《腾讯公司盈利能力分析案例》16000字

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引言

腾讯作为互联网行业里的巨头，研究它的原因是因为它具有经久不衰、发展速度的特点。把它作为研究对象必定会为互联网行业的其它企业提供借鉴。研究腾讯的范围大概在腾讯的背景、战略、财务方向这三个大内容中。

先要粗浅的对互联网行业作出分析，再利用SWOT分析、杜邦分析对腾讯的盈利能力进行分析和了解。但是又不能只是局限在腾讯这一家公司，还需要通过与其他互联网公司巨头的对比，接着客观、严谨的评价腾讯的盈利能力，只有对比才是强有力的分析说明，最后通过对比找到腾讯的优势、劣势，并分析这些优劣势为腾讯提出建议。无论是对于互联网行业的分析还是腾讯的分析及建议都会给互联网其它企业带来参考，从而一定程度上提高竞争力，促进互联网行业的发展。

1研究概述

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

腾讯经营近三十年，它的业务范围很广泛，名下的产品和服务数量众多，几乎每一个领域都有腾讯的影子。它还根据实际情况利用平台与客户的紧密联系摸索出了一个属于自己的盈利模式，凭借着这独特的盈利模式，腾讯在多个市场都实现了客户价值。

通过查找与日常了解，我们可以知道腾讯的主要业务是：社交，娱乐，金融。

提到社交，QQ作为腾讯的开始十分出名。也许曾经的QQ只是拿来聊天，而如今的QQ却已开扩到了教育领地。

在互联网下，家庭和学校通过社交软件可以实现合作，由于网络交流具有传播迅速、互动性强等特点，能够提高家庭和学校沟通的有效性。这是龙启东[1]提出的运用社交软件QQ监督与评价学生体育寒假作业的想法。

不止如此，张迎春[2]还基于微信和腾讯QQ平台的混合式学习模式，提出学校可以通过优化组合信息媒介，更新传统的学习方式，实现学生随时随地学习并且及时沟通互动。

腾讯的第二大业务：娱乐。

电子竞技作为游戏发展的衍生品，在极大程度上可以反推游戏的发展[3]，而“王者荣耀”就是这么一款典型的竞技游戏。

“王者荣耀”的背景是以历史为依据改编的，它凭借数字媒体技术对传统文化进行了一定的传承，实现了优秀文化利用游戏手段有效传播的双赢，这种双赢是社会各界共同努力的结果[4]。

其次，“王者荣耀”不只是止步于游戏，它也在不断的开阔自己。于是在2019年，“王者荣耀”凭借着热度成功和知名美妆品牌M·A·C魅可进行了联名，通过游戏的热门角色推出了系列定制口红，这不只是给互联网游戏公司开阔了新的道路，还给合作方提供便捷而有人气还省钱的代言人物。这件事启发了游戏行业，只有坚持多元覆盖，洞察消费者行为偏好，才能掌握住消费者的心[5]。

从腾讯“王者荣耀”的成功例子中我们知道，一个游戏是否成功在于游戏内容的趣味性，很多玩家在选择游戏时往往看重游戏的趣味性，但由于目前游戏市场日渐饱和，游戏内容单一且缺乏创新性[6]。

但是“王者荣耀”在满足玩家追求刺激愿望的同时，也消耗了玩家对真实世界的关注和依赖，最终导致玩家对游戏充满热情，对现实却冷漠无比，失去处理线下社交关系的耐心[7]。

腾讯的第三大业务：金融。

微信支付一开始出现的时候，大家不曾想过数字支付居然这么快的进入了我们的生活，都觉得进入了未来世界。

如今的移动支付依然在不断的深入发展，它将会不断的开阔到更多的生活细节和场景。这也就意味着，支付平台和政府政策需要对移动支付发展中存在的各种风险加以重视，并采取合适的应对策略，从而促进移动支付行业长远稳健发展[8]。

同时不难发现，很多欠发达地区整体上居民金融素养水平较低，且存在显著的性别差异[9]。所以对这些欠发达地区进行教育传导思想，开阔发展都是有必要的。

1.1.2研究意义

中国互联网的三大巨头BAT分别是：百度，阿里巴巴，腾讯。腾讯作为其中之一，在互联网行业具有很高的地位与知名度，研究它的盈利能力可以为同行业的其它企业提供参考。同行业的其他企业还可以以本文的分析适当吸纳腾讯做的好的地方，在不好的地方积极采取有利措施，从而强化企业竞争力，促进企业发展，维护互联网行业的健康。

实践意义:腾讯作为互联网企业在近三十年里不断取得优秀的成果，一步步登上世界舞台。研究它的盈利能力并将它与其它互联网巨头公司对比，不但可以让其它互联网企业了解到腾讯的背景发展以及优劣势，还可以从对腾讯的分析中找到自己的定位，从而发展自己的优势，并对劣势采取一定的措施。

理论意义:腾讯在中国作为一个著名的品牌公司，它还具有深厚的影响力，它的发展与成功在中国的互联网历史上是一个夺目的闪光点。对腾讯的研究不只是给其它互联网企业带来参考，还可以为中国互联网行业添加一份信心。

