电力设备行业国内电车跟踪：强势月来临销量超预期待兑现

目录11月新能源乘用车批售144.0万辆，渗透率环比-2.7pct 1中汽协：11月国内新能源车销量151.2万辆，同比+47.4%，环比+5.7% 1乘联会：11月国内新能源乘用车批售144.5万辆，同比+50.3%，环比+5.6% 2上险量：11月国内新能源乘用车上险量123.7万，环比+4.8% 4特斯拉：11月批售7.9万辆，其中口0.5万辆销售3.2/4.7万辆 4比亚迪：11月销量50.4万辆，环比+0.7%，市率34.9%，环比-1.7pct 5新势力（蔚来理想小鹏哪吒零跑）：11月销量14.2万辆，环比+0.3% 6投资建议 8风险分析 9请务必阅读正文之后的免责条款和声明11月新能源乘用车批售144.0万辆，渗透率49.0%，环比-2.7pct图表1：11月各价位段热销车型销量37.6万辆，环比+8%，市占率26.3%，环比+0.6pct资料来源：乘联会，图表2：11月新能源乘用车批售144.0万辆，同比+49.7%，环比+5.2%，渗透率49.0%，环比-2.7pct0

销量-2020年（辆，轴） 销量-2021年（辆，轴） 销量-2022年（辆，轴）销量-2023年（辆，轴） 销量-2024年（辆，轴） 渗透率-2020年右轴） 渗透率-2024年（右轴）50.8%51.7%43.7%45.3%48.1%46.8%49.0%39.8%32.6%34.5%37.2%渗透率-2021 渗透率-2024年（右轴）50.8%51.7%43.7%45.3%48.1%46.8%49.0%39.8%32.6%34.5%37.2%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12

60%50%40%30%20%10%0%资料来源：乘联会，中汽协：11月国内新能源车销量151.2万辆，同比+47.4%，环比+5.7%中汽协口径：2024年11月国内新能源车（含商用）产量156.6万辆，同比+45.8%，环比+7.0%；销量151.2万辆，同比，环比+5.7%。142.99.7%53.8%35.3%4.5%。图表3：新能源车月产量156.6万辆，环比+7.0% 图表4：新能源车月销量151.2万辆，环比+5.7%180160140120100806040200

当月产量：新能源商用车（万辆，左轴）

当月产量：新能源乘用车（万辆，左轴） 当月产量：新能源乘用车（万辆，左轴） 同比增速（右轴）环比增速（右轴）1200.0%1000.0%800.0%600.0%400.0%200.0%0.0%2021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

1401201006040200

当月销量：新能源商用车（万辆，左轴）当月销量：新能源乘用车（万辆，左轴）同比增速（右轴）

环比增速（右轴）800%环比增速（右轴）700%600%500%400%300%200%100%0%2021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/09资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协，中汽协口径，11月国内新能源车渗透率45.6%，环比-1.2pct。图表5：2024年月渗透率45.6%，环比图表6：2024年月渗透率40.3%，同比+5.8pct160140120100806040200

销量-2021年万辆左轴）销量-2022年万辆左轴）销量-2023年万辆左轴）销量-2024年万辆左轴）渗透率-2023（右） 渗透率-2024（右）渗透率-2021（右） 渗透率-2022（右）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

120010008006004002000

新能源车销量（万辆，左轴）新能源车渗透率（右轴）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年新能源车渗透率（右轴）

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协，乘联会：11月国内新能源乘用车批售144.5万辆，同比+50.3%，环比+5.6%乘联会口径：144.5万辆，同比+50.3%，环比+5.6%49.0%1064.9万辆，同比+37.4%；11126.8万辆，同比+50.5%，环比，渗透率52.3%，环比-0.6pct。出口8.0万辆，同比-6.3%，环比-33.3%，渗透率20.2%，环比-6.8pct。图表7：11月国内新能源乘用车批售144.5万辆，环比+5.6%

图表8：2024年新能源乘用车批售1064.9万辆，同比+37.4%当月销量：PHEV（万辆，左轴）当月销量：EV（万辆，左轴）乘用车同比增速（右轴）乘用车环比增速（右轴）80604020

