第5章 资产项目分析

2025/1/14南京大学出版社第5章资产项目分析2025/1/14[学习目标/重点]通过本章的学习，你应该：掌握现金的分析；掌握交易性金融资产的分析；掌握应收账款的分析；掌握存货的分析；掌握流动性分析的关键财务指标；掌握对长期股权投资、长期债权投资的评价；掌握对固定资产计价、固定资产折旧的评价；掌握对无形资产的评价。也应该重点掌握：现金与利润在评判企业业绩中的作用；应收账款的管理与分析；存货的管理与分析；流动性分析的关键财务指标；掌握对长期股权投资、长期债权投资的评价；掌握对固定资产计价、固定资产折旧的评价；掌握对无形资产的评价。

2025/1/14第一节资产项目的质量一、资产质量的内涵以及资产的质量特征(一)资产质量的内涵资产的质量，就是资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。

(二)资产质量的特征

1.资产的盈利性:是指资产在使用的过程中能够为企业带来经济利益的能力，它强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。

2.资产的变现性:是指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力。它强调的是资产作为企业债务的物资保障的这一效用。

3.资产的周转性:是指资产在企业经营运作过程中利用的效率和周转速度。它强调的是资产作为企业生产经营的物资基础而被利用的效用。

4.资产的增值性:是指资产在特定的经济背景下，有可能与企业的其他相关资产在使用中产生协同效用的能力。2025/1/14第一节资产项目的质量二、资产质量的属性

(一)资产质量的相对性：同一资产对于不同企业，或者同一企业的不同发展时期来说，资产的质量会有所差异。

(二)资产质量的时效性：任何一项资产的质量都是有时间限制的。优质变成劣质、劣质也会变成优质。

(三)资产质量的层次性：任何一个企业的资产都有质量好与质量差之分。2025/1/14第二节流动资产分析一、货币资金分析货币资金是以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金。广义的现金资产就是指货币资金。狭义的现金资产仅指库存现金。同的报表中有不同的表述。资产负债表上的现金是静态的现金，而现金流量表上的现金主要是以动态现金列示。(一)货币资金的一般分析

1、资产负债表上货币资金越多，企业偿债能力就越强。但是，如果一个企业报表上的货币资金经常处于比重较大的状况，则很可能是企业不能有效利用资金资源的表现。

2、应结合企业的行业特点和业务规模、筹资能力、货币运用能力。

3、分析货币资金的运用质量和构成质量

不同行业代表性企业2009年货币资金持有量比较企业名称货币资金资产总计货币资金占总资产比重贵州茅台974,315.221,976,962.3149.28%大唐发电150,643.5018,206,430.700.83%苏宁电器2,196,097.803,583,983.2061.28%企业的行业特点制约着货币资金规模，处于不同行业的企业，其货币资金存量与比重存在很大差异。如，苏宁电器属于零售业，一般采用赊购现销方式，货币资金持有量就较高。大唐发电属于电力行业，其盈利资产主要是发电机组，固定资产比重非常之高，并且金额也大，所以货币资金占比也小。贵州茅台属于市场紧俏品，现金销售方式为主，货币资金持有量就大。房地产行业货币资金占总资产的比例（合理性）分析表企业名称2011201220132014万科21.5217.0316.7616.72保利地产5.5811.3110.2016.95招商地产8.0514.2919.7419.81金地集团8.659.9212.6817.36万科相关财务数据表项目201220132014货币资金1,704,650.461,997,828.592,300,192.38短期借款110,485.00460,196.83118,825.61一年内到期的非流动负债748,867.69132,6437.46744,041.44短期借款、一年内到期的非流动负债与货币资金的比例（%）50.4189.4337.51

从货币资产占总资产比例来看，万科的货币资产比重比较稳定，但持有量较竞争对手大；从偿付能力来看，万科2012-2014年间短期借款、一年内到期的非流动负债之和占货币资金的比重分别为50.41%、89.43%、37.31%，说明万科集团除2013年偿还债务压力较大外，其他年份持有的货币量对付短期借款和一年内到期的非流动负债能力较强，资产流动性较好。2025/1/14第二节流动资产分析(二)货币资产的流量分析：企业利润与货币资产的差异主要表现为以下几种形式：

1.账面利润大而现金不足：现金的流动性与丰缺状况都是任何一个企业的关键。原因可能包括存货过大、应收款项过多、产量过大等。

2.账面亏损而现金富余：主要发生在从成熟走向衰退期的企业。包括折旧、摊销等费用大，应收款项大量收回等。

3.利润难以满足企业扩张所需现金：企业业绩良好。“成长性破产”。(三）货币资产的管理分析企业持有现金主要满足以下三个需要：即交易需要、预防需要和投机需要。2025/1/14第二节流动资产分析1.现金管理的最佳境界

一方面，充分利用银行贷款来减少现金结存水平以增大投资力度；另一方面，在保持企业低现金结存水平的基础上缩短企业的现金缺口。

2.现金周期与现金浮游现金周期=存货周转天数＋应收账款收款天数－应付账款付款天数

现金周期越长，所需要的银行贷款就越多，也就会承担越多的利息支出。所以，如何在保持企业正常运转的前提下缩短现金周期是企业现金管理的重点之一。而缩短现金周期的途径主要有：延长应付账款付款天数；缩短应收账款收款天数和加快存货周转。2025/1/14

