第五模块 征信与评级

第五模块征信与评估上海发布《上海金融领域“十三五”人才发展规划》和《上海金融领域“十三五”紧缺人才开发目录》。上海对人才紧缺程度的评判采取专家综合评分法,从“人才供求”“人才流动”“人才招聘周期”三个维度进行行业调查评价,计算并提出了金融人才紧缺度的概念,紧缺程度从高到低分三个等级,以便在人才引进与培养政策的供给顺序、政策倾斜等方面提供相应的参照。合规与反洗钱人才、征信评估人才、互联网金融人才团队、科技金融人才、高层管理人才等被列入了最高级别的极度紧缺等级。第一节

企业征信一、企业征信俗称客户资信调查

“资”：资金、资产、资质及声望、地位

“信”：诚信、信用、信誉

“资信”：指资质与信用。

“资信调查”：对客户指定有业务关系的企业资信状况进行深入调查和评估，以证明被调查企业资信状况的业务经营活动

二、企业资信调查的时机与客户第一次交易时定期或不定期调查客户要求扩大信用额度或改变交易方式时订单出现异常时客户状态异常时（被他人欠账、企业改组易人、经营者健康欠佳）2022-06-19

三、资信调查的一般程序1、接受客户信用申请2、制定调查计划（拟定调查提纲3、选择调查方法和设计调研工具

原始资料：4、采集客户信用信息资料

二手资料5、分析整理信息6、形成客户资信调查报告7、制作客户档案2022-06-19四、资信调查的内容企业背景与历史：考察企业的发展史，分析其中每一个转折变迁经营者情况：判定经营者的个人经历、信用和财力劳务状况：企业人员的结构、薪金水平、出勤状况和工作态度经营条件：自然条件、社会条件、厂房条件、设备条件、技术条件关系企业：调查关系企业在资本、人员、销售、资金等各个环节的关系经营管理：进货、生产、销售等，进行计划、组织、统计的管理方法银行往来：存款情况、借款情况行业情况：市场调查的重要组成部分。包括行业生产、原材料、销售调查、存货调查营业状况：营业状况包括生产状况和销售状况2022-06-19五、内容要点宏观经济发展环境：国内外经济状况、行业状况、公共政策（地区政策和行业政策）企业信用信息（1）基本信息：包括机构名称、机构代码、机构性质、注册地址、营业地址、注册资本、历史沿革记录等；（2）资质信息：包括注册商标、产品准产证登记、质量认证记录等；（3）所有者和经营者信息：包括法人代表、主要股东、主要管理者记录等；（4）银行信用信息：包括贷款、还款记录等；（5）关联信用信息：包括担保、质押、抵押记录等；（6）商业信用信息：包括赊销信用额、商账还款、合同履约管理者记录等；（7）财务信息：包括资产负债表、利润分配、现金流量、财务警示、财务审计记录等；（8）公众信用信息：包括涉案、处罚、不良社会信用记录等；（9）媒体披露信息：包括披露来源、披露时间、披露内容描述等；（10）自愿披露信息：包括披露时间、披露内容、发布人、披露内容公正记录等。2022-06-19六、企业征信的信息采集渠道及操作技巧2022-06-19主体信息查询

1、国家工商总局“全国企业信用信息公示系统”

2、各省、市级工商局网站

3、信用中国网（

4、全国组织机构代码管理中心

5、建筑业资质查询

6、国家食品药品监督管理总局2022-06-19涉诉信息查询

1、最高人民法院“中国裁判文书网”

2、各省级高院网站如：北京法院网3、最高人民法院“全国法院被执行人信息查询系统”

4、最高人民法院“全国法院失信被执行人名单信息查询系统”

5、中国法院网“公告查询”

6、人民法院诉讼资产网

7、淘宝司法拍卖

8、享法实用工具财产信息查询1、国土资源部子网站“中国土地市场网”

2、国家知识产权局“专利检索与查询”

