金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷5

金融硕士MF金融学综合（资本预算）

模拟试卷5

一、选择题（本题共8题，每题1.0分，共8分。）

1、从项目投资的角度看，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营

投入的全部现实资金称为（）。

A、投资总额

B、现金流量

C、原始总投资

D、项目总投资

标准答案：C

知识点解析：从项目投资的角度看，企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正

常经营而投入的全部现实资金是原始总投资，包括建设投资和流动资金投资；项目

总投资是原始总投资与建设期资本化利息之和（反映项目投资总体规模的价值指

标）。

2、在其他条件不变的情况下，若企业提高折现率，数字大小不会因此受到影峋的

指标是（）。

A、净现值

B、获利指数

C、净现值率

D、内部收益率

标准答案：D

知识点解析：项目投资决策评价指标分类按是否考虑时间价值分为非折现指标和折

现指标.非折现的指标包括投资利润率和投资回收期，它们不受折现率的变动的影

响：折现指标包括净现值、净现值率、获利指数和内部报酬率，其中，当折现率发

生变化时，净现值、净现值率、获利指数会发生变化。

3、某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现

金净流量4600元，则该项目内含报酬率为（）。

A、7.33%

B、7.68%

C、8.32%

D、6.68%

标准答案：A

知识点解析：原始投资二每年现金净流量X年金现值系数，则年金现值系数=原始投

资+每年现金净流量,即（P/A,i,3）=12000^4600=2.6087。查表与2.6087接近

的现值系数，2.62413和2.5771分别指向7%和8%,用插值法确定该项1=1内含

2.6243-2.6087

报酬率二7%+2.6243-2.5771x（8%—7%）=7.33%。

4、某项目经营期为5年，预计投产第一年初流动资产需用额为150万元，预计第

一年流动负债为115万元，投产第二年初流动资产需用额为180万元，预计第二年

流动负债为130万元.预计以后每年的流动资产需用额均为180万元，流动负债均

为130万三，则该项目终结点一次回收的营运资金为（）。

A、35万元

B、15万元

C、95万元

D、50万元

标准答案：D

知识点解析：第一年所需营运资金=150—115=35（万元）首次营运资金投资额=35-

0=35（万元）第2年所需流动资金=180—130=50（万元）第2年营运资金投资额=本年

营运资金需用额一上年营运资金需用额=150—135=15（万元）营运资金投资合计

=15+35=50（万元）

5、某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1100万元，其中：外购

原材料•、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固

定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。据此计算的该项目当年的付现经

营成本估算蚓为（）。

A、1000万元

B、900万元

C>800万元

D、300万元

标准答案：B

知识点解析：某年付现经营成本:该年不含财务费月的总成本费用一该年折旧额

=1100-200=900（757U）；或者：付现经营成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及