50%0%-50%-100%

120010008006004002000

累计销量：EV（万辆） 累计销量：PHEV（万辆）同比增速（右轴）400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2020/032020/062020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/09资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，级别方面，11月A00+A0级新能源乘用车零售销量占比环比提升，B级新能源乘用车零售销量占比环比显著提升。A级销量万辆，B级及以上销量57.8万辆，A00+A0销量30.0万辆。其中，B级及以上占比环比+6.1pct环比SU7环比+11.7%带动；A00+A0级别占比环比+0.5pct至%，主要由比亚迪海鸥环比+9.5%带动。图表9：11月A00+A0占比28.5%，A级占比22.1%，B级及以上占比55.0%（零售数据）12000001000000800000600000400000200000

A00（辆，左轴） A0级（辆，左轴） A级（辆，左轴） 级（辆，左轴）C级（辆，左轴） B级及以上占比（右轴） A00+A0级占比（右轴） A级占比（右轴）

70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%201902201904201902201904201906201908201910201912202002202004202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404202406202408202410资料来源：乘联会，车型方面，比亚迪海鸥以5.64万销量、3.9%市占率位居第一。比亚迪秦LDM-i、ModelY、比亚迪海豹06DM-i依次位列二、三、四名，销量分别为5.05/4.66/4.05万辆，环比+0.8%/+10.2%/-11.7%，市占率分别为3.5%/3.2%/2.8%，环比-0.16pct/+0.14pct/-0.55pct。车企方面，比亚迪以50.4万辆销量继续稳居第一，环比+0.7%，市占率34.9%，环比-1.7pct。吉利汽车位居第二，销量12.2万辆，环比+12.6%，市占率8.5%，环比+0.5pct。上汽通用五菱位居第三，销量10.4万辆，环比+15.7%，市占率为7.2%，环比+0.6pct。图表10：11月比亚迪海鸥车型销量第一，市占率3.9% 图表月比亚迪车企销量第一，市占率34.9%11月销量（万辆，左轴）占比（右轴）34.9%11月销量（万辆，左轴）占比（右轴）34.9%8.5%7.2%6.5%5.5%5.0%3.4%2.9%2.8%2.5%占比（右轴）

606565432103.9%3.5%3.2%2.8%2.7%2.6%2.6%2.2%2.2%2.2%4% 504%403%3% 2%2% 201%1% 100%0

40%35%30%25%20%15%10%5%0%资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，上险量：11月国内新能源乘用车上险量123.7万，环比+4.8%11月国内新能源乘用车上险量合计123.7万，同比+61.7%，环比+4.8%。其中：1）限牌城市上险量18.2万辆，占比14.8%，环比+1.1pct。整体来看，新能源乘用车逐步下沉，加速向二三线城市渗透，政策路权优势影响边2）私人消费上险量万辆，占比3%，占比环比。图表12：11月限牌城市上险量占比14.8%，环比+1.1pct 图表13：11月私人消费上险量占比90.3%，环比806040200

限牌城市合计（万辆，左轴）

非限牌城市合计（万辆，左轴）非限牌城市合计（万辆，左轴） 限牌城市占比（右轴）50%40%30%20%10%2020/012020/032020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

806040200

终端销量：未知（万辆，左轴）

终端销量：个人（万辆，左轴）终端销量：个人（万辆，左轴） 私人消费占比（右轴）80%60%40%20%2020/012020/052020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/09资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，特斯拉：11月批售7.9万辆，其中出口0.5万辆，Model3/Y销售3.2/4.7万辆11月特斯拉批售7.9万辆，同比-4.3%，环比+15.5%，市占率5.5%，同比-3.1pct。11月特斯拉内销7.3万辆，环比+81.5%；出口0.5万辆，环比-80.7%。分车型来看，11月Model3销量3.2万辆，同比+34.4%，环比+24.0%；ModelY4.7万辆，同比-20.3%，环比+10.2%，特斯拉11月销量整体同比略有下降，主要由季度初回调导致。图表14：11月特斯拉批售7.9万辆，其中出口0.5万辆 图表15：11月Model3/Y销量3.2/4.7万辆120000100000800006000040000200000

内销 出口 内销环比 出口环比2500% 500%0%2021/022021/042021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/042024/062024/082024/10