3、国家工商总局商标局“中国商标网”4、中国版权保护中心

5、企业域名ICP/IP地址/域名信息备案管理系统6、各地住房保障和房产管理局网站

7、涉诉财产情况

（1）人民法院诉讼资产网

（2）淘宝司法拍卖8、中国电子口岸查询系统投融资信息

1、中国人民银行征信中心

2、融资（1）中国证监会指定信息披露网站“巨潮资讯网”（2）中国货币网

（3）和讯网（4）部分地方股权交易中心或产权交易中心网站如浙江股权交易中心资本市场

1、中国证监会

2、中国证监会指定信息披露网站“巨潮资讯网”3、上海证券交易所（上交所4、深圳证券交易所（深交所）5、全国中小企业股份转让系统（新三板）6、区域股权市场资讯汇7、中国银行间市场交易商协会8、中国债券信息网

9、香港披露易10、新加坡交易所11、美国SEC

12、英国AIM

七.实地调查（进场）

实地调查是获得客户第一手资料的主要方法。

主要目的：一是查看落实《企业法人营业执照》上的住所地；二是走访和证实客户主要经理人员；三是观察客户经营设施和经营活动；四是感受客户的经营氛围；五是核对和落实客户有关情况，第一感觉很重要，包括对经理人员感觉，一般员工、经营设施、经营活动感觉等。

实地调查“五法”看（人、场地、环境、设备、产品等）听（汇报、反映、议论、评价等）问（重点、具体、证明等）查（资料、历史、原因、疑问等）证（专业机构调查佐证）（一）接触技巧选定出发点，把握立场把握主动权，采用最适当的方式调查八、企业征信的操作技巧

（二）查账技巧——征信调查时对企业所采取的查账方法通常是抽查法

（和逆查法）。逆查法（倒查法）从会计报表分析入手，找出重点，以此为线索，有针对性地检查相关的账目和原始凭证。逆查法是征信人员查账过程中最常用的方法之一。审阅法（审阅内容包括：）以当时的政策法规为准绳，仔细阅读审查各种书面资料，从中发现疑点或问题，确定进一步查账线索的方法。1、外表形式的审阅：如资料是否完整，格式是否合规，项目填写是否齐全，手续是否完备。2、实质性的审阅：如相关资料口径是否一致，相关数据是否衔接。3、合理合法性的审阅核对法（会计资料核对方法包括：）对账簿记录（包括相关资料）两处或两处以上的同一数值、有关数据进行互相对照，旨在查明账账、账证、账实是否相符，以便核实账簿记录是否正确，有无错账、漏账、重账等行为异常分析法通过审阅有关账户、数据、金额、往来关系等，从异常现象、异常变化、异常关系发现问题的查账方法。关注以下异常情况：账户名称异常；项目摘要异常；数据增加异常；金额精准异常；往来关系异常等。原始凭证之间的核对；原始凭证与记账凭证之间的核对；凭证与账簿的核对；账账核对；账表核对；表表核对。

观察技巧从观察的内容看从观察的结果看从观察的方式看观察客户的经营场所观察客户的经营设施观察客户的经营活动感受客户的经营氛围核实客户的经营情况随意性观察参与性观察结构性观察参与到客户经营活动中，从内部收集第一手资料走马观花，简单收集第一手资料拟定调查提纲，借助感官或辅助工具对客户的经营活动进行连续性观察，收集第一手资料征信中应注意的问题1征信工作是一项持续不断的工作，资料必须不断收集、不断更新。2征信是一个企业合理、正当的行为和要求，必要时应该向对方直接索取材料。3收集资料的信用管理人员态度须和蔼可亲。4要保守机密。5工作人员应勤奋好学。6认清调查工作的艰苦性。7不要向受信企业轻率发表个人意见。九、企业征信的产品