现金浮游是由于付款过程中邮递、工作流程、兑现支票所需时间形成的现金冻结。企业可以利用现金浮游填补现金流入与流出之间可能出现的暂时缺口。企业现金管理就是要权衡保持充足的现金与避免现金闲置产生的浪费之间的得失。企业耗尽现金储备可能会导致财务困境，而现金闲置也会带来浪费。权衡两者的得失是现金管理的重点。

阅读【案例5-1】企业集团现金管理案例——飞利浦公司第二节、流动资产分析2025/1/14

二、交易性金融资产分析

交易性金融资产是指企业为交易目的而持有的债券投资、股票投资和基金投资。是企业为了近期内出售而持有的金融工具，该金融工具必须存在活跃的交易市场。通常情况下，是以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券和基金等。企业进行交易性金融资产投资的目的就是将一部分闲置的货币资金转换成有价证券，以获得额外收益，同时，又可以保持高度的流动性，在企业急需货币资金时可以将其及时变现。

1、分析交易性金融资产的构成与风险。债券、基金投资风险较小，股权投资风险较大。

2、分析有无人为将长期股权投资划归交易金融资产，以改善资产的流动性。可以重点观察投资收益有无异常。交易性金融资产投资收益具有盈亏不稳定、交易笔数多的特点，而长期投资收益具有稳定、交易笔数少的特点，如果投资收益出现异常，重点分析有无操纵资产结构。

3、分析交易性金融资产占总资产的比重。交易性金融资产一般利用闲置性货币资产，如果过高会影响正常经营。第二节、流动资产分析2025/1/14三、应收款项分析应收款项分析包括应收票据、应收账款和其他应收款分析。但主要对应收账款和其他应收款的分析。对于应收账款分析侧重于应收款项的合理性、创利性分析和资产减值准备情况的分析。应收账款的质量就在于债权转化为货币的质量。(一)应收款项的合理性分析

1.行业的背景和惯例：不同发展阶段、不同竞争程度、不同行业惯性等。

2.市场供需情况和未来产品的预测：应收账款的变化与企业规模、与流动资产变化都有关联，不同供需情况会有不同的信用政策和不同的收账政策，不同的产品预期也会有不同的信用政策。

3.充分考虑补充资料：也就是表外信息资料。这是评估应收款项非常重要的信息资料。（P113）第二节、流动资产分析2025/1/14第二节、流动资产分析智光电器2014年应收账款有关数据表项目2013年2014年增减增长率%应收账款（万元）21,176.3629,080.65+7,904.2937.33资产总额（万元）62,937.1374,483.69+11,546.5618.35营业收入（万元）37,281.2743,908.68+6,627.4117.78应收账款占资产总额的比例%33.6539.04+5.3916.01应收账款占营业收入的比例%56.0866.23+10.1518.10

从公司的报表中还看到，2012年短期借款为2,913.02万元，2013年公司从资本市场筹集到的资金净额为15,202.23万元，2014年短期借款为10,626.97万元。要求:1、对该公司应收账款的合理性进行分析。

2、概括应收账款合理性分析的一般方法。1、可见，该公司应收账款总额处于较高的水平，且营业收入的增幅低于应收账款的增幅，应收账款的流动性受到影响，而资产增长中有68.46%来自应收账款的增长。2014年公司应收账款的数额接近营业收入的70%，即公司目前的大部分收入都是以应收账款形式存在，没有给公司带来现金流，高额的应收账款不仅使公司面临着较大的坏账风险，同时巨额的应收账款还会对公司的现金流和资金周转速度产生较大的负面影响。应收账款不断增加，导致公司巨额的资金被占用，公司不得不靠增加银行借款来维系正常经营。2012年末，公司仅有短期借款2913.02万元，在2013年上市筹集到资金净额为15,202.23万元之后，2014年末公司短期贷款反而增加到10,626.97万元，不难看出，因巨额资金被占用，公司资金已经面临着较大的压力，应收账款出现了异常，前景担忧。

2、联系资产变化、联系营收变化、联系短期负债变化。2025/1/14(二)应收账款创利性的分析

恰当额度的应收账款应该是赊销所创造的利润大于应收账款的持有成本，其基本目标应当是：企业赊销收益最大化，同时企业应收账款总成本最低。应收账款的持有成本包括以下三种：

(1)机会成本。机会成本是指企业将资金投放在应收账款上而丧失投资于其他方面所能带来的收益，即因应收账款的取得而丧失的市场机会收入。其计算公式为：

由于应收账款所占用的资金只是其变动成本部分，而不是全部待回收部分，所以应账款占用资金计算如下：

(2)管理成本。管理成本是企业对应收账款的全程管理所耗费的开支。管理成本是应收账款管理过程中的固定成本。

(3)坏账成本。坏账成本是指企业不能及时回收账款而发生的费用。计算公式如下：

应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率坏账成本=赊销收入×实际(或预计)坏账损失率第二节、流动资产分析2025/1/14【例5-1】某企业预测的2012年度赊销额为2400万元，其信用条件是：N/30，变动成本率为65%。资金成本(或有价证券利息率)为20%。假设企业收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：