1200001000006000040000200000

国产Model3 国产ModelY Model进口Model3 市占率

30% 20%15%10%5%2020/022020/052020/022020/052020/082020/112021/022021/052021/082021/112022/022022/052022/082022/112023/022023/052023/082023/112024/022024/052024/082024/11资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，本月特斯拉上险量合计辆，其中Model3为辆，环比+582.9%，ModelY为辆，环比+214。图表16：11月Model3上险量为28902辆，环比+528.9% 图表17：11月ModelY上险量为辆，环比+21.4%70000 标准续航版（铁锂） 长续航版（三元） 高性能版（三元）6000050000400003000020000100000标准续航升级版（三元）70000 标准续航版（铁锂） 长续航版（三元） 高性能版（三元）60000500004000030000200001000003500030000250002000015000100002020/012020/042020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/042024/072024/10资料来源：瑞果， 资料来源：瑞果，比亚迪：11月销量50.4万辆，环比+0.7%，市占率34.9%，环比-1.7pct11月比亚迪各车型合计销量达50.4万辆，环比+0.7%，市占率34.9%，环比-1.7pct。主力车型秦PLUSDM-i/DM/汉/海豚/2.7/7.1/3.0/3.2/2.2/5.6的销量，份额环比+0.5pct，DM-i/DM/汉/PLUS/海豚/海鸥市占率环比+0.0pct/+0.2pct/+0.0pct/-0.1pct/+0.0pct/+0.4pct5.4%//%。图表18：秦DM-i本月销量2.7万辆，环比+0.1% 图表19：宋DM本月销量7.1万辆（其中宋DM-I3.8万辆）环比+2.2%350,000300,000

累计销量：秦PLUSDM-i（辆，左轴）

DM（辆，左轴）当月销量：秦PLUSDM-i（辆，右轴）40,000 DM当月销量：秦PLUSDM-i（辆，右轴）35,000250,000200,000150,000100,00050,0000

30,00025,00020,00015,00010,0005,0000

700,000600,000500,000300,000100,0000

80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0002020/032020/062020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/092022/122023/032023/062023/092023/122024/032024/062024/09资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，图表20：汉本月销量3.0万辆，环比+1.1% 图表21：元本月销量3.2万辆，环比300,000250,000200,000150,000100,00050,0000

累计销量：汉（辆，左轴） 当月销量：汉（辆，右轴）35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

500,000400,000300,000200,0000

累计销量：元PLUS（辆，左轴）PLUS（辆，右轴）

50,00040,00030,00020,00010,0000资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，行业动态报告图表22：海豚本月销量2.2万辆，环比+0.0% 图表23：海鸥本月销量5.6万辆，环比+4.4%400,000350,000300,000200,000150,000100,00050,0000

累计销量：海豚（辆，左轴） 当月销量：海豚（辆，右轴）40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

450,000400,000300,000250,000200,000150,00050,0000

累计销量：海鸥（辆，左轴） 当月销量：海鸥（辆，右轴）60,00050,00040,00030,00020,00010,0002023/042023/052023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/11资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，图表24：比亚迪本月销量50.4万辆，环比+0.7%40060350503004006035050300402502003015020100105000资料来源：乘联会，新势力（蔚来/理想/小鹏/哪吒/零跑）：11月销量14.2万辆，环比+0.3%11月新势力（蔚来、理想、小鹏、哪吒、零跑）合计销量达14.2万辆，环比+0.3%，市占率9.8%，环比-0.5pct。蔚来汽车本月销量2.1万辆，环比-1.9%；理想汽车本月销量4.9万辆，环比-5.3%；小鹏汽车本月销量3.1万辆，环比+29.2%；哪吒本月销量0.2万辆，环比-75%；零跑本月销量4.0万辆，环比+5.2%。图表25：蔚来汽车本月销量2.1万辆，环比-1.9% 图表26：理想汽车本月销量4.9万辆，环比-5.3%25,00020,00015,00010,0000

当月销量：蔚来（辆，左轴） 累计销量：蔚来（辆，右轴250000200000150000100000500002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

60,00050,00040,00030,00020,00010,0000

当月销量：理想（辆，左轴） 累计销量：理想（辆，右轴）500000450000400000350000300000250000200000150000100000500002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，图表27：小鹏汽车本月销量3.1万辆，环比+29.2% 图表28：哪吒本月销量0.1万辆，环比-75%35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000

当月销量：小鹏（辆，左轴） 累计销量：小鹏（辆，右轴180000160000140000120000100000800006000040000200000-20000

15,00010,0005,0000

当月销量：哪吒（辆，左轴） 累计销量：哪吒（辆，右轴）160000140000120000100000800006000040000200002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11资料来源：乘联会， 资料来源：乘联会，图表29：零跑本月销量4.0万辆，环比+5.2% 图表30：新势力本月销量14.2万辆，环比+0.3%45,00040,00035,00030,00015,00010,0005,0000

当月销量：零跑（辆，左轴） 累计销量：零跑（辆，00002500002000001500001000005000002021/032021/052021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/11

160,000140,000120,000100,00080,00060,00