在征信市场上，普通版征信报告是最基本的报告产品，是企业信用管理最常用的报告品种，甚至有些企业按照这种报告要求制作客户档案。欧洲风格的企业征信报告内容及特点美国风格的企业征信报告内容及特点亚洲风格的企业征信报告内容及特点第二节

个人征信个人征信，也称消费者信用调查，是以个人为征信客体的征信活动，具体指通过专门的征信机构把分散在各个领域的个人信用信息，通过合法手段进行采集、加工、存储，形成个人信用档案，并根据金融、商业等机构的要求，提供个人信用信息查询和评估服务活动。个人征信具有较强的规模经济效应，这是由个人征信行业的高固定成本、低边际成本特性决定的。个人征信存在一定的正外部性和负外部性。个人征信具有网络性，即参与信用信息共享安排的银行越多，信用报告给银行带来的效用越大。一、个人征信基本内容

个人信用信息的采集和处理，具体内容：个人辨识信息：包括报告编号、姓名、别名、新旧地址、身份证号码（或社会保障号码）、出生年月日、配偶姓名、现职机构名称与前职机构名称等几项资料。个人信用交易信息：包括消费者向金融企业、信用卡发卡单位、零售商等授信者申请信用或贷款的科目、账号、开户日期、贷款金额或额度、最近余额、还款人姓名（如配偶或共同借款人）、期数、每期偿还额、逾期金额、逾期次数等重要信用资料。公共记录信息：主要是政府登记在案的破产宣告、积欠税款、法院债务判决等案件记录项目。（判断）查询记录：一般分两种：一是外部查询，即因消费者主动提出申请信用额度或贷款，使得授信人向个人征信机构查询消费者信用报告；二是内部查询，即授信人为扩展业务，寻找潜在优良客户，自行向个人征信机构查询消费者信用信息。法院个人民事、刑事诉讼记录公安个人治安、刑事和经济处罚记录社保中心个人身份方面信息经商状况及处罚工商官方信息征信机构每月批量传输？姓名？身份证号码？住址？案卷号？诉讼内容？审判结果？审判日期？姓名？身份证号码？住址？处罚内容？处罚日期？处罚结果？社会保障号？现住址？身份证号码？工作单位？姓名？职业？性别？职务？出生日期？职称？婚姻状况？最高学历？户籍所地？上年个人及配偶收入？执照号？审批机关？经营范围？资产规模？注册资本？履约情况？处罚记录二、信息来源信用卡信息特别信息商业银行个人消费贷款信息新开户的信息更新的老客户信息新开户信息更新的老客户信息欺诈性信息账户注销信息征信机构？姓名？身份证号？住址？贷款项目？担保方式？还贷周期？月末贷款余额？剩余还款期限？协定月还款量？本月还贷金额？上次还贷日期？本月累计逾期？贷款账号？姓名？身份证号？月末贷款额？剩余还款期？协定月还款额？本月还款？上次还贷日期？本月累计逾期？姓名？身份证号？住址？信用卡名？早领日期？核定透支额？月末实际透支累计其中：恶意透支额？恶意透支发生时间？信用卡账号？姓名？身份证号？核定透支额度？月末实际透支其中恶意透支累计？恶意透支发生时间？类型？姓名？身份证号？住址？涉及金额？姓名？身份证号？住址？账号？注销原因每月批量传输三、个人征信规范对保护个人信用信息主体的权益，2013年3月15日，我国首部信用领域的法规《《征信业管理条例》主要作了以下规定：（一）严格规范个人征信业务规则严格规范个人征信业务规则，包括：除依法公开的个人信息外，采集个人信息应当经信息主体本人同意，未经同意不得采集；向征信机构提供个人不良信息的，应当事先告知信息主体本人；征信机构对个人不良信息的保存期限不得超过5年，超过的应予删除；除法律另有规定外，他人向征信机构查询个人信息的，应当取得信息主体本人的书面同意并约定用途，征信机构不得违反规定提供个人信息。（二）明确规定禁止和限制征信机构采集的个人信息明确规定禁止和限制征信机构采集的个人信息，包括：禁止采集个人的宗教信仰、基因、指纹、血型、疾病和病史信息以及法律、行政法规规定禁止采集的其他个人信息；征信机构不得采集个人的收入、存款、有价证券、不动产的信息和纳税数额信息，但征信机构明确告知信息主体提供该信息可能产生的不利后果，并取得其书面同意采集的除外。企业的董事、监事、高级管理人员与其履行职务相关的信息，视为企业信息，采集和使用时也不需要取得信息主体的同意。