A：维持N/30的信用条件；B：将信用条件放宽到N/60；C：将信用条件放宽到N/90。为各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数据如表5-4所示，信用条件分析如表5-5所示。第二节、流动资产分析2025/1/14第二节、流动资产分析2025/1/14【例5-2】仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估计约有60%的客户会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率为2%，收款费用降为30万元。根据上述资料，进行决策分析。信用条件分析如表5-6所示：

应收账款平均收账天数＝60%×10＋15%×20+25%×60＝24(天)

应收账款平均余额＝(2640/360)×24＝176(万元)

维持赊销业务所需要的资金＝176×65%＝114.4(万元）应收账款的机会成本＝114.4×20%＝22.88(万元)

坏账损失＝2640×2%＝52.8(万元)

现金折扣＝2640×(2%×60%+1%×15%)＝35.64(万元)第二节、流动资产分析2025/1/14

计算结果表明，实行现金折扣以后，企业的收益增加35.08万元(782.68－747.60)，因此，企业最终应选择D方案作为最佳信用方案。第二节、流动资产分析2025/1/14(三)应收款项的账龄与坏账分析

1、账龄分析：按照欠款时间长短进行分类。一般来讲，未过信用期、虽然过了信用期但拖欠时间不长的应收账款出现坏帐的可能性较小，因此，此类帐龄的应收账款比重高则对企业有利。2、坏账分析：备抵项目。调节费用。影响资产负债表和利润表。（1）坏账计提方法与计提比例的合理性分析。人为抬高或压低计提比例或改变计提方法。（2）坏账计提方法与计提比例的前后比较分析。及时公告变更原因（分析原因的正当性、合理性）。（3）坏账计提数额的变化分析。区别是应收账款变动引起还是会计政策与估计变更引起。

第二节、流动资产分析2025/1/14坏账分析——坏账的计提：常用的三种方法方法之一：年末余额百分比法第一种情况：应收账款年末余额×计提比例>“坏账准备”年末余额(指坏账准备计提前的余额，下同)——按差额补提坏账准备。第二种情况：应收账款年末余额×计提比例<“坏账准备”年末余额——按差额冲减坏账准备。第三种情况：应收账款年末余额×计提比例=“坏账准备”年末余额——不补提亦不冲减坏账准备，即不做会计处理。第四种情况：年末计提前“坏账准备”出现借方余额——应按其借方余额与“应收账款年末余额×计提比例”之和计提坏账准备。第二节、流动资产分析2025/1/14方法之二：账龄分析法。账龄分析法是指根据应收帐款的时间长短来估计坏账损失的一种方法，又称应收账款账龄分析法。表5-7

2011年上半年悦达投资坏账准备计提比例表账龄坏账准备比率（%）1年以内51年以上2年以内102年以上3年以内303年以上4年以内504年以上5年以内805年以上100方法之三：赊销百分比法。赊销百分比法是企业根据当期赊销金额的一定百分比估计坏账的方法。

第二节、流动资产分析2025/1/14“悦达投资”2010年报中应收帐款帐龄分析帐龄期末数期初数金额比例%坏账准备金额比例坏账准备1年内39,033,187.9263.404,865,874.6040,552,187.956.313,953,078.251-2年2,334,409.723.79233,440.978,799,467.1512.22879,946.722-3年8,760,073.9814.238,628,022.195,224,783.447.251,567,435.033-4年4,863.100.012,431.55865,077.611.20519,046.574-5年117,012.000.1993,609.60262,074.910.36209,659.935年上11,320,197.7418.3811,320,197.7416,317,663.022.6616,317,663.02合计61,569,744.4610025,143,576.6572,021,254.010023,446,829.522025/1/141、悦达集团2010年应收帐款帐龄得到整体优化，表现在应收账款总额比年初下降14.51%，坏账准备较年初提高了7.24%,一定程度上说明企业更加谨慎。

2、除2-3年期的应收账款有所增长外，其余各账龄段的应收账款的账龄均有所下降。重点分析2-3年期的应收账款。

除此之外，还应当就预付帐款、其他应收款进行帐龄和前五名的分析。特别要关注有无预付持公司5%以上（含5%）股份的股东单位款项。第二节、流动资产分析2025/1/14（四）应收账款分析需要注意的其他问题

应收账款是企业资产方一个非常大的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。第二节、流动资产分析2025/1/14在进行应收帐款分析时，一般应注意以下几点：

1、应收帐款的时间以及欠款对象。应收帐款如果时间过长或者是到期未还，那么形成坏帐的风险就比较大；同时欠款单位如果有良好的市场声誉，形成坏帐的可能性就小一些，反之形成坏帐的可能性就大一些；欠款单位如果是关联企业，那么被企业高管人为操纵的可能性非常大。