福利费+其他费用=500+300+100=900（万元）。

6、ABC公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为

30%,年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万

元。那么，该项目年营业现金流量为（）万元。

A、350

B、410

C、560

D、500

标准答案：B

知识点解析：营业收入=700/（1—30%）=1000（万元）付现成本=350/（1—

30%）=500（万元）（1000—500—折旧）x（1—30%）=210（万元）所以，折旧=200（万元）

现金流量:税后净利+折旧=210+200=410（万元）或：营业现金流量=税后收入一税后

付现成本+折旧抵税=700-350+200x30%=410（万元）

7、会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使（）。

A、净现值为零

B、净收益为零

C、内部收益率为零

D、总成本最小

标准答案：B

知识点解析：会计盈亏平衡分析是用于确定公司会计盈亏平衡（即净收益为零）时所

需达到的销售量，是敏感性分析方法的有效补充，这是因为它同样揭示了错误预测

的严重性。

8、如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000,则销售量为1200时，净现

值为（）。

A、正

B、零

C、负

D、不能确定

标准答案：A

知识点解析：净现值盈亏平衡点销量是使净现值为零时的销量，若实际销量大于净

现值盈亏平衡点销量，则净现值为正。

二、计算题（本题共75题，每题1.0分，共75分。）

甲公司拟投资100万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%

的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5年，预计净残值

为5万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营

运资金10万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增

净利国11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下

表所不：

年份（n）12345

(P/F,12%,n)0.89290.79720.71180.63550.5674

(P/A,12%,n)0.89291.69012.40183.03733.6048

要求：

9、计算新设备每年折旧额。

标准答案:年折旧额=（100—5）/5=19（万元）

知识点解析：暂无解析

标准答案：计算第4年的回收的营运资本为500+250+300+2001250元。分步计算

每年的现金流，总的现金流如下表所示：

第。年第1年第2年第3年第4年

销售7000700070007000

成本2000200020002000

折旧2500250025002M0

EBIT2500250025002500

悦收850850850850

净利制1650165016501650

OCF04150415041504150

资本性支出-100000000

净营运责本500-250-300-2001250

增景现金流105003900385039505400

知识点解析：暂无解析

15、某商店正考虑扩大经营规模，预计投资资金.500000元，并在未来10年内采

用直线折旧法进行折旧，期末无残值。扩展决策采用后的下一年开始，商店每年的

收益将增加200000元。假设折现率为10%,公司所得税率为25%。那么，该扩展

决策是否可行？

标准答案：扩展的初始友资额=-500000元扩展带来的折旧节税收益

=50000x0.25=12500元因扩展增加的年税后收益=200000x(1-0.25)=150000元

扩展决策的净现值二-500000+(150000+12500)XAA：O%10=498497.5元由于扩展投

资后将产生净现值498497.5元，因此可以进行扩大投资。

知识点解析：暂无解析

A公司现进行X、Y两个独立项目的投资决策，这两个项目的经营期均为4年，预

计未来产生的现金流量以名义现金流量如下表所示：

01234

项

X-8000300025000240002000

Y-10000020000250004000050000

上表中项目X的现金流量以实际现金流量(即以不变价格，不考虑通货膨胀因素)表

示，而项目Y的现金流量以名义现金流量(即以时价，包括通货膨胀因素)表示。试

计算：

16、如果实际折现率为10%,通货膨胀率为1%,分别对两个项目做出投资评价。

标准答案：若实际折现率为10%,通货膨胀率为1%,则名义折现率

=(1+10%)X(1+1%)-1=11.10%

M八_30000250002400020000……一、

NPV=-80000+——+-------------+-----------------------------7=-374.29(兀)

Xx1+10%(l+io%)2(1+10%)3(1+10%)4

2…20000250004000050000

NPVv=-1000004---------------+-------------------+------------------+--------------------

Y1+11.10%(1+11.10%)2(1+11.10%)3(1+11.10%)4

=242.73(元)因为对于独立项目而言，只要其净现值大于零，该项目就具备财务可

行性。经计算，项目X的净现值小于零，不应投资，而项目Y的净现值大于零，

可以进行投资。

知识点解析：暂无解析

17、如果名义折现率为11%,通货膨胀率为2%,分别对两个项目做出投资评价。

标准答案：若名义折现率为11%,通货膨胀率为2%,则实际折现率=(1+11%)/

(1+2%)—1=8.82%

—,…八八30000250002400020000

NPVx=-80000+-——-+---------------->+-----------------+----------------7

1+8.82%(1+8・82%尸(1+8.82%尸(1+8.82%)4

二1561.21(元)

…，220000250004000050000

=-1000004--—+-------------7+-------------7+-------------7

1+11%(l+ll%)2(l+ll%)3(1+11%)4

=492.78(70)因为

项目X和项目Y的净现值均大于零，这两个项目均具备财务可行性，都可以进行

投资。

知识点解析：暂无解析

公司正在评估一投资项目，购置生产设备需720000元，使用年限为8年，采月直

线法计提折旧，期满无残值。每年产品销售量120000件，单价18元，单位变动成

本12元，年固定成本(不包含折旧)500000元，所得税税率25%,该项目投资必要

收益率10%。试计算：

18、该投资项目的现金净流量和净现值。(计算结果保留整数)

