《华泰证券公司价值评估案例分析（定量论文）》3600字

华泰证券公司价值评估案例分析TOC\o"1-2"\h\u26245关键词：华泰证券；财务指标；投资价值 1165一、华泰证券公司基本面分析 115136（一）公司介绍 128874（二）公司核心竞争力 224938二、华泰证券公司价值评估 222497（一）偿债能力比率分析 225574（二）营运能力指标分析 322602（三）盈利能力指标分析 415798三、结论 525046参考文献 5摘要：随着我国国民经济的迅速发展和国民财富的日益累计，证券行业的规模越来越庞大，分布在我国证券市场中的投资者数量在持续增加，如今家家户户都开始关注投资观念，投资者的素质在国家潜移默化的管控中不断提高，使得价值投资也为越来越多的投资者所重视。然而，只有对公司的价值做出准确的评估，才能做出正确的投资决策。本文选取华泰证券作为研究对象，对华泰证券公司的基本情况进行简要分析。综合公司相关的财务指标，对华泰证券的盈利能力、偿债能力、经营能力进行分析，评估企业的优劣势，同时预测企业未来的发展前景，为投资者提供参考。关键词：华泰证券；财务指标；投资价值一、华泰证券公司基本面分析（一）公司介绍华泰证券即华泰证券股份有限公司，是一家经中由国人民银行批准，于1990年12月30日成立的证券公司。它的前身是中信证券股份有限公司，是中国证监会首批批准的完整证券业务之一。公司成立地址位于江苏省南京市。自成立以来，华泰证券一直坚持着“高效、诚信、稳定、创新”的核心价值观，在过去20多年的发展中，抓住中国资本市场和证券市场改革创新的机遇快速发展，使得华泰证券的各方面指标在证券市场中名列前茅。华泰证券2021年一季报显示，截至2021年6月末，公司总资产为7901.11亿元，净资产为1361.92亿元。2020年，公司营业收入、净利润、资产负债率等各项主要财务指标均在我国证券公司排行这种位居前列。截至2020年末，公司员工总数10516人，近年来持续增长中。（二）公司核心竞争力华泰证券是一家领先的科技驱动型综合证券集团。2010年2月26日，股票代码为601688的华泰证券A股在上海证券交易所挂牌上市交易。2015年6月1日，公司H股HTSC在香港联合交易所挂牌交易上市，股票代码为6886。2019年6月17日，公司全球存托凭证（HTSC.L）在伦敦证券交易所成功上市交易，此后，公司成为第一家同时在上海、香港和伦敦三地上市的中国金融机构。华泰证券自1991年成立以来，一直秉持着时刻注意中国资本市场的改革变动，及时抓住行业机遇的理念，依托先进的数字平台、高度协作的商业模式和紧密的客户资源，在行业内率先采用金融科技手段进行产业转型，不遗余力地创造面向未来的差异化核心优势，其品牌影响力和综合实力名列国内证券业第一位，已步入国际化发展的新阶段。二、华泰证券公司价值评估（一）偿债能力比率分析表2-1偿债能力指标纵向对比201520162017201820192020流动比率（倍）1.651.892.122.061.751.41速动比率（倍）1.651.892.122.061.751.41权益乘数（%）5.554.694.313.524.475.42资产负债率（%）81.9978.6676.7871.5977.6581.54由表2-1，流动比率=流动资产/流动负债，是评估短期偿债能力的重要标准。短期的偿债能力与流动比率呈正相关的关系。但是，如果该指标过大，就代表公司管理者使用了过多的流动资产，这将对公司运营资金的周转效率和盈利能力造成影响。通常，合理的最小流动比率为2。2017年华泰证券的流动比率是近六年的最高值，达到了2.12，该比率在近几年里都在下降，在传统值2附近波动，说明华泰证券具有较强的流动性，滞留在流动资产上的资金得到了有效利用，短期偿债能力强，偿还公司债务的风险较低。资产负债率=总负债/总资产，该指标显示了公司总资产中有多少是通过贷款融资的。作为反映公司债券持有人在贷款发行中的安全程度的关键指标，资产负债越低，公司拥有越强的偿还长期债务的能力，财务风险越低。2016年至2018年，华泰证券债券负债率总体呈逐年下降趋势，大约保持在70%-80%，2018年后，由于负债规模扩大，资产负债率开始升高，2020年超过80%。但从总体来看，华泰证券的资产负债率低于证券行业的资产负债率平均值，说明该指标处于合理的范围内，因此长期偿债能力较为良好。表2-22020年偿债能力指标横向对比华泰证券广发证券长江证券中信证券光大证券流动比率（倍）1.411.081.351.221.36速动比率（倍）1.411.081.351.221.36权益乘数（%）5.424.474.595.664.30资产负债率（%）81.5477.6478.2482.3576.74通过表2-2数据的横向对比可以看出，华泰证券的流动比率与速动比率均高于同行业，但又没有高于2，说明华泰证券的短期偿债能力在各证券公司中处于领先地位，2020年权益乘数仅次于朗姿股份，资产负债率仅低于中信证券，说明了在同行业中，华泰证券的投入资本在总资产中占比较小，负债率略高于同行业，长期偿债能力略低，但两项指标均处于合理范围内，财务风险不高。