2、应收帐款增幅较大。对于应收帐款增幅较大，应该剖析增幅增大的原因，企业是否有为了增加本年利润而虚假销售，如果年末突击销售，特别是销售给经销商和关联企业而形成的应收帐款，其企业存在虚假销售的可能性比较大。此项指标如果增幅较大，最好结合企业前三个季度的销售情况进行分析，如果企业在全年销售增幅比较均衡，而且应收帐款的增幅与销售收入的增幅比较对称，那么可信度就较高，反之前三个季度销售变化不大，而年末大幅增加，那么企业虚增利润的可能性就较大。第二节、流动资产分析2025/1/14

3、应收帐款大幅减少。一般认为应收帐款年底余额降低是好现象，有利于优化企业财务指标。但同时要分析降低的原因是什么，特别要关注企业的经销方式，有些企业采取赊销的方式进行销售，特别是家电、食品、服装行业等竞争比较激烈的行业采取这种方式的比较多，其形成的应收帐款如果长期保持基本稳定，属于正常现象。但有些企业如果突然改变销售方式，将赊销改为经销，虽然应收帐款余额降下来了，但这样做的结果是否会影响企业的销售和经营，需要我们做细致和进一步的分析。

第二节、流动资产分析四、其他应收款分析除应收账款、应收票据和预付账款以外的企业应收、暂付给其他单位和个人的各种款项。各种赔款、保证金、备用金和垫付款等。实务中，常常成为调整成本费用和利润的手段，因此也是分析的重点之一。

1、其他应收款的构成分析。是否将应计入当期的成本费用计入其他应收款，是否将本应计入其他项目的内容计入其他应收款？

2、其他应收款的规模和变动分析。是否规模过大，变化异常？其他应收款与应收账款之间比较，一般应小于应收账款的变化幅度，注意分析有无操纵利润。

3、关联方其他应收款和账龄分析。是否存在大股东或关联方长期了、大量占用上市公司资金或抽逃资金等现象。

关联企业的其他应收款长期不还。如果其他应收款中有关联企业借款，特别是母公司、母公司控股公司的借款而长期不还，这类企业一般具有母公司抽逃资金的嫌疑，而且高管不会好好经营上市公司的，上市或进行融资仅是满足母公司的需要，对这类企业你最好是敬而远之。如果企业存在这类问题，你最好看一下企业财务费用和长期借款两个科目，如果企业还有大量的借款，那这家企业就是垃圾中垃圾，因为一个需要钱的企业还要把钱借给母公司，而且还要承担大量的利息费用，那这家企业的高管决没有把上市公司当成自己的子公司进行经营，而是把他当成了提款机，榨钱的机器。2025/1/14合并报表的其他应收款分析

1、其他应收款成为合并报表分析重点一是其他应收款项目内容复杂，容易受到报表编制者的操纵。二是个别企业报表没有披露关于其他应收款的详细信息，报表使用者无法正确预测其中所蕴含的风险。利用其他应收款项目转移资金。如ＳＴ轻骑一年亏损34亿元，其中通过其他应收款反映的大股东欠款坏账为22.26亿元。

三是将合并报表和个别报表的其他应收款项目对照分析，报表使用者可以获得重要的决策信息。将母公司报表与合并报表的其他应收款项目金额进行对比，其差额可以大致估计出由关联交易产生的其他应收款金额。一种情况是被子公司占用资金，另一种情况是被大股东或控股股东占用资金。第二节、流动资产分析2025/1/142、其他应收款分析技术“泛建建设”集团2007年合并报表和母公司个别报表其他应收款项目的分析，我们可以了解到：2007年末母公司的其他应收款规模约为41亿元，而合并报表中的其他应收款规模约为2.3亿元，两者之间差额约为39亿元。上市公司的其他应收款远比合并报表的规模大，说明上市公司其他应收款的主要债务人是纳入合并范围内的子公司，即母公司与公司之间形成债权债务。

从其他应收款占资产规模的比重来看其他应收款的质量在多大程度上会显著影响上市公司的偿债能力。

第二节、流动资产分析2025/1/14“泛建建设”合并资产负债表中的存货高达64.7亿元，母公司存货为4.3亿元，而其他经营项目的相差额不是很大。由此可见，母公司其他应收款的主体变成了子公司的存货，进一步通过子公司的经营业务分析可知，子公司的存货主要是企业开发的楼盘，控股子公司正在开发楼盘的未来盈利能力决定了上市公司其他应收款的质量。由此可见，通过对合并报表的其他应收款项目分析，报表使用者可以了解上市公司与其子公司之间的关联交易的规模和关联交易的业务性质，从而对上市公司的资产质量和潜在风险有更充分的认识。

第二节、流动资产分析2025/1/14

案例曾在我国证券市场闯荡多年的金杯汽车，其2001年的年报富有戏剧性。2002年4月13日，金杯汽车发布了业绩预亏公告：金杯汽车2001年度业绩将出现巨额亏损。随后，该公司又公布了经营业绩预亏的补充公告，公告中解释，造成巨额亏损是由于公司变更会计政策，集中计提坏账准备产生的。金杯汽车在公布了预亏公告及补充公告之后，直到4月底才公布了2001年度报告。