（三）明确规定个人对本人信息享有查询、异议和投诉等权利明确规定个人对本人信息享有查询、异议和投诉等权利，包括：个人可以每年免费两次向征信机构查询自己的信用报告；个人认为信息错误、遗漏的，可以向征信机构或信息提供者提出异议，异议受理部门应当在规定时限内处理；个人认为合法权益受到侵害的，可以向征信业监督管理部门投诉，征信业监督管理部门应当及时核查处理并限期答复。个人对违反《条例》规定，侵犯自己合法权利的行为，还可以依法直接向人民法院提起诉讼。（四）严格法律责任对征信机构或信息提供者、信息使用者违反《条例》规定，侵犯个人权益的，由监管部门依照《条例》的规定给予行政处罚；造成损失的，依法承担民事责任；构成犯罪的，依法追究刑事责任。四、侵权救济常见的征信侵权行为：1、未征得信息主体同意进行信息的收集、处理。2、因故意和过失导致信息错误。3、在信息主体行使知情权、异议权过程中，征信机构或信息提供者不履行或不恰当履行相应义务。4、对超过法定保存期限的信息记录未做永久删除的行为。5、在采集、处理、使用过程中泄露商业秘密、个人隐私的行为。6、超出使用范围使用个人信息的行为以及其他侵害信息主体权益的行为。征信侵权行为救济方式：行政救济、司法救济

