策略2025年第一季度十大金股

内容目录2024年第四季度十大金股回顾 32025年第一季度配置思路 32025年第一季度十大金股 63.1久立特材（002318.SZ） 63.2博众精工（688097.SH） 63.3金域医学（603882.SH） 73.4润本股份（603193.SH） 83.5劲仔食品（003000.SZ） 93.6易点天下（301171.SZ） 93.7水晶光电（002273.SZ） 3.8紫光股份（000938.SZ） 3.9中信证券（600030.SH） 3.10招商银行（600036.SH） 风险提示 12图表目录图1：2024年财信证券十大金股净值曲线（截至年月日） 3表1：2024年第四季度的十大金股期间收益率（截至年月日） 32024截至12月31日，2024年十大金股组合全年收益率为-2.83%，虽然相对同期全部A股涨跌幅中位数（-5.26%）有一定超额收益率，但全年仍跑输主流指数。其中9月下旬，A股金融、地产、白酒等权重股集体大涨带动指数短期明显走强，而十大金股在上述板块配置较少，因此与主流指数的涨幅差距被拉大。2024年第四季度，十大金股的组合收益为-1.37%，跑赢同期沪深300指数0.69pct0.17pct501.19pct，其中券商板块及算2024+15.29%（+8.13%+2.68%-0.39%（-1.02%（-1.27%-（-5.36%（-5.87%（-10.84%-15.06%表1：2024年第四季度的十大金股期间收益率（截至2024年12月31日）代码公司期间收益率代码公司期间收益率000938.SZ紫光股份15.29%002463.SZ沪电股份-1.27%600030.SH中信证券8.13%688192.SH迪哲医药-U-5.36%002318.SZ久立特材2.68%002271.SZ东方雨虹-5.87%603408.SH建霖家居-0.39%688236.SH春立医疗-10.84%600298.SH安琪酵母-1.02%601878.SH浙商证券-15.06%资料来源：（统计数据区间：2024年10月1日-2024年12月31日），图1：2024年十大金股净值曲线（截至2024年12月31日）资料来源：（起始日为2024年1月1日），2025A股市场从国庆节后迄今，已震荡近3个月，目前已接近震荡调整期的尾声阶段。截至12月31日，万得全A市盈率（TTM）估值为18.87倍，低于近十年的历史44.65%时期，万得全A市净率估值为1.60倍，低于近十年的历史77.97%时期。从市盈率来看，A股市场已初步完成估值修复。往后看，市场将进入高频经济数据及上市公司业绩的相A2025年第一季度市场走势的关键因素。具体来看：20242025年增量政策仍有进一步出台预期，为经济边际改善及一是实施更加积极的财政政策20242025年政府赤字率将提4%二是货币政策适度宽松。货币政策基调从今年7912200820089月后，央行多次降准降息，积极为经济企稳护2024年。924PMI50.1%24日以来，3020241229日，30924174.46万平方米提升924274.9557.60%A社融是国内经济活力与温度的重月份，代表居民购房669亿元，呈现弱改善趋势;代表企业投资需求的企业中长23602024年中央经济工作会70个大中10-11月份一线（+0.40%二是物价而言CPI同比2024年中央经济工作会议强调“注重目标引领，着力实现产业层面，关注扩内需及“人工智能+202420232024年会议第一位。从政策力度来2024年中央经济工作会议提及开展“人工智能32015年牛市期间，TMT行业明显领跑，软件端（计算机）（传媒表现要好于硬件端（电子、通信。股市场存在明显日历效应，2009年以来春季躁动行情中，万得A5720.71%，其中大盘蓝筹股在第四季（12月份（2月份一是行业层面二是市值层面，特朗普当选美二是谨防美联储降息预期扰动。虽然美联储对本轮降息周期总体降息幅度预测变化不大，92025年降息100bp，202650bp2.9%12202750bp50bp3.0%2025年一季度暂停降息的概率较高，谨防美联储降息预期变化对市场带来扰动。后续美国外贸政策、美联储降息节奏，或对中国政策出台窗口期与节奏有一定影响。2025A股指数科技和自主可控方向。优质小盘科技方向。+有关注价值，可关注中证2000、科创200等方向。高股息红利方向。政策支持的扩内需方向年重点任务首位，关注食品饮料、美容护理、餐饮旅游等内需板块估值修复的机会。“人工智能”方向。应用方向。2025结合行业研究员的推荐，我们推出2025年第一季度十大金股：久立特材、博众精工、金域医学、润本股份、劲仔食品、易点天下、水晶光电、紫光股份、中信证券、。3.1久立特材（002318.SZ）1、不锈钢管领军品牌，广泛应用于能源装备领域。久立特材是规模最大的国产工业不锈钢无缝管生产商，其镍合金无缝不锈钢管等产品应用于石化油井管、天然气开采和LNG运输、核电蒸发器用管、火电超临界用管、光热吸热器及换热器管材。公司在石油核电等细分领域，是主要的国产供应商。2近年来能源领域资本开支呈现上升320232020242020246月公告新建2万吨高性能管材产能，此前建设的脐带缆管、洁净管等产品陆续推进，共同推进公司产品高端化进程。4202351921在油气、化工、海洋工程等领域拥有卓越的产品品质、优质的客户资源以及良好的品牌口碑。2023992（含税5.92462025年集中贡献业绩。3.2博众精工（688097.SH）13C消费电子设备龙头，果链核心供应商。20062017年后公司基3C2019-2023年，21.148.420241-332.740.91%，整体保持稳健增长。2公司在消费电子设备领域实现了全覆盖。