通过上述分析可以得出，华泰证券短期偿债能力高于长期偿债能力，总体财务风险较低。（二）营运能力指标分析表2-3营运能力指标纵向对比20162017201820192020应收账款周转率（次）20.9914.216.355.784.31固定资产周转率（次）5.535.884.496.048.44总资产周转率（次）0.0400.0540.0430.0530.049表2-3中，应收账款周转率是企业在一段时间内的销售收入与应收账款平均余额的比值。应收账款的回收效率对企业的运营活动有很大的影响，正常回收的应收账款能够大幅度的提升公司的资金使用率。但华泰证券的应收账款周转率总体在下降，赊销占应收账款的比重在上升，回收速度逐渐减慢，公司的管理效率在下降，但由于每年的应收账款周转率都大于1，说明公司收回了这一年所有的销售收入，现金流状况良好，营运能力也良好。总资产周转率是企业一定时间内产生的营业收入在资产总额中的占比。总资产周转率越高，企业创收能力越强。2016-2020年，华泰证券的营业收入分别为314.45亿元，248.63亿元，161.08亿元，211.09亿元，169.26亿元，262.62亿元。总资产周转率存在一定的起伏，且小于1，企业总体运营情况不太稳定，周转较慢，创收能力较弱。表2-42020年营运能力指标横向对比华泰证券广发证券长江证券中信证券光大证券应收账款周转率（次）4.3110.0918.471.595.35固定资产周转率（次）8.4411.7129.287.4918.57总资产周转率（次）0.0490.0680.0640.0590.073通过表2-4与同行业对比，华泰证券的应收账款周转率总体水平良好，现金流自由流动，固定资产也处于不断提升的状态，只是相较于同行业仍有提升空间，在总资产周转率方面，华泰证券均低于对比同行业其他公司，表明了华泰证券的营运能力水平与同行业相比还是略低，资产的使用效率还有待提高。（三）盈利能力指标分析表2-5盈利能力指标纵向对比201520162017201820192020营业收入（亿）262.62169.26211.09161.08248.63314.45营业成本（亿）119.9285.19102.6096.33132.55179.44营业利润（亿）142.7084.07108.4864.75116.08135.01销售毛利率（%）54.3449.9651.3940.2046.6942.94销售净利率（%）41.1238.5444.5732.0436.4334.57总资产报酬率（%）2.961.542.411.381.931.69净资产报酬率（%）17.097.7310.565.327.948.61由表2-5可知，销售毛利率反映的是毛利与销售收入的比值关系，该指标反应的是依据产品的生产成本进行的产品定价能力。销售毛利率越大，代表着产品生产成本在销售收入中所占的比值越小，企业盈利水平越高。受成本上升的影响，华泰证券的销售毛利率在2015-2020年之间呈现持续的下降趋势，相比2015年，2020年华泰证券下降了21%，其中2018年达到了同比下降之最，公司盈利能力一般。表2-62020年盈利能力指标横向对比华泰证券广发证券长江证券中信证券光大证券销售净利率（%）34.5736.9526.8028.5315.54销售毛利率（%）42.9446.7536.5337.9534.90总资产报酬率（%）1.692.511.721.681.13净资产报酬率（%）8.6110.607.588.434.74如表2-6，与同行业比，华泰证券的销售毛利率较高，仅略低于广发证券，说明华泰证券的产品在证券行业中具有较强的盈利能力，为股东创造了更多的价值。销售净利率同样仅次于广发证券，说明华泰证券单位收入内实现的净利润相较于同行业十分有利，获取利益的能力较强，总资产报酬率和净资产报酬率的数值处于各公司中间位置，获利平稳，总体而言，公司的盈利能力处于同行业前列，财务状况不错。三、结论从财务数据分析情况来看，财务指标分析表明，华发证券具有雄厚的资本实力、合理的资本结构以及充足的流动性；近年来，公司资管业务、自营业务得到了快速发展，在经纪业务、投行业务领域华泰证券同样始终处于龙头地位。在互联网等新兴领域，华泰证券亦占据主导地位。总体而言，华泰证券对比同行业具有巨大的发展潜力，优势明显。从财务状况的角度来看，华泰证券具有长远价值，投资该公司可以获得长期收益，但传统的业务模式和单一的盈利模式造成公司盈利能力受企业的产业周期影响过重，公司盈利情况不稳定，这是国内证券行业的通病。与同行业中的广发证券、中信证券、长江证券、光大证券对比，华泰证券的多数财务指标具有较为广泛的影响力，由此可见，华泰证券在行业内还是具有很强的竞争实力。总体而言，本文通过对华泰证券的财务指标的分析，判断出华泰证券是具有投资价值的公司。但是投资者在在进行投资时，需要留意进入股票市场的时机，在进行股票投资时要遵循相关的价值规律，及时关注企业的日常消息和动态。参考文献[1]司元申.基于EVA的华泰证券股份有限公司股票价值评估研究[D].中国矿业大学;中国矿业大学