第八章宏观经济政策C教材课程

第八章

宏观经济政策1/6/20251宏观经济学4万亿投资

在国家“采取积极的财政政策”以“扩大国内需求”的总体经济方针指导下，11月5日国务院常务会议确立了一系列促进经济平稳较快增长的具体措施。其中，较重点的部分有：加快保障性“安居工程”的建设，加快铁路、公路和机场等重大基础设施的建设，加大金融业对经济增长的支持力度等。经过初步匡算，到2010年年底，一系列刺激经济措施的实施需要来自中央、地方和社会三方面约4万亿元人民币的投资额度，针对本年度四季度，中央先行安排1000亿元投资。中央要求此次扩大投资要“出手快、出拳重”，这也暗示了国内经济局面的严峻性和紧迫性。将实施的十大措施总共增加投入1.18万亿，拉动整个投资4万亿。除了增加投入以外，国家还将减少税费3000多亿。1/6/20252宏观经济学扩大内需十项措施一是落实好家庭经济困难学生资助政策体系，确保家庭经济困难学生都能上得起大学、接受职业教育，今年中央财政共安排助学经费223亿元。二是对汶川地震重灾区的高中阶段和高等教育阶段家庭经济困难学生实施为期一年的特别资助政策，免除学费、补助生活费，并扩大国家助学金范围，中央财政安排资金6．9亿元，彩票公益金安排1．15亿元。三是从2008年秋季学期起，继续对高校家庭经济困难学生按每人每月40元的标准，发放临时伙食补助，补助期限为5个月，中央财政安排资金4．77亿元。四是从2008年10月1日起，提高部分优抚对象和新中国成立前入党的老党员的抚恤和生活补助标准，今年中央财政共安排抚恤和生活补助资金141．2亿元。1/6/20253宏观经济学扩大内需十项措施八是金融机构对居民首次购买普通自住房和改善型普通自住房提供贷款，其贷款利率的下限可扩大为贷款基准利率的0．7倍，最低首付款比例调整为20％。同时，下调个人住房公积金贷款利率，各档次利率分别下调0．27个百分点。汶川地震灾区居民灾后购置自住房的贷款利率下限、最低首付款比例和住房公积金贷款利率优惠政策保持不变。九是加快廉租住房建设，加大实物配租力度，扩大廉租住房租赁补贴范围，推进棚户区（危旧房）改造。十是近日发布城市低收入家庭资格认定办法，以规范廉租住房和经济适应住房保障以及其他社会救助工作中的城市低收入家庭资格认定行为。1/6/20255宏观经济学1/6/20256宏观经济学扩需西安拟投资911个重点项目为促进西安快速发展，西安市筹备了911个今明两年将重点建设的项目，其中申请中央新增1000亿元投资的项目377个，申请2009年中央投资项目534个。这些项目涉及投资达3253.8亿元，是2007年全市固定资产投资总额的2.3倍，主要集中在改善城乡居民居住条件、农村基础设施、重大基础设施、医疗卫生、文化教育事业、生态环境、加快自主创新和结构调整、地震灾区灾后重建等领域。随着这些项目逐步实施，西安的城市建设水平将进一步提高，城乡居民的生活条件将进一步改善。1/6/20257宏观经济学911个项目分七大类保障性安居工程项目40个。其中，建设杨家庄、席王等廉租住房14.29万平方米，改造棚户区1530万平方米。农村基础设施建设项目120个。涉及农村沼气工程、饮水安全项目（如李家河水库、引胥济黑工程等）、农村公路建设项目等。重大基础设施建设项目152个。涉及西安-成都城际高铁、西安-安康铁路复线、西安-宝鸡客运专线、北客站、西安站扩容改造建设等重大项目建设。医疗卫生、文化教育等社会事业项目308个。涉及乡镇卫生院、村卫生室等基层医疗卫生项目、农村中小学校舍改造工程等。1/6/20258宏观经济学911个项目分七大类重点生态环境项目66个。涉及第五污水处理厂、西南郊、长安区、户县、国际港务区污水处理厂等项目；垃圾处理项目等。高技术产业化、技术进步和服务业等产业项目214个。涉及航天、航空和生物产业专项项目；重点服务业项目等。灾后重建项目11个。重点用于灾区中小学校舍、医疗服务体系、基础设施等方面的灾后恢复重建。1/6/20259宏观经济学央行近期调息回顾从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整；存款基准利率保持不变。从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。中国人民银行决定：从2008年10月15日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；从2008年10月9日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。1/6/202510宏观经济学央行近期调息回顾中国人民银行决定，从2008年10月30日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%下调至3.60%，下调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的6.93%下调至6.66%，下调0.27个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。中国人民银行决定，从2008年11月27日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各1.08个百分点。从2008年12月5日起，下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。1/6/202511宏观经济学中央经济工作会议（12月8日至10日）中央经济工作会议提出了2009年经济工作的总体要求，保增长、扩内需、调结构成为三大关键词。其中，保增长是核心；扩内需是根本；调结构是关键。明年经济工作五项任务：一、加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。二、巩固和发展农业农村经济好形势，保障农产品有效供给、促进农民持续增收。三、加快发展方式转变，推进经济结构战略性调整。四、深化改革开放，完善有利于科学发展的体制机制。五、着力解决涉及群众利益的难点热点问题，切实维护社会稳定。1/6/202512宏观经济学学习的目的明确宏观经济政策的目标掌握宏观经济政策的基本工具利用宏观经济政策解决实际问题1/6/202513宏观经济学主要内容与结构第一节宏观经济政策的目标及工具第二节需求管理政策第三节供给管理政策1/6/202514宏观经济学第一节宏观经济政策的目标及工具一、宏观经济政策的目标二、宏观经济政策的工具1/6/202515宏观经济学一、宏观经济政策的目标充分就业物价稳定经济增长国际收支平衡充分就业☆×√⊙物价稳定×☆⊙√经济增长√⊙☆⊙国际收支平衡⊙√⊙☆1/6/202516宏观经济学