1.2文献综述

1.2.1国外研究现状

Shafer[10]建立了核心逻辑模型，由战略选择、价值网络、价值创造、价值获取构成，描述了商业模式的相关构成要素以及各个要素之间的关系。

Chesbrough[12]利用启发逻辑模型，第一次把技术因素考虑到商业模式之中。并且他认为商业模式的逻辑过程是将技术的潜在价值转化为顾客价值。

Johnson[13]等提出了四要素模型，所考虑的四个要素为:顾客价值主张、盈利模式、关键资源和关键流程。他认为模型之中盈利模式与财务两者之间的相关度最高。

Demil[14]等着重考虑了商业模式中的财务问题，并基于这种考虑建立了RCOV模型，他们提出收入规模和结构取决于价值主张。

Itam[15]等提出了比较简洁的二要素商业模式模型，盈利模式和业务系统则构成了这个模型。在模型中，他们认为盈利模式的逻辑便是企业获取利润的逻辑。

Teece[16]认为通过确定企业创造价值向顾客传递价值并获取价值的整个流程，可以了解到企业如何向顾客传递价值、诱使顾客支付价款并且最终向利润转化。

1.2.2国内研究现状

林桂平、魏炜和朱武样[17]指出企业想要获取利润最核心的就是定价，企业成本核算精确度与价格边界正相关。

李舟[18]认为成功的盈利模式取决于企业对资源的合理配置、创造出独特的产品与服务、为客户提供的价值等。

蒋葵，祁婷[19]认为企业以消费者需求和市场经营环境为基础，结合企业资源与能力选择匹配的盈利模式才是合理的。

张媛[20]认为互联网行业的特点决定了其轻资产的盈利模式，主要取决于客户的体验，企业通过产品优化技术创新等手段不断提高客户满意程度，完善盈利模式。

韩鹏[21]把利润看作是企业所有资产运作的一种结果，利润的多少与资产结构优化等级相关。

杨珊，张岩[22]认为在“互联网+”网络时代，新盈利模式的中心转为客户，平台间的界限逐渐消失，盈利模式呈现多样化、盈利要素的关系也更加复杂交错。

1.2.3国内外研究现状评价

从上面的研究现状可知，国外的研究比国内的研究早并且国外的学者研究理论大多数都是提出一个新模型，而国内的学者则是在此基础上添加自己的观点并分析证实。对于互联网的研究，国外明显比国内研究深入，而国内学者对于互联网企业的研究不够有普遍性和针对性。

1.3研究思路、论文框架与研究方法

1.3.1研究思路

通过了解相关互联网企业的盈利能力，选择高人气高声望的品牌公司腾讯作为分析对象，再运用了swot分析法、杜邦分析法、采用文献分析、比较分析、案例分析等研究方法，然后再与互联网行业的其它三家巨头公司对比，得出腾讯公司的优劣势，并给出一定的意见，从而给互联网行业提供一些参考。

1.3.2论文框架

研究背景和意义，文献综述，研究思路与框架、研究方法

商业模式和盈利模式的概念，盈利能力的概念与影响盈利能力的三要素

互联网企业的发展概括，互联网企业的盈利能力，互联网企业的分析

腾讯公司盈利能力比较分析

腾讯盈利能力改善对策分析

总结

1.3.3研究方法

文献分析法：通过结合专业知识，再利用校各种数据库搜集整理相关资料，对收集到的互联网企业和腾讯方面的文献资料进行分析研究，以了了解到互联网企业和腾讯的背景及状况，并从中引出自己观点的分析方法。

实证分析法：社会科学研究方法之一，本文以腾讯公司为分析对象，着眼于当前社会的互联网行业，利用SWOT分析法、要素分析法和杜邦分析法，通过事例和经验等从理论上推理说明，那就属于实证分析。

案例分析法：通过在横向上将腾讯与阿里巴巴、网易进行对比分析，分析这三家公司盈利能力的异同点；再从纵向上分析腾讯这四年的财务状况，得出腾讯近年的变化与变化原因。结合纵横的结论总结出腾讯盈利能力的优势与不足，最后根据腾讯盈利能力的优劣势提出建议，为其他互联网企业起到参考。

2研究概述

2.1相关概念和理论

2.2.1商业模式

商业模式是将企业个体或者企业与企业之间所关系到的领域、资源、客户、渠道中存在的各种各样的交易关系和连结方式，简单说就是企业怎么取得利润的一种逻辑。

每一个企业在社会上都有自己的社会地位和商业活动，也就是每一个企业都有自己取得利润的方式。明确清晰正确的商业模式是为了证明企业取得利润的方式是正确的并且可以持久进行，同时从商业模式中发现企业的优劣势，并对优势进行保持，对劣势进行相应措施更改。

