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文档简介

系统风险和非系统风险要点：非系统风险是由个别因素导致的，分散良好的投资组合可以有效地规避非系统风险。4、系统风险和非系统风险非系统风险（个别风险）单个资产由于自身的原因所造成的风险，这种风险与其他资产无关。系统风险（市场风险）组合中各个资产收益的相关性所带来的风险。5、投资组合分析——多种证券[案例]我国证券市场的系统风险和非系统风险第一次：92年5月29日-92年11月20日（26周）从1429点到386点，波动幅度-72.99%。第二次：93年2月19日-94年7月29日（75周）从1558点到325点，波动幅度-79.14%。第三次：01年6月22日-05年6月3日（4年）从2245点到998点，波动幅度-55.54%。我国证券市场迄今为止共出现三次大规模系统风险，系统风险出现时绝大部分证券出现下跌走势。特别是01年出现的系统风险呈现以下特征：绝大部分证券呈现下跌走势，整个下跌周期市价总值损失20000亿元人民币。据《证券市场周刊》2005年1月的调查，2004年投资者90%处于亏损状态，平均亏损幅度为36%。以分散化投资为策略的开放基金也出现全面亏损。以华夏证券、南方证券为代表的综合性券商出现破产危机。[案例]我国证券市场的系统风险和非系统风险康达尔（000048）深圳市保安县的一家养鸡公司，被“庄家”操纵后股价一度达到84.00元。“庄家”资金链断裂以后，该股票从2000年5月17日的48.58元暴跌到11.95元，幅度达到-75.40%。同期上证综合指数波动幅度为+10.67%。该股票的个别风险未影响当时证券市场的走向。

个别资产的价格由于经营、操纵、会计造假、自然灾害等原因产生价格波动。宏观因素、微观因素、心理因素等多种因素逐渐累加，由量变到质变而产生。发生原因个别资产的价格波动，这种波动不涉及市场全体。市场绝大部分品种的价格波动，这种价格波动是同方向的或者是相互关联的。表现形式

如果从市场中各个品种为观测样本的话，个别风险随时都有可能发生，但单就某一个资产而言，发生的频次不是很高。发生的频次很低，特别是市场心理走向成熟时，发生的频次会逐渐降低。发生的频次很小非常大且持续时间长影响面5、投资组合分析——多种证券非系统风险系统风险5、规避非系统风险资产123…N1w12σ12w1w2σ12w1w3σ13…w1wNσ1N2w2w1σ21w22σ22w2w3σ23…w2wNσ2N3w3w1σ31w3w2σ32w32σ32…w3wNσ3N………………NwNw1σN1wNw2σN2wNw3σN3…wN2σN2矩阵中共有N2个数字，其中方差有N个，协方差有N2-N个5、投资组合分析——多种

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