（一）企业征信异议处理申请资料资料审核异议处理异议标注异议受理信息核查异议信息更正处理结果反馈信息主体声明123456789

申请资料资料审查受理及核查异议答复（二）个人征信异议的处理投诉的取证与核查人民银行分支机构应当在做出投诉受理决定之日起5日内，将《征信投诉受理单》及相关材料副本转送被投诉机构。被投诉机构应当在收到《征信投诉受理单》之日起10日内就投诉事项的实际情况和发生原因向人民银行分支机构做出书面说明，并提供相关证明材料。人民银行分支机构认为被投诉机构提交的相关材料不能充分证明投诉事项是否存在以及理由、原因不清的，可以要求被投诉机构在3日内补充材料。被投诉机构拒不提供相关材料或提供虚假材料的，人民银行分支机构可以依法进入被投诉机构进行调查。人民银行分支机构认为投诉人和被投诉机构双方提交的证据材料不一致、需要进一步查明具体情况的，可以组织人员向投诉人、被投诉机构调查情况，听取意见。调查情况时，调查人员不少于两人，并向投诉人、被投诉机构出示工作证件，制作调查笔录。投诉的处理处理结果。人民银行分支机构应当在投诉受理之日起30日内做出处理决定，并及时送达投诉人和被投诉机构。处理决定应当载明投诉人信息、投诉事项、投诉要求和处理意见等内容。被投诉机构对投诉处理结果无异议的，应当在收到处理决定之日起10日内按照处理意见进行整改，并将整改情况向人民银行分支机构报告。被投诉机构未按照要求整改的，人民银行分支机构可以依据《征信业管理条例》给予处罚。复议情形。投诉人、被投诉机构对投诉处理结果持有异议的，可以向做出投诉处理决定的人民银行分支机构上一级机构申请复议。和解情形。被投诉机构与投诉人达成和解协议，投诉人撤销投诉的，人民银行分支机构可以终止投诉处理。人民银行分支机构在投诉处理过程中发现被投诉机构有违反有关法律、法规和规章等情形的，应当依法予以处理。（三）征信侵权行为救济方式《征信业管理条例》第二十六条规定：信息主体认为征信机构或者信息提供者、信息使用者侵害其合法权益的，可以向所在地的国务院征信业监督管理部门派出机构投诉。受理投诉的机构应当及时进行核查和处理，自受理之日起30日内书面答复投诉人。信息主体认为征信机构或者信息提供者、信息使用者侵害其合法权益的，可以直接向人民法院起诉。（一）对信息主体提供行政救济的规定信息主体对异议处理结果不满或认为其合法权益受到侵害的，可以通过行政救济的方式，向所在地的中国人民银行分支机构投诉。人民银行分支行作为征信业监督管理部门的派出机构，依法对侵害信息主体合法权益的行为进行调查。经调查发现确实存在侵权行为或危险因素的，应当立即采取相关措施纠正违法行为。（二）对信息主体提供司法救济的规定当信息主体的合法权益受到侵害时，也可以直接向人民法院起诉。行政救济并非司法救济的前提条件，但对于已采取行政救济措施，且对行政救济的处理结果不满的信息主体，也可通过司法救济的方式，向人民法院起诉。五、个人信用评分模型与应用信用评分是利用消费者过去的信用表现来预测其未来的信用行为。1、个人信用风险评分模型2、芝麻信用评分模型3、大数据信用评估六、个人信用报告的结构与内容1、信用报告头信用报告头主要包括报告编号、报告时间、查询信息等内容。2、信用报告主体信用报告主体由基本信息、信用交易信息、特殊交易信息、特别记录、本人声明、查询记录六段组成，主要展示了被征信人的基本信息和信用信息。（1）基本信息：包含被征信人的个人身份信息、居住信息、职业信息三个子段,具体数据项包括姓名、性别、证件类型、证件号码、出生日期、学历、地址、配偶姓名等数据项。（2）信用交易信息：包含银行信贷信用信息汇总、信用卡汇总信息、准贷记卡汇总信息、贷记卡汇总信息、贷款汇总信息、为他人贷款担保汇总信息和信用卡明细信息、贷款明细信息、为他人贷款担保明细信息九个子段。（3）特殊交易信息：用于描述被征信人在商业银行发生的特殊信用交易的总体情况,包括展期(延期)、担保人代还、以资抵债等情况。（4）特别记录：用于描述数据上报机构上报的应引起特别关注的信息(特别是负面信息),如欺诈、被起诉、破产、失踪、死亡、核销后还款等信息。（5）本人声明：用于描述消费者本人对信用报告某些内容的解释和说明。（6）查询记录：显示何人(或机构)在何时、以何种理由查询过该人的信用报告。3、信用报告说明信用报告说明是对信用报告内容的一些解释信息和征信服务中心对信用报告所涉及的权利和责任的说明第三节