标准答案：项目的初始发资现金流出量为720000元，则项目的年折1日额=720000

/8=90000(元)，每年的现金净流量=[120000x(18-12)—500000—90000a(1一

25%)+90000=187500(元)故净现值=187500X(P/A,10%,8)一

720000=280299(70)o

知识点解析：暂无解析

19、当销售量减少1000件时，求净现值相对于销售量变化的敏感程度。(计算结果

保留小数点后两位)

标准答案：每年的现金净流量二|119000x(18—12)—500000—90000区(1一

25%)+90000=183000(元)则净现值=183000x(P/A,10%,8)一

720000=256292(元)。通过敏感性分析可知：销售量变动百分比：(一

1000R120000x100%=-0.83%净现值变动百分比：(256292—

280299）:280299x100%=-8.56%可见,销售量下降0.83%,引起净现值下降

8.56%

知识点解析：暂无解析

E公司正在准备引进一种新的营养饮品。将该饮品推向市场将花费2500万美元，

并在未来5年内每年带来税后销售现金流760万美元。这种类型的项目折现率为

20%。

20、请问在这些基本情况下，该项目的净现值为多少?

标准答案：在基本情况下，E公司的项目净现值为:

心仁一25+税上片）“227美元

由于该净现值为负，因此该项目不应

该继续。

知识点解析•：暂无解析

21、E公司进一步研究发现，市场需求高的可能性有60%,这将使公司现金流达

到每年1000万美元：另外有40%的可能性是市场需求低，将导致公司每年只有

400万美元的现金流。第一年的销量将能说明市场的需求是高还是低，如果市场需

求低，那么公司将在第一年后以200万美元的价格出售设备。如果考虑了公司的拓

展期权，那么项目的净现值又为多少？

标准答案：E公司对更多细节的分析显示，如果项目的市场需求高，将在下一年产

生1000万美元的现金流，并在其后的4年内维持该水平。在这种情况下，项目现

叫高片糕色陶卜29⑼万美元

金流的净现值为:如果市场需求

少，第一年的现金流将为400万美元，其后E将以2000万美元的价格出售设备。

W（低）=等=20.00万美元

在这种情况下，项目现金流的现值为：120市场需

求高的可能性为60%,市场需求低的可能性为40%,考虑了放弃期权的净现值

为：NPV=-25000000+0.60x29910000+0.40x20000000=950000美元因此，在

考虑了放弃期权的情况下，该项目的净现值为正，应当继续。

知识点解析：暂无解析

A公司拟开发一种新的新的绿色食品，项目投资成本为2400万元。该产品的市场

有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有

关。预期该项目可以产生平均每年250万元的永续现金流量；如果消费需求量较

大,经营现金流量为312.5万元：如果消费需求量较小，经营现金流量为200万

元。如果延期执行该项目.•年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃

取决策。等风险项目的资金成本为10%.无风险的利率为5%。要求：

22、计算不考虑期权的顼目净现值；

标准答案：净现值=250/10%—2400=100（万元）

知识点解析：暂无解析

23、采用风险中性概率法计算延迟决策的期权价值，并判断应否延迟执行该项目。

标准答案:S=250/10%=2500（万元）Su=312.5+312.5/10%=3437.5（万元）

SD=200+200/10%=2200（万元）上行概率=［（1+5%户2500—2200）］/（3437.5-

2200）=0.3434延期投资上行时净现值=312.5/10%—2400=725（万元）上行时期

权价值Cu=725（万元）延期投资下行时净现值=200/10%—2400二一400（万元）下行

时期权价值CD=0期权价值=（725X0.3434）/（l+5%）=237.11（万元）因为延迟投资

的净现值大，所以应延期。

知识点解析：暂无解析

三、案例分析题（本题共74题，每题1.0分，共74

分。）

作为东方快讯的首席财务官，你面临两个互斥的项目。

现金流・单位：美元

年份项目A项目B

0-5000-100000

1350065000

2350065000

24、两个项目的内部收益率各是多少?