2.2.2盈利能力的概念与影响盈利能力的三要素

（1）盈利能力的概念

盈利能力又被称为获利能力，它可以从三种角度分析，一是业务，二是资产，三是市场。业务盈利能力是指企业在经营业务活动中业务量与收益构成的指标（销售毛利率，销售净利率），资产盈利能力是指企业资产与收益构成的指标（ROE，ROA），市场盈利能力是指企业在资本市场中投资与收益构成的指标（每股收益）。分析目的不同选取不同的指标。

影响盈利能力的三要素

收入、利润、资产这三项就是影响盈利能力的三要素。盈利能力就是企业获取利润、实现资金增值的能力，所以盈利能力指标主要通过收入与利润之间的关系、资产与利润之间的关系反映。即在相对的资产投入和收入下，利润率越高，盈利能力越强；利润率越低则盈利能力越差。

2.2.3长尾理论

长尾理论就是网络时代兴起的一种新理论它的意思是说在这个社会里交通便捷、货物存放方便、制造效率高、成本低、沟通也快速，那么很多以前觉得冷门不那么需要的东西就有了商机。现如今只要你需要的，无论哪个东西多么小众，都可以在网上找到。为这些冷门的需求提供服务和产品就是长尾理论。当你可以满足很多冷门的需求时它占据的共同市场份额不比主流市场少。

3互联网企业盈利能力的一般分析

3.1互联网企业发展概括

初始阶段，在1994年中国开始接入国际互联网，于是就开启了中国互联网企业的发展。当时很少有人了解这一行业，很多人对这一方面是不理解的，所以在这一阶段里网民规模非常小，而且这时候上网步骤恨复杂，网速非常慢。

发展阶段，等到了2008年中国网民数量、宽带网民数量以及中文域名数量都位居世界第一，这一时期的人们已经认识到了互联网带来的便利与娱乐。这一时期的中国互联网企业得到了迅速发展，在“互联网＋”战略提出之后更是被作为国家行动计划，推动了社会发展。

纵深发展阶段，等到2014年中国已经成为网络大国，这一时期的互联网开始深入市场，给社会带了迅速发展。同时进一步提出建设网络强国，提出全球互联互通，共享共治的发展思路，加强与各国合作。

2019年进入创新发展阶段，竞争愈发激烈，5G开始商用，进一步推动企业在人工智能等领域技术创新，同时国家大力支持自主创新，强调掌握区块链关键技术推动行业发展。

3.2互联网企业盈利能力:五家互联网企业对比分析

图3.1

数据上看，2021年互联网企业营业利润1320亿元，同比增长13.3%，营业成本同比增长16.1%；投入研发费用754.2亿元，同比增长5%；信息服务收入8254亿元，同比增长17%；音视频服务企业业务收入的增速与2021年同期持平，网络游戏企业业务收入增长稳中有落。

此外，去年互联网平台服务收入5767亿元，同比增长32.8%，在互联网业务收入中占比为37.2%；互联网接入及相关服务收入444.4亿元，同比增长1.7%；互联网数据服务（云服务、大数据服务等）收入258.3亿元，同比增长23.1%。

互联网业务收入保持较快增长态势。2021年，我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入15500亿元，同比增长21.2%，增速比上年加快8.7个百分点，两年平均增速为16.8%。

营业成本明显上升，营业利润增速保持两位数。2021年，共实现营业利润1320亿元，同比增长13.3%，增速比上年加快0.1个百分点。营业成本同比增长16.1%，增速比上年提高13.7个百分点。

研发费用增长稳中有落。2021年，共投入研发费用754.2亿元，同比增长5%，增速比上年回落1个百分点。

图3.2五家互联网公司每股收益

图3.3五家互联网公司净资产收益率

图3.4五家互联网公司销售毛利率

通过上面三张图片分析互联网行业的盈利能力。

每股收益是反映市场获利能力的指标。由图可看出网易、阿里巴巴、腾讯、百度的每股收益有升有降但都是正数，这说明这四家互联网企业在市场上是盈利的。而京东的每股收益有负数，这涉及到了企业的净利率会和企业战略与决策相关。根据资料知道京东这近年来有大量的对外投资和收购意向，并且累计用于商品采购、基础设施、技术研发、物流履约、员工薪酬福利、品牌商家扶持等实体经济相关投入总额超过2万亿元。

净资产收益率是反映资产获利能力的指标，全面综合的反映了企业为股东创造投资回报的能力。由图可看出网易、阿里巴巴、腾讯、百度的净资产收益率有升有降但都是正数，说明互联网企业在资产方面是盈利的。而京东的净资产收益率依然出现负数，这和企业战略与决策相关，京东公司将大量资金投入技术与物流基础设施之中，因为京东公司认为自己在市场上已经建立了优势有了领先地位和知名度，它相信在客户评价与满意度中它有优势，所以现如今加大核心技术的投资是为了未来更好发展。

销售毛利率是反映业务获利能力的指标，即反映企业产品获利能力。由图可以看出这五家互联网企业的销售毛利率都是正数，这说明这五家企业的产品是获利的，营业收入是大于营业成本的。