在金杯汽车迟缓公布年报的背后，自然是一份令人不满意的答卷。金杯汽车2001年度报告显示，主营业务收入64,846.90万元，同比减少18%；净利润-8,2503.87万元，同比减少420%；调整后的每股净资产1.252元，同比减少27%；股东权益155,085.29万元，同比减少34%；每股收益-0.7551元，净资产收益率-53.2%，均有大幅度的下滑。

截至报告期末，该公司的应收账款高达19.87亿元，其中5年期以上的应收账款达7.88亿元，占应收账款总额的39.6%。按账龄分析法金杯汽车需要计提的坏账准备金为9.47亿元，占应收账款总额否认47.6%。

思考题：

1.金杯汽车公司的应收账款管理方面可能出现了什么问题？

2.公司可以从哪几个方面加强应收账款的管理？第二节、流动资产分析2025/1/14金杯汽车公司的应收账款管理可能出的问题有：

1.没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失；

2.没有对应收账款进行很好地监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。如何加强应收账款的管理：

1.事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准

2.事中：制定合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。

3.事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失。第二节、流动资产分析2025/1/14案例：“吉林化工”应收账款变动分析1、“吉林化工”2004年实现主营业务收入139亿元，与2003年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。该公司在2004年应收账款净额比年初上升了67%，从1,264,740,203元上升为2,107,978,910元。2、2004年同行业应收账款情况：企业名称期初应收账款期末应收账款增减额增减%上海石化59750800060259700050890008.52扬子石化335909515157802622-178106893-112.87齐鲁石化4552600016578000-32948000-72.37锦州石化12058432469162494-51421830-42.64第二节、流动资产分析2025/1/143、2004年吉林化工负债情况吉林化工2004年报项目2004年12月31日2003年12月31日增长应收账款22866710001438182300

59%坏账准备1786921001734421003%应收账款净额2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%长期借款11088619001232554900-10%第二节、流动资产分析2025/1/14吉林化工2004年应收账款周转率期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率12.6亿26.9亿19.8亿139亿7.02部分石油加工企业2004年应收账款周转率企业名称期初应收账款期末应收账款应收账款平均余额主营业务收入应收账款周转率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67扬子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齐鲁石化4552600016578000310520009841748000316.94锦州石化120584324691624949487340915038301174158.51第二节、流动资产分析2025/1/14吉林化工的2004资产结构项目2000年12月31日比例货币资金2289642371.29%应收票据应收账款269077584515.2%其他应收款6519994733.68%预付账款2849372421.61%存货182071422310.3%固定资产1034825097958.4%资产总计17710708378100%第二节、流动资产分析2025/1/14部分石油加工企业2004年年末的资产结构企业资产2004年12月31日比例企业资产2004年12月31日比例上海石化货币资金16945000005.9%扬子石化货币资金11691697087.1%应收票9%应收票据235623341214.3%应收账款6025970002.1%应收账款3359095152.0%其他应收款6192810002.2%其他应收款82623250.05%预付账款2607360000.9%预付账款1280191250.8%存货372774900013.0%存货284230180517.3%固定资产1746422700060.7%固定资产846105396251.4%资产总计28757089000100%资产总计16448585968100%齐鲁石化货币资金95650000.1%锦州石化货币资金188848950.64%应收票据3087710003.1%应收票据5000000.02%应收账款165780000.17%应收账款691624942.35%其他应收款38690000.04%其他应收款782144542.66%预付账款654140000.66%预付账款110237580.37%存货7323150007.3%存货153751231152.2%固定资产832148700083.4%固定资产122813590441.7%资产总计9979756000100%资产总计2944596519100%第二节、流动资产分析2025/1/141、吉林化工应收账款增长过快，超过了同期主营业务收入的增长，总量与增速都是行业内的最大；2、应收账款增长导致短期负债增加，年末达38亿元，增长了67%；3、吉林化工年末应收账款占15.2%，远大于行业内其他企业。应收账款周转率为7.2次，远低于行业内其他企业的水平；4、短期负债增长带来了利息费用的增长，即使坏账准备只增长3%，企业仍然出现亏损8.4亿元。

信用政策、催收管理、生产经营等都存在严重问题。第二节、流动资产分析“振东制药”其他应收款项目2010年2011年合并母公司合并母公司其他应收款1,537.787,009.748,043.9623,977.72资产总额217,047.93197,094.38225,584.42189,359.19其他应收款占资产总额%0.713.563.5712.662011年母公司其他应收款前五名单位企业名称与本公司关系金额账龄占母公司其他应收款比重振东医药全资子公司5159.61一年以内21.52%开元制药控股子公司4886.7一年以内20.38%医药物流全资子公司3399.59一年以内14.18%安特生物全资子公司2923.63一年以内12.19%道地药材全资子公司1746.87一年以内7.29%合计18116.3975.56%1.2011年振东药业合并财务报表中,其他应收款的增长率达423.09%,母公司财务报表中其他应收款的增长率为242.06%,变化太大;2.2011年母公司其他应收款达2.4亿元,而合并报务仅有0.8亿元,说明母公司有大量资金被子公司所占有;3.财务报表附注中说明其他应收款前五名的单位均为上市公司的关联单位,占母公司其他应收款的75.56%,存在被大股东掏空的嫌疑。2025/1/14