35003500

NP匕=-5000+片0

标准答案：计算项目A的内部收益率：T+IRRA(1+IRRJ

解得：1RRA=25.69%,同理可得IRRB=19.43%。

知识点解析：暂无解析

25、如果只告诉你项目的内部收益率，那么你会选择哪个项目？

标准答案：项目A的内部收益率较项目B的高，因此选择项目A。

知识点解析：暂无解析

26、上一小题的选择中你忽视了什么？

标准答案：忽视了规模上的差异。项目B的初始投资额更大，简单的内部收益率

不能作出最佳决策，需要使用增量内部收益率进行比较。

知识点解析：暂无解析

27、这个问题怎么补救。作相关的计算。

标准答案：使用增量内部收益率进行调整（单位：美元）。

GGCi

B-A-950006150061500

6150061500八

NPU=-95000+-----+-----r=0

2

令调整后的净现值为0,得1+r(1+r)计算可得增量内部

收益率r=19.1%。

知识点解析：暂无解析

28、在（4）问的基础上，假设贴现率为15%,你选搽哪个项目？

标准答案：对于投资型项目而言，当增量内部收益率大于适当贴现率时，应选取规

模较大的投资项目。在该题中，适当贴现率15%〈增量内部收益率19.01%,因

此，选择项目Bo

知识点解析：暂无解析

29、根据净现值法，假没贴现率为15%,应该选择实施哪个项目？

标准答案：根据净现值法，

3500-3500一一

/V叫:-5000+,八---------=689.98美兀。

1+0.15（1+0.15）同理可得NPVB=5671.08

美元。项目B的净现值大于项目A的净现值，按照净现值法，应该选择项目B。

知识点解析：暂无解析

Mahjong公司有下列两个互斥项目：

（单位：美元）

年份现金流量（A）现金流fit（B）

0-4300()-43000

1230007000

21790013800

31240024000

4940026000

30、这两个项目的IRR分别是多少?如果你采用IRR法则，公司应该接受哪一个项

目？这样的决定一定正确吗？

标准答案：【RR就是NPV等于0时的贴现率。A公司：

2300017900124009400

4300=-——+-------+-------H-------

+f,（1+Gd所以『20.44%B公司：

7000138002400026000

4300=----+-------+---------------

1+，2（1+「2）（1+/2）（1+「2）听以「2=18.84%如用IRR法则，公司

应接受项目A,但不一定正确。

知识点解析：暂无解析

31、如果必要报酬率是11%,这两个项目的NPV分别是多少?如果你采用NPV法

则，应该接受哪个项目。

2300017900124009400

标准答案：A公司现值：1+11%(l+ll%)2(l+ll%)3(1+11%)4

=20720.721+14528.042+9066.77+6192.07=50507.60(美元)NPVi=50507.60

-43000=7507.60(美元)B公司NPV2=

7000138002400026000

1+11%(1+11%"(l+ll%)3(l+ll%?4-4300=9182.29(美元)

如用

NPV法则，公司应该接受项目B。

知识点解析：暂无解析

32、贴现率在什么范围之内，你会选择项目A?在什么范围之内，你会选择项目B?

贴现率在什么范围之下，这两个项目对你而言没有区别？

标准答案：当A,B公司的NPV相等时

2300017900124009400，~7000138002400026000，…

-----+------+------+------4300=--+------+------+-----7-4300

2423?4

1+r(Hr)(l+r)3(l+r)1+r(1+r)(1+r)(1+r)

得r=15.30%当贴现率大于15.30%时，选项目A；当贴现率小于15.30%时，

选项目B；当贴现率为15.30%,两个项目没有差别。

知识点解析：暂无解析

阿马罗罐装水果公司的财务人员，计划项目A、B和C的现金流量如下：

(单位：美元)

年份项目A项目B项目C

0-100000-200000-100000

1700001