公司理财03利用财务报表资料讲解

1-0CHAPTER3利用财务报表1-1ChapterOutline3.1标准财务报表3.2比率分析3.3杜邦恒等式1-23.1标准财务报表为了对两家不同规模公司的财务状况进行比较，我们将把以金额表达的财务数据转化成百分比形式，由此产生的报表被称为同比报表。同比资产负债表：见p38表3-5同比利润表：见p39表3-6同比现金流量表1-43.2.1短期偿债能力或流动性计量指标1、流动比率=流动资产/流动负债表示企业每1单位的流动负债有几单位的流动资产可以抵偿有的时候，企业的流动比率远远大于2，却仍有可能陷入流动性危机，原因何在呢？答案在于——存货扣除了存货的流动资产，也就是企业的速动资产1-52、速动比率=（流动资产—存货）/流动负债一般来说，速动比率大于1就可以让人非常放心了。但是，速动资产中包括的应收账款本来是流动性很强的。“三角债”在我国非常普遍，所以如果公司有大量的应收账款，即使速动比率大于1也可能使企业陷入流动性危机。1-63、现金比率=可立即动用的资金/流动负债可立即动用的现金主要是指库存现金、银行存款。如果有价证券的变现能力非常强，也可以归入这一类。大多数情况下，20%的现金比率对大部分公司来说均可接受。1-73.2.2长期偿债能力计量指标1、资产负债率=负债总额/资产总额A、产权比率=负债总额/所有者权益总额B、所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额C、权益乘数=1/所有者权益比率公司资产负债率与行业性质有关，金融类公司的资产负债率可以高达90%以上，而一般实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好。1-8存在的问题无形资产可以用来偿债吗？有形净资产债务率=负债总额/（股东权益—无形资产净值）公司的资产负债结构已经很好了，这就能保证到期一定能偿还债务的本金和利息了吗？如果公司不能盈利，那么用来偿债的钱无从得来1-92、利息保障倍数=息税前利润/利息费用TIE千万不能小于1如果企业的TIE较高，就比好流水有了好的源头，即使企业的资产负债率较高，债权人也倾向于再贷款给你所以，持续的盈利才是企业得以偿债的根本1-103.2.3资产管理（周转）计量指标1、存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=365天/存货周转率2、应收账款周转率=销售收入/平均应收账款应收账款周转天数=365天/应收账款周转率3、资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额固定资产周转率=销售收入/平均固定资产1-113.2.4获利能力比率1、销售盈利能力销售毛利率=销售毛利/销售收入营业利润率=（毛利额—销售费用）/销售收入销售净利率=净利润/销售收入问：销售毛利率一定比销售净利率大吗？1-122、资产盈利能力资产净利率（资产报酬率，ROA）=

净利润/平均资产总额问：与之前的销售净利率相比，资产净利率有什么优势呢？净资产收益率（权益报酬率，ROE）=

净利润/净资产1-133.2.5市场价值计量指标1、市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益2、市净率=每股市价/每股净资产1-143.3杜邦恒等式1、三要素分解（3-24，p50）

ROE=(EAT/S)*(S/A)*(A/E)销售净利率EAT/S：盈利能力总资产周转率S/A：资产运用效率财务杠杆（权益乘数）A/E：杠杆率1-15杜邦图ROE盈利能力EAT/S资产运用效率S/A财务杠杆A/E1-16例：长虹公司财务资料（万元）1997年1998年税后净利润（EAT）261203200395主营收入（S）15672961160267总资产（A）16784901885245股东权益（E）89736210965311-17三要素分析结果ROEEAT/SS/AA/E199729.11%16.67%0.931.87199818.28%17.27%0.621.721-18ROE资本周转率S/A财务成本EBT/EBIT财务杠杆A/E盈利能力EBIT/S税收效应EAT/EBT销售成本现金、存货固定资产股东权益

借款成本税率1-193、扩展的杜