从消费电子产业链生产环节维度看，公司的设备目前可以应用于终端试等环节，例如摄像头模组、外壳（笔记本、手机、手表）、电池、屏幕MiniLED、MR光机模组等高精度模组的组装与检测。从消费电子终端产品维度看，公司的设备目前不仅应用于智能手机产品，而且已经几乎覆盖包括手机、平板电脑、TWS蓝牙耳机、智能手表、笔记本电脑、智能音箱、AR/MR/VR产品等在内的全系列终端产品，公司正沿着消费电子产业链的横向维度全面延伸自身业务范围。根据数据，国内智能手机在2015-2017年能保持每年4.5亿台-5.2亿台出货量，而在2023年则只有2.76亿台，2024年1-10月仅有2.3亿台。消费电子在近年持续维持承压状态。根据IDC数据，2019-2023年，价格600美元以上的高端机型的出货量占比从13.7%提升至27.4%，在2024年Q3，这个数据达到了29.3%。31218年会自建1000座巧克力换电站，同时将进军港澳；在中期规划中，宁德时代将与各方合作伙伴共建站点1万个；随着换电生态壮大，通过全社会共建，最终换电站规模将达到3万个。根据数据，2024年11月国内换电站保有量为4193座，未来增量巨大。根据天机智能的数据，换电站前期投入在400万元左右，换电站主要以自动化设备为主。公司于2018年进入充换电站领域，并为率先提出换电模式的蔚来汽车提供全自动充换电站，在充换电站领域，公司拥有明显先发优势，有望充分受益。4、智元机器人宣布开始量产，公司持续布局相关领域。根据21世纪经济报道，智900700台，今年出货量中双足机器人占比过半，主要应用于交互服务和柔性制造领域。公司机器人业务主要3.3金域医学（603882.SH）1包括理化质谱检验、基因组检验、病理诊断、生化发光检验、免疫学检验等医学检验服最多、覆盖市场网络最广、检验项目及技术平台齐全的市场领导企业。2、多项政策支持下，应收账款回款有望改善。2023年及2024年Q1-Q3，公司分别4.894.206.430.94亿元。受益于中央政府对解决拖欠企业账款问题的高度重视、医疗机构资金压力缓解以及经济刺激政策持续发力等，公司应收账款回款有望改善。3、盈利水平逐渐企稳，年业绩有望改善。36.04%+1.47pcts-1.13pcts20243毛利率环比有所下滑，2023Q3、2023Q4、2024Q115.00%2024Q3Q1-Q37.86%2019年水平7.88%2025420248区别于其他行业大模型，域见医言大模型不依赖特定大模型底座，可适应和融合各类通20243.4润本股份（603193.SH）1、深耕驱蚊及婴童护理赛道，公司市场份额持续提升。公司主要从事个人护理类、2年，公司不仅针对婴童3WOW等3.5劲仔食品（003000.SZ）1近年来，零食量贩渠道、会员专营店和电商渠道的发展迅速，相关的零食企业均受益于此。220243、春节备货季来临，具备短期催化剂。3.6易点天下（301171.SZ）1、公司专注海外市场营销服务，境外收入占比超八成。根据2023年报，从主营分20.281.09亿94.64%、5.07%/娱乐代理4.9116.4622.91%76.79%；18.75亿元（87.49%2、业绩稳健增长，在手现金充沛，宣布前三季度分红。2024年前三季度，公司营收17.54（yoy+10.75%1.95（yoy+7.85%,剔除汇兑损益和股份支2.17yoy+34.86%2.75pct21.48（主要系客户在头部媒体的投放占比增加拉低整体毛利率所致0.24pct至10.98%。36.68（yoy+14.07%0.63（yoy+2.81%2024年Q323.475.632024100.25（含税0.12亿元。3AI赋能营销业务。2023712数字营销创作平数字人、模特、工具、创意资产”等解决方案。公司技2024年5数字营销创作平台、Gears3.7水晶光电（002273.SZ）1水晶光电始终坚守光学赛道创新发展的经营方针，专注于光学影像、薄膜光学面板、汽车电子+ODM合作伙伴转型升级，公司的客户结构逐步丰富优化。2canalysQ3全60015%。公司不断拓展光学成像元器件产品线，新产品吸收反射复合型滤光片在中高端智能手机市场迅速推广，销售额显著增长；2023620243、积极布局车载光电、AR领域，勾勒业绩成长新曲线。、宝马、奥迪、大众等国际车厂已进入到具体项目的技3-4将随着海外客户进入量产阶段，未来海外业务起量有望带动车载产品成为公司新的利润设备提供从光学材料（晶圆、方片）到各类光学元器件、近眼虚空显示的各类光波导技术及光机的一站式光学解决方案能力，产业的推动，公司将深度受益。3.8紫光股份（000938.SZ）1-网-安-算-存-ICT软硬件全产业链及相关服务。22016年收购新华三以来2024年前三季度整体经营表现稳健。201651%277.10亿元增长至773.088.1521.032024年前三季度公司实现营业588.39亿元+6.56%15.82亿元（+2.65%3AIGC+AIQ3算1-2IT设+算力建IDC数据：2021年-2023年，公司旗下新华三在中国以太网交换机市场份额分别为35.2%33.6%x86服务器市场份额分别为17.4%18.0%202319.7%，位列市场第二。3.9中信证券（600030.SH）1展全面均衡，公司经纪/投行/资管/资本中介/投资五大业务线均保持行业领先地位。在加快推进建设一流投资银行、风控指标的限制向优质券商倾斜等背景下，公司将迎来更大的发展空间。22024年股权承销与债券承销924日以来市场情绪回暖带来的收益率提升。32024年上1395%20002024年上半年，在公司整体业20.16%，国际化进程稳步推进，境外业务重要性逐渐提升。3.10（600036.SH）1、中收筑底。公募基金、银保手续费调降，引发市场对招行财富管理业务“降费”的担忧。我们认为，降费对招行的