所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。第二节、流动资产分析2025/1/14四、存货分析1.存货品种构成与比重分析：重点关注变动显著的项目

2.存货计价分析：变更有没有说明;变更是不是合理;引起的会计信息失真进行更正与调整。3.存货跌价准备分析:存货成本与可变现净值孰低。存货成本的准确性、可变现价值的合理性。存货的成本高于其可变现净值的，按其差额计提存货跌价准备；存货的成本低于其可变现净值的，按其成本计量，不计提存货跌价准备，但原已计提存货跌价准备的，应按已计提存货跌价准备金额的范围内转回。第二节、流动资产分析2025/1/14

因此，分析者必须认真阅读会计报表附注，了解企业发出存货的计价方法、可变现净值的确定依据、存货跌价准备的计提方法以及它们变化，从而判断企业业绩的变化，究竟是实际经营状况发生的变化，还是存货会计政策的变化引起的。一般采用比较分析、结构分析和比率分析。第二节、流动资产分析2025/1/14

所谓比较分析，就是将存货的变化与营业收入的变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。所谓结构分析，就是将企业的存货占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。所谓比率分析，就是将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。存货周转率，是用一段时间内的营业成本，除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率＝营业成本／存货平均余额。如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。第二节、流动资产分析2025/1/14年份1995199619971998199920002001存货111217150529263028331209472709497754282593增长率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主营业务收入3610225006326343378573891012710901273674812增长率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%

康佳集团的存货以电视机为主，从1995~2001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化（见下表，单位：万元）。案例：存货变动分析2025/1/14案例：存货变动分析深康佳存货结构（单位：万元）1997年末1998年末1999年末2000年末存货263028331209472709497754资产总计5385987183329769411006301存货/资产总计48.8%46.1%48.4%49.5%深康佳存货周转率（单位：万元）1998年1999年2000年主营业务成本695087783364752602存货平均余额297119401959485232存货周转率2.341.951.552025/1/14案例：2004年家电企业存货周转率部分家电企业2001年存货周转率企业名称期初存货期末存货存货平均余额主营业务成本存货周转率四川长虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A31700811103580777403337542925756399668591.67海信电器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新电子15028484261806224567165453649739970265702.42夏华电子75992877073285520074639198537835583665.07科龙电器19456176372996855338247123648866122764732.68春兰股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鹅A40720477350696197045708337219608461574.29格力电器119645577135263737902361414781115492493344.89美的电器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱电器19630765124577494422104129811499231015.20青岛海尔6020011648512069187266040411327684022518.272025/1/14康佳集团的存货以电视机为主，从1995~2001年康佳集团的存货变化中我们可以分析其在销售情况变化下的存货策略变化。1995年，公司销售收入出现大幅增长，消化历史存货量较大，于是1996、1997年公司加大了存货投资，1997年底的存货账面金额已经比1995年翻了一番多，明显高于销售收入的增长。由于存货政策的惯性，企业无法及时根据销售市场的变化对存货政策进行大幅调整，在1999年销售收入同比增幅已经大大滑坡的情况下，存货规模仍然以42%的速度增加。2000年公司虽然开始意识到问题的严重性，但此时销售收入已经转为负增长，而存货仍在积累。结果，这种前期对市场乐观的情绪带来的存货大量积压使企业经营处于困境。为了渡过难关，公司在2001年对存货进行大清理，直接造成2001年度报表出现巨大亏损。虽然后来康佳集团通过业务重整进入了新的发展阶段，但其在彩电存货上的教训无疑是深刻的。2025/1/14五、短期资产的流动性与短期偿债能力分析(一)短期资产流动性分析1.应收款项流动性分析(1)应收账款与日销售额之比：尚未收回的应收账款的时间长度(2)应收账款周转率：一定时间内的周转次数2.存货流动性分析(1)存货与日销售额之比：存货可供销售的天数(2)存货周转率：存货周转次数3.营业周期分析：营业周期=应收帐款周转天数+存货周转天数第二节、流动资产分析2025/1/14(二)短期偿债能力分析1.流动比率分析2.速动比率分析3.现金比率分析4.营运资本5.营运资本周转率第二节、流动资产分析2025/1/14案例:长城电脑偿债能力分析2025/1/14案例:长城电脑偿债能力分析2025/1/14案例:长城电脑偿债能力分析长城电脑经营现金净流量与流动负债比率计算表

2025/1/14一、长期投资分析长期投资是指除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年(不含1年)的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时变现的债券、长期债券投资和其他长期投资。长期投资和短期投资同样是投资，但由于两者间的性质有很大的不同。长期股权投资的目的是多样的，但大多数企业的目的还是增加企业利润。在进行资产负债表分析时需要单独进行分析。按照投资的性质，可分为权益性投资、债权性投资和混合性投资。(一)长期股权投资分析股权投资也叫权益性投资，是为获取另一企业的权益或净资产所作的投资。这种投资的目的是为了获取另一企业的控制权，或实施对另一企业的重大影响等。股权投资按照持股对象又可以分为股票投资和非股票投资。该项目应根据“长期股权投资”科目的期末余额，减去“长期股权投资减值准备”科目期末余额后的金额填列。第三节、长期资产分析2025/1/14对长期股权投资的分析侧重于：

