【国联证券】美容护理：如何看待儿童防晒市场

基于宝宝皮肤屏障不健全、角质层薄弱、敏感、易童化妆品聚焦保湿/舒敏/修护/防晒等四大功效。且儿童化妆品对安全性要求较高，遵循安全优先、功效必需、配方极简等三大原则，儿童防晒为唯一儿童特殊化妆品，壁垒较普通儿童化妆品更高。育儿理念精细化下防晒儿童防晒市场规模同比增长150%至7.9亿，第一大品牌海龟防晒/保湿/舒敏/修护为儿童化妆品常见四大功效需求，且防晒品类属于唯一儿童特殊化妆品，壁垒较普通儿童化妆品更高。育儿理念精细化下防晒风险提示：行业竞争加剧风险；产品质量舆论风险；电商平台销售相对集中的风险；经销商合作风险“质”的突破》2024.01.222请务必阅读报告末页的重要声明 3 3 4 6 62.2润本：聚焦性价比，看好份额提升 8 9 9 3 3 5 5 6 6 7 8 8 83请务必阅读报告末页的重要声明营销推广等方面的监管政策与要求存在区别；总体而言儿童化妆品对安全性要求较），加量、添加要求严格，预计儿童防晒产品的申报周期较非儿童防晒产品更长。图表1：儿童化妆品聚焦保湿、舒敏、修护、防晒等四大功效图表2：儿童防晒属于唯一儿童特殊化妆品，壁垒较普通儿童化妆品更高 项目监管依据非儿童化妆品儿童化妆品适用人群《化妆品监督管理条例》不得包括儿童可以包括儿童定义《化妆品监督管理条例》《儿童化妆品监督管理规定》指以涂擦、喷洒或者其他类似方法，施用于皮肤、毛发、指甲、口唇等人体表面，以清洁、保护、美化、修饰为目的的日用化学工业产品指适用于年龄在12岁以下（含12岁）儿童，具有清洁、保湿、爽身、防晒等功效的化妆品。功效宣称《化妆品监督管理条例》《化妆品分类规则和分类目录》不限定使用人群用于染发、烫发、祛斑美白、防晒、防脱发的化妆品以及宣称新功效的化妆品为特殊化妆品；特殊化妆品以外的化妆品为普通化妆品。婴幼儿（0-3周岁，含3周岁）：功效宣称仅限儿童（3-12周岁，含12周岁）：功效宣称仅限于清洁、卸妆、保湿、美容修饰、芳香、护发、防晒、修护、舒缓、爽身。4请务必阅读报告末页的重要声明成分配方《化妆品监督管理条例》《儿童化妆品监督管理规定》o可以使用经国务院药品监督管理部门注册或备案后的新原料；o在满足产品安全基础上设计配方，无特殊要求。o应当选用有长期安全使用历史的化妆品原料，不得使用尚处于监测期的新原料；o遵循安全优先、功效必需、配方极简原则。安全优先：应当选用有长期安全使用历史的化妆品原料，不得使用尚处于监测期的新原料，不允许使用基因技术、纳米技术等新技术制备的原料，如无替代原料必须使用时，应当说明原因，并针对儿童化妆品使用的安全性进行评价；功效必需：不允许使用以祛斑美白、祛痘、脱毛、除臭、去屑、防脱发、染发、烫发等为目的的原料，如因其他目的使用可能具有上述功效的原料时，应当对使用的必要性及针对儿童化妆品使用的安全性进行评价；配方极简：儿童化妆品应当从原料的安全、稳定、功能、配伍等方面，结合儿童生理特点，评估所用原料的科学性和必要性，特别是香料香精、着色剂、防腐剂及表面活性剂等原料。生产环境《化妆品生产质量管理规范》只有眼部护肤类化妆品特定工序的生产环境需要达到洁净区的要求，其他化妆品的生产环境达到准洁净区或一般生产区即可儿童护肤类化妆品生产车间的环境要求高于非儿童化妆品，特定工序必须达到洁净区的要求营销推广《化妆品标签管理办法》《儿童化妆品监督管理规定》遵照《化妆品标签管理办法》执行除左述要求外，①需在销售包装展示面标注国家药品监督管理局规定的儿童化妆品标志；②儿童化妆品应当以“注意”或者“警告”作为引导语，在销售包装可视面标注“应当在成人监护下使用”等警示用语。微生物指标《化妆品安全技术规范》微生物检测指标菌落总数≤1000cfu/g微生物检测指标菌落总数≤500cfu/g安全评估《化妆品监督管理条例》《儿童化妆品监督管理规定》申请化妆品注册/备案需提交产品安全评估资料儿童化妆品应当通过安全评估和必要的毒理学试验进行产品安全性评价《化妆品卫生监督条例实施细则》《化妆品行政许可申报受理规定》《化妆品行政许可检验管理办法》《儿童化妆品技术指导原则》属于特殊类化妆品，最快预计115个工作日（5个工作日形式审查+90个工作日技术审评+20个工作日NMPA审批）取得注册结果。