710800110.3末增长1.47%。其中绿色贷款、科技贷款、普惠贷款分别增长16.66%14.74%、10.45%图17：兴业银行营业收入情况数据来源：，图18：兴业银行收入结构情况数据来源：，图19：兴业银行生息资产、计息负债情况数据来源：，图20：兴业银行归母净利润情况数据来源：，⑥洁美转债（AA-，12月末收盘价117.46元，转股溢价率51.03%，正股PE-TTM34.35））202315.72同比+20.83%）2.56（+54.11%）；202413.42（同比+19.08%）1.77同比+2.73%）。MLCC图21：洁美科技营业收入情况数据来源：，图22：洁美科技收入结构情况数据来源：，图23：洁美科技和可比公司毛利率情况数据来源：，图24：洁美科技归母净利润情况数据来源：，⑦精锻转债（AA-，12117.9568.91%，正股PE-TTM25.92）VVT202321.03同比+16.32%）2.38（-3.94%）；2024司营业收入14.7（2.54归母净利润1.6同比38.2。公司看点：图25：精锻科技营业收入情况数据来源：，图26：精锻科技收入结构情况数据来源：，图27：精锻科技和可比公司毛利率情况数据来源：，图28：精锻科技归母净利润情况数据来源：，23（AA-，12117.7440.77%2310572+5219归母净利润8.06亿元同比+71.19%）；2024（+31.24%），6.86（+22.22%）。公司看点：1）2023年公司合计向墨西哥新泉增加投资1.45亿美元，扩大北美市场的布局，同年公司分别在新加坡和斯洛伐克设立了全资子公司，开拓欧洲市场，2024年公司海外业务发展有望提速；图29：新泉股份营业收入情况数据来源：，图30：新泉股份收入结构情况数据来源：，图31：新泉股份和可比公司毛利率情况数据来源：，图32：新泉股份归母净利润情况数据来源：，⑨兴瑞转债（AA-，12月末收盘价111.92元，转股溢价率71.51%，正股PE-TTM18.67）公司是一家精密零组件制造及研发企业，产品涵盖电子连接器、结构件、2023年20.06（同比+13.51%）2.67同比+21.99%）；2024年前三季度公司营业收入14.78亿元（同比-0.6%），归母净利润1.92亿元（同比+1.33%）。公司看点：积极寻求东南亚其他国家及北美等区域的产能规划、市场机会，加强海外工厂布局；202454202415%图33：兴瑞科技营业收入情况数据来源：，图34：兴瑞科技收入结构情况数据来源：，图35：兴瑞科技和可比公司毛利率情况数据来源：，图36：兴瑞科技归母净利润情况数据来源：，⑩洪城转债（AA+，12月末收盘价193.93元，转股溢价率4.08%，正股PE-TTM11.34）2023年公司营业收入80.48亿元（同比+3.43%），归母净利润10.83亿元（同比56.43同比9.22（+3.82%）公司看点：60.12%63.37%50.03%2024-202650%；80%60%；+100图37：洪城环境营业收入情况数据来源：，图38：洪城环境收入结构情况数据来源：，图39：洪城环境和可比公司毛利率情况数据来源：，图40：洪城环境归母净利润情况数据来源：，风险提示：标的存在业绩不及预期的风险，大盘整体存在系统性风险。研究团队简介：刘哲铭：固定收益首席分析师。上海交通大学管理学博士，美国密歇根大学罗斯商学院访问学者，本科毕业于同济大学土木工程系。曾为2021-2023年新财富团队核心成员。主要负责宏观经济、债券市场的大势研判及专题研究工作。薛进：上海交通大学金融学硕士、经济学学士。曾就职于交通银行总行，2020年加入。杨旭：南开大学金融硕士，东南大学经济学学士，2021年加入。刘天宇：纽约大学计量金融硕士，华威大学会计与金融学士，2023年加入。袁梦茹，密歇根大学安娜堡分校应用经济学硕士，中央财经大学金融学学士。曾就职于兴业证券，2024年加入。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：增持65%15%之间。股票投资评级说明A股市场以沪深300指数为市场基（议转让标的（中性未来6个月内，股