信用评级一、信用评级概念

信用评级的概念有广义与狭义之分，狭义的信用评级也称资信评估、资信评级，是指专业信用服务机构对影响经济主体或者债务融资工具的信用风险因素进行分析，就其偿债能力和偿债意愿做出综合评价，并通过预先定义的信用等级符号进行表示。通常适用于资本市场和信贷市场对融资主体和债项信用评级。广义的信用评级还包括客户信用评级、企业综合信用等级评价。客户信评级叫做客户信用评估，简单而言是指企业对其自身的客户进行的评级，是企业通过对客户的信用记录、经营水平、财务状况、所处外部环境等诸多因素进行分析和研究之后，就其信用能力（主要是偿还债务的能力及其可偿债程度）做出综合评价，并用简单明了的符号表达出来，作为企业进行决策的参考。企业自身对客户信用状况的评估，区别于信用中介评估机构的评估，具有时效性、简洁性和综合性等特点。企业综合信用等级评价，是指专业信用服务机构依据企业综合信用等级评价标准和业务规范，全面、准确、客观地采集、调查、核实企业的信用信息，多维度综合分析评定企业信用等级的活动。企业综合信用等级评价不适用于以预判企业（或项目）偿债能力和风险为主要目的的资本市场和信贷市场对融资主体和债项信用评级。也不适用于各行业主管部门依据本部门掌握的行业信用信息开展的行业内部信用评价。二、企业综合信用等级评价与信用评级主要区别1、目的不同企业综合信用等级评价是企业整体信用状况的综合反映，是各级政府部门建立信用奖惩联动机制、实施信用联合监管和优化公共资源配置的重要参考。企业信用评级是企业偿债能力和偿债意愿做出综合评价，并通过预先定义的信用等级符号进行表示。2、结果不同企业综合信用等级评价出具的是企业信用报告，而企业信用评级出具的是企业信用评级报告。3、评估方式不同企业信用报告又称企业征信报告、企业信用调查报告，是征信产品的一种。报告内容以列举能够判断企业履行合约、偿还债务的能力和意愿的信用信息为主，报告撰写者对信息进行明确的分析，并给出一定的商业交易参考建议。企业信用评估报告在对评估对象信用信息穷尽性收集的基础上，由信用分析师对其信用等级进行判断并给出对应的信用等级（如AAA、AA、A、BBB等），在一定周期内判断评估对象的综合风险水信贷票据融资券保理货币市场企业债券可转换公司债券金融机构债券金融机构次级债券资产证券化债券固定收益基金资本市场债务人评级债项评级信用评级种类商业银行证券公司基金公司保险公司国家主权评级金融机构评级工商企业评级个人信用评级三、信用评级的分类四、信用评级的分析框架、指标、权重•企业偿债资金来源对企业债务的保障程度，与企业经营风险和财务风险密切相关：经营风险可以度量企业获取偿债资金来源的可靠程度。财务风险的高度可以度量企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度。

企业经营风险的高低受多种因素的影响，主要从以下几个方面来加以分析：15%15%25%20%20%产业背景企业经营现状产业基本素质＆竞争能力经营风险影响因素企业组织结构，人力资源管理，基础管理，资金与财务管理，对分支机构的管理

经营方针、策略，经营业绩，经营效率，经营领域和风险，市场竞争力，销售策略和市场网络。

偿债能力资本结构现金流状况盈利能力资产质量企业财务风险的评价，一般主要考察以下几个方面：

存货、应收账款、其他应收款、在建工程、短期投资和长期投资、资产变化分析。

主要科目的调查和分析、或有负债，重大诉讼，信用记录等的调查分析、所有者权益、有关指标分析（如：全部资本化比率，长期资本化比率，资产负债比率）

收入分析、盈利能力分析（如：销售利润率，总资产盈利率，净资产收益率，总资本盈利率）、收入质量

指标分析（如：经营性总现金流，经营性净现金流，留存现金流，分析自由现金流）

指标分析（如：流动比率，速动比率，利息倍数，债务保护倍数，自由现金债务比率，到期债务偿还倍数，经营活动产生的现金流量净额）信用综合评分法信用评估模型法财务指标分析法杠杆系数分析法单项指标分析法信用评估方法五、信用评估分析方法经营杠杆系数财务杠杆系数复合杠杆系数（一）5C要素法担保(Collateral)状况(Condition)品格(Character)能力(Capacity)资本(Capital)3C4C5C（二）单项指标分析法

单项指标又可以分为定性指标和定量指标，在分析时有所差别。在单项指标分析中，财务指标分析占有重要的位置，需要揭示财务指标和企业信用等级之间的关系，同时需要关注非财务务指标。