属于儿童特殊化妆品，安全性相关要求更高，至少需前置半年筹备；防晒剂组分需安全无害：原则上儿童防晒中的化学防晒剂种类不得多于3种，并且儿童防晒SPF值不宜高于30，否则容易加大了其对宝宝及儿童肌肤刺激性的风险；防晒功效需提供试验报告：防晒产品需提供有效的UVA防护证明；产品对外不得宣称“高倍防晒”：不得有鼓励暴晒的宣称如有效抵抗XX小时紫外线辐射、有效降低XX%紫外线损伤、提供XX倍防护能力不可将普通化妆品宣称为“儿童特殊化妆品”。资料来源：NMPA，润本股份公司公告，数美链微信公众号，中国食品药品监管杂儿童抗光损伤较为重要。儿童的角质层平均厚度比成年人要薄、黑色素含量更包括发红、发烫、刺痛、水肿等症状，而儿童时期是皮肤屏障发育的黄金期。儿童防晒品类高成长、低占比，防晒意识驱动下高增长有望延续。过去大众对防晒5请务必阅读报告末页的重要声明儿精细化意识逐渐加强，护肤理念由基础护肤的粗放型护理向全面全方位的精细化占比尚不到5%，未来防晒意识驱动下高增长有望延续。图表3：不同年龄阶段儿童与成人皮肤结构特点图表4：中国家长育儿精细化理念加强6请务必阅读报告末页的重要声明图表5：儿童防晒品类高成长、低占比，未来防晒意识驱动下高增长有望延续2023年婴幼儿个护清洁细分品类占比（%）护-2023年婴幼儿个护清洁细分品类占比（%）护-%2019-2023年婴幼儿个护清洁品类线上GMV复合增速（%）图表6：线上儿童防晒市场份额高度集中于海龟爸爸2020202120222023线上儿童防晒GMV合计（万元）13,15622,23731,60178,967海龟爸爸Hipapa83,2159,36546,049贝德美Bodcrme-481,8034,563袋鼠比比--9783,511宫中秘策GoongBe1,7042,5712,6592,481启初Giving6161,1581,2102,263贝亲Pigeon9572,7662,1952,124薇诺娜宝贝WinonaBaby--1,4001,877小象妈咪--1,188妈妈宝贝Mama&Kids6141,0119221,0637请务必阅读报告末页的重要声明Evereden-1,1751,569915图表7：复盘海龟爸爸经验：产品创新+研发驱动，打造儿童抗光损护肤第一品牌8请务必阅读报告末页的重图表8：海龟爸爸明星防晒单品-小光盾防晒精华乳资料来源：海龟爸爸X丁香医生《儿童防晒图表9：海龟爸爸研发实力强劲、防晒特征数量多资料来源：海龟爸爸X丁香医生《儿童防晒与冰沙霜、洁面、冰冰露、积雪草舒缓喷雾套图表10：主要儿童防晒产品对比含量xxxxxxxxxxx妆xxxxxxxxxxx9请务必阅读报告末页的重要声明烷NS刺激因糖，透明质酸钠，甘草酸二钾，羟基积雪草甙维他命提取物、元提取物、物油、丁二醇、鲸蜡乙基己基甘油、柠檬酸、二乙氨羟苯甲酰基苯锌脆弱肌，0汗肤地轻薄敏感肌人儿GMV（万资料来源：久谦数据，各品牌天猫官方旗舰5%，未来防晒意识驱动下高增长有望延续。目前海龟爸山，2023年单品牌线上防晒GMV体量达4.6亿。润本儿童防晒新品聚焦感/性价比/提供晒后护肤组合方案”，主打精简配方、温和防晒、水感轻透、创新真10请务控制和品牌声誉保护措施，一旦产品出现质量舆论问题产品销售造成不利影响，则可能影响公司产品的经营和销售。本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩股票评级相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~1未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家