1、构成分析：企业长期投资的方向(如投资对象、受资企业)、投资规模、持股比例等进行分析。了解对外股权投资的质量和风险。

2、会计处理方法分析：成本法、权益法运用恰当性分析。账面价值的固定或波动。

3、财务报表中的关联分析：资产负债表中“应收股利”、利润表中“股权投资收益”和现金流量表中“因股权投资收益而收到的现金”三者之间的关联。前二者是权责发生制，后者是收付实现制。两者之间的差异：本期应收而未收到的股利/本期收到以前时期的股利。

4、质量分析：被投资单位的市价变动、盈亏状况、竞争程度等。

5、相互持股分析：母子公司、企业集团成员公司和普通公司之间相互持股。“主动型”和“被动型”。巩固联系/企业并购。

6、减值准备分析：长期投资当期减值准备的计提，将导致企业当期净利润的减少，而长期投资减值准备的回收又导致当期净利润的增加。因此，长期股权投资计提减值准备对账面利润会有直接的影响，分析时需要特别关注。第三节、长期资产分析2025/1/14

长期股权投资是企业战略的会计表达。由于企业的长期权投资布局与企业的资源优化整合、发展方向等战略意图密切相关，这要求对长期股权投资的分析做到长期与短期、战略与策略的两个紧密结合，从长期股权投资的静态分布和动态衍化中去充分挖掘和把握企业的价值。

高质量的长期股权投资，应该表现为：（1）投资的结构与方向体现或者增强企业的核心竞争力，并与企业的战略发展相符；（2）投资收益的确认导致适量的现金流入量；（3）投资收益与企业所承担的风险相符；（4）外部投资环境有利于企业的整体发展。第三节、长期资产分析2025/1/14增持1%股权意味着什么上海汽车股份有限公司（以下简称“上海汽车”）2000年6月30日以7102.38万元受让了上海通用汽车有限公司（以下简称“通用汽车”）1%的股权，至此上海汽车所持有通用汽车的股份由19%增至20%。从2000年7月起至2002年末，通用汽车的净利润及分给上海汽车现金股利情况如下表所示。问题：上海汽车收购通用汽车1%股权后，对其利润和财务状况将产生哪些影响？(20%，成本法改成权益法)

单位：万元会计期间通用汽车提取职工奖福基金后净利润上海汽车分得现金股利2000年7~12月29282.48—2001年113390.13—2002年293151.7820177.79第三节、长期资产分析2025/1/14新疆冠农股份长期股权投资项目分析

1、基本情况分析第三节、长期资产分析表1：

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2025/1/14

从表1可以看出，冠农股份对外投资项目中，除了2007年有少量的交易性金融外，其他全部为长期股权投资。从历年的长期股权投资变动来看，该公司的长期股权投资增加幅度很大，尤其是2009年增加额达到上年度的41.99%。从长期股权投资占总资金的比重来看，其比重最高达到年度总资产的62.11%，最低为达到49.4%。由此可以看出，冠农股份的长期股权投资规模大，增加幅度快，其在公司资产中的地位是极其显著的。

此外，从母公司报表和合并报表中的长期股权投资差额来看，合并数占母公司数的比重在60%以下，说明公司存在着大量的控制性长期股权投资。但是，该比重逐年增加进一步意味着公司采取对外投资的方式发生了部分变化，其中参股投资的方式开始增加，其比重在加大。第三节、长期资产分析2025/1/142、投资方向分析

根据冠农股份的网站介绍，该公司从最初建设到目前为止拥有11个控股子公司，3个参股公司，5个全资子公司。第三节、长期资产分析2025/1/14

从表2可以看出，疆冠农上市后采取了系列的对外投资行为，使得公司主营业务得到了很大程度的扩张，以最快的速度为香梨和鹿茸的深加工创造条件，拓宽了其他农产品收购及加工的经营业务。一方面，该公司在选择对外投资方向时较好的把握了公司的投资方向，其充分发挥南疆地区丰富的特色果蔬资源优势，把果蔬产业作为核心产业来经营，这与公司的发展战略目标是一致的。另一方面，冠农的投资方向不仅在纵向上充分发挥核心竞争力做大做强，它也适当涉足房地产等领域，这样可以适当分散风险，充分发挥产业经营与资本运营相结合的优势，这使得自己的盈利能力持续增长。第三节、长期资产分析2025/1/143、付出资产的类型分析

第三节、长期资产分析

表3：新疆冠农股份长期股权投资金额单位：万元会计年度2007200820092010长期股权投资余额46452.1954647.7777595.7279481.94本期投资新增长期股权投资8195.5822947.951886.22投资所支付的现金445600705投资所支付的现金占新增投资的比例2%3%7%