虽然有京东两方面的盈利能力涉及到了负值，但是都和京东战略决策有关。由上图可以看出互联网这个行业投资金额和盈利能力是很可观的，发展速度极快，盈利能力稳定增长。

3.3互联网行业普遍问题

（1）网民红利衰竭

在过去的几十年来，互联网的快速发展为社会的变化作出了巨大的贡献，网民的也是持续增长，在2020年，我国上网人数已经达到了98899万人，接近10亿人次，互联网普及率已经达到70.4%，这个数据说明了我国离实现全民互联社会又进一步。

虽然网民的数量是上升的，但是已经过了高速上升的阶段，网民红利正在衰竭。

（2）技术的快速迭代。

互联网的快速发展让人们的社会生活发生了极大的变化，越来越多的人注意到了互联网，于是多领域发展，技术的更新和掌握成了一个企业能否立足的根本。

（3）人才流失

随着互联网的高速发展，社会进入互联网时代，计算机技术也随之变成主流。很多学校把计算机作为招生热点，从这里出去的学生大多数从事互联网行业，甚至有不是本专业的学生为了就业放弃原本专业转行进入互联网公司。这也就使得互联网人才市场越来越受欢迎，人才量越来越大，从而造成人员流动频繁人才流失严重。

（4）产品制作高重复

互联网的便捷和盈利能力吸引了众多的投资者和创业者，但是大多数的互联网公司都只会模仿先前成功的案例，制作出的产品高度相似。缺乏创新和创作能力，这样的互联网企业只在乎短时间的盈利不在乎远久的发展，追求快餐式的圈钱方式。甚至一些通过创新成功的企业也会模仿自己成功的产品再出一个高度相似的产品。最常见的例子就是微信和QQ，腾讯因为QQ起家，QQ也是模仿国外的ICQ，后来推出的微信功能也是十分相似，现在大多数人的手机里都会有这两个软件。除此之外类似的软件有很多，有一些只是昙花一现，有一些慢慢变成了交友软件。

（5）管理问题

互联网企业包含的服务内容过广，每一个服务内容都有自己相对应的领导，领导又有自己的领导，这回导致企业信息传递造成信息失真、执行缓慢的现象。同时各服务内容的部门会相互竞争相互抢夺资源，造成内部不和谐、资源冗余的问题。

（6）文化问题

由于互联网发展过快，网络世界的监管跟不上速度，常常出现网爆、侮辱国家英雄、恶意造假、擦边球文化等不正能量的事件。作为一个具有良好发展前情的企业，应该具有自己的文化素养，对于出现在企业平台上的不良言论、不正当视频应该给予警告和评判。

（7）安全问题

对于互联网得探索还在进行中，但是社会对于互联网的依赖已经越来越大，一旦出现互联网的安全问题，那么会给人们造成巨大的财产损失以及生活困扰。

3.2互联网行业普遍问题的一般对策

（1）网民红利衰竭要求互联网由粗放型增长转变为集约型增长

在网民红利衰竭的情况下，很多互联网企业采取的跑马圈地式的粗放型的外延增长方式已经难以为继，必须转型为拼产品、拼运营、拼内功的集约型的内生增长方式。需要指出的是，我国用户需要的服务已经不是简单的“便宜就是硬道理”，而是真正满足自身需要的、精细化的精准服务，这就需要从用户出发，精准洞察出用户的真正需求，进而为其提供高质量的互联网服务。

（2）技术的快速迭代要求互联网企业自身具有很高的自适应能力

随着直播技术、VR、AR、MR、区块链等技术的逐步成熟和普及，互联网将告别之前的在线时代而进入到在场时代，并给用户带来更好的用户体验，技术依然是互联网发展和变革的源动力，这就必然要求互联网企业的自身变革速度超过技术的迭代速度，否则就必然会会淘汰。

（3）建立科学合理的薪酬激励体系和重视员工的成长体系的建立

员工都是被待遇和薪酬吸引而来的，想要留住人才稳定人员就要在待遇和薪酬上下功夫，只有做出合理的薪酬和待遇，企业才能留住人才并借由此激励员工奋进搏斗。

互联网的出现和高速发展已经给社会带来了很多改变，同时还给很多年轻人提供了岗位和创业的机会，这短短的二十几年已经让很多老人惊叹社会的发展和突破。互联网作为一个技术行业，它的更新速度与发展速度极快，需要的人才创新度很高，同时还需要员工积极培训紧跟时代步伐。

（4）增加产品类型和增强核心技术

产品和服务一个互联网企业的盈利来源，是企业的必须品。想要企业更加活跃更加有前景，就需要不断创新增加新产品同时在过去的产品上进行更新。同时还需要加强核心技术，技术是一个企业立足的根本，只有不断加强自我突破和技术创新才能迎来企业的开阔未来。