需求管理政策：是通过调节总需求来稳定宏观经济的政策措施。

供给管理政策：是通过调节总供给来稳定宏观经济的政策措施。二、宏观经济政策的工具1/6/202517宏观经济学第二节需求管理政策一、财政政策二、货币政策三、财政政策与货币政策的协调1/6/202518宏观经济学一、财政政策1.财政政策的含义及工具2.财政政策的内容及运行机制3.财政政策实施中的困难4.财政政策的效果

1/6/202519宏观经济学财政政策：是为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。简言之，是通过国家预算和财政制度调节总需求以稳定宏观经济的政策措施。财政政策的工具：国家预算、财政制度1.财政政策的含义及工具1/6/202520宏观经济学国家预算（国家财政）政府收入：税收（财产税、所得税、流转税）

公债政府支出：政府购买政府转移支付1/6/202521宏观经济学2.财政政策的内容及运行机制制度性财政政策——内在稳定器行动性财政政策——斟酌使用的财政政策1/6/202522宏观经济学制度性财政政策——内在稳定器内在稳定器[Built-instabilizers]：经济体系本身存在的一种会减少各种干扰国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无需政府采取任何行动。包括：所得税制度、转移支付制度、农产品价格维持制度。作用特点：自发性1/6/202523宏观经济学斟酌使用的财政政策——补偿性财政政策内容：扩张性财政政策——GT

紧缩性财政政策——GT1/6/202524宏观经济学斟酌使用的财政政策——运行机制

经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性财政政策增加政府支出减少税收增加总需求

经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀紧缩性财政政策减少政府支出增加税收减少总需求1/6/202525宏观经济学斟酌使用的财政政策——特点直接性反经济周期（逆经济风向）1/6/202526宏观经济学平衡预算与功能财政——两种理财思想传统理财思想主张：量入为出，节约开支和收支平衡——年度平衡预算。凯恩斯主义认为：国家财政应当具有调节经济的功能，要使这一功能得以充分发挥，就必须放弃传统财政的旧信条。要发挥财政调节经济的作用，在经济萧条时就必然出现财政赤字；在经济繁荣时就必然出现财政盈余——周期平衡预算。1/6/202527宏观经济学赤字财政与公债财政赤字是政府支出大于收入的差额，往往在经济衰退时形成。财政赤字只能通过政府借债或出售政府资产来加以弥补。政府借债分两类：一类是向中央银行借债——货币筹资（增发货币）一类是向公众借债——债务筹资1/6/202528宏观经济学“公债哲学”——公债无害论有人认为公债负担不仅加在于当代人身上，而且也加在后代的身上，是“爷爷花了孙子的钱”；由于不能增加税收，政府不得不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公债是有害的。凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。1/6/202529宏观经济学财政盈余及使用财政盈余是政府收入大于支出的余额，通常在经济繁荣时形成。盈余应当留到经济萧条期使用。1/6/202530宏观经济学

3.财政政策实施中的困难挤出效应；政策时延问题；不确定因素的影响（乘数大小、预期）；非经济因素对经济的影响。1/6/202531宏观经济学4.财政政策的效果财政政策的效果取决两个因素：