从表3可以看出在冠农股份对外投资所付出资产中，现金支出比例很小。这就说明，冠农股份主要是以非货币资产或表外的无形资产进行对外的长期股权投资，既不会影响企业正常的生产经营活动，又使得时资产得到重组。2025/1/14

4、投资收益分析

第三节、长期资产分析2025/1/14

如表4所示，从2007年至2010年这四年里，投资收益逐年增加，而且其金额大于公司的利润总额。这一结果就表明，冠农股份利润中有很大部分依赖于长期股权投资的投资收益。这一点和公司的投资战略是一致的。事实上，冠农股份的长期股权投资占总资金的比重高达50%，这就表明该公司已经成为演变为一个投资主导型企业，此时其公司利润来源主要来自投资收益。需要指出的是，

2010年该年度的投资收益达到13130.45万元，公司的利润总额竟为-2365.92万元，这就从另一个侧面放映了公司营业利润出现恶化，进而有待进一步查明原因。为进一步探究投资收益的质量，把利润表中投资收益金额和现金流量表中的“取得投资收益所收到的现金”金额进行比较。比较结果表明（见表4），2007和2008年该比值在30%以下，说明投资收益中绝大部分没有现金做支撑，进而反映了该年度投资收益质量较差，存在着部分“泡沫问题”。但是，2009年该比重突增到68.3%，这表明，冠农股份的个别控股子公司利润并没有及时在当年度进行现金股利分配，可能存在着跨年度分配。

第三节、长期资产分析2025/1/145、长期股权投资减值准备项目分析表5：长期股权投资减值

单位：万元

第三节、长期资产分析表5可以看出，冠农股份减值准备占长期股权投资的比例很小，长期股权投资减值准备占资产减值损失比例在1%左右，从这点可以看出长期股权投资质量较高，其变现能力较好。2025/1/14（二）长期债权投资分析

1、对长期债权投资进行帐龄分析：欠帐期越长、回收性越差、质量也就越差。

2、对长期债权投资进行债务人构成分析：分析债务人的具体偿债能力。

3、利润表里的利息收入与现金流量表中的利息收入现金差异：前者是权责发生制核算，后者是现金实现制核算。如果利润表的利息收入大于现金流量表中的利息收入现金，则说明债务企业偿债能力不强。第三节、长期资产分析2025/1/14第三节、长期资产分析二、固定资产分析侧重于固定资产的构成分析、固定资产的计价分析和固定资产的折旧分析。构成分析：固定资产配置的合理性。使用中、自有的、生产经营用的固定资产比重大。产业特征决定固定资产结构差异性。

四企业2001年年末的固定资产比重（单位：千元）企业名称资产2001年12月31日

比例招商银行固定资产48564731.8%资产总计266317155100%四川长虹固定资产229728413.18%资产总用友软件固定资产640875.48%资产总计1167865100%粤电力固定资产726008359.54%资产总计12193080100%2025/1/14

计价分析：计价的正确性分析。不同取得方式的价值构成是不一样的。特别关注：借款利息、手续费等借款费用的资本化问题。折旧分析：折旧是一项容易混淆的费用。这种混淆源自于将资产成本摊销到经营活动中时所使用方法的可选择性，同样地，这种可选择性可能会给企业进行盈余管理或操纵提供空间。成本支出的资本化与费用化问题、折旧方法的选择问题都会影响到当期资产的价值和利润，因此都应当重点关注。具体分析时可以采取：结构分析：计算固定资产占全部资产的比重，进行行业对比或前后期对比；比率分析：计算固定资产周转率进行对比分析。第三节、长期资产分析2025/1/142000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定资产原值248854114944114473414734347527青海荣华公司2000-2005年固定资产变化

1、该公司于2001年上市，2000年应收款项只有1796万元，2001年末现金余额为26.6万元、全年实现营业收入42513万元。2005年末可货币资产只有41.9万元，全年实现营业收入收入3.1亿元。荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品的生产、批发零售。（行业特点？）

2、该公司近几年没有用固定资产或在建工程进行贷款抵压。针对上述情况，你有什么样的分析？2025/1/14案例1:荣华实业（600311）2005年资产负债表资产金额比例(%)负债和所有者权益金额比例(%)货币资金419452.120.028短期借款193741000.0012.81应收账款198057147.8313.10应付账款167669065.4211.09其他应收款61776405.434.086预收账款1119943.000.074预付账款29958559.731.981应付工资3750101.330.248存货34181881.552.261应付福利费5439600.080.360流动资产合计324393446.6621.46应交税金15300168.281.012固定资产原价475266870.7231.43其他应交款117058.540.008减：累计折旧126512134.818.368其他应付款9347358.530.618固定资产净值348754735.9123.06预提费用17478419.181.156固定资产净额348754735.9123.06流动负债合计413962714.3627.38在建工程822137854.3254.37实收资本260000000.0017.20固定资产合计1170892590.2377.44资本公积619407223.1440.97无形资产16648499.371.101盈余公积46982715.923.107未分配利润171581882.8411.35所有者权益合计1097971821.9072.62总计1511934536.26100总计1511934536.261002025/1/14案例1：多年造假，荣华实业已