债券发行人平均累积违约率统计情况

上海新世纪资信评估投资服务有限公司债券发行人平均累积违约率统计情况（2023）一、违约定义、违约率的统计方法公式1根据上海新世纪资信评估投资服务有限公司（以下简称“新世纪评级”、“本或者本公司）2022年底发布的《新世纪评级方法总论（2022债务本息的状态。根据违约属性，违约可分为债项违约和主体违约。行协议对债务进行如期偿付，则不视为违约。主体违约是指债券发行主体不能按照事先达成的债务协议履行其义务行为，丧失债务偿债能力或偿债意愿。约进行判定。债券发行人未能按照合同约定按期全额支付债券的本金和（或）1-2个工作日情况除外。（转为资本的情况除外）等；有充分证据证明债券发行人不能全额、按期偿还债券本金和利息；债券发行人书面承认其无力偿还到期债务等。人按照约定履行协议对债务进行如期偿付，则不视为违约。1根据《新世纪评级方法总论（准与历史报告保持一致，对平均累积违约率的计算结果不产生影响。债务人未能按照合同约定按期全额支付债务的本金和（或）（1-2个工作日及偿债能力和偿债意愿恶化的情况除外。（债券转为资本的情况除外）等；债务人发生申请（或被申请）或关闭等；实体履行本债务协议下的义务未获得原履约保障文件的保障；其他任何有充分证据证明债务人不能履行债务偿付的情形。产品一般采用债券的数量作为统计基础。（销）评级或者违约的发行主体，将会从后续静态池中去除。静态池法平均累积违约率计算方式如下：nn年中发生违约的平均历史频率，计算公式可表示为：dn,R

𝑌−n+1 y= ∑𝑌−n+1𝑁yn𝑅其中，dn,R：信用级别为R的发行人的n年平均边际违约率；yRy+n-1年中发生违公司债、企业债或境外债券的本金或利息2的情形，即应纳入“违约企业数量”统计；Nn,RyRy+n-1的个数；𝑆n,𝑅=1−dn,𝑅RT年的平均累积生存率𝑆𝑇,𝑅可以由以下公式计算得到：𝑇n,𝑅𝑆𝑇,𝑅=∏𝑆in,𝑅i=1计算平均累积违约率。等级为R的发行人在T年的平均累积违约率𝑁𝐷𝑇,𝑅，计算公式为：𝑁𝐷𝑇,𝑅=1−𝑆𝑇,𝑅二、违约率统计计算口径1（2（3（42以登记托管平台披露的违约公告或其他方式知悉违约；发生担保代偿事件的，按照发行人主体违约处理。融企业债务融资工具345法统计特定类型发行人在特定时间区间的平均累积违约率的，单独进行说明。发行主体发行多只债项的，若债项为同一大类，在相应表格中主体只统计一次；201411202312311年期、3年期、5年期平均累积违约率。三、平均累积违约率情况（一）金融债201420230%。（二）非金融企业债券AAA1350.00%0.51%1.37%，AA+1年期、350.16%、0.69%1.00%，AA1年期、3年期、50.07%、0.53%和1.20%，AA-1年期、3年期、50.79%、2.28%2.28%。新世纪评级非金融企业债券发行人主体信用等级平均累积违约率整体上呈现等3包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和非公开定向债务融资工具等在银行间市场发行的非金融企业债务融资工具发行主体，且均为有债项评级债券的发行主体，下同。4包括一般企业债、中小企业集合债券等在内的企业债发行主体。5包括一般公司债、中小企业私募债、可转债、可分离可转债、可交换债和可交换私募债等在内的公司债发行主体。图表1.2014-2023年新世纪评级非金融企业债券发行人主体信用等级平均累积违约率统计情况信用等级1年期3年期5年期AAA0.00%0.51%1.37%AA+0.16%0.69%1.00%AA0.07%0.53%1.20%AA-0.79%2.28%2.28%A+0.00%0.00%0.00%A4.55%6.87%6.87%A-0.00%3.85%3.85%BBB+0.00%0.00%0.00%BBB0.00%0.00%0.00%BBB-3.57%10.71%10.71%BB+11.11%11.11%11.11%BB0.00%17.50%17.50%BB-33.33%33.33%33.33%B+0.00%0.00%0.00%B12.50%12.50%12.50%B-0.00%50.00%50.00%CCC50.00%--CC---C---从新世纪评级所评的非金融企业债务融资工具发行主体平均累积违约率统1350.00%0.34%0.90%，AA+13年期、50.23%、0.99%1.41%，AA1年期、3年期、50.12%0.66%1.43%，AA-1年期、3年期、51.11%2.61%2.61%13AAAA+AA级的违约数量均较AA级的数量导致。图表2.2014-2023年新世纪评级非金融企业债务融资工具发行人主体信用等级平均累积违约率统计情况信用等级1年期3年期5年期AAA0.00%0.34%0.90%AA+0.23%0.99%1.41%AA0.12%0.66%1.43%AA-1.11%2.61%2.61%A+0.00%0.00%0.00%信用等级1年期3年期5年期A6.25%12.50%12.50%A-0.00%5.56%5.56%BBB+0.00%0.00%0.00%BBB0.00%0.00%0.00%BBB-3.57%10.71%10.71%BB+11.11%11.11%11.11%BB0.00%20.00%20.00%BB-33.33%33.33%33.33%B+0.00%0.00%0.00%B0.00%0.00%0.00%B-0.00%50.00%50.00%CCC100.00%--CC---C---从新世纪评级所评的企业债发行主体平均累积违约率统计结果看，AAA1350.00%1.18%1年期、3年期、50.19%、0.68%0.68%，AA年期、3年期、50.00%0.38%高，与企业债市场整体在高等级上的违约率表现一致。图表3.2014-2023年新世纪评级企业债发行人主体信用等级平均累积违约率统计情况信用等级1年期3年期5年期AAA0.00%1.18%3.13%AA+0.19%0.68%0.68%AA0.00%0.11%0.38%AA-0.00%0.78%0.78%A+0.00%0.00%0.00%A4.17%4.17%4.17%A-0.00%0.00%0.00%BBB+0.00%0.00%0.00%BBB0.00%0.00%0.00%BBB----BB+---BB---BB----B+---B---B----CCC---CC---信用等级1年期3年期5年期C---从新世纪评级所评的公司债发行主体平均累积违约率统计结果看，AAA1350.00%0.68%1年期、3年期、50.00%、0.32%0.56%，AA年期、3年期、50.00%、0.48%1.12%AAA35年期的违约率统计值相对偏高。图表4.2014-2023年新世纪评级公司债发行人主体信用等级平均累积违约率统计情况信用等级1年期3年期5年期AAA0.00%0.68%2.32%AA+0.00%0.32%0.56%AA0.00%0.48%1.12%AA-0.90%3.33%3.33%A+0.00%0.00%0.00%A0.00%0.00%0.00%A-0.00%0.00%-BBB+---BBB0.00%0.00%0.00%BBB----BB+---BB0.00%0.00%-BB----B+---B20.00%20.00%20.00%B-0.00%--CCC0.00%--CC---C---（三）结构化产品2014202311年期、3年期、50.02%、0.09%0.26%。图