政府支出乘数的大小。

挤出效应的大小。挤出效应的大小取决三个因素：

投资对利率变动反应的敏感程度。

货币需求对国民收入变动反应的敏感程度。

货币需求对利率变动反应的敏感程度。挤出效应的大小与IS曲线和LM曲线的斜率相关。1/6/202532宏观经济学0Yrr1E1Y1IS1E2IS2Y2r2LM财政政策的效果（1）Y31/6/202533宏观经济学0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3财政政策的效果（2）

IS曲线的斜率越大，投资对利率变动的反应越不敏感，挤出效应就越小，即财政政策的效果就越大。反之，则效果就越小。1/6/202534宏观经济学二、货币政策1.关于银行的基础知识2.货币政策的含义及工具3.货币政策的内容及运行机制4.货币政策实施中的困难5.货币政策效果1/6/202535宏观经济学1.关于银行的基础知识银行制度银行派生存款的创造机制——货币创造乘数

1/6/202536宏观经济学银行制度中央银行：发行银行

政策银行

银行的银行商业银行：负债业务

资产业务

中间业务1/6/202537宏观经济学银行派生存款的创造机制准备金制度银行贷款转化为客户的活期存款货币创造乘数:Km=1/a条件：商业银行没有超额准备银行体系没有现金漏损Km=1/（a+b+c)a：法定准备率b：超额准备率c：现金-存款比率1/6/202538宏观经济学2.货币政策的含义及工具货币政策：是中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供给量来调节利率进而影响投资和整个经济以稳定宏观经济的政策措施。1/6/202539宏观经济学货币政策的工具公开市场业务：中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券以控制货币供给量——经常使用。再贴现政策：中央银行通过调整对商业银行的再贴现率或贴现条件以控制商业银行的贷款——比较被动。准备率政策：中央银行通过调整商业银行的法定准备率以控制商业银行的贷款——作用猛烈。道义上的劝告。垫头规定。1/6/202540宏观经济学3.货币政策的内容及运行机制货币供给量增加债券价格上升利息率下降投资增加消费增加货币供给量减少债券价格下降利息率上升投资减少消费减少凯恩斯主义货币政策的运行机制1/6/202541宏观经济学经济萧条→总需求小于总供给→失业扩张性货币政策公开市场上买进有价证券降低再贴现率降低法定准备率增加总需求

经济繁荣→总需求大于总供给→通货膨胀紧缩性货币政策公开市场上卖出有价证券提高再贴现率提高法定准备率减少总需求“逆经济风向行事”的原则1/6/202542宏观经济学4.货币政策实施中的困难凯恩斯陷阱政策时延问题不确定因素的影响非经济因素对经济的影响1/6/202543宏观经济学5.货币政策的效果货币政策的效果取决于两个因素：一是投资对利率变化的反应的敏感程度；二是货币需求对利率的反应的敏感程度,或利率对货币供给反应的敏感程度。货币政策效果的大小也与IS曲线和LM曲线的斜率相关。1/6/202544宏观经济学0Yrr1E1Y1ISr2LM1货币政策的效果（1）E2Y2LM21/6/202545宏观经济学0Yrr1Y1r2货币政策的效果（2）E1ISLM1Y2E2LM2

IS曲线的斜率越小，即投资对利率的反应越敏感，货币政策的效果就越大。1/6/202546宏观经济学0YrISr1E1Y1r2LM1货币政策的效果（3）E2Y2LM21/6/202547宏观经济学0Yr货币政策的效果（4）ISr1E1Y1r2LM1E2Y2LM2LM曲线的斜率越大，即利率对货币供给的反应越敏感，货币政策的效果就越大。1/6/202548宏观经济学三、财政政策与货币政策的协调相机抉择[theDiscretionaryApproaches]——政府在进行需求管理时，可以根据经济运行状况和各项政策措施的特点，机动地决定和选择当前究竟采取哪一种措施或措施组合。1/6/202549宏观经济学相机抉择分析判断经济运行形势；了解各项政策措施的特点；配合使用。1/6/202550宏观经济学

调整内容不同（结构-总量）；猛烈程度不同；政策效应时效不同；政策发生影响的范围大小不同；政策受阻力的大小不同。财政政策与货币政策特点的比较1/6/202551宏观经济学财政政策与货币政策的配合经济萧条时，扩张性财政政策与扩张性货币政策相配合，可以消除财政政策的挤出效应；经济繁荣时，紧缩性财政政策与紧缩性货币政策相配合，可以更有效地制止通货膨胀。一国经济还没有实现充分就业前即面临通货膨胀的压力时，可以采取扩张性财政政策与紧缩性货币政策的搭配。一国经济赤字过高影响投资形成时，可以采用扩张性货币政策与紧缩性财政政策的搭配。1/6/202552宏观经济学扩张性财政政策与扩张性货币政策