（5）多沟通多交流解决管理问题

管理问题的出现是一个企业在发展的过程中都会经历的，只有通过多沟通多交流多传达才能解决。

（6）建立良好的企业文化并加大对平台的监管力度

企业文化会约束员工的行为，同时树立企业的形象。加大对平台的监管可以尽早发现不良好的信息并进行约束，美化平台环境。

（7）保持系统的更新与技术的加强。

安全问题应该是每个互联网企业都要关注的，及时给系统更新优化，注意技术的加强和突破，同时还要加强管理和约束。

4腾讯公司盈利能力比较分析

4.1腾讯公司财务绩效状况

4.1.1腾讯公司概况

在2019年10月，腾讯位于2019福布斯全球数字经济100强排名第14位。2019年10月23日，2019《财富》未来50强榜单公布，腾讯控股有限公司排名第12。“一带一路”中国企业100强榜单排名第14位。2019年12月，腾讯入选2019中国品牌强国盛典榜样100品牌。2019年12月18日，人民日报发布中国品牌发展指数100榜单，腾讯排名第4位。2021年9月，入选“2021年中国民营企业500强”榜单，排名6位。

从以上的内容我们可以看出，腾讯一直以来被外界的评价都很高，每一次的排名都居高不下。疫情也许给它也带来了一定的影响，但是它并没有因此而停滞不前，而是在疫情期间也在寻找商机不断创新发展。

4.1.2SWOT分析腾讯

再从SWOT分析法来看看腾讯的状况。

（1）优势(S)

腾讯作为这互联网行业的巨头，它有着非一般的品牌优势，从QQ出现到现在，几乎没有人是不用QQ的，再到前些年的微信出来，更是贴近到人民的生活。现在QQ的企鹅logo人们看了就知道和腾讯有关，它不只是代表着腾讯还代表着健康的并且积极向上的内容，是质量的保证。

腾讯三十年的丰功伟绩给它开阔了人脉与资源，同时这意味着腾讯的资金是充足的，腾讯在互联网行业挣钱排行榜上名列前茅是真正的互联网巨头。充足的资金让它能够在新产品出来之后快速的投入资金占领市场，甚至在类似产品出现后还能通过灵活投放资金与之抗衡。

腾讯如今的发展离开不QQ，即平台优势，QQ的使用率几乎覆盖了互联网使用人口，它给腾讯带来一个稳定的客户来源。同时腾讯的各种产品以及不少不是腾讯的产品也可以通过绑定QQ来进行登陆，这极大地减少了麻烦给客户提供了便利。

劣势（W）

腾讯的产品缺乏自主创新能力，就连很火热的王者荣耀也是根据国外著名游戏的基础上更改然后上线的，腾讯几乎找不出一个完全是独立创新的产品。

腾讯的大多数产品也无法来到国际，很多都只是在国内知名，无法在国际市场上发展优势。

（3）机会（O）

O2O模式的到来注定会给很多互联网企业带来商机，如今的很多销售都开始摸索线上线下的模式，用户只需要通过上网就可以到店里参观和下单，这样不只是给客户带来了便捷，更是给商家降低了成本。

如今互联网的客户已经突破十亿人，现代社会依然是互联网时代，所以移动数据还是会给互联网企业带来商机，而腾讯作为一个著名的互联网大公司，只要产品没问题都会得到很大的注目。

在今年自媒体正在不断兴起，越来越多的人们把日常的目光聚集在了自媒体视频平台，无论是娱乐还是吃喝穿用，人们都开始尝试着在自媒体视频平台寻找答案。这也就给平台带来了巨大流量，怎么运用好这个流量发展新模式销售、创业都是一个好机会。

互联网时代不只是讲究便捷，还有大数据，现在的人们在网上的浏览都是有偏向性的，只要通过云服务收集数据然后统计分类就可以了解这个人的喜好和需求，从而推介出适合客户的产品。

挑战（T）

替代品的出现对于每一家企业来说都是挑战，腾讯也不会例外，当微信刚刚出来的时候就火成一片，那时对于腾讯来说就是十足的挑战。如何不断进化产品以及面对这样的事情怎么解决对于企业都是一个挑战。

同时机遇就代表着挑战，一个新的领域的出现注定要会有很多企业争抢，面对同行业的巨头带来的竞争，怎么早点发现新领域和怎么做才能在这个领域有立足之地对于一个企业来说也都是挑战。

SO战略：保持优势，进军各种机会。如果该机会还没有人得到成绩，那就挖掘客户信息、提高创新、突破技术拿下这个机会。如果这个机会已经有企业拿到了成绩，那就与该企业合作联手，提高客户体验与知名度。

ST战略：加大管理力度消除公司品牌负面影响，利用企业的优势抵消威胁带来的影响。在自己擅长的市场加大创新开发力度，这样有利于减少替代品的出现。打造适合各种客户的多层次产品，这样赢得更多顾客的注意力；在自己不擅长的市场与有价值的有潜力的公司合作，共同在该市场赢得好评。

WO战略：加大创新力度，寻找有潜力有创新的人才，在创新上下资金，改变企业尾随战略，这样还能改善品牌影响；在不会对社会、企业文化造成影响的情况下以国内客户为基础，积极向国际化发展。

WT战略：在开发新市场上要保守竞争，不能着急，要有一定的防守能力，在一边抢占市场的同时又能力及时止损。在已经站稳脚跟的市场，要加大创新力度改善公司品牌印象，收集客户放映对已有产品进行深入改进。