1、定性分析

定性分析主要是对企业的内部及外部的经营环境进行分析，评估人员根据其自身的知识、经验和综合分析判断能力，在对评估对象进行深入调查、了解的基础上对照评估参考标准，对各项评估指标的内容进行分析判断，形成定性评价结论。定性指标的考核内容是描述性的，只能够做性质上的判断，比如，对于管理者的学历水平，只能从中学、大学和研究生以上等几个层次来判断，对于评价人员的质量，要设立一定的判断标准。2、定量分析

定量分析是以企业经营活动数据为基础，分析企业的经营和现金流量状况，对企业未来信用状况作出评估。定量指标包括财务指标和非财务指标。由于财务指标能够较好地反映企业的经营状况，因而在分析时以财务指标为主，以非财务指标为辅。常用单项指标分析法有分段定分法、比例定分法、功效系数法等。

（三）信用综合评分法信用综合评分法，又称打分法，是指信用评估人员选取一定量的指标，通过专家判断或者其他方法设定每一个指标的权重，由评估人员根据事先确定的打分表对每一个指标打分，然后

根据权重对所有指标的打分加总，得到总信用得分，根据总信用得分，确定信用级别。信用综合评分法运用的好坏取决于指标选择是否恰当和指标权重的设定是否合理，这需要评估人员具有丰富的评估经验和较强的分析能力。

权重的设置可以根据企业的情况来确定，按照企业的市场环境及战略的不同，可以选择不同的权数设置方法。（四）信用评估模型法

由于企业的信用评级目的不同，在实际的信用评级过程中所使用的分析模型会存在差异。用于商业信用授信管理的分析模型有Z计分模型、巴萨利模型、营运资产分析模型和特征分析模型等，用于银行授信的分析模型有KMV模型、CreditMetrics模型和CreditRisk＋模型等。1、Z计分模型该模型是由美国的爱德华.奥特曼教授早在1968年研究建立的。它是通过对“健康”企业和“失败”企业样本数据的分析而构建的，它运用关键的财务比率计算出Z值，并据此预测公司破产的可能性。（1）具体步骤首先，选择能够把健康企业和失败企业区分开的指标；然后计算每一个指标的系数，从而构建模型，计算出Z值。模型公式是：Z=C1X1+C2X2+C3X3+…+CnXn(X是指标；C是系数)（2）Z计分模型的三种形式Z1为最基本的模型，适用于上市公司；Z2为适用于非上市公司；Z3适用于非制造企业。公式如下：①上市公司：Z1=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5②非上市公司：Z2=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5③非制造企业：Z3=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4（五）财务指标分析法

1、盈利能力分析指标

①销售利润率销售利润率=利润总额／销售收入净额×100%

该指标反映了企业每一单位销售收入可带来的纯收益。

②总资产利润率总资产利润率=利润总额／资产总额×100%

该指标反映企业资产综合利用效果，比率越高，表明企业对资产的利用效果越好，整个企业的获利能力越强，经营管理水平越高。

③成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额／成本费用总额×l00%

该指标反映企业全部成本费用与利润的关系，体现了企业的投入与产出水平，以及所得与所费的关系。

2、经营能力分析指标

①存货周转率

存货周转率（次）=销货成本／平均存货

该指标表示企业存货周转和变现的速度，衡量企业的销售能力和存货库存状况。一般来说，存货周转速度越快，偿债能力越强。但在不同行业之间也有较大差别，分析时要参考对比行业平均值，一般中小企业应大于5次。在实际分析中，也可利用存货周转天数（360÷存货周转率）加以补充分析，所需天数越多，说明存货周转情况越差，滞留时间越长。

②应收账款周转率

应收账款周转率（次）=赊销收入净额／应收账款平均余额该指标表示企业赊销产品收回现金的速度，反映应收帐款的管理效率，一般企业应大于6次。在分析中，也可利用应收账款周转天数（360÷应收账款周转率），时间越短，说明应收账款的回收工作做得越好。