4.1.3财务绩效状况

表4.1腾讯财务指标图

（数据来源于富途牛牛）

从以上数据中观察腾讯的业务盈利能力。销售毛利率总趋势是下降，说明腾讯的产品或者服务或利的能力纵向比较下变弱，即业务获利能力变弱。而销售净利率总趋势却是上升的，销售净利率体现了经营活动为股东获取税后利润的能力，这说明腾讯降低了公司的费用和营业外支出从而保障了股东的收益。

从以上数据中观察腾讯的资产盈利能力。ROA、ROE总趋势是上升并且维持在了很高的水平，说明腾讯的产品或者服务为股东创造收益的能力是上升的，即资产盈利能力强。

从以上数据中观察腾讯的偿债能力。资产负债率表现还债能力，越小债权人越有保障，从表中可以看见资产负债率是先微升后减的，整体来说是降低的，这更有利于债权人。权益指数也是先微升后下降，它表示腾讯的负债在减少，股东投入资本在增加，也就是说腾讯吸引来了更多投资而非贷款。流动比率先降后升，但是并没有升很多，可以知道这四年来腾讯的资金成本是没有太多的提高的。

从以上数据中观察腾讯的营运能力，腾讯的流动资产周转能力一直在提升，所以腾讯这四年里流动资产利益效率提高，该企业的流动资产创造营业收入的能力提高，支撑产生企业营业收入的占用的流动资产投资下降。固定资产周转率在这四年里先降后微升，说明企业大体的销售情况在去年有一些回升，但是还是有闲置的固定资产。总资产周转率在这四年里一直下降，说明企业没有利用全部资产创造营业收入。

从以上数据中观察腾讯的发展能力，营业收入增长率在这四年里先降后微升，但是都为正数，销售情况规模也是在增长。虽然净利润增长率一直下降，但是一直是正数说明是盈利的。股东权益增长率先降后升，说明企业运用资本创造收益的能力先降后升。资产增长率也先减后增，但都是正数，结合前面几个数据，腾讯的发展能力还是稳定的，虽然有幅度下降但是很快能采取措施抢救回来。

总的来说，盈利能力很稳定且主要维持为股东带来收益，偿债能力也十分优秀正在吸引更多投资，营运能力里对于固定资产有所闲置，发展能力较为稳定。

4.2腾讯公司与其他公司盈利能力比较分析

4.2.1腾讯公司与阿里巴巴、网易公司业务分析比较

和腾讯对比的第一家公司：阿里巴巴。

阿里巴巴作为支付宝和淘宝的公司被大家耳熟能详，更何况它还有着可以使现在年轻人提前透支的花呗和借呗，和腾讯不同，这几个产品体现出了高度的创新性。

阿里巴巴作为广受年轻人喜爱的企业，它的旗下有很多让人熟知的产品，比如：淘宝、天猫；支付宝；菜鸟驿站；花呗、芝麻。这些产品几乎每天都会出现在人们的生活中，可以说人们的生活几乎离不开它们，尤其是年轻人。这些产品分别对应着阿里巴巴的四大平台：交易平台，支付平台，物流平台，诚信平台。这四大平台是阿里巴巴的价值链，一环扣一环。

阿里巴巴最先广泛的出现在人们的视野是因为淘宝这个C2C购物平台，同时也由此掀起来一阵网上购物热潮，也因此有了后来更加方便的O2O模式。

后来阿里巴巴以老客户为基础，通过口碑、诚信、流量的口号吸引来了更多的商家入驻，商家越多涉及范围越广，从而又吸引一批新客户。同时使用的是自己物流平台，支付方式里也有支付宝，还开发了花呗等诚信借款，由此一环扣一环，几乎从商品下单到客户手里都经过阿里巴巴的四个环节。

并且阿里巴巴的利润对象不只是国内商户和客户，还有很多被吸引来的外国商户与客户，它通过淘宝、天猫、全网购、聚划算等全球购物平台为中外客户商户提供服务挣取利润。

再说第二家对比公司：网易公司。

网易公司推出了门户网站、在线游戏、电子邮箱、在线教育、电子商务、在线音乐、网易CC直播等多种服务。2019年，网易深入推进战略聚焦，坚守内容消费领域，积极布局游戏、教育、音乐、电商等核心赛道，取得重大突破。在保持稳健增长的同时，网易有道、创新及其他等业务板块爆发强大潜力，为未来的长期发展提供源源不断的动能。

说到网易，大家就能想到网易游戏。网易被网友们亲切的称为猪厂，作为国内的两大游戏巨头之一，虽然没有庞大基础的用户体量作依靠，但是凭借着多年的游戏质量，也是牢牢掌握着游戏市场很大一部分的份额。一部《梦幻西游》足足的坚持了快20年，更是打造了他独有的商业体系，甚至可以带动就业，《梦幻西游》也成为了国内游戏界毫无争议的最保值的端游。

网易能取得如此成就也得益于他们的另一创举《藏宝阁》，网易率先开创了角色转移系统，正规的交易市场，完备的交易流程，角色转移几乎杜绝了账号丢失的风险。2016年网易推出的《阴阳师》，一经推出就异常火爆，开服时更是流出了《阴阳师》项目组一次性给每位员工发了60个月的工资作为奖金的传言，《阴阳师》当时的火爆程度可见一斑。

时至今日《阴阳师》在手游流水榜上也是居高不下，网易前些年出品的《梦幻西游手游》、《第五人格》人气也是居高不下。网易和腾讯最大的区别就是它极具创新力，2019年推出的光遇就是一款与众不同的游戏，它画风偏向童话，背景也极具有教育意义，同时它的玩法和互动也很简单治愈，光遇的出现不只是在国内出现了热潮，在国外也有反响。

4.2.2腾讯公司与阿里巴巴、网易公司盈利能力分析比较

图4.2阿里巴巴财务指标图

（数据来源于富途牛牛）

从数据看阿里巴巴的业务盈利能力，销售毛利率从2018年以来就不断地下跌，说明阿里巴巴的产品或者服务获利能力在下降。我们知道销售毛利率的公式=（营业收入-营业成本）/营业收入，在营业收入增高的同时销售毛利率却在降低，这说明阿里巴巴的产品或者服务的成本在不断的提高。这可能是阿里巴巴采取的企业战略或者是生产流程中原材料提高销售价格却在下降引起的。销售净利率虽然在2020年的时候比上一年提高了6%，但是从2018年开始大体是略下滑的。销售净利润反映的是阿里巴巴所提供的的产品或者服务为股东创造的税后利润能力，它的降低在一定的程度上受产品的特征、行业的竞争程度、企业战略的影响。

从数据看阿里巴巴的资产盈利能力，ROA和ROE总趋势是下降的，说明阿里巴巴为股东创造利润的能力稍稍变弱，这与阿里巴巴大量投资新技术成本有关，营业成本的逐年递增会导致净利润下降从而ROE和ROA下降。

从数据看阿里巴巴的市场盈利能力，每股收益是正数且逐年上升，说明企业在市场上持久性收益，并且市场获利能力逐年提高。

从数据看阿里巴巴的偿债能力，资产负债率和权益指数总趋势下降，说明偿还负债能力稍稍变弱，结合流动比率来看，流动比率先下降后上升，说明阿里巴巴负债提升但还有一定的还债能力。

从数据看阿里巴巴的运营能力，流动资产周转率先升后降，说明阿里巴巴流动的营业收入能力降低。固定资产周转率先降后升，说明企业对固定资产的利用率提高，企业销售情况较好。总资产周转率逐年提高，说明阿里巴巴使用全部自从创造的营业收入逐年提高。

从数据看阿里巴巴的发展能力，营业收入增长率、净利润增长率、股东权益增长率、资产增长率在2021比2020下降，但是都为正数，说明企业销售规模是扩大的，股东权益也是增长的，资产增长也是稳定的。

总的来说，阿里巴巴盈利能力在这四年有所下降，为股东创造的收益减少，但运营能力稳定，偿债能力还可以，发展也较为稳定。

图4.3腾讯与阿里巴巴盈利能力对比图

（数据来源于富途牛牛）

两者对比之下，我们可以看出具有大区别的是ROE和ROA以及每股收益，ROE和ROA作为资产获利能力都体现了企业为股东带来的效益，所以阿里巴巴给股东带来的效益是比不上腾讯的。这也是因为阿里巴巴把大量的资金放在合作和创新技术、开阔平台上，这导致了营业成本的提高，这样相对比上虽然是腾讯略胜但是却值得腾讯学习。每股收益反映了企业的市场盈利能力，相对比下阿里巴巴不及腾讯，而腾讯的每股收益每年都是在递增且在2021年达到了一个新高度，这也表明了腾讯的盈利能力是极强的。而两者的销售毛利率相差不大，说明两者的业务盈利能力差不多。

再对比一下腾讯和阿里巴巴的业务。腾讯业务涉及广，有社交、电商、娱乐、广告等多个领域，而阿里巴巴主要以电商、支付、信用为主要营业。相对比下阿里巴巴属于针对性的开阔市场，用户也是针对性的，与腾讯比较下业务范围略小，这也是盈利能力低的原因。

但是阿里巴巴产品的创新度和国际度都很高，并且坚信创新技术是核心竞争力，与之相对比正是腾讯的短板，想要企业持久的发展，创新与国际必定是未来的趋势。

图4.4网易财务指标

（数据来源于富途牛牛）

从数据中观察网易公司的盈利能力。销售毛利率总体稳定，说明网易的产品或者服务或利的能力在这四年很稳定。销售毛利率、销售净利率、ROA、ROE、每股收益总体趋势是下降，说明网易的产品或者服务为股东和企业创造收益的能力下降。但是在2019年的时候单个指标度都有了显著的提高，这是因为在SensorTower统计的2019年中国游戏发行商海外收入排行榜30中,网易游戏旗下《荒野行动》、《第五人格》和《明日之后》三款游戏同时上榜。