3、发展能力分析指标

①利润增长率利润增长率=当年利润增长额/上年利润总额×100%其中：当年利润增长额=当年利润总额-上年利润总额该指标表示企业当年利润增长额与上年利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。

②营业收入增长率营业收入增长率=当年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%其中：当年营业收入增长额=当年营业收入总额-上年营业收入总额该指标反映企业营业收入的增减变动情况。营业收入增长率大于零，表明企业当年营业收入有所增长。该指标值越高，表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

③资本积累率资本积累率=当年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%该指标反映企业当年资本的积累能力。资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。④净资产增长率净资产增长率=当年净资产增长额/年初净资产总额×100%其中：当年净资产增长额=年末净资产总额-年初净资产总额该指标反映企业本期净资产规模的增长情况。净利润增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

4、偿债能力分析指标①产权比率产权比率=（负债总额÷股东权益）×100%该指标反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度，一般情况下，产权比率越低，说明企业长期偿债能力越强。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。②流动比率流动比率=流动资产／流动负债×l00%

该指标衡量短期债务到期前可以用流动资产变现偿债能力，一般要求流动比率在150%-200%之间，但是不同行业表现出较大的差异性。

③利息保障倍数利息保障倍数（倍）=（利润总额十利息费用）／利息费用

该指标表示企业用生产经营获得的利润和利息能偿付利息费用多少倍。倍数越多，说明支付利息费用的能力越强，债权越安全。通常要求大于4。（六）杠杆系数分析法企业偿债资金来源对企业债务的保障程度，与企业经营风险和财务风险密切相关，经营杠杆系数可以度量企业获取偿债资金来源的可靠程度，财务杠杆系数可以度量企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度。1、经营杠杆系数（DOL）经营杠杆系数也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润（EBIT）的变动率相对于产销量变动率的比。2、财务杠杆系数（DFL）财务杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。3、复合杠杆系数（DTL）复合杠杆系数又称联合杠杆系数或总杠杆系数，是指普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。六、评级程序评级准备实地调查初评阶段评定等级反馈与复评1初步调查，接受委托2签订合同，收取费用，组建评级小组34制定评级计划1、评级准备材料收集与整理2、实地调查BC现场考察补充资料A人员访谈3、初评阶段综合分析撰写报告、初定等级三级审核，并修改报告4、评定等级评级报告、工作底稿提交评审

1.评审会评审、评定信用等级

2.评级小组修改报告

3.5、结果反馈与复评评级机构委托方/评级对象等级发布补充材料无异议有异议复评注：复评申请仅限一次报告撰写基本要求综合分析揭示风险简洁明了132报告基本构成13245概述声明报告正文跟踪评级安排附录6、报告撰写七、债项评级目前债券市场上主要有三类债券，政府债券、可转债和信用债。信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券，包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。债项评级是指评级机构对发行人发行的债务工具或其他金融产品的评级，评定的是该债务工具或金融产品违约的可能性及违约损失的严重性。债项评级是评级机构传统业务，对于评级机构的经营有着重要的影响，它包括对债券、融资券、商业票据、保险单等信用工具的评级。（一）债券评级框架1、发债主体的偿债能力评价发债主体的偿债能力评价类似于主体评级，主要取决于它在未来是否能够获得足够的现金流量以偿还到期的债务，当然，这种能力和发债主体所处行业、在行业中的地 位、竞争实力、经营管理水平、未来发展等许多方面的情况有关。企业产生偿还债务现金流量的数量可以从企业未来的现金流入和现金支出两个方面来加以分析。 2、债权保护所谓债权保护，主要是指针对本期债券的偿还所采取的专门保障措施，一般有第三方担保（其他企业的担保、政府的担保、集团的担保）、资产抵押与质押、有效监督下建立专门的偿债基金、限制企业投资与分红的专门规定等。一般来说，债权的保护措施越充分，则债券到期偿还的保障程度越高，风险越小。 债券的评级主要依赖发债主体自身的信用状况和针对该债项的具体保护措