从数据中观察网易的偿债能力。资产负债率表现还债能力，越小债权人越有保障，从表中可以看见资产负债率整体来说是降低的，这更有利于债权人。权益指数缓慢下降，它表示网易的负债在减少，股东投入资本在增加，也就是说网易吸引来了更多投资而非贷款。流动比率先升后降，但是并没有降很多，可以知道这四年来网易的资金成本是没有太多的减少的。

从数据中观察网易的营运能力，流动资产周转能力先减后升，则网易这三年里流动资产利益效率提高，该企业的流动资产创造营业收入的能力提高，支撑产生企业营业收入的占用的流动资产投资下降。固定资产周转率在这四年里逐年提升，说明企业大体的销售情况提高。总资产周转率在这四年里先降后升，幅度不大，说明企业利用全部资产创造的营业收入较为稳定。

从数据中观察网易的发展能力，营业收入增长率为正数且增长，所以销售情况规模是在增长的。净利润增长率虽是正数且增长说明是盈利的。股东权益增长率正数且增长，说明企业运用资本创造收益的能力提高。资产增长率是正数且增长，结合前面几个数据，网易的发展能力还是稳定的。

总的来说，盈利能力有降低，偿债能力在吸引更多投资，营运能力里对于固定资产运用妥当，发展能力较为稳定。

图4.5腾讯与网易盈利能力对比图

（数据来源于富途牛牛）

两者对比之下可以看出网易的销售毛利率是比腾讯的高，这说明网易的产品获利能力比腾讯要高。但是其它相比之下网易就比腾讯低，说明网易的产品或者服务给股东带来的利润与收益是比腾讯低的。总体来说，网易的盈利能力不及腾讯。这也和网易的战略有关，网易的带头人丁磊在互联网行业中可以说是保守的，他喜欢更加专注的保守的去做事情，这给网易带来了很多创新而又热门的产品，虽然错过了很多机会但也避开了很多坑。

三者对比，腾讯最是缺乏其它两者的创新能力，阿里巴巴和网易都有拿得出手的原创产品，对于创新更是看得很重要。从数据上看腾讯的盈利能力比两者要强，但是腾讯缺乏创新产品和国际化。

4.3腾讯公司存在问题与原因

4.3.1腾讯公司存在的问题

腾讯的创新能力比较低。腾讯出产的产品时常被质疑抄袭或者和其它游戏类似，这就从侧面表现出了腾讯的创新能力比较弱。在腾讯的很多产品中我们都可以发现一些其他产品的影子，虽然够不上抄袭，但是对于一个大公司来说没有一部完完全全属于自己的创新的产品属实是不太有光。腾讯对于很多领域都采取尾随战略，什么火了做什么，模仿性很强。从3Q大战到最近网易旗下绘旅人指控腾讯抄袭设计版面，并称腾讯这么大的公司居然找不出会画原创的设计师，至此腾讯已经被指控了很多次抄袭产品，虽然都有惊无险的度过了，但品牌还是受到了影响。无论最后结果是怎么样，腾讯都需要加强团队的创新能力，整改团队尾随的风气，只有不断地加强创新能力、开阔领域与产品才能得到舆论的大力支持。

（2）腾讯的国际化能力比较低。在介绍腾讯的背景的时候，我们可以看见腾讯是在各种排名上名列前茅的，但是我们很少听见腾讯有产品推广出国外。我们可以从很多数据中了解到腾讯的大多数客户是国人，并且是大量国人，这就意味着腾讯在中国市场已经取得了很优秀的领导地位。但是市场总是会开阔到瓶颈的，那么把目光看相国际市场对于腾讯来说也是促进发展的。

（3）腾讯的产品存在多样化的弊端。腾讯并不像阿里巴巴那样有针对性地面对某个市场，而是活跃在很多市场，它的产品几乎在各个领域都有，凭借着品牌和宣传占据了市场一定的位置。但是这些产品也只有几款能够持久保持优势，很多产品对于客户的粘性很低，这就造成了投资很大利润收入却有限的局面。比如最近刚下架的企鹅电竞，还有QQ团购、QQ商城、腾讯朋友等。

（4）腾讯个别游戏氪金量十分大，畸形的氪金系统影响正常游戏，缺乏游戏性导向。腾讯的游戏有一个非常特别的情况，就是腾讯很少搞通行证那一套，也就是说腾讯的游戏一般是不需要冲钱就可以玩得。但在不充钱的情况下却又让你觉得没买通行证一样，这是因为腾讯将很多玩家应得的资源放在了充值奖励里面，玩家需要花费现金才能得到这些必要的资源，这就导致大量玩家得不到必须的资源，把大量的时间花在某一个关口上，如果之前就是积累资源也就罢了，但大部分腾讯游戏前期增长极快，突然到了一个瓶颈，大部分玩家都想通过充值获得成长。

4.3.2腾讯公司存在问题的成因

（1）腾讯